企業(yè)償債能力分析-以海爾公司為例

1、本科生畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）論文（設(shè)計(jì)）題目：學(xué)院、系：專業(yè)（方向）：年級(jí)、班：學(xué)生姓名：指導(dǎo)教師：年月日本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下取得的成果。對(duì)本論文（設(shè)計(jì)）的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。因本畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）引起的法律結(jié)果完全由本人承擔(dān)。本畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）成果歸蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)所有。特此聲明畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）作者簽名:海爾股份有限公司償債能力分析摘要償債能力是一種反映企業(yè)財(cái)務(wù)靈活性及其償還債務(wù)的能力，能否及時(shí)償還到期債務(wù)，關(guān)系著一個(gè)企業(yè)的生存與發(fā)展，是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提。因此，以海爾股份有限公司為例，為了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)能力及提高其償債

2、能力，從中實(shí)現(xiàn)為企業(yè)保駕護(hù)航。通過(guò)利用財(cái)務(wù)信息進(jìn)行企業(yè)償債能力分析，對(duì)短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力內(nèi)容的研究，并針對(duì)局限性提出改進(jìn)方法，分析出償債能力對(duì)企業(yè)的重要性，進(jìn)而利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)上的利益，讓企業(yè)在選擇償債方法上可以根據(jù)自身的特點(diǎn)選擇適合自己企業(yè)的償債方法，從而使企業(yè)的發(fā)展能力得到了提高，進(jìn)而提高企業(yè)的盈利能力。關(guān)鍵詞海爾公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)償債能力改進(jìn)方法ABSTRACTSolvencyisareflectionofitsabilitytorepaydebtfinancialflexibilityoftheenterprise,thetimelyrepaymentofmaturingd

3、ebt,therelationshipbetweenthesurvivalanddevelopmentofanenterprise,isthebasicpremisehealthydevelopmentofenterprises.Therefore,HaierCo.,Ltd.,forexample,tounderstandthefinancialsituationofenterprises,managementcapabilityandimproveitssolvency,whichisimplementedasenterpriseescort.Throughtheuseoffinancial

4、informationcompaniessolvencyanalysis,theshort-termsolvency,thelong-termsolvencyofresearchcontentandsuggestimprovementsforthelimitationsofthemethodtoanalyzetheimportanceofthesolvencyoftheenterprise,andthustheuseofdebtmanagementtotheenterprisebenefitstheeconomy,sothatenterprisesinthechoiceofmethodscan

5、beselectedaccordingtotheirsolvencycharacteristicssuitedtotheirbusinesssolvencyapproach,sothatbusinessdevelopmentcapacityhasbeenincreased,therebyincreasingtheprofitabilityofenterprises.KeyWordsHaierco.,LTDDebtmanagementSolvencyImprovedmethods目錄一、償債能力概述1（一）償債能力的定義1（二）償債能力分析的必要性21、有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者做出正確經(jīng)營(yíng)決策22、有利

6、于債權(quán)人了解資金安全性23、有利于投資人做出適時(shí)投資決策2二、償債能力財(cái)務(wù)分析指標(biāo)3（一）資產(chǎn)規(guī)模對(duì)償債能力影響的分析指標(biāo)31、短期償債能力分析指標(biāo)32、長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)4（二）盈利規(guī)模對(duì)償債能力影響的分析指標(biāo)41、銷售利息比率42、利息保障倍數(shù)5（三）現(xiàn)金流量對(duì)長(zhǎng)期償債能力影響的分析指標(biāo)51、現(xiàn)金債務(wù)總額比率52、現(xiàn)金凈流量全部債務(wù)比率6（四）資本結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)適應(yīng)性分析61、保守結(jié)構(gòu)62、穩(wěn)健結(jié)構(gòu)6三、案例分析一以海爾公司為例7（一）公司概況7（二）償債能力多維分析71、財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較72、資本結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)適應(yīng)性分析93、負(fù)債期限結(jié)構(gòu)分析104、同行業(yè)橫向比較分析10四、對(duì)海爾公司償

