項(xiàng)目八企業(yè)收益分配

1、項(xiàng)目八 企業(yè)收益分配管理 收益分配管理必備基本知識學(xué)習(xí)任務(wù)利 潤 分 配 的 原 則利 潤 分 配 的 順 序股利支付的程序和方式股利分配政策股票分割和股票回購【學(xué)習(xí)目標(biāo)】【學(xué)習(xí)目標(biāo)】 1.理解利潤分配的基本原則； 2.掌握利潤分配的順序、程序和方式； 3.能正確選擇企業(yè)股利分配的政策； 4.能熟練進(jìn)行股票分割和股票回購。創(chuàng)業(yè)蛋糕如何分配企業(yè)的生命力得以延續(xù)不但要做到收益最大化，同時(shí)應(yīng)做企業(yè)的生命力得以延續(xù)不但要做到收益最大化，同時(shí)應(yīng)做到收益分配合理化。這樣才能更好的協(xié)調(diào)企業(yè)發(fā)展過程中到收益分配合理化。這樣才能更好的協(xié)調(diào)企業(yè)發(fā)展過程中的相關(guān)主體利益，保障相關(guān)主體的合理收益，激發(fā)企業(yè)發(fā)的相關(guān)主體

2、利益，保障相關(guān)主體的合理收益，激發(fā)企業(yè)發(fā)展?jié)撃?。因此，本?xiàng)目將按照收益分配原則和程序來說明展?jié)撃?。因此，本?xiàng)目將按照收益分配原則和程序來說明企業(yè)收益分配管理在財(cái)務(wù)管理中的重要地位。企業(yè)收益分配管理在財(cái)務(wù)管理中的重要地位。任務(wù)導(dǎo)入任務(wù)導(dǎo)入任務(wù)一任務(wù)一 企業(yè)收益分配相關(guān)知識企業(yè)收益分配相關(guān)知識p 一、收益分配管理的含義一、收益分配管理的含義p 企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)通過經(jīng)營活動(dòng)獲取的企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)通過經(jīng)營活動(dòng)獲取的利潤利潤，按照一定的，按照一定的原則在原則在國家國家、企業(yè)和、企業(yè)和投資者投資者之間協(xié)調(diào)分配的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。之間協(xié)調(diào)分配的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。p 利潤分配的結(jié)果是企業(yè)向國家按照納稅義務(wù)，繳納所得稅

3、；利潤分配的結(jié)果是企業(yè)向國家按照納稅義務(wù)，繳納所得稅；企業(yè)向投資者分配一定投資報(bào)酬和確定企業(yè)留用利潤的比企業(yè)向投資者分配一定投資報(bào)酬和確定企業(yè)留用利潤的比例。例。 利潤分配有廣義和狹義之分 二、收益分配的原則二、收益分配的原則 （一）（一）依法分配的原則依法分配的原則 （二）留存（二）留存與與分配并重原則分配并重原則 （三）（三）利益利益兼顧、合理分配原則兼顧、合理分配原則 （四）（四）投資與收益對等原則投資與收益對等原則三、企業(yè)收益分配的程序三、企業(yè)收益分配的程序 （一）彌補(bǔ)企業(yè)以前年度虧損 （二）提取法定盈余公積金 （三）提取任意盈余公積金 （四）向股東（投資者）分配股利（利潤）（一）股份

4、有限公司分配順序1. 支付違反稅法規(guī)定的滯納金與罰款，彌補(bǔ)虧損2. 提取法定公積金3.應(yīng)付優(yōu)先股股利4.提取任意盈余公積5. 應(yīng)付普通股利6留存收益（二）非股份制企業(yè)收益分配順序 1彌補(bǔ)以前年度虧損。 2提取10法定公積金。法定公積金累計(jì)額達(dá)到注冊資本50以后，可以不再提取。 3提取任意公積金 4向投資者分配利潤 任務(wù)二任務(wù)二 股利政策股利政策一、股利政策的含義 股利政策是指公司股東大會(huì)或董事會(huì)對一切與股利有關(guān)的事項(xiàng)，所采取的較具原則性的做法，是公司對其收益分配比例的策略問題。二、股利政策理論（一）傳統(tǒng)股利政策理論 1.“一鳥在手”股利政策理論 2.MM股利政策理論無關(guān)論 3.稅差股利政策理論

