影子銀行、表外業(yè)務(wù)與中間業(yè)務(wù)

1、影子銀行、表外業(yè)務(wù)與中間業(yè)務(wù)一、影子銀行影子銀行又稱為影子金融體系或者影子銀行系統(tǒng)（ShadowBankingsystem,是美國次貸危機爆發(fā)之后所出現(xiàn)的一個重要金融學(xué)概念。2011年4月金融穩(wěn)定理事會（FSB對"影子銀行"作了嚴(yán)格的界定，即銀行監(jiān)管體系之外，可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系?！坝白鱼y行"是美國次貸危機爆發(fā)之后所出現(xiàn)的一個重要金融學(xué)概念。它是通過銀行貸款證券化進行信用無限擴張的一種方式。這種方式的核心是把傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關(guān)系。這種信貸關(guān)系看上去像傳統(tǒng)銀行但僅是行使傳統(tǒng)銀行的功能而沒有傳統(tǒng)銀行的組織機構(gòu)，即

2、類似一個“影子銀行”體系存在。住房按揭貸款的證券化是美國"影子銀行"的核心所在。這種住房按揭貸款融資來源方式的改變，不僅降低了住房按揭者的融資成本，也讓這種信貸擴張通過衍生工具全球化與平民化，成了系統(tǒng)性風(fēng)險的新來源。美國"影子銀行"產(chǎn)生于上世紀(jì)6070年代，這時歐美國家出現(xiàn)了所謂脫媒型信用危機，即存款機構(gòu)的資金流失、信用收縮、贏利下降、銀行倒閉等。為了應(yīng)對這種脫媒型信用危機，不僅政府大規(guī)模放松金融部門的各種管制，而且激烈的市場競爭形成一股金融創(chuàng)新潮。各種金融產(chǎn)品、金融工具、金融組織及金融經(jīng)營方式等層出不窮。影子銀行-基本特點1、交易模式采用批發(fā)形式，有別

3、于商業(yè)銀行的零售模式。2、進行不透明的場外交易。影子銀行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計非常復(fù)雜，而且鮮有公開的、可以披露的信息。這些金融衍生品交易大都在柜臺交易市場進行，信息披露制度很不完善。3、杠桿率非常高。由于沒有商業(yè)銀行那樣豐厚的資本金，影子銀行大量利用財務(wù)杠桿舉債經(jīng)營。“影子銀行”有幾個基本特征：第一，資金來源受市場流動性影響較大；第二，由于其負(fù)債不是存款，不受針對存款貨幣機構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管；第三，由于其受監(jiān)管較少，杠桿率較高。說白了，它具有和商業(yè)銀行類似的融資貸款中介功能，卻游離于貨幣當(dāng)局的傳統(tǒng)貨幣政策監(jiān)管之外。我國“影子銀行”有三種最主要存在形式：銀行理財產(chǎn)品、非銀行金融機構(gòu)貸款產(chǎn)品和民間借貸。（20

4、13年4月一份報告因銀行表外業(yè)務(wù)受到監(jiān)管，而把其剔除影子銀行，專家說：）中國的"影子銀行"包含兩部分，一部分主要包括銀行業(yè)內(nèi)不受監(jiān)管的證券化活動，以銀信合作為主要代表，還包括委托貸款、小額貸款公司、擔(dān)保公司、信托公司、財務(wù)公司和金融租賃公司等進行的"儲蓄轉(zhuǎn)投資”業(yè)務(wù);另一部分為不受監(jiān)管的民間金融，主要包括地下錢莊、民間借貸、典當(dāng)行等。從全世界范圍來看，“影子銀行”體系主要由四部分構(gòu)成，分別是：證券化機構(gòu)，主要功能是將傳統(tǒng)金融產(chǎn)品證券化；市場化的金融公司，主要包括對沖基金、貨幣市場共同基金、私募股權(quán)投資基金等；主要從事在傳統(tǒng)金融機構(gòu)和客戶之間融通資金；止匕外，還有結(jié)

