－投資管理PPT課件

1、按時間長短分： 長期投資 短期投資按照投資方向分： 對外投資 對內(nèi)投資按投資構(gòu)成資金性質(zhì)分： 固定資產(chǎn)投資 流動資產(chǎn)投資一、投資的基本概述一、投資的基本概述 第1頁/共47頁l正確處理投資需求與資金供應(yīng)的關(guān)系正確處理投資需求與資金供應(yīng)的關(guān)系 l正確處理眼前利益和長遠(yuǎn)利益的關(guān)系正確處理眼前利益和長遠(yuǎn)利益的關(guān)系l正確處理企業(yè)內(nèi)部投資與外部投資的關(guān)系正確處理企業(yè)內(nèi)部投資與外部投資的關(guān)系一、投資的基本概述一、投資的基本概述 第2頁/共47頁 固定資產(chǎn)是指使用年限在一年以上，單固定資產(chǎn)是指使用年限在一年以上，單位價值在規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)以上，并且使用過程中位價值在規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)以上，并且使用過程中保持原來物質(zhì)形態(tài)的

2、資產(chǎn)。保持原來物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。 二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 第3頁/共47頁 凡使用年限一年以上，單位價值在2000元以上的資產(chǎn)，稱為固定資產(chǎn)；符合下列條件之一者也應(yīng)列為固定資產(chǎn)。（1）屬于整體之一部分, 不便或不宜劃分, 而其整體總值符合固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)者,應(yīng)列為固定資產(chǎn)。（2）凡相同種類、規(guī)格的設(shè)備、器具、使用年限在一年以上，雖然單位價值不足2000元，但數(shù)量較多，總值較大，而又集中管理者亦應(yīng)列為固定資產(chǎn)。（3）單臺電動機(jī)其功率為30KW以上（含30KW）應(yīng)列為固定資產(chǎn)。（4）成套生產(chǎn)裝置上的管道、閥門、儀器儀表、線路在竣工時應(yīng)列為固定資產(chǎn)。 二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 第

3、4頁/共47頁l 投資的回收時間較長投資的回收時間較長l 固定資產(chǎn)投資的變現(xiàn)能力較差固定資產(chǎn)投資的變現(xiàn)能力較差l 資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定l 實物形態(tài)與價值形態(tài)可以分離實物形態(tài)與價值形態(tài)可以分離l 投資次數(shù)相對較少投資次數(shù)相對較少二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 第5頁/共47頁l 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量l 投資回收期投資回收期 l 投資利潤率投資利潤率 l 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值 l 內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 第6頁/共47頁 現(xiàn)金流量，是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金流量，是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量?，F(xiàn)

4、金收入增加的數(shù)量。 這里所說的這里所說的“現(xiàn)金現(xiàn)金”是個廣義的概念，它不僅包是個廣義的概念，它不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入企業(yè)所需括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入企業(yè)所需要的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。要的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。 二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量第7頁/共47頁現(xiàn)金流量的發(fā)生分為三個階段：現(xiàn)金流量的發(fā)生分為三個階段： 第一，初始現(xiàn)金流量第一，初始現(xiàn)金流量 第二，第二，營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量 第三，終結(jié)現(xiàn)金流量第三，終結(jié)現(xiàn)金流量二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量第8頁/共47頁 某公司準(zhǔn)備購入一套

5、設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)某公司準(zhǔn)備購入一套設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。現(xiàn)有甲、乙兩種方案可供選擇。有甲、乙兩種方案可供選擇。 甲方案需要投資甲方案需要投資1000010000元，使用壽命為元，使用壽命為5 5年，采年，采用直線法計提折舊，用直線法計提折舊，5 5年后設(shè)備無殘值。年后設(shè)備無殘值。5 5年中每年年中每年銷售收入為銷售收入為60006000元，每年的付現(xiàn)成本為元，每年的付現(xiàn)成本為20002000元。假元。假設(shè)所得稅率為設(shè)所得稅率為40%40%。試計算甲方案的現(xiàn)金流量。試計算甲方案的現(xiàn)金流量。二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 第9頁/共47頁二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投

