跨國(guó)并購(gòu)及其存在哪些風(fēng)險(xiǎn)

1、J中國(guó)黠斛網(wǎng)fwww.qikanwang.nel跨國(guó)并購(gòu)及其存在哪些風(fēng)險(xiǎn)摘要：雖然跨國(guó)并購(gòu)在經(jīng)濟(jì)、政治、文化等方面存在一定的風(fēng)險(xiǎn),但是從眾多跨國(guó)并購(gòu)案例中可以發(fā)現(xiàn)，各國(guó)正在通過(guò)立法規(guī)制跨國(guó)并購(gòu)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)讓跨國(guó)并購(gòu)在本國(guó)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮更大的作關(guān)鍵詞：跨國(guó)并購(gòu)；風(fēng)險(xiǎn)；案例一、“跨國(guó)并購(gòu)”的理論概述跨國(guó)并購(gòu)是指一國(guó)的企業(yè)為了達(dá)成某種目標(biāo)，用一定的渠道和支付手段，將另一國(guó)企業(yè)的整個(gè)資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的股份購(gòu)買下來(lái)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)另一國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理的部分或完全控制的行為。二、法律法規(guī)根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)法的有關(guān)內(nèi)容，筆者將從以下幾個(gè)方面談一下對(duì)此問(wèn)題的看法：（一）公司并購(gòu)主要涉及的問(wèn)題除了股份和債權(quán)債務(wù)關(guān)

2、系之外，主要就是反壟斷規(guī)制的問(wèn)題。我國(guó)07年頒布的中華人民共和國(guó)反壟斷法是我國(guó)在此領(lǐng)域的一個(gè)重大的突破。與其有關(guān)的法律還有2005年修訂的公司法等，如涉及到跨國(guó)并購(gòu)，外國(guó)的法律如美國(guó)的謝爾曼反托拉斯法、聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)法等。（二）由我國(guó)法律法規(guī)的部分規(guī)定可以看出我國(guó)對(duì)并購(gòu)的態(tài)度所J中國(guó)黠斛網(wǎng)fwww.qikanwang.nel首先，商務(wù)部支持國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)我國(guó)鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新合作方式，大力培育中國(guó)跨國(guó)企業(yè)，支持具備條件的企業(yè)，通過(guò)股權(quán)投資和跨國(guó)并購(gòu)等多種方式，加快發(fā)展國(guó)際知名品牌，先進(jìn)技術(shù)及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模和市場(chǎng)的擴(kuò)張，形成一批更具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)大企業(yè)，發(fā)展壯大競(jìng)爭(zhēng)主體。同時(shí)，鼓勵(lì)企業(yè)積極

3、探索對(duì)外投資的新途徑、新方式，嘗試與國(guó)際上的一些知名大企業(yè)合作，開展第三方投資。在由商務(wù)部和中國(guó)貿(mào)促會(huì)主辦的“第二屆中國(guó)企業(yè)跨國(guó)投資研討會(huì)”上，商務(wù)部對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作司副司長(zhǎng)王勝文如此表示。另外，我國(guó)嚴(yán)格規(guī)定了企業(yè)合并的法律法規(guī)。筆者認(rèn)為國(guó)家法規(guī)中強(qiáng)烈規(guī)避的方面正是企業(yè)并購(gòu)的危險(xiǎn)之所在。因此可以總結(jié)跨國(guó)并購(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)如下：首先是內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)：第一，在實(shí)際并購(gòu)過(guò)程中，并購(gòu)雙方對(duì)目標(biāo)企業(yè)的信息了解存在著不對(duì)稱現(xiàn)象，被并購(gòu)方比并購(gòu)方更了解有關(guān)本企業(yè)實(shí)際情況。如elco公司與合資公司兩股東榮事達(dá)、美泰克的談判，由于榮事達(dá)與美泰克的目的不同（一個(gè)熱衷合作，一個(gè)急于退出），故而elco的策略也不同。信息的不對(duì)稱使

