期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)91道計(jì)算題真題解析word版 - 高頓財(cái)經(jīng)

1、文檔來自網(wǎng)絡(luò)，是本人收藏整理的，如有遺漏，差錯(cuò)，還請(qǐng)大家指正！ 期貨基礎(chǔ)計(jì)算題真題解析 1、某大豆經(jīng)銷商做賣出套期保值，賣出10 手期貨合約建倉(cāng)，基差為-30元/噸，買入平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧狀況是（） A、盈利2000 元 B、虧損2000元 C、盈利1000 元 D、虧損1000 元 答案：B 解析：如題，運(yùn)用"強(qiáng)賣盈利"原則，判斷基差變強(qiáng)時(shí)，盈利 現(xiàn)實(shí)際基差由-30 到-50，在坐標(biāo)軸是箭頭向下，為變?nèi)?，所以該操作為虧損 再按照絕對(duì)值計(jì)算，虧損額=10×10×20=2000 2、3 月15 日，某投機(jī)者在交易所采取

2、蝶式套利策略，賣出3 手（1 手等于10 噸）6 月份大豆合約，買入8 手7 月份大豆合約，賣出5 手8 月份大豆合約 價(jià)格分別為1740 元/噸、1750 元/噸和1760元/噸 4 月20 日，三份合約的價(jià)格分別為1730元/噸、1760 元/噸和1750 元/噸 在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（） A、160 元 B、400 元 C、800 元 D、1600 元 答案：D 解析：這類題解題思路：按照賣出（空頭）價(jià)格下跌為盈利，買入（多頭）價(jià)格上漲為盈利，判斷盈虧，確定符號(hào)，然后計(jì)算各個(gè)差額后相加得出總盈虧 本題一個(gè)個(gè)計(jì)算： （1）賣出3 手6 月份大豆合約：（1740-

3、1730）×3×10=300 元 （2）買入8 手7 月份大豆合約：（1760-1750）×8×10=800 元 （3）賣出5 手8 月份大豆合約：（1760-1750）×5×10=500 元 因此，該投機(jī)者的凈收益=（1）+（2）+（3）=1600 元 3、某投機(jī)者以120 點(diǎn)權(quán)利金（每點(diǎn)10 美元）的價(jià)格買入一張12月份到期，執(zhí)行價(jià)格為9200 點(diǎn)的道·瓊斯美式看漲期權(quán)，期權(quán)標(biāo)的物是12 月份到期的道·瓊斯指數(shù)期貨合約 一個(gè)星期后，該投機(jī)者行權(quán)，并馬上以9420 點(diǎn)的價(jià)格將這份合約平倉(cāng) 則他的凈收益是（） A、

4、120 美元 B、220 美元 C、1000 美元 D、2400 美元 答案：C 解析：如題，期權(quán)購(gòu)買支出120 點(diǎn)，行權(quán)盈利=9420-9200=220 點(diǎn) 凈盈利=220-120=100 點(diǎn)，合1000美元 4、6 月10 日市場(chǎng)利率8%，某公司將于9 月10 日收到10000000 歐元，遂以92.30價(jià)格購(gòu)入10 張9月份到期的3 個(gè)月歐元利率期貨合約，每張合約為1000000 歐元，每點(diǎn)為2500 歐元 到了9 月10日，市場(chǎng)利率下跌至6.85%（其后保持不變），公司以93.35 的價(jià)格對(duì)沖購(gòu)買的期貨，并將收到的1千萬歐元投資于3 個(gè)月的定期存款，到12 月10日收回本利和 其期間收

5、益為（） A、145000 B、153875 C、173875 D、197500 答案：D 解析：如題，期貨市場(chǎng)的收益=（93.35-92.3）×2500×10=26250 利息收入=（10000000×6.85%）/4=171250 因此，總收益=26250+171250=197500 5、某投資者在2 月份以500 點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為13000 點(diǎn)的5月恒 指看漲期權(quán)，同時(shí)又以300 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)格為13000 點(diǎn)的5 月恒指看跌期權(quán) 當(dāng)恒指跌破（）點(diǎn)或恒指上漲（）點(diǎn)時(shí)該投資者可以盈利 A、12800 點(diǎn)，13200 點(diǎn) B、12700

6、點(diǎn)，13500點(diǎn) C、12200 點(diǎn)，13800點(diǎn) D、12500 點(diǎn)，13300 點(diǎn) 答案：C 解析：本題兩次購(gòu)買期權(quán)支出500+300=800 點(diǎn)，該投資者持有的都是買權(quán)，當(dāng)對(duì)自己不利，可以選擇不行權(quán)，因此其最大虧損額不會(huì)超過購(gòu)買期權(quán)的支出 平衡點(diǎn)時(shí)，期權(quán)的盈利就是為了彌補(bǔ)這800點(diǎn)的支出 對(duì)第一份看漲期權(quán)，價(jià)格上漲，行權(quán)盈利：13000+800=13800， 對(duì)第二份看跌期權(quán)，價(jià)格下跌，行權(quán)盈利：13000-800=12200 6、在小麥期貨市場(chǎng)，甲為買方，建倉(cāng)價(jià)格為1100 元/噸，乙為賣方，建倉(cāng)價(jià)格為1300 元/噸，小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本為60 元/噸，雙方商定為平倉(cāng)價(jià)格為

7、1240元/噸，商定的交收小麥價(jià)格比平倉(cāng)價(jià)低40 元/噸，即1200 元/噸 請(qǐng)問期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和是（），甲方節(jié)約（），乙方 節(jié)約（） A、20 40 60 B、40 20 60 C、60 40 20 D、60 20 40 答案：C 解析：由題知，期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實(shí)際購(gòu)入小麥價(jià)格=1200-（1240-1100）=1060元/噸，乙實(shí)際購(gòu)入小麥價(jià)格=1200+（1300-1240）=1260元/噸，如果雙方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)而在期貨合約到期時(shí)交割，則甲、乙實(shí)際銷售小麥價(jià)格分別為1100 和1300 元/噸 期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)約費(fèi)用總和為60 元/噸，由于商定平倉(cāng)價(jià)格比商定交貨價(jià)格高40元/噸，因此甲實(shí)際