6、資財務(wù)分析 投資項目的營業(yè)現(xiàn)金流量計算表32003200320032003200現(xiàn)金凈流量12001200120012001200稅后凈利800800800800800所得稅20002000200020002000稅前凈利20002000200020002000折舊20002000200020002000付現(xiàn)成本60006000600060006000銷售收入54321年甲甲方方案案第10頁/共47頁二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 甲甲方方案案投資項目現(xiàn)金流量計算表年年0 01 12 23 34 45 5固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資-10000-10000營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量

7、32003200 32003200 320032003200320032003200現(xiàn)金流量合計現(xiàn)金流量合計-10000-1000032003200 32003200 320032003200320032003200第11頁/共47頁 乙方案需要投資乙方案需要投資1200012000元，采用直線法計提折元，采用直線法計提折舊，使用壽命同樣為舊，使用壽命同樣為5 5年，年，5 5年后有殘值收入年后有殘值收入20002000元。元。5 5年中每年的銷售收入為年中每年的銷售收入為80008000元，付現(xiàn)成本為元，付現(xiàn)成本為第一年第一年30003000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加元，以后隨著設(shè)備陳

8、舊，逐年將增加修理費修理費400400元，另需要墊支運營資金元，另需要墊支運營資金30003000元，假設(shè)元，假設(shè)所得稅率為所得稅率為40%40%，試計算乙方案的現(xiàn)金流量。，試計算乙方案的現(xiàn)金流量。二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 第12頁/共47頁二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 投資項目的營業(yè)現(xiàn)金流量計算表28403080332035603800現(xiàn)金凈流量8401080132015601800稅后凈利56072088010401200所得稅14001800220026003000稅前凈利20002000200020002000折舊46004200380034

9、003000付現(xiàn)成本80008000800080008000銷售收入54321年乙乙方方案案第13頁/共47頁二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 年年0 01 12 23 34 45 5固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資-12000-12000營運資金墊支營運資金墊支-3000-3000營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量38003800 35603560 332033203080308028402840固定資產(chǎn)殘值固定資產(chǎn)殘值20002000營運資金回收營運資金回收30003000現(xiàn)金流量合計現(xiàn)金流量合計-15000-1500038003800 35603560 332033203080308078

10、407840乙乙方方案案投資項目現(xiàn)金流量計算表第14頁/共47頁 投資回收期是指以項目的凈現(xiàn)金流量抵償全部投投資回收期是指以項目的凈現(xiàn)金流量抵償全部投資需要的時間長度。資需要的時間長度。二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 投資回收期投資回收期投資回收期投資回收期投資總額每年凈現(xiàn)金流量投資總額每年投資的稅后利潤每年提取的折舊第15頁/共47頁 某旅游飯店欲購置新型制冷設(shè)備需投資某旅游飯店欲購置新型制冷設(shè)備需投資5555萬元，運費萬元，運費15001500元，安裝費元，安裝費20002000元，預(yù)計可用元，預(yù)計可用8 8年，投資后每年增加收入年，投資后每年增加收入3030萬元，投資增

11、加費萬元，投資增加費用用1515萬元，所得稅率萬元，所得稅率33%33%，預(yù)測投資回收期是多，預(yù)測投資回收期是多少年？少年？二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 第16頁/共47頁總投資額總投資額5500005500001500150020002000553500553500（元）（元）年折舊額年折舊額553500/8553500/869187.569187.5（元）（元）凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量(300000-150000-69187.5)(300000-150000-69187.5)(1-33%)(1-33%)69187.569187.5 123331.87123331.87（元）

12、（元）投資回收期投資回收期553500/123331.87553500/123331.874.54.5（年）（年）二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 第17頁/共47頁二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 期間期間B B方案方案凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量累計回收額累計回收額尚未回收額尚未回收額0 0（-350000-350000）1 11400001400001400001400002100002100002 213000013000027000027000080000800003 3120000120000390000390000-4 411000011000050000

13、0500000-5 58000080000580000580000-第18頁/共47頁采用插值法進(jìn)行計算采用插值法進(jìn)行計算二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 800001200001x1=80000120000X = 0.67n= 2+0.67= 2.67年年23年限年限270000390000回收額回收額X350000?%第19頁/共47頁 投資利潤率是指年度（一個投資期）利潤與投資利潤率是指年度（一個投資期）利潤與投資額的比率。它反映每單位投資每年（每期）投資額的比率。它反映每單位投資每年（每期）可創(chuàng)造的利潤額?？蓜?chuàng)造的利潤額。二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析

