項(xiàng)目融資組織結(jié)構(gòu)

1、商學(xué)院商學(xué)院第一節(jié)第一節(jié) 項(xiàng)目融資的參與者項(xiàng)目融資的參與者第二節(jié)第二節(jié) 項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu) 第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院第一節(jié)第一節(jié) 項(xiàng)目融資的參與者項(xiàng)目融資的參與者第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院基本參與者：基本參與者：是項(xiàng)目融資方式的主體一般參與者一般參與者案例案例3-1：菲律賓：菲律賓Pagbilao 發(fā)電廠項(xiàng)目發(fā)電廠項(xiàng)目第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院pagbilao電廠是一個(gè)電廠是一個(gè)bot項(xiàng)目，其規(guī)模為項(xiàng)目，其規(guī)模為2350mw。1991年年9月簽定特許協(xié)議，月簽定特許協(xié)議，19

2、95年第四季度投入運(yùn)行。項(xiàng)目發(fā)起人是菲律賓國(guó)家電力公司與一些地方企業(yè)、香港的年第四季度投入運(yùn)行。項(xiàng)目發(fā)起人是菲律賓國(guó)家電力公司與一些地方企業(yè)、香港的hhl公司及其全資子公司公司及其全資子公司heil。設(shè)立項(xiàng)目公司。設(shè)立項(xiàng)目公司Pagbilao發(fā)電有限公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的運(yùn)作。發(fā)電有限公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的運(yùn)作。項(xiàng)目總投資為項(xiàng)目總投資為88800萬(wàn)美元，其中：萬(wàn)美元，其中：電氣和機(jī)械設(shè)備電氣和機(jī)械設(shè)備 53500萬(wàn)美元萬(wàn)美元 土建工程費(fèi)用土建工程費(fèi)用 16650 萬(wàn)美元萬(wàn)美元法律和專業(yè)費(fèi)用法律和專業(yè)費(fèi)用 240萬(wàn)美元萬(wàn)美元 保險(xiǎn)費(fèi)保險(xiǎn)費(fèi) 350萬(wàn)美元萬(wàn)美元前期費(fèi)用前期費(fèi)用 560萬(wàn)美元萬(wàn)美元 項(xiàng)目管理費(fèi)項(xiàng)目管

3、理費(fèi) 1400萬(wàn)美元萬(wàn)美元試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)用試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)用 1550萬(wàn)美元萬(wàn)美元 不可預(yù)見費(fèi)用不可預(yù)見費(fèi)用 2850萬(wàn)美元萬(wàn)美元建設(shè)期利息建設(shè)期利息 10700萬(wàn)美元萬(wàn)美元 流動(dòng)資金流動(dòng)資金 100萬(wàn)美元萬(wàn)美元另外，政府負(fù)責(zé)建設(shè)施工用電的供電設(shè)施和通往電廠的交通設(shè)施，并免費(fèi)為電廠提供另外，政府負(fù)責(zé)建設(shè)施工用電的供電設(shè)施和通往電廠的交通設(shè)施，并免費(fèi)為電廠提供燃料（煤）。燃料（煤）。第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院該項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)的負(fù)債該項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)的負(fù)債75：25，具體資金來(lái)源如下：，具體資金來(lái)源如下：權(quán)益資金權(quán)益資金22000萬(wàn)美元：萬(wàn)美元： 占占25%菲律賓國(guó)家電力公司菲律賓

4、國(guó)家電力公司10000萬(wàn)美元萬(wàn)美元 一些地方企業(yè)一些地方企業(yè)10000萬(wàn)美元萬(wàn)美元香港香港hhl 1000萬(wàn)美元萬(wàn)美元 he1l 1000萬(wàn)美元萬(wàn)美元債務(wù)資金債務(wù)資金66800萬(wàn)美元：萬(wàn)美元： 占占75出口信貸機(jī)構(gòu)（包括美國(guó)進(jìn)出口銀行）出口信貸機(jī)構(gòu)（包括美國(guó)進(jìn)出口銀行）53500萬(wàn)美元萬(wàn)美元商業(yè)銀行（東京銀行、花旗銀行、亞洲開發(fā)銀行）商業(yè)銀行（東京銀行、花旗銀行、亞洲開發(fā)銀行） 4800萬(wàn)美元萬(wàn)美元香港香港hhl 4000萬(wàn)美元萬(wàn)美元香港香港he1l 4500萬(wàn)美元萬(wàn)美元第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院香港香港hell提供的權(quán)益資金為可轉(zhuǎn)換股份，菲律賓政府為項(xiàng)目融

5、資出示了履約擔(dān)提供的權(quán)益資金為可轉(zhuǎn)換股份，菲律賓政府為項(xiàng)目融資出示了履約擔(dān)保，支持國(guó)家電力公司的信譽(yù)與信用。貸款銀團(tuán)每一筆貸款的支付都必須經(jīng)保，支持國(guó)家電力公司的信譽(yù)與信用。貸款銀團(tuán)每一筆貸款的支付都必須經(jīng)過美國(guó)進(jìn)出口銀行批準(zhǔn)，同時(shí)商業(yè)貸款者從美國(guó)進(jìn)出口銀行的政治風(fēng)險(xiǎn)保證過美國(guó)進(jìn)出口銀行批準(zhǔn)，同時(shí)商業(yè)貸款者從美國(guó)進(jìn)出口銀行的政治風(fēng)險(xiǎn)保證中受益。中受益。 項(xiàng)目以固定價(jià)格總承包合同由三菱公司進(jìn)行施工。對(duì)于成本超支，如果是項(xiàng)目以固定價(jià)格總承包合同由三菱公司進(jìn)行施工。對(duì)于成本超支，如果是建筑商違約而造成的，建筑商應(yīng)為項(xiàng)目提供附屬貸款，最高為建筑商違約而造成的，建筑商應(yīng)為項(xiàng)目提供附屬貸款，最高為2000

6、0萬(wàn)美元。萬(wàn)美元。如果不是由建筑商違約造成的，發(fā)起人應(yīng)為項(xiàng)目提供權(quán)益資金或準(zhǔn)權(quán)益資金。如果不是由建筑商違約造成的，發(fā)起人應(yīng)為項(xiàng)目提供權(quán)益資金或準(zhǔn)權(quán)益資金。如果發(fā)起人和建筑商對(duì)是否違約有爭(zhēng)議，貸款人有權(quán)要求發(fā)起人為項(xiàng)目籌措如果發(fā)起人和建筑商對(duì)是否違約有爭(zhēng)議，貸款人有權(quán)要求發(fā)起人為項(xiàng)目籌措超支資金。這些中間資金保證項(xiàng)目遇到問題時(shí)能夠順利進(jìn)行。超支資金。這些中間資金保證項(xiàng)目遇到問題時(shí)能夠順利進(jìn)行。第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院Pagbilao發(fā)電有限公司與日本三菱集團(tuán)簽訂了設(shè)備供應(yīng)合同，菲律賓國(guó)家發(fā)電有限公司與日本三菱集團(tuán)簽訂了設(shè)備供應(yīng)合同，菲律賓國(guó)家電力公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目

7、的原材料供應(yīng)。國(guó)家電力公司與電力公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的原材料供應(yīng)。國(guó)家電力公司與Pagbilao發(fā)電有限公司簽發(fā)電有限公司簽訂電能出售合同（無(wú)論提貨與否均需付款的合同）承購(gòu)全部產(chǎn)品。訂電能出售合同（無(wú)論提貨與否均需付款的合同）承購(gòu)全部產(chǎn)品。 經(jīng)貸款銀團(tuán)共同指定，借款方經(jīng)貸款銀團(tuán)共同指定，借款方項(xiàng)目公司認(rèn)可，指定美國(guó)紐約一家銀項(xiàng)目公司認(rèn)可，指定美國(guó)紐約一家銀行為擔(dān)保受托方，開設(shè)項(xiàng)目公司資產(chǎn)與收益賬戶。行為擔(dān)保受托方，開設(shè)項(xiàng)目公司資產(chǎn)與收益賬戶。 項(xiàng)目公司為保證項(xiàng)目順利開展向菲律賓國(guó)內(nèi)一家保險(xiǎn)公司投保，貸款銀項(xiàng)目公司為保證項(xiàng)目順利開展向菲律賓國(guó)內(nèi)一家保險(xiǎn)公司投保，貸款銀團(tuán)向美國(guó)進(jìn)出口銀行投保政治風(fēng)險(xiǎn)，由美