5、構(gòu)化投資機構(gòu)及證券經(jīng)紀(jì)公司。投資銀行是影子銀行中最重量級成員之一，往往人們提及華爾街，指的就是投行。在同商業(yè)銀行的較量中，投資銀行從人才、創(chuàng)新手段和技術(shù)水平都勝出一籌。不僅在資本市場上獨領(lǐng)風(fēng)騷，在衍生品和大宗商品交易方面也是占據(jù)主流。盡管人們習(xí)慣上稱之為投資銀行（InvestmentBank）,實際上所有投行機構(gòu)的英文名稱都叫"xxx公司"，比如，GoldmanSachs&Co.、MorganStanley&Co.。這種公司注冊的主要原因就是為了繞開監(jiān)管。但是金融風(fēng)暴發(fā)生后，情況發(fā)生了改變。除了倒閉的投資銀行，像高盛這樣已更名為銀行控股公司GoldmanSa

6、chsGroupInc,也因得到了政府的有力救助，同時被列入監(jiān)管范疇。實際上，金融風(fēng)暴后原來意義上的投資銀行并不是不復(fù)存在，只是改頭換面。在過去20多年的時間里，投資銀行業(yè)務(wù)隨著市場的變化，發(fā)生了戰(zhàn)略性調(diào)整。其中最重要的，一是從代客交易向自營交易的業(yè)務(wù)重點轉(zhuǎn)移；二是從股票市場交易向金融衍生品交易的業(yè)務(wù)重點轉(zhuǎn)移。而這兩項給其帶來豐厚回報的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移也將投資銀行推向了金融市場的風(fēng)口浪尖。二、表外業(yè)務(wù)表外業(yè)務(wù)(Off-BalanceSheetActivities,OBS),是指商業(yè)銀行所從事的，按照通行的會計準(zhǔn)則不列入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不影響其資產(chǎn)負(fù)債總額，但能影響銀行當(dāng)期損益，改變銀行資產(chǎn)報酬率的經(jīng)營

7、活動。表外業(yè)務(wù)有狹義和廣義之分。狹義的表外業(yè)務(wù)指那些未列入資產(chǎn)負(fù)債表，但同表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)關(guān)系密切，并在一定條件下會轉(zhuǎn)為表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動。通常把這些經(jīng)營活動稱為或有資產(chǎn)和或有負(fù)債，它們是有風(fēng)險的經(jīng)營活動，應(yīng)當(dāng)在會計報表的附注中予以揭示。廣義的表外業(yè)務(wù)則除了包括狹義的表外業(yè)務(wù)，還包括結(jié)算、代理、咨詢等無風(fēng)險的經(jīng)營活動，所以廣義的表外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行從事的所有不在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)反映的業(yè)務(wù)。按照巴塞爾委員會提出的要求，廣義的表外業(yè)務(wù)可分為兩大類：一是或有債權(quán)(債務(wù))，即狹義的表外業(yè)務(wù)，包括：(1)貸款承諾，這種承諾又可分為可撤銷承諾和不可撤銷承諾兩種；(2)擔(dān)保；(3)金融衍生工

8、具，如期貨、互換、期權(quán)、遠(yuǎn)期合約、利率上下限等；(4)投資銀行業(yè)務(wù)，包括證券代理、證券包銷和分銷、黃金交易等。二是金融服務(wù)類業(yè)務(wù)，包括：(1)信托與咨詢服務(wù)；(2)支付與結(jié)算；(3)代理人服務(wù)；(4)與貸款有關(guān)的服務(wù)，如貸款組織、貸款審批、辛迪加貸款代理等；(5)進出口服務(wù)，如代理行服務(wù)、貿(mào)易報單、出口保險業(yè)務(wù)等。通常我們所說的表外業(yè)務(wù)主要指的是狹義的表外業(yè)務(wù)。類型：1 .擔(dān)保類業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行接受客戶的委托對第三方承擔(dān)責(zé)任的業(yè)務(wù)，包括擔(dān)保(保函)、備用信用證、跟單信用證、承兌等。2 .承諾業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行在未來某一日期按照事先約定的條件向客戶提供約定的信用業(yè)務(wù)，包括貸款承諾等。3 .金融

