杜邦分析體系

1、財(cái)務(wù)綜合分析法財(cái)務(wù)綜合分析法 財(cái)務(wù)綜合分析的含義財(cái)務(wù)綜合分析的含義1 財(cái)務(wù)綜合分析的目的財(cái)務(wù)綜合分析的目的 2 杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系3 帕利普財(cái)務(wù)分析體系帕利普財(cái)務(wù)分析體系4 沃爾評分法沃爾評分法5 一、財(cái)務(wù)綜合分析的含義財(cái)務(wù)綜合分析的含義 將將營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力等諸等諸多方面的分析納入多方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中一個(gè)有機(jī)的整體之中，按其，按其內(nèi)在內(nèi)在聯(lián)系結(jié)合起來進(jìn)行綜合分析聯(lián)系結(jié)合起來進(jìn)行綜合分析, ,在此基礎(chǔ)上運(yùn)用業(yè)績評在此基礎(chǔ)上運(yùn)用業(yè)績評價(jià)方法對企業(yè)價(jià)方法對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果所做的綜合結(jié)論所

2、做的綜合結(jié)論。 二、財(cái)務(wù)綜合分析的目的財(cái)務(wù)綜合分析的目的全面評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績?nèi)嬖u價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績，明確企業(yè)的經(jīng)，明確企業(yè)的經(jīng)營水平、地位及發(fā)展方向。營水平、地位及發(fā)展方向。明確企業(yè)財(cái)務(wù)活動與經(jīng)營活動的相互關(guān)系明確企業(yè)財(cái)務(wù)活動與經(jīng)營活動的相互關(guān)系，找出制，找出制約企業(yè)發(fā)展的問題所在。約企業(yè)發(fā)展的問題所在。為為完善企業(yè)財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營管理完善企業(yè)財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營管理提供依據(jù)。提供依據(jù)。為企業(yè)利益相關(guān)者進(jìn)行為企業(yè)利益相關(guān)者進(jìn)行投資、信貸等決策投資、信貸等決策提供參考提供參考 三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系，又稱杜邦分析法，是利用杜邦財(cái)務(wù)分析體系，又稱杜邦分析法，

3、是利用各種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)各種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法。分析指標(biāo)體系，綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法。 它是由美國杜邦（它是由美國杜邦（DupontDupont）公司率先采用的一）公司率先采用的一種財(cái)務(wù)分析方法，故稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系。種財(cái)務(wù)分析方法，故稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系。 杜邦財(cái)務(wù)分析體系的特點(diǎn)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的特點(diǎn)：通過通過凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率這一核心指標(biāo)，將若干反映企業(yè)這一核心指標(biāo)，將若干反映企業(yè)盈利能力、償債盈利能力、償債能力和營運(yùn)能力能力和營運(yùn)能力的指標(biāo)按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)的結(jié)合的指標(biāo)按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)的結(jié)合起來，構(gòu)成一

4、個(gè)完整的指標(biāo)體系。起來，構(gòu)成一個(gè)完整的指標(biāo)體系。 杜邦分析法杜邦分析法 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是杜邦財(cái)務(wù)報(bào)表分析系統(tǒng)的是杜邦財(cái)務(wù)報(bào)表分析系統(tǒng)的核心和起點(diǎn)，是核心和起點(diǎn)，是綜合性、代表性最強(qiáng)綜合性、代表性最強(qiáng)的財(cái)?shù)呢?cái)務(wù)指標(biāo)，提高凈資產(chǎn)收益率，增強(qiáng)股東投務(wù)指標(biāo)，提高凈資產(chǎn)收益率，增強(qiáng)股東投入資金的獲利能力，入資金的獲利能力，體現(xiàn)了股東權(quán)益最大體現(xiàn)了股東權(quán)益最大化的企業(yè)理財(cái)目標(biāo)化的企業(yè)理財(cái)目標(biāo)。 凈資產(chǎn)收益率高低的決定因素主要有三個(gè)凈資產(chǎn)收益率高低的決定因素主要有三個(gè)：銷售凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)

