中國民用機場行業(yè)分析報告文案

1、 摘 要一、民用機場行業(yè)在國民經(jīng)濟中的重要地位民用機場業(yè)作為航空運輸產(chǎn)業(yè)鏈中的基礎設施，為航空運輸業(yè)正常運行提供場所以與其它必須保障，其供給能力、運營狀況直接影響航空運輸業(yè)的發(fā)展，在航空運輸產(chǎn)業(yè)鏈中具有舉足輕重的作用。且，其作為基礎性行業(yè)，受受經(jīng)濟波動和突發(fā)事件等的影響較航空運輸業(yè)小，周期性波動較平坦的，收益和長期增長性穩(wěn)定。近幾年來，航空運輸業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模逐年擴大，發(fā)展勢頭喜人；但與其母行業(yè)交通運輸、倉儲、郵政業(yè)相比，雖增長迅速，但比重較小，航空運輸?shù)陌l(fā)展?jié)摿秃蟀l(fā)優(yōu)勢明顯。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 航空運輸業(yè)與其母行業(yè)固定資產(chǎn)投資從未來看，隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展，航空運輸需求進一步釋放；奧運會

2、、世博會的舉辦；全國民用機場布局規(guī)劃的全面實施；政策向中小機場傾斜等一系列因素推動下，民用機場行業(yè)將會獲得一個發(fā)展的契機，在國民經(jīng)濟中的地位將進一步提升。二、民用機場行業(yè)供需分析與預測（一）經(jīng)濟發(fā)展與居民生活水平提高促使需求不斷釋放近幾年來，我國民用機場行業(yè)保持穩(wěn)速增長。行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展與國民經(jīng)濟的快速發(fā)展以與居民生活水平的提高密切相關。隨著國民經(jīng)濟發(fā)展和人們生活水平的提高，居民的消費需求將進一步被釋放出來。我國GDP已連續(xù)五年增速保持在10%以上，并且呈現(xiàn)出逐年加快。2007年我國國生產(chǎn)總值達到246619億元，比上年同期增長11.4%。在GDP快速增長的同時，城鄉(xiāng)居民收入大幅度增加，居民得到

3、較多實惠。2007年底，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入13786元，農(nóng)村居民純收入4140元，同比分別增長12.2%和9.5%。收入的增加直接使得居民增加載旅游方面的開支，且交通方式上更傾向于選擇快捷、舒適的航空運輸方式，促進了航空業(yè)的快速發(fā)展，進而帶動了民用機場行業(yè)的發(fā)展。同時，奧運會以與世博會的舉辦，將為機場帶來持續(xù)的、大量的客流量。（二）需求結構變化1旅客吞吐量全面上揚2007年，全國各機場共完成旅客吞吐量38758.6萬人次，比上年增長16.8。與2006年相比，國際航線增長率超過國航線是2007年的一個顯著變化。2006年國航線旅客吞吐量增長17%，而國際航線的同比增長率只有14.6%。國際

4、航線旅客吞吐量的顯著增長是人民幣持續(xù)升值的必然結果。數(shù)據(jù)來源：中國民航總局20022007年旅客吞吐量2貨郵吞吐量逐年走高2007年，全國各機場共完成貨郵吞吐量861.1萬噸，比上年增長14.3。受油價高企和海運增長的影響，全年民航貨郵吞吐量的增長率低于2006年的19%。國航線貨郵吞吐總量大于國際航線，但國際航線需求增長率高于國航線增長率，國際航線貨郵業(yè)務發(fā)展迅速，這與綜合國力提高、出口業(yè)務增多密不可分，也與人民幣升值有關。數(shù)據(jù)來源：中國民航總局20022007年貨郵吞吐量3飛機起降架次平穩(wěn)增加2007年，全國各機場飛機起降架次為394.1萬架次，比上年增長13.0?？偲鸾导艽沃?1.47%

5、為國航線，國航線需求總量大于國際航線，但國際航線增長迅速，增幅達到23.5。數(shù)據(jù)來源：中國民航總局20022007年飛機起降架次4預測基于社會經(jīng)濟發(fā)展，居民消費結構變化；奧運會、世博會開展；國家政策鼓勵；中美進一步開放航權；世界經(jīng)濟一體化趨勢增強等有力因素，我們預計到2010年，中國大陸所有運輸機場的旅客吞吐量、貨物吞吐量將分別達到5.4億人次、1180萬噸，年均增長14%左右；到2020年，中國大陸所有運輸機場的旅客吞吐量、貨物吞吐量將分別達到14億人次、3000萬噸，年均增長10%左右。我國民用機場行業(yè)需求大幅增加。（三）供給平穩(wěn)增長1總量：我國民用機場行業(yè)新建、擴建項目層出不窮，固定資產(chǎn)

6、投資比重相對穩(wěn)定增長，總量供給有所保障。經(jīng)過幾十年的建設和發(fā)展，我國機場體系初具規(guī)模，機場密度逐漸加大，已初步形成了以、等樞紐機場為中心，以、烏魯木齊、等省會或重點城市機場為骨干以與眾多其他城市干、支線機場相配合的基本格局。2007年，我國境民用航空定期航班通航機場148個（不含和澳門，下同），通航機場逐年增加。數(shù)據(jù)來源：中國民航總局19872007年民用機場數(shù)量年旅客吞吐量在100萬人次以上的為47個，比2006年增加3個；年貨郵吞吐量在10000噸以上的有43個，比上年增加4個；年飛機起降架次在1萬架以上的機場有51個，比上年增加4個。機場運營能力不斷提高。2結構：旅客吞吐量：分布相對分散

