山東大學(xué)威海2012016第一學(xué)期金融場(chǎng)學(xué)主要學(xué)習(xí)內(nèi)容

1、山東大學(xué)（威海）2015-2016第一學(xué)期金融市場(chǎng)學(xué)主要學(xué)習(xí)內(nèi)容填空一、交易制度1 .判別標(biāo)準(zhǔn)：流動(dòng)性、透明度、穩(wěn)定性、效率、成本和安全性2 .類型：做市商交易制度（報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度）、競(jìng)價(jià)交易制度（委托驅(qū)動(dòng)制度）。其中后者分為：間斷性競(jìng)價(jià)交易制度和連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制度。3 .交易委托的種類：市價(jià)委托、限價(jià)委托、停止損失委托、停止損失限價(jià)委托。4 .信用交易：信用買(mǎi)進(jìn)較易、信用賣(mài)出交易二、流動(dòng)性1 .包含：及時(shí)性、價(jià)格影響小2 .三個(gè)指標(biāo)：市場(chǎng)深度和市場(chǎng)廣度（大量買(mǎi)賣(mài)委托）、彈性（迅速回到合理水平）三、股票市場(chǎng)效率包括：信息效率（價(jià)格反映信息）、價(jià)格決定效率（價(jià)格決定機(jī)制）、交易系統(tǒng)效率四、基金種類1

2、 .組織形式：公司型、契約型2 .投資目標(biāo)：收入型、成長(zhǎng)型、平衡型3 .地域：國(guó)內(nèi)、國(guó)家、區(qū)域、國(guó)際4.投資對(duì)象：股票、債券、貨幣市場(chǎng)、專門(mén)、衍生基金和杠桿基金、對(duì)沖基金與套利基金、雨傘基金（母基金下成立子基金）、基金中的基金五、平價(jià)定理?xiàng)l件：歐式期權(quán)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)有相同的執(zhí)行價(jià)格和到期日。平價(jià)定理：看漲期權(quán)價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值=標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格即：c+Xexp-r（T-t）=p+S簡(jiǎn)答、期權(quán)交易和期貨交易的區(qū)別1、權(quán)利與義務(wù)期貨合約的雙方都被賦予相應(yīng)的權(quán)利與義務(wù)，除非用相反的合約相抵消，這種權(quán)利和義務(wù)在到期日必須行使，也只能在到期日行使，期貨的空方甚至還擁有在交割月選擇在哪

3、一天交割的權(quán)利。而期權(quán)合約只賦予買(mǎi)方權(quán)利，賣(mài)方則無(wú)任何權(quán)利，他只有在對(duì)方履約時(shí)進(jìn)行對(duì)應(yīng)買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的物的義務(wù)。特別是美式期權(quán)的買(mǎi)者可在約定期限內(nèi)的任何時(shí)間執(zhí)行權(quán)利，也可以不行使這種權(quán)利；期權(quán)的賣(mài)者則準(zhǔn)備隨時(shí)履行相應(yīng)的義務(wù)。2、標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的，因?yàn)樗际窃诮灰姿薪灰椎?，而期?quán)合約則不一定。在美國(guó)，場(chǎng)外交易的現(xiàn)貨期權(quán)是非標(biāo)準(zhǔn)化的，但在交易所交易的現(xiàn)貨期權(quán)和所有的期貨期權(quán)是標(biāo)準(zhǔn)化的。3、盈方風(fēng)險(xiǎn)期貨交易雙方所承擔(dān)的盈虧風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限的。而期權(quán)交易賣(mài)方的虧損風(fēng)險(xiǎn)可能是無(wú)限的（看漲期權(quán)），也可能是有限的（看跌期權(quán)），盈利風(fēng)險(xiǎn)是有限的（以期權(quán)費(fèi)為限）；期權(quán)交易買(mǎi)方的虧損風(fēng)險(xiǎn)是有限的（以期權(quán)費(fèi)為限），盈

