期貨基礎(chǔ)知識(shí)詳解教學(xué)資料

1、第四章第四章 期貨交易期貨交易(q hu jio y)3.1 期貨交易制度(zhd)3.2 期貨交易流程第一頁(yè)，共272頁(yè)。期貨的幾個(gè)制度要點(diǎn)：期貨的幾個(gè)制度要點(diǎn)：保證金制度保證金制度每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度強(qiáng)行平倉(cāng)制度強(qiáng)行平倉(cāng)制度T+0T+0制度制度實(shí)物實(shí)物(shw)(shw)交割制度交割制度漲跌停板制度漲跌停板制度第二頁(yè)，共272頁(yè)。保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值的一定比例（通常按照其所買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為為5%-10%5%-10%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約）繳納資金，用于結(jié)算和保證

2、履約(lyu)(lyu)。 我們一般的所說(shuō)的保證金是指交易保證金我們一般的所說(shuō)的保證金是指交易保證金 10%10%融資(rn z)優(yōu)勢(shì)第三頁(yè)，共272頁(yè)。每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度（逐日盯市制度）每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度（逐日盯市制度）是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付對(duì)應(yīng)收應(yīng)付(yng f)的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)。的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)。如果投資者保證金不足，則必須補(bǔ)足，如果有浮動(dòng)如果投資者保證金不足，則必須補(bǔ)足，如果有浮動(dòng)盈利，也會(huì)在帳面上直接體現(xiàn)出來(lái)。盈利，也會(huì)在

3、帳面上直接體現(xiàn)出來(lái)。第四頁(yè)，共272頁(yè)。日期日期結(jié)算價(jià)結(jié)算價(jià)（元（元/ /噸）噸）你的帳戶（元）你的帳戶（元）對(duì)方的帳戶（元）對(duì)方的帳戶（元）第一天第一天36003600賣(mài)出賣(mài)出1 1手螺紋鋼期貨合約，手螺紋鋼期貨合約，保證金保證金36003600元元買(mǎi)入買(mǎi)入1 1手螺紋鋼期貨合約，保手螺紋鋼期貨合約，保證金證金36003600元元 第二天第二天35003500保證金保證金35003500元，可元，可清退：清退：10001000元（贏利）元（贏利）+100+100元（保證金變動(dòng)）元（保證金變動(dòng)）保證金保證金35003500元，須追繳：元，須追繳：10001000元（虧損）元（虧損）-100-1

4、00元（保證金變?cè)ūＷC金變動(dòng)）動(dòng)）第三天第三天37003700保證金保證金37003700元，須追繳：元，須追繳：20002000元（虧損）元（虧損）+200+200元元（保證金變動(dòng)）（保證金變動(dòng)）保證金保證金37003700元，可清退：元，可清退：20002000元（贏利）元（贏利）-200-200元（保證金變?cè)ūＷC金變動(dòng)）動(dòng)） 第四天第四天34003400保證金保證金34003400元，可清退：元，可清退：30003000元（贏利）元（贏利）+300+300元元（保證金變動(dòng)）（保證金變動(dòng)）保證金保證金34003400元，須追繳：元，須追繳：30003000元（虧損）元（虧損）-300-

5、300元（保證金變?cè)ūＷC金變動(dòng)）動(dòng)） 10噸/手第五頁(yè)，共272頁(yè)。v強(qiáng)制平倉(cāng)制度是指當(dāng)會(huì)員、客戶違約時(shí)，交易所對(duì)有強(qiáng)制平倉(cāng)制度是指當(dāng)會(huì)員、客戶違約時(shí)，交易所對(duì)有關(guān)關(guān)(yugun)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。v當(dāng)客戶剩余保證金小于零，并在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未能補(bǔ)足當(dāng)客戶剩余保證金小于零，并在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未能補(bǔ)足v會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于規(guī)定的最低限額，并在規(guī)定會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于規(guī)定的最低限額，并在規(guī)定時(shí)時(shí) 間內(nèi)未能補(bǔ)足間內(nèi)未能補(bǔ)足v持倉(cāng)超過(guò)規(guī)定限額，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)平倉(cāng)持倉(cāng)超過(guò)規(guī)定限額，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)平倉(cāng)v因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰v根

6、據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)第六頁(yè)，共272頁(yè)。vT+0T+0制度制度當(dāng)天可以當(dāng)天可以(ky)(ky)買(mǎi)賣(mài)買(mǎi)賣(mài)賣(mài)出平倉(cāng)賣(mài)出平倉(cāng)(pn cn)買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入平倉(cāng)買(mǎi)入平倉(cāng)(pn cn)第七頁(yè)，共272頁(yè)。期貨漲跌停板幅度為前一日期貨漲跌停板幅度為前一日(y r)(y r)結(jié)算價(jià)的結(jié)算價(jià)的% %左右左右第八頁(yè)，共272頁(yè)。v期貨價(jià)格的形成期貨價(jià)格的形成持有成本持有成本(chngbn)(chngbn)理論理論vP=P1+M+CP=P1+M+Cv其中：其中：vPP遠(yuǎn)期期貨價(jià)格遠(yuǎn)期期貨價(jià)格vP1P1當(dāng)期現(xiàn)貨價(jià)格當(dāng)期現(xiàn)貨價(jià)格vMM商品倉(cāng)儲(chǔ)成本商品倉(cāng)儲(chǔ)成

7、本(chngbn)(chngbn)，M=aM=at tvCC資金成本資金成本(chngbn)(chngbn)，C=r/360C=r/360t t第九頁(yè)，共272頁(yè)。期貨市場(chǎng)的特點(diǎn)：市場(chǎng)的波動(dòng)性市場(chǎng)不同，觀念不同不僅要想過(guò)去，更要看未來(lái)期貨市場(chǎng)是一個(gè)(y )完全的市場(chǎng)（虛擬性）期貨市場(chǎng)是一個(gè)(y )敏感的市場(chǎng)期貨市場(chǎng)是一個(gè)(y )高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)（參照物不同）第十頁(yè)，共272頁(yè)。期貨價(jià)格期貨價(jià)格VSVS現(xiàn)貨現(xiàn)貨(xinhu)(xinhu)價(jià)格價(jià)格平行平行(pngxng)性性收斂性收斂性套利套利(to l)機(jī)制機(jī)制第十一頁(yè)，共272頁(yè)。v實(shí)物交割制度實(shí)物交割制度v注意：期貨注意：期貨(qhu)合約不能

8、無(wú)限期持有合約不能無(wú)限期持有第十二頁(yè)，共272頁(yè)。v當(dāng)投資者的持倉(cāng)量達(dá)到當(dāng)投資者的持倉(cāng)量達(dá)到(d do)交易所規(guī)定交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)向交易所報(bào)告。的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)向交易所報(bào)告。第十三頁(yè)，共272頁(yè)。v我國(guó)期貨交易所的大戶報(bào)告制度規(guī)定(gudng)： 第一，當(dāng)會(huì)員或客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定(gudng)的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80以上(含本數(shù))時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過(guò)經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。 第二，交易所可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，制定并調(diào)整持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。 第三，達(dá)到交易所報(bào)告界限的，會(huì)員和客戶應(yīng)主動(dòng)于下一交易日15:00前向交易所報(bào)告。 第四

9、，客戶在不同經(jīng)紀(jì)會(huì)員處開(kāi)有多個(gè)交易編碼，由交易所指定并通知有關(guān)經(jīng)紀(jì)會(huì)員，負(fù)責(zé)報(bào)送該客戶應(yīng)報(bào)告情況的有關(guān)材料。第十四頁(yè)，共272頁(yè)。套期保值(bo zh)審批制度客戶或會(huì)員提交申請(qǐng)表及證明材料，額度( d)須經(jīng)交易所審批第十五頁(yè)，共272頁(yè)。風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)準(zhǔn)備金制度v風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度是指為了(wi le)維護(hù)期貨市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供財(cái)務(wù)擔(dān)保和彌補(bǔ)因不可預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的虧損而提取的專項(xiàng)資金的制度。 根據(jù)我國(guó)期貨交易管理?xiàng)l例規(guī)定，交易所、期貨公司、非結(jié)算會(huì)員都需要提取。 以交易所為例，其風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度規(guī)定如下： v風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的來(lái)源包括：（1）交易所按向會(huì)員收取交易手續(xù)費(fèi)收入20%的比例，從管理費(fèi)用中提