7、，、三地機場旅客吞吐量占總數(shù)的35.1%；中西部地區(qū)的省會城市和重要旅游、開發(fā)城市等地機場發(fā)展迅速；華東、中南、華北三大區(qū)域旅客吞吐量較大，占總吞吐量的72.9%。貨郵吞吐量：集中度較旅客吞吐量高。年貨郵吞吐量在20萬噸以上的7個機場完成總貨郵吞吐量的72.4%，僅浦東機場就完成總吞吐量的30%；華東地區(qū)總貨郵吞吐量占比達到45.8%。結構尚有待優(yōu)化。隨著全國民用機場布局規(guī)劃的獲準實施，因此，結構以與總量上，供給的穩(wěn)步增長以與合理調(diào)整將有效迎合消費者的需求，民用機場行業(yè)將迎來快速發(fā)展期。預計未來，機場行業(yè)收入仍將保持穩(wěn)步增長。三、行業(yè)發(fā)展阻礙未來對于中國機場業(yè)來說，不僅僅意味著飛速發(fā)展，更意味

8、著挑戰(zhàn)重重。當前，中國機場尚存在許多問題，主要有：機場建設負擔沉重；基礎設施相對滯后；大型機場全面飽和；地區(qū)機場發(fā)展不平衡問題突出；機場服務水平較低下；航空業(yè)整合趨勢挑戰(zhàn)目前機場現(xiàn)狀等?？梢苑e極探討多種所有制投資新建機場模式，鼓勵外資投資，規(guī)機場服務，積極促成機場整體上市。通過此些方式努力，積極探討解決目前機場行業(yè)的主要問題，才可以促進中國機場業(yè)良性健康發(fā)展。四、子行業(yè)對比分析與預測（一）航空客運市場自2000年以來，民航旅客周轉(zhuǎn)量每年同比增長率均保持在10%以上（2003年不具可比性），呈現(xiàn)出加速發(fā)展的趨勢，2007年，民航客運周轉(zhuǎn)量達到2791.7億人公里，同比增加17.76%，；在旅客周

9、轉(zhuǎn)率增多的同時，其客座率水平一直呈穩(wěn)步上升的趨勢。即使是在發(fā)生911事件的2001年和SARS的2003年，中國民航客座率仍然處于上升水平。行業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，機場運作效率提高。數(shù)據(jù)來源：中國民航總局19992007年航空客運市場客運量狀況但從旅客運輸方式方面比較，航空客運量占整個交通客運總量的比重較小，預計航空運輸?shù)陌嘿F性以與機場供給不足是導致該比重偏低的原因。綜合對航空客運市場的分析，我們預計未來三年，中國民航運力增幅小于需求增長增幅，客座率水平仍將持續(xù)上升；而且隨著居民收入水平的提高，民用機場布局的完善，航空客運占整個客運市場的比重將大幅提升。航空客運業(yè)的后發(fā)潛力巨大；快速的城市化進程和不

10、斷提高的收入水平，將提供源源不斷的新增客源，成為航空業(yè)高速增長的引擎。（二）航空貨運市場在國家政策支持、航空貨運供給能力不斷提高以與產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品結構不斷優(yōu)化等因素的推動下，我國航空貨運在1990年開始進入成長期，航空貨運量與周轉(zhuǎn)量呈現(xiàn)持續(xù)、快速增長態(tài)勢。近幾年來在基數(shù)較高的情況下仍保持著高速增長的勢頭，總載運率一直呈穩(wěn)步上升的趨勢，航空貨運已經(jīng)成為我國航空運輸發(fā)展新的增長點。數(shù)據(jù)來源：中國民航總局19992007年航空貨運市場貨郵運輸量狀況與航空客運市場一樣，航空貨運量占整個交通貨運總量的比重較小，且，占比較航空客運市場更小?；揪S持在0.02%左右。通過分析近幾年來航空貨運量與GDP的相關關系，

11、平均每億元GDP的民航貨運量大致穩(wěn)定在16至17萬噸左右，兩者正相關關系?？梢怨罍y，隨著GDP不斷增加，航空貨運運力快速增長；基礎設施加強；政府政策支持等多重利好因素影響下，我國航空貨運市場將繼續(xù)保持較快增長。且，隨著貨運業(yè)市場競爭日益激烈化，我國機場貨運競爭力不斷增強，將對亞太地區(qū)的航空貨運格局產(chǎn)生深遠的影響。（三）非航空業(yè)務一般而言，國外機場非航空業(yè)務收入貢獻比重均在60%以上，且盈利能力遠高于航空業(yè)務，盈利主要是靠非航空業(yè)務。而我國機場收入構成比重則正好倒過來，盈利倚重于航空業(yè)務，非航空業(yè)務所占比例很小。我國機場目前尚處于盈利主要依靠航空性業(yè)務帶來的外延式增長階段。國外大機場收入機構對比

12、單位：百萬人次，百萬人民幣首都機場機場白云機場機場希思羅機場巴黎機場法蘭克福機場旅客492726451258353總收入3037295524107738352032185123672人均收入6210993172282263447航空收入222721001269450214081117977376占比73%71%53%58%40%54%31%人均航空收入457549100113142139非航空收入81085511413236211221004516296占比27%29%47%42%60%46%69%人均非航空收入17344472169121307數(shù)據(jù)來源：公司數(shù)據(jù)與世經(jīng)研究近幾年來，全球機場零

13、售收入一直處于高速成倍增長狀態(tài)，對于中國機場來說，機場零售業(yè)正面臨著巨大的機遇與挑戰(zhàn)，未來3至7年我國機場零售業(yè)將出現(xiàn)爆發(fā)性增長，市場前景廣闊。為充分發(fā)展國非航業(yè)務，民航總局在2008年新發(fā)布民用機場收費改革方案中明確指出“下放非航業(yè)務的收費定價權”，鼓勵機場改變傳統(tǒng)的以航空業(yè)務收入為主的盈利模式，探索延伸服務以獲利；首都機場、浦東機場以與白云機場等均在積極探討發(fā)展非航業(yè)務?？梢灶A見，隨著機場過渡到平穩(wěn)增長階段，非航業(yè)務對于機場盈利增加的重要性則大大增加。非航空業(yè)務的開拓，尤其是商業(yè)零售業(yè)務，將成為收入和利潤的保持持續(xù)增長的主要動力。五、民用機場地區(qū)對比分析與預測2007年，我國機場業(yè)整體發(fā)展

