債券基礎(chǔ)知識(shí)1

1、 債券基礎(chǔ)知識(shí)目目 錄錄第一章：債第一章：債 券券 概概 述述第四章：我國(guó)債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)第四章：我國(guó)債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)第二章：債券種類及債券到期收益率的計(jì)算第二章：債券種類及債券到期收益率的計(jì)算第三章：債券的發(fā)行與承銷第三章：債券的發(fā)行與承銷第六章：如何選擇債券品種第六章：如何選擇債券品種第七章：債券交易程序第七章：債券交易程序第五章：債券的交易方式第五章：債券的交易方式第一章 債 券 概 述 債券是國(guó)家政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按規(guī)定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。由此，債券包含了以下四層含義： 債券的發(fā)行人（政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等

2、機(jī)構(gòu)）是資金的借入者； 購(gòu)買債券的投資者是資金的借出者； 發(fā)行人（借入者）需要在一定時(shí)期還本付息； 債券是債的證明書，具有法律效力。債券購(gòu)買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者（或債券持有人）即債權(quán)人。 債券的票面要素 債券作為證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，一般用具有一定格式的票面形式來表現(xiàn)。通常，債券票面上基本標(biāo)明的內(nèi)容要素有：第一章第一章 債券概述債券概述債券的性質(zhì)與特征 債券的基本性質(zhì)屬于有價(jià)證券是一種虛擬資本是債權(quán)的表現(xiàn) 債券的特征償還性流動(dòng)性安全性收益性第一章第一章 債券概述債券概述第二章 債券種類及債券到期收益率的計(jì)算 第一節(jié) 債券種類 第二節(jié) 債券到期收益率如何

3、計(jì)算第一節(jié)第一節(jié) 債債 券券 種種 類類按發(fā)行主體分按發(fā)行主體分按計(jì)息方式分按計(jì)息方式分按利率確定方式分按利率確定方式分按償還期限分按償還期限分按債券形態(tài)分按債券形態(tài)分按募集方式分按募集方式分其它其它按發(fā)行主體分：第二章第二章 債券種類債券種類按計(jì)息方式分：按計(jì)息方式分：第二章第二章 債券種類債券種類按利率確定方式分：第二章第二章 債券種類債券種類按償還期限分：注：注：我國(guó)企業(yè)債券的期限劃分與上述標(biāo)準(zhǔn)有所不同。我國(guó)短期企業(yè)債券的償還期限在1年以內(nèi)，償還期限在1年以上5年以下的為中期企業(yè)債券，償還期限在5年以上的為長(zhǎng)期企業(yè)債券。 第二章第二章 債券種類債券種類按債券形態(tài)分：第二章第二章 債券種類

4、債券種類憑證式國(guó)債憑證式國(guó)債是指國(guó)家采取不印刷實(shí)物券，而用填制“國(guó)庫(kù)券收款憑證”的方式發(fā)行的國(guó)債。我國(guó)從1994年開始發(fā)行憑證式國(guó)債。憑證式國(guó)債具有類似儲(chǔ)蓄、又優(yōu)于儲(chǔ)蓄的特點(diǎn)，通常被稱為“儲(chǔ)蓄式國(guó)債”，是以儲(chǔ)蓄為目的的個(gè)人投資者理想的投資方式。與儲(chǔ)蓄相比，憑證式國(guó)債的主要特點(diǎn)是安全、方便、收益適中。具體說來是：1. 憑證式國(guó)債發(fā)售網(wǎng)點(diǎn)多，購(gòu)買和兌取方便，手續(xù)簡(jiǎn)便；2. 可以記名掛失，持有的安全性較好；3. 利率比銀行同期存款利率高l-2個(gè)百分點(diǎn)(但低于無記名式和記 賬式國(guó)債)，提前兌取時(shí)按持有時(shí)間采取累進(jìn)利率計(jì)息；4. 憑證式國(guó)債雖不能上市交易，但可提前兌取，變現(xiàn)靈活，地點(diǎn)就近，投資者如遇特殊