7、債能力分析診斷及改進(jìn)建議12（一）償債能力分析診斷121、資金的利用不夠充分122、融資比重較大導(dǎo)致成本增加12（二）對(duì)海爾股份有限公司財(cái)務(wù)分析改進(jìn)131、優(yōu)化資產(chǎn)與資本結(jié)構(gòu)132、制定合理的償債計(jì)劃133、選擇合適的舉債方式14五、結(jié)論14參考文獻(xiàn)16企業(yè)償債能力分析-以海爾公司為例作為投資者，最關(guān)心的就是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，而我們要想了解一個(gè)企業(yè)，就需要通過(guò)企業(yè)對(duì)外公布的財(cái)務(wù)報(bào)告。而財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)報(bào)告的重要組成部分，財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、損益表等，通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表我們可以全面系統(tǒng)的揭示企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量。在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中包括，盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力

8、等。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)要想維持其日常經(jīng)營(yíng)和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，就必須對(duì)外舉債，所以對(duì)于銀行和債權(quán)人來(lái)說(shuō)，企業(yè)到期能否償還債務(wù)是其必須要考慮的問(wèn)題,償債能力分析不僅有利于銀行和投資者了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及變化情況，還有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)各種財(cái)務(wù)活動(dòng)提供參考從而使經(jīng)營(yíng)者優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和降低融資成本。因此，我認(rèn)為對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析就顯得十分重要了。一、償債能力概述（一）償債能力的定義企業(yè)的償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動(dòng)態(tài)的講，就是用企業(yè)資金和經(jīng)營(yíng)過(guò)程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)能力。企業(yè)有無(wú)現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)是否健康發(fā)展的關(guān)鍵，也是企業(yè)是否能生存以及健康發(fā)展的關(guān)鍵。該能力分析的過(guò)程反映

9、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志，因此它是屬于企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。于是，本人選擇該指標(biāo)對(duì)長(zhǎng)城電腦案例進(jìn)行償債能力的分析。（二）償債能力分析的必要性對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，任何一家企業(yè)要想維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，手中必須持有足夠的現(xiàn)金或者隨時(shí)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)，以支付各種到期的各種費(fèi)用賬單和其他債務(wù)。其分析目的在于：1 、有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者做出正確經(jīng)營(yíng)決策企業(yè)償債能力的好壞既是對(duì)企業(yè)資金循環(huán)狀況的直接反映，同時(shí)又對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)的資金循環(huán)和周轉(zhuǎn)有著重大的影響。因此，企業(yè)償債能力的分析可以使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題，并采取相應(yīng)措施加以解決保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)順利進(jìn)行。2 、有利于債權(quán)人

10、了解資金安全性對(duì)于企業(yè)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，企業(yè)償債能力直接關(guān)系到資金是否安全收回的問(wèn)題。任何一個(gè)債權(quán)者都不愿意將資金借給一個(gè)償債能力很差的企業(yè)。債權(quán)者在進(jìn)行決策時(shí)，首先要對(duì)借款企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，比如償債能力狀況進(jìn)行深入細(xì)致的分析，否則很可能會(huì)做出錯(cuò)誤的決策，導(dǎo)致債權(quán)人經(jīng)濟(jì)利益的損失。3 、有利于投資人做出適時(shí)投資決策對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)企業(yè)償債能力分析有利于企業(yè)進(jìn)行正確的投資決策。投資者在進(jìn)行決策時(shí)，不僅要考慮企業(yè)的盈利能力，而且還要考慮企業(yè)的償債能力。這樣才可能安全收回投資并獲利。二、償債能力財(cái)務(wù)分析指標(biāo)(一)資產(chǎn)規(guī)模對(duì)償債能力影響的分析指標(biāo)1、短期償債能力分析指標(biāo)(1)流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，