8、購(gòu)買價(jià)格比建倉(cāng)價(jià)格低40 元/噸，乙實(shí)際銷售價(jià)格也比建倉(cāng)價(jià)格少40 元/噸，但節(jié)約了交割和利息等費(fèi)用60元/噸（是乙節(jié)約的，注意！） 故與交割相比，期轉(zhuǎn)現(xiàn)，甲方節(jié)約40元/噸，乙方節(jié)約20 元/噸，甲、乙雙方節(jié)約的費(fèi)用總和是60元/噸，因此期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)雙方都有利 7、某交易者在3 月20 日賣出1 手7 月份大豆合約，價(jià)格為1840 元/噸，同時(shí)買入1 手9 月份大豆合約價(jià)格為1890 元/噸，5 月20 日，該交易者買入1 手7 月份大豆合約，價(jià)格為1810 元/噸，同時(shí)賣出1 手9 月份大豆合約，價(jià)格為1875 元/噸，（注：交易所規(guī)定1 手=10噸），請(qǐng)計(jì)算套利的凈盈虧（） A、虧損150

9、元 B、獲利150 元 C、虧損160 元 D、獲利150 元 答案：B 解析：如題，5 月份合約盈虧情況：1840-1810=30，獲利30 元/噸 7 月份合約盈虧情況：1875-1890=-15，虧損15 元/噸 因此，套利結(jié)果：（30-15）×10=150元，獲利150元 8、某公司于3 月10日投資證券市場(chǎng)300 萬美元，購(gòu)買了A、B、C 三種股票分別花費(fèi)100 萬美元，三只股票與S&P500 的貝塔系數(shù)分別為0.9、1.5、2.1 此時(shí)的S&P500現(xiàn)指為1430 點(diǎn) 因擔(dān)心股票下跌造成損失，公司決定做套期保值 6 月份到期的S&P500 指數(shù)合約

10、的期指為1450 點(diǎn)，合約乘數(shù)為250 美元， 公司需要賣出（）張合約才能達(dá)到保值效果 A、7 個(gè)S&P500期貨 B、10 個(gè)S&P500 期貨 C、13 個(gè)S&P500 期貨 D、16 個(gè)S&P500 期貨 答案：C 解析：如題，首先計(jì)算三只股票組合的貝塔系數(shù)=（0.9+1.5+2.1）/3=1.5，應(yīng)該買進(jìn)的合約數(shù)=（300×10000×1.5）/（1450×250）=13 張 9、假定年利率r為8%，年指數(shù)股息d為1.5%，6 月30 日是6 月指數(shù)期合約的交割日 4 月1 日的現(xiàn)貨指數(shù)為1600 點(diǎn) 又假定買賣期貨合約的手

11、續(xù)費(fèi)為0.2 個(gè)指數(shù)點(diǎn)，市場(chǎng)沖擊成本為0.2 個(gè)指數(shù)點(diǎn)；買賣股票的手續(xù)費(fèi)為成交金額的0.5%，買賣股票的市場(chǎng)沖擊成本為0.6%；投資者是貸款購(gòu)買，借貸利率為成交金額的0.5%，則4 月1 日時(shí)的無套利區(qū)間是（） A、1606，1646 B、1600，1640 C、1616，1656 D、1620，1660 答案：A 解析：如題，F(xiàn)=1600×1+（8%-1.5%×3/12）=1626 TC=0.2+0.2+1600×0.5%+1600×0.6%+1600×0.5%×3/12=20 因此，無套利區(qū)間為：1626-20，1626+20=1

12、606，1646 10、某加工商在2004 年3月1 日，打算購(gòu)買CBOT玉米看跌期權(quán)合約 他首先買入敲定價(jià)格為250美分的看跌期權(quán)，權(quán)利金為11 美元，同時(shí)他又賣出敲定價(jià)格為280 美分的看跌期權(quán)，權(quán)利金為14美元，則該投資者買賣玉米看跌期權(quán)組合的盈虧平衡點(diǎn)為（） A、250 B、277 C、280 D、253 答案：B 解析：此題為牛市看跌期權(quán)垂直套利 最大收益為：14-11=3，最大風(fēng)險(xiǎn)為280-250-3=27，所以盈虧平衡點(diǎn)為：250+27=280-3=277 11、1 月5 日，大連商品交易所黃大豆1 號(hào)3月份期貨合約的結(jié)算價(jià)是2800 元/噸，該合約下一交易日跌停板價(jià)格正常是（）

13、元/噸 A、2688 B、2720 C、2884 D、2912 答案：A 解析：本題考察的是期貨合約漲跌幅的變化范圍 下一交易日的交易范圍=上一交易日的結(jié)算價(jià)±漲跌幅 本題中，上一交易日的結(jié)算價(jià)為2800 元/噸 黃大豆1 號(hào)期貨合約的漲跌幅為±4%，故一下一交易日的價(jià)格范圍為 2800-2800×4%，2800+2800×4%，即2688，2912 12、某投資者在7月2 日買入上海期貨交易所鋁9 月期貨合約一手，價(jià)格15050元/噸，該合約當(dāng)天的結(jié)算價(jià)格為15000 元/噸 一般情況下該客戶在7 月3 日，最高可以按照（ ）元/噸價(jià)格將該合約賣出 A

14、、16500 B、15450 C、15750 D、15600 答案：D 解析：本題考點(diǎn)在于計(jì)算下一交易日的價(jià)格范圍，只與當(dāng)日的結(jié)算價(jià)有關(guān)，而和合約購(gòu)買價(jià)格無關(guān) 鋁的漲跌幅為±4%，7 月2日結(jié)算價(jià)為15000，因此7 月3 日的價(jià)格范圍為15000×（1-4%），15000×（1+4%）， 即14440，15600，因此最高可按15600 元將該合約賣出 13、6 月5 日，某投資者在大連商品交易所開倉(cāng)賣出玉米期貨合約40 手，成交價(jià)為2220 元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2230 元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天須繳納的保證金為 （） A、44600 元 B

15、、22200 元 C、44400 元 D、22300 元 答案：A 解析：期貨交易所實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，當(dāng)天繳納的保證金按當(dāng)天的結(jié)算價(jià)計(jì)算收取，與成交價(jià)無關(guān)，此題同時(shí)還考查了玉米期貨合約的報(bào)價(jià)單位（需記憶） 保證金=40 手×10 噸/手×2230 元/噸×5%=44600 元 14、6 月5 日，某投資者在大連商品交易所開倉(cāng)買進(jìn)7 月份玉米期貨合約20 手，成交價(jià)格2220元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)10 手合約，成交價(jià)格2230 元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2215 元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天的平倉(cāng)盈虧、持倉(cāng)盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是（） A:、500 元 -