8、國(guó)進(jìn)出口銀行針對(duì)銀團(tuán)貸款提供擔(dān)團(tuán)向美國(guó)進(jìn)出口銀行投保政治風(fēng)險(xiǎn)，由美國(guó)進(jìn)出口銀行針對(duì)銀團(tuán)貸款提供擔(dān)保。保。2022-5-168 圖圖3-1 菲律賓菲律賓Pagbilao電力項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)電力項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu) 項(xiàng)目公司：Pagbilao發(fā)電有限公司東京、花旗銀行、亞洲開發(fā)銀行 美國(guó)進(jìn)出口銀行 紐約一家銀行 國(guó)家電力公司 營(yíng)運(yùn)方 菲律賓政府 承建商三菱公司 政治風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保 還款 電力 收入剩余收入 建設(shè)合同貸款合同履約擔(dān)保經(jīng)營(yíng)合同電能出售合同國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司 商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)基本參與者基本參與者項(xiàng)目投資者項(xiàng)目投資者（或項(xiàng)目主辦方）是項(xiàng)目公司的投資者與股東（或項(xiàng)目主辦

9、方）是項(xiàng)目公司的投資者與股東 國(guó)國(guó)家電力公司與一些地方企業(yè)、家電力公司與一些地方企業(yè)、香港的hhl公司及其全資子公司heil項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司是為了項(xiàng)目建設(shè)和滿足市場(chǎng)需求而建立的自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)是為了項(xiàng)目建設(shè)和滿足市場(chǎng)需求而建立的自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的經(jīng)營(yíng)實(shí)體盈虧的經(jīng)營(yíng)實(shí)體Pagbilao發(fā)電有限公司。發(fā)電有限公司。 借款方借款方在多數(shù)情況下就是項(xiàng)目公司，但是項(xiàng)目的承建方、經(jīng)營(yíng)公司在多數(shù)情況下就是項(xiàng)目公司，但是項(xiàng)目的承建方、經(jīng)營(yíng)公司等也可以成為借款方等也可以成為借款方本項(xiàng)目為項(xiàng)目公司。本項(xiàng)目為項(xiàng)目公司。貸款銀行貸款銀行本項(xiàng)目中為東京銀行、花旗銀行、亞洲開發(fā)銀行本項(xiàng)目中為東京銀行、花旗銀行、亞洲開發(fā)銀

10、行 一般參與者一般參與者承建商承建商負(fù)責(zé)項(xiàng)目工程的設(shè)計(jì)和建設(shè)，還可以通過合同將自己的部負(fù)責(zé)項(xiàng)目工程的設(shè)計(jì)和建設(shè)，還可以通過合同將自己的部分工作分包給分包商。分工作分包給分包商。 供應(yīng)商供應(yīng)商負(fù)責(zé)設(shè)備與原材料的供應(yīng)，其收益來(lái)源于供應(yīng)合同本項(xiàng)目負(fù)責(zé)設(shè)備與原材料的供應(yīng)，其收益來(lái)源于供應(yīng)合同本項(xiàng)目中，日本三菱集團(tuán)為設(shè)備供應(yīng)商，而國(guó)家電力公司原材料的供應(yīng)商。中，日本三菱集團(tuán)為設(shè)備供應(yīng)商，而國(guó)家電力公司原材料的供應(yīng)商。 購(gòu)貨商（或承購(gòu)商）購(gòu)貨商（或承購(gòu)商）通過協(xié)議承購(gòu)未來(lái)的產(chǎn)品和服務(wù)，本項(xiàng)目的通過協(xié)議承購(gòu)未來(lái)的產(chǎn)品和服務(wù)，本項(xiàng)目的承購(gòu)商為國(guó)家電力公司。承購(gòu)商為國(guó)家電力公司。 擔(dān)保受托方擔(dān)保受托方貸款銀行要

11、求的東道國(guó)境外的資信較高的中立機(jī)構(gòu)開貸款銀行要求的東道國(guó)境外的資信較高的中立機(jī)構(gòu)開設(shè)項(xiàng)目公司資產(chǎn)與收益賬戶，從而避免項(xiàng)目公司違約或轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。本設(shè)項(xiàng)目公司資產(chǎn)與收益賬戶，從而避免項(xiàng)目公司違約或轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。本項(xiàng)目為美國(guó)紐約一家銀行。項(xiàng)目為美國(guó)紐約一家銀行。 保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司主要承擔(dān)分散一部分項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的工作，本項(xiàng)目保險(xiǎn)公司主要承擔(dān)分散一部分項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的工作，本項(xiàng)目中，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)向保險(xiǎn)公司投保，而貸款銀行向國(guó)外機(jī)構(gòu)投保政治風(fēng)險(xiǎn)中，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)向保險(xiǎn)公司投保，而貸款銀行向國(guó)外機(jī)構(gòu)投保政治風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)出口銀行承擔(dān)了保險(xiǎn)公司的角色。，進(jìn)出口銀行承擔(dān)了保險(xiǎn)公司的角色。 東道國(guó)政府東道國(guó)政府作用是間接的，但卻很重要。

12、本項(xiàng)目中，政府出示了作用是間接的，但卻很重要。本項(xiàng)目中，政府出示了履約擔(dān)保，支持國(guó)家電力公司的信譽(yù)與信用。履約擔(dān)保，支持國(guó)家電力公司的信譽(yù)與信用。其他參與方還包括財(cái)務(wù)融資顧問、律師、專家等其他參與方還包括財(cái)務(wù)融資顧問、律師、專家等 融資顧問融資顧問項(xiàng)目投資者項(xiàng)目投資者法律法律/稅務(wù)顧問稅務(wù)顧問銀行租賃公司銀行租賃公司其其它金融機(jī)構(gòu)它金融機(jī)構(gòu)管理公司管理公司工程公司工程公司設(shè)備設(shè)備/能源能源/原原材料供應(yīng)商材料供應(yīng)商項(xiàng)目產(chǎn)品購(gòu)買者項(xiàng)目產(chǎn)品購(gòu)買者項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院因此，項(xiàng)目融資主要參與者如下圖因此，項(xiàng)目融資主要參與者如下圖一、項(xiàng)目的實(shí)際投

13、資者一、項(xiàng)目的實(shí)際投資者 簡(jiǎn)稱項(xiàng)目投資者，是項(xiàng)目的發(fā)起人，項(xiàng)目的真正主辦人、出資者，簡(jiǎn)稱項(xiàng)目投資者，是項(xiàng)目的發(fā)起人，項(xiàng)目的真正主辦人、出資者，也是項(xiàng)目的真正借款人，可以是政府、公司企業(yè)，也可以是兩者也是項(xiàng)目的真正借款人，可以是政府、公司企業(yè)，也可以是兩者的混合體，可以是的混合體，可以是1 1家單獨(dú)的公司，也可以是多家公司組成的投家單獨(dú)的公司，也可以是多家公司組成的投資財(cái)團(tuán)簽署開發(fā)協(xié)議。資財(cái)團(tuán)簽署開發(fā)協(xié)議。商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)二、項(xiàng)目公司二、項(xiàng)目公司 是項(xiàng)目的直接主辦人，是項(xiàng)目投資者轉(zhuǎn)為某項(xiàng)目的籌資與運(yùn)作管理而成立的獨(dú)立運(yùn)作是項(xiàng)目的直接主辦人，是項(xiàng)目投資

14、者轉(zhuǎn)為某項(xiàng)目的籌資與運(yùn)作管理而成立的獨(dú)立運(yùn)作的公司。的公司。這種做法，可以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目借款不出現(xiàn)在項(xiàng)目發(fā)起方原有的資產(chǎn)負(fù)債表上，因?yàn)轫?xiàng)目這種做法，可以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目借款不出現(xiàn)在項(xiàng)目發(fā)起方原有的資產(chǎn)負(fù)債表上，因?yàn)轫?xiàng)目單獨(dú)建立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體將另行建賬，與項(xiàng)目發(fā)起方的現(xiàn)有賬目脫開。單獨(dú)建立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體將另行建賬，與項(xiàng)目發(fā)起方的現(xiàn)有賬目脫開。項(xiàng)目公司成立并開始接管項(xiàng)目運(yùn)作的時(shí)候，用股東協(xié)議取代開發(fā)協(xié)議。項(xiàng)目公司成立并開始接管項(xiàng)目運(yùn)作的時(shí)候，用股東協(xié)議取代開發(fā)協(xié)議。項(xiàng)目公司通項(xiàng)目公司通常會(huì)在項(xiàng)目開發(fā)階段的后期成立，除非項(xiàng)目的許可拿得比較早必須簽訂項(xiàng)目合同常會(huì)在項(xiàng)目開發(fā)階段的后期成立，除非項(xiàng)目的許可拿得比較早必須簽訂項(xiàng)目