11、它表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)可用在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。計(jì)算公式如下：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債X100%;一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。流動(dòng)比率高，不僅反映企業(yè)擁有的營(yíng)運(yùn)資金多，用于抵償債務(wù)，而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)小。按照西方企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)，一段認(rèn)為2:1的比例比較適宜，它表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠。(2)速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款項(xiàng)等流動(dòng)資產(chǎn)。存貨、預(yù)付帳款、待攤費(fèi)用等則不應(yīng)計(jì)入

12、。這一比率用以衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的財(cái)力。計(jì)算公式如下：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債X100%;其中，速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付帳款待攤費(fèi)用。(3)現(xiàn)金比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與平均流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)支付的程度。計(jì)算公式如下：現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))/流動(dòng)負(fù)債X100%;現(xiàn)金類資產(chǎn)除包括貨幣資金以外，還包括貨幣資金的等價(jià)物，及企業(yè)持有的期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金，價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較小的投資。其理由是，企業(yè)進(jìn)行短期投資只是企業(yè)資金調(diào)度的一種手段，當(dāng)企業(yè)有暫時(shí)閑置的貨幣資金時(shí)，即投資于價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較小的

13、有價(jià)證券，以提高資金的盈利水平。2、長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)(1)負(fù)債比率又稱資產(chǎn)負(fù)債率，是企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。其計(jì)算公式如下：負(fù)債比率=負(fù)債平均總額/資產(chǎn)平均總額x100%分析角度不同，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的高低看法也不相同。債權(quán)人認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，該比率越低，債權(quán)人越有保障，貸款風(fēng)險(xiǎn)越小；從股東的角度看，如果能夠保證全部資本利潤(rùn)率大于借債利率，則希望該指標(biāo)越大越好，否則反之；從經(jīng)營(yíng)者角度看，負(fù)債過(guò)高，企業(yè)難以繼續(xù)籌資，負(fù)債過(guò)低，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)缺乏活力。因此從財(cái)務(wù)管

14、理的角度，企業(yè)要在盈利與風(fēng)險(xiǎn)之間作出權(quán)衡，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。(2)股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率。該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。計(jì)算公式如下：股東權(quán)益比率=所有者權(quán)益/資產(chǎn)總額x100%股東股益比率與負(fù)債比率之和按同口徑計(jì)算應(yīng)等于1。股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越少。股東權(quán)益比率是從另一個(gè)側(cè)面來(lái)反映企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況和長(zhǎng)期償債能力的。(二)盈利規(guī)模對(duì)償債能力影響的分析指標(biāo)1 、銷售利息比率銷售利息比率是指一定時(shí)期的利息費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的比率。計(jì)算公式如下：銷售利息比率=利息費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入X100%這一指標(biāo)可以反映企業(yè)銷售狀況對(duì)償付債務(wù)的保證程度。企業(yè)

15、的負(fù)債最終還是要通過(guò)其經(jīng)營(yíng)所得去償還，如果經(jīng)營(yíng)狀況不佳，在其經(jīng)營(yíng)期間償付債務(wù)就缺少根本的保證，而企業(yè)權(quán)益資金的多少對(duì)償債的保證只有在企業(yè)處于清算狀態(tài)時(shí)才能真正發(fā)揮作用。在企業(yè)負(fù)債規(guī)?；痉€(wěn)定的情況下，銷售狀況越好，償還到期債務(wù)可能給企業(yè)造成的沖擊越小。該指標(biāo)越小，說(shuō)明通過(guò)銷售所得的現(xiàn)金用于償付利息的比例越小，企業(yè)的償債壓力越小。2 、利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，它是衡量企業(yè)償付負(fù)債利息能力的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)對(duì)于利息費(fèi)用的倍數(shù)越多，說(shuō)明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)。因此，債權(quán)人要分析利息保障倍數(shù)指標(biāo)，來(lái)衡量債權(quán)的

