審計(jì)分析報(bào)告

1、本報(bào)告為現(xiàn)實(shí)之分析報(bào)告，為保護(hù)作者和單位版權(quán)已做一定處理和 刪減，僅供浙師大學(xué)生之學(xué)習(xí)借鑒，不得用于其他用途和擅自發(fā) 布，違者必究。內(nèi)容仍略長(zhǎng)，同學(xué)們學(xué)習(xí)借鑒過程中可以節(jié)選部分！企業(yè)分析報(bào)告（浙江省招標(biāo)投標(biāo)領(lǐng)域適用）AB監(jiān)制C基本信息：企業(yè)名稱XXXXXX企業(yè)住所Y法定代表人K注冊(cè)資本-經(jīng)濟(jì)類型股份有限公司成立日期1993年-月-日工商注冊(cè)號(hào)X組織機(jī)構(gòu)代碼Z主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與指標(biāo)年份項(xiàng)目2005200620072008.6資產(chǎn)負(fù)債率58.12%63.75%73.40%62.41%現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率2.60%12.11%-0.65%-1.09%速動(dòng)比率61.97%46.43%58.80%77.45%總

2、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10.590.640.850.44應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.344.275.833.73流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二1.271.411.600.73凈資產(chǎn)收益率5.61%6.17%6.68%6.00%營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率4.04%3.15%2.85%5.16%營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金率96.16%105.69%97.59%106.95%總資產(chǎn)報(bào)酬率4.08%4.15%4.00%2.99%R&D費(fèi)用收入比率4.51%4.49%4.50%N/A營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率19.20%11.12%29.44%N/A利潤(rùn)增長(zhǎng)率-3.78%7.99%6.93%N/A資本增長(zhǎng)率5.61%5.69%0.65%N/AXXXXXX分析報(bào)告概述基

3、本結(jié)論及風(fēng)險(xiǎn)提示：公司擁有市政公用工程總承包特級(jí)資 質(zhì)，是國(guó)內(nèi) A股唯一的地下施工類上市公 司，行業(yè)地位突出。 公司主要經(jīng)營(yíng)管理人員專業(yè)素質(zhì)高，經(jīng) 營(yíng)管理能力強(qiáng)，無負(fù)面信息記錄。 公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，資金營(yíng)運(yùn)正常，資 信狀況良好。 公司目前面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)：工程施工量大面廣，管理難度大，安全 生產(chǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻。資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)情況： 資產(chǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模逐年擴(kuò)大，應(yīng)收賬款控 制已見成效，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力增強(qiáng)。 2008年配股后，資金實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)， 負(fù)債水平有較大改善，市場(chǎng)范圍將進(jìn)一步擴(kuò) 張。核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、市場(chǎng)空間大；盾構(gòu) 業(yè)務(wù)政策扶持大，前景可期。分析師：YYYYYYX年X月X日XXXXXX分析報(bào)告一、基本情況

4、（一）企業(yè)基本信息企業(yè)名稱XXXXXX法定代表人K企業(yè)住所Y郵政編碼聯(lián)系電話注冊(cè)資本KKKKT 元經(jīng)濟(jì)類型股份有限公司成立日期1993年Q月W日工商注冊(cè)號(hào)組織機(jī)構(gòu)代碼土木工程建設(shè)項(xiàng)目總承包， 隧道，巾政，建筑公路及橋 梁，交通，消防，樁基礎(chǔ)， 地下墻工程等?；鹃_戶行中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公 司笠呂氾國(guó)貸款證號(hào)（二）股東信息序號(hào)單位或自然人投資金額（元）投資比例（衿1有限 售條件流通股（上海城 建集團(tuán)公司）37.972無限售條件流通股62.03合 計(jì)100.00（三）分支機(jī)構(gòu)與報(bào)告企業(yè) 關(guān)系企業(yè)名稱地址聯(lián)系電話控股子公司控股子公司（四）人力資源1、主要經(jīng)營(yíng)管理者信息姓名職務(wù)年齡學(xué)歷及職稱管理和從

5、業(yè)經(jīng)歷信用記錄A董事長(zhǎng)-本科 教授級(jí)高工從事施工業(yè)工作 25年1994年11月起任副總經(jīng) 理2005年4月起任董事長(zhǎng)無負(fù)面信息B總經(jīng)理-博士 高級(jí)工程師從事施工業(yè)工作 25年 2000年5月起任副總經(jīng) 理2003年11月起任總經(jīng)理無負(fù)面信息C總工程師-本科 高級(jí)工程師從事施工業(yè)工作 30多年 2001年8月起任總工程 師無負(fù)面信息D總經(jīng)濟(jì)師-本科從事財(cái)務(wù)工作10多年 2007年8月起任總經(jīng)濟(jì) 師無負(fù)面信息2、從業(yè)人員情況公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等主要高管人員均具有本科及以上學(xué)歷和高級(jí)專業(yè)技術(shù)職稱，多年的基層工作，積累了豐富的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。總體看，公司管理層綜合素質(zhì)高，管理能力強(qiáng)。公司現(xiàn)有職工 650