15、合同 第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院設(shè)立項(xiàng)目公司具有非常重要的作用：設(shè)立項(xiàng)目公司具有非常重要的作用： 第一，把項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)集中在項(xiàng)目公司上；第一，把項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)集中在項(xiàng)目公司上； 第二，將項(xiàng)目融資的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大部分限制在項(xiàng)目公司中。第二，將項(xiàng)目融資的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大部分限制在項(xiàng)目公司中。 三、借款人三、借款人 通常，借款方就是項(xiàng)目公司；通常，借款方就是項(xiàng)目公司； 有時(shí)，項(xiàng)目的借款方可能不止是一個(gè)；有時(shí)，項(xiàng)目的借款方可能不止是一個(gè)； 如果是國(guó)有企業(yè)進(jìn)行借款時(shí)，有可能存在融資障礙，即如果是國(guó)有企業(yè)進(jìn)行借款時(shí)，有可能存在融資障礙，即國(guó)際上有些金融機(jī)

16、構(gòu)不向國(guó)有國(guó)際上有些金融機(jī)構(gòu)不向國(guó)有 企業(yè)提供貸款和進(jìn)行擔(dān)保企業(yè)提供貸款和進(jìn)行擔(dān)保。為克服這一障礙，可設(shè)立專門機(jī)構(gòu)，如。為克服這一障礙，可設(shè)立專門機(jī)構(gòu)，如“受托借款機(jī)構(gòu)受托借款機(jī)構(gòu)”。 具體操作過程如下圖：具體操作過程如下圖：第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院產(chǎn)品用戶國(guó)有項(xiàng)目公司貸款人承建商銷售收入產(chǎn)品承購(gòu)協(xié)議建設(shè)合同工程費(fèi)用貸款貸款還本付息利潤(rùn)信托協(xié)議受托借款機(jī)構(gòu)項(xiàng)目受托借款機(jī)構(gòu)的融資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目受托借款機(jī)構(gòu)的融資結(jié)構(gòu)四、項(xiàng)目貸款人四、項(xiàng)目貸款人組成國(guó)際銀團(tuán)組成國(guó)際銀團(tuán)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)各國(guó)政府出口信貸機(jī)構(gòu)。一般以貸款和提供保證書兩種形式為項(xiàng)目融資。各國(guó)政府出口

17、信貸機(jī)構(gòu)。一般以貸款和提供保證書兩種形式為項(xiàng)目融資。 項(xiàng)目所在國(guó)政府項(xiàng)目所在國(guó)政府 商業(yè)銀行。是項(xiàng)目融資的最主要的資金來(lái)源，其他來(lái)源往往也是從商業(yè)銀行融資。商業(yè)銀行。是項(xiàng)目融資的最主要的資金來(lái)源，其他來(lái)源往往也是從商業(yè)銀行融資。公共基金機(jī)構(gòu)。包括人壽保險(xiǎn)公司、退休養(yǎng)老基金和慈善基金等。公共基金機(jī)構(gòu)。包括人壽保險(xiǎn)公司、退休養(yǎng)老基金和慈善基金等。 短期資金市場(chǎng)。短期資金市場(chǎng)。大型商業(yè)金融公司大型商業(yè)金融公司租賃公司、典當(dāng)行租賃公司、典當(dāng)行 對(duì)于一個(gè)具體的項(xiàng)目，可以是一兩家也可以是多家組成銀團(tuán)，對(duì)于一個(gè)具體的項(xiàng)目，可以是一兩家也可以是多家組成銀團(tuán)，大型工程項(xiàng)目融資時(shí)一般由國(guó)際銀團(tuán)提供貸款，稱為辛迪加

18、貸款。商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)l銀團(tuán)的組成：銀團(tuán)的組成：1 1）牽頭銀行）牽頭銀行 2 2）代理銀行）代理銀行 3 3）參與銀行）參與銀行從借款人角度看：從借款人角度看：銀團(tuán)融資可以提供機(jī)會(huì)與更多的銀行及金融機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，銀團(tuán)融資可以提供機(jī)會(huì)與更多的銀行及金融機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，增進(jìn)相互了解，但如果參加的銀行過多，則為貸款管理帶來(lái)很多增進(jìn)相互了解，但如果參加的銀行過多，則為貸款管理帶來(lái)很多困難，若借款人想修改協(xié)議，要求困難，若借款人想修改協(xié)議，要求2/32/3以上參加銀行同意，銀行以上參加銀行同意，銀行分散在若干個(gè)國(guó)家，費(fèi)事費(fèi)時(shí)。分散在若干個(gè)國(guó)家，費(fèi)事費(fèi)

19、時(shí)。選擇貸款銀行的標(biāo)準(zhǔn)選擇貸款銀行的標(biāo)準(zhǔn) 對(duì)本國(guó)了解和友好對(duì)本國(guó)了解和友好 與項(xiàng)目規(guī)模適合與項(xiàng)目規(guī)模適合 對(duì)被融資項(xiàng)目及其所屬部門比較熟悉對(duì)被融資項(xiàng)目及其所屬部門比較熟悉商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu) 中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒發(fā)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒發(fā)項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引第四條規(guī)定：第四條規(guī)定：貸款人從事項(xiàng)目融資業(yè)貸款人從事項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)具備務(wù)，應(yīng)當(dāng)具備對(duì)所從事項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)對(duì)所從事項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理能力，配備業(yè)務(wù)開展所需要?jiǎng)e和管理能力，配備業(yè)務(wù)開展所需要的專業(yè)人員，建立完善的操作流程和的專業(yè)人員，建立完善的操作流程和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。 貸款人可以根據(jù)需要，

20、委托或者要貸款人可以根據(jù)需要，委托或者要求借款人委托具備相關(guān)資質(zhì)的獨(dú)立中求借款人委托具備相關(guān)資質(zhì)的獨(dú)立中介機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目提供法律、稅務(wù)、保險(xiǎn)、介機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目提供法律、稅務(wù)、保險(xiǎn)、技術(shù)、環(huán)保和監(jiān)理等方面的專業(yè)意見技術(shù)、環(huán)保和監(jiān)理等方面的專業(yè)意見或服務(wù)?；蚍?wù)。 五、項(xiàng)目建設(shè)的工程公司五、項(xiàng)目建設(shè)的工程公司/承包商承包商第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院 是工程技術(shù)成敗的關(guān)鍵性因素，是工程技術(shù)成敗的關(guān)鍵性因素，公司的技術(shù)水平、財(cái)務(wù)能力、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和資公司的技術(shù)水平、財(cái)務(wù)能力、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和資信情況，可以在很大程度上影響貸款銀行對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)的判斷，信情況，可以在很大程度上影響貸款

21、銀行對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)的判斷，是能否是能否取得貸款的關(guān)鍵。取得貸款的關(guān)鍵。在項(xiàng)目建設(shè)期，工程公司構(gòu)成項(xiàng)目融資的重要當(dāng)事人。在項(xiàng)目建設(shè)期，工程公司構(gòu)成項(xiàng)目融資的重要當(dāng)事人。固定價(jià)格合同、交鑰匙合同：降低貸款人的風(fēng)險(xiǎn)固定價(jià)格合同、交鑰匙合同：降低貸款人的風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)，承包商還愿意將其應(yīng)得的一部分酬金投入項(xiàng)目作為股本。由于承包商有時(shí)，承包商還愿意將其應(yīng)得的一部分酬金投入項(xiàng)目作為股本。由于承包商在同貸款單位、項(xiàng)目發(fā)起方和各級(jí)政府機(jī)構(gòu)打交道方面十分有經(jīng)驗(yàn)，因此他在同貸款單位、項(xiàng)目發(fā)起方和各級(jí)政府機(jī)構(gòu)打交道方面十分有經(jīng)驗(yàn)，因此他們可以們可以在如何進(jìn)行項(xiàng)目融資方面向其業(yè)主提供十分寶貴的建議在如何進(jìn)行項(xiàng)目融資方面向

22、其業(yè)主提供十分寶貴的建議。第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院總價(jià)合同單價(jià)合同成本加酬金合同工程合同固定總價(jià)合同可調(diào)整總價(jià)合同固定工程量總價(jià)合同估計(jì)工程量單價(jià)合同純單價(jià)合同成本加固定百分比酬金合同成本加固定酬金合同成本加浮動(dòng)酬金合同目標(biāo)成本加獎(jiǎng)罰合同六、新產(chǎn)品的購(gòu)買者六、新產(chǎn)品的購(gòu)買者/服務(wù)的接受者服務(wù)的接受者/設(shè)施使用者設(shè)施使用者 需用某種產(chǎn)品或服務(wù)的公司愿意為生產(chǎn)此種產(chǎn)品或提供此種服務(wù)的建設(shè)項(xiàng)目提供幫需用某種產(chǎn)品或服務(wù)的公司愿意為生產(chǎn)此種產(chǎn)品或提供此種服務(wù)的建設(shè)項(xiàng)目提供幫助。一般來(lái)講，他們采取長(zhǎng)期無(wú)貨亦付款合同或產(chǎn)量合同（又稱無(wú)論提貨與否均需付助。一般來(lái)講，他們采