10、??；（2）符合國(guó)家財(cái)政政策規(guī)定的其他收入。 第十六頁(yè)，共272頁(yè)。信息披露(p l)制度 v信息披露制度是指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定定期公布期貨交易有關(guān)信息的制度。 v期貨交易遵循公平、公開(kāi)、公正的原則，信息的公開(kāi)與透明是“三公”原則的體現(xiàn)。 v交易所期貨交易信息主要包括在交易所期貨交易活動(dòng)中所產(chǎn)生的所有上市品種的期貨交易行情(hngqng)、各種期貨交易數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)資料、交易所發(fā)布的各種公告信息以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定披露的其他相關(guān)信息。 v交易所按即時(shí)、每日、每周、每月向會(huì)員、投資者和社會(huì)公眾提供期貨交易信息。 v期貨交易信息所有權(quán)屬交易所，由交易所統(tǒng)一管理和發(fā)布第十七頁(yè)，共272頁(yè)。交割(jiog)制

11、度v交割：是指合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則和程交割：是指合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過(guò)該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，序，交易雙方通過(guò)該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算或者按照規(guī)定結(jié)算(ji sun)價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算(ji sun)，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。 v實(shí)物交割實(shí)物交割以標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移進(jìn)行的交割；以標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移進(jìn)行的交割；v 現(xiàn)金交割現(xiàn)金交割按結(jié)算按結(jié)算(ji sun)價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算算(ji sun)的交割。的交割。 第十八頁(yè)，共272頁(yè)。v期貨(qhu)交易管理?xiàng)l例

12、規(guī)定，期貨(qhu)交易的交割由期貨(qhu)交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行。交割倉(cāng)庫(kù)由期貨(qhu)交易所指定。第十九頁(yè)，共272頁(yè)。v期貨合約交割時(shí)，是以標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的交付實(shí)現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移(zhuny)的。 v標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單：由交易所統(tǒng)制定的、交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)在完成入庫(kù)商品驗(yàn)收，確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨物賣(mài)方的實(shí)物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單經(jīng)交易所注冊(cè)后有效。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單采用記名方式。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單合法持有人應(yīng)妥善保管標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的生成通常需要經(jīng)過(guò)入庫(kù)預(yù)報(bào)、商品入庫(kù)、驗(yàn)收、指定交割倉(cāng)庫(kù)簽發(fā)和注冊(cè)等環(huán)節(jié)。 第二十頁(yè)，共272頁(yè)。v定點(diǎn)交割： 貨物交割者必須按規(guī)定將交割商品運(yùn)送到指定交割倉(cāng)庫(kù)。 一般情況下，實(shí)物(shw)交割發(fā)生在交

13、易所指定的交割倉(cāng)庫(kù)。 交易所設(shè)定基準(zhǔn)交割倉(cāng)庫(kù)，在此交割的實(shí)物(shw)價(jià)格為合約價(jià)格。 指定交割倉(cāng)庫(kù)是指經(jīng)交易所審定注冊(cè)的履行期貨合約實(shí)物(shw)交割的地點(diǎn)。 第二十一頁(yè)，共272頁(yè)。v倉(cāng)單交付：賣(mài)方交付有效標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，買(mǎi)方支付(zhf)貨款。v 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單可用于交割、交易、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押、注銷(xiāo)等。 (一)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的生成 (二)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的流通 (三)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的注銷(xiāo) 第二十二頁(yè)，共272頁(yè)。v倉(cāng)單轉(zhuǎn)讓：標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單轉(zhuǎn)讓必須通過(guò)會(huì)員在交易所辦理過(guò)戶手續(xù)，同時(shí)結(jié)清(ji qn)有關(guān)費(fèi)用；交易所向買(mǎi)方簽發(fā)新的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，原標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單同時(shí)作廢。第二十三頁(yè)，共272頁(yè)。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易(jioy) （一）期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易

14、的定義（一）期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的定義 期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨（期轉(zhuǎn)現(xiàn)）：是指持有期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨（期轉(zhuǎn)現(xiàn)）：是指持有(ch yu)(ch yu)方向相反的同一月份合約的會(huì)員（客戶）協(xié)方向相反的同一月份合約的會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有準(zhǔn)后，分別將各自持有(ch yu)(ch yu)的合約按雙的合約按雙方達(dá)成的平倉(cāng)價(jià)格由交易所代為平倉(cāng)，同時(shí)，方達(dá)成的平倉(cāng)價(jià)格由交易所代為平倉(cāng)，同時(shí)，按雙方協(xié)議價(jià)格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、按雙方協(xié)議價(jià)格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉(cāng)單進(jìn)行的交換行為。品種相同、方向相同的倉(cāng)單進(jìn)行的交換行為。第

15、二十四頁(yè)，共272頁(yè)。（二）期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的優(yōu)越性1、期轉(zhuǎn)現(xiàn)有利于降低交割成本 糧食期貨中引進(jìn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)，有利于糧食經(jīng)營(yíng)企業(yè)、面粉加工企業(yè)和食品企業(yè)順利接到現(xiàn)貨，節(jié)約搬運(yùn)、整理和包裝等費(fèi)用。 2 、期轉(zhuǎn)現(xiàn)使買(mǎi)賣(mài)雙方可以靈活的選擇交貨地點(diǎn)、時(shí)間和品級(jí)等 期轉(zhuǎn)現(xiàn)能夠(nnggu)滿足加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)對(duì)不同品級(jí)貨物的要求，加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)可以靈活的選擇交貨地點(diǎn)，降低了交貨成本，彌補(bǔ)了期貨標(biāo)準(zhǔn)化過(guò)程中所失去的靈活性。 第二十五頁(yè)，共272頁(yè)。v3、期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以提高資金的利用效率 v期轉(zhuǎn)現(xiàn)既可以使生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和加工企業(yè)回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，又可以使企業(yè)提高資金利用效率。加工企業(yè)如果在合約到期集中交割，必須一次拿

16、出幾百萬(wàn)甚至幾千萬(wàn)把原料購(gòu)進(jìn)，增加了庫(kù)存量，一次性占用了大量資金。期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以使企業(yè)根據(jù)(gnj)加工需要分批分期地購(gòu)回原料，減輕了資金壓力，減少了庫(kù)存量。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)也可以提前和分批收到資金，用于生產(chǎn)。 第二十六頁(yè)，共272頁(yè)。v4、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉(cāng)后購(gòu)銷(xiāo)現(xiàn)貨”更有優(yōu)越性 v期轉(zhuǎn)現(xiàn)使買(mǎi)賣(mài)雙方在確定現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)價(jià)格的同時(shí)，確定了相應(yīng)的期貨(qhu)平倉(cāng)價(jià)格，由此可以保證期現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)鎖定。如果買(mǎi)賣(mài)雙方采取平倉(cāng)后再購(gòu)銷(xiāo)現(xiàn)貨，雙方現(xiàn)貨價(jià)格商定后，可能由于平倉(cāng)時(shí)期貨(qhu)價(jià)格波動(dòng)而給一方帶來(lái)?yè)p失。第二十七頁(yè)，共272頁(yè)。v5、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨交易更有利 v遠(yuǎn)期合同交易可以回避(hub)價(jià)格風(fēng)