14、態(tài)勢呈現(xiàn)出了明顯的地域特征，主要為：三大國際樞紐貨運競爭激烈，國際貨郵業(yè)務發(fā)展勢頭強勁；地區(qū)域型樞紐機場客貨吞吐量快速增長，西部大三角機場群日益成型；干線機場重視優(yōu)勢發(fā)展，東部地區(qū)機場率先崛起。我們選取環(huán)渤海經(jīng)濟圈、長三角經(jīng)濟圈以與西部地區(qū)進行民用機場行業(yè)的地區(qū)分析。（一）環(huán)渤海經(jīng)濟圈“三省兩市”共擁有機場17座，已基本形成首都機場為首，機場、機場、機場、機場等環(huán)繞周邊的格局，機場密度為每萬平方公里0.36個。2007年，環(huán)渤海經(jīng)濟圈機場旅客吞吐量、貨郵吞吐量以與飛機起降架次均有所增加，但受制于機場密度較大、供給相對過剩，增幅下降。20062007年環(huán)渤海地區(qū)總體營運指標旅客吞吐量（人次）貨郵

15、吞吐量（噸）飛機起降架次2007年2006年2007年2006年2007年2006年769970516708365333916502928250.671083063522514.78%19.43%15.83%39.25%11.90%14.70%數(shù)據(jù)來源：中國民航總局具體機場來看，2007年環(huán)渤海地區(qū)各機場運營能力較之上年均有增長。其中機場增長最為顯著，其旅客吞吐量增幅達567.8%，貨郵吞吐量增幅達726%；機場貨郵吞吐量以與飛機起降架次少量負增長，一定程度上是因為距離其不遠的機場的通航分散了其部分需求。2007年環(huán)渤海地區(qū)各機場營運指標機場旅客吞吐量（人次）貨郵吞吐量（噸）飛機起降架次200

16、7年同比增長（%）2007年同比增長（%）2007年同比增長（%）首都5361174710.01416452.317.93992095.4786798215.9115781.414.38236714.4728108414.6121693.411.76341612.5619044815.897412.17.95687916.2436348318.044973.517.84635710.6386075239.6125087.329.36566419.58.0164038715.621608.80.6189488.080216727.311851.2-2.331870-37.0南苑753415150

17、.37999.0273.37111105.9威海62210053.53393.633.2796144.021762736.6511.24.79649115.579571567.8108.2726.0892377.0632220.9611.422.27352.2東營5315848.7118.1101.210642.9濰坊454380.710679.9124.123885.34290844.0338.3105.94803.9175680.01.40.064360.0數(shù)據(jù)來源：中國民航總局近幾年來，環(huán)渤海經(jīng)濟圈發(fā)展迅速，已經(jīng)被經(jīng)濟學家譽為繼珠三角、長三角之后引領中國經(jīng)濟增長的“第三極”?？梢灶A見，隨

18、著環(huán)渤海經(jīng)濟圈經(jīng)濟發(fā)展，奧運會推動，環(huán)渤海經(jīng)濟圈將持續(xù)良好的增長勢頭，進入快速增長期。（二）長三角經(jīng)濟圈長三角地區(qū)經(jīng)濟較發(fā)達，機場建設較健全。目前該地區(qū)共有機場10家，每萬平方公里機場0.91個，遠遠大于環(huán)渤海地區(qū)機場密集度，并且已超過美國每萬平方公里0.6個機場的密度。具體運營指標來看，在機場高密度以與限流的情況下，2007年長三角地區(qū)機場仍實現(xiàn)了快速增長，運作效率較往年大大提高，旅客吞吐量、貨郵吞吐量增長幅度均高于2006年增幅。單個機場來看，雖然地區(qū)需求已相對飽和，但各機場運營量仍有小幅增長，機場間相對優(yōu)勢正逐步形成。20062007年長三角地區(qū)總體營運指標旅客吞吐量（人次）貨郵吞吐量（

19、噸）飛機起降架次2007年2006年2007年2006年2007年2006年77364688673549323394430.82930263.571480463818114.86%13.92%15.84%13.93%12.01%14.56%數(shù)據(jù)來源：中國民航總局長三角地區(qū)是我國目前經(jīng)濟發(fā)展速度最快、經(jīng)濟總量規(guī)模最大、最具有發(fā)展?jié)摿Φ慕?jīng)濟板塊。強勢經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢直接拉動長三角地區(qū)航空貨運市場發(fā)展；而居民人均可支配收入的日益增加，也必將進一步擴大當?shù)睾娇湛瓦\市場的發(fā)展。近年來，長三角地區(qū)機場的改擴建工程不絕于耳，雖然民航總局大力支持該種擴建，認為“如果與紐約地區(qū)、芝加哥地區(qū)和南加州地區(qū)相比，長三角的

20、機場密度并不高”。但是，如果各家機場不能形成自身的差異化優(yōu)勢，機場混戰(zhàn)，整體的運營效率將大打折扣。（三）西部地區(qū)截至2007年底，西部10省市地區(qū)共有大小各類機場53個，機場密度為每萬平方公里0.09個，遠遠低于長三角地區(qū)0.91個，也低于環(huán)渤海地區(qū)0.36個。2007年西部地區(qū)機場合計旅客吞吐量達到82845628人次，貨郵吞吐量達到1013290.2噸，飛機起降架次839836次，三者增幅均低于2006年，機場運營效率降低。20062007年西部地區(qū)總體營運指標旅客吞吐量（人次）貨郵吞吐量（噸）飛機起降架次2007年2006年2007年2006年2007年2006年828456287012

21、67801013290.2911356.383983672832018.14%19.9%11.18%17.76%15.31%17.42%數(shù)據(jù)來源：中國民航總局目前，西部地區(qū)已基本形成了以、烏魯木齊、與為中心的機場布局，七地的總旅客吞吐量、貨郵吞吐量、飛機起降架次占整個西部地區(qū)的80%以上，尤其是貨郵吞吐量，達到了94.71%。分省市來看，省雖然機場數(shù)目較少，但其旅游吞吐量、貨郵吞吐量以與飛機起降架次均居于西部之首，其省會城市機場更是在西部地區(qū)居于榜首；而地區(qū)雖然機場數(shù)目最多，但由于其經(jīng)濟較不發(fā)達，機場運營能力較差，旅客吞吐量、貨郵吞吐量與飛機起降架次均低于以與地區(qū)。2007年西部地區(qū)各省機場運