23、取長(zhǎng)期無(wú)貨亦付款合同或產(chǎn)量合同（又稱無(wú)論提貨與否均需付款合同）的形式?？詈贤┑男问健Ｉ虒W(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)減少或分散項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；減少或分散項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；購(gòu)買者可以是項(xiàng)目發(fā)起人、獨(dú)立的第三方或東道國(guó)政府；購(gòu)買者可以是項(xiàng)目發(fā)起人、獨(dú)立的第三方或東道國(guó)政府；相當(dāng)于保證書，相當(dāng)于保證書，保證項(xiàng)目的市場(chǎng)和現(xiàn)金流量，保證項(xiàng)目的市場(chǎng)和現(xiàn)金流量，可以用作可以用作投資者投資者或或項(xiàng)目公司獲得貸款的保證書。項(xiàng)目公司獲得貸款的保證書。七、項(xiàng)目設(shè)備、原材料、能源供應(yīng)商七、項(xiàng)目設(shè)備、原材料、能源供應(yīng)商 設(shè)備融資設(shè)備融資商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的

24、組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目項(xiàng)目設(shè)備供應(yīng)商通常將設(shè)備供應(yīng)與出口信貸捆綁在一起，安設(shè)備供應(yīng)商通常將設(shè)備供應(yīng)與出口信貸捆綁在一起，安排延期付款或者低息優(yōu)惠的出口信貸排延期付款或者低息優(yōu)惠的出口信貸促進(jìn)設(shè)備銷售，開促進(jìn)設(shè)備銷售，開辟國(guó)外市場(chǎng)；辟國(guó)外市場(chǎng)；項(xiàng)目能源或原材料供應(yīng)商以長(zhǎng)期優(yōu)惠的價(jià)格為項(xiàng)目供應(yīng)能源項(xiàng)目能源或原材料供應(yīng)商以長(zhǎng)期優(yōu)惠的價(jià)格為項(xiàng)目供應(yīng)能源和原材料和原材料尋求穩(wěn)定的市場(chǎng)。尋求穩(wěn)定的市場(chǎng)。八、八、項(xiàng)目管理公司項(xiàng)目管理公司商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)大多數(shù)工程項(xiàng)目中，項(xiàng)目公司不負(fù)責(zé)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)和管理；大多數(shù)工程項(xiàng)目中，項(xiàng)目公司不負(fù)責(zé)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)和管理；由獨(dú)立的項(xiàng)目管理公司與

25、項(xiàng)目公司簽訂經(jīng)營(yíng)和管理協(xié)議由獨(dú)立的項(xiàng)目管理公司與項(xiàng)目公司簽訂經(jīng)營(yíng)和管理協(xié)議（O&M contract），負(fù)責(zé)項(xiàng)目完工后的經(jīng)營(yíng)管理；），負(fù)責(zé)項(xiàng)目完工后的經(jīng)營(yíng)管理；有時(shí)也可能由項(xiàng)目發(fā)起人之一充當(dāng)項(xiàng)目管理公司。有時(shí)也可能由項(xiàng)目發(fā)起人之一充當(dāng)項(xiàng)目管理公司。九、聘用的相關(guān)九、聘用的相關(guān)顧問顧問 項(xiàng)目融資專業(yè)性很強(qiáng)，各種關(guān)系、法律規(guī)定和手續(xù)非常復(fù)雜。國(guó)際上能夠項(xiàng)目融資專業(yè)性很強(qiáng)，各種關(guān)系、法律規(guī)定和手續(xù)非常復(fù)雜。國(guó)際上能夠從事這類業(yè)務(wù)的專業(yè)人才數(shù)目有限，而且還往往將他們辦理過的項(xiàng)目融資業(yè)從事這類業(yè)務(wù)的專業(yè)人才數(shù)目有限，而且還往往將他們辦理過的項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)記錄作為內(nèi)部秘密不對(duì)外公開。項(xiàng)目融資本身的工

26、作量也大，一般項(xiàng)目發(fā)務(wù)記錄作為內(nèi)部秘密不對(duì)外公開。項(xiàng)目融資本身的工作量也大，一般項(xiàng)目發(fā)起方的專業(yè)知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和精力都有限，難于勝任項(xiàng)目融資方面的工作，更何起方的專業(yè)知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和精力都有限，難于勝任項(xiàng)目融資方面的工作，更何況項(xiàng)目發(fā)起方還有許多其他工作要做。況項(xiàng)目發(fā)起方還有許多其他工作要做。商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu) 因此，許多大項(xiàng)目都聘請(qǐng)各類專門的顧問處理項(xiàng)目融資的具體事務(wù)。因此，許多大項(xiàng)目都聘請(qǐng)各類專門的顧問處理項(xiàng)目融資的具體事務(wù)。聘請(qǐng)顧問當(dāng)然要花錢，但一般付給融資顧問的傭金要比由于他們的努力而聘請(qǐng)顧問當(dāng)然要花錢，但一般付給融資顧問的傭金要比由于他們的努力而節(jié)

27、省下來(lái)的資金少得多。顧問都積極地促使項(xiàng)目順利完成，因?yàn)橹挥许?xiàng)目節(jié)省下來(lái)的資金少得多。顧問都積極地促使項(xiàng)目順利完成，因?yàn)橹挥许?xiàng)目獲得成功，他們才能取得咨詢酬金。獲得成功，他們才能取得咨詢酬金。第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院 （一）融資顧問（一）融資顧問/財(cái)務(wù)顧問財(cái)務(wù)顧問 融資顧問的主要任務(wù)是進(jìn)行可行性研究，規(guī)劃資金來(lái)源，安排具體的融資顧問的主要任務(wù)是進(jìn)行可行性研究，規(guī)劃資金來(lái)源，安排具體的融資策略以及監(jiān)督和管理貸款協(xié)議。具體包括：融資策略以及監(jiān)督和管理貸款協(xié)議。具體包括： 為項(xiàng)目提供最優(yōu)化的融資結(jié)構(gòu)方案建議為項(xiàng)目提供最優(yōu)化的融資結(jié)構(gòu)方案建議 幫助準(zhǔn)備融資方案幫助準(zhǔn)

28、備融資方案 為融資來(lái)源和可能的融資條件提供咨詢?yōu)槿谫Y來(lái)源和可能的融資條件提供咨詢 幫助準(zhǔn)備項(xiàng)目的財(cái)務(wù)模型幫助準(zhǔn)備項(xiàng)目的財(cái)務(wù)模型 為項(xiàng)目合同的融資結(jié)果提供咨詢，并協(xié)助談判為項(xiàng)目合同的融資結(jié)果提供咨詢，并協(xié)助談判 為把項(xiàng)目介紹到融資市場(chǎng)，負(fù)責(zé)準(zhǔn)備一份信息備忘錄為把項(xiàng)目介紹到融資市場(chǎng)，負(fù)責(zé)準(zhǔn)備一份信息備忘錄 為融資計(jì)劃的評(píng)估提供咨詢?yōu)槿谫Y計(jì)劃的評(píng)估提供咨詢 為選擇商業(yè)銀行或發(fā)行債券提供建議為選擇商業(yè)銀行或發(fā)行債券提供建議 幫助對(duì)融資問題的談判幫助對(duì)融資問題的談判 融資顧問的條件，或應(yīng)考慮因素：融資顧問的條件，或應(yīng)考慮因素： 了解項(xiàng)目的目標(biāo)和具體要求了解項(xiàng)目的目標(biāo)和具體要求 熟悉項(xiàng)目所在國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)結(jié)

29、構(gòu)、投資環(huán)境、法律和稅務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)程度熟悉項(xiàng)目所在國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、投資環(huán)境、法律和稅務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)程度 對(duì)項(xiàng)目及其所屬工業(yè)部門的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)、成本結(jié)構(gòu)、投資費(fèi)用對(duì)項(xiàng)目及其所屬工業(yè)部門的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)、成本結(jié)構(gòu)、投資費(fèi)用 有清楚的認(rèn)識(shí)和分析，有清楚的認(rèn)識(shí)和分析， 掌握當(dāng)前金融市場(chǎng)變化動(dòng)向和各種新的融資手段掌握當(dāng)前金融市場(chǎng)變化動(dòng)向和各種新的融資手段 在金融界有較高的地位，與主要銀行和金融機(jī)構(gòu)有良好的關(guān)系在金融界有較高的地位，與主要銀行和金融機(jī)構(gòu)有良好的關(guān)系 具有較豐富的談判經(jīng)驗(yàn)和技巧，同負(fù)責(zé)本項(xiàng)目的官員關(guān)系良好具有較豐富的談判經(jīng)驗(yàn)和技巧，同負(fù)責(zé)本項(xiàng)目的官員關(guān)系良好 有能力向項(xiàng)目提供一部分或全部資金，有能勝任