17、險(xiǎn)，但面臨違約問(wèn)題和流動(dòng)性問(wèn)題，面臨被迫履約問(wèn)題。期貨交易雖沒(méi)有上述問(wèn)題，但存在交割品級(jí)、交割時(shí)間和地點(diǎn)的選擇等沒(méi)有靈活性，而且成本較高。期轉(zhuǎn)現(xiàn)吸收了上述交易的優(yōu)點(diǎn)，解決了上述問(wèn)題。第二十八頁(yè)，共272頁(yè)。1、買(mǎi)賣(mài)雙方可以進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)的情況有（1）在期貨市場(chǎng)上持有反向持倉(cāng)的買(mǎi)賣(mài)雙方，擬用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)。 （2）在期貨市場(chǎng)上持有反向持倉(cāng)的買(mǎi)賣(mài)雙方，擬用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單以外的貨物進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)。 （3）買(mǎi)賣(mài)雙方為現(xiàn)貨市場(chǎng)的貿(mào)易(moy)伙伴在期市建倉(cāng)希望遠(yuǎn)期交貨價(jià)格穩(wěn)定。 第二十九頁(yè)，共272頁(yè)。v2、用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單期轉(zhuǎn)現(xiàn)，要考慮倉(cāng)單提前交收、用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單期轉(zhuǎn)現(xiàn)，要考慮倉(cāng)單提前交收所節(jié)省的利息和倉(cāng)儲(chǔ)等費(fèi)用；用標(biāo)準(zhǔn)

18、倉(cāng)單以所節(jié)省的利息和倉(cāng)儲(chǔ)等費(fèi)用；用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單以外外(ywi)的貨物期轉(zhuǎn)現(xiàn)：要考慮節(jié)省的交割的貨物期轉(zhuǎn)現(xiàn)：要考慮節(jié)省的交割費(fèi)，利息，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，要考慮現(xiàn)貨品質(zhì)級(jí)差等。費(fèi)，利息，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，要考慮現(xiàn)貨品質(zhì)級(jí)差等。第三十頁(yè)，共272頁(yè)。期貨(qhu)逼倉(cāng)v逼倉(cāng)是指交易者通過(guò)控制期貨交易頭寸數(shù)額或壟斷現(xiàn)貨可交割商品的供給，來(lái)達(dá)到操縱期貨市場(chǎng)價(jià)格目的的交易行為。逼倉(cāng)屬于(shy)期貨市場(chǎng)上的市場(chǎng)操縱行為，其直接后果是使期貨市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重地背離現(xiàn)貨市場(chǎng)的真實(shí)供求價(jià)格。第三十一頁(yè)，共272頁(yè)。v逼倉(cāng)是市場(chǎng)操縱行為，它主要通過(guò)操縱兩個(gè)市場(chǎng)即現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)逼對(duì)手就范，達(dá)到獲取暴利的目的。逼倉(cāng)是非法的，在美國(guó)，逼倉(cāng)一般出

19、現(xiàn)(chxin)在可交割的現(xiàn)貨量不大的情況下，逼倉(cāng)者是市場(chǎng)中的買(mǎi)方，它既擁有大量的現(xiàn)貨部位又擁有大量的期貨部位，這樣可以使沒(méi)有現(xiàn)貨的空方或賣(mài)方在進(jìn)入交割月以后只好以較高價(jià)格平掉自己的部位，期貨價(jià)格一般會(huì)偏離現(xiàn)貨價(jià)格較遠(yuǎn)，這就是逼倉(cāng)。逼倉(cāng)大致可分為兩種方式，一種是通過(guò)做多頭實(shí)現(xiàn)、另一種是通過(guò)做空頭實(shí)現(xiàn)。 第三十二頁(yè)，共272頁(yè)。“上海膠合板9607事件(shjin)”v1995年12月10日，上海商品交易所推出膠合板9607合約。當(dāng)期價(jià)(q ji)運(yùn)行至39元/張的低價(jià)區(qū)時(shí)，入市接現(xiàn)貨的買(mǎi)方套期保值者驟然增加，多方新生力量的加入，使得空方主力的命運(yùn)頓時(shí)變得坎坷起來(lái)。v恰在此時(shí)，上商所于6月6日宣

20、布取消持倉(cāng)限制，發(fā)布了對(duì)交易保證金按持倉(cāng)量實(shí)施分段管理辦法的通知。市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)極為強(qiáng)烈，一致解釋此為利多因素，于是多頭主力借機(jī)發(fā)力。v面對(duì)買(mǎi)方套保者及多頭投機(jī)勢(shì)力雙重夾擊，一時(shí)間，空頭趨于崩潰，忙于斬倉(cāng)，多頭當(dāng)仁不讓，9607合約于6月7日探低至38.40元/張后迅速被多頭推上停板40.8元/張，此后連續(xù)三天，天天無(wú)量漲停，空頭連砍倉(cāng)的機(jī)會(huì)都沒(méi)有第三十三頁(yè)，共272頁(yè)。v空頭在9607合約上的致命處在于其持倉(cāng)巨大，且相當(dāng)集中，據(jù)了解當(dāng)時(shí)空頭主力在9607合約上的持倉(cāng)主要集中在6個(gè)會(huì)員手中，單邊最高持倉(cāng)達(dá)59萬(wàn)余手，按每張平均(pngjn)46元計(jì)，每方的保證金就高達(dá)45億。尚且沒(méi)有計(jì)算，在市場(chǎng)

21、隨時(shí)準(zhǔn)備接盤(pán)的資金，以及為接盤(pán)而準(zhǔn)備的保證金。主力多頭高峰時(shí)倉(cāng)單超過(guò)60萬(wàn)手。多空雙方動(dòng)用的資金在150億以上。第三十四頁(yè)，共272頁(yè)。v面對(duì)天天無(wú)量漲停的9607合約及命傾在即的空頭，交易所為控制風(fēng)險(xiǎn)，不得不出面干涉。6月13日，交易所果斷地停止9607合約的交易，實(shí)施協(xié)議(xiy)平倉(cāng)，并將9607合約提前摘牌，且不實(shí)施實(shí)物交割。最終9607合約按照空頭以44.20元/張，多頭按照45.00元/張的價(jià)格實(shí)施強(qiáng)制性協(xié)議(xiy)平倉(cāng)，其中的價(jià)差由交易所以交易風(fēng)險(xiǎn)金補(bǔ)足。第三十五頁(yè)，共272頁(yè)。國(guó)內(nèi)期貨(qhu)10大逼倉(cāng)事件v（一）1996年天膠608合約“多逼空”事件v（二）廣東聯(lián)合期貨交

22、易所秈米紅小豆期貨事件v（三）鄭州交易所2003年硬麥309事件v（四）蘇州“紅小豆602事件v（五）1994年上海糧油商品(shngpn)交易所粳米期貨多逼空事件第三十六頁(yè)，共272頁(yè)。v（六）1995年海南棕櫚油M506事件v（七）1996年上海商品交易所膠板9607事件v（八）海南中商所F703咖啡(kfi)事件v（九）1995年大連玉米C511暴漲事件v（十）鄭州綠豆合約“1.18事件第三十七頁(yè)，共272頁(yè)。4.2 4.2 期貨交易期貨交易(q hu jio (q hu jio y)y)流程流程 第三十八頁(yè)，共272頁(yè)。期貨合約的主要期貨合約的主要(zhyo)(zhyo)條款條款第三十

23、九頁(yè)，共272頁(yè)。v一、開(kāi)戶 開(kāi)立賬戶實(shí)質(zhì)(shzh)上是投資者（委托人）與期貨公司（代理人）之間建立一種法律關(guān)系。 v（一）風(fēng)險(xiǎn)揭示：“期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)”，平倉(cāng)、交割、違約等 v（二）簽署合同：“期貨經(jīng)紀(jì)合同”，簽字蓋章、客戶交易編碼登記備案制度 期貨公司應(yīng)當(dāng)為每一個(gè)客戶單獨(dú)開(kāi)立專門(mén)賬戶、設(shè)置交易編碼，不得混碼交易。 v（三）繳納保證金 期貨公司向客戶收取的保證金，屬于客戶所有，除下列可劃轉(zhuǎn)的情形外，嚴(yán)禁挪作他用： （1）依據(jù)客戶的要求支付可用資金； （2）為客戶交存保證金，支付手續(xù)費(fèi)、稅款； （3）國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他情形。 第四十頁(yè)，共272頁(yè)。v所謂混碼交易是指期貨經(jīng)紀(jì)公