22、營狀況機場旅客吞吐量（人次）貨郵吞吐量（噸）飛機起降架次2007年同比增長（%）2007年同比增長（%）2007年同比增長（%）770677819.688854.812.38018015.42114467411.5246361.16.620402211.72122841316.5334068.910.620235013.5438847214.539778.90.15107711.31152437220.9112216.912.812550419.5286755734.420633.137.53460129.8131246519.211993.211.51187921.794720624.453

23、24.111.39210151035573028.6143522.519.410509218.2136996127.110536.715.51592117.2數(shù)據(jù)來源：中國民航總局盡管西部地區(qū)目前營運狀況不盡如人意，我們預計未來西部地區(qū)將加速發(fā)展，成為新的機場群。做此預測主要是基于以下原因：1境外資本欲西進，中西部機場成“潛力股”；2“十一五”規(guī)劃以與布局優(yōu)先發(fā)展西部地區(qū)，提高其機場密度；3民航總局加大對西部地區(qū)的政策支持，先后出臺民航中小機場補貼管理辦法、支線航空補貼管理辦法、民航基礎設施建設貸款財政貼息資金管理辦法等新政來支持中小機場以與支線航空的發(fā)展。而西部地區(qū)的中小機場以與支線航空為全

24、國最多。4西部地區(qū)擁有豐富的旅游資源以與礦產(chǎn)資源，隨著經(jīng)濟開發(fā)、旅游業(yè)的發(fā)展，其機場行業(yè)需求將被大大釋放。5西部機場集團的成功運營，為西部機場走出困境提供了寶貴的借鑒經(jīng)驗。六、民用機場行業(yè)企業(yè)發(fā)展分析與預測（一）營運能力分析在民航運輸高速增長下，受制于產(chǎn)能飽和，國大型機場在2007年三大營運指標的增長卻趨于平穩(wěn)，具體到每個機場表現(xiàn)參差不一?？傮w而言，在民航運輸量高速增長下，各大機場由于產(chǎn)能利用均已接近或已經(jīng)飽和，航空公司將部分新增運力轉(zhuǎn)至周邊產(chǎn)能利用率相對較低的機場，導致其增長比較緩慢，而其中白云機場和空港由于尚有比較多的空閑產(chǎn)能，增長勢頭極為迅速。（二）上市機場財務狀況分析目前，我國上市機場

25、主要有上市的首都機場、美蘭機場，國上市的機場、機場、白云機場以與空港?；跀?shù)據(jù)的易得性，主要分析國上市的機場、機場、白云機場以與空港。且，數(shù)據(jù)截至2007年三季度，反映的是截至2007年第三季度，各大機場的經(jīng)營狀況。從獲利能力看，機場獲利能力較強，銷售利潤率以與資產(chǎn)收益率均居于各大機場榜首，而空港緊隨其后，白云機場最差，尤其是銷售凈利率遠遠低于機場平均水平。從營運能力看，各大上市機場的營運能力均不錯，其中又以機場的營運能力最強，空港次之。從償債能力來看，空港的償債能力最強；機場次之；而白云機場的長期償債能力最弱，但也一定程度上說明其利用財務杠桿的能力最高。從發(fā)展能力上看，最強的當屬空港，其各項

26、指標都遠高于同類機場；白云機場的發(fā)展能力次之，利潤以與凈利潤增長迅速。主要上市機場財務指標分析機場白云機場機場空港獲利能力 銷售毛利率(%)58.6848.251.5357.84銷售凈利率(%)55.1415.540.6341.37總資產(chǎn)收益率(%)9.524.069.859.34凈資產(chǎn)收益率(%)11.477.2210.8511.34營運能力 應收帳款周轉(zhuǎn)率（次）2.90032.23285.19894.5908存貨周轉(zhuǎn)率（次）64.141135.9229195.239952.962股東權益周轉(zhuǎn)率（次）0.21770.4660.27260.2693總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.17270.26210.

27、24250.2258償債能力流動比率（倍）1.35070.59843.98456.131速動比率（倍）1.33730.58683.97766.0874利息保障倍數(shù)（倍）3915.07527.3717-27.3558-51.2519資產(chǎn)負債率24.1138.859.585.84發(fā)展能力主營業(yè)務收入增長率（%）7.139.587.9122.5凈利潤增長率（%）10.1935.888.9542.05利潤總額增長率（%）10.4639.910.1542.01總資產(chǎn)增長率（%）29.31-7.649.011.24數(shù)據(jù)來源：上市公司資訊網(wǎng)總體來說，2007年，經(jīng)營狀況表現(xiàn)較好的是機場以與空港，各項能力指標

28、均比較理想。值得注意的是雖然白云機場的盈利能力、運營能力、償債能力的各項指標均較差，但是其發(fā)展能力還是不錯的。若加強管理、提高效率、控制成本，加上新白云機場的投入使用，白云機場必將快速發(fā)展。具體上市公司，我們選取機場以與機場進行分析。分析結果顯示，受制于產(chǎn)能飽和問題，兩大機場經(jīng)營狀況均處于中等水平，且據(jù)估測，由于新產(chǎn)能尚未投入使用，預計2008年兩大機場財務狀況將仍然處于較困難階段；但隨著新建產(chǎn)能規(guī)?；陌l(fā)揮，未來長期來看，對兩大機場仍持樂觀態(tài)度。七、行業(yè)風險分析與提示環(huán)境風險：民用機場行業(yè)受國家經(jīng)濟發(fā)展的影響很大。國民經(jīng)濟的快速發(fā)展為民用機場行業(yè)的發(fā)展提供了良好的背景支持；而人民幣的持續(xù)