30、該項(xiàng)目的工作人員。有能力向項(xiàng)目提供一部分或全部資金，有能勝任該項(xiàng)目的工作人員。 第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院 可以充當(dāng)融資顧問的主要有：可以充當(dāng)融資顧問的主要有： 商業(yè)銀行（設(shè)立項(xiàng)目融資部門）、投資銀行、大承包商、大金融商業(yè)銀行（設(shè)立項(xiàng)目融資部門）、投資銀行、大承包商、大金融公司、咨詢公司、大財(cái)團(tuán)。公司、咨詢公司、大財(cái)團(tuán)。如如2010年年11月月5日日 澳洲鐵礦石生產(chǎn)商澳洲鐵礦石生產(chǎn)商Sundance資源公司，對(duì)其計(jì)劃投入資源公司，對(duì)其計(jì)劃投入34億美元開發(fā)西億美元開發(fā)西非非Mbalam鐵礦石的項(xiàng)目雇用中信證券公司為項(xiàng)目融資顧問。鐵礦石的項(xiàng)目雇用中信證券公司為

31、項(xiàng)目融資顧問。 他們?cè)谡勁羞^程中，周旋于各個(gè)利益主體之間，通過對(duì)融資方案他們?cè)谡勁羞^程中，周旋于各個(gè)利益主體之間，通過對(duì)融資方案的反復(fù)設(shè)計(jì)、分析、比較和談判，最后形成一個(gè)既能在最大程度上的反復(fù)設(shè)計(jì)、分析、比較和談判，最后形成一個(gè)既能在最大程度上保護(hù)項(xiàng)目投資者的利益，又能為貸款銀行接受的融資方案。保護(hù)項(xiàng)目投資者的利益，又能為貸款銀行接受的融資方案。第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院 融資顧問有兩種方式：融資顧問有兩種方式： 只擔(dān)任項(xiàng)目投資者的顧問，為其安排融資結(jié)構(gòu)和貸款，而不參只擔(dān)任項(xiàng)目投資者的顧問，為其安排融資結(jié)構(gòu)和貸款，而不參加貸款銀團(tuán)加貸款銀團(tuán) 擔(dān)任項(xiàng)目投資者的

32、顧問，也參加貸款銀團(tuán)擔(dān)任項(xiàng)目投資者的顧問，也參加貸款銀團(tuán)第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院融資顧問對(duì)項(xiàng)目管理權(quán)的控制程度：融資顧問對(duì)項(xiàng)目管理權(quán)的控制程度： 融資顧問和貸款銀行對(duì)項(xiàng)目管理的發(fā)言權(quán)要比傳統(tǒng)的公司融融資顧問和貸款銀行對(duì)項(xiàng)目管理的發(fā)言權(quán)要比傳統(tǒng)的公司融資大資大 融資成功后，多數(shù)融資顧問代表貸款銀團(tuán)，有時(shí)參加項(xiàng)目管融資成功后，多數(shù)融資顧問代表貸款銀團(tuán)，有時(shí)參加項(xiàng)目管理決策，控制項(xiàng)目現(xiàn)金流量。理決策，控制項(xiàng)目現(xiàn)金流量。 融資顧問費(fèi)用：融資顧問費(fèi)用： 按國(guó)際慣例，收取三部分費(fèi)用：按國(guó)際慣例，收取三部分費(fèi)用： 聘用費(fèi)，按實(shí)際工作量收?。ㄆ赣觅M(fèi)，按實(shí)際工作量收取（可固

33、定費(fèi)用或基于花費(fèi)的時(shí)間支付費(fèi)用可固定費(fèi)用或基于花費(fèi)的時(shí)間支付費(fèi)用）項(xiàng)目項(xiàng)目成功費(fèi)或稱融資安排費(fèi)，按項(xiàng)目的百分比收取，項(xiàng)目越大，成功費(fèi)或稱融資安排費(fèi)，按項(xiàng)目的百分比收取，項(xiàng)目越大，百分比越低。這是其主要收入。百分比越低。這是其主要收入。實(shí)際支出：如差旅費(fèi)等實(shí)際支出：如差旅費(fèi)等此外，此外，若融資顧問兼任貸款銀團(tuán)的經(jīng)理人，貸款期間，還會(huì)收取一若融資顧問兼任貸款銀團(tuán)的經(jīng)理人，貸款期間，還會(huì)收取一定的管理費(fèi)。定的管理費(fèi)。第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院（二）法律顧問（二）法律顧問 項(xiàng)目融資的大部分工作是關(guān)于合同結(jié)構(gòu)，有大量的法律文件，需要有經(jīng)驗(yàn)項(xiàng)目融資的大部分工作是關(guān)于合同

34、結(jié)構(gòu)，有大量的法律文件，需要有經(jīng)驗(yàn)的法律顧問來(lái)起草和把關(guān)，法律顧問起重要的作用。的法律顧問來(lái)起草和把關(guān)，法律顧問起重要的作用。 法律顧問需要處理的文件：法律顧問需要處理的文件： 各種項(xiàng)目合同各種項(xiàng)目合同 這些合同和項(xiàng)目融資要求之間的關(guān)系這些合同和項(xiàng)目融資要求之間的關(guān)系 英國(guó)和美國(guó)的一些律師務(wù)所更能勝任，他們具有必要的綜合技能，項(xiàng)目融資英國(guó)和美國(guó)的一些律師務(wù)所更能勝任，他們具有必要的綜合技能，項(xiàng)目融資時(shí)除聘請(qǐng)英美法律顧問外，還有必要聘用熟悉東道國(guó)商務(wù)的當(dāng)?shù)胤墒聞?wù)所，時(shí)除聘請(qǐng)英美法律顧問外，還有必要聘用熟悉東道國(guó)商務(wù)的當(dāng)?shù)胤墒聞?wù)所，因此，需要協(xié)調(diào)這兩部分律師的工作因此，需要協(xié)調(diào)這兩部分律師的工

35、作第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院 法律法律顧問費(fèi)用：顧問費(fèi)用： 按時(shí)間收費(fèi)，因此需要有效利用他們的時(shí)間按時(shí)間收費(fèi)，因此需要有效利用他們的時(shí)間第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院（三）其他顧問（三）其他顧問工程顧問工程顧問/技術(shù)顧問技術(shù)顧問環(huán)境顧問環(huán)境顧問市場(chǎng)顧問：處理合同中沒有涉及的如燃料供應(yīng)、產(chǎn)品包銷等市場(chǎng)顧問：處理合同中沒有涉及的如燃料供應(yīng)、產(chǎn)品包銷等會(huì)計(jì)：為項(xiàng)目的會(huì)計(jì)賬目和納稅的問題提供咨詢會(huì)計(jì)：為項(xiàng)目的會(huì)計(jì)賬目和納稅的問題提供咨詢保險(xiǎn)顧問：保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人保險(xiǎn)顧問：保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人 十、政府十、政府 作作用用微觀方面微觀方面宏觀方面宏觀方面

36、促成項(xiàng)目融資完成（安慰函、保函等）提供良好的投資環(huán)境及種種優(yōu)惠政策商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)案例案例3-2：廣西來(lái)賓電廠項(xiàng)目：廣西來(lái)賓電廠項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)特許權(quán)土地良好的基礎(chǔ)設(shè)施長(zhǎng)期穩(wěn)定的能源供應(yīng)條件優(yōu)惠的出口信貸和其他類型的貸款貸款擔(dān)保項(xiàng)目產(chǎn)品的買主第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院 為保證項(xiàng)目融資的成功，來(lái)賓為保證項(xiàng)目融資的成功，來(lái)賓B電廠的中方發(fā)起電廠的中方發(fā)起人聘請(qǐng)了法國(guó)的一家律師事務(wù)所和北京的一家律師事人聘請(qǐng)了法國(guó)的一家律師事務(wù)所和北京的一家律師事務(wù)所作為法律顧問，聘

37、請(qǐng)瑞士的一家投資銀行作財(cái)務(wù)務(wù)所作為法律顧問，聘請(qǐng)瑞士的一家投資銀行作財(cái)務(wù)顧問，聘請(qǐng)了廣西設(shè)計(jì)院和華北電力設(shè)計(jì)院作技術(shù)顧顧問，聘請(qǐng)了廣西設(shè)計(jì)院和華北電力設(shè)計(jì)院作技術(shù)顧問，同時(shí)委托北京大地橋基礎(chǔ)設(shè)施公司作招標(biāo)代理人。問，同時(shí)委托北京大地橋基礎(chǔ)設(shè)施公司作招標(biāo)代理人。第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)第