16、1000 元 11075 元 B、1000 元 -500 元 11075 元 C、-500 元 -1000 元 11100 元 D、1000 元 500 元 22150 元 答案：B 解析：（1）買進(jìn)20手，價(jià)2220元/噸，平倉(cāng)10手，價(jià)2230元/噸平倉(cāng)盈虧10手×10噸/手×（2230-2220）元/噸=1000 元 （2）剩余10 手，結(jié)算價(jià)2215 元/噸持倉(cāng)盈虧10 手×10 噸/手×（2215-2220）元/噸=-500 元 （3）保證金=10 手×2215 元/噸×10 噸/手×5%=11075 元 15、某

17、公司購(gòu)入500噸小麥，價(jià)格為1300 元/噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元/噸價(jià)格在鄭州期貨交易所做套期保值交易，小麥3 個(gè)月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交 2 個(gè)月后，該公司以1260 元/噸的價(jià)格將該批小麥賣出，同時(shí)以1270元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng) 該公司該筆保值交易的結(jié)果（其他費(fèi)用忽略）為( A、-50000 元 B、10000 元 C、-3000 元 D、20000 元 答案：B 解析：（1）確定盈虧：按照"強(qiáng)賣贏利"原則，本題是：賣出保值，記為；基差情況：現(xiàn)在（1300-1330）-30，2 個(gè)月后（1260-1270）-10，基差變強(qiáng)，記

18、為，所以保值為贏利 （2）確定數(shù)額：500×（30-10）10000 16、7 月1 日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2020元/噸，某加工商對(duì)該價(jià)格比較滿意，希望能以此價(jià)格在一個(gè)月后買進(jìn)200 噸大豆 為了避免將來現(xiàn)貨價(jià)格可能上漲，從而提高原材料成本，決定在大連商品交易所進(jìn)行套期保值 7 月1 日買進(jìn)20 手9 月份大豆合約，成交價(jià)格2050 元/噸 8 月1 日當(dāng)該加工商在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)大豆的同時(shí)，賣出20 手9 月大豆合約平倉(cāng)，成交價(jià)格2060元 請(qǐng)問在不考慮傭金 和手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，8 月1 日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)基差應(yīng)為（ ）元/噸能使該加工商實(shí)現(xiàn)有凈盈利的套期保值 A、-30 B、-30 C、

19、30 D、30 答案：B 解析：如題，（1）數(shù)量判斷：期貨合約是20×10200噸，數(shù)量上符合保值要求； （2）盈虧判斷：根據(jù)"強(qiáng)賣贏利"原則，本題為買入套期保值，記為；基差情況：7 月1 日是（2020-2050）-30，按負(fù)負(fù)得正原理，基差變?nèi)?，才能保證有凈盈利 因此8 月1日基差應(yīng)-30 17、假定某期貨投資基金的預(yù)期收益率為10%，市場(chǎng)預(yù)期收益率為20%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率4%，這個(gè)期貨投資基金的貝塔系數(shù)為（） A、2.5% B、5% C、20.5% D、37.5% 答案：D 解析：本題關(guān)鍵是明白貝塔系數(shù)的涵義 在教材上有公式：(10%-4%/(20%-4%=3

20、7.5% 18、6 月5 日某投機(jī)者以95.45的價(jià)格買進(jìn)10 張9月份到期的3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6 月20 日該投機(jī)者以95.40 的價(jià)格將手中的合約平倉(cāng) 在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（） A、1250 歐元 B、-1250 歐元 C、12500 歐元 D、-12500 歐元 答案：B 解析：95.45<95.40，表明買進(jìn)期貨合約后下跌，因此交易虧損 (95.40-95.45×100×25×10=-1250 （注意：短期利率期貨是省略百分號(hào)進(jìn)行報(bào)價(jià)的，因此計(jì)算時(shí)要乘個(gè)100；美國(guó)的3 個(gè)月期貨國(guó)庫(kù)券期貨和3 個(gè)月

21、歐元利率期貨合約的變動(dòng)價(jià)值都是百分之一點(diǎn)代表25 美元(10000000/100/100/4=25，第一個(gè)100 指省略的百分號(hào)，第二個(gè)100 指指數(shù)的百分之一點(diǎn)，4 指將年利率轉(zhuǎn)換為3 個(gè)月的利率 19、假設(shè)4 月1 日現(xiàn)貨指數(shù)為1500點(diǎn)，市場(chǎng)利率為5，交易成本總計(jì)為15 點(diǎn)，年指數(shù)股息率為1，則（ ） A、若不考慮交易成本，6 月30 日的期貨理論價(jià)格為1515 點(diǎn) B、若考慮交易成本 6 月30 日的期貨價(jià)格在1530 以上才存在正向套利機(jī)會(huì) C、若考慮交易成本 6 月30 日的期貨價(jià)格在1530以下才存在正向套利機(jī)會(huì) D、若考慮交易成本 6 月30 日的期貨價(jià)格在1500以下才存在反

22、向套利機(jī)會(huì) 答案：ABD 解析：期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+期間成本（主要是資金成本）-期間收益 不考慮交易成本，6 月30 日的理論價(jià)格=1500+5%/4×1500-1%/4×1500=1515； 當(dāng)投資者需要套利時(shí)，必須考慮到交易成本，本題的無套利區(qū)間是1530 1500，即正向套利理論價(jià)格上移到1530，只有當(dāng)實(shí)際期貨價(jià)高于1530 時(shí)，正向套利才能進(jìn)行；同理，反向套利理論價(jià)格下移到1500 20、7 月1 日，某投資者以100 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為10200 點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時(shí)，他又以120 點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為1000

23、0 點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán) 那么該投資者的最大可能盈利（不考慮其他費(fèi)用）是（） A、200 點(diǎn) B、180 點(diǎn) C、220 點(diǎn) D、20 點(diǎn) 答案：C 解析：期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益 （1）權(quán)利金收益=-100+120=20；（2）買入看跌期權(quán)，價(jià)越低贏利越多，即10200以下；賣出看跌期權(quán)的最大收益為權(quán)利金，低于10000 點(diǎn)會(huì)被動(dòng)履約 兩者綜合，價(jià)格為10000 點(diǎn)時(shí)，投資者有最大可能贏利 期權(quán)履約收益=10200-10000=200，因此合計(jì)收益=20+200=220 21、某投資者買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格為280 美分/蒲式耳的7 月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為15 美分/蒲式