9、衍生交易類業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行為滿足客戶保值或自身頭寸管理等需要而進行的貨幣（包括外匯）和利率的遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)等衍生交易業(yè)務(wù)。風(fēng)險：4 、在擔(dān)保中，被擔(dān)保人由于破產(chǎn)而無法履約，銀行作為擔(dān)保人就要承擔(dān)債務(wù)。5 、客戶違約。6 、由于市場條件的變化，銀行對客戶的保證變?yōu)殂y行實際資產(chǎn)的配置。7 、在期權(quán)、期貨和調(diào)換交易中，銀行的風(fēng)險的不確定性更大。三、中間業(yè)務(wù)中間業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行代理客戶辦理收款、付款和其他委托事項而收取手續(xù)費的業(yè)務(wù)。是銀行不需動用自己的資金，依托業(yè)務(wù)、技術(shù)、機構(gòu)、信譽和人才等優(yōu)勢，以中間人的身份代理客戶承辦收付和其他委托事項，提供各種金融服務(wù)并據(jù)以收取手續(xù)費的業(yè)務(wù)。銀行經(jīng)營中間業(yè)

10、務(wù)無須占用自己的資金，是在銀行的資產(chǎn)負(fù)債信用業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，并可以促使銀行信用業(yè)務(wù)的發(fā)展和擴大。中間業(yè)務(wù)占銀行收入比重逐年加大。商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)廣義上講"是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)"（2001年7月4日人民銀行頒布商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定）。它包括兩大類：不形成或有資產(chǎn)、或有負(fù)債的中間業(yè)務(wù)（即一般意義上的金融服務(wù)類業(yè)務(wù)）和形成或有資產(chǎn)、或有負(fù)債的中間業(yè)務(wù)（即一般意義上的表外業(yè)務(wù)）。我國的中間業(yè)務(wù)等同于廣義上的表外業(yè)務(wù)，它可以分為兩大類，金融服務(wù)類業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)。金融服務(wù)類業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行以代理人的身份為客戶辦理的各種業(yè)務(wù)，目的是為了獲

11、取手續(xù)費收入。主要包括：支付結(jié)算類業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)、代理類中間業(yè)務(wù)、基金托管類業(yè)務(wù)和咨詢顧問類業(yè)務(wù)。表外業(yè)務(wù)是指那些未列入資產(chǎn)負(fù)債表，但同表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)關(guān)系密切，并在一定條件下會轉(zhuǎn)為表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動。主要包括擔(dān)?；蝾愃频幕蛴胸?fù)債、承諾類業(yè)務(wù)和金融衍生業(yè)務(wù)三大類。中間業(yè)務(wù)分類：1.支付結(jié)算類中間業(yè)務(wù)支付結(jié)算類業(yè)務(wù)是指由商業(yè)銀行為客戶辦理因債權(quán)債務(wù)關(guān)系引起的與貨幣支付、資金劃撥有關(guān)的收費業(yè)務(wù)。（一）結(jié)算工具。結(jié)算業(yè)務(wù)借助的主要結(jié)算工具包括銀行匯票、商業(yè)匯票、銀行本票和支票。1 .銀行匯票是出票銀行簽發(fā)的、由其在見票時按照實際結(jié)算金額無條件支付給收款人或者持票人的票據(jù)。2 .

12、商業(yè)匯票是出票人簽發(fā)的、委托付款人在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。商業(yè)匯票分銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。3 .銀行本票是銀行簽發(fā)的、承諾自己在見票時無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票4 .支票是出票人簽發(fā)的、委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行在見票時無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。（二）結(jié)算方式，主要包括同城結(jié)算方式和異地結(jié)算方式。1 .匯款業(yè)務(wù)，是由付款人委托銀行將款項匯給外地某收款人的一種結(jié)算業(yè)務(wù)。匯款結(jié)算分為電匯、信匯和票匯三種形式。2 .托收業(yè)務(wù)，是指債權(quán)人或售貨人為向外地債務(wù)人或購貨人收取款項而向其開出匯票，并委托銀行代為收取的一種結(jié)算方式。3 .信

13、用證業(yè)務(wù)，是由銀行根據(jù)申請人的要求和指示，向收益人開立的載有一定金額，在一定期限內(nèi)憑規(guī)定的單據(jù)在指定地點付款的書面保證文件。（三）其他支付結(jié)算業(yè)務(wù)，包括利用現(xiàn)代支付系統(tǒng)實現(xiàn)的資金劃撥、清算，利用銀行內(nèi)外部網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)的轉(zhuǎn)賬等業(yè)務(wù)。銀行卡業(yè)務(wù)：銀行卡是由經(jīng)授權(quán)的金融機構(gòu)（主要指商業(yè)銀行）向社會發(fā)行的具有消費信用、轉(zhuǎn)賬結(jié)算、存取現(xiàn)金等全部或部分功能的信用支付工具。銀行卡業(yè)務(wù)的分類方式一般包括以下幾類：（一）依據(jù)清償方式，銀行卡業(yè)務(wù)可分為貸記卡業(yè)務(wù)、準(zhǔn)貸記卡業(yè)務(wù)和借記卡業(yè)務(wù)。借記卡可進一步分為轉(zhuǎn)賬卡、專用卡和儲值卡。（二）依據(jù)結(jié)算的幣種不同，銀行卡可分為人民幣卡業(yè)務(wù)和外幣卡業(yè)務(wù)。（三）按使用對象不同，銀