6、2人，其中碩士及以上學(xué)歷 174人，本科學(xué)歷1142人，大中專學(xué)歷1663人，本科及以上學(xué)歷占比 20.24%;擁有注冊(cè)類專業(yè)技術(shù)人才上百名，其中一級(jí)注冊(cè)建造師107人。綜合來看，公司人員整體素質(zhì)高，專業(yè)技術(shù)能力強(qiáng)。 16.33%I 49.09%職工專業(yè)構(gòu)成情況口生產(chǎn)人員口工程技術(shù)人員口經(jīng)營(yíng)人員口財(cái)務(wù)人員行政人員在人才的培養(yǎng)上，堅(jiān)持“以人為本”的理念，加強(qiáng)管理型和技術(shù)型人才的培養(yǎng)，通過進(jìn)行各種內(nèi)外部的培訓(xùn)以提高員工的專業(yè)技能，同時(shí)深入開展各種競(jìng)賽活動(dòng)，較好提升了 員工的開發(fā)和創(chuàng)新能力。(五)經(jīng)營(yíng)管理1、法人治理結(jié)構(gòu)公司按公司法的規(guī)定成立了股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。股東會(huì)由公司股東組成；董事 會(huì)由

7、十一名董事組成，其中獨(dú)立董事四人，設(shè)董事長(zhǎng)一人、副董事長(zhǎng)一人、董事會(huì)秘書一 人；監(jiān)事會(huì)由五名監(jiān)事組成，設(shè)監(jiān)事會(huì)主席一人、監(jiān)事會(huì)副主席一人。公司按國(guó)家有關(guān)新規(guī)定修改了公司章程，并先后制定了股東大會(huì)議事規(guī)則、 董事會(huì)議事規(guī)則、監(jiān)事會(huì)議事規(guī)則、總經(jīng)理工作細(xì)則、投資者關(guān)系管理制 度和信息披露管理制度等?？傮w看，公司法人治理結(jié)構(gòu)清晰完善，產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責(zé)明確。2、管理制度建設(shè)和實(shí)施公司管理制度健全，已通過了質(zhì)量(ISO9001:2000)、環(huán)境(ISO14001:2004 )、職業(yè)健康(GB/T 28001-2001)三大管理體系的認(rèn)證，并得到了有效的實(shí)施。1、安全管理情況由于業(yè)務(wù)規(guī)模大、分公司多、市場(chǎng)范

8、圍廣，在安全管理上有較大的難度。為此，公司制定了 “安全生產(chǎn)責(zé)任制”、“項(xiàng)目法管理工程質(zhì)量、安全獎(jiǎng)懲細(xì)則”、“生產(chǎn)安全事故報(bào)告和調(diào)查處理制度”等多個(gè)規(guī)章制度，并成立了安全質(zhì)量督查隊(duì)，深入工地檢查。2007年全年及時(shí)發(fā)現(xiàn)各類安全隱患400余項(xiàng)，并及時(shí)整改，有效防止了安全事故的發(fā)生。2、質(zhì)量管理情況公司制定了“工程中施工質(zhì)量控制”、“質(zhì)量管理及質(zhì)量獎(jiǎng)懲辦法”、“工程管理抵押金實(shí)施辦法”、“建筑材料采購”等。在施工過程中，組織業(yè)主單位、總包方、分包方進(jìn)行定期或不定期的例會(huì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決問題；項(xiàng)目完工后，根據(jù)工程項(xiàng)目的情況安排專人進(jìn)行后期的維護(hù)，并定期進(jìn)行回訪。由于切實(shí)抓住了質(zhì)量管理這個(gè)核心，因此施

9、工工程質(zhì)量得到了有效的保證，多年來公司已獲得了魯班獎(jiǎng)、全國(guó)質(zhì)量獎(jiǎng)等51項(xiàng)榮譽(yù)。3、勞動(dòng)保障情況近年來，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，農(nóng)民工群體龐大(平均 5000多人，施工高峰期超過6000人)，為此公司專門成立了分包管理辦公室，統(tǒng)一負(fù)責(zé)農(nóng)民工的管理工作，并組建總公司、分公司、項(xiàng)目部、分包單位“四級(jí)”農(nóng)民工專管網(wǎng)絡(luò)，確保信息暢通和效率提高。并按照政府部門要求推進(jìn)外來務(wù)工人員綜合保險(xiǎn)及信息卡工作，通過推行示范勞動(dòng)合同來規(guī)范分包用工行為；在工地現(xiàn)場(chǎng)張貼“農(nóng)民工維權(quán)告示”并預(yù)留投訴接待聯(lián)系方式；每年春節(jié)前，對(duì)各在建項(xiàng)目進(jìn)行“工程款及農(nóng)民工工資支付情況 ”調(diào)查統(tǒng)計(jì)，匯總后落實(shí)專項(xiàng)資金確保率先支付；截止目前，