38、三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院在廣西來(lái)賓在廣西來(lái)賓B電廠的投資設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)的整個(gè)過程中，廣西政府對(duì)該項(xiàng)目提供了大電廠的投資設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)的整個(gè)過程中，廣西政府對(duì)該項(xiàng)目提供了大力支持力支持1、允許投資者將其從電廠經(jīng)營(yíng)中取得的人民幣收入，在扣除費(fèi)用和繳納稅金以后，換、允許投資者將其從電廠經(jīng)營(yíng)中取得的人民幣收入，在扣除費(fèi)用和繳納稅金以后，換成外匯匯出境外成外匯匯出境外2、如果由于政府政策的變化導(dǎo)致人民幣與外匯的兌換率大幅度變化時(shí)，允許調(diào)整電價(jià)、如果由于政府政策的變化導(dǎo)致人民幣與外匯的兌換率大幅度變化時(shí)，允許調(diào)整電價(jià)來(lái)解決。匯率的變化幅度在來(lái)解決。匯率的變化幅度在5

39、%以內(nèi)時(shí)，電價(jià)不能調(diào)整；超過以內(nèi)時(shí)，電價(jià)不能調(diào)整；超過5%時(shí)電價(jià)可以調(diào)整。時(shí)電價(jià)可以調(diào)整。3、指定一家燃料公司供應(yīng)項(xiàng)目公司所需要的燃料，并與項(xiàng)目公司簽訂燃料供應(yīng)協(xié)議，、指定一家燃料公司供應(yīng)項(xiàng)目公司所需要的燃料，并與項(xiàng)目公司簽訂燃料供應(yīng)協(xié)議，按協(xié)議保證供應(yīng)項(xiàng)目公司所需要的燃料。按協(xié)議保證供應(yīng)項(xiàng)目公司所需要的燃料。4、保證每年至少購(gòu)買、保證每年至少購(gòu)買35億千瓦時(shí)的上網(wǎng)電量，并指定由廣西供電局與項(xiàng)目公司簽訂購(gòu)億千瓦時(shí)的上網(wǎng)電量，并指定由廣西供電局與項(xiàng)目公司簽訂購(gòu)電合同和調(diào)度協(xié)議。電合同和調(diào)度協(xié)議。5、關(guān)于通貨膨脹問題，規(guī)定由于燃料價(jià)格的變化可以調(diào)整電價(jià)。、關(guān)于通貨膨脹問題，規(guī)定由于燃料價(jià)格的變化可

40、以調(diào)整電價(jià)。6、項(xiàng)目公司可以享受國(guó)家和地方政府所規(guī)定的稅收優(yōu)惠。、項(xiàng)目公司可以享受國(guó)家和地方政府所規(guī)定的稅收優(yōu)惠。7、廣西政府免費(fèi)或以優(yōu)惠的價(jià)格向項(xiàng)目公司提供電廠建設(shè)、營(yíng)運(yùn)和維護(hù)所需要的土地、廣西政府免費(fèi)或以優(yōu)惠的價(jià)格向項(xiàng)目公司提供電廠建設(shè)、營(yíng)運(yùn)和維護(hù)所需要的土地、供水、供電、通訊、道路、鐵路等現(xiàn)有設(shè)施的使用。供水、供電、通訊、道路、鐵路等現(xiàn)有設(shè)施的使用。8、在項(xiàng)目公司的整個(gè)特許權(quán)期限內(nèi)，所需要的各方面的協(xié)調(diào)和協(xié)助，廣西政府都可以、在項(xiàng)目公司的整個(gè)特許權(quán)期限內(nèi)，所需要的各方面的協(xié)調(diào)和協(xié)助，廣西政府都可以給予支持。給予支持。特許權(quán)協(xié)議（特許權(quán)協(xié)議（concession agreementconc

41、ession agreement)( )(例：奧運(yùn)鳥巢特許權(quán)協(xié)議例：奧運(yùn)鳥巢特許權(quán)協(xié)議) )又稱雙邊協(xié)議、產(chǎn)品分享協(xié)議或參與協(xié)議。是東道國(guó)政府授予項(xiàng)目主辦人又稱雙邊協(xié)議、產(chǎn)品分享協(xié)議或參與協(xié)議。是東道國(guó)政府授予項(xiàng)目主辦人以勘探、開發(fā)特定項(xiàng)目和從事經(jīng)營(yíng)的權(quán)利的法律文件。以勘探、開發(fā)特定項(xiàng)目和從事經(jīng)營(yíng)的權(quán)利的法律文件。主要內(nèi)容主要內(nèi)容 特許權(quán)范圍：權(quán)力的授予、授權(quán)范圍、特許期限特許權(quán)范圍：權(quán)力的授予、授權(quán)范圍、特許期限文件的核心內(nèi)容文件的核心內(nèi)容 項(xiàng)目建設(shè)方面的規(guī)定項(xiàng)目建設(shè)方面的規(guī)定 融資及其方式融資及其方式 項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)及維護(hù)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)及維護(hù) 收費(fèi)水平與計(jì)算方法收費(fèi)水平與計(jì)算方法關(guān)鍵點(diǎn)關(guān)鍵點(diǎn) 能源物質(zhì)

42、供應(yīng)能源物質(zhì)供應(yīng) 項(xiàng)目移交項(xiàng)目移交 合同義務(wù)的轉(zhuǎn)讓合同義務(wù)的轉(zhuǎn)讓 協(xié)議終止時(shí)，政府根據(jù)協(xié)議商定的價(jià)格購(gòu)買或無(wú)償收回整個(gè)項(xiàng)目，項(xiàng)目公司保證政府所獲得協(xié)議終止時(shí)，政府根據(jù)協(xié)議商定的價(jià)格購(gòu)買或無(wú)償收回整個(gè)項(xiàng)目，項(xiàng)目公司保證政府所獲得的是的是一個(gè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)并保養(yǎng)良好的項(xiàng)目一個(gè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)并保養(yǎng)良好的項(xiàng)目 特許權(quán)協(xié)議所適用的法律特許權(quán)協(xié)議所適用的法律商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)十一、其他參加者十一、其他參加者保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司信托銀行信托銀行 商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引第十七條規(guī)定：第十七條

43、規(guī)定： 貸款人應(yīng)當(dāng)與借款人約定專門的項(xiàng)目收入賬戶，并要求所有項(xiàng)目收貸款人應(yīng)當(dāng)與借款人約定專門的項(xiàng)目收入賬戶，并要求所有項(xiàng)目收入進(jìn)入約定賬戶，并按照事先約定的條件和方式對(duì)外支付。入進(jìn)入約定賬戶，并按照事先約定的條件和方式對(duì)外支付。 貸款人應(yīng)當(dāng)對(duì)項(xiàng)目收入賬戶進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，當(dāng)賬戶資金流動(dòng)出貸款人應(yīng)當(dāng)對(duì)項(xiàng)目收入賬戶進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，當(dāng)賬戶資金流動(dòng)出現(xiàn)異常時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)查明原因并采取相應(yīng)措施現(xiàn)異常時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)查明原因并采取相應(yīng)措施。項(xiàng)目項(xiàng)目保證人保證人 項(xiàng)目融資雖然是部分追索權(quán)或無(wú)追索權(quán)的貸款方式，但項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)并非全項(xiàng)目融資雖然是部分追索權(quán)或無(wú)追索權(quán)的貸款方式，但項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)并非全由貸款方承擔(dān)。國(guó)際上成

44、功的項(xiàng)目融資大部分都要求與項(xiàng)目有關(guān)且有財(cái)務(wù)能力由貸款方承擔(dān)。國(guó)際上成功的項(xiàng)目融資大部分都要求與項(xiàng)目有關(guān)且有財(cái)務(wù)能力的某些當(dāng)事人出具保證書或做出承諾，以便分散貸款方的風(fēng)險(xiǎn)。的某些當(dāng)事人出具保證書或做出承諾，以便分散貸款方的風(fēng)險(xiǎn)。 保證人主要有兩大類：業(yè)主保證人和第三方保證人。保證人主要有兩大類：業(yè)主保證人和第三方保證人。 總結(jié)總結(jié) 商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)由于項(xiàng)目的參與者眾多，參與方之間是通過各種合同和協(xié)由于項(xiàng)目的參與者眾多，參與方之間是通過各種合同和協(xié)議連接起來(lái)的，因此，項(xiàng)目融資的各參與者彼此各有需求議連接起來(lái)的，因此，項(xiàng)目融資的各參與者彼此各有需求和優(yōu)勢(shì)