5、（二）現(xiàn)代股利政策理論 1.信號傳遞股利政策理論 2.代理成本股利政策理論 3.投資偏好股利政策理論三、股利政策類型1.剩余股利政策 2.固定或持續(xù)增長的股利政策3.固定股利支付率政策4.低正常股利加額外股利政策（一）、剩余股利政策 主要內(nèi)容： 根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。 一般用于公司初創(chuàng)階段。 基本步驟（1）確定企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使得在此結(jié)構(gòu)下的綜合資金成本最低；（2）確定達(dá)到目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)需要增加的自有資金的數(shù)額；（3）最大限度地使用稅后利潤來滿足投資方案所需的自有資金的數(shù)額；（4）在滿足投資方案所需

6、自有資金后若有剩余利潤，再將其作為股利發(fā)放給股東。二、固定或持續(xù)增長的股利政策 以每股股利支付額固定的形式發(fā)放股利。只有企業(yè)管理當(dāng)局認(rèn)為企業(yè)的盈利確已增加，而且未來的盈利足以支付更多股利時(shí)，企業(yè)才提高每股股利支付額。 這種股利政策適用于盈利穩(wěn)定或處于成長期的企業(yè)。主要內(nèi)容主要內(nèi)容適用適用范圍范圍（三）、固定股利支付率政策 主要內(nèi)容：每年按某一固定比例從凈利潤中分配股利給股東 。 優(yōu)點(diǎn)：使股利與公司盈利緊密結(jié)合，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則，真正做到公平的對待每一股東。(四)、低正常股利加額外股利政策 主要內(nèi)容：是介于固定股利與固定股利支付率之間的一種股利政策 ，即企業(yè)一般每年都支付較

7、低的固定股利，當(dāng)盈利增長較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況加付額外股利?？偨Y(jié) 各種股利政策各有所長，相對而言，固定股利政策和低正常股利價(jià)額外股利政策被企業(yè)普遍采用。公司在分配股利時(shí)應(yīng)借鑒其基本決策思想，結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，選擇適宜的股利分配政策。四、股利支付的形式四、股利支付的形式 （一）現(xiàn)金股利 （二）股票股利 （三）財(cái)產(chǎn)股利 （四）實(shí)物股利五、股利發(fā)放的程序五、股利發(fā)放的程序 1.宣布日 2.登記日 3.除息日 4.發(fā)放日 5.除息后的股價(jià)計(jì)算除息價(jià)的計(jì)算公式為：除息價(jià)（股權(quán)登記日的收盤價(jià)每股應(yīng)分的現(xiàn)金紅利配股率配股價(jià)）/（1每股送股率每股配股率）確定股利發(fā)放日期 董事會(huì)宣布發(fā)放股利的日期 有權(quán)領(lǐng)取股利

8、的股東資格登記截止的日期，也稱除權(quán)日 股票權(quán)與股利分離的日期 向股東發(fā)放股利的日期 董事會(huì)宣布發(fā)放股利的日期假定某公司2012年3月4日發(fā)布公告：“本公司于2012年3月4日召開了2011年度股東大會(huì)，會(huì)議審議通過了公司2011年度的股利分配方案，決定每股分派現(xiàn)金股利0.8元，按2012年3月24日的股東名冊上的股東支付，本次股利將于2012年4 月1日支付。股利宣告日：2012年3月4日；股權(quán)登記日：2012年3月24日；除息日：2012年3月25日；股利支付日：2012年4月1日。例例例任務(wù)三任務(wù)三 股票股利股票分割股票回購股票股利股票分割股票回購 一、股票股利一、股票股利 股票股利是公司

9、增發(fā)股票的方式所支付的股利，我國實(shí)務(wù)中通常也稱為“紅利”。并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會(huì)導(dǎo)致公司財(cái)產(chǎn)的減少，而只是將公司的留存收益轉(zhuǎn)化為股本和資本公積，但股票股利會(huì)增加流通在外的股票股數(shù)，同時(shí)降低股票的每股價(jià)值。它不改變公司股東權(quán)益總額，但會(huì)改變股東權(quán)益的構(gòu)成。股票股利舉例 某上市公司在2012年發(fā)放股票股利前，其資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益賬戶情況如表普通股（面值1元，發(fā)行在外2000萬股） 2 000資本公積 3 000盈余公積 2 000未分配利潤 3 000股東權(quán)益合計(jì) 10 000股票股利舉例 公司宣布發(fā)放10% 的股票股利，現(xiàn)有股東每持有10股，即可獲贈(zèng)1股普通股。若該股票當(dāng)時(shí)市價(jià)為5元，那