10、公司未發(fā)生過任何拖欠農(nóng)民工工資的事件?！?.12”汶川大地震后，公司及時(shí)對(duì) 1600多名川籍農(nóng)民工進(jìn)行慰問、安撫，并安排專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)提前結(jié)算工資、發(fā)放慰問金保障特困農(nóng)民工返鄉(xiāng)；同時(shí)組建突擊隊(duì)員，奔赴四川參與災(zāi)后重建工作?？傮w，公司管理制度完善，并合法有效實(shí)施。3、資質(zhì)管理證書名稱或項(xiàng)目?jī)?nèi)容資質(zhì) 等級(jí)證書編號(hào)或文號(hào)發(fā)證機(jī)關(guān)發(fā)證時(shí)間巾政公用工程施工總承包特級(jí)A1104031010401-6/2建設(shè)部2004.10.26房屋建筑工程施工總承包壹級(jí)A1104031010401-6/2建設(shè)部2004.10.26隧道工程專業(yè)承包壹級(jí)A1104031010401-6/2建設(shè)部2004.10.26預(yù)拌商品混凝土專

11、業(yè)承包貳級(jí)A1104031010401-6/2上海巾建設(shè)和 管理委員會(huì)2002.06.08混凝土預(yù)制構(gòu)件專業(yè)承包貳級(jí)A1104031010401-6/2上海巾建設(shè)和 管理委員會(huì)2002.06.08公路工程施工總承包貳級(jí)A1104031010401-6/2上海巾建設(shè)和 管理委員會(huì)2002.06.08二、經(jīng)營(yíng)情況（一）經(jīng)營(yíng)環(huán)境2007年，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)快速發(fā)展。初步核算，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值246619億元，較上年同比增長(zhǎng)11.40%,上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)五年增速達(dá)到10%n±o全年全國(guó)建筑業(yè)企業(yè)（指具有資質(zhì)等級(jí)的總承包和專業(yè)承包建筑業(yè)企業(yè)，不含勞務(wù)分包建筑業(yè)企業(yè)， 下同）完成建筑

12、業(yè)總產(chǎn)值50018.62億元，較上年同比增長(zhǎng)20.40%;房屋建筑施工面積473287.39萬平方米，較上年同比增長(zhǎng)15.40%;房屋建筑竣工面積為 185965.90萬平方米，較上年同比增長(zhǎng) 3.50%;簽訂的合同額為 80274.18億元，較上年同比增長(zhǎng)19.50%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1470億元，較上年同比增長(zhǎng)23.20%。行業(yè)總體發(fā)展趨勢(shì)較好。伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，建筑行業(yè)總體發(fā)展趨勢(shì)較好，但仍然存在著一系列問題制約著行業(yè)的發(fā)展，主要如下：1、原材料價(jià)格上漲較快。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2008年5月，全國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲8.20%,其中生產(chǎn)資料出廠價(jià)格同比上漲 9.20%?！俺善酚汀敝械钠?/p>

13、油、柴油和煤油 出廠價(jià)格分別上漲 11% 11.80%和11.40%,原煤出廠價(jià)格上漲 24.10%。鋼材漲幅更大：普 通中型鋼材上漲 43.50%,普通小型鋼材上漲 29.80%,線材上漲43.80%。2、拖欠工程款現(xiàn)象依然存在。據(jù) 2004年8月建設(shè)部公布的數(shù)據(jù)，全國(guó)累計(jì)拖欠工程 款3660億元，其中截止 2003年末，全國(guó)共有 12.4萬個(gè)竣工項(xiàng)目，拖欠總金額 1756億 元。雖經(jīng)國(guó)務(wù)院清理拖欠工程款規(guī)定2006年年底前必須完成清欠任務(wù)，但據(jù)建設(shè)部2006年8月數(shù)據(jù)，全國(guó)共完成原已確定的竣工工程拖欠的71.80%,但不包括這期間新產(chǎn)生的拖欠款。3、墊資施工極為普遍。通常的墊資額度為合同承

14、包價(jià)的30%A上，給企業(yè)造成了較大的資金壓力。4、中標(biāo)價(jià)低，利潤(rùn)微薄。目前建筑市場(chǎng)上，業(yè)主一味的追求低價(jià)中標(biāo)，并對(duì)投標(biāo)方提 出各種苛刻的要求，使得投標(biāo)方盈利水平普遍較低。5、銀根緊縮，融資難。2008年6月7日，中國(guó)人民銀行決定上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人 民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，這是2008年央行的第5次上調(diào)。國(guó)家宏觀調(diào)控繼續(xù)加大， 銀根緊縮，企業(yè)融資難度加大。6、匯率風(fēng)險(xiǎn)。自2008年以來，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)下跌，至IJ2008年8月7日已經(jīng)下降到6.8555 : 1 ,與2008年1月1日的7.2996 : 1比較，人民幣已經(jīng)累計(jì)升值 6.48%。 人民幣的持續(xù)升值，給在海外有承攬業(yè)務(wù)的建