4、利風(fēng)險(xiǎn)可能是無(wú)限的（看漲期權(quán)），也可能是有限的（看跌期權(quán)）。4、保證金期貨交易的買(mǎi)賣(mài)雙方都須交納保證金。期權(quán)的買(mǎi)者則無(wú)須交納保證金，因?yàn)樗奶潛p不會(huì)超過(guò)他已支付的期權(quán)費(fèi)，而在交易所交易的期權(quán)賣(mài)者也要交納保證金，這跟期貨交易一樣。場(chǎng)外交易的期權(quán)賣(mài)者是否需要交納保證金取決于當(dāng)事人的意愿。5、買(mǎi)賣(mài)匹配期貨合約的買(mǎi)方到期必須買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)，而期貨合約的買(mǎi)方在到期日或到期前則有買(mǎi)入（看漲期權(quán)）或賣(mài)出（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期貨合約的賣(mài)方到期必須賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)，而期權(quán)合約的賣(mài)方在到期日或到期前則有根據(jù)買(mǎi)方意愿相應(yīng)賣(mài)出（看漲期權(quán)）或買(mǎi)入（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。6、套期保值運(yùn)用期貨進(jìn)行的套期保值，在把不利

5、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去的同時(shí)，也把有利風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。而運(yùn)用期權(quán)進(jìn)行的套期保值時(shí)，只把不利風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去而把有利風(fēng)險(xiǎn)留給自己。二、股票交易制度的優(yōu)劣標(biāo)準(zhǔn)1、流動(dòng)性流動(dòng)性是指以合理的價(jià)格迅速交易的能力，它包含兩個(gè)方面：即時(shí)性和價(jià)格影響小。前者指投資者的交易愿望可以立即實(shí)現(xiàn)，后者指交易過(guò)程對(duì)證券價(jià)格影響很小。流動(dòng)性的好壞具體可以用如下三個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量：市場(chǎng)深度、市場(chǎng)廣度和彈性。2、透明度透明度指證券交易信息的透明，包括交易前信息透明、交易后信息透明和參與交易雙方的身份確認(rèn)。其核心要求是信息在時(shí)空分布上的無(wú)偏性。3、穩(wěn)定性穩(wěn)定性是指證券價(jià)格的短期波動(dòng)程度。證券價(jià)格的波動(dòng)主要源于兩個(gè)效應(yīng)：信息效應(yīng)和交易制度效應(yīng)。4、

6、效率效率主要包括信息效率、價(jià)格決定效率和交易系統(tǒng)效率。5、證券交易成本包括直接成本和間接成本。6、安全性主要指交易技術(shù)系統(tǒng)的安全。三、期貨市場(chǎng)的功能1 .轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能。利用期貨多頭或空頭，個(gè)人能夠把價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，從而實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)目的。投機(jī)的數(shù)量決定對(duì)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的總效果。2 .價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。期貨市場(chǎng)的交易成本低、流動(dòng)性強(qiáng)、市場(chǎng)集中、信息及時(shí)透明等優(yōu)勢(shì)使其定價(jià)效率高于現(xiàn)貨市場(chǎng)，通過(guò)期貨、現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系使其影響甚至決定期貨價(jià)格。四、期貨的功能論述1 .金融市場(chǎng)功能：簡(jiǎn)述金融市場(chǎng)主要功能。/從金融市場(chǎng)功能角度論述如何促進(jìn)我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展完善？論述金融市場(chǎng)改革。金融市場(chǎng)的功能一、聚斂功能：是指金融市

7、場(chǎng)具有聚集眾多分散的小額資金成為可以投入社會(huì)再生產(chǎn)的資金的能力。金融市場(chǎng)起著“蓄水池”的作用。金融市場(chǎng)之所以具有資金的聚斂功能，一是由于金融市場(chǎng)創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，二是金融市場(chǎng)根據(jù)不同的期限、收益、和風(fēng)險(xiǎn)要求，為投資者提供了多樣化的金融工具。二、配置功能：資源的配置：通過(guò)金融市場(chǎng)將資源從低效率的部門(mén)轉(zhuǎn)移到高效率部門(mén)，從而使一個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)資源能最有效的配置在最高或效用最大的用途上，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用；財(cái)富的再分配：通過(guò)金融市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)；風(fēng)險(xiǎn)的再分配：利用各種金融工具，風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高的人可以把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較低的人，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的再分配。三、調(diào)節(jié)功能：指金融市場(chǎng)

8、對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。直接：金融市場(chǎng)通過(guò)其特有的引導(dǎo)資本形成及合理配置的機(jī)制首先對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)部門(mén)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種有效的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制：間接：金融市場(chǎng)的存在及發(fā)展，為政府實(shí)施對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。四、反映功能：金融市場(chǎng)歷來(lái)被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”和“氣象臺(tái)"。它首先是反映微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指示器；交易直接和間接的反映國(guó)家貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)；有大量專門(mén)人員長(zhǎng)期從事商情研究和分析，能了解企業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)；有著廣泛而即時(shí)的收集和傳播信息的通訊網(wǎng)絡(luò)，使人們可以及時(shí)了解世界經(jīng)濟(jì)變化發(fā)展情況。股票市場(chǎng)完善建立多層次資本市場(chǎng)；加強(qiáng)完善市場(chǎng)監(jiān)管，加大監(jiān)管力度；提高上市公司

