金融學(xué) 第2章

1、第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系國(guó)際貨幣體系也稱國(guó)際貨幣制度，是指為適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際支付的需要，各國(guó)政府對(duì)貨幣在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則、采取的措施和所建立的組織形式。 什么是國(guó)際貨幣體系？什么是國(guó)際貨幣體系？第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系二、國(guó)際貨幣體系的形成第一、商品貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，具有一定的自發(fā)性。第二、是國(guó)際協(xié)作的產(chǎn)物，通常通過(guò)簽訂各種形式的協(xié)議來(lái)實(shí)現(xiàn)。第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系布雷頓森林體布雷頓森林體系系1、主要內(nèi)容：、主要內(nèi)容：（1）建立一個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)）建

2、立一個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)IMF；（2）實(shí)行雙掛構(gòu)，實(shí)現(xiàn)以黃金）實(shí)行雙掛構(gòu)，實(shí)現(xiàn)以黃金美元為基礎(chǔ)的美元為基礎(chǔ)的可調(diào)整的固定匯率制；可調(diào)整的固定匯率制；（3）取消對(duì)經(jīng)常帳戶的管制，但允許對(duì)國(guó)際資本）取消對(duì)經(jīng)常帳戶的管制，但允許對(duì)國(guó)際資本的流動(dòng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)南拗频牧鲃?dòng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)南拗?。第二?國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系布雷頓森林體制的終結(jié)和布雷頓森林體制的終結(jié)和浮動(dòng)匯率浮動(dòng)匯率制制 （1）美元停止兌換黃金（2）浮動(dòng)匯率代替固定匯率第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系歐元（歐元（EURO）登上國(guó)際經(jīng)濟(jì)）登上國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)，

3、是世界貨幣制度發(fā)展歷舞臺(tái)，是世界貨幣制度發(fā)展歷程的一個(gè)重大標(biāo)志程的一個(gè)重大標(biāo)志。l 歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元?dú)W洲貨幣聯(lián)盟與歐元第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系羅馬條約，提出建立歐洲經(jīng)濟(jì)共同體的思想；德洛爾報(bào)告，形成歐洲貨幣聯(lián)盟的初步安排；馬斯特里赫特條約，正式提出建立歐洲貨幣聯(lián)盟和推出歐洲單一貨幣歐元的設(shè)想。歐洲貨幣聯(lián)盟發(fā)展歐洲貨幣聯(lián)盟發(fā)展的的三個(gè)階段三個(gè)階段：第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系對(duì)貨幣制度主權(quán)的挑戰(zhàn)對(duì)貨幣制度主權(quán)的挑戰(zhàn)u第一，如上所述的貨幣局制度與美元化。特別是美元第一，如上所述的貨幣局制度與美元化。特別是美元化化。u第二，歐元登上歷史舞臺(tái)。第二

4、，歐元登上歷史舞臺(tái)。第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第二節(jié) 外匯與外匯管理外匯界說(shuō)再釋外匯界說(shuō)再釋 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的外匯（現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的外匯（foreign exchange，foreign currency），概而言之，主要是以外幣標(biāo)示的債權(quán)債務(wù)證），概而言之，主要是以外幣標(biāo)示的債權(quán)債務(wù)證明。明。第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第二節(jié) 外匯與外匯管理例如，假定現(xiàn)有日本例如，假定現(xiàn)有日本A公司向美國(guó)公司向美國(guó)B公司出口一批公司出口一批貨物，貨物，A公司首先開(kāi)出以公司首先開(kāi)出以B公司為付款人的美元匯公司為付款人的美元匯票。并將它賣給日本的外匯銀行，以換取日元票。并將它賣給日本的外匯銀行，以換取

5、日元,日日本的外匯銀行則通過(guò)美國(guó)的往來(lái)銀行向本的外匯銀行則通過(guò)美國(guó)的往來(lái)銀行向B公司收取公司收取美元，并把所得的美元款項(xiàng)存入該日本銀行在美國(guó)美元，并把所得的美元款項(xiàng)存入該日本銀行在美國(guó)往來(lái)銀行開(kāi)設(shè)的存款賬戶中往來(lái)銀行開(kāi)設(shè)的存款賬戶中.反過(guò)來(lái)，如果日本的反過(guò)來(lái)，如果日本的C公司從美國(guó)的公司從美國(guó)的D公司進(jìn)口貨物，那么，公司進(jìn)口貨物，那么，C公司便從公司便從日本的外匯銀行那里買進(jìn)美元匯票，將它寄交美國(guó)日本的外匯銀行那里買進(jìn)美元匯票，將它寄交美國(guó)的的D公司，由公司，由D公司憑票從美國(guó)銀行那里領(lǐng)取貨款，公司憑票從美國(guó)銀行那里領(lǐng)取貨款，而美國(guó)銀行則扣除其日本往來(lái)銀行賬戶上的相應(yīng)款而美國(guó)銀行則扣除其日本往