29、升值、旅游業(yè)的快速發(fā)展、對外貿(mào)易的快速增長、奧運會世博會的推動，都為民用機場行業(yè)帶來巨大商機。在良好宏觀經(jīng)濟形勢影響下，民用機場行業(yè)將迎來新的快速發(fā)展期。航空運輸業(yè)風險：近些年來，對于中國機場業(yè)高速的增長率，航空公司在挖掘市場潛力方面所做貢獻有目共睹、功不可沒。機場行業(yè)與航空運輸業(yè)處于唇亡齒寒的依賴性關系。隨著民航全行業(yè)運輸總周轉(zhuǎn)量、旅客周轉(zhuǎn)量和貨郵運輸量不斷增多，運力投入相對平緩擴，票價水平穩(wěn)定小幅上升，航空業(yè)發(fā)展勢頭喜人，預計，未來幾年，航空行業(yè)需求增長速度將持續(xù)高于運力投放速度，行業(yè)景氣度持續(xù)提升。航空業(yè)的盈利增長將帶動機場行業(yè)的持續(xù)增長。在看好航空行業(yè)對機場發(fā)展促進作用的同時，還要注意

30、到，2007年航空公司拖欠機場使用費的現(xiàn)象時有發(fā)生，嚴重損害了機場的合法權益，影響其盈利；而逐步興起的低成本航空亦對目前國機場格局形成一定的沖擊。風險與機遇并存，中國機場也在分享航空行業(yè)收益的同時，應注意調(diào)整自身戰(zhàn)略規(guī)劃，努力提高盈利能力，以更好的適應航空業(yè)的發(fā)展。政策風險：2007年對民用機場行業(yè)影響較大的政策有民用機場收費改革方案、民航補貼中小機場、支線航空的四項政策、民航總局關于調(diào)控航班總量、航空運輸市場準入和運力增長的通知、機場運行安全管理規(guī)定、中港備忘錄以與中美航權新協(xié)議等。民用機場收費改革方案旨在理順機場管理機構與航空公司之間的利益關系，促進民航協(xié)調(diào)發(fā)展，逐步與國際接軌。分析方案容

31、，我們認為，其對整個機場行業(yè)收入將有一定的促進作用。而分機場規(guī)模、類型來看的話，受其影響，大型機場的收入將稍有下降，尤其是外航收入較多的首都機場、浦東機場，將受到一定的打擊；六大區(qū)域樞紐機場和一類干線機場將是此次收費改革變動的最大受益者；二類干線機場和支線機場則受其影響不大。民航補貼中小機場、支線航空的四項政策旨在促進中小機場、支線航空的發(fā)展。該政策將有效促進中小機場的發(fā)展，西部地區(qū)受益最多。民航總局關于調(diào)控航班總量、航空運輸市場準入和運力增長的通知則是針對目前京滬穗深五大繁忙機場產(chǎn)能飽和狀況作出的調(diào)控政策。該政策的實施，一定程度上影響幾大繁忙機場的需求量，致使其周邊機場航空需求大量增加。調(diào)控

32、措施的出臺，有利于二線機場的發(fā)展，以與我國民用機場行業(yè)布局合理化。民用機場運行安全管理規(guī)定則對機場運行安全管理將趕到重要作用。中港備忘錄、中美航權新協(xié)議的簽訂，進一步加強與地區(qū)以與國外的航空業(yè)的合作，增大國機場的需求，國機場將受益良多。八、行業(yè)授信建議整體：航空運輸業(yè)存在較強的周期性，受經(jīng)濟波動和突發(fā)事件等的影響大。但是即使航空運輸業(yè)出現(xiàn)波動，民用機場業(yè)作為航空運輸產(chǎn)業(yè)鏈中的基礎設施，其周期性波動是比較平坦的，收益和長期增長性穩(wěn)定。隨著航空運輸業(yè)的快速發(fā)展，我國民用機場行業(yè)也進入了一個相對快速發(fā)展的階段，固定資產(chǎn)投資金額不斷增加，新建、擴建項目層出不窮。未來幾年，我國民用機場行業(yè)的發(fā)展速度將會

33、加快，市場需求不斷增加，發(fā)展前景看好?？蛇m當擴大對民用機場行業(yè)的授信總規(guī)模，尤其是增加對一些二線機場以與國家支持的中小機場、支線機場的授信。但需要注意的是，在看好民用機場行業(yè)良好發(fā)展前景的同時，要關注我國機場行業(yè)目前尚存在集中度過高，主要樞紐機場產(chǎn)能飽和，布局不合理等種種問題。子行業(yè)授信：由于奧運會與世博會的拉動，以與居民生活水平提高引致的旅游需求增加，出行方式高端化，近幾年來客運市場仍將保持穩(wěn)定發(fā)展，可以維持目前授信規(guī)模。而對于市場潛力巨大的貨運市場以與非航業(yè)務，可以考慮適當擴大授信規(guī)模，而在具體機場選擇上，當選擇具有較大優(yōu)勢的樞紐機場以與在一定地區(qū)圍處于中轉(zhuǎn)樞紐的二線機場。區(qū)域授信：具體機

34、場區(qū)域中，我們建議關注環(huán)渤海經(jīng)濟圈以與西部機場，對其可適當擴大授信規(guī)模。其中，環(huán)渤海經(jīng)濟圈主要受益于奧運經(jīng)濟推動，而西部機場則主要受益于國家政策支持。長三角地區(qū)機場群由于機場密度相對較高，且擴建規(guī)模巨大，建議對該地區(qū)授信持謹慎態(tài)度。分企業(yè)類型授信：應重點關注大型機場、區(qū)域樞紐機場以與中小機場。產(chǎn)業(yè)鏈授信：航空業(yè)為民用機場行業(yè)的快速發(fā)展做出了不可磨滅的貢獻。隨著經(jīng)濟發(fā)展，航空公司必將獲得持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展，應適當擴大對航空行業(yè)的授信。對該行業(yè)授信，應重點關注行業(yè)重組后的“巨無霸”；具有規(guī)模優(yōu)勢、或自身特色的航空公司；以與積極發(fā)展支線航空，具有獨特優(yōu)勢的航空公司。隨著國家宏觀經(jīng)濟的持續(xù)走強，以與居民