14、 投資利潤率投資利潤率投資利潤率投資利潤率正常年度銷售利潤正常年度銷售利潤總投資支出100%第20頁/共47頁 凈現(xiàn)值是將投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流凈現(xiàn)值是將投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按照資本成本的報酬率折算為現(xiàn)值后，減去量，按照資本成本的報酬率折算為現(xiàn)值后，減去初始投資以后的余額。初始投資以后的余額。二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值NCF1 (1+i)1NPVNPV - C+NCF2 (1+i)2+ +NCFn (1+i)nNCFt (1+i)t n= t=1-C第21頁/共47頁 請根據(jù)例請根據(jù)例1 1中的數(shù)據(jù)來分別計算一下，中的數(shù)據(jù)來分別計算一下，在

15、報酬率為在報酬率為10%10%的條件下，方案甲和方案乙的條件下，方案甲和方案乙的凈現(xiàn)值是多少？的凈現(xiàn)值是多少？二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 第22頁/共47頁 NPV未來報酬的總現(xiàn)值初始投資額未來報酬的總現(xiàn)值初始投資額二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 方案甲 =NCFPVIFAi,n C=3200PVIFA10%,5 10000=32003.791 10000=2131（元）（元）第23頁/共47頁二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 方案乙凈現(xiàn)值（NPV） 861未來報酬的總現(xiàn)值 15861減：初始投資 15000543214869210424

16、9329413454現(xiàn)值(3)=(1)(2)0.6210.6830.7510.8260.909現(xiàn)值系數(shù)PVIF10%, n (2)78403080332035603800各年的NCF(1)年度第24頁/共47頁 內(nèi)部收益率是投資項目的凈現(xiàn)值等于零時的內(nèi)部收益率是投資項目的凈現(xiàn)值等于零時的報酬率。報酬率。二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率NCF1 (1+i)1 - C0+NCF2 (1+i)2+ +NCFn (1+i)nNCFt (1+i)t n t=1-C = 0第25頁/共47頁 （1）當(dāng)投資在期初完成，且每年的凈現(xiàn)金流）當(dāng)投資在期初完成，且每年的凈現(xiàn)金流

17、量相等時。量相等時。 首先根據(jù)初始投資以及每年的凈現(xiàn)金流量求首先根據(jù)初始投資以及每年的凈現(xiàn)金流量求出年金現(xiàn)值系數(shù)，然后根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)求出收出年金現(xiàn)值系數(shù)，然后根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)求出收益率。益率。二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率第26頁/共47頁 某飯店有一投資方案，需一次性投資某飯店有一投資方案，需一次性投資15萬元，萬元，在未來的在未來的7年內(nèi)每年凈現(xiàn)金為年內(nèi)每年凈現(xiàn)金為3.29萬元，則內(nèi)部萬元，則內(nèi)部收益率為多少？收益率為多少？二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 NCFt (1+i)t n t=1-C = 03.29 (1+i)7 7 t

18、=1-15 = 0PVIFA i，7 4.559通過反查年金現(xiàn)值系數(shù)表可知，回報率在通過反查年金現(xiàn)值系數(shù)表可知，回報率在12%12%和和13%13%之間。之間。通過插值法計算可知，通過插值法計算可知，IRR12.032第27頁/共47頁 （2）當(dāng)每年的凈現(xiàn)金流量相等時。）當(dāng)每年的凈現(xiàn)金流量相等時。 首先需要預(yù)估一個收益率，并按照這個收益率首先需要預(yù)估一個收益率，并按照這個收益率來計算凈現(xiàn)值。如果計算出來的凈現(xiàn)值為正數(shù)，需來計算凈現(xiàn)值。如果計算出來的凈現(xiàn)值為正數(shù)，需要提高預(yù)估收益率，并重新計算凈現(xiàn)值，直至凈現(xiàn)要提高預(yù)估收益率，并重新計算凈現(xiàn)值，直至凈現(xiàn)值為負(fù)為止，以確定收益率的范圍。值為負(fù)為止，