14、行卡可以分為單位卡和個人卡。（四）按載體材料的不同，銀行卡可以分為磁性卡和智能卡（IC卡）。（五）按使用對象的信譽等級不同，銀行卡可分為金卡和普通卡。（六）按流通范圍，銀行卡還可分為國際卡和地區(qū)卡。（七）其他分類方式，包括商業(yè)銀行與盈利性機構(gòu)/非盈利性機構(gòu)合作發(fā)行聯(lián)名卡/認(rèn)同卡。4 .代理類中間業(yè)務(wù)代理類中間業(yè)務(wù)指商業(yè)銀行接受客戶委托、代為辦理客戶指定的經(jīng)濟事務(wù)、提供金融服務(wù)并收取一定費用的業(yè)務(wù)，包括代理政策性銀行業(yè)務(wù)、代理中國人民銀行業(yè)務(wù)、代理商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、代收代付業(yè)務(wù)、代理證券業(yè)務(wù)、代理保險業(yè)務(wù)、代理其他銀行銀行卡收單業(yè)務(wù)等。（一）代理政策性銀行業(yè)務(wù)，指商業(yè)銀行接受政策性銀行委托，代為辦理

15、政策性銀行因服務(wù)功能和網(wǎng)點設(shè)置等方面的限制而無法辦理的業(yè)務(wù)，包括代理貸款項目管理等。（二）代理中國人民銀行業(yè)務(wù)，指根據(jù)政策、法規(guī)應(yīng)由中央銀行承擔(dān)，但由于機構(gòu)設(shè)置、專業(yè)優(yōu)勢等方面的原因，由中央銀行指定或委托商業(yè)銀行承擔(dān)的業(yè)務(wù)，主要包括財政性存款代理業(yè)務(wù)、國庫代理業(yè)務(wù)、發(fā)行庫代理業(yè)務(wù)、金銀代理業(yè)務(wù)。（三）代理商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，指商業(yè)銀行之間相互代理的業(yè)務(wù)，例如為委托行辦理支票托收等業(yè)務(wù)。（四）代收代付業(yè)務(wù)，是商業(yè)銀行利用自身的結(jié)算便利，接受客戶的委托代為辦理指定款項的收付事宜的業(yè)務(wù)，例如代理各項公用事業(yè)收費、代理行政事業(yè)性收費和財政性收費、代發(fā)工資、代扣住房按揭消費貸款還款等。（五）代理證券業(yè)務(wù)是指銀

16、行接受委托辦理的代理發(fā)行、兌付、買賣各類有價證券的業(yè)務(wù)，還包括接受委托代辦債券還本付息、代發(fā)股票紅利、代理證券資金清算等業(yè)務(wù)。此處有價證券主要包括國債、公司債券、金融債券、股票等。（六）代理保險業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行接受保險公司委托代其辦理保險業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行代理保險業(yè)務(wù)，可以受托代個人或法人投保各險種的保險事宜，也可以作為保險公司的代表，與保險公司簽訂代理協(xié)議，代保險公司承接有關(guān)的保險業(yè)務(wù)。代理保險業(yè)務(wù)一般包括代售保單業(yè)務(wù)和代付保險金業(yè)務(wù)。（七）其他代理業(yè)務(wù)，包括代理財政委托業(yè)務(wù)、代理其他銀行銀行卡收單業(yè)務(wù)等。5 .擔(dān)保及承諾類中間業(yè)務(wù)擔(dān)保類中間業(yè)務(wù)指商業(yè)銀行為客戶債務(wù)清償能力提供擔(dān)保，承擔(dān)客