24、司在交易所設(shè)立一個(gè)賬戶,其所代理的多個(gè)客戶均通過(guò)(tnggu)這一個(gè)賬戶在交易所進(jìn)行交易,而各個(gè)客戶的委托情況則由期貨公司的計(jì)算機(jī)予以記錄。第四十一頁(yè)，共272頁(yè)。v二、下單 下單是指客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說(shuō)明擬買(mǎi)賣(mài)(mi mai)合約的種類、數(shù)量、價(jià)格等的行為。 （一）常用交易指令 目前，我國(guó)期貨交易所使用的交易指令種類主要有限價(jià)指令、市價(jià)指令和取消指令三種。其中，大連商品交易所、上海期貨交易所目前只采用限價(jià)指令和取消指令，鄭州商品交易所三種指令均使用。 第四十二頁(yè)，共272頁(yè)。v常用交易指令： v市價(jià)指令：是指按當(dāng)時(shí)(dngsh)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令。特點(diǎn)：

25、成交速度快，一旦指令下達(dá)后不可更改或撤銷(xiāo)。 v限價(jià)指令：是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。特點(diǎn)：可以按客戶的預(yù)期價(jià)格成交，成交速度相對(duì)較慢，有時(shí)甚至無(wú)法成交。 第四十三頁(yè)，共272頁(yè)。v止損指令：是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)計(jì)的價(jià)格水平時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。 v階梯價(jià)格指令：是指按指定的價(jià)格間隔，逐步購(gòu)買(mǎi)或出售指定數(shù)量期貨合約的指令。v限時(shí)指令：是指要求在某一時(shí)間段內(nèi)執(zhí)行的指令。如果在該時(shí)間段內(nèi)指令未被執(zhí)行，則自動(dòng)取消(qxio)。 v雙向指令：是指客戶向經(jīng)紀(jì)人下達(dá)兩個(gè)指令，一個(gè)指令執(zhí)行后，另一個(gè)指令則自動(dòng)撤銷(xiāo)。 第四十四頁(yè)，共272頁(yè)。v套利指令：是指同時(shí)(tngs

26、h)買(mǎi)入和賣(mài)出兩種期貨合約的指令。一個(gè)指令執(zhí)行后，另一個(gè)指令也立即執(zhí)行。它包括跨商品套利指令、跨期套利指令和跨市場(chǎng)套利指令等。 v取消指令：是指客戶要求將某一指定指令取消的指令。 第四十五頁(yè)，共272頁(yè)。v期貨公司對(duì)其代理客戶的所有指令，必須通過(guò)交易所集中撮合交易，不得私下對(duì)沖，不得向客戶作獲利保證(bozhng)或者約定與客戶分享收益。 第四十六頁(yè)，共272頁(yè)。 v（二）下單方式(fngsh) 期貨交易管理?xiàng)l例中規(guī)定，客戶可以通過(guò)書(shū)面、電話、互聯(lián)網(wǎng)或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他方式(fngsh)向期貨公司下達(dá)交易指令。 具體下單方式(fngsh)有如下幾種： v書(shū)面下單 v電話下單 v網(wǎng)上下單網(wǎng)上

27、下單系統(tǒng) v自助終端下單期貨營(yíng)業(yè)部設(shè)置的專用委托電腦終端 第四十七頁(yè)，共272頁(yè)。v期貨交易流程競(jìng)價(jià) v一、競(jìng)價(jià)方式 期貨合約價(jià)格的形成(xngchng)方式主要有：公開(kāi)喊價(jià)方式和計(jì)算機(jī)撮合成交兩種方式。 第四十八頁(yè)，共272頁(yè)。v公開(kāi)喊價(jià)方式：連續(xù)競(jìng)價(jià)制(動(dòng)盤(pán))和一節(jié)一價(jià)制(靜盤(pán)) v（1）連續(xù)競(jìng)價(jià)制：是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開(kāi)喊價(jià)，表達(dá)各自買(mǎi)進(jìn)(mi jn)或賣(mài)出合約的要求。在歐美期貨市場(chǎng)較為流行。 v（2）一節(jié)一價(jià)制：是指把每個(gè)交易日分為若干節(jié)，每節(jié)只有一個(gè)價(jià)格的制度。這種叫價(jià)方式在日本較為普遍。 第四十九頁(yè)，共272頁(yè)。v計(jì)算機(jī)撮合成交方式（準(zhǔn)確、連續(xù)的特點(diǎn)）。其兩種方式

28、： v（1）撮合成交：先將買(mǎi)賣(mài)申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。bp（買(mǎi)入價(jià)）sp（賣(mài)出價(jià)），撮合成交價(jià)取bp（買(mǎi)入價(jià)）、sp（賣(mài)出價(jià)）、cp（前一成交價(jià)）三者中居中一個(gè)的價(jià)格。 v（2）集合競(jìng)價(jià)：最大成交量原則，即以此價(jià)格成交能夠(nnggu)得到最大成交量。 集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生價(jià)格的方法：第五十頁(yè)，共272頁(yè)。v成交回報(bào)與確認(rèn)v成交回報(bào)記錄單應(yīng)包括如下幾個(gè)項(xiàng)目：成交價(jià)格、成交手?jǐn)?shù)、成交回報(bào)時(shí)間等。 與下單是逆向(n xin)的，成交需要客戶確認(rèn)；沒(méi)確認(rèn)也未提出異議，視同確認(rèn)。 若有異議，在下一交易日開(kāi)市前向期貨經(jīng)紀(jì)公司提出書(shū)面異議第五十一頁(yè)，共272頁(yè)。v期貨交易流程結(jié)算 v一、結(jié)算的概

29、念與結(jié)算程序 v結(jié)算：是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)(yugun)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款和其他有關(guān)(yugun)款項(xiàng)進(jìn)行的計(jì)算、劃撥。 v結(jié)算包括交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算和期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員對(duì)其客戶的結(jié)算。 第五十二頁(yè)，共272頁(yè)。（一）交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算 會(huì)員獲取交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)應(yīng)至少保存5年，但對(duì)有關(guān)期貨交易有爭(zhēng)議的，應(yīng)當(dāng)保存至該爭(zhēng)議消除(xioch)時(shí)為止。 會(huì)員如對(duì)結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在第2天開(kāi)市前30分鐘以書(shū)面形式通知交易所。遇特殊情況，會(huì)員可在第2天開(kāi)市后2小時(shí)內(nèi)以書(shū)面形式通知交易所。 第五十三頁(yè)，共272頁(yè)。v平倉(cāng)：是指期貨交易(jioy)者買(mǎi)入或賣(mài)出與其所

30、持期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易(jioy)方向相反的期貨合約，了結(jié)期貨交易(jioy)的行為。 v當(dāng)日結(jié)算價(jià)：是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。當(dāng)日無(wú)成交價(jià)格的，以上一交易(jioy)日的結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。 每個(gè)期貨合約均以當(dāng)日結(jié)算價(jià)作為計(jì)算當(dāng)日盈虧的依據(jù)。 v持倉(cāng)量：是指期貨交易(jioy)者所持有的未平倉(cāng)合約的數(shù)量。 第五十四頁(yè)，共272頁(yè)。v結(jié)算公式 1、結(jié)算準(zhǔn)備金余額(y )的計(jì)算公式： 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額(y )=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額(y )+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)第五十五頁(yè)，共272頁(yè)。v當(dāng)日盈虧的分