45、，各自所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同。和優(yōu)勢(shì)，各自所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同。成功的項(xiàng)目融資是充分發(fā)揮各個(gè)參與者的優(yōu)勢(shì)，將風(fēng)險(xiǎn)分成功的項(xiàng)目融資是充分發(fā)揮各個(gè)參與者的優(yōu)勢(shì)，將風(fēng)險(xiǎn)分配給最能承擔(dān)并管理這類風(fēng)險(xiǎn)的參與者。配給最能承擔(dān)并管理這類風(fēng)險(xiǎn)的參與者?？梢婍?xiàng)目融資就是這些參與者借助彼此之間協(xié)議進(jìn)行長(zhǎng)期可見項(xiàng)目融資就是這些參與者借助彼此之間協(xié)議進(jìn)行長(zhǎng)期博弈的結(jié)果。博弈的結(jié)果。第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院第二節(jié)第二節(jié) 項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)概述項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)概述一、項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)及其設(shè)計(jì)的含義一、項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)及其設(shè)計(jì)的含義項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)：項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，指項(xiàng)目的投資者對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)權(quán)益項(xiàng)目

46、投資結(jié)構(gòu)：項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，指項(xiàng)目的投資者對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)權(quán)益的法律擁有形式，和項(xiàng)目投資者之間的法律合作關(guān)系。的法律擁有形式，和項(xiàng)目投資者之間的法律合作關(guān)系。項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)：是指在項(xiàng)目所在國(guó)家的法律、法規(guī)、會(huì)計(jì)、稅務(wù)等項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)：是指在項(xiàng)目所在國(guó)家的法律、法規(guī)、會(huì)計(jì)、稅務(wù)等外在客觀因素的制約條件下，尋求一種能夠最大限度地實(shí)現(xiàn)其投資目標(biāo)外在客觀因素的制約條件下，尋求一種能夠最大限度地實(shí)現(xiàn)其投資目標(biāo)的項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。的項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。 第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院二、項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)二、項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)目前融資項(xiàng)目多為由具有互利的目標(biāo)、能力

47、和資源的多個(gè)投資者組目前融資項(xiàng)目多為由具有互利的目標(biāo)、能力和資源的多個(gè)投資者組成的合資集團(tuán)共同開發(fā)、擁有和控制，出現(xiàn)這種趨勢(shì)原因是：成的合資集團(tuán)共同開發(fā)、擁有和控制，出現(xiàn)這種趨勢(shì)原因是： 大型項(xiàng)目的開發(fā)有可能超出了一個(gè)公司的財(cái)務(wù)、管理或者風(fēng)險(xiǎn)承大型項(xiàng)目的開發(fā)有可能超出了一個(gè)公司的財(cái)務(wù)、管理或者風(fēng)險(xiǎn)承受能力，使用合資結(jié)構(gòu)，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)可以由所有的項(xiàng)目參加者共受能力，使用合資結(jié)構(gòu)，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)可以由所有的項(xiàng)目參加者共同承擔(dān)。同承擔(dān)。 不同背景投資者之間的結(jié)合有可能為項(xiàng)目帶來(lái)巨大的互補(bǔ)性效益。不同背景投資者之間的結(jié)合有可能為項(xiàng)目帶來(lái)巨大的互補(bǔ)性效益。投資者不同優(yōu)勢(shì)結(jié)合，有可能在安排項(xiàng)目融資時(shí)獲得較為有利

48、的投資者不同優(yōu)勢(shì)結(jié)合，有可能在安排項(xiàng)目融資時(shí)獲得較為有利的貸款條件。貸款條件。三、選擇（設(shè)計(jì)）項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的目標(biāo)三、選擇（設(shè)計(jì)）項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的目標(biāo)商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)最大限度地實(shí)現(xiàn)各個(gè)項(xiàng)目發(fā)起人的投資目標(biāo)和融資目標(biāo)最大限度地實(shí)現(xiàn)各個(gè)項(xiàng)目發(fā)起人的投資目標(biāo)和融資目標(biāo)商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)四、設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)所需考慮的因素四、設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)所需考慮的因素項(xiàng)目資產(chǎn)的擁有形式項(xiàng)目資產(chǎn)的擁有形式 擁有公司股份或直接擁有部分項(xiàng)目資產(chǎn)擁有公司股份或直接擁有部分項(xiàng)目資產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)品的分配形式項(xiàng)目產(chǎn)品的分配形式 分配產(chǎn)品或分配利潤(rùn)分配

49、產(chǎn)品或分配利潤(rùn)項(xiàng)目管理的決策方式與程序項(xiàng)目管理的決策方式與程序 不同投資者的決策和管理權(quán)、實(shí)際參與不同投資者的決策和管理權(quán)、實(shí)際參與管理的形式及程度、決策機(jī)制管理的形式及程度、決策機(jī)制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和債務(wù)責(zé)任（隔離程度要求）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和債務(wù)責(zé)任（隔離程度要求）項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制對(duì)稅務(wù)優(yōu)惠利用程度的要求對(duì)稅務(wù)優(yōu)惠利用程度的要求會(huì)計(jì)處理的要求會(huì)計(jì)處理的要求考慮投資比例、財(cái)務(wù)策略、法考慮投資比例、財(cái)務(wù)策略、法律法規(guī)律法規(guī)投資的可轉(zhuǎn)讓性（轉(zhuǎn)讓的靈活性）投資的可轉(zhuǎn)讓性（轉(zhuǎn)讓的靈活性）轉(zhuǎn)讓程序、轉(zhuǎn)讓成本、借款人轉(zhuǎn)讓程序、轉(zhuǎn)讓成本、借款人違約的處理違約的處理融資便利的要求補(bǔ)充資本注入的融資

50、便利的要求補(bǔ)充資本注入的靈活性要求靈活性要求投資者的長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃投資者的長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃資本運(yùn)作、資源控制資本運(yùn)作、資源控制第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)五、項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的主要形式五、項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的主要形式商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)公司型合資結(jié)構(gòu)公司型合資結(jié)構(gòu)合伙制結(jié)構(gòu)合伙制結(jié)構(gòu)非公司型合資結(jié)構(gòu)非公司型合資結(jié)構(gòu)信托基金結(jié)構(gòu)信托基金結(jié)構(gòu)前三種在項(xiàng)目融資中應(yīng)用較普遍前三種在項(xiàng)目融資中應(yīng)用較普遍。（一）公司型合資結(jié)構(gòu)（一）公司型合資結(jié)構(gòu)1.1.含義含義公司型合資結(jié)構(gòu)公司型合資結(jié)構(gòu)(Incorporated Joint Venture又稱股權(quán)式合資又

51、稱股權(quán)式合資) 投資者按照投資者按照公司公司法法共同組成有限責(zé)任公司（共同組成有限責(zé)任公司（50）或股份有限公司（）或股份有限公司（2-200發(fā)起人），共同經(jīng)營(yíng)、發(fā)起人），共同經(jīng)營(yíng)、共負(fù)盈虧、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、按股權(quán)額分配利潤(rùn)，公司與投資者完全分離的獨(dú)立的法共負(fù)盈虧、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、按股權(quán)額分配利潤(rùn)，公司與投資者完全分離的獨(dú)立的法律實(shí)體，即公司法人。律實(shí)體，即公司法人。 國(guó)際上大多數(shù)制造業(yè)、加工工業(yè)項(xiàng)目、早期的資源開發(fā)項(xiàng)目、我國(guó)的中國(guó)際上大多數(shù)制造業(yè)、加工工業(yè)項(xiàng)目、早期的資源開發(fā)項(xiàng)目、我國(guó)的中外合資經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目融資公司采用公司型合資結(jié)構(gòu)。外合資經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目融資公司采用公司型合資結(jié)構(gòu)。第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織

52、結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院 2、公司型合資結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)圖、公司型合資結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)圖第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院投資者 A投資者 B投資者 C合資公司貸款銀行抵押+擔(dān)保貸款持股3、第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)4、對(duì)現(xiàn)金流量缺對(duì)現(xiàn)金流量缺乏直接的控制乏直接的控制第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu) 由于項(xiàng)目公司不是任一投由于項(xiàng)目公司不是任一投資者的控股公司或子公司，資者的控股公司或子公司，項(xiàng)目開發(fā)前期的稅務(wù)虧損項(xiàng)目開發(fā)前期的稅務(wù)虧損或優(yōu)惠無(wú)法轉(zhuǎn)移給投資者，或優(yōu)惠無(wú)法轉(zhuǎn)移給投資者，只能保留在項(xiàng)目公司，并只能保留在項(xiàng)目公司，并在一定年限