15、筑企業(yè)帶來了較大的匯兌損失。（數(shù)據(jù)來 源：中國(guó)人民銀行網(wǎng)站、中國(guó)外匯交易中心中國(guó)貨幣網(wǎng)）（二）業(yè)務(wù)狀況1、歷史沿革公司原名上海市隧道工程公司，成立于 1965年，是中國(guó)最早進(jìn)行盾構(gòu)隧道試驗(yàn)和工程 應(yīng)用的專業(yè)單位；1993年，公司改制為 XXXXXX并于1994年1月28日在上海證券交易所 掛牌上市，股票名稱隧道股份，股票代碼600820,成為我國(guó)施工企業(yè)中首家上市募股的公司。2、主營(yíng)業(yè)務(wù)公司是一家專門從事軟土隧道施工的企業(yè)，在20多年從事隧道及地下工程的技術(shù)優(yōu)勢(shì)下，逐步進(jìn)入道路、機(jī)場(chǎng)、高速公路、高架道路、立交橋、高層建筑、機(jī)電設(shè)備安裝等業(yè) 務(wù)領(lǐng)域?，F(xiàn)已擁有市政公用工程施工總承包特級(jí)資質(zhì)，同時(shí)兼

16、有房屋建筑工程施工總承包壹級(jí)、機(jī)電安裝工程施工總承包壹級(jí)、隧道工程專業(yè)承包壹級(jí)、預(yù)拌商品混凝土貳級(jí)、混 凝土預(yù)制構(gòu)件貳級(jí)、公路工程施工總承包貳級(jí)等資質(zhì)，以及城市軌道交通工程專業(yè)承包資 質(zhì)和公路交通工程專業(yè)承包通信、監(jiān)控、收費(fèi)綜合系統(tǒng)工程資質(zhì)。3、盾構(gòu)業(yè)務(wù)自國(guó)家863計(jì)劃-國(guó)產(chǎn)盾構(gòu)“先行號(hào)”在隧道股份機(jī)械制造分公司誕生后，乘著上海 世博會(huì)軌道交通建設(shè)大發(fā)展的東風(fēng)，一舉獲得了22臺(tái)盾構(gòu)訂單的良好開端。截止 2007年底，22臺(tái)盾構(gòu)機(jī)全部完成交付；并且后續(xù)銷售訂單進(jìn)展順利，目前已簽訂了39臺(tái)盾構(gòu)機(jī)的銷售合同，銷售價(jià)格也由原先的2000萬元上升到2600萬元，銷售區(qū)域延伸到南京、杭州、寧波等地。由于國(guó)

17、產(chǎn)盾構(gòu)在技術(shù)、質(zhì)量等各方面都達(dá)到了進(jìn)口盾構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)，而價(jià)格低于進(jìn)口盾 構(gòu)，未來發(fā)展?jié)摿薮?，同時(shí)盾構(gòu)銷售較高的盈利水平也將為公司帶來新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。4、對(duì)外投資公司年末控股子公司 25家，聯(lián)營(yíng)企業(yè)8家，2007年度主要情況如下：被投資單位持股比例凈資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)上海隧道股份浦東有限公司100%-611330361433上海隧道地基注漿工程有限公司100%-6067042104上海建兀投資有限公司100%39739一-602上海市隧道公司碼頭裝卸經(jīng)營(yíng)部100%47920915上海隧峰房地產(chǎn)開發(fā)公司100%74372606-777上海公路橋梁工程有限公司100%55865326267寧波常洪隧道

18、發(fā)展有限公司100%16875100692102上海大連路隧道建設(shè)發(fā)展有限公司100%5730722783695上海隧達(dá)建筑裝飾有限公司70%1408395355上海外高橋隧道機(jī)械有限公司100%220975226上海塘灣隧道發(fā)展有限公司100%21342113-綜上，公司核心業(yè)務(wù)突出，盾構(gòu)制造發(fā)展?jié)摿Υ?，資本運(yùn)作穩(wěn)定，發(fā)展動(dòng)力足。（三）競(jìng)爭(zhēng)地位公司股東實(shí)力強(qiáng)勁，母公司上海城建（集團(tuán)）公司是國(guó)家建設(shè)部和上海市政府重點(diǎn)扶持的大型企業(yè)集團(tuán)，是全國(guó)建筑業(yè)20強(qiáng)企業(yè)。 XXXXXX 是我國(guó)建筑施工企業(yè)最早的上市公司，也是唯家從事地下施工的建筑 類上市公司。 擁有市政公用工程施工總承包特級(jí)資質(zhì)，同時(shí)兼有