6、來(lái)銀行賬戶上的相應(yīng)款項(xiàng)。項(xiàng)。 第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第二節(jié) 外匯與外匯管理第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第二節(jié) 外匯與外匯管理外匯：是指以外幣表示的可以用于國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄瓮鈪R：是指以外幣表示的可以用于國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄沃袊?guó)現(xiàn)行的外匯，是指下列以外幣表示的可以用做國(guó)際中國(guó)現(xiàn)行的外匯，是指下列以外幣表示的可以用做國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：（1）外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；（2）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；（3）外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等外幣有

7、價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（4）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；（5）其他外匯資產(chǎn)。其他外匯資產(chǎn)。第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第二節(jié) 外匯與外匯管理外匯管理與管制外匯管理與管制外匯管理外匯管理（exchange regulation，exchange management）是政府對(duì)外匯收、支、存、兌所進(jìn)行）是政府對(duì)外匯收、支、存、兌所進(jìn)行的一種管理。的一種管理。當(dāng)政府對(duì)于公民、企業(yè)，乃至政府機(jī)關(guān)取得、支用、當(dāng)政府對(duì)于公民、企業(yè)，乃至政府機(jī)關(guān)取得、支用、攜帶、保管外匯等行為嚴(yán)格加以限制時(shí)，往往稱之為攜帶、保管外匯等行為嚴(yán)格加以限制時(shí)，往往稱之為實(shí)施實(shí)施外匯管制

8、外匯管制（exchange control）。）。第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第三節(jié) 匯率與匯率制度匯率及其牌價(jià)表匯率及其牌價(jià)表u 簡(jiǎn)言之，國(guó)與國(guó)之間貨幣折算的比率叫匯率簡(jiǎn)言之，國(guó)與國(guó)之間貨幣折算的比率叫匯率（exchange rate）。）。u 匯率的表現(xiàn)形式是以一國(guó)貨幣單位所表示的另一國(guó)匯率的表現(xiàn)形式是以一國(guó)貨幣單位所表示的另一國(guó)貨幣單位的貨幣單位的“價(jià)格價(jià)格”，因此又稱匯價(jià)。，因此又稱匯價(jià)。第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第三節(jié) 匯率與匯率制度第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第三節(jié) 匯率與匯率制度第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第三節(jié) 匯率與匯率制度直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法與

9、間接標(biāo)價(jià)法 是是對(duì)一定基數(shù)（對(duì)一定基數(shù)（1或或100等）的外國(guó)貨幣單位，等）的外國(guó)貨幣單位，用相當(dāng)于多少本國(guó)貨幣單位來(lái)表示。用相當(dāng)于多少本國(guó)貨幣單位來(lái)表示。直接標(biāo)價(jià)法（直接標(biāo)價(jià)法（direct quotation） 是是以一定數(shù)量的本國(guó)貨幣單位為基準(zhǔn)，用折合以一定數(shù)量的本國(guó)貨幣單位為基準(zhǔn)，用折合成多少外國(guó)貨幣單位來(lái)表示。成多少外國(guó)貨幣單位來(lái)表示。間接標(biāo)價(jià)法（間接標(biāo)價(jià)法（indirect quotation）第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第三節(jié) 匯率與匯率制度第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第三節(jié) 匯率與匯率制度即期匯率即期匯率與與遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率即期匯率也稱現(xiàn)匯率，是指某貨幣目前在現(xiàn)貨市場(chǎng)上

10、進(jìn)行交易的價(jià)格。遠(yuǎn)期匯率也稱期匯匯率，是交易雙方達(dá)成外匯買賣協(xié)議，約定在未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行外匯實(shí)際交割所使用的匯率。第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第四節(jié) 匯率與幣值、匯率與利率貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值u 從國(guó)內(nèi)角度考察，它相當(dāng)于物價(jià)的倒數(shù)，從國(guó)內(nèi)角度考察，它相當(dāng)于物價(jià)的倒數(shù)，稱為貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值；稱為貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值；u 引入?yún)R率概念，一國(guó)貨幣的幣值還可以引入?yún)R率概念，一國(guó)貨幣的幣值還可以用另一國(guó)的貨幣來(lái)表示，稱為貨幣的對(duì)外價(jià)用另一國(guó)的貨幣來(lái)表示，稱為貨幣的對(duì)外價(jià)值。值。 一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值存在明顯一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值存在明顯的偏離是常態(tài)。的偏離是常態(tài)。