5、需要，可以隨時(shí)到原購(gòu)買點(diǎn)兌取現(xiàn)金；5. 利息風(fēng)險(xiǎn)小，提前兌取按持有期限長(zhǎng)短、取相應(yīng)檔次利率計(jì)息，各檔次利率均高于或等于銀行同期存款利率，沒有定期儲(chǔ)蓄存款提前支取只能活期計(jì)息的風(fēng)險(xiǎn)；6. 沒有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，憑證式國(guó)債不能上市，提前兌取時(shí)的價(jià)格(本金和利息)不隨市場(chǎng)利率的變動(dòng)而變動(dòng)，可以避免市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因此，購(gòu)買憑證式國(guó)債不失為一種既安全、又靈活、收益適中的理想的投資方式，是集國(guó)債和儲(chǔ)蓄的優(yōu)點(diǎn)于一體的投資品種。憑證式國(guó)債可就近到銀行各儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)購(gòu)買。記賬式國(guó)債記賬式國(guó)債，是指沒有實(shí)物形態(tài)的票券，而是在電腦賬戶中作記錄。在我國(guó)，上海證券交易所和深圳證券交易所已為證券投資者建立電腦證券賬戶，因此，可以利用

6、證券交易所的系統(tǒng)來發(fā)行債券。我國(guó)近年來通過滬、深交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易的記賬式國(guó)債就是這方面的實(shí)例。如果投資者進(jìn)行記賬式債券的買賣，就必須在證券交易所設(shè)立賬戶。所以，記賬式國(guó)債又稱無紙化國(guó)債。可見，記賬式國(guó)債具有成本低、收益好、安全性好、流通性強(qiáng)的特點(diǎn)。憑證式和記賬式相比，各有其特點(diǎn)。在收益性上，記賬式國(guó)債要略好于憑證式國(guó)債，通常記賬式國(guó)債的票面利率要略高于相同期限的憑證式國(guó)債。在安全性上，憑證式國(guó)債略好于記賬式國(guó)債。在流動(dòng)性上，記賬式國(guó)債略好于憑證式國(guó)債。按募集方式分：第二章第二章 債券種類債券種類債券的其它分類： 根據(jù)債券的可流通與否還可以分為可流通債券和不可流通債券，或者上市債券或非

7、上市債券 特殊類型債券，如可轉(zhuǎn)換債券，分離交易可轉(zhuǎn)債等 第二章第二章 債券種類債券種類第二節(jié) 債券到期收益率如何計(jì)算 到期本息和買入價(jià)格 債券到期收益率= 100% 買入價(jià)格剩余期限注：到期本息和=面值面值票面利率總年限第三章 債券的發(fā)行與承銷 我國(guó)國(guó)債的發(fā)行方式 公司債券的公開發(fā)行我國(guó)國(guó)債的發(fā)行方式憑證式國(guó)債憑證式國(guó)債承購(gòu)包銷方式承購(gòu)包銷方式記帳式國(guó)債記帳式國(guó)債公開招標(biāo)方式公開招標(biāo)方式第三章第三章 債券的發(fā)行與承銷債券的發(fā)行與承銷 承購(gòu)包銷方式由發(fā)行人和承銷商簽訂承購(gòu)包銷合同，合同中的有關(guān)條款是通過雙方協(xié)商確定的。目前主要運(yùn)用于不可上市流通的憑證式國(guó)債的發(fā)行。 公開招標(biāo)方式通過投標(biāo)人的直接競(jìng)

8、價(jià)來確定發(fā)行價(jià)格（或利率）水平，發(fā)行人將投標(biāo)人的標(biāo)價(jià)，自高價(jià)向低價(jià)排列，或自低利率排到高利率，發(fā)行人從高價(jià)（或低利率）選起，直到達(dá)到需要發(fā)行的數(shù)額為止。我國(guó)國(guó)債的發(fā)行方式第三章第三章 債券的發(fā)行與承銷債券的發(fā)行與承銷公司債券的公開發(fā)行 公開發(fā)行公司債券的條件： 股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元； 累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%； 最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息； 籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策； 債券的利率不超過國(guó)務(wù)院限定的利率水平； 國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。 第三章第三章 債券的發(fā)行與承銷債券的發(fā)行與承銷特別提示

