信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款助力“穩(wěn)增長”

1、中國人民銀行近日宣布，決定在前期山東、廣東開展試點(diǎn)基礎(chǔ)上，將信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)進(jìn)一步推廣至上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省市。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程反復(fù)、中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的背景下，我國經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。作為最重要的宏觀調(diào)控方式之一，貨幣政策在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)等方面的作用毋庸置疑。今年以來，央行已多次降息降準(zhǔn)，6月28日和8月26日兩次“雙降”，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來源頭活水。當(dāng)然，貨幣政策頻頻出手不僅意在為經(jīng)濟(jì)“托底”，更是在為轉(zhuǎn)型升級爭取時間、創(chuàng)造條件。因此，央行積極創(chuàng)新貨幣政策工具，用好增量、盤活存量，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”的信貸投放，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，做到精確“滴灌”，信

2、貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款正是盤活信貸資產(chǎn)的新渠道之一。所謂信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款，是指銀行將達(dá)標(biāo)企業(yè)的全部信貸資產(chǎn)打包，建立質(zhì)押品資產(chǎn)池，向央行預(yù)先申請備案，央行從銀行備案的信貸資產(chǎn)池中選擇適當(dāng)?shù)男刨J資產(chǎn)，按照一定比例折扣后用于質(zhì)押，然后給銀行發(fā)放再貸款資金。2014年，為保障央行債權(quán)安全，防范金融機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險，解決中小金融機(jī)構(gòu)合格抵押品相對不足的問題，人民銀行在山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押和央行內(nèi)部評級試點(diǎn)，將經(jīng)人民銀行內(nèi)部評級的金融機(jī)構(gòu)優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)納入央行合格抵押品范圍，完善中央銀行抵押品管理框架。從基礎(chǔ)貨幣供給來看，在此之前，央行主要是以外匯為抵押品向商業(yè)銀行提供基礎(chǔ)貨幣，但在外匯占款趨勢性下降的背景

3、下，需要尋找新的基礎(chǔ)貨幣投放渠道。通常而言，再貸款是央行投放較長期基礎(chǔ)貨幣的主要方式之一，而信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款是以存量信貸資產(chǎn)為抵押品來補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣的方式，不僅有利于提高貨幣政策操作的有效性和靈活性，也有助于解決地方法人金融機(jī)構(gòu)合格抵押品相對不足的問題，可以說是通過制度創(chuàng)新擴(kuò)大貨幣政策“穩(wěn)增長”效用的良好途徑。此次信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)進(jìn)一步推廣至9省市，無疑將擴(kuò)寬我國基礎(chǔ)貨幣投放渠道，為“穩(wěn)增長”提供充足的資金彈藥。事實(shí)上，央行在貨幣政策工具創(chuàng)新方面所做的努力遠(yuǎn)不止于此。根據(jù)2014年四季度貨幣政策執(zhí)行報告，央行通過新設(shè)信貸政策支持再貸款等工具，加大再貸款、再貼現(xiàn)力度，支持優(yōu)化信貸投放。20

4、14年初，央行調(diào)整再貸款分類，設(shè)立信貸政策支持再貸款類別，包括支農(nóng)再貸款和新設(shè)的支小再貸款，并創(chuàng)設(shè)抵押補(bǔ)充貸款(PSL)，主要發(fā)揮促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用，支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對“三農(nóng)”、小微企業(yè)和棚改等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放。同時，央行進(jìn)一步完善信貸政策支持再貸款和再貼現(xiàn)管理政策，多次增加支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)額度。2014年末，全國支農(nóng)再貸款余額為2154億元，比年初增加470億元；支小再貸款余額為524億元，比年初增加524億元；再貼現(xiàn)余額為1372億元，比年初增加235億元。在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的背景下，貨幣政策的適度預(yù)調(diào)微調(diào)，將為穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境，隨著貨幣政策工具的不斷創(chuàng)新和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)水平和力度，我們有理由相信，中國經(jīng)濟(jì)