31、類： 平倉(cāng)盈虧對(duì)所持有的合約(hyu)在當(dāng)日平倉(cāng)所產(chǎn)生的盈虧 平歷史倉(cāng)盈虧對(duì)以前交易日開(kāi)倉(cāng)的合約(hyu)進(jìn)行平倉(cāng)所產(chǎn)生的盈虧； v平當(dāng)日倉(cāng)盈虧當(dāng)天開(kāi)倉(cāng)當(dāng)天平倉(cāng)所產(chǎn)生的盈虧； v持倉(cāng)盈虧一直持有合約(hyu)到當(dāng)日交易結(jié)束所產(chǎn)生的盈虧 v歷史持倉(cāng)盈虧以前交易日開(kāi)倉(cāng)的合約(hyu)一直持有到當(dāng)天交易結(jié)束所產(chǎn)生的盈虧 v當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)盈虧當(dāng)天開(kāi)倉(cāng)一直持有到當(dāng)天交易結(jié)束產(chǎn)生的盈虧。 第五十六頁(yè)，共272頁(yè)。v當(dāng)日交易保證金計(jì)算公式：當(dāng)日交易保證金計(jì)算公式： 當(dāng)日交易保證金當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算當(dāng)日結(jié)算價(jià)價(jià)*當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉(cāng)當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉(cāng)(ch cn)總量總量*交易保證金交易保證金比例比例 v做

32、題：做題：P138第五十七頁(yè)，共272頁(yè)。v期貨交易(jioy)流程交割 v一、交割的種類與作用 v期貨交易(jioy)的交割方式分為：實(shí)物交割、現(xiàn)金交割。 v實(shí)物交割：是指交易(jioy)雙方在交割日將合約所記載商品的所有權(quán)按規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)移、了結(jié)未平倉(cāng)合約的過(guò)程。 v現(xiàn)金交割：是指交易(jioy)雙方在交割日對(duì)合約盈虧以現(xiàn)金方式進(jìn)行結(jié)算的過(guò)程。 v目前，我國(guó)大連商品交易(jioy)所、鄭州商品交易(jioy)所和上海期貨交易(jioy)所的交易(jioy)品種均為商品期貨，交割方式均采用實(shí)物交割。第五十八頁(yè)，共272頁(yè)。v實(shí)物(shw)交割方式與交割結(jié)算價(jià)的確定 （一）實(shí)物(shw)交割方式

33、1、集中交割所有到期合約在交割月份最后交易日過(guò)后一次性集中交割的交割方式。 目前，我國(guó)上海期貨交易所均采取集中交割方式，鄭州商品交易所的棉花，白糖和PTA期貨品種采取集中交割方式。 2、滾動(dòng)交割除了在交割月份的最后交易日對(duì)所有到期合約全部配對(duì)交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之間的規(guī)定時(shí)間也可進(jìn)行交割的交割方式。 目前，大連商品交易所的所有品種以及鄭州商品交易所的小麥期貨均采取滾動(dòng)交割方式。 第五十九頁(yè)，共272頁(yè)。序號(hào)序號(hào) 上市上市 交易所交易所 交易品種交易品種 交易單交易單位位 最小變最小變 動(dòng)價(jià)位動(dòng)價(jià)位 漲跌漲跌 幅度幅度 保證金保證金 比率比率 交割交割 方式方式 1 鄭鄭 州州

34、 強(qiáng)筋小麥強(qiáng)筋小麥 10噸噸/手手 1元元/噸噸 3%5%滾動(dòng)滾動(dòng) 硬冬白小麥硬冬白小麥 3% 滾動(dòng)滾動(dòng) 2棉花棉花1號(hào)號(hào) 5噸噸/手手 5元元/噸噸 4%5%集中集中 3白糖白糖 10噸噸/手手 1元元/噸噸 4%6%集中集中 4PTA5噸噸/手手 2元元/噸噸 4%6%集中集中 5 大大 連連 黃大豆黃大豆1號(hào)號(hào) 10噸噸/手手 1元元/噸噸 4%5% 滾滾 動(dòng)動(dòng) 交交 割割 黃大豆黃大豆2號(hào)號(hào) 6豆粕豆粕 10噸噸/手手 1元元/噸噸 4%5%7豆油豆油 10噸噸/手手 2元元/噸噸 4%5%8玉米玉米 10噸噸/手手 1元元/噸噸 4%5%9 上上 海海 銅銅 5噸噸/手手 10元元/

35、噸噸 4%5% 集集 中中 交交 割割 鋁鋁 5噸噸/手手 第六十頁(yè)，共272頁(yè)。交割違約交割違約(wi yu)(wi yu)的處理的處理v (一)交割違約的認(rèn)定 期貨合約的買(mǎi)賣(mài)雙方有下列行為(xngwi)之一的，構(gòu)成交割違約： 1在規(guī)定交割期限內(nèi)賣(mài)方未交付有效標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的； 2在規(guī)定交割期限內(nèi)買(mǎi)方未解付貨款或解付不足的。 第六十一頁(yè)，共272頁(yè)。(二二)交割違約的處理交割違約的處理 會(huì)員在期貨合約實(shí)物交割會(huì)員在期貨合約實(shí)物交割中發(fā)生違約行為，交易所應(yīng)先代為履約。中發(fā)生違約行為，交易所應(yīng)先代為履約。交易所可采用征購(gòu)和競(jìng)賣(mài)交易所可采用征購(gòu)和競(jìng)賣(mài)(jn mi)的方式的方式處理違約事宜，違約會(huì)員應(yīng)負(fù)責(zé)

36、承擔(dān)由此引處理違約事宜，違約會(huì)員應(yīng)負(fù)責(zé)承擔(dān)由此引起的損失和費(fèi)用。起的損失和費(fèi)用。交易所對(duì)違約會(huì)員還可處以支付違約金、交易所對(duì)違約會(huì)員還可處以支付違約金、賠償金等處罰。賠償金等處罰。 第六十二頁(yè)，共272頁(yè)。v例1：v1月5日，大連商品交易所黃大豆1號(hào)3月份(yufn)期貨合約的結(jié)算價(jià)是2800元/噸，該合約下一交易日跌停板價(jià)格正常是（ ）元/噸。第六十三頁(yè)，共272頁(yè)。v本題(bnt)考察的是期貨合約漲跌幅的變化范圍。下一交易日的交易范圍=上一交易日的結(jié)算價(jià)漲跌幅。本題(bnt)中，上一交易日的結(jié)算價(jià)為2800 元/噸, 黃大豆1 號(hào)期貨合約的漲跌幅為4%，故一下一交易日的價(jià)格范圍為 2800

37、-28004%，2800+28004%，即2688，2912。第六十四頁(yè)，共272頁(yè)。v例2：v某投資者在7月2 日買(mǎi)入上海期貨交易所鋁9 月期貨合約一手(yshu)，價(jià)格15050元/噸，該合約當(dāng)天的結(jié)算價(jià)格為15000 元/噸。一般情況下該客戶在7 月3 日，最高可以按照（ ）元/噸價(jià)格將該合約賣(mài)出。 第六十五頁(yè)，共272頁(yè)。v本題考點(diǎn)在于計(jì)算下一交易日的價(jià)格范圍，只與當(dāng)日(dngr)的結(jié)算價(jià)有關(guān)，而和合約購(gòu)買(mǎi)價(jià)格無(wú)關(guān)。鋁的漲跌幅為4%，7 月2日結(jié)算價(jià)為15000，因此7 月3 日的價(jià)格范圍為15000（1-4%），15000（1+4%）， 即14440，15600，因此最高可按1560

38、0 元將該合約賣(mài)出。第六十六頁(yè)，共272頁(yè)。v例3：v某投資者在大連商品交易所開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出玉米期貨(qhu)合約40 手，成交價(jià)為2220 元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2230 元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天須繳納的保證金為（）。第六十七頁(yè)，共272頁(yè)。v期貨(qhu)交易所實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，當(dāng)天繳納的保證金按當(dāng)天的結(jié)算價(jià)計(jì)算收取，與成交價(jià)無(wú)關(guān)，此題同時(shí)還考查了玉米期貨(qhu)合約的報(bào)價(jià)單位（需記憶）。保證金=40 手10 噸/手2230 元/噸5%=44600 元。第六十八頁(yè)，共272頁(yè)。v例4：v 6 月5 日，某投資者在大連商品交易所開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)7 月份玉米期貨合約20 手，成交價(jià)