24、耳，賣出執(zhí)行價(jià)格為290 美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為11 美分/蒲式耳 則其損益平衡點(diǎn)為（ ）美分/蒲式耳 A、290 B、284 C、280 D、276 答案：B 解析：如題，期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益 在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵 （1）權(quán)利金收益=-15+11=-4，因此期權(quán)履約收益為4 （2）買入看漲期權(quán)，價(jià)越高贏利越多，即280以上；賣出看漲期權(quán)，最大收益為權(quán)利金，高于290會(huì)被動(dòng)履約，將出現(xiàn)虧損 兩者綜合，在280-290 之間，將有期權(quán)履約收益 而期權(quán)履約收益為4，因此損益平衡點(diǎn)為280+4=284 22、某投資者在5 月2 日以20 美元

25、/噸的權(quán)利金買入9 月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140 美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約 同時(shí)以10 美元/噸的權(quán)利金買入一張9 月份到期執(zhí)行價(jià)格為130 美元/噸的小麥看跌期權(quán) 9 月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150 美元/噸，請(qǐng)計(jì)算該投資人的投資結(jié)果（每張合約1 噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)） A、-30 美元/噸 B、-20 美元/噸 C、10 美元/噸 D、-40 美元/噸 答案：B 解析：如題，期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益 在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵 （1）權(quán)利金收益=-20-10=-30；（2）買入看漲期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150>執(zhí)行價(jià)格140，履行期權(quán)有利可圖（以較低價(jià)

26、格買到現(xiàn)價(jià)很高的商品），履約盈利=150-140=10；買入看跌期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150>執(zhí)行價(jià)格130，履約不合算，放棄行權(quán) 因此總收益=-30+10=-20 23、某投資者在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶，存入保證金20 萬元，按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，最低保證金比例為10% 該客戶買入100 手（假定每手10 噸）開倉(cāng)大豆期貨合約，成交價(jià)為每噸2800 元，當(dāng)日該客戶又以每噸2850 的價(jià)格賣出40 手大豆期貨合約 當(dāng)日大豆結(jié)算價(jià)為每噸2840元 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（） A、44000 B、73600 C、170400 D、117600 答案：B 解析：（1）平當(dāng)日倉(cāng)盈虧=（2850-2800）

27、15;40×10=20000 元 當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（2840-2800）×（100-40）×10=24000 元 當(dāng)日盈虧=20000+24000=44000 元 以上若按總公式計(jì)算：當(dāng)日盈虧=（2850-2840）×40×10+（2840-2800）×100×10=44000 元 （2）當(dāng)日交易保證金=2840×60×10×10%=170400 元 （3）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=200000-170400+44000=73600 元 24、某交易者在5 月30日買入1手9 月份銅合約，價(jià)格為17

28、520 元/噸，同時(shí)賣出1 手11月份銅合約，價(jià)格為17570 元/噸，該交易者賣出1手9 月份銅合約，價(jià)格為17540元/噸，同時(shí)以較高價(jià)格買入1 手11 月份銅合約，已知其在整個(gè)套利過程中凈虧損100 元，且假定交易所規(guī)定1 手=5 噸，試推算7 月30 日的11 月份銅合約價(jià)格（） A、17600 B、17610 C、17620 D、17630 答案：B 解析：本題可用假設(shè)法代入求解，設(shè)7 月30 日的11 月份銅合約價(jià)格為X 如題，9 月份合約盈虧情況為：17540-17520=20 元/噸 10月份合約盈虧情況為：17570-X 總盈虧為：5×20+5×（1757

29、0-X）=-100，求解得X=17610 25、如果名義利率為8%，第一季度計(jì)息一次，則實(shí)際利率為（） A、8% B、8.2% C、8.8% D、9.0% 答案：B 解析：此題按教材有關(guān)公式，實(shí)際利率i=（1+r/m）m-1，實(shí)際利率=1+8%/44次方 -1=8.2% 26、假設(shè)年利率為6，年指數(shù)股息率為1，6月30 日為6 月期貨合約的交割日，4 月1 日的現(xiàn)貨指數(shù)分別為1450 點(diǎn)，則當(dāng)日的期貨理論價(jià)格為（） A、1537.02 B、1486.47 C、1468.13 D、1457.03 答案：C 解析：如題，期貨理論價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格期間資金成本期間收益14501450×6%/41

30、450×1%/41468.13 27、在（）的情況下，買進(jìn)套期保值者可能得到完全保護(hù)并有盈余 A、基差從-20 元/噸變?yōu)?30 元/噸 B、基差從20 元/噸變?yōu)?0 元/噸 C、基差從-40 元/噸變?yōu)?30 元/噸 D、基差從40 元/噸變?yōu)?0 元/噸 答案：AD 解析：如題，按照強(qiáng)賣盈利原則，弱買也是盈利的 按照題意，須找出基差變?nèi)醯牟僮鳎ó媯€(gè)數(shù)軸，箭頭朝上的為強(qiáng)，朝下為弱）：A 是變?nèi)?，B 變強(qiáng)，C變強(qiáng)，D 變?nèi)?28、面值為100 萬美元的3 個(gè)月期國(guó)債，當(dāng)指數(shù)報(bào)價(jià)為92.76 時(shí)，以下正確的是（） A、年貼現(xiàn)率為7.24% B、3 個(gè)月貼現(xiàn)率為7.24% C、3 個(gè)月

31、貼現(xiàn)率為1.81% D、成交價(jià)格為98.19 萬美元 答案：ACD 解析：短期國(guó)債的報(bào)價(jià)是100年貼現(xiàn)率（不帶百分號(hào)） 因此，按照題目條件可知，年貼現(xiàn)率10092.767.24，加上百分號(hào)，A對(duì)；年貼現(xiàn)率折算成月份，一年有12 月，即4 個(gè)3 月，所以3 個(gè)月貼現(xiàn)率7.24%/41.81%，C 對(duì)；成交價(jià)格面值× （13 個(gè)月貼現(xiàn)率）100 萬×（1-1.81%）98.19 萬，D對(duì) 29、在五月初時(shí)，六月可可期貨為$2.75/英斗，九月可可期貨為$3.25/英斗，某投資人賣出九月可可期貨并買入六月可可期貨，他最有可能預(yù)期的價(jià)差金額是（） A、$ 0.7 B、$ 0.6 C

32、、$ 0.5 D、$ 0.4 答案：D 解析：由題意可知該投資者是在做賣出套利，因此當(dāng)價(jià)差縮小，該投資者就會(huì)盈利 目前的價(jià)差為0.5.因此只有小于0.5 的價(jià)差他才能獲利 30、某投資者以2100元/噸賣出5 月大豆期貨合約一張，同時(shí)以2000 元/噸買入7 月大豆合約一張，當(dāng)5 月合約和7 月合約價(jià)差為（）時(shí)，該投資人獲利 A、150 B、50 C、100 D、-80 答案：BD 解析：此題，為賣出套利，當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)將獲利 如今價(jià)差為2100-2000=100，因此價(jià)差小于100時(shí)將獲利，因此應(yīng)當(dāng)選BD 31、某投資者在5 月份以700 點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí) 行價(jià)格為9900 點(diǎn)的

