第六講股利分配有關(guān)問題

1、1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論l 現(xiàn)金股利l 股票股利l 日期的確定l 股利支付比率的確定l 股利支付形式的確定l 支付現(xiàn)金股利所需資金的籌集方式的確定等1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類

2、種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論l 如果可供分配的利潤為負數(shù)（即虧損），則不能進行后續(xù)分配如果可供分配的利潤為正數(shù)（即本年累計盈余），則進行后續(xù)分配l 只有不存在年初累計虧損時，才能按本年稅后利潤計算應提取數(shù)1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論l 以現(xiàn)金支付的股利。例如，每10股派2元等。l 主要的支付方式l 以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券，如債券、股票，作為股利支付給股東。1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2

3、.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論l 以負債支付的股利，通常以公司的應付票據(jù)支付給股東，不得已情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的。l 財產(chǎn)股利和負債股利在我國公司實務中很少使用，但并非法律所禁止。l 例如10股送2股等。l 避免現(xiàn)金流出，避免繳納所得稅。1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論l 即指領(lǐng)取股利的權(quán)利與

4、股票相互分離的日期。l 除息日前，股利權(quán)從屬于股票，持有股票者即享有領(lǐng)取股利的權(quán)利。l 除息日開始，股利權(quán)與股票相分離，新購入股票的人不能分享股息和紅利。l 即向股東發(fā)放股利的日期。1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論l 高登“手中鳥”理論l 信號傳遞理論l 稅收效應理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配

5、分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀

6、2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類

7、種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論l穩(wěn)定的收入和避稅l一些依靠股利維持生活的股東，往往要求公司支付穩(wěn)定的股利；另一方面，一些高股利收入的股東又出于避稅的考慮（股利收入的所得稅高于股票交易的資本利得稅），往往反對公司發(fā)放較多的股利。l公司支付較高的股利，就會導致留存盈余減少，這又意味著將來發(fā)行新股的可能性加大，而發(fā)行新股必然稀釋公司的控制權(quán)。1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利

8、分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀

9、導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利

10、種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配

11、股利分配理論理論第一，股東保護法制不完善。在股東保護法制不完善的情況下，公司法、證券法很少涉及對控股股東的約束，也末提供股東保護的民事途徑，因此，廣大小股東無法對內(nèi)部人形成有效約束，也不能通過民事訴訟獲取補償?shù)臋C會。 第二，投資者高度分散，投資非機構(gòu)化。第三，上市公司融資目的不明確。 1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管

12、理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論l 某公司某年提取了公積金、公益金后的稅后凈利為600萬元，第二年投資計劃所需資金為800萬元。公司要求的最佳資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%、債務資本占40%。l 問題1、如果公司采用剩余股利政策，當年股利發(fā)放額為多少？（6分）l 問題2、在實務中，公司經(jīng)常采用哪些類型的股利政策，這些股利政策的優(yōu)缺點各有哪些？1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論問題1、如果公司采用剩余股利政策。當年股利發(fā)放額為多少？投資所需要的自有資金=800*60%=480 （萬元）當年股利發(fā)放額=600-480=120（萬元） 1 導讀導讀2 關(guān)于關(guān)于股利分股利分配配管理管理2.1 股利股利種類種類2.2 股利股利分配分配程序程序2.3 股利分配股利分配理論理論問題2、在實務中，公司經(jīng)常采用哪些類型的股利政策，這些股利政策的優(yōu)缺點各有哪些？（1）剩余股利政策：能保持公司的最佳資本結(jié)構(gòu)，使公司資金成本達到最低，從而使公司價值達到最大。（2）固定股利政策：優(yōu)點：（1）能使公司樹立良好的市場形象，有利于公司股價的穩(wěn)定，增強投資者的信心。（2）穩(wěn)定的股利有利于投資者。主要缺點是股利支付與公司盈余脫節(jié)。（3）固定股利支付率政策