53、內(nèi)使用，如果在一定年限內(nèi)使用，如果項(xiàng)目公司在幾年內(nèi)不贏利，項(xiàng)目公司在幾年內(nèi)不贏利，稅務(wù)虧損就會(huì)有完全損失稅務(wù)虧損就會(huì)有完全損失的可能，降低了項(xiàng)目的綜的可能，降低了項(xiàng)目的綜合投資效益。合投資效益。 在這種投資結(jié)構(gòu)中，在這種投資結(jié)構(gòu)中，還存在還存在“雙重納稅雙重納稅”的的現(xiàn)象，即項(xiàng)目公司如有現(xiàn)象，即項(xiàng)目公司如有盈利時(shí)要繳納公司所得盈利時(shí)要繳納公司所得稅，投資者取得的股東稅，投資者取得的股東紅利還要繳納公司所得紅利還要繳納公司所得稅或個(gè)人所得稅，無(wú)形稅或個(gè)人所得稅，無(wú)形中降低了項(xiàng)目的綜合投中降低了項(xiàng)目的綜合投資回報(bào)率。資回報(bào)率。 稅務(wù)結(jié)構(gòu)靈活性差稅務(wù)結(jié)構(gòu)靈活性差這對(duì)于希望利用這對(duì)于希望利用項(xiàng)目的現(xiàn)金

54、流量項(xiàng)目的現(xiàn)金流量自行安排融資的自行安排融資的投資者來(lái)說是一投資者來(lái)說是一個(gè)很不利的因素個(gè)很不利的因素 為了克服公司型合資結(jié)構(gòu)帶來(lái)的這些缺陷，國(guó)外許多公司在法律許可的為了克服公司型合資結(jié)構(gòu)帶來(lái)的這些缺陷，國(guó)外許多公司在法律許可的范圍內(nèi)盡量對(duì)簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)加以改造創(chuàng)造出種種復(fù)雜的公司結(jié)構(gòu)，爭(zhēng)取盡快、盡早范圍內(nèi)盡量對(duì)簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)加以改造創(chuàng)造出種種復(fù)雜的公司結(jié)構(gòu)，爭(zhēng)取盡快、盡早地利用項(xiàng)目的稅務(wù)虧損地利用項(xiàng)目的稅務(wù)虧損(或優(yōu)惠或優(yōu)惠)，提高投資的綜合經(jīng)濟(jì)效益。其中一種具有代，提高投資的綜合經(jīng)濟(jì)效益。其中一種具有代表性的做法是在合資公司中做出某種安排，使得其中一個(gè)或幾個(gè)投資者可以吸表性的做法是在合資公司中做出某種

55、安排，使得其中一個(gè)或幾個(gè)投資者可以吸收使用項(xiàng)目投資前期的稅務(wù)虧損收使用項(xiàng)目投資前期的稅務(wù)虧損(或優(yōu)惠或優(yōu)惠)，同時(shí)又將所獲得的部分利益以某種，同時(shí)又將所獲得的部分利益以某種形式與其他投資者分享。形式與其他投資者分享。第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)如何應(yīng)對(duì)稅務(wù)安排方面如何應(yīng)對(duì)稅務(wù)安排方面的缺點(diǎn)？的缺點(diǎn)？第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)圖圖3-1 創(chuàng)新的公司型投資結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的公司型投資結(jié)構(gòu) (二二)合伙制結(jié)構(gòu)合伙制結(jié)構(gòu) 合伙制結(jié)構(gòu)合伙制結(jié)構(gòu)(Partnership)：至少兩個(gè)以上合伙人之間以獲取利潤(rùn)為目：至少兩個(gè)以上合伙人之間以獲取利潤(rùn)為目的，共同從事某項(xiàng)商業(yè)活

56、動(dòng)而建立起來(lái)的一種法律關(guān)系。不是一個(gè)獨(dú)立的，共同從事某項(xiàng)商業(yè)活動(dòng)而建立起來(lái)的一種法律關(guān)系。不是一個(gè)獨(dú)立的法律實(shí)體的法律實(shí)體 ，不在政府注冊(cè)，不在政府注冊(cè) 。普通合伙制結(jié)構(gòu)普通合伙制結(jié)構(gòu)有限合伙制結(jié)構(gòu)有限合伙制結(jié)構(gòu)第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu) 1、普通合伙制結(jié)構(gòu)普通合伙制結(jié)構(gòu) （1）普通合伙制結(jié)構(gòu)中的合伙人稱為普通合伙人）普通合伙制結(jié)構(gòu)中的合伙人稱為普通合伙人(General Partners) 適用于一些專業(yè)化工作組合及小型項(xiàng)目開發(fā)的投資結(jié)構(gòu)，在北美地區(qū)也被用適用于一些專業(yè)化工作組合及小型項(xiàng)目開發(fā)的投資結(jié)構(gòu)，在北美地區(qū)也被用來(lái)在石油、天然氣的勘探、開發(fā)領(lǐng)域，投資者（即合伙

57、人）以合伙的形式共同擁來(lái)在石油、天然氣的勘探、開發(fā)領(lǐng)域，投資者（即合伙人）以合伙的形式共同擁有資產(chǎn)，進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并以合伙制結(jié)構(gòu)的名義共同安排融資。有資產(chǎn)，進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并以合伙制結(jié)構(gòu)的名義共同安排融資。商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)合伙制的資產(chǎn)是由合伙人所擁有合伙制的資產(chǎn)是由合伙人所擁有合伙人對(duì)普通合伙制項(xiàng)目的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任；合伙人對(duì)普通合伙制項(xiàng)目的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任；每個(gè)合伙人均可以要求以所有合伙人的名義去執(zhí)行合伙制項(xiàng)目的權(quán)利；每個(gè)合伙人均可以要求以所有合伙人的名義去執(zhí)行合伙制項(xiàng)目的權(quán)利；在合伙制解散時(shí)，

58、合伙人給予合伙制的貸款要在所有外部債權(quán)人收回債在合伙制解散時(shí)，合伙人給予合伙制的貸款要在所有外部債權(quán)人收回債務(wù)之后才能收回；務(wù)之后才能收回；合伙制結(jié)構(gòu)的法律權(quán)益轉(zhuǎn)讓必須要得到其它合伙人的同意；合伙制結(jié)構(gòu)的法律權(quán)益轉(zhuǎn)讓必須要得到其它合伙人的同意；普通合伙制結(jié)構(gòu)中，每個(gè)合伙人都有權(quán)參與合伙制的經(jīng)營(yíng)管理；普通合伙制結(jié)構(gòu)中，每個(gè)合伙人都有權(quán)參與合伙制的經(jīng)營(yíng)管理；合伙制結(jié)構(gòu)中對(duì)合伙人數(shù)目一般有所限制。合伙制結(jié)構(gòu)中對(duì)合伙人數(shù)目一般有所限制。其顯著特點(diǎn)是所有的合伙人對(duì)于的經(jīng)營(yíng)、債務(wù)、以及其它經(jīng)濟(jì)責(zé)其顯著特點(diǎn)是所有的合伙人對(duì)于的經(jīng)營(yíng)、債務(wù)、以及其它經(jīng)濟(jì)責(zé)任和民事責(zé)任負(fù)有連帶的無(wú)限責(zé)任。任和民事責(zé)任負(fù)有連帶的無(wú)

59、限責(zé)任。合伙人合伙人A合伙人合伙人B合伙人合伙人C合伙制項(xiàng)目合伙制項(xiàng)目貸貸 款款 銀銀 行行合資協(xié)議合資協(xié)議融資安排融資安排（2）使用普通合伙制的項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)圖）使用普通合伙制的項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)圖第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院通過項(xiàng)目子公司建立的普通合伙制的通過項(xiàng)目子公司建立的普通合伙制的投資結(jié)構(gòu)圖投資結(jié)構(gòu)圖第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院投資者合伙制項(xiàng)目項(xiàng)目子公司項(xiàng)目子公司項(xiàng)目子公司投資者投資者合伙協(xié)議（3）普通合伙制結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)：）普通合伙制結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)： 稅務(wù)安排的靈活性：稅務(wù)安排的靈活性：合伙人可將從合伙制結(jié)構(gòu)中獲取的收益（或合伙人

60、可將從合伙制結(jié)構(gòu)中獲取的收益（或虧損）與其它來(lái)源的收入進(jìn)行稅務(wù)合并。虧損）與其它來(lái)源的收入進(jìn)行稅務(wù)合并。（4）普通合伙制結(jié)構(gòu)的缺點(diǎn)）普通合伙制結(jié)構(gòu)的缺點(diǎn)無(wú)限責(zé)任；無(wú)限責(zé)任； 每個(gè)合伙人都具有約束合伙制的能力；每個(gè)合伙人都具有約束合伙制的能力；融資安排相對(duì)比較復(fù)雜融資安排相對(duì)比較復(fù)雜。第三章第三章 項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院商學(xué)院2、有限合伙制結(jié)構(gòu)、有限合伙制結(jié)構(gòu) 有限合伙制是在普通合伙制基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的一種合伙制結(jié)構(gòu)。有限合伙有限合伙制是在普通合伙制基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的一種合伙制結(jié)構(gòu)。有限合伙制結(jié)構(gòu)需要包括至少一個(gè)普通合伙人和至少一個(gè)有限合伙人制結(jié)構(gòu)需要包括至少一個(gè)普通合伙人和至少一個(gè)有限