16、安全程度。企業(yè)利潤(rùn)總額加利息費(fèi)用為息稅前利潤(rùn)，計(jì)算公式如下：利息保障倍數(shù)=（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用x100%應(yīng)當(dāng)說(shuō)企業(yè)的利息保障倍數(shù)較高，有較強(qiáng)的償付負(fù)債利息的能力。進(jìn)一步還需結(jié)合企業(yè)往年的情況和行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行判斷。（三）現(xiàn)金流量對(duì)長(zhǎng)期償債能力影響的分析指標(biāo)1 、現(xiàn)金債務(wù)總額比率現(xiàn)金債務(wù)總額比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與初期、期末負(fù)債平均余額的比率，用來(lái)衡量企業(yè)的負(fù)債總額用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)支付的程度。計(jì)算公式如下：現(xiàn)金債務(wù)總額比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/負(fù)債平均余額X100%；企業(yè)真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量，通過(guò)現(xiàn)金流量和負(fù)債的比較可以更好的反應(yīng)企業(yè)的償債能力?，F(xiàn)金債務(wù)總額比

17、率能夠反應(yīng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~償還長(zhǎng)短期債務(wù)的能力。該比率越高，表明企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。2 、現(xiàn)金凈流量全部債務(wù)比率現(xiàn)金凈流量全部債務(wù)比率是指企業(yè)當(dāng)年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的經(jīng)增加額與全部負(fù)債平均余額的比率。計(jì)算公式如下：現(xiàn)金凈流量全部債務(wù)比率=現(xiàn)金凈流量/負(fù)債平均余額x100%該指標(biāo)能夠反應(yīng)企業(yè)每年現(xiàn)金凈流量用于償還全部債務(wù)的能力。具越高，說(shuō)明償債能力越大；越低則說(shuō)明企業(yè)償還債務(wù)的保證程度越低。（四）資本結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)適應(yīng)性分析1 、保守結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性占用流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債永久性占用資產(chǎn)所后者權(quán)益非流動(dòng)資產(chǎn)保守結(jié)構(gòu)的主要標(biāo)志是企業(yè)全部資產(chǎn)的資金依靠長(zhǎng)期資金來(lái)滿足。在這種結(jié)構(gòu)下

18、，只要企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不存在風(fēng)險(xiǎn)，其償債風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)消除。由于這一形式中的償債風(fēng)險(xiǎn)極地，因此，即使提高長(zhǎng)期資產(chǎn)比例，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大，兩方面綜合起來(lái)，也會(huì)形成一方較大的風(fēng)險(xiǎn)被另一方極小的風(fēng)險(xiǎn)中和,而使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)降低，不至于導(dǎo)致企業(yè)通過(guò)清算資產(chǎn)以償還到期債務(wù)。2 、穩(wěn)健結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性占用流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債永久性占用資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)所啟皆權(quán)益該結(jié)構(gòu)相對(duì)于保守結(jié)構(gòu)形式而言，這一形式的負(fù)債成本相對(duì)較低。并且無(wú)論是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還是資本結(jié)構(gòu)，都具有一定的彈性，特別是當(dāng)臨時(shí)性資產(chǎn)需要降低或消失時(shí)，可以通過(guò)償還短期債務(wù)或進(jìn)行短期證券投資來(lái)調(diào)整，一旦臨時(shí)性資產(chǎn)需要產(chǎn)生時(shí)，又可以重新舉借短期債務(wù)或出售短期證券來(lái)滿足其需要

19、。三、案例分析一以海爾公司為例（一）公司概況海爾公司成立于1989年4月，它是在對(duì)原青島電冰箱總廠改組的基礎(chǔ)上，以定向募集資金方式設(shè)立的股份有限公司。海爾公司在世界白色家電品牌中排名第一，在智能家居集成、網(wǎng)絡(luò)家電、新材料等技術(shù)領(lǐng)域也處于世界領(lǐng)先水平?！皠?chuàng)新驅(qū)動(dòng)”型的海爾致力于向全球消費(fèi)者提供滿足需求的解決方案，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與用戶之間的雙贏。（二）償債能力多維分析1、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析帛許一指比流動(dòng)比率（倍）速動(dòng)比率（倍）資產(chǎn)負(fù)債比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）20111.260.510.6712.7120121.270.780.6920.1520131.301.120.6720.2920141.431.250.