39、格2220元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)10 手合約，成交價(jià)格2230 元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2215 元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶(k h)當(dāng)天的平倉(cāng)盈虧、持倉(cāng)盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是（）。 第六十九頁(yè)，共272頁(yè)。v （1）買(mǎi)進(jìn)20手，價(jià)2220元/噸，平倉(cāng)10手，價(jià)2230元/噸平倉(cāng)盈虧(yngku)10手10噸/手（2230-2220）元/噸=1000 元（2）剩余10 手，結(jié)算價(jià)2215 元/噸持倉(cāng)盈虧(yngku)10 手10 噸/手（2215-2220）元/噸=-500 元（3）保證金=10 手2215 元/噸10 噸/手5%=11075 元。第七十頁(yè)，共272頁(yè)。 第七十一頁(yè)，共2

40、72頁(yè)。第七十二頁(yè)，共272頁(yè)。一、一、 期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生(chnshng)和期貨交和期貨交易的定義易的定義 期貨(qhu)市場(chǎng)最早萌芽于歐洲，特別是英、法兩國(guó)的交易規(guī)模相對(duì)較大。 1848年，芝加哥期貨(qhu)交易所問(wèn)世。 1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約。 1874年，芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生 1876年，倫敦金屬交易所產(chǎn)生 1885年，法國(guó)期貨(qhu)市場(chǎng)產(chǎn)生 第七十三頁(yè)，共272頁(yè)。v期貨交易：期貨交易是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的、通過(guò)在期貨交易所買(mǎi)賣(mài)標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約(hyu)而進(jìn)行的一種有組織的交易方式。 第七十四頁(yè)，共272頁(yè)。1、期貨交易的基本特征；2、期貨交易與遠(yuǎn)期交易

41、的區(qū)別；3、期貨市場(chǎng)(q hu sh chn)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的區(qū)別；4、期貨市場(chǎng)(q hu sh chn)與證券市場(chǎng)的區(qū)別；第七十五頁(yè)，共272頁(yè)。合約標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化交易交易(jioy)集中化集中化雙向交易雙向交易(jioy)和對(duì)沖和對(duì)沖機(jī)制機(jī)制杠桿機(jī)制杠桿機(jī)制每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度第七十六頁(yè)，共272頁(yè)。交易對(duì)象不同交易對(duì)象不同功能作用功能作用(zuyng)不同不同履約方式不同履約方式不同信用風(fēng)險(xiǎn)不同信用風(fēng)險(xiǎn)不同保證金制度不同保證金制度不同第七十七頁(yè)，共272頁(yè)。交易時(shí)間不同交易時(shí)間不同(b tn)交易對(duì)象不同交易對(duì)象不同(b tn)交易目的不同交易目的不同(b tn)交易場(chǎng)所與

42、方式不同交易場(chǎng)所與方式不同(b tn)結(jié)算方式不同結(jié)算方式不同(b tn)第七十八頁(yè)，共272頁(yè)?；窘?jīng)濟(jì)職能不同基本經(jīng)濟(jì)職能不同交易目的不同交易目的不同市場(chǎng)市場(chǎng)(shchng)結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)不同不同保證金規(guī)定不同保證金規(guī)定不同第七十九頁(yè)，共272頁(yè)。期貨市場(chǎng)的兩大功能：期貨市場(chǎng)的兩大功能：1、發(fā)現(xiàn)、發(fā)現(xiàn)(fxin)價(jià)格；價(jià)格；2、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；第八十頁(yè)，共272頁(yè)。期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)(q hu sh chn)在宏觀在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用：經(jīng)濟(jì)中的作用： 提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)。具，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)。 為政府制訂宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供為政府制訂宏觀經(jīng)

43、濟(jì)政策提供參考依據(jù)。參考依據(jù)。 促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化 有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立與有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善。完善。第八十一頁(yè)，共272頁(yè)。v 鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)v 利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排(npi)現(xiàn)貨生產(chǎn)現(xiàn)貨生產(chǎn)v 期貨市場(chǎng)拓展現(xiàn)貨銷(xiāo)售和采購(gòu)渠道期貨市場(chǎng)拓展現(xiàn)貨銷(xiāo)售和采購(gòu)渠道v 期貨市場(chǎng)促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題期貨市場(chǎng)促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題第八十二頁(yè)，共272頁(yè)。 期貨市場(chǎng)(q hu sh chn)的組織結(jié)構(gòu)由三部份組成： 提供集中交易場(chǎng)所的期貨交易所、提供 結(jié)算服務(wù)的結(jié)算機(jī)構(gòu)和提供代理交易的 期貨經(jīng)紀(jì)公

44、司第八十三頁(yè)，共272頁(yè)。性質(zhì)性質(zhì)(xngzh)（非營(yíng)利性）（非營(yíng)利性）組織形式（會(huì)員制和公司制）組織形式（會(huì)員制和公司制）第八十四頁(yè)，共272頁(yè)。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織方式期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織方式期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系(tx)結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用第八十五頁(yè)，共272頁(yè)。一、性質(zhì)一、性質(zhì)(xngzh)（中介組織）（中介組織）二、職能與作用二、職能與作用三、業(yè)務(wù)部門(mén)及其職能三、業(yè)務(wù)部門(mén)及其職能四、期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)部四、期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)部第八十六頁(yè)，共272頁(yè)。第八十七頁(yè)，共272頁(yè)。一、期貨合約的概念一、期貨合約的概念 由交易所統(tǒng)一制定的規(guī)定在

45、將來(lái)由交易所統(tǒng)一制定的規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間某一特定的時(shí)間(shjin)和地點(diǎn)交割和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。第八十八頁(yè)，共272頁(yè)。合約名稱合約名稱 交易單位交易單位 報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)單位 最小變動(dòng)價(jià)位最小變動(dòng)價(jià)位 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 合約交割月份合約交割月份 交易時(shí)間交易時(shí)間 最后交易日最后交易日 交割日期交割日期(rq) 交割等級(jí)交割等級(jí) 交割地點(diǎn)交割地點(diǎn) 交易手續(xù)費(fèi)交易手續(xù)費(fèi)交割方式交割方式 交易代碼交易代碼第八十九頁(yè)，共272頁(yè)。一、商品期貨品種條件一、商品期貨品種條件(tiojin)1.儲(chǔ)藏和保存較長(zhǎng)時(shí)間不變質(zhì)儲(chǔ)藏和

46、保存較長(zhǎng)時(shí)間不變質(zhì)2.品質(zhì)易于劃分，質(zhì)量可以評(píng)價(jià)品質(zhì)易于劃分，質(zhì)量可以評(píng)價(jià)3.商品可供量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷商品可供量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷4.買(mǎi)賣(mài)者眾多買(mǎi)賣(mài)者眾多5.價(jià)格波動(dòng)頻繁價(jià)格波動(dòng)頻繁二、期貨合約的上市程序二、期貨合約的上市程序第九十頁(yè)，共272頁(yè)。期貨交易：期貨交易：指買(mǎi)賣(mài)雙方成交后不即時(shí)交割，指買(mǎi)賣(mài)雙方成交后不即時(shí)交割，而是按契約規(guī)定的成交價(jià)格、而是按契約規(guī)定的成交價(jià)格、數(shù)量，到約定的交割期限后再數(shù)量，到約定的交割期限后再履行履行(lxng)交割手續(xù)的交易。交割手續(xù)的交易。 第九十一頁(yè)，共272頁(yè)。v指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定(yd