33、恒指看漲期權(quán)，同時(shí) 他又以300 點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9 月到期、執(zhí)行價(jià)格為9500 點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)，該投資者當(dāng)恒指為（）時(shí)，能夠獲得200 點(diǎn)的贏利 A、11200 B、8800 C、10700 D、8700 答案：CD 解析：假設(shè)恒指為X時(shí)，可得200 點(diǎn)贏利 第一種情況：當(dāng)X<9500 此時(shí)賣出的看漲期權(quán)不會(huì)被買方行權(quán)，而賣出的看跌期則會(huì)被行權(quán) 700+300+X-9500=200 從而得出X=8700 第二種情況：當(dāng)X>9900 此時(shí)賣出的看跌期權(quán)不會(huì)被行權(quán)，而賣出的看漲期權(quán)則會(huì)被行權(quán) 700+300+9900-X=200 從而得出X=10700 32、7 月1 日，某交易

34、所的9 月份大豆合約的價(jià)格是2000 元/噸，11 月份的大豆合約的價(jià)格是1950元/噸 如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（） A、9 月份大豆合約的價(jià)格保持不變，11 月份大豆合約價(jià)格漲至2050 元/噸 B、9 月份大豆合約價(jià)格漲至2100 元/噸，11 月份大豆合約的價(jià)格保持不變 C、9 月份大豆合約的價(jià)格跌至1900 元/噸，11 月份大豆合約價(jià)格漲至1990元/噸 D、9 月份大豆合約的價(jià)格漲至2010 元/噸，11 月份大豆合約價(jià)格漲至1990元/噸 答案：C 解析：如題，熊市就是目前看淡的市場(chǎng)，也就是近期月份（現(xiàn)貨）的下跌速度比

35、遠(yuǎn)期月份（期貨）要快，或者說，近期月份（現(xiàn)貨）的上漲速度比遠(yuǎn)期月份（期貨）要慢 因此套利者，應(yīng)賣出近期月份（現(xiàn)貨），買入遠(yuǎn)期月份（期貨） 根據(jù)"強(qiáng)賣贏利"原則，該套利可看作是一買入期貨合約，則基差變?nèi)蹩蓪?shí)現(xiàn)贏利 現(xiàn)在基差現(xiàn)貨價(jià)格期貨價(jià)格2000-195050，A基差-50，基差變?nèi)酰A利50（-50）100；B 基差150，基差變強(qiáng)，出現(xiàn)虧損；C基差-90，基差變?nèi)酰A利50-（-90）140；D 基差20，基差變?nèi)?，贏利50-2030 所以選C 33、某多頭套期保值者，用七月大豆期貨保值，入市成交價(jià)為2000 元/噸；一個(gè)月后，該保值者完成現(xiàn)貨交易，價(jià)格為2060 元/噸

36、 同時(shí)將期貨合約以2100元/噸平倉(cāng)，如果該多頭套保值者正好實(shí)現(xiàn)了完全保護(hù)，則應(yīng)該保值者現(xiàn)貨交易的實(shí)際價(jià)格是( A、2040 元噸 B、2060 元噸 C、1940 元噸 D、1960 元噸 答案：D 解析：如題，有兩種解題方法： （1）套期保值的原理，現(xiàn)貨的盈虧與期貨的盈虧方向相反，大小一樣 期貨 現(xiàn)貨，即210020002060-S； （2）基差維持不變，實(shí)現(xiàn)完全保護(hù) 一個(gè)月后，是期貨比現(xiàn)貨多40 元；那么一個(gè)月前，也應(yīng)是期貨比現(xiàn)貨多40 元，也就是2000-401960元 34、SP500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250 美元 某投機(jī)者3 月20 日在1250.00 點(diǎn)位買入3 張

37、6 月份到期的指數(shù)期貨合約，并于3月25 日在1275.00 點(diǎn)將手中的合約平倉(cāng) 在不考慮其他因素影響的情況下，他的凈收益是（） A、2250 美元 B、6250 美元 C、18750 美元 D、22500 美元 答案：C 解析：如題，凈收益=3×250×（1275-1250）=18750 注意看清楚是幾張 35、某組股票現(xiàn)值100 萬元，預(yù)計(jì)隔2 個(gè)月可收到紅利1 萬元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為12%，如買賣雙方就該組股票3 個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為（）元 A、19900 元和1019900 元 B、20000 元和1020000 元 C、25000 元

38、和1025000 元 D、30000 元和1030000 元 答案：A 解析：如題，資金占用成本為：1000000×12%×3/12=30000 股票本利和為：10000+10000×12%×1/12=10100 凈持有成本為：30000-10100=19900元 合理價(jià)格（期值）現(xiàn)在的價(jià)格（現(xiàn)值）凈持有成本1000000+19900=1019900 萬 36、2004 年2月27日，某投資者以11.75 美分的價(jià)格買進(jìn)7 月豆粕敲定價(jià)格為310美分的看漲期權(quán)_，然后以18 美分的價(jià)格賣出7 月豆粕敲定價(jià)格為310美分的看跌期權(quán)，隨后該投資者以311 美

39、分的價(jià)格賣出7 月豆粕期貨合約 則該套利組合的收益為（） A、5 美分 B、5.25 美分 C、7.25 美分 D、6.25 美分 答案：C 解析：如題，該套利組合的收益分權(quán)利金收益和期貨履約收益兩部分來計(jì)算，權(quán)利金收益-11.75186.25 美分；在311的點(diǎn)位，看漲期權(quán)行權(quán)有利，可獲取1 美分的收益；看跌期權(quán)不會(huì)被行權(quán) 因此，該套利組合的收益=6.25+1=7.25 美分 37、某工廠預(yù)期半年后須買入燃料油126 000加侖，目前價(jià)格為$0.8935/加侖，該工廠買入燃料油期貨合約，成交價(jià)為$0.8955/加侖 半年后，該工廠以$0.8923/加侖購(gòu)入燃料油，并以$0.8950/加侖的價(jià)