20、6118.45表1公司償債能力數(shù)據(jù)分析明海爾公司償還短期債務(wù)的流動(dòng)資產(chǎn)保障程度較低，存在著一定的償債風(fēng)險(xiǎn)，短期償債能力具有一定的壓力。盡管這種現(xiàn)象在期末并沒(méi)有得到緩解，但該比率相比期初有所上升。速動(dòng)比率：一般認(rèn)為，在企業(yè)的全部流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨大約占50施右。所以，每一元的流動(dòng)負(fù)債，都有一元幾乎可以立即變現(xiàn)的資產(chǎn)來(lái)償付。如果該比率低于1:1,即認(rèn)為償債能力較差，從表1及圖1得出，海爾公司2011-2012年的速動(dòng)比率低于標(biāo)準(zhǔn)1:1,償債能力受到影響；但是從2013-2014趨勢(shì)來(lái)看，海爾公司速動(dòng)比率大幅度上升，超過(guò)比率1:1,表明資金利用率上升，會(huì)有更多的資產(chǎn)償付負(fù)債，在償債能力上不存在風(fēng)險(xiǎn)。資

21、產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率這個(gè)指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的負(fù)債占全部資本的比例，從表1得出，海爾公司2011年-2014年的資產(chǎn)負(fù)債率都高于50%無(wú)論是企業(yè)本身，還是投資者或者債權(quán)人，雖然可以接受，但長(zhǎng)期償債能力風(fēng)險(xiǎn)較大。但是從表2的趨勢(shì)圖比較發(fā)現(xiàn)，海爾公司期末資產(chǎn)負(fù)債率由2011年的67%F降到2014年的61%表明對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債在全部資本的占有比減小，債務(wù)負(fù)擔(dān)略有下降，長(zhǎng)期償債能力有所上升。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，2012年-2013年表明海爾公司收賬速度快、平均收賬期短、壞賬損失少、資產(chǎn)流動(dòng)快、償債能力強(qiáng)。與之相對(duì)應(yīng)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)則是越短越好。但從2014年周轉(zhuǎn)率下降趨勢(shì)來(lái)

22、說(shuō)，海爾公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)繼續(xù)縮短，則表明公司奉行較緊的信用政策，付款條件過(guò)于苛刻，這樣會(huì)限制企業(yè)銷售量的擴(kuò)大，特別是當(dāng)這種限制的代價(jià)（機(jī)會(huì)收益）大于賒銷成本時(shí)，會(huì)影響企業(yè)的盈利水平，會(huì)在一定程度上影響償債能力。2、資本結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)適應(yīng)性分析流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性占用流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債(41,628,056,688.26)永久性占用資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債(4,258,433,389.14)所權(quán)益(29,119,966,974.05)非流動(dòng)資產(chǎn)(15,531,941,105.79)表2海爾公司資產(chǎn)與資本結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)表圖2海爾公司資產(chǎn)與資本結(jié)構(gòu)餅圖由表2和圖2分析可知海爾公司流動(dòng)資產(chǎn)的一部分資金需要使用流動(dòng)負(fù)債來(lái)

23、滿足，另一部分資金需要?jiǎng)t由非流動(dòng)負(fù)債和所有者權(quán)益來(lái)滿足。因此使海爾公司保持相當(dāng)優(yōu)異的財(cái)務(wù)信譽(yù)，可通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)足以滿足償還短期債務(wù)的需要；另外海爾公司通過(guò)調(diào)整非流動(dòng)負(fù)債的比例，使負(fù)債成本達(dá)到企業(yè)目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，負(fù)債成本相對(duì)較低。所以從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度分析，穩(wěn)健的結(jié)構(gòu)具有較小的償債風(fēng)險(xiǎn)。3、負(fù)債期限結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目金額（千兀）結(jié)構(gòu)（2014年2013年2014年2013年差異流動(dòng)負(fù)債41,628,056,688.2638,005,671,654.1790.7292.65-1.93長(zhǎng)期負(fù)債4,258,433,389.143,016,046,896.569.287.351.93負(fù)債總計(jì)45,88