47、ng)數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。它是期貨交易的對(duì)象。 第九十二頁(yè)，共272頁(yè)。v指期貨合約交易的標(biāo)的物，如合約所代表的玉米、銅、石油等。目前，我國(guó)上市品種主要(zhyo)有燃料油、銅、鋁、大豆、豆粕、玉米、小麥和天然橡膠。第九十三頁(yè)，共272頁(yè)。v某期貨合約(hyu)在當(dāng)天的第一筆成交價(jià)。第九十四頁(yè)，共272頁(yè)。v某期貨(qhu)合約在當(dāng)天的最后一筆成交價(jià)。第九十五頁(yè)，共272頁(yè)。v某期貨合約在當(dāng)天(dngtin)的所有成交合約的加權(quán)平均價(jià)。 第九十六頁(yè)，共272頁(yè)。v指某一時(shí)間內(nèi)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的商品期貨合約數(shù)量，通常為一個(gè)(y )交易日的成交合約數(shù)。 第九十七頁(yè)，共272頁(yè)。v尚未經(jīng)相反的期貨

48、或期權(quán)合約(hyu)相對(duì)沖，也未進(jìn)行實(shí)貨交割或履行期權(quán)合約(hyu)的某種商品期貨或期權(quán)合約(hyu)，也叫空盤(pán)量。 第九十八頁(yè)，共272頁(yè)。v每一筆成交量中新開(kāi)倉(cāng)的數(shù)量(shling)。第九十九頁(yè)，共272頁(yè)。v每一筆成交量中平倉(cāng)(pn cn)的數(shù)量。 第一百頁(yè)，共272頁(yè)。v某商品(shngpn)當(dāng)前最高申報(bào)買(mǎi)入價(jià)。 第一百零一頁(yè)，共272頁(yè)。v某商品(shngpn)當(dāng)前最低申報(bào)賣(mài)出價(jià)。 第一百零二頁(yè)，共272頁(yè)。v兩個(gè)相關(guān)聯(lián)市場(chǎng)或商品(shngpn)間的價(jià)格差異。第一百零三頁(yè)，共272頁(yè)。v某商品當(dāng)日收盤(pán)價(jià)與昨日(zu r)結(jié)算價(jià)之間的價(jià)差。 第一百零四頁(yè)，共272頁(yè)。v某商品當(dāng)日(dn

49、gr)可輸入的最高限價(jià)(等于昨結(jié)算價(jià)+最大變動(dòng)幅度)。 第一百零五頁(yè)，共272頁(yè)。v某商品(shngpn)當(dāng)日可輸入的最低限價(jià)(等于昨結(jié)算價(jià)最大變幅) 第一百零六頁(yè)，共272頁(yè)。v在期貨交易中通常有兩種操作方式，一種是看漲行情做多頭（買(mǎi)方），另一種是看跌行情做空頭（賣(mài)方(mi fn)）。無(wú)論是做多或做空，下單買(mǎi)賣(mài)就稱之為“開(kāi)倉(cāng)” 第一百零七頁(yè)，共272頁(yè)。v買(mǎi)入后賣(mài)出， 或賣(mài)出后買(mǎi)入結(jié)算(ji sun)原先所做的新單。第一百零八頁(yè)，共272頁(yè)。v是指結(jié)算部門(mén)在每日閉市后計(jì)算、檢查保證金賬戶(zhn h)余額，通過(guò)適時(shí)發(fā)出追加保證金通知，使保證金余額維持在一定水平之上，防止負(fù)債現(xiàn)象發(fā)生的結(jié)算制度

50、。 第一百零九頁(yè)，共272頁(yè)。v套期保值指在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入(或賣(mài)出)與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易方向相反、數(shù)量相等的同種商品的期貨合約，進(jìn)而無(wú)論現(xiàn)貨供應(yīng)市場(chǎng)價(jià)格怎樣波動(dòng)，最終都能取得在一個(gè)市場(chǎng)上虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)盈利的結(jié)果(ji gu)，并且虧損額與盈利額大致相等，從而達(dá)到歸避風(fēng)險(xiǎn)的目的。 第一百一十頁(yè)，共272頁(yè)。v有時(shí)又稱按金。在保證金交易里，買(mǎi)賣(mài)雙方只須付一小筆保證金給經(jīng)紀(jì)商即可。從保證金實(shí)質(zhì)來(lái)看，是交易人士經(jīng)過(guò)經(jīng)紀(jì)商付給商品結(jié)算所的一筆資金，并不計(jì)算任何利息，以保證交易人士有能力支付(zhf)傭金以及可能出現(xiàn)的虧損。但交易保證金絕不是買(mǎi)賣(mài)期貨的訂金。 第一百一十一頁(yè)，共272頁(yè)。v導(dǎo)致(dozh

51、)市場(chǎng)行情上升的新聞。第一百一十二頁(yè)，共272頁(yè)。v導(dǎo)致市場(chǎng)行情(sh chn xn qn)跌落的新聞。第一百一十三頁(yè)，共272頁(yè)。v：處于價(jià)格下跌(xi di)期間的市場(chǎng)。 第一百一十四頁(yè)，共272頁(yè)。v處于(chy)價(jià)格上漲期間的市場(chǎng)。 第一百一十五頁(yè)，共272頁(yè)。v投機(jī)者或?qū)_者都可以使用的一種交易技術(shù)，即在某市場(chǎng)(shchng)買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨或期貨商品，同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)(shchng)賣(mài)出相同或類似的商品，并希望兩個(gè)交易會(huì)產(chǎn)生價(jià)差而獲利。 第一百一十六頁(yè)，共272頁(yè)。v指在期貨市場(chǎng)(q hu sh chn)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者根據(jù)自己對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的判斷，做出買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)

52、出的決定，如果這種判斷與市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)相同，則投機(jī)者平倉(cāng)出局后可獲取投機(jī)利潤(rùn)；如果判斷與價(jià)格走勢(shì)相反，則投機(jī)者平倉(cāng)出局后承擔(dān)投機(jī)損失。 第一百一十七頁(yè)，共272頁(yè)。v相信價(jià)格會(huì)漲并買(mǎi)入期貨合約稱”買(mǎi)空”或稱”多頭(dutu)”，亦即多頭(dutu)交易。第一百一十八頁(yè)，共272頁(yè)。v看跌價(jià)格并賣(mài)出期貨(qhu)合約稱”賣(mài)空”或”空頭”，亦即空頭交易。第一百一十九頁(yè)，共272頁(yè)。v持有期貨合約(hyu)，則稱之為“持倉(cāng)”。第一百二十頁(yè)，共272頁(yè)。v交易所會(huì)員為了制造市場(chǎng)假象，或者為轉(zhuǎn)移盈利，把一個(gè)席位上的持倉(cāng)(ch cn)轉(zhuǎn)移到另外一個(gè)席位上的行為。第一百二十一頁(yè)，共272頁(yè)。v期貨交易所會(huì)員或

53、客戶利用資金優(yōu)勢(shì)，通過(guò)控制期貨交易頭寸或壟斷可供交割的現(xiàn)貨商品，故意抬高或壓低期貨市場(chǎng)價(jià)格，超量持倉(cāng)、交割，迫使對(duì)方違約或以不利的價(jià)格平倉(cāng)以牟取暴利的行為。根據(jù)操作手法(shuf)不同，又可分為“多逼空“和“空逼多”兩種方式。第一百二十二頁(yè)，共272頁(yè)。v在一些小品種的期貨交易中，當(dāng)操縱市場(chǎng)者預(yù)期可供交割的現(xiàn)貨商品不足時(shí)，即憑借資金優(yōu)勢(shì)在期貨市場(chǎng)建立足夠的多頭持倉(cāng)(ch cn)以拉高期貨價(jià)格，同時(shí)大量收購(gòu)和囤積可用于交割的實(shí)物，于是現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格同時(shí)升高。這樣當(dāng)合約臨近交割時(shí)，追使空頭會(huì)員和客戶要么以高價(jià)買(mǎi)回期貨合約認(rèn)賠平倉(cāng)出局；要么以高價(jià)買(mǎi)入現(xiàn)貨進(jìn)行實(shí)物交割，甚至因無(wú)法交出實(shí)物而受到違約罰款