19、房屋建筑工程施工總承包壹級(jí)、機(jī) 電安裝工程施工總承包壹級(jí)、隧道工程專業(yè)承包壹級(jí)，以及預(yù)拌商品混凝土、混凝土預(yù)制 構(gòu)件公路工程施工總承包等多項(xiàng)資質(zhì)，資質(zhì)水平高，業(yè)務(wù)承接領(lǐng)域廣泛。 公司成功研發(fā)了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)產(chǎn)“先行號(hào)”盾構(gòu)機(jī)，目前銷售訂單持續(xù)不斷，未來發(fā)展前景可期。公司已連續(xù)四屆入選上海市建筑施工企業(yè)綜合實(shí)力排名前30強(qiáng)，名次分別為第 9、第8、第8和第4位?？傮w，公司綜合實(shí)力強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。（四）發(fā)展前景就國(guó)內(nèi)情況來看：“十一五”期間，中國(guó)將把城市軌道交通的發(fā)展放在更加突出的地位。其發(fā)展重點(diǎn) 是：加快軌道交通的規(guī)劃建設(shè)，強(qiáng)化軌道交通在城市交通中的地位和作用，注重軌道交通 新技術(shù)的應(yīng)用

20、，在大城市逐步實(shí)現(xiàn)以地面常規(guī)公交為主體向以軌道交通為骨干的城市交通 體系的過渡。據(jù)建設(shè)部統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)已有北京、上海、天津、廣州、長(zhǎng)春、大連、武 漢、深圳、重慶、南京 10個(gè)城市的軌道交通項(xiàng)目投入運(yùn)營(yíng)，同時(shí)已有20多個(gè)城市開展了城市軌道交通的前期工作，初步統(tǒng)計(jì)規(guī)劃建設(shè)55條線路。就上海市情況來看：2007年底，上海軌道交通新建成5條軌交線、段，累計(jì) 8條線路投入運(yùn)營(yíng)，運(yùn)營(yíng)總里程突破230公里；到2010年則將建成11條線路，運(yùn)營(yíng)里程超過 400公里，屆時(shí)地鐵要承 擔(dān)全市公共交通客流量的40%右，同日憑借 400公里的運(yùn)營(yíng)長(zhǎng)度，上海地鐵規(guī)模也將躋身世界城市前三位；而到 2012年，上海地鐵的運(yùn)營(yíng)

21、里程將進(jìn)一步提升，超過 500公里。此 外，2010年即將在上海舉辦的世博會(huì)，其地址在南浦與盧浦大橋間的黃浦江兩岸，上海市政府除正在黃浦江上修建的 “六橋六隧”外，還規(guī)劃到2010年建成翔殷路隧道、上中路隧 道、軍工路隧道、西藏南路隧道和滬崇越江隧道共5條隧道。從完善城市功能布局的角度出發(fā)，上海市政府還計(jì)劃到 2020年，實(shí)現(xiàn)中心城內(nèi)平均 2公里即有一處過江隧道，預(yù)計(jì)總 投資將超過400億元。就企業(yè)自身情況來看：公司是我國(guó)建筑施工企業(yè)中最早的上市公司，也是唯一一家從事地下施工的建筑類上市公司。經(jīng)過20多年的發(fā)展，在行業(yè)內(nèi)已具有較高的品牌知名度，連續(xù)四屆入選上海市建 筑施工業(yè)綜合實(shí)力排名前 30

22、名，行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位突出。1、區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯。在上海軌道交通工程建設(shè)中50%A上的區(qū)間隧道和地下車站施工項(xiàng)目由公司承建，并且已成功開發(fā)了杭州、南京、蘇州、成都、天津等外地市場(chǎng)。2、盾構(gòu)業(yè)務(wù)前景廣闊。目前，公司隧道襯砌在上海的市場(chǎng)占有率達(dá)51%隧道襯砌鋼模在上海的市場(chǎng)占有率達(dá)90%并把地鐵襯砌鋼模產(chǎn)品出口到日本、馬來西亞等國(guó)家。伴隨著我國(guó)軌道交通的發(fā)展，未來盾構(gòu)需求量大；由于公司盾構(gòu)產(chǎn)品具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，考 慮到地鐵建設(shè)中國(guó)有化的限制以及盾構(gòu)法施工的普及，盾構(gòu)產(chǎn)品將成為公司新的盈利增長(zhǎng) 點(diǎn)。2008年公司大型越江隧道工程將達(dá)8個(gè)，軌道交通覆蓋全國(guó) 5大省區(qū)。盾構(gòu)施工數(shù)量達(dá)45臺(tái)，盾構(gòu)掘進(jìn)里程突破 70