24、6,490,077.4041,021,718,550.731001000表3負(fù)債期限結(jié)構(gòu)分析表負(fù)債期限結(jié)構(gòu)更能夠說(shuō)明海爾公司的負(fù)債政策。從表3可以看出，海爾2014#流動(dòng)負(fù)彳比重為90.72%,比2011年降低了1.93%,但由于降低比例很小，仍表明海爾在使用負(fù)債資金時(shí)，還是以短期資金為主。由于流動(dòng)負(fù)債對(duì)企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性要求較高，因此，海爾所奉行的負(fù)債籌資政策會(huì)減少公司的償債壓力。4、同行業(yè)橫向比較分析根據(jù)海信公司的財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算得到的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，將其與海爾公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)做出比較：年度20142013行業(yè)平均值指標(biāo)/公司海爾海信創(chuàng)維海爾海信創(chuàng)維流動(dòng)比率1.430.912.261.300.931.

25、012.04速動(dòng)比率1.250.582.111.120.630.561.59資產(chǎn)負(fù)債比率0.610.70.480.670.730.410.67股東權(quán)益比率0.390.30.520.330.270.590.30表52014年和2013年家電行業(yè)償債能力部分指標(biāo)比較表口流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債比率股東權(quán)益比率圖5-12014年同行業(yè)償債能力部分指標(biāo)比較圖圖5-22013年同行業(yè)償債能力部分指標(biāo)比較圖通過(guò)表5和圖5,比較各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)可以看出：(1)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來(lái)看，比率越低，企業(yè)償債能力則越低，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障越弱。2013-2014年，海爾公司的流動(dòng)、速動(dòng)比率呈上升趨勢(shì)，表明償債能力較

26、2013年有所提高；行業(yè)比較，兩比率則高于海信低于創(chuàng)維及行業(yè)平均水平，因此償債能力有待提高。(2)資產(chǎn)負(fù)債比率來(lái)看，海爾低于海信以及家電行業(yè)平均水平比率，高于創(chuàng)維。所以從長(zhǎng)期來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率低，債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例低，企業(yè)不能償債的可能性小，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要由股東承擔(dān)，這對(duì)債權(quán)人來(lái)講，是十分有利的。(3)從股東權(quán)益比率來(lái)看，股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越少。2013-2014年，海爾公司該比率呈上升趨勢(shì)，并且比海信及行業(yè)平均水平高，但低于創(chuàng)維公司，所以從這兩年的長(zhǎng)期來(lái)看，海爾股份有限公司償債能力有所增加。四、對(duì)海爾公司償債能力分析診斷及改進(jìn)建議(一)

27、償債能力分析診斷1、資金的利用不夠充分海爾股份有限公司處于穩(wěn)定上升趨勢(shì)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較多，能夠保障企業(yè)按時(shí)償還到期債務(wù)。但也不是越大越好，太大則表示企業(yè)流動(dòng)資金利用不充分，獲利能力不強(qiáng)。2、融資比重較大導(dǎo)致成本增加海爾近年來(lái)為了抓住機(jī)遇、快速整合變革擴(kuò)大業(yè)務(wù)深度和廣度，負(fù)債融資的比重越來(lái)越大，權(quán)益融資的比重越來(lái)越小，這導(dǎo)致了資金成本的增加。負(fù)債的大比例增多降低了企業(yè)償債的能力，增大了運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)股東權(quán)益的增長(zhǎng)速度小于負(fù)債的增長(zhǎng)，因此產(chǎn)權(quán)比率逐年減小。由于負(fù)債融資的利率可能大于權(quán)益融資的資本成本，所以海爾的融資比例變化可能導(dǎo)致資本成本的增加，加上近幾年利潤(rùn)增長(zhǎng)率的明顯降低，引起