9、：債券認(rèn)購(gòu)原則債券認(rèn)購(gòu)原則先到先得！先到先得！ 如，如， 08新湖債發(fā)行時(shí)，幾分種即被搶光！原因就是，原因就是，與“打新股”時(shí)搖號(hào)確定申購(gòu)對(duì)象不同，債券發(fā)行的原則是先到先得先到先得，買得到買不到，關(guān)鍵看排列時(shí)間的先后！第四章 我國(guó)債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)銀行間債券市場(chǎng)銀行間債券市場(chǎng)交易所債券市場(chǎng)交易所債券市場(chǎng)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)銀行間債券市場(chǎng) 是債券交易的場(chǎng)外市場(chǎng)，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)是其主要參與者，是目前規(guī)模最大的債券市場(chǎng)。第四章第四章 我國(guó)債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)我國(guó)債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)第四章第四章 我國(guó)債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)我國(guó)債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)交易所債券市場(chǎng)第四章第四章 我國(guó)債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)我國(guó)債券

10、市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)交易所債券市場(chǎng)的優(yōu)點(diǎn)品種多樣購(gòu)買方便變現(xiàn)容易可選擇購(gòu)買時(shí)機(jī)可獲取更高收益可參與回購(gòu)融資交易費(fèi)用低效率高第四章第四章 我國(guó)債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)我國(guó)債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)上市債券 目前深、滬證券交易所上市債券 ：公司（企業(yè)）債公司（企業(yè)）債可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券國(guó)債國(guó)債上市債券上市債券注：債券發(fā)行結(jié)束后可在滬、深證券交易所，即二級(jí)市場(chǎng)上上市流通轉(zhuǎn)讓注：債券發(fā)行結(jié)束后可在滬、深證券交易所，即二級(jí)市場(chǎng)上上市流通轉(zhuǎn)讓的債券為上市債券，包括上市國(guó)債、上市公司債券和上市可轉(zhuǎn)換債券等。的債券為上市債券，包括上市國(guó)債、上市公司債券和上市可轉(zhuǎn)換債券等。 上市交易的國(guó)債上市交易的企業(yè)債上市交易的可轉(zhuǎn)債第五章 債券的交易方

11、式債券現(xiàn)貨交易債券現(xiàn)貨交易債券期貨交易債券期貨交易債券回購(gòu)交易債券回購(gòu)交易注：目前在滬、深證券交易所交易的債券有現(xiàn)貨交易和回購(gòu)交易。注：目前在滬、深證券交易所交易的債券有現(xiàn)貨交易和回購(gòu)交易。 現(xiàn)貨交易又叫現(xiàn)金現(xiàn)貨交易，是債券買賣雙方對(duì)債券的買賣價(jià)格均表示滿意，在成交后立即辦理交割，或在很短的時(shí)間內(nèi)辦理交割的一種交易方式。投資者可直接通過證券帳戶進(jìn)行買賣。 回購(gòu)交易是指?jìng)钟幸环剑ǔ鋈剑┖唾?gòu)券方在達(dá)成一筆交易的同時(shí)，規(guī)定出券方必須在未來某一約定時(shí)間以雙方約定的價(jià)格再?gòu)馁?gòu)券方那里購(gòu)回原先售出的那筆債券，并以商定的利率（價(jià)格）支付利息。 目前滬、深證券交易所均有債券回購(gòu)交易，但只允許機(jī)構(gòu)法人開戶