40、格將期貨合約平倉(cāng)，則該工廠凈進(jìn)貨成本為（）/加侖 A、0.8928 B、0.8918 C、0.894 D、0.8935 答案：A 解析：如題，凈進(jìn)貨成本現(xiàn)貨進(jìn)貨成本期貨盈虧 凈進(jìn)貨成本現(xiàn)貨進(jìn)貨成本期貨盈虧0.8923（0.89500.8955）0.8928 38、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉(cāng)，基差為-20元/噸，賣出平倉(cāng)時(shí)的基差為-50 元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（） A、盈利3000 元 B、虧損3000 元 C、盈利1500 元 D、虧損1500 元 答案：A 解析：如題，考點(diǎn)（1）：套期保值是盈還是虧？按照&quo

41、t;強(qiáng)賣贏利"原則，本題是：買入套期保值，記為；基差由-20 到-50，基差變?nèi)?，記為；兩?fù)號(hào)，負(fù)負(fù)得正，弱買也是贏利 考點(diǎn)（2）：大豆合約每手10 噸 考點(diǎn)（3）：盈虧=10×10×（50-20）3000 是盈是虧的方向，已經(jīng)在第一步確定了，第（3）步就只需考慮兩次基差的絕對(duì)差額 39、某進(jìn)口商5 月以1800 元/噸進(jìn)口大豆，同時(shí)賣出7 月大豆期貨保值，成交價(jià)1850 元/噸 該進(jìn)口商欲尋求基差交易，不久，該進(jìn)口商找到了一家榨油廠 該進(jìn)口商協(xié)商的現(xiàn)貨價(jià)格比7 月期貨價(jià)（）元/噸可保證至少30 元/噸的盈利（忽略交易成本） A、最多低20 B、最少低20 C、最

42、多低30 D、最少低30 答案：A 解析：套利交易可比照套期保值，將近期月份看作現(xiàn)貨，遠(yuǎn)期月份看作期貨，本題可看作一個(gè)賣出期貨合約的套期保值 按照"強(qiáng)賣贏利"原則，基差變強(qiáng)才能贏利 現(xiàn)基差-50 元，根據(jù)基差圖可知，基差在-20 以上可保證盈利30 元，基差=現(xiàn)貨價(jià)-期貨價(jià)，即現(xiàn)貨價(jià)格比7 月期貨價(jià)最多低20 元 （注意：如果出現(xiàn)范圍的，考友不好理解就設(shè)定一個(gè)范圍內(nèi)的特定值，代入即可 ） 40、上海銅期貨市場(chǎng)某一合約的賣出價(jià)格為15500 元/噸，買入價(jià)格為15510 元/噸，前一成交價(jià)為15490 元/噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元/噸 A、15505 B、1549

43、0 C、15500 D、15510 答案：C 解析：撮合成交價(jià)等于買入價(jià)（bp）、賣出價(jià)（sp）和前一成交價(jià)（cp）三者中居中的一個(gè)價(jià)格，即：當(dāng)bpspcp，則最新成交價(jià)= sp；當(dāng)bpcpsp，則最新成交價(jià)= cp；當(dāng)cpbpsp，則最新成交價(jià)= bp 因此，如題條件，該合約的撮合成交價(jià)為15500 41、某投資者在2 月份以300 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張5月到期、執(zhí)行價(jià)格為10500 點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí)，他又以200 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張5 月到期、執(zhí)行價(jià)格為10000 點(diǎn)的恒指看跌期權(quán) 若要獲利100 個(gè)點(diǎn)，則標(biāo)的物價(jià)格應(yīng)為（） A、9400 B、9500 C、11100 D、11200

44、答案：AC 解析：如題，該投資者買入權(quán)利金最多支付300+200點(diǎn) 期權(quán)履約收益=10500-10000=500 點(diǎn)，獲利100 個(gè)點(diǎn)，因此，該投資者標(biāo)的物的最低執(zhí)行價(jià)格=10000-600=9400；最高執(zhí)行價(jià)格=10500+500=11000 42、以下實(shí)際利率高于6.090%的情況有（） A、名義利率為6，每一年計(jì)息一次 B、名義利率為6，每一季計(jì)息一次 C、名義利率為6，每一月計(jì)息一次 D、名義利率為5，每一季計(jì)息一次 答案：BC 解析：首先要知道6.090%是6%半年的實(shí)際利率，根據(jù)"實(shí)際利率比名義利率大，且實(shí)際利率與名義利率的差額隨著計(jì)息次數(shù)的增加而擴(kuò)大"的原則

45、 如題，實(shí)際利率高于6.090%的要求，只有計(jì)算周期是季和月的情況 43、某投資者在5 月份以30 元/噸權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，同時(shí)又以10元/噸權(quán)利金賣出一張9 月到期執(zhí)行價(jià)格為1000 元/噸的小麥看跌期權(quán) 當(dāng)相應(yīng)的小麥期貨合約價(jià)格為1120 元/噸時(shí)，該投資者收益為（）元/噸（每張合約1 噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)） A、40 B、-40 C、20 D、-80 答案：A 解析：如題，該投資者權(quán)利金收益30+1040，履約收益：看漲期權(quán)出現(xiàn)價(jià)格上漲時(shí)，才會(huì)被行權(quán)，現(xiàn)價(jià)格從1200 到1120，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)；第二個(gè)看跌期權(quán)，價(jià)格下跌時(shí)會(huì)被行權(quán)，現(xiàn)價(jià)格

46、從1000到1120，期權(quán)買方同樣不會(huì)行權(quán) 因此，該投資者最后收益為40 元 44、某投資者二月份以300 點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為10500 點(diǎn)的5 月恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以200 點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為10000 點(diǎn)5 月恒指看跌期權(quán)，則當(dāng)恒指跌破（）點(diǎn)或者上漲 超過（）點(diǎn)時(shí)就盈利了 A、10200，10300 B、10300，10500 C、9500，11000 D、9500，10500 答案：C 解析：如題，投資者兩次操作最大損失=300+200=500 點(diǎn)，因此只有當(dāng)恒指跌破（10000-500=9500點(diǎn)）或者上漲超過（10500+500）點(diǎn)時(shí)就盈利了 45、2000 年

47、4月31日白銀的現(xiàn)貨價(jià)格為500 美分，當(dāng)日收盤12 月份白銀期貨合約的結(jié)算價(jià)格為550美分，估計(jì)4 月31日至12 月到期期間為8 個(gè)月，假設(shè)年利率為12%，如果白銀的儲(chǔ)藏成本為5 美分，則12 月到期的白銀期貨合約理論價(jià)格為（） A、540 美分 B、545 美分 C、550 美分 D、555美分 答案：B 解析：如題，12 月份理論價(jià)格=4 月31 日的現(xiàn)貨價(jià)格+8 個(gè)月的利息支出+儲(chǔ)藏成本=500+500×12%×（8/12）+5=545 46、某年六月的S&P500 指數(shù)為800 點(diǎn)，市場(chǎng)上的利率為6%，每年的股利率為4%，則理論上六個(gè)月后到期的S&