11、第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第四節(jié) 匯率與幣值、匯率與利率第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第四節(jié) 匯率與幣值、匯率與利率 現(xiàn)實(shí)中的貨幣兌換比率，它可能由市場(chǎng)決定，現(xiàn)實(shí)中的貨幣兌換比率，它可能由市場(chǎng)決定，也可能由官方制定也可能由官方制定名義匯率名義匯率 是名義匯率用兩國(guó)價(jià)格水平調(diào)整后的匯率，即是名義匯率用兩國(guó)價(jià)格水平調(diào)整后的匯率，即外國(guó)商品與本國(guó)商品的相對(duì)價(jià)格外國(guó)商品與本國(guó)商品的相對(duì)價(jià)格。實(shí)際匯率實(shí)際匯率名義匯率與實(shí)際匯率名義匯率與實(shí)際匯率 第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第五節(jié) 匯率的決定以金鑄幣流通為背景的匯率決定理論以金鑄幣流通為背景的匯率決定理論 1、不同貨幣的可比基礎(chǔ)；、不同貨幣的

12、可比基礎(chǔ)； 鑄幣存在鑄幣存在 鑄幣平價(jià)（金平價(jià)）鑄幣平價(jià)（金平價(jià)） 紙幣存在紙幣存在 貨幣購(gòu)買力貨幣購(gòu)買力2、外匯的供求；、外匯的供求；3、制約匯率波動(dòng)幅度的規(guī)律。、制約匯率波動(dòng)幅度的規(guī)律。第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第五節(jié) 匯率的決定國(guó)際借貸說(shuō)也稱國(guó)際收支說(shuō)，是在金本位制度盛行時(shí)期形成的一種闡釋外匯供求與匯率形成的理論。但從闡釋外匯供求角度看，有一般的意義。當(dāng)一國(guó)的流動(dòng)債權(quán)（外匯應(yīng)收）多于流動(dòng)負(fù)債（外匯應(yīng)付），外匯的供大于求，外匯匯率下跌；反之，則外匯匯率上升。國(guó)際借貸說(shuō)國(guó)際借貸說(shuō)第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第五節(jié) 匯率的決定購(gòu)買力平價(jià)購(gòu)買力平價(jià)1.該理論的中心思想：人們之所以需要外

13、幣是因?yàn)橥鈳啪哂性摾碚摰闹行乃枷耄喝藗冎孕枰鈳攀且驗(yàn)橥鈳啪哂性谕鈬?guó)購(gòu)買商品的能力，所以兩種貨幣的匯率應(yīng)由兩國(guó)貨在外國(guó)購(gòu)買商品的能力，所以兩種貨幣的匯率應(yīng)由兩國(guó)貨幣購(gòu)買力之比決定；幣購(gòu)買力之比決定；2.而貨幣購(gòu)買力實(shí)際上是一般物價(jià)水平的倒數(shù)，所以，匯率而貨幣購(gòu)買力實(shí)際上是一般物價(jià)水平的倒數(shù)，所以，匯率實(shí)際是由兩國(guó)物價(jià)水平之比決定。實(shí)際是由兩國(guó)物價(jià)水平之比決定。3.有絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)。有絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)=相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)=第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第五節(jié) 匯率的決定外國(guó)貨幣的價(jià)值決定于外匯供求雙方對(duì)外幣所作外國(guó)貨幣的

14、價(jià)值決定于外匯供求雙方對(duì)外幣所作的主觀評(píng)價(jià)，即外幣價(jià)值的高低是以人們主觀評(píng)的主觀評(píng)價(jià)，即外幣價(jià)值的高低是以人們主觀評(píng)價(jià)中邊際效用的大小為轉(zhuǎn)移的。價(jià)中邊際效用的大小為轉(zhuǎn)移的。外匯的邊際效用遞減，而購(gòu)買外匯的邊際成本遞外匯的邊際效用遞減，而購(gòu)買外匯的邊際成本遞增，市場(chǎng)上的外匯匯率取決于外匯的邊際效用與增，市場(chǎng)上的外匯匯率取決于外匯的邊際效用與邊際成本之比。邊際成本之比。匯兌心理說(shuō)匯兌心理說(shuō) 第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第五節(jié) 匯率的決定各國(guó)對(duì)資本流動(dòng)的各國(guó)對(duì)資本流動(dòng)的管制逐步放松，金管制逐步放松，金融市場(chǎng)日益國(guó)際化，融市場(chǎng)日益國(guó)際化，國(guó)際資本流動(dòng)已構(gòu)國(guó)際資本流動(dòng)已構(gòu)成影響國(guó)際收支的成影響國(guó)際收