12、交易，個(gè)人投資者不能參與。 期貨交易債券期貨交易是一批交易雙方成交以后，交割和清算按照期貨合約中規(guī)定的價(jià)格在未來某一特定時(shí)間進(jìn)行的交易。目前滬、深證券交易所均不開通債券期貨交易。 第五章第五章 債券的交易方式債券的交易方式第六章 如何選擇債券品種選擇債券要選擇債券要“三看三看”一看一看“到期到期收益率收益率”二看二看“期限期限”三看三看“信用信用等級(jí)等級(jí)”如何選擇債券品種： 期限相同的債券，應(yīng)選到期收益率高的。 如下面的表格中的三只國(guó)債剩余期限大致相同，但04國(guó)債（10)到期收益率高，所以應(yīng)優(yōu)先選擇它。 如果國(guó)債和企業(yè)債的到期收益率相同，應(yīng)優(yōu)先選擇國(guó)債，因?yàn)槠髽I(yè)債個(gè)人投資者要被征收20%的個(gè)人

13、所得稅。第六章第六章 如何選擇債券品種如何選擇債券品種三只國(guó)債對(duì)比表統(tǒng)計(jì)日期：統(tǒng)計(jì)日期：2008-9-17第六章第六章 如何選擇債券品種如何選擇債券品種如何選擇債券品種： 當(dāng)市場(chǎng)受到通脹的影響時(shí)，應(yīng)回避期限長(zhǎng)的債券。 因?yàn)樵谕浀臅r(shí)候市場(chǎng)利率往往上調(diào)，受其影響，長(zhǎng)期債價(jià)格下跌的幅度會(huì)大于中、短期債券。第六章第六章 如何選擇債券品種如何選擇債券品種如何選擇債券品種： 在市場(chǎng)面臨利率下調(diào)的預(yù)期背景時(shí)，應(yīng)選擇票面利率高的債券。 如04國(guó)債（4），票面利率4.89%,期限7年，如果出現(xiàn)利率下調(diào)，則該券價(jià)格上漲的幅度將會(huì)高于票面利率低的債券。第六章第六章 如何選擇債券品種如何選擇債券品種例如：如何選擇債

14、券品種: 購(gòu)買企業(yè)債時(shí)，應(yīng)選擇信用評(píng)級(jí)高的債券，回避信用級(jí)別低的。 如05滬建（1） 2005年上海城市建設(shè)債券的信用級(jí)別為AAA級(jí)，是信用評(píng)級(jí)的最高級(jí)，因此買入該券比較安全。若債券的信用級(jí)別為B、C級(jí)應(yīng)謹(jǐn)慎介入。 目前在滬、深兩市上市交易的企業(yè)債，都是信用級(jí)別在AAAAAA和AAAA級(jí)，都可以介入。第六章第六章 如何選擇債券品種如何選擇債券品種如何掌握債券介入的時(shí)機(jī) 臨近付息日，如果債券價(jià)格下跌，則是非常好的介入時(shí)機(jī)。 如21國(guó)債（7）每年7月31日為付息日，但在2008年7月17日至29日出現(xiàn)了連續(xù)下跌，所以臨近付息日出現(xiàn)下跌則是非常好的介入時(shí)機(jī)。第六章第六章 如何選擇債券品種如何選擇債券品種掌握債券介入的時(shí)機(jī): 債券走勢(shì)和股票走勢(shì)往往呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的特點(diǎn)。當(dāng)股市火爆時(shí)債券價(jià)格往往出現(xiàn)回落，而當(dāng)股市低迷時(shí)介入債券則比較安全。第六章第六章 如何選擇債券品種如何選擇債券品種第七章 債券交易程序 開戶： 開立證券帳戶 交易規(guī)則： 交易費(fèi)用： 滬市： 傭金：不超過成交金額的 0.02% ，起點(diǎn) 1 元 深市： 傭金： 國(guó)債/公司（企業(yè)）債：不超過成交金額的0.02% ； 可轉(zhuǎn)債：不超過成交金額的0.1%第七章第七章 債券的交易程序債券的交易程序特別說明：凈價(jià)交易凈價(jià)交易 全價(jià)結(jié)算全價(jià)結(jié)算 全價(jià)交