48、;P500指數(shù)為（） A、760 B、792 C、808 D、840 答案：C 解析：如題，每年的凈利率=資金成本-資金收益=6%-4%=2%，半年的凈利率=2%/2=1%，對(duì)1 張合約而言，6 個(gè)月（半年）后的理論點(diǎn)數(shù)=800×（1+1%）=808 47、某投機(jī)者預(yù)測(cè)10月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入10 手（10 噸/手）大豆期貨合約，成交價(jià)格為2030元/噸 可此后價(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在2015元/噸的價(jià)格再次買入5 手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）時(shí)才可以避免損失 A、2030 元/噸 B、2020 元/噸 C、2015 元/噸 D、2025 元/噸 答案：D 解析：

49、如題，反彈價(jià)格=（2030×10+2015×5）/15=2025元/噸 48、某短期存款憑證于2003年2 月10 日發(fā)出，票面金額為10000元，載明為一年期，年利率為10% 某投資者于2003 年11 月10 日出價(jià)購(gòu)買，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)年利率為8% 則該投資者的購(gòu)買價(jià)格為（）元 A、9756 B、9804 C、10784 D、10732 答案：C 解析：如題，存款憑證到期時(shí)的將來值=10000×（1+10%）=11000，投資者購(gòu)買距到期還有3 個(gè)月，故購(gòu)買價(jià)格=11000/（1+8%/4）=10784 49、6 月5 日，買賣雙方簽訂一份3 個(gè)月后交割的一籃子股

50、票組合的遠(yuǎn)期合約，該一籃子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，此時(shí)的恒生指數(shù)為15000 點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50 港元，市場(chǎng)利率為8% 該股票組合在8月5 日可收到10000 港元的紅利 則此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為（）港元_ A、15214 B、752000 C、753856 D、754933 答案：D 解析：如題，股票組合的市場(chǎng)價(jià)格=15000×50=750000，因?yàn)槭? 個(gè)月交割的一籃子股票組合遠(yuǎn)期合約，故資金持有成本=（750000×8%）/4=15000，持有1個(gè)月紅利的本利和=10000×（1+8%/12）=10067，因此合理價(jià)格=750000+15

51、000-10067=754933 50、某投資者做一個(gè)5 月份玉米的賣出蝶式期權(quán)組合，他賣出一個(gè)敲定價(jià)格為260的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金25 美分 買入兩個(gè)敲定價(jià)格270 的看漲期權(quán)，付出權(quán)利金18 美分 再賣出一個(gè)敲定價(jià)格為280 的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金17 美分 則該組合的最大收益和風(fēng)險(xiǎn)為（） A、6，5 B、6，4 C、8，5 D、8，4 答案：B 解析：如題，該組合的最大收益=25+17-18×2=6，最大風(fēng)險(xiǎn)=270-260-6=4，因此選B 51、近一段時(shí)間來，9 月份黃豆的最低價(jià)為2280 元/噸，達(dá)到最高價(jià)3460 元/噸后開始回落，則根據(jù)百分比線，價(jià)格回落到（）左右后

52、，才會(huì)開始反彈 A、2673 元/噸 B、3066 元/噸 C、2870 元/噸 D、2575 元/噸 答案：A 解析：如題，根據(jù)教材百分比線理論，當(dāng)回落到1/3 處，人們一般認(rèn)為回落夠了，此時(shí)回落價(jià)格=（3460-2280）×1/3=393，因此此時(shí)價(jià)格=2280+393=2673 52、某金礦公司公司預(yù)計(jì)三個(gè)月后將出售黃金，故先賣出黃金期貨，價(jià)格為298 美元，出售黃金時(shí)的市價(jià)為308 美元，同時(shí)以311 美元回補(bǔ)黃金期貨，其有效黃金售價(jià)為（） A、308 美元 B、321 美元 C、295 美元 D、301 美元 答案：C 解析：如題，首先判斷虧損還是盈利，賣出（空頭）價(jià)格下跌

53、為盈利，現(xiàn)價(jià)格上漲，故期貨是虧損的，虧損額=311-298=13 美元 故有效黃金售價(jià)=308-13=295 53、某投機(jī)者在6 月份以180 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為13000 點(diǎn)的股票指數(shù)看漲期權(quán)，同時(shí)他又以100 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為12500 點(diǎn)的同一指數(shù)看跌期權(quán) 從理論上講，該投機(jī)者的最大虧損為（） A、80 點(diǎn) B、100 點(diǎn) C、180 點(diǎn) D、280 點(diǎn) 答案：D 解析：如題，該投機(jī)者兩次購(gòu)買期權(quán)支出=180+100=280 點(diǎn)，該投機(jī)者持有的都是買權(quán)，當(dāng)對(duì)自己不利時(shí)，可以選擇不行權(quán)，因此其最大虧損不會(huì)超過購(gòu)買期權(quán)的支出 54、某大豆交易

54、者在現(xiàn)貨價(jià)與期貨價(jià)分別為50.50 元和62.30 元時(shí)，買入期貨來規(guī)避大豆?jié)q價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，最后在基差為-18.30時(shí)平倉(cāng)，該套期保值操作的凈損益為（） A、11.80 元 B、-11.80 元 C、6.50 元 D、-6.50 元 答案：C 解析：如題，利用基差來計(jì)算，購(gòu)買時(shí)基差=50.50-62.30=-11.80 元，基差由-11.80 縮小至-18.30，基差縮小，買入操作為盈利，盈利值=18.30-11.80=6.50 元 55、已知最近二十天內(nèi)，5月份強(qiáng)筋麥的最高價(jià)為2250 元/噸，最低價(jià)為1980 元/噸，昨日的K值為35，D值為36，今日收盤價(jià)為2110 元/噸，則20 日RSV

55、值為（），今天K值為（），今日D值為（），今日J(rèn) 值為（） A、28，32，41，33 B、44，39，37，39 C、48，39，37，33 D、52，35，41，39 答案：C 解析：如題，按照教材公式，n日RSV=（Cn-Ln）/（Hn-Ln）×100=（2110-1980）/（2250-1980）×100=48， 今日K值=2/3×昨日K值+1/3 今日RSV=2/3×35+1/3×48=39，今日D 值=2/3×昨日D 值+1/3 今日K值 =2/3×36+1/3×39=37，J 值=3D-2K=3