23、公里，軌道交通車站達(dá) 28座，深基坑開挖突破 30只。綜上所述，伴隨著城市軌道交通建設(shè)的整體規(guī)劃，公司未來發(fā)展前景廣闊。三、財(cái)務(wù)狀況（一）資金信用狀況年項(xiàng)度目2005年度2006年度2007年度2007年度同類上市公 司平均水平同類評(píng)級(jí)企 業(yè)平均水平資產(chǎn)負(fù)債率58.12%63.75%73.40%76.16%63.69%速動(dòng)比率61.97%46.43%58.80%71.61%87.29%現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比2.60%12.11%-0.65%6.68%4.84%數(shù)據(jù)采集自10家建筑類上市公司注：(1)上表“ 2007年度同類上市公司平均水平披露的2007年度年報(bào)平均數(shù)據(jù)，下同。(2) “同類評(píng)級(jí)企業(yè)平均

24、水平 ”數(shù)據(jù)采集自丫丫丫丫丫/口-有限公司聯(lián)合企業(yè)信 用信息數(shù)據(jù)庫，下同。(3)由于公司多數(shù)控股子公司均為施工類企業(yè)，具有獨(dú)立招標(biāo)投標(biāo)資格，故本信 用報(bào)告以公司本級(jí)數(shù)據(jù)為分析基礎(chǔ)。1、資產(chǎn)負(fù)債水平分析近三年來，隨著公司市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，資金需求加大，至 2007年底為73.40%, 低于2007年度同類上市公司平均水平，符合建筑行業(yè)實(shí)際，但有逐年上升的態(tài)勢(shì)。2、負(fù)債結(jié)構(gòu)分析從公司2007年度審計(jì)報(bào)告來看，長(zhǎng)期負(fù)債 6066.22萬元，其中82.42%為銀行長(zhǎng)期借款；流動(dòng)負(fù)債508883.69萬元，具體組成如下圖：流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成圖 短期銀行借款 應(yīng)付票據(jù)口應(yīng)付賬款口預(yù)收賬款 其他應(yīng)付款口 一年內(nèi)

25、到期長(zhǎng)期借款 短期融資券口其他從上圖可以看出，公司融資方式多元化。2007年隨著業(yè)務(wù)量的大幅增長(zhǎng)，公司通過發(fā)行1年期短期融資券籌措資金77000萬元，有效緩解了資金壓力，同時(shí)也降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用。3、流動(dòng)性分析由于公司單個(gè)工程項(xiàng)目合同金額較大，工期較長(zhǎng)，且近年業(yè)務(wù)承接量持續(xù)增長(zhǎng)，年末 在建項(xiàng)目較多，存貨余額大，占用了較大的流動(dòng)資金，因此速動(dòng)比率欠佳；同時(shí)由于本年 度公司為子公司暫時(shí)償還長(zhǎng)期借款96920萬元，使其他應(yīng)收款大幅增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致本年度 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為凈流出，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性有一定影響。4、信貸信息通過對(duì)公司開戶銀行以及存在信貸關(guān)系銀行的函證和了解，公司歷年來未發(fā)生任何欠 息、逾期等不良情

26、況，與各銀行保持著較好的合作關(guān)系，銀行信譽(yù)好。綜上所述，公司資本實(shí)力強(qiáng)，融資方式多樣，銀企關(guān)系良好，整體資金信用狀況好。（二）資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況年項(xiàng)”、度 目2005年度2006年度2007年度2007年度同類上市公 司平均水平同類評(píng)級(jí)企 業(yè)平均水平總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.590.640.851.151.76流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.271.411.602.232.39應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.344.275.837.2714.202007年公司資產(chǎn)規(guī)模大幅增長(zhǎng)，年末資產(chǎn)總額為701588.86萬元，較上年同期增長(zhǎng)41.12%,流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨分別較上年同期增長(zhǎng)22.07%和5.80%,遠(yuǎn)低于營(yíng)業(yè)收入（增幅61.5

27、2%）的增幅，可以看出公司應(yīng)收賬款、存貨等主要資產(chǎn)的控制是較有成效 的。從上表來看，2007年公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為 0.85、1.60、5.83,均低于2007年度同類上市公司平均水平，主要是由兩方面引起的，一 方面是由于公司對(duì)外投資大，年末長(zhǎng)期股權(quán)投資200831.72萬元，占總資產(chǎn)的比例為28.63%;另一方面，由于公司承建工程工期長(zhǎng)、資金量大，對(duì)流動(dòng)資金的需求量大。從而 使得周轉(zhuǎn)水平低于 2007年度同類上市公司平均水平，但三年來總體呈現(xiàn)逐年加快的態(tài)勢(shì)， 說明公司資產(chǎn)利用效率提升，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力逐年增強(qiáng)。（三）財(cái)務(wù)效益狀況年項(xiàng)目2005年度2006年度20