5、周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)1(1 - 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 )總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率負(fù)債總額負(fù)債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額流動流動負(fù)債負(fù)債長期長期負(fù)債負(fù)債流動流動資產(chǎn)資產(chǎn)非流動非流動資產(chǎn)資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)收入凈額收入凈額資產(chǎn)平資產(chǎn)平均總額均總額凈利潤凈利潤主營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)收入凈額收入凈額主營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)收入凈額收入凈額成本成本總額總額其他其他利潤利潤所得稅所得稅主營業(yè)主營業(yè)務(wù)成本務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金主營業(yè)務(wù)稅金及附加及附加營業(yè)營業(yè)費(fèi)用費(fèi)用管理管理費(fèi)用費(fèi)用財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)費(fèi)用費(fèi)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系1.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是一個(gè)綜合性極強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，它是它是杜邦系統(tǒng)的

6、核心杜邦系統(tǒng)的核心。凈資產(chǎn)收益率主要取。凈資產(chǎn)收益率主要取決于總資產(chǎn)凈利率與權(quán)益乘數(shù)。決于總資產(chǎn)凈利率與權(quán)益乘數(shù)。 2.總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率是反映企業(yè)獲利能力的一個(gè)重是反映企業(yè)獲利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，可以從企業(yè)的要財(cái)務(wù)比率，可以從企業(yè)的銷售活動銷售活動與與資產(chǎn)資產(chǎn)管理管理兩個(gè)方面來進(jìn)行分析兩個(gè)方面來進(jìn)行分析3.從從企業(yè)的銷售方面企業(yè)的銷售方面看，提高銷售凈利率必須看，提高銷售凈利率必須在以下兩個(gè)方面下功夫：在以下兩個(gè)方面下功夫：（1）開拓市場，增加銷售收入）開拓市場，增加銷售收入（2）加強(qiáng)成本費(fèi)用控制）加強(qiáng)成本費(fèi)用控制4.在在企業(yè)資產(chǎn)方面企業(yè)資產(chǎn)方面，主要應(yīng)該分析以下兩個(gè)方，主要應(yīng)該分

7、析以下兩個(gè)方面：面：（1）分析企業(yè)的）分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動是否合理，即流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比例是否合理資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比例是否合理 （2）分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況）分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況 從杜邦系統(tǒng)中了解到的財(cái)務(wù)信息從杜邦系統(tǒng)中了解到的財(cái)務(wù)信息 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的核心。企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的核心。 銷售凈利潤率銷售凈利潤率 實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的保證。實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的保證。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的基礎(chǔ)。實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的基礎(chǔ)。 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 對提高凈資產(chǎn)收益率起到杠桿作用。對提高凈資產(chǎn)收益率起到杠桿作

8、用。杜邦財(cái)務(wù)分析體系的作用杜邦財(cái)務(wù)分析體系的作用 1、給公司管理層提供了一張考察公司、給公司管理層提供了一張考察公司最大化股東投資回報(bào)最大化股東投資回報(bào)的路線圖的路線圖銷售凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)企業(yè)經(jīng)營管理狀況企業(yè)經(jīng)營管理狀況企業(yè)資產(chǎn)管理狀況企業(yè)資產(chǎn)管理狀況企業(yè)債務(wù)管理狀況企業(yè)債務(wù)管理狀況凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)1 1(1-(1-資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率) )2 2提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對企業(yè)盈利能力的影響提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對企業(yè)盈利能力的影響雖然企業(yè)銷售凈利率由雖然企業(yè)銷售凈利率由20%