19、以確定收益率的范圍。二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率第28頁/共47頁 請根據(jù)例請根據(jù)例1中的數(shù)據(jù)來分別計算初甲、乙兩中的數(shù)據(jù)來分別計算初甲、乙兩個投資方案的內(nèi)部收益率。個投資方案的內(nèi)部收益率。二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 第29頁/共47頁二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 方案甲 由于其每年的凈現(xiàn)金流量都相等，因此可以由于其每年的凈現(xiàn)金流量都相等，因此可以采用公式采用公式NCFt (1+i)t n t=1-C = 03200 (1+i)5 5 t=1-100000 = 0PVIFA i，5 3.125通過反查年金現(xiàn)值系

20、數(shù)表可知，回報率在通過反查年金現(xiàn)值系數(shù)表可知，回報率在18%18%和和19%19%之間。之間。通過插值法計算可知，通過插值法計算可知，IRR18.03第30頁/共47頁二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 方案乙-2-44450.56719590.63623640.71228370.79733930.893-150001.000現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)測試12%429-46570.59420300.65924270.73128910.81234240.901-150001.000現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)測試11%861-48690.62121040.68324930.75129410.826345

21、40.909-150001.000現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)測試10%-NPV7840530804332033560238001-150000NCF年度第31頁/共47頁采用插值法進(jìn)行計算采用插值法進(jìn)行計算二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 429 4311%x1=429431X = 0.995i= 11%+0.995%= 11.995%11%12%回報率回報率429-2凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值X0?%第32頁/共47頁 某飯店考慮用一臺新的效率更高的設(shè)備來代替舊設(shè)某飯店考慮用一臺新的效率更高的設(shè)備來代替舊設(shè)備，增加收益。舊設(shè)備購置成本為備，增加收益。舊設(shè)備購置成本為4 4萬元，使用了萬元，使用了5

22、5年，年，估計還可以使用估計還可以使用5 5年，已計提折舊年，已計提折舊2 2萬元，假定使用期滿萬元，假定使用期滿后無殘值，如果現(xiàn)在銷售可得后無殘值，如果現(xiàn)在銷售可得2 2萬元，使用該設(shè)備每年可萬元，使用該設(shè)備每年可獲得收入獲得收入5 5萬元，每年的付現(xiàn)成本為萬元，每年的付現(xiàn)成本為3 3萬元；準(zhǔn)備購入的萬元；準(zhǔn)備購入的新設(shè)備購置成本為新設(shè)備購置成本為6 6萬元，估計可以使用萬元，估計可以使用5 5年，期滿后殘年，期滿后殘值值1 1萬元，使用新設(shè)備每年收入為萬元，使用新設(shè)備每年收入為8 8萬元，每年的付現(xiàn)成萬元，每年的付現(xiàn)成本為本為4 4萬元。假設(shè)該公司的資本成本為萬元。假設(shè)該公司的資本成本為1

23、0%10%，所得稅率為，所得稅率為40%40%，新舊設(shè)備均用直線折舊法計提折舊。問該飯店是否，新舊設(shè)備均用直線折舊法計提折舊。問該飯店是否應(yīng)該進(jìn)行設(shè)備的更新？應(yīng)該進(jìn)行設(shè)備的更新？ 二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 第33頁/共47頁第一步，計算初始投資與折舊的現(xiàn)金流量的差量。第一步，計算初始投資與折舊的現(xiàn)金流量的差量。 初始投資初始投資6-6-（4-24-2）4 4（萬元）（萬元） 年折舊額（年折舊額（6-16-1）/5/52/52/50.60.6（萬元）（萬元）二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 第34頁/共47頁二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析

24、 第二步，計算各年營業(yè)現(xiàn)金流量的差量項目項目第第1-51-5年年銷售收入銷售收入(1)(1)付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本(2)(2)折舊額折舊額(3)(3)8-58-53 3（萬元）（萬元）4-34-31 1（萬元）（萬元）0.60.6萬元萬元稅前凈利稅前凈利(4)=(1)-(2)-(3)(4)=(1)-(2)-(3)所得稅所得稅(5)(5)(4)(4)40%40%1.41.4萬元萬元1.41.440%40%0.560.56萬元萬元稅后凈利潤稅后凈利潤(6)=(4)-(5)(6)=(4)-(5)營業(yè)凈現(xiàn)金流量營業(yè)凈現(xiàn)金流量(7)(7)=(3)+(6)=(1)-(2)-(5)=(3)+(6)=(1)-(2)