35、可支配收入的不斷增加，旅游行業(yè)發(fā)展迅速。尤其是，在人民幣升值大背景的推動下，居民出境游發(fā)展迅速?？蛇m當關注規(guī)模較大、出境游比重較大的旅行社。目 錄第一章民用機場行業(yè)市場供需分析與預測2第一節(jié)民用機場行業(yè)在國民經(jīng)濟中地位2一、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析2二、行業(yè)投資額度占全國投資總額比重變化分析2第二節(jié)民用機場行業(yè)供給分析與預測2一、民用機場行業(yè)供給分析2二、20082010年民用機場行業(yè)供給預測2第三節(jié)民用機場行業(yè)需求分析與預測2一、民用機場行業(yè)需求分析2二、20082010年需求預測2第四節(jié)供需平衡分析2第五節(jié)民用機場行業(yè)效益分析2第二章民用機場行業(yè)競爭分析與預測2第一節(jié)民用機場業(yè)挑戰(zhàn)重重2一、機場建設

36、負擔沉重2二、基礎設施相對滯后、大型機場全面飽和2三、地區(qū)間機場發(fā)展不平衡，機場的發(fā)展受到空域緊的制約2四、機場設施的服務水平不足2五、中國航空運輸業(yè)的潛在整合趨勢也將對機場業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生較大的影響2第二節(jié)民用行業(yè)企業(yè)資產(chǎn)重組分析與預測2一、上市機場：優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入2二、機場行業(yè)資本整合2第三節(jié)機場行業(yè)投融資渠道多樣化2一、政策支持2二、民營資本參股機場建設，投資意愿有待加強2三、外資資本參股2四、展望2第三章民用機場子行業(yè)分析2第一節(jié)航空客運市場發(fā)展狀況分析與預測2一、客運市場運營狀況2二、客運市場運營狀況分析2三、快速城市化和居民收入的不斷提高成為未來民航客運高速增長的引擎2第二節(jié)航空貨運市場

37、發(fā)展狀況分析與預測2一、貨運市場運營狀況2二、世界制造中心對外貿(mào)易的蓬勃發(fā)展將為民航貨運帶來充沛的貨源2三、目前我國貨運市場存在的主要問題2四、航空貨運市場發(fā)展的主要影響因素2五、未來我國航空貨運的發(fā)展趨勢2第三節(jié)非航空業(yè)務發(fā)展狀況分析與預測2一、航空業(yè)務和非航空業(yè)務的占比和盈利能力比較2二、未來3至7年我國機場零售業(yè)將出現(xiàn)爆發(fā)性增長2三、非航空業(yè)務發(fā)展的政策支持2四、非航空業(yè)務運營模式：特許經(jīng)營權2五、我國機場開展非航業(yè)務的動態(tài)2六、非航業(yè)務發(fā)展前景2第四章民用機場地區(qū)分析2第一節(jié) 2007年民用機場行業(yè)地域特征明顯2一、三大國際樞紐貨運競爭激烈，國際貨郵業(yè)務的發(fā)展勢頭更為強勁2二、地區(qū)域型

38、樞紐機場客貨吞吐量快速增長，西部大三角機場群日益成型2三、干線機場重視優(yōu)勢發(fā)展，機場、機場助推中、東部率先崛起2第二節(jié)環(huán)渤海經(jīng)濟圈民用機場行業(yè)發(fā)展分析與預測2一、環(huán)渤海經(jīng)濟圈機場分布概述2二、環(huán)渤海經(jīng)濟圈民用機場行業(yè)經(jīng)濟運行狀況分析2三、環(huán)渤海地區(qū)機場動態(tài)2四、環(huán)渤海地區(qū)民用機場行業(yè)發(fā)展前景預測2第三節(jié)長三角經(jīng)濟區(qū)民用機場行業(yè)發(fā)展分析與預測2一、長三角經(jīng)濟區(qū)機場分布概述2二、長三角經(jīng)濟區(qū)民用機場行業(yè)經(jīng)濟運行狀況分析2三、長三角經(jīng)濟區(qū)機場改擴建2四、長三角地區(qū)民用機場行業(yè)發(fā)展前景2第四節(jié)西部地區(qū)民用機場行業(yè)發(fā)展分析與預測2一、西部地區(qū)民用機場分布概述2二、西部地區(qū)民用機場行業(yè)經(jīng)濟運行狀況分析2三

39、、西部地區(qū)發(fā)展前景與展望2第五章民用機場行業(yè)企業(yè)分析2第一節(jié)主要機場運營狀況對比分析2一、主要機場營運狀況分析2二、上市公司經(jīng)營狀況分析2第二節(jié)機場分析2一、企業(yè)基本狀況2二、企業(yè)運行總體分析2三、企業(yè)經(jīng)營狀況分析2四、機場優(yōu)勢分析2五、機場2007年重大發(fā)展事項2六、機場發(fā)展展望2第三節(jié)機場分析2一、企業(yè)基本狀況2二、企業(yè)運行總體分析2三、企業(yè)經(jīng)營狀況分析2四、機場2007重大發(fā)展事項與啟示2五、機場中長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃2六、機場發(fā)展展望2第六章航空運輸業(yè)對民用機場行業(yè)影響分析2第一節(jié)航空業(yè)與機場業(yè)相關關系分析2第二節(jié)航空業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、預測與對機場影響2一、航空業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀2二、航空運輸業(yè)發(fā)展預測