9、20%下降到下降到15%15%，但是由于采取薄，但是由于采取薄利多銷的方式加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)增加一利多銷的方式加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)增加一次，提高了企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。次，提高了企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。薄利多銷薄利多銷20%下降到下降到15%提高周轉(zhuǎn)次數(shù)提高周轉(zhuǎn)次數(shù)1次提高到次提高到2次次提高凈資產(chǎn)收益率提高凈資產(chǎn)收益率40%提高到提高到60%四四、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的變形與發(fā)展杜邦財(cái)務(wù)分析體系的變形與發(fā)展帕利普財(cái)務(wù)分析體系帕利普財(cái)務(wù)分析體系帕利普財(cái)務(wù)分析體系以可持續(xù)增長率為帕利普財(cái)務(wù)分析體系以可持續(xù)增長率為核心核心,包括三個(gè)層次的指標(biāo)包括三個(gè)層次的指標(biāo):帕利普財(cái)務(wù)分析體系圖1股

10、利支付率股利支付率可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率財(cái)務(wù)杠桿作用財(cái)務(wù)杠桿作用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利潤率銷售凈利潤率XXX銷售收入成本率銷售收入成本率銷售毛利率銷售毛利率銷售收入期間費(fèi)用率銷售收入期間費(fèi)用率銷售收入研究開發(fā)費(fèi)用率銷售收入研究開發(fā)費(fèi)用率銷售凈利率銷售凈利率銷售收入非營業(yè)損失率銷售收入非營業(yè)損失率銷售息稅前利潤率銷售息稅前利潤率銷售稅費(fèi)率銷售稅費(fèi)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動比率流動比率速動比率速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率凈資產(chǎn)負(fù)債率凈資產(chǎn)負(fù)

11、債率資產(chǎn)負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債比率以收入為基礎(chǔ)的利息保證倍數(shù)以收入為基礎(chǔ)的利息保證倍數(shù)以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的利息保證倍數(shù)以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的利息保證倍數(shù)五五、沃爾評分法沃爾評分法 沃爾評分法的步驟沃爾評分法的步驟:（一）正確選擇評價(jià)指標(biāo)（一）正確選擇評價(jià)指標(biāo)（二）確定各項(xiàng)評價(jià)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值（二）確定各項(xiàng)評價(jià)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值（三）計(jì)算各項(xiàng)評價(jià)指標(biāo)（三）計(jì)算各項(xiàng)評價(jià)指標(biāo)（四）確定各項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)的權(quán)數(shù)（四）確定各項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)的權(quán)數(shù)（五）計(jì)算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)（五）計(jì)算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)（六）評價(jià)綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)（六）評價(jià)綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)16沃爾評分法 財(cái)務(wù)比率 比重 標(biāo)準(zhǔn) 實(shí)際 相對 評分 比率 比率 比率 流動比率 25 2 2.33 1.17

12、29.25 凈資產(chǎn)/負(fù)債 25 1.5 0.88 0.59 14.75 資產(chǎn)/固定資產(chǎn) 15 2.5 3.33 1.33 19.95 營業(yè)成本/存貨 10 8 12 1.5 15 營業(yè)額/應(yīng)收賬款 10 6 10 1.7 17 營業(yè)額/固定資產(chǎn) 10 4 2.66 0.67 6.7 營業(yè)額/凈資產(chǎn) 5 3 1.63 0.54 2.7 合計(jì) 100 105.3517 盈利能力： 總資產(chǎn)凈利率 20 10 20 30 10 1 營業(yè)凈利率 20 4 20 30 10 1.6 凈資產(chǎn)收益率 10 16 20 15 5 0.8償債能力： 自有資本比率 8 40 100 12 4 15 流動比率 8 1

13、50 450 12 4 75 營運(yùn)能力： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 8 600 1200 12 4 150 存貨周轉(zhuǎn)率 8 800 1200 12 4 100成長能力： 銷售增長率 6 15 30 9 3 5 凈利增長率 6 10 20 9 3 3.3 人均凈利增長率 6 10 20 9 3 3.3 合計(jì) 100 150 50標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)評分值評分值綜合評分的標(biāo)準(zhǔn)綜合評分的標(biāo)準(zhǔn)每分比率每分比率的差（的差（% %）標(biāo)準(zhǔn)比標(biāo)準(zhǔn)比率（率（% %）最低最低評分評分最高最高評分評分行業(yè)最高行業(yè)最高比率（比率（% %）指標(biāo)指標(biāo)18 盈利能力： 總資產(chǎn)凈利率 20 10 7.4 -2.6 1 -2.6 17.4 營業(yè)凈利