25、-(5)1.4-0.561.4-0.560.840.84萬元萬元1.441.44萬元萬元第35頁/共47頁二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 第三步，計算兩個方案現(xiàn)金流量的差量項目項目第第0 0年年第第1 1年年 第第2 2年年 第第3 3年年 第第4 4年年 第第5 5年年初始投資初始投資營業(yè)凈現(xiàn)金流量營業(yè)凈現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量-40000-40000144001440014400144001440014400144001440014400144001000010000現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量-40000-4000014400144001440014400144001440

26、014400144002440024400第36頁/共47頁二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析二、固定資產(chǎn)投資財務(wù)分析 NPV14400PVIFA10%，4+24400PVIF10%，5-40000 144003.170244000.62140000 20800（元） 第四步，計算凈現(xiàn)值的差量第37頁/共47頁 債券：溢價發(fā)行、折價發(fā)行、面額發(fā)行債券：溢價發(fā)行、折價發(fā)行、面額發(fā)行三、對外證券投資財務(wù)分析三、對外證券投資財務(wù)分析 股票：溢價發(fā)行、面額發(fā)行股票：溢價發(fā)行、面額發(fā)行 不可折價發(fā)行不可折價發(fā)行第38頁/共47頁三、對外證券投資財務(wù)分析三、對外證券投資財務(wù)分析 債券投資收益計算以單利計算付息債券投

27、資收益率以單利計算付息債券投資收益率 公式：公式：RPSnS0NS0100% 其中，其中，R為債券的年投資收益率；為債券的年投資收益率；S Sn n為債券到為債券到期時的償還金額或出售的價款；期時的償還金額或出售的價款；S S0 0為債券投資時購為債券投資時購買債券的金額；買債券的金額；P為債券年利息額；為債券年利息額；N為債券的持為債券的持有期限（以年為單位）。有期限（以年為單位）。第39頁/共47頁三、對外證券投資財務(wù)分析三、對外證券投資財務(wù)分析 股票投資收益計算公式：公式：RAS1S2S3P100% 其中，其中，R為股票投資收益率；為股票投資收益率；P為股票購買價為股票購買價格；格；A為

28、每年收到的股利；為每年收到的股利；S1為股價上漲的收益；為股價上漲的收益；S2為新股認(rèn)購的收益；為新股認(rèn)購的收益；S3為公司無償增資收益。為公司無償增資收益。 第40頁/共47頁四、投資風(fēng)險分析四、投資風(fēng)險分析 衡量投資風(fēng)險的大小，可以用風(fēng)險報酬率指標(biāo)，它等于標(biāo)準(zhǔn)離差率與風(fēng)險價值系數(shù)的乘積。 對于投資風(fēng)險的計算分為四個步驟：對于投資風(fēng)險的計算分為四個步驟： 第一步，計算期望報酬率；第一步，計算期望報酬率； 第二步，計算標(biāo)準(zhǔn)離差；第二步，計算標(biāo)準(zhǔn)離差； 第三步，計算標(biāo)準(zhǔn)離差率；第三步，計算標(biāo)準(zhǔn)離差率； 第四步，計算風(fēng)險報酬率。第四步，計算風(fēng)險報酬率。 第41頁/共47頁四、投資風(fēng)險分析 東方公司和西京公司股票的報酬率及其概率分布情東方公司和西京公司股票的報酬率及其概率分布情況如表，假如東方公司的風(fēng)險報酬系數(shù)為況如表，假如東方公司的風(fēng)險報酬系數(shù)為8%8%，西京公司，西京公司的風(fēng)險報酬系數(shù)為的風(fēng)險報酬系數(shù)為5%5%，計算這兩個公司股票的風(fēng)險報酬，計算這兩個公司股票的風(fēng)險報酬率分別是多少？率分別是多少？經(jīng)濟(jì)情況經(jīng)濟(jì)情況經(jīng)濟(jì)情況經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率發(fā)生概率報酬率報酬率東方公司東方公司西京公