15、支的重要因素；重要因素；在各國(guó)經(jīng)濟(jì)日益開(kāi)在各國(guó)經(jīng)濟(jì)日益開(kāi)放的情況下，匯率放的情況下，匯率變動(dòng)與國(guó)內(nèi)的利率、變動(dòng)與國(guó)內(nèi)的利率、貨幣量、國(guó)民收入貨幣量、國(guó)民收入水平等聯(lián)系加強(qiáng)，水平等聯(lián)系加強(qiáng)，相互影響、相互制相互影響、相互制約；約；各國(guó)實(shí)行浮動(dòng)匯各國(guó)實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，匯率波率制度，匯率波動(dòng)大，市場(chǎng)因素動(dòng)大，市場(chǎng)因素的影響加強(qiáng)。的影響加強(qiáng)。匯率理論的發(fā)展匯率理論的發(fā)展第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第五節(jié) 匯率的決定兩種主要的匯率理論兩種主要的匯率理論 匯率由市場(chǎng)上的貨幣存量決定。當(dāng)貨幣存量與貨幣需匯率由市場(chǎng)上的貨幣存量決定。當(dāng)貨幣存量與貨幣需求相一致時(shí)，匯率就達(dá)到均衡。如果一國(guó)的貨幣存量求相一致時(shí)

16、，匯率就達(dá)到均衡。如果一國(guó)的貨幣存量超過(guò)貨幣需求，價(jià)格水平上升，其匯率必然下降。超過(guò)貨幣需求，價(jià)格水平上升，其匯率必然下降。貨幣分析說(shuō)貨幣分析說(shuō) 把外匯看作是一種金融資產(chǎn)，投資者要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)把外匯看作是一種金融資產(chǎn)，投資者要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和預(yù)期，及時(shí)調(diào)整其外匯資產(chǎn)的比例，從而引起貨幣和預(yù)期，及時(shí)調(diào)整其外匯資產(chǎn)的比例，從而引起貨幣資本在國(guó)際間的大量流動(dòng)，匯率也隨之發(fā)生變動(dòng)。資本在國(guó)際間的大量流動(dòng)，匯率也隨之發(fā)生變動(dòng)。 金融資產(chǎn)說(shuō)金融資產(chǎn)說(shuō)第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第六節(jié) 人民幣匯率問(wèn)題人民幣匯率制度人民幣匯率制度以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考籃子貨幣的參考籃子貨幣的、有管理的

17、浮動(dòng)匯、有管理的浮動(dòng)匯率制：率制：（1 1）實(shí)行單一匯率；）實(shí)行單一匯率；（2 2）指定準(zhǔn)許經(jīng)營(yíng)外匯的銀行，在全國(guó)外匯交易中心，）指定準(zhǔn)許經(jīng)營(yíng)外匯的銀行，在全國(guó)外匯交易中心，買賣外匯；買賣外匯；（3 3）匯率波動(dòng)超過(guò)一定幅度，中國(guó)人民銀行入市干預(yù)；）匯率波動(dòng)超過(guò)一定幅度，中國(guó)人民銀行入市干預(yù)；（4 4）根據(jù)前一日銀行間外匯交易市場(chǎng)形成的價(jià)格，中）根據(jù)前一日銀行間外匯交易市場(chǎng)形成的價(jià)格，中國(guó)人民銀行公布當(dāng)日人民幣對(duì)美元及其他主要貨幣的匯國(guó)人民銀行公布當(dāng)日人民幣對(duì)美元及其他主要貨幣的匯率；率；（5 5）各經(jīng)營(yíng)外匯的銀行在人民銀行規(guī)定的浮動(dòng)幅度內(nèi)）各經(jīng)營(yíng)外匯的銀行在人民銀行規(guī)定的浮動(dòng)幅度內(nèi)自行掛牌，

18、買賣外匯。自行掛牌，買賣外匯。第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第六節(jié) 人民幣匯率問(wèn)題人民幣匯率決定的歷史回顧人民幣匯率決定的歷史回顧19941994年以前，由國(guó)家外匯管理局制定并公布。年以前，由國(guó)家外匯管理局制定并公布。 19941994年年1 1月月1 1日起，我國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)日起，我國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。中國(guó)人的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。中國(guó)人民銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場(chǎng)形成的價(jià)格，民銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場(chǎng)形成的價(jià)格，公布人民幣對(duì)美元等主要貨幣的匯率，各銀行公布人民幣對(duì)美元等主要貨幣的匯率，各銀行以此為依據(jù)，在以此為依據(jù)，在0.3%0.3%的浮動(dòng)幅度內(nèi)自行掛牌。的浮動(dòng)幅度內(nèi)自行掛牌。第二章 國(guó)際貨幣體系與匯率制度 第六節(jié) 人民幣匯率問(wèn)題20052005年年7 7月月2121日，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參日，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考籃子貨幣的、有管理的浮動(dòng)匯率制度，