28、07年度2007年度同類上市公 司平均水平同類評(píng)級(jí)企 業(yè)平均水平營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金率96.16%105.6997.59%92.47%96.27%營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率4.04%3.15%2.85%3.22%3.02%總資產(chǎn)報(bào)酬率4.08%4.15%4.00%4.41%6.66%凈資產(chǎn)收益率5.61%6.17%6.68%13.58%12.11%公司業(yè)務(wù)發(fā)展較快，2007年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 506828.13萬元，較上年同比增長(zhǎng) 61.52%,兩大主業(yè)施工業(yè)和盾構(gòu)制造業(yè)分別占營(yíng)業(yè)收入的比例為93.30%和5.58%,分別較上年同期上升了 1.22和0.01個(gè)百分點(diǎn)，公司主業(yè)突出，專業(yè)化程度較高。由于工程施工行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

29、激烈，低價(jià)中標(biāo)導(dǎo)致利潤(rùn)水平較低，同時(shí)近年來鋼材、水泥等主要原材料價(jià)格的持續(xù)上漲，使得公司盈利水平逐年下降，至2007年基本接近于行業(yè)平均水平。雖然公司盈利水平逐年下降，但伴隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的逐年增強(qiáng)，三年來公司總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率總體較為穩(wěn)定，2007年度每股凈資產(chǎn) 3.16元、每股收益0.21元，每股凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和每股收益增長(zhǎng)率分別為3.61%和31.25%,較好的確保了自有資本的增值。（四）創(chuàng)新能力狀況公司積極推進(jìn)新技術(shù)、新工藝的創(chuàng)新和運(yùn)用，專門成立了隧道股份技術(shù)研究中心，2005、2006、2007年三年的研發(fā)費(fèi)用投入分別為1.18億元、1.41億元和2.28億

30、元，20多年來取得了顯著的研發(fā)成果。一、新技術(shù)應(yīng)用1、上海地鐵 M8線復(fù)興路淮海路站區(qū)間隧道項(xiàng)目：采用簡(jiǎn)易網(wǎng)格式機(jī)頭頂進(jìn)施工， 使聯(lián)絡(luò)通道始終處于較穩(wěn)定的土體中，有效縮短了準(zhǔn)備期和實(shí)施期（約為冰凍法的 1/3 ）,控制了施工成本（約為冰凍法的2/3 ）,提高了聯(lián)絡(luò)通道的質(zhì)量。2、上海長(zhǎng)江隧道試驗(yàn)段工程：通過現(xiàn)場(chǎng)降水試驗(yàn)，根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行降水井點(diǎn)布置，采用疏干與降壓共用的混合井，使場(chǎng)地的地質(zhì)條件得到了較大的改善，滿足了地下連續(xù)墻 施工和基坑開挖的安全要求；并靈活地調(diào)整施工順序，將工作井改為逆作法施工，既簡(jiǎn)化 了施工，又為后續(xù)工序提供了方便。實(shí)施洞口地基加固，不僅降低了基坑開挖的風(fēng)險(xiǎn)、有 效地保護(hù)

31、了長(zhǎng)江大堤，又大大地節(jié)約了工程費(fèi)用。二、通過鑒定的主要科研項(xiàng)目序號(hào)項(xiàng)目名稱鑒定單位1上海市巾政局2上海市巾政局3上海市科委4上海巾建委5上海巾建委-三、QC成果2007年是公司開展 QC小組活動(dòng)21周年，自1987年以來的21年間，QC小組活動(dòng)獲得了眾多榮譽(yù)，共計(jì)國(guó)家級(jí) QC榮譽(yù)40項(xiàng)、部級(jí)QC榮譽(yù)57項(xiàng)、市局級(jí)榮譽(yù)更是數(shù)以百計(jì)， 目前已連續(xù)18年榮獲國(guó)家級(jí) QC成果獎(jiǎng)（1991年起）。2007年，公司榮獲全國(guó)優(yōu)秀質(zhì)量管 理小組3項(xiàng)，全國(guó)信彳#過班組 2項(xiàng)，部級(jí)優(yōu)秀質(zhì)量管理小組 6項(xiàng)，部級(jí)信得過班組 2項(xiàng)等 榮譽(yù)，全年共有62個(gè)QC小組進(jìn)行了 “07年QC成果”申報(bào)，并對(duì)其中18個(gè)成果進(jìn)行了發(fā)