9、質(zhì)量；完善證券法律體系；提高市場(chǎng)透明度；加強(qiáng)創(chuàng)新，對(duì)外開(kāi)放。金融市場(chǎng)完善為了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，政府要加強(qiáng)金融監(jiān)管，同時(shí)要結(jié)合跨部門(mén)監(jiān)管；繼續(xù)金融體制改革，完善金融體系；大力發(fā)展保險(xiǎn)市場(chǎng)，讓政策性金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用；規(guī)范投資者主體的素質(zhì)，從而提高金融市場(chǎng)監(jiān)管效率和水平；加大金融創(chuàng)新，積極推動(dòng)貨幣市場(chǎng)工具創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配的債券品種創(chuàng)新。建立以市場(chǎng)為主導(dǎo)的產(chǎn)品創(chuàng)新模式，依靠市場(chǎng)主體進(jìn)行創(chuàng)新。要能夠兼顧處于不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)需求，并能兼顧企業(yè)的投融資需求、避險(xiǎn)需求和國(guó)家的宏觀調(diào)控需求；要著眼于為我國(guó)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放與國(guó)際化準(zhǔn)備條件；要逐步提升金融市場(chǎng)層次，改善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；加強(qiáng)金融

10、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和預(yù)警。2 .金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)：論述我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展方向。一、資產(chǎn)證券化：是指把流動(dòng)性較差的資產(chǎn)通過(guò)商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來(lái)發(fā)行證券，實(shí)現(xiàn)了相關(guān)債券的流動(dòng)性。主要特點(diǎn)：將原來(lái)不具有流動(dòng)性的融資形式變成流動(dòng)性的市場(chǎng)性融資。原因：金融管制的放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展；國(guó)際債務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)；現(xiàn)代電信及自動(dòng)化技術(shù)的發(fā)展為資產(chǎn)的證券化創(chuàng)造了良好的條件。影響：為投資者提供了更多的新證券種類，投資者可以根據(jù)自己的資金額大小及偏好來(lái)進(jìn)行組合投資；可以改善金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的流動(dòng)性，也是其獲取成本較低的資金來(lái)源，增加收入的一個(gè)新的渠道。為金融市場(chǎng)注入了新的交易手段，這種趨勢(shì)的持續(xù)將不

11、斷地推動(dòng)金融市場(chǎng)的發(fā)展，增加市場(chǎng)活力，同時(shí)也必須注意它的風(fēng)險(xiǎn)。二、金融全球化：市場(chǎng)交易的國(guó)際化。包括國(guó)際貨幣市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)交易、外匯市場(chǎng)的全球一體化三個(gè)方面；市場(chǎng)參與者的國(guó)際化。越來(lái)越多樣化的國(guó)際參與者稱為國(guó)際金融活動(dòng)的主體。原因：金融管制放松；現(xiàn)代電子通訊技術(shù)的發(fā)展；金融創(chuàng)新的影響；國(guó)際金融市場(chǎng)上投資主體的變化推動(dòng)了其進(jìn)一步的全球化。影響：有利：促進(jìn)國(guó)際資本流動(dòng)，有利于稀缺資源在國(guó)際范維內(nèi)的合理配置；為投資者在國(guó)際金融市場(chǎng)上尋找投資機(jī)會(huì)，合理配置資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)、理由套期保值技術(shù)分散風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造了條件。提供籌資這更多選擇機(jī)會(huì)，有利于其獲得低成本的資金。不利：使金融風(fēng)險(xiǎn)的控制顯得更為復(fù)雜；增加政府

12、在執(zhí)行貨幣政策與金融監(jiān)管方面的難度；使政府金融監(jiān)管部門(mén)在金融監(jiān)管及維護(hù)金融穩(wěn)定上產(chǎn)生了一定困難。三、金融自由化：減少或取消國(guó)與國(guó)之間對(duì)金融機(jī)構(gòu)活動(dòng)范圍的限制；對(duì)外匯管制的放松或解除；放款金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)范圍限制，允許金融機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)適當(dāng)交叉；放款或取消對(duì)銀行的利率管制。原因：經(jīng)濟(jì)自由主義思潮的興起；金融創(chuàng)新；金融的證券化和全球化的影響。影響：有利:金融競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，促進(jìn)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)效率提高；產(chǎn)生新型信用工具及交易手段，方便市場(chǎng)參與者投融資活動(dòng)，降低交易成本；有利于資源合理配置，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的活躍和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展。不利：國(guó)際資本的流動(dòng)既有機(jī)遇，也充滿風(fēng)險(xiǎn)。一旦處理不好金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，有可能危及金