10、么隨著股票股利的發(fā)放，需從“未分配利潤”項(xiàng)目劃轉(zhuǎn)出的資金為2000 10%5=1000萬元 由于股票面值不變，發(fā)放200萬股，普通股項(xiàng)目只應(yīng)增加200萬元，其余800萬元應(yīng)作為股票溢價(jià)轉(zhuǎn)入“資本公積”項(xiàng)目，而公司的股東權(quán)益總額并未發(fā)生改變，仍是10 000萬元，股票股利發(fā)放后的資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益部分如下表所示股票股利舉例普通股（面值1元，發(fā)行在外2200萬股） 2 200資本公積 3 800盈余公積 2 000未分配利潤 2 000股東權(quán)益合計(jì) 10 000二、二、股票分割與股票回購 （一）股票分割 1股票分割的含義 又稱股票拆細(xì)，即將一張較大面值股票拆細(xì)成幾張較小面值的股票。對公司的資本

11、結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益不會(huì)產(chǎn)生任何影響。1、股票分割 某上市公司在2008年年末資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益賬戶情況如下表所示普通股（面值10元，發(fā)行在外1 000萬股） 10 000資本公積 10 000盈余公積 5 000未分配利潤 8 000股東權(quán)益合計(jì) 33 000 （1）假設(shè)股票市價(jià)為20元，該公司宣布發(fā)放10%的股票股利，及現(xiàn)有股東每持有10股即可獲贈(zèng)1股普通股。發(fā)放股票股利后，股東權(quán)益有何變化？每股凈資產(chǎn)是多少？ （2）假設(shè)該公司按照1:2的比例進(jìn)行股票分割。股票分割后，股東權(quán)益有何變化？每股凈資產(chǎn)是多少？1、股票分割（1）發(fā)放股票股利后股東權(quán)益情況普通股（面值10元，發(fā)行在外1100萬股）

12、11 000資本公積 11000盈余公積 5000未分配利潤 6000股東權(quán)益合計(jì) 33000每股凈資產(chǎn)為33000/1100=30（2）股票分割后股東權(quán)益情況普通股（面值5元，發(fā)行在外2 000萬股） 10 000資本公積 10 000盈余公積 5 000未分配利潤 8 000股東權(quán)益合計(jì) 33 000每股凈資產(chǎn)為330002000=16.5（元/股）股票分割的主要作用 有利于促進(jìn)股票流通和交易； 有助于公司并購政策的實(shí)施，增加對被并購方的吸引力； 可能增加股東的現(xiàn)金股利，使股東感到滿意； 有利于增強(qiáng)投資者對公司的信心。（二） 股票回購 1.股票回購及其法律規(guī)定 股票回購，是指上市公司出資將

13、其發(fā)行的流通在外的股票以一定價(jià)格購買回來予以注銷或作為庫存股的一種運(yùn)作方式。2.股票回購的動(dòng)機(jī) （1）現(xiàn)金股利的替代 （2）提高每股收益 （3）改變公司的資本結(jié)構(gòu) （4）傳遞公司的信息以穩(wěn)定或提高公司的股份 （5）鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán) （6）防止敵意收購 （7）滿足認(rèn)股權(quán)的行使 （8）滿足企業(yè)兼并與收購的需要3股票回購的影響（1）股票回購對上市公司的影響 第一，股票回購需要大量資金支付回購的成本，容易造成資金緊張，資金流動(dòng)性降低，影響公司的后續(xù)發(fā)展 第二，公司進(jìn)行股票回購，無異于股東退股和公司資本的減少，在一定程度上削弱了對債權(quán)人利益的保障。 第三，股票回購可能使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤的兌現(xiàn)，而忽視公司長遠(yuǎn)的發(fā)展，損害公司的根本利益。 第四，股票回購容易導(dǎo)致公司操縱股價(jià)。 3股票回購的影響（2）股票回購對股東