40、2三、航空運輸業(yè)發(fā)展對機場的影響2第三節(jié)地航空公司拖欠機場使用費2一、地航空公司拖欠機場使用費2二、影響2第四節(jié)低成本航空興起，挑戰(zhàn)現(xiàn)有機場運營2一、國低成本航空市場動態(tài)2二、低成本航空影響2三、機場的應對措施2第五節(jié)支線航空興起，促進支線機場發(fā)展2一、國航空市場正在急劇升溫2二、搶灘支線航空也許將成為民營航空的轉(zhuǎn)折點2第七章行業(yè)授信風險分析與提示2第一節(jié)環(huán)境風險分析與提示2一、強勁的宏觀經(jīng)濟推動民用機場行業(yè)持續(xù)增長2二、奧運會、世博會助推機場行業(yè)高速增長2三、旅游業(yè)加速增長推動機場行業(yè)發(fā)展2四、對外貿(mào)易拉動航空貨運增長2五、匯率變化對行業(yè)影響分析與風險提示2第二節(jié)行業(yè)政策風險分析與提示2一、

41、民用機場收費改革實施方案2二、民航總局補助中小機場、支線航空2三、民航總局關于調(diào)控航班總量、航空運輸市場準入和運力增長的通知2四、機場運行安全管理規(guī)定發(fā)布2五、民航總局與運輸局簽訂新一輪航空運輸備忘錄2六、中美航權新協(xié)議簽訂2第三節(jié)鐵路、公路等替代品競爭風險2一、替代風險2二、鐵路第六次大提速2三、替代性風險2第八章民用機場行業(yè)授信機會與建議2第一節(jié)民用機場行業(yè)總體授信機會與建議2第二節(jié)子行業(yè)以與區(qū)域授信機會與建議2一、子行業(yè)授信機會與建議2二、區(qū)域授信機會與建議2第三節(jié)分類型企業(yè)的授信機會與建議2一、大型機場2二、區(qū)域樞紐機場2三、中小機場2第四節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈授信機會與建議2一、航空公司行業(yè)授信建

42、議2二、旅游行業(yè)授信建議2附 表表1航空運輸業(yè)類別分類與代碼2表2航空運輸行業(yè)固定資產(chǎn)投資狀況2表32007年旅客吞吐量1000萬人次以上機場2表42007年貨郵吞吐量20萬噸以上機場2表52007年飛機起降架次10萬架以上機場2表62007年民用機場行業(yè)主要在建與擬建項目2表7主要機場公司和集團公司的資產(chǎn)分割狀況2表819992007年航空客運量占整個交通客運量的比重狀況2表9中美兩國經(jīng)濟發(fā)展水平對比2表10美國民航發(fā)展水平變化2表1119982007年航空貨運量占全行業(yè)或運量比重狀況2表12日本入世后十年間貨運經(jīng)歷了高速發(fā)展階段2表13國外大機場收入機構對比2表14機場特許經(jīng)營權資源2表1

43、5機場在建設期批出的專營項目2表1620062007年環(huán)渤海地區(qū)總體營運指標2表172007年環(huán)渤海地區(qū)各機場營運指標2表1820062007年長三角地區(qū)總體營運指標2表192007年長三角地區(qū)各機場營運指標2表2020062007年西部地區(qū)總體營運指標2表212007年西部地區(qū)主要機場營運狀況2表222007年西部地區(qū)各省機場營運狀況2表23主要上市公司2007年度主營業(yè)務收入、EPS同比增幅2表24上市機場獲利能力2表25上市機場營運能力2表26上市機場償債能力2表27上市機場發(fā)展能力2表282007年機場業(yè)績2表29機場財務指標分析2表30機場與國其他機場國際旅和和國際航線占比2表31機

44、場與國其他機場收入對比2表322007年中期機場主營構成2表33機場財務指標分析2表34航空公司主營業(yè)務收入、EPS同比增幅比較2附 圖圖1航空運輸業(yè)與其母行業(yè)固定資產(chǎn)投資2圖2民用航空機場數(shù)量2圖32007年旅客吞吐量地區(qū)分布2圖42007年貨郵吞吐量地區(qū)分布2圖520022007年旅客吞吐量變化2圖6城鎮(zhèn)居民可支配收入與農(nóng)村居民純收入變化2圖720022007年貨郵吞吐量變化2圖820022007年飛機起降架次變化2圖9機場收入大幅提高2圖1019992007年旅客運輸量變化2圖1112007年客運量月度變化2圖1219992007年貨郵運輸量變化2圖1312007年客運量月度變化2圖14

45、貨郵吞吐量和對外貿(mào)易高度相關2圖15日本入世后國際貨郵周轉(zhuǎn)量增速、貨郵周轉(zhuǎn)量增速2圖16法蘭克福機場收入構成2圖17法蘭克福EBIT的構成2圖18法蘭克福機場各分業(yè)務盈利能力比較2圖19機場的EBITDA、EBIT、凈利率和凈資產(chǎn)收益率2圖202007年各大機場季度旅客吞吐量（萬人）2圖212007年各大機場季度貨郵吞吐量（噸）2圖222007年各大機場季度飛機起降架次（架）2圖23機場20052007年旅客吞吐量2圖24機場20052007年貨郵吞吐量2圖25機場20052007年飛機起降架次2圖26機場20002007年旅客吞吐量2圖27機場20002007年貨郵吞吐量2圖28機場2000

46、2007年飛機起降架次2圖29中國運輸機架數(shù)變化2圖3019992007年旅客、貨郵運輸量增速與GDP增速295 / 115第一章 民用機場行業(yè)市場供需分析與預測第一節(jié) 民用機場行業(yè)在國民經(jīng)濟中地位一、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析民用機場，是指專供民用航空器起飛、降落、滑行、停放以與進行其他活動使用的劃定區(qū)域，包括附屬的建筑物、裝置和設施。民用機場不包括臨時機場。按照國家統(tǒng)計局分類標準定義，民用機場屬于航空運輸業(yè)類別，行業(yè)代碼55。該類別包含了航空服務產(chǎn)業(yè)鏈的核心類別，包括航空客貨運輸、通用航空服務、機場以與其它運輸輔助活動等。其中，機場處于航空服務產(chǎn)業(yè)鏈的基礎性地位，而民用機場又占據(jù)了機場子分類的絕大比重