32、 布。四、專利申報(bào)多年來，公司申報(bào)了數(shù)十項(xiàng)專利，包括發(fā)明專利36項(xiàng)、著作權(quán)8項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)2項(xiàng)、實(shí)用新型21項(xiàng)。2007年，公司上報(bào)專利 11項(xiàng)，其中7項(xiàng)獲發(fā)明專利授權(quán)、1項(xiàng)獲實(shí)用新 型專利授權(quán)；5項(xiàng)工法獲上海市市級(jí)工法， 1項(xiàng)工法通過國(guó)家級(jí)工法評(píng)審。五、博士后工作站公司于1999年設(shè)立了博士后工作站，先后有 5位博士進(jìn)站工作，研究課題緊密結(jié)合公 司核心技術(shù)（盾構(gòu)隧道）的研發(fā)。主要的研究課題有：1、國(guó)家863科研項(xiàng)目-盾構(gòu)地層適應(yīng)性設(shè)計(jì)理論和模擬試驗(yàn)平臺(tái)2、大型泥水平衡盾構(gòu)并向推進(jìn)相互影響研究（大連路隧道）3、M8線雙圓隧道管片1: 1整環(huán)結(jié)構(gòu)試驗(yàn)分析4、新的注漿工法的研究-CCG注漿的理論研究

33、和應(yīng)用研究5、大型沉管隧道管段浮運(yùn)沉放施工技術(shù)研究6、硬巖隧道掘進(jìn)機(jī)（TBM施工關(guān)鍵技術(shù)研究項(xiàng)目研究（五）發(fā)展能力狀況發(fā)展趨勢(shì)圖600000500000400000300000200000100000160001400012000營(yíng)業(yè)收入=1凈資產(chǎn)利潤(rùn)總額10000800060004000從上圖來看，公司營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)承接量和承接面逐年擴(kuò)大，尤其是2007年更是取得了快速的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 506828.13萬元，較上年同比增長(zhǎng)61.52%,其中工程施工收入占比 93.30%;利潤(rùn)總額與凈資產(chǎn)由于實(shí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，有一定的調(diào)減，但企 業(yè)總體發(fā)展趨勢(shì)是向上的。2007年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率、

34、利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率、資本平均增長(zhǎng)率分別為29.44%、6.93%、0.65%。由于實(shí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，資產(chǎn)有所調(diào)減，通過調(diào)整前后2006年度審計(jì)報(bào)告披露的信息來看，2006年末所有者權(quán)益合計(jì)數(shù)調(diào)整前為206519.31萬元，調(diào)整后為180210.85萬元，兩者的差額為 26308.46萬元，由于前后會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不一致性，從而導(dǎo)致公司2007年資本平均增長(zhǎng)率的大幅下降，而公司實(shí)際資本增長(zhǎng)情況較好。綜上，公司業(yè)務(wù)量持續(xù)快速增長(zhǎng)，發(fā)展能力好。四、公共信用監(jiān)管信息其他失信記錄情況通過對(duì)與公司存在信貸關(guān)系的銀行及部分業(yè)主單位的函證、了解，近三年內(nèi)，未發(fā)現(xiàn) 公司有其他失信記錄情況。五、招標(biāo)投標(biāo)監(jiān)管信息（一）招標(biāo)投

35、標(biāo)活動(dòng)中的違法及處罰經(jīng)上海市建筑業(yè)管理辦公室證明及查詢浙江省招標(biāo)投標(biāo)交易中心，2005年8月14日至今，公司無招標(biāo)投標(biāo)違法違規(guī)及處罰記錄。（二）合同履約過程中的違約情況記錄1、中標(biāo)情況近三年工程中標(biāo)情況如下:、項(xiàng)年度、投標(biāo)項(xiàng)目數(shù)（個(gè)）中標(biāo)項(xiàng)目數(shù)（個(gè)）中標(biāo)合同金額（億元）中標(biāo)率（%20051349256.7368.6620061147994.7369.30200712584100.8567.202、履約情況公司制定了嚴(yán)格規(guī)范的合同管理制度，并嚴(yán)格按照合同執(zhí)行，歷年來合同履約率高。在項(xiàng)目施工中，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人到位嚴(yán)格按照合同的約定執(zhí)行，為此公司專門制定了職業(yè)項(xiàng)目經(jīng)理管理辦法，有效保證了工程合同的切實(shí)履行。2007年公司履行工程合同44份,合同履約率100% 。通過對(duì)公司 5家業(yè)主單位（上海黃浦江越江設(shè)施投資建設(shè)發(fā)展有限公司、上海長(zhǎng)江隧 橋建設(shè)發(fā)展有限公司、上海浦東工程建設(shè)管理有限公司、上海申通地鐵集團(tuán)有限公司、寧 波常洪隧道發(fā)展有限公司）的征詢和了解，對(duì)公司在項(xiàng)目工程施工中合同履約、項(xiàng)目負(fù)責(zé) 人到位、工程進(jìn)度、工程質(zhì)量現(xiàn)場(chǎng)管理、民工工資保障等多方面的了解，各業(yè)主單位對(duì)公 司總體滿意度好?？傮w，公司合同履約情況好，無違約情況記錄。（三）獲獎(jiǎng)工程情況近三年公司實(shí)際完成工程208個(gè)，其中地市一級(jí)及以上機(jī)構(gòu)評(píng)比獲獎(jiǎng)工程46個(gè)，占實(shí)際完成工程數(shù)的22.12