17、戶違約風(fēng)險的業(yè)務(wù)。主要包括銀行承兌匯票、備用信用證、各類保函等。（一）銀行承兌匯票，是由收款人或付款人（或承兌申請人）簽發(fā)，并由承兌申請人向開戶銀行申請，經(jīng)銀行審查同意承兌的商業(yè)匯票。（二）備用信用證，是開證行應(yīng)借款人要求，以放款人作為信用證的收益人而開具的一種特殊信用證，以保證在借款人破產(chǎn)或不能及時履行義務(wù)的情況下，由開證行向收益人及時支付本利。（三）各類保函業(yè)務(wù)，包括投標(biāo)保函、承包保函、還款擔(dān)保履、借款保函等。（四）其他擔(dān)保業(yè)務(wù)。6 .承諾類中間業(yè)務(wù)承諾類中間業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行在未來某一日期按照事前約定的條件向客戶提供約定信用的業(yè)務(wù)，主要指貸款承諾，包括可撤銷承諾和不可撤銷承諾兩種。（一）可

18、撤銷承諾附有客戶在取得貸款前必須履行的特定條款，在銀行承諾期內(nèi)，客戶如沒有履行條款，則銀行可撤銷該項承諾?？沙蜂N承諾包括透支額度等。（二）不可撤銷承諾是銀行不經(jīng)客戶允許不得隨意取消的貸款承諾，具有法律約束力，包括備用信用額度、回購協(xié)議、票據(jù)發(fā)行便利等。7 .交易類中間業(yè)務(wù)交易類中間業(yè)務(wù)指商業(yè)銀行為滿足客戶保值或自身風(fēng)險管理等方面的需要，利用各種金融工具進行的資金交易活動，主要包括金融衍生業(yè)務(wù)。（一）遠(yuǎn)期合約，是指交易雙方約定在未來某個特定時間以約定價格買賣約定數(shù)量的資產(chǎn)，包括利率遠(yuǎn)期合約和遠(yuǎn)期外匯合約。（二）金融期貨，是指以金融工具或金融指標(biāo)為標(biāo)的的期貨合約。（三）互換，是指交易雙方基于自己的

19、比較利益，對各自的現(xiàn)金流量進行交換，一般分為利率互換和貨幣互換。（四）期權(quán)，是指期權(quán)的買方支付給賣方一筆權(quán)利金，獲得一種權(quán)利，可于期權(quán)的存續(xù)期內(nèi)或到期日當(dāng)天，以執(zhí)行價格與期權(quán)賣方進行約定數(shù)量的特定標(biāo)的的交易。按交易標(biāo)的分，期權(quán)可分為股票指數(shù)期權(quán)、外匯期權(quán)、利率期權(quán)、期貨期權(quán)、債券期權(quán)等。8 .投資銀行業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)主要包括證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風(fēng)險投資、項目融資等業(yè)務(wù)。9 .基金托管業(yè)務(wù)基金托管業(yè)務(wù)是指有托管資格的商業(yè)銀行接受基金管理公司委托，安全保管所托管的基金的全部資產(chǎn)，為所托管的基金辦理基金資金清算款項劃撥、會計核算、基金估值、監(jiān)督管理人投資運作。包括封

20、閉式證券投資基金托管業(yè)務(wù)、開放式證券投資基金托管業(yè)務(wù)和其他基金的托管業(yè)務(wù)。10 咨詢顧問類業(yè)務(wù)咨詢顧問類業(yè)務(wù)指商業(yè)銀行依靠自身在信息、人才、信譽等方面的優(yōu)勢，收集和整理有關(guān)信息，并通過對這些信息以及銀行和客戶資金運動的記錄和分析，并形成系統(tǒng)的資料和方案，提供給客戶，以滿足其業(yè)務(wù)經(jīng)營管理或發(fā)展的需要的服務(wù)活動。（一）企業(yè)信息咨詢業(yè)務(wù)，包括項目評估、企業(yè)信用等級評估、驗證企業(yè)注冊資金、資信證明、企業(yè)管理咨詢等。（二）資產(chǎn)管理顧問業(yè)務(wù)，指為機構(gòu)投資者或個人投資者提供全面的資產(chǎn)管理服務(wù)，包括投資組合建議、投資分析、稅務(wù)服務(wù)、信息提供、風(fēng)險控制等。（三）財務(wù)顧問業(yè)務(wù)，包括大型建設(shè)項目財務(wù)顧問業(yè)務(wù)和企業(yè)并