47、。表1 航空運輸業(yè)類別分類與代碼代碼行業(yè)名稱55航空運輸業(yè)551航空客貨運輸5511航空旅客運輸5512航空貨物運輸5520通用航空服務553航空運輸輔助活動5531機場5532空通管理5539其他航空運輸輔助活動數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局通常來講，一個完整的航空服務產(chǎn)業(yè)鏈主要包括：飛機制造商、機場和航空公司，銀行、信托公司、租賃公司、保險公司等相關聯(lián)的金融機構，以與與航空相關的旅游業(yè)、服務業(yè)、物流業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等產(chǎn)業(yè)。機場作為航空服務產(chǎn)業(yè)鏈的基礎性行業(yè)，為航空運輸業(yè)正常運行提供場所以與其它必須保障，其供給能力、運營狀況直接影響航空運輸業(yè)的發(fā)展，在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)舉足輕重的地位；另一方面，其發(fā)展又受到航空

48、公司、銀行、旅游業(yè)等行業(yè)影響，尤其是航空公司的發(fā)展直接關系到機場運營狀況。二、行業(yè)投資額度占全國投資總額比重變化分析航空運輸業(yè)作為國民經(jīng)濟中的基礎設施產(chǎn)業(yè)，歷來受到國家和社會的重視，得到資金、政策支持和優(yōu)先發(fā)展。航空運輸行業(yè)固定資產(chǎn)投資逐年增加，除2005年其固定資產(chǎn)投資增幅緩慢于全社會固定資產(chǎn)投資平均增幅外，其余年份增長均快于全社會固定資產(chǎn)增幅，2006年增幅更是達到了53.2%。2007年航空運輸業(yè)實際完成593.29億元，同比增加28.1%。表2 航空運輸行業(yè)固定資產(chǎn)投資狀況年份實際完成（億元）比去年同期增長（%）比重（以當年投資額總計為100）當年（%）去年同期（%）2004271.0

49、423.30.50.52005301.2110.60.40.52006463.1453.20.50.42007593.2928.10.50.5數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局比較航空運輸業(yè)與其母行業(yè)交通運輸、倉儲、郵政業(yè)固定資產(chǎn)變動情況。2004年以來，兩者均發(fā)展迅速，航空運輸業(yè)固定資產(chǎn)投資由2004年的271.04億元增加到2007年的593.29億元，年平均增長29.84%；其母行業(yè)由6814.63億元增長到12843.72億元，年平均增長23.52%。航空運輸業(yè)固定資產(chǎn)增長率快于其母行業(yè)。另一方面，我國航空運輸業(yè)規(guī)模仍然相對較小，其占整個固定資產(chǎn)投資的比重在0.5%左右，占其母行業(yè)交通運輸、倉儲、郵

50、政業(yè)的比重也僅在3.5%至4.6%左右，在綜合交通體系中所占的比重很低。隨著我國交通運輸體系的健全，該比重將進一步提高，固定資產(chǎn)投資將迅速增大，從某個側(cè)面講，航空運輸?shù)陌l(fā)展?jié)摿秃蟀l(fā)優(yōu)勢明顯。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖1 航空運輸業(yè)與其母行業(yè)固定資產(chǎn)投資第二節(jié) 民用機場行業(yè)供給分析與預測一、民用機場行業(yè)供給分析經(jīng)過幾十年的建設和發(fā)展，中國機場體系初具規(guī)模，機場密度逐漸加大，已初步形成了以、等樞紐機場為中心，以、烏魯木齊、等省會或重點城市機場為骨干以與眾多其他城市干、支線機場相配合的基本格局。（一）通航城市和機場我國民用機場體系已初具規(guī)模，機場的數(shù)量和規(guī)模都有了明顯的提升。2007年，我國境民用航空

51、定期航班通航機場148個（不含和澳門，下同）。定期航班通航城市146個。年定期航班新通航的城市有、和喀納斯，、和恢復執(zhí)行定期航班。數(shù)據(jù)來源：中國民航總局圖2 民用航空機場數(shù)量（二）旅客吞吐量分布機場旅客吞吐能力不斷增加。2007年，所有通航機場中，年旅客吞吐量在100萬人次以上的有47個，比上年增加3個，完成旅客吞吐量占全部機場旅客吞吐量的95.4；年旅客吞吐量在1000萬人次以上的為10個，比上年增加3個，完成旅客吞吐量占全部機場旅客吞吐量的57.9；蕭山、和江北機場旅客吞吐量首次超過1000萬人次；、和三大城市機場旅客吞吐量占全部機場旅客吞吐量的35.1。表3 2007年旅客吞吐量1000

52、萬人次以上機場機場旅客吞吐量（人次）2007年2006年增減%合計38758566233197326116.8首都536117474874829810.0309584672622203718.1浦東28920432267885868.0虹橋226329621933651717.0206191641835606912.3185742841628022514.115725791144436078.911729983991953218.311372630936895821.410355730805000728.6數(shù)據(jù)來源：中國民航總局在年吞吐量超過100萬人次的機場中，主要是中西部地區(qū)的省會城市和重

53、要旅游、開發(fā)城市等地機場。這些機場增長較快，同比增幅普遍超過30%。全國各地區(qū)旅客吞吐量的分布情況是：華北地區(qū)占17.1，東北地區(qū)占5.6，華東地區(qū)占30.3，中南地區(qū)占25.5，西南地區(qū)占15.1，西北地區(qū)占6.3。數(shù)據(jù)來源：中國民航總局圖3 2007年旅客吞吐量地區(qū)分布（三）貨郵吞吐量分布2007年各機場中，年貨郵吞吐量在10000噸以上的有43個，比上年增加4個，完成貨郵吞吐量占全部機場貨郵吞吐量的98.7；年貨郵吞吐量在20萬噸以上的機場有7個，與去年持平，且排名與去年一樣，共計完成貨郵吞吐量占全部機場貨郵吞吐量的72.4%。機場貨運吞吐量集中度較旅客吞吐量高。、和三大城市機場貨郵吞吐量占全部機場貨郵吞吐量的58.8。表4 2007年貨郵吞吐量20萬噸以上機場機