13、融體系的穩(wěn)定，并導(dǎo)致金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)；給貨幣政策的實(shí)施及金融監(jiān)管帶來(lái)了困難。四、金融工程化：是指將工程思維進(jìn)入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方法設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)新型金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問(wèn)題。原因：社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度的變革、布雷頓森林體系崩潰、電子技術(shù)進(jìn)步。影響：有利：為人們創(chuàng)造性地解決金融風(fēng)險(xiǎn)提供了空間；標(biāo)志著高科技在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，提高了金融市場(chǎng)的效率。不利：是一把雙刃劍，在提高市場(chǎng)效率的同時(shí)也放大了風(fēng)險(xiǎn)：如巴林銀行倒閉五、發(fā)展方向：為了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，政府要加強(qiáng)金融監(jiān)管，同時(shí)要結(jié)合跨部門(mén)監(jiān)管；繼續(xù)金融體制改革，完善金融體系；大力發(fā)展保險(xiǎn)市場(chǎng)，讓政策性金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用；規(guī)范投資者主體的素質(zhì)

14、，從而提高金融市場(chǎng)監(jiān)管效率和水平；加大金融創(chuàng)新，積極推動(dòng)貨幣市場(chǎng)工具創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配的債券品種創(chuàng)新。建立以市場(chǎng)為主導(dǎo)的產(chǎn)品創(chuàng)新模式，依靠市場(chǎng)主體進(jìn)行創(chuàng)新。要能夠兼顧處于不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)需求，并能兼顧企業(yè)的投融資需求、避險(xiǎn)需求和國(guó)家的宏觀調(diào)控需求；要著眼于為我國(guó)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放與國(guó)際化準(zhǔn)備條件；要逐步提升金融市場(chǎng)層次，改善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；加強(qiáng)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和預(yù)警。3 .通貨膨脹對(duì)股票價(jià)格的影響。(1)通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響比較復(fù)雜，它既有刺激股價(jià)的作用，又有壓抑股價(jià)的作用，通貨膨脹影響股價(jià)的機(jī)制(利率機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制、預(yù)期、替代效應(yīng))(2)通脹程度對(duì)股價(jià)的影響a、惡性通貨膨脹對(duì)于

15、生產(chǎn)，自然會(huì)產(chǎn)生不利的影響，同時(shí)，將激勵(lì)投機(jī)性活動(dòng)，工商業(yè)者發(fā)現(xiàn)進(jìn)行成品或原料的囤積，遠(yuǎn)比進(jìn)行資本設(shè)備投資更能獲得較大利潤(rùn)，因而阻礙工業(yè)發(fā)展，待低價(jià)原料用完時(shí)，高價(jià)原料使生產(chǎn)者無(wú)法消受，又不能轉(zhuǎn)嫁于消費(fèi)者，利潤(rùn)降低，甚至虧累，投資者無(wú)意長(zhǎng)期投資證券，股價(jià)便下跌。上原料價(jià)格飛漲，而使生產(chǎn)成本提高，導(dǎo)致售價(jià)提高，影響銷(xiāo)售量b、溫和通貨膨脹對(duì)整個(gè)社會(huì)言，生產(chǎn)與就業(yè)必隨溫和通貨膨脹而增加，也促使經(jīng)濟(jì)繁榮。c、通貨膨脹到一定程度，至超過(guò)了兩位數(shù)，將會(huì)推動(dòng)利率上漲，從而使股價(jià)下跌，這又是其對(duì)股價(jià)作用的另一方面。料的囤積，遠(yuǎn)比進(jìn)行資本設(shè)備投資(3)通脹性質(zhì)對(duì)股價(jià)的影響a、通貨膨脹主要是由于過(guò)多地增加貨幣供應(yīng)量造成的。貨幣供應(yīng)量與股價(jià)一般呈正比關(guān)系，即貨幣供給量增大使股價(jià)上升反之，貨幣供給量縮小則使股價(jià)下降。但在特殊情況下又有相反的趨勢(shì)第一，通貨膨