56、15;37-2×39=33 56、若6 月S&P500期貨買權(quán)履約價(jià)格為1100，權(quán)利金為50，6 月期貨市價(jià)為1105，則（） A、時(shí)間價(jià)值為50 B、時(shí)間價(jià)值為55 C、時(shí)間價(jià)值為45 D、時(shí)間價(jià)值為40 答案：C 解析：如題，內(nèi)涵價(jià)值=1105-1100=5，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=50-5=45 57、某投資者以$340/盎司買入黃金期貨，同時(shí)賣出履約價(jià)為$345/盎司的看漲期權(quán)，權(quán)利金為$5/盎司，則其最大損失為（） A、$5/盎司 B、$335/盎司 C、無窮大 D、0 答案：B 解析：如題，賣出看漲期權(quán)的最大收入為權(quán)利金，最大損失為無窮大 但該投資者買入了期

57、貨，可以在價(jià)格不利時(shí)，別人要行權(quán)時(shí)拿出來，從而限定最大損失為$340/盎司，再加上$5/盎司的絕對(duì)收益，該期貨+期權(quán)組合的最大損失=340-5=$335/盎司 58、CBOT是美國(guó)最大的交易中長(zhǎng)期國(guó)債交易的交易所，當(dāng)其30 年期國(guó)債期貨合約報(bào)價(jià)為96-21時(shí)，該合約價(jià)值為（） A、96556.25 B、96656.25 C、97556.25 D、97656.25 答案：B 解析：如題，"- "號(hào)前面的數(shù)字代表多少個(gè)點(diǎn)，"- "號(hào)后面的數(shù)字代表多少個(gè)1/32 點(diǎn)，于是，該數(shù)字的實(shí)際含義是96又要1/32 點(diǎn)，表示的合約價(jià)值=1000×96+31.

58、25×21=96656.25 59、某投資者購(gòu)買了某企業(yè)的2 年期的債券，面值為100000 美元，票面利率為8，按票面利率每半年付息一次，2 年后收回本利和 則此投資者的收益率為（） A、15% B、16% C、17% D、18% 答案：C 解析：如題，每半年付息一次，2 年間的收益率1+8%/24 -117% 60、某大豆進(jìn)口商在5 月即將從美國(guó)進(jìn)口大豆，為了防止價(jià)格上漲，2 月10 日該進(jìn)口商在CBOT 買入40 手敲定價(jià)格為660 美分/蒲式耳，5 月大豆的看漲期權(quán) 權(quán)力金為10 美分，當(dāng)時(shí)CBOT5 月大豆的期貨價(jià)格為640 美分 當(dāng)期貨價(jià)格漲到（）時(shí)，該進(jìn)口商的期權(quán)能達(dá)到

59、盈虧平衡 A、640 B、650 C、670 D、680 答案：C 解析：如題，投資者期權(quán)支出=10 美分，盈虧平衡就需要期權(quán)行權(quán)，在期貨上盈利10 美分 現(xiàn)敲定價(jià)格為660 美分/脯式耳，當(dāng)價(jià)格高于660 美分/蒲式耳時(shí)，才是實(shí)值期權(quán) 達(dá)到670 美分/蒲式耳，盈利10美分 因此應(yīng)當(dāng)選C （注意此題中購(gòu)買日的 期貨價(jià)格640美分，只是干擾項(xiàng) ） 61、近半年來，鋁從最低價(jià)11470 元噸一直上漲到最高價(jià)18650 元噸，剛開始回跌，則根據(jù)黃金分割線，離最高價(jià)最近的容易產(chǎn)生壓力線的價(jià)位是( A、15090 B、15907 C、18558 D、18888 答案：C 解析：如題，利用黃金分割線一般

60、有一些特殊的數(shù)字需要記住 因?yàn)檫@個(gè)題算的是壓力線，所以1.191、1.382、1.618 都滿足題意 根據(jù)要求是離最高價(jià)最近的，因此是1.618×11470=18558.46 62、當(dāng)某投資者買進(jìn)六月份日經(jīng)指數(shù)期貨2 張，并同時(shí)賣出2 張九月份日經(jīng)指數(shù)期貨，則期貨經(jīng)紀(jì)商對(duì)客戶要求存入的保證金應(yīng)為（） A、4 張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金 B、2 張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金 C、小于2 張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金 D、以上皆非 答案：C 解析：如題，保證金的多少是根據(jù)持倉(cāng)量來計(jì)算的 客戶買進(jìn)兩張，賣出兩張，其實(shí)手中的持倉(cāng)量只有兩張而已，而且賣出的兩張已有現(xiàn)金回流，存入的保證金當(dāng)然就是小于兩張所

61、需的保證金了 63、6 月5 日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2020元/噸 某農(nóng)場(chǎng)主對(duì)該價(jià)格比較滿意，但大豆9 月份才能收獲出售，由于該農(nóng)場(chǎng)主擔(dān)心大豆收獲出售時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，從而減少收益 為了避免將來價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，該農(nóng)場(chǎng)主決定進(jìn)行大豆套保，如 6月5日農(nóng)場(chǎng)主賣出10 手大豆和約，成交為2040 元/噸，9 月份在現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際出售大豆時(shí)，買入10 手9 月份大豆和約平倉(cāng)，成交價(jià)2010 元/噸，問在不考慮其他費(fèi)用情況下，9 月對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)基差應(yīng)該為（）能使農(nóng)場(chǎng)主實(shí)現(xiàn)凈贏利的套保 A、>-20 元/噸 B、<-20 元/噸 C、>20 元/噸 D、<20 元/噸 答案：A 解析：此題考察基差概念 如題，本題是賣出套期保值 在該種情況下，當(dāng)基差走強(qiáng)的時(shí)候，套期保值者可以得到完全保護(hù)，并且存在凈盈利 此時(shí)基差為2020-2040=-20 因此當(dāng)大于-20 時(shí)，能使農(nóng)場(chǎng)主實(shí)現(xiàn)凈贏利的套保 64、假設(shè)某投資者3 月1日在CBOT市場(chǎng)開倉(cāng)賣出30 年期國(guó)債期貨和約1 手，價(jià)格99-02 當(dāng)日30年期國(guó)債期貨和約結(jié)_算價(jià)為98-16，則該投資者當(dāng)日盈虧狀況為（）美元 （不計(jì)其他費(fèi)用） A、562.5 B、572