14、率 20 4 4.5 0.5 1.6 0.31 20.31 凈資產(chǎn)收益率 10 16 14.9 -1.1 0.8 -1.38 8.62償債能力： 自有資本比率 8 40 49 9 15 0.60 8.60 流動比率 8 150 233 83 75 1.11 9.11營運(yùn)能力： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 8 600 1000 400 150 2.67 10.67 存貨周轉(zhuǎn)率 8 800 1200 400 100 4.00 12發(fā)展能力： 銷售增長率 6 15 5 -10 5 -2.00 4 凈利增長率 6 10 -15 -25 3.3 -7.57 -1.57 人均凈利增長率 6 10 -18 -28 3.

15、3 -8.48 -2.48 合計(jì) 100 86.66標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)評分值評分值* * *公司財(cái)務(wù)情況評分公司財(cái)務(wù)情況評分每分比每分比率的差率的差（% %）標(biāo)準(zhǔn)比標(biāo)準(zhǔn)比率（率（% %）得分得分= = +差異差異= = -實(shí)際比實(shí)際比率（率（% %）指標(biāo)指標(biāo) 調(diào)調(diào)整分整分/ 表表1 1 企業(yè)綜合績效評價(jià)指標(biāo)體系企業(yè)綜合績效評價(jià)指標(biāo)體系評價(jià)指數(shù)類別財(cái)務(wù)績效定量評價(jià)指標(biāo)管理績效定性評價(jià)指標(biāo)基本指標(biāo)修正指標(biāo)一、盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率銷售（營業(yè)）利潤率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)成本費(fèi)用利潤率資本收益率戰(zhàn)略管理發(fā)展創(chuàng)新經(jīng)營決策風(fēng)險(xiǎn)控制基礎(chǔ)管理人力資源行業(yè)影響社會貢獻(xiàn)二、資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不

16、良資產(chǎn)比率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)現(xiàn)金回收率三、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)速動比率現(xiàn)金流動負(fù)債比率帶息負(fù)債比率或有負(fù)債比率四、經(jīng)營增長狀況銷售（營業(yè)）增長率資本保值增值率銷售（營業(yè)）利潤增長率總資產(chǎn)增長率技術(shù)投入比率 表表2 2 金屬加工機(jī)械制造業(yè)大型企業(yè)財(cái)務(wù)績效基本指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值表金屬加工機(jī)械制造業(yè)大型企業(yè)財(cái)務(wù)績效基本指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值表 檔次（標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)） 項(xiàng)目優(yōu)秀良好平均值較低值較差值（1）（0.8）（0.6）（0.4）（0.2）凈資產(chǎn)收益率13.810.36.42.7-0.9總資產(chǎn)報(bào)酬率9.17.34.02.20.0總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.10.90.70.60.5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.66.84.22.91.7資產(chǎn)負(fù)債率40.253.462.174.884.7已獲利息倍數(shù)5.73.42.31.70.9銷售(營業(yè))增長率35.727.518.314.23.5資本保值增值率111.7109.2106.1102.498.3表表3 3 企業(yè)綜合績效評價(jià)指標(biāo)及權(quán)重表企業(yè)綜合績效評價(jià)指標(biāo)及權(quán)重表財(cái)務(wù)績效定量指標(biāo)（權(quán)重70%）管理績效定性指標(biāo)(權(quán)重30%)指標(biāo)類別(100)基本指標(biāo)(100)修正指標(biāo)(100)評議指標(biāo)(100)、盈利能力狀況（