54、，這樣多頭頭寸持有者即可從中牟取暴利。第一百二十三頁(yè)，共272頁(yè)。v操縱市場(chǎng)者利用資金或?qū)嵨飪?yōu)勢(shì)，在期貨市場(chǎng)上大量賣(mài)出某種期貨合約，使其擁有的空頭持倉(cāng)大大(d d)超過(guò)多方能夠承接實(shí)物的能力。從而使期貨市場(chǎng)的價(jià)格急劇下跌，迫使投機(jī)多頭以低價(jià)位賣(mài)出持有的合約認(rèn)賠出局，或出于資金實(shí)力接貨而受到違約罰款，從而牟取暴利。第一百二十四頁(yè)，共272頁(yè)。v同一商品當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與期貨市場(chǎng)價(jià)格間的差異，如不另行指出，一般是用近期期貨合約月份(yufn)來(lái)計(jì)算基差。 第一百二十五頁(yè)，共272頁(yè)。一、期貨市場(chǎng)一、期貨市場(chǎng)(q hu sh chn)的發(fā)展過(guò)程的發(fā)展過(guò)程 農(nóng)產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品期貨品期貨 商品期貨商品期貨 金屬

55、期貨金屬期貨 能源能源期貨期貨 金融期貨金融期貨 期貨期權(quán)期貨期權(quán)第一百二十六頁(yè)，共272頁(yè)。期貨中心日益集中期貨中心日益集中聯(lián)網(wǎng)合并，發(fā)展迅速聯(lián)網(wǎng)合并，發(fā)展迅速金融期貨的發(fā)展勢(shì)不可擋金融期貨的發(fā)展勢(shì)不可擋交易方式不斷創(chuàng)新交易方式不斷創(chuàng)新服務(wù)質(zhì)量不斷提高服務(wù)質(zhì)量不斷提高(t go)改制上市成為潮流改制上市成為潮流第一百二十七頁(yè)，共272頁(yè)。舊中國(guó)期貨市場(chǎng)舊中國(guó)期貨市場(chǎng)(q hu sh chn)新中國(guó)期貨市場(chǎng)新中國(guó)期貨市場(chǎng)(q hu sh chn) 第一家期貨交易所：鄭州糧食批發(fā)市第一家期貨交易所：鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)場(chǎng) 第一家經(jīng)紀(jì)公司：第一家經(jīng)紀(jì)公司： 廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司公司 期

56、貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)(q hu sh chn)的清理整頓的清理整頓期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)(q hu sh chn)取得的成績(jī)與取得的成績(jī)與當(dāng)前存在的問(wèn)題當(dāng)前存在的問(wèn)題第一百二十八頁(yè)，共272頁(yè)。第一百二十九頁(yè)，共272頁(yè)。 一、早期期貨市場(chǎng)一、早期期貨市場(chǎng)(q hu sh chn)的功能的功能 二、現(xiàn)代期貨市場(chǎng)二、現(xiàn)代期貨市場(chǎng)(q hu sh chn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能第一百三十頁(yè)，共272頁(yè)。一、發(fā)現(xiàn)價(jià)格的過(guò)程一、發(fā)現(xiàn)價(jià)格的過(guò)程(guchng)二、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因和特點(diǎn)二、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因和特點(diǎn) 發(fā)現(xiàn)價(jià)格的特點(diǎn)發(fā)現(xiàn)價(jià)格的特點(diǎn) 預(yù)期性預(yù)期性 連續(xù)性連續(xù)性 公開(kāi)性公開(kāi)性 權(quán)威性權(quán)威性第一百三十一頁(yè)，共

57、272頁(yè)。v v 外匯期貨外匯期貨v 金融期貨金融期貨 利率期貨利率期貨v 股指期貨股指期貨v v 其它其它 保險(xiǎn)保險(xiǎn)(boxin)期貨期貨v 期貨品種期貨品種 經(jīng)濟(jì)指數(shù)期貨經(jīng)濟(jì)指數(shù)期貨第一百三十二頁(yè)，共272頁(yè)。第五章第五章 期貨交易期貨交易(q hu jio y)制度與制度與期貨交易期貨交易(q hu jio y)流程流程第一百三十三頁(yè)，共272頁(yè)。v一、保證金制度一、保證金制度 二、每日結(jié)算制度二、每日結(jié)算制度v三、漲跌停板制度三、漲跌停板制度 四、持倉(cāng)限額制度四、持倉(cāng)限額制度v五、大戶報(bào)告制度五、大戶報(bào)告制度 六、實(shí)物六、實(shí)物(shw)交割制度交割制度v七、強(qiáng)行平倉(cāng)制度七、強(qiáng)行平倉(cāng)制度

58、 v八、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度八、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度v九、信息披露制度九、信息披露制度第一百三十四頁(yè)，共272頁(yè)。v一、開(kāi)戶一、開(kāi)戶v 風(fēng)險(xiǎn)揭示風(fēng)險(xiǎn)揭示v 簽署合同簽署合同(h tong)v 交納保證金交納保證金v二、下單二、下單v 交易指令交易指令v 下單方式下單方式第一百三十五頁(yè)，共272頁(yè)。一、開(kāi)戶一、開(kāi)戶(ki h)v由于能夠直接進(jìn)入期貨交易所進(jìn)行交易的只能是期貨交易所的會(huì)員，普通投資者選擇一個(gè)具備合法代理資格、信譽(yù)好、資金安全、運(yùn)作規(guī)范和收費(fèi)比較合理等條件的期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員。v風(fēng)險(xiǎn)揭示v期貨經(jīng)紀(jì)公司在接受客戶開(kāi)戶申請(qǐng)(shnqng)時(shí)，須向客戶提供期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)。個(gè)人客戶在該期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明

59、書(shū)上簽字；單位客戶由單位法定代表人或授權(quán)他人在該期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)上簽字并加蓋單位公章。第一百三十六頁(yè)，共272頁(yè)。開(kāi)戶流程中作以下開(kāi)戶流程中作以下(yxi)補(bǔ)充：補(bǔ)充：v個(gè)人客戶開(kāi)戶所需資料：個(gè)人客戶開(kāi)戶所需資料：v1、客戶本人身份證復(fù)印件；、客戶本人身份證復(fù)印件；v2、指定、指定(zhdng)下單人身份證復(fù)印件；下單人身份證復(fù)印件；v3、資金調(diào)拔人身份證復(fù)印件；、資金調(diào)拔人身份證復(fù)印件；v4、結(jié)算單人確認(rèn)人身份證復(fù)印件。、結(jié)算單人確認(rèn)人身份證復(fù)印件。第一百三十七頁(yè)，共272頁(yè)。v1、選定期貨交易資金帳號(hào)v2、簽署一式兩份期貨經(jīng)紀(jì)合同3、填寫(xiě)期貨市場(chǎng)投資者開(kāi)戶登記表（分個(gè)人、法人兩類）v4、

60、簽署銀期轉(zhuǎn)帳協(xié)議(xiy)和異地網(wǎng)上帳單查詢協(xié)議(xiy)5、填寫(xiě)資金印鑒卡v6、完成開(kāi)戶后的一個(gè)工作日內(nèi)，可進(jìn)行交易。第一百三十八頁(yè)，共272頁(yè)。v本地個(gè)人戶入金可采取銀期轉(zhuǎn)帳方式，最低入金額5萬(wàn)元人民幣。目前本公司銀期轉(zhuǎn)帳開(kāi)通銀行：建設(shè)銀行與工商銀行。銀期轉(zhuǎn)帳辦理流程：v1、期貨投資者持身份證原件到省內(nèi)任一建行或工行網(wǎng)點(diǎn)申辦個(gè)人存折和儲(chǔ)蓄卡。v2、期貨投資者持身份證、存折、儲(chǔ)蓄卡到本公司辦理開(kāi)戶手續(xù)，并簽訂活期儲(chǔ)蓄帳戶與期貨資金帳戶轉(zhuǎn)帳協(xié)議書(shū)，本公司建立期貨資金賬戶與銀行個(gè)人賬戶對(duì)應(yīng)關(guān)系。v3、銀期轉(zhuǎn)帳協(xié)議簽署(qinsh)后的第一個(gè)工作日，本公司將分配給客戶初始交易密碼與資金密碼，客戶使