4、談判遲遲“合資（股權(quán)）沒(méi)有變動(dòng)”造成了不必要的損失。第二，跨國(guó)并購(gòu)一般涉及較大資金的交易，因此融資是一個(gè)不可避免的環(huán)節(jié)。如果融資安排或者融資結(jié)構(gòu)不當(dāng)都可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致并購(gòu)失敗。眾多財(cái)務(wù)整合的論文足以說(shuō)明融資在并購(gòu)中的重J中國(guó)黠斛網(wǎng)fwww.qikanwang.nel要性。第三，并購(gòu)后重組和整合，不但包括并購(gòu)雙方有形資源的重組,也包括無(wú)形資源的整合，如管理、人事、組織、市場(chǎng)、技術(shù)、財(cái)務(wù)、產(chǎn)品品牌甚至包括企業(yè)文化等。重組和整合其實(shí)是對(duì)并購(gòu)雙方資源的重新配置。由于并購(gòu)雙方人員素質(zhì)的不同，組織管理方式及企業(yè)文化的差異都會(huì)造成重組和整合的困難。其次是外部風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)于跨國(guó)并購(gòu)，參與的雖然是兩國(guó)的企業(yè)，

5、但在一定程度上會(huì)涉及到企業(yè)所在國(guó)家在經(jīng)濟(jì)、政治等方面的接觸，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。第一，政治風(fēng)險(xiǎn)。沒(méi)有經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)膹?qiáng)制性國(guó)有化給企業(yè)造成巨大的損失；外匯管制使得資本和利潤(rùn)不能有效流動(dòng)和轉(zhuǎn)移等。政治因素的變動(dòng)導(dǎo)致資本的安全性受到削弱，資本的流動(dòng)性受到限制，并直接影響到資本的增值能力。但是政治風(fēng)險(xiǎn)并不是個(gè)人和企業(yè)的能力所能控制的。企業(yè)只有在并購(gòu)之前全面評(píng)估政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，能根據(jù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出合理的并購(gòu)決策。前人也有很多案例說(shuō)明忽略政治因素所帶來(lái)的損失。第二、國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)。以發(fā)展國(guó)家為例，發(fā)展中國(guó)家對(duì)于金融危機(jī)的防范能力還是比較弱，或者說(shuō)防范機(jī)制嚴(yán)重滯后。以這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)為例，雖然中國(guó)在此次金融危機(jī)中

6、受到的沖擊不大，復(fù)蘇也很快，但是從發(fā)展中國(guó)家綜合現(xiàn)狀來(lái)看，經(jīng)濟(jì)危機(jī)中所受沖擊是很大的，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中因?yàn)槠髽I(yè)防范能力較差造成最后不得不依賴于國(guó)外企業(yè)的收購(gòu)保住企業(yè)免遭厄運(yùn)。這樣一來(lái)，外國(guó)資本的注入使得J中國(guó)黠斛網(wǎng)fwww.qikanwang.nel本國(guó)金融結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，帶來(lái)了國(guó)家金融危險(xiǎn)第三、國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（容易產(chǎn)生壟斷）。跨國(guó)并購(gòu)目前呈現(xiàn)出一種“斬首式”的現(xiàn)狀，以我國(guó)為例，外國(guó)企業(yè)的對(duì)我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)出現(xiàn)非龍頭企業(yè)不并的情況，例如徐工機(jī)械是我國(guó)建國(guó)以來(lái)生產(chǎn)重型機(jī)械的龍頭老大，而2005年10月25日徐工機(jī)械和凱雷雙方在南京草簽的收購(gòu)協(xié)議表示，凱雷將以20多億元人民幣的價(jià)格收購(gòu)徐工機(jī)械85%的股權(quán)，

7、此消息一出引起了極大關(guān)注，雖然最后并未成功，也可看出外國(guó)企業(yè)并購(gòu)我國(guó)企業(yè)選取方向的大致。另外，這樣的情況容易產(chǎn)生壟斷，龍頭企業(yè)的市場(chǎng)份額較大，若外國(guó)企業(yè)并購(gòu)多家在同一領(lǐng)域份額較大的企業(yè)很容易進(jìn)行壟斷，妨礙市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。綜上所述，跨國(guó)并購(gòu)是一把雙刃劍。它在以方面能吸收國(guó)外資金、先進(jìn)技術(shù)等拯救瀕臨危機(jī)的企業(yè)，帶動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另一方面,惡意的并購(gòu)讓一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化，并且很容易產(chǎn)生壟斷，阻礙市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。此外，由經(jīng)濟(jì)而引發(fā)的政治、文化方面的負(fù)面問(wèn)題也是跨國(guó)并購(gòu)存在的問(wèn)題之一。雖然跨國(guó)并購(gòu)在經(jīng)濟(jì)、政治、文化等方面存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是從眾多跨國(guó)并購(gòu)案例中可以發(fā)現(xiàn)，各國(guó)正在通過(guò)立法規(guī)制跨國(guó)并購(gòu)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)讓跨國(guó)并購(gòu)在本國(guó)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮更大的作用。參考文獻(xiàn)：1曲