內控雷曼兄弟案例

1、項愛麗 20150213088t 雷曼兄弟破產之路雷曼兄弟破產之路目錄從內控角度分析其破產原因 雷曼兄弟及其破產過程 啟示 雷曼兄弟 一家為全球公司、機構、政府和投資者的金融需求提供服務的一家全方位、多元化投資銀行，并且是全球最具實力的股票和債券承銷和交易商之一。同時公司還擔任全球多家跨國公司和政府的重要財務顧問，并擁有多名業(yè)界公認的國際最佳分析師。 這個擁有一個半世紀的投資銀行是華爾街的第四大投資銀行，同時還享有“債券之王”的美譽。2008年 6月16日發(fā)布的財務報告顯示，第二季度 公司虧損 28.7億美元，是公司 1994年上市以來首次出現虧損。9月9日韓國產業(yè)銀行 ( KDB)收購雷曼兄

2、弟的談判中止, 雷曼兄弟股價重挫45%。第三季度巨虧39億美元，創(chuàng)下成立 158年歷史以來最大季度虧損。雷曼兄弟股價從年初超過 60美元, 跌至7.79美元。9月15日，雷曼兄弟宣布將申請破產保護。破產過程回顧控制環(huán)境失效 高層掩蓋經營風險 董事會的監(jiān)督流于形式從內控角度看其破產原因回購105交易 回購是指一家銀行以證券為抵押，從另一家銀行借得現金，并承諾連本帶息返還這些資金。報告將其稱作是“門麵粉飾”和“會計花招”。 回購105(Repo 105)是指企業(yè)將旗下資產或證券暫時抵押給其他機構，由此獲取資金，以后再回購資產，本息一并歸還。如約定其所抵押的資金不低于所獲得資金的105%，此種做法就

3、稱為 回購105(Repo 105）董事會監(jiān)督不力 董事會成員中缺乏具有專業(yè)管理及金融經驗的董事，雷曼兄弟的董事會由 20 名董事組成，雖然技術層面符合公司治理的監(jiān)管要求，然而，其中 9 位已經退休，4 位年逾 75歲，1位是海軍將軍，1位是83歲女演員，只有1位了解當前金融領域,同時董事長兼任CEO 和風控主席。 董事任期過長，有長達 23 年的連任成員；并且董事之間存在關聯關系。在雷曼，董事會缺乏有經驗的人員來干預高管層不恰當的決策行為。 當富爾德由于盲目的自信，喪失了將雷曼兄弟 25%的股份以40億到60億美元之間的價格賣給韓國產業(yè)銀行并試圖借機起死回生的機會時，他們只得聽任他作出糟糕的

4、決定，并最終將公司帶向了死亡。 提高風險上限 高杠桿經營 不良資產太多 業(yè)務結構導致高風險風險管控能力不足從內控角度看其破產原因提高風險承受上限 2006 年底，雷曼高管層打算在一年內將全公司的風險承受上限提高兩倍，即雷曼準備承受更高的交易和投資虧損額度。到 2007 年底，雷曼的風險承受上限從年初的 22 億上升到 40 億美元。按規(guī)定，雷曼必須對所持的交易頭寸和投資進行壓力測試，但雷曼把房地產自營投資、私人股本投資以及支持收購交易的杠桿貸款等風險最高的資產，都排除在了計算范圍之外。雷曼在2007 年 5 月用于收購 Arc hs tone - Smith 房地產投資信托基金的 23 億美元

5、的過渡貸款，就從未納入風險計算，單是這筆交易就會使雷曼超出上調后的風險承受上限。高杠桿經營 以雷曼為代表的投資銀行與綜合性銀行（如花旗、摩根大通、美洲銀行等）不同，雷曼的自有資本太少，資本充足率太低。為了籌集資金來擴大業(yè)務，雷曼只好依賴在債券市場發(fā)債來籌集中長期發(fā)展基金和銀行間拆借市場來滿足短期資金需求，即雷曼用很少的自有資本和大量借貸的方法來維持運營的資金需求。不良資產太多雷曼兄弟近幾年買入了大量的住房抵押債券和高風險資產，加上凈資本不足，其杠桿率達到了近 30 倍。高杠桿的同時，雷曼還持有大量不良資產。2007 年，雷曼資產中 45%是金融頭寸，這些頭寸中垃圾債券和貸款達 327 億美元。業(yè)務結構不合理 雷曼是以債券和債券衍生品為主要業(yè)務方向，雷曼為這類資產計提的減值大幅影響到了雷曼的利潤。 最終，這一曾經是雷曼的主要收入來源拖垮了雷曼。富爾德率領雷曼兄弟大舉進軍按揭市場，買下多間按揭公司及銀行，并將按揭包裝形成債券出售時，雷曼兄弟的董事會并沒有識別和發(fā)現，巨大的債券投資將給雷曼兄弟帶來極高的風險。啟示1.公司公司應當動態(tài)的設