28、利息保障倍數(shù)的大幅度減小，嚴(yán)重影響了企業(yè)的償債能力。（二）對(duì)海爾股份有限公司財(cái)務(wù)分析改進(jìn)1 、優(yōu)化資產(chǎn)與資本結(jié)構(gòu)正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，其資產(chǎn)總額總是大于負(fù)債總額的，但由于受資產(chǎn)的變現(xiàn)能力快慢、難易影響，導(dǎo)致了償債能力強(qiáng)弱，因此要加強(qiáng)內(nèi)部理，提高資產(chǎn)使用效率，才能提高企業(yè)償債能力。由于一些企業(yè)內(nèi)部管理不善，導(dǎo)致企業(yè)資金被積壓，資金得不到充分利用，直接導(dǎo)致企業(yè)償還債務(wù)能力降低。因此，應(yīng)盡量減少貨幣資金的閑置，減少流動(dòng)資產(chǎn)的占有率，要加強(qiáng)貨幣資金的利用率，提高貨幣資金的獲利能力，充分利用擁有充足的貨幣資金的強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造更高的利潤(rùn)。加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，存貨過(guò)多會(huì)占用資金，且通常變現(xiàn)能力較差，直接導(dǎo)致償債能力下

29、降，因此要減少在產(chǎn)品，擴(kuò)大銷售產(chǎn)成品，降低原材料庫(kù)存。加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理，加快應(yīng)收賬款回籠的速度，根據(jù)客戶的不同分別制定科學(xué)合理的收賬政策，謹(jǐn)防應(yīng)收賬款過(guò)大。對(duì)于長(zhǎng)期投資，應(yīng)要先對(duì)他們進(jìn)行仔細(xì)地預(yù)測(cè)和分析，避免盲目投資，如攤子鋪得過(guò)大，一時(shí)難以收縮。購(gòu)置固定資產(chǎn)時(shí)要與企業(yè)的實(shí)際需要相聯(lián)系，防止固定資產(chǎn)閑置過(guò)多，要充分利用資金。2 、制定合理的償債計(jì)劃在我們身邊往往有一些企業(yè)破產(chǎn)倒閉出現(xiàn)，這些企業(yè)并不是因?yàn)橘Y不抵債，而是因?yàn)槿狈侠淼陌才?，資產(chǎn)不能按時(shí)變現(xiàn)，及時(shí)償還債務(wù)。因此，企業(yè)事先應(yīng)制定合理的償債計(jì)劃，才能為企業(yè)保持良好的信譽(yù)，避免償債引起的風(fēng)險(xiǎn)。在制定償債計(jì)劃時(shí)要與資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)有密切

30、的聯(lián)系，所以在提供的數(shù)據(jù)必須要準(zhǔn)確可靠；要對(duì)債務(wù)合同、契約中的還款時(shí)間、金額和條件等詳細(xì)逐筆地列明，結(jié)合企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)情況、資金收入，把每一筆債務(wù)的支出與相應(yīng)的資金對(duì)應(yīng)，做到量出為入，有備無(wú)患，使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、償債計(jì)劃、資金鏈互相的配合，盡量使企業(yè)有限的資金通過(guò)時(shí)間及轉(zhuǎn)換上的合理安排，滿足日常的經(jīng)營(yíng)及每個(gè)償債時(shí)點(diǎn)的需要。3 、選擇合適的舉債方式隨著各行業(yè)激勵(lì)的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)的資金鏈也會(huì)隨之變得緊張起來(lái)，在當(dāng)今的資本市場(chǎng)上，舉債的方式由過(guò)去單一的向銀行貸款，發(fā)展到可利用多種渠道籌集資金，而選擇合適的舉債才是最主要的。一是向銀行借款，其要受資金頭寸的限制，又有貸款額度的制約；二是向資金市場(chǎng)拆借，這個(gè)只能適合那些短期內(nèi)急需資金的企業(yè)，而且使用時(shí)間不長(zhǎng)，資金成本又較高；三是發(fā)行企業(yè)債券，向企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券，能籌集的資金十分有限。對(duì)外發(fā)行債券，可以籌集到數(shù)額較大的資金，資金成本較高，稍有不慎，會(huì)帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)，如果舉