21、購顧問業(yè)務(wù)。大型建設(shè)項目財務(wù)顧問業(yè)務(wù)指商業(yè)銀行為大型建設(shè)項目的融資結(jié)構(gòu)、融資安排提出專業(yè)性方案。企業(yè)并購顧問業(yè)務(wù)指商業(yè)銀行為企業(yè)的兼并和收購雙方提供的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)，銀行不僅參與企業(yè)兼并與收購的過程，而且作為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展顧問，參與公司結(jié)構(gòu)調(diào)整、資本充實和重新核定、破產(chǎn)和困境公司的重組等策劃和操作過程。（四）現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)，指商業(yè)銀行協(xié)助企業(yè)，科學(xué)合理地管理現(xiàn)金賬戶頭寸及活期存款余額，以達(dá)到提高資金流動性和使用效益的目的。11 其他類中間業(yè)務(wù)包括保管箱業(yè)務(wù)以及其他不能歸入以上八類的業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)之間既有聯(lián)系，又有區(qū)別。其聯(lián)系是：二者都不在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中反映，二者有的業(yè)務(wù)

22、也不都占用銀行的資金、銀行在當(dāng)中發(fā)揮代理人、被客戶委托的身份；收入來源主要是服務(wù)費、手續(xù)費、管理費等。其區(qū)別是：中間業(yè)務(wù)更多的表現(xiàn)為傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，而且風(fēng)險較?。槐硗鈽I(yè)務(wù)則更多的表現(xiàn)為創(chuàng)新的業(yè)務(wù)，風(fēng)險較大，這些業(yè)務(wù)與表內(nèi)的業(yè)務(wù)一般有密切的聯(lián)系，在一定的條件下還可以轉(zhuǎn)化表內(nèi)的業(yè)務(wù)。杠桿化指的就是借債進行投資運營，以較少的本金獲取高收益。這種模式在金融危機爆發(fā)前為不少企業(yè)和機構(gòu)所采用，特別是投資銀行，杠桿化的程度一般都很高。當(dāng)資本市場向好時，這種模式帶來的高收益使人們忽視了高風(fēng)險的存在，等到資本市場開始走下坡路時，杠桿效應(yīng)的負(fù)面作用開始凸顯，風(fēng)險被迅速放大。對于杠桿使用過度的企業(yè)和機構(gòu)來說，資產(chǎn)價格的

23、上漲可以使它們輕松獲得高額收益，而資本價格一旦下跌，虧損則會非常巨大，超過資本，從而迅速導(dǎo)致破產(chǎn)倒閉。金融危機爆發(fā)后，高“杠桿化”的風(fēng)險開始為更多人所認(rèn)識，企業(yè)和機構(gòu)紛紛開始考慮"去杠桿化"，通過拋售資產(chǎn)等方式降低負(fù)債，逐漸把借債還上。這個過程造成了大多數(shù)資產(chǎn)價格如股票、債券、房地產(chǎn)的下跌?！叭ジ軛U化”就是一個公司或個人減少使用金融杠桿的過程。把原先通過各種方式（或工具）“借”的錢退還出去的潮流。單個公司或機構(gòu)"去杠桿化”并不會對市場和經(jīng)濟產(chǎn)生多大影響。但是如果整個市場都進入這個進程，大部分機構(gòu)和投資者都被迫或主動的把過去采用杠桿方法"借"的錢吐出來，那這個影響顯然不一般。在經(jīng)濟繁榮時期，金融市場充滿了大量復(fù)雜的、杠桿倍數(shù)高的投資工具。如果大部分機構(gòu)和投資者都加入“去杠桿化”的行列，這些投資工具就會被解散，而衍生品市場也面臨著萎縮，相關(guān)行業(yè)受創(chuàng),隨著市場流動性的大幅縮減，將會導(dǎo)致經(jīng)濟衰退。甚至有機構(gòu)投資者認(rèn)為，美國（即將）進入大規(guī)模去杠桿化的過程，這種影響將逐步向?qū)嶓w經(jīng)濟擴散，導(dǎo)致美國陷入衰退，整個經(jīng)濟調(diào)整期或許將需要十年。"去杠桿化"的影響：（去杠桿化將如何影響當(dāng)前的資本品和資本市場呢？