資金營(yíng)運(yùn)管理PPT課件

1、本章分析題型題型20102010年年20092009年年20082008年年單選單選5 5題題5 5分分 3 3題題3 3分分1 1題題1 1分分多選多選1 1題題2 2分分 1 1題題2 2分分 判斷判斷2 2題題2 2分分計(jì)算計(jì)算1 1題題5 5分分 1 1題題5 5分分合計(jì)合計(jì)1414分分5 5分分6 6分分【注】 本章主觀題主要考核應(yīng)收賬款信用政策與最佳存貨量的確定。第1頁/共127頁本章分析【本章大綱要求】 （一）掌握現(xiàn)金管理的目標(biāo)、持有動(dòng)機(jī)、目標(biāo)現(xiàn)金余額的計(jì)算及現(xiàn)金收支管理方法（二）掌握應(yīng)收賬款的功能與成本、信用政策及其決策方法、應(yīng)收賬款的監(jiān)控與日常管理（三）掌握存貨的功能與成本、

2、最佳存貨量的決策方法、存貨控制系統(tǒng)（四）熟悉營(yíng)運(yùn)資金的定義與特點(diǎn)、營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略（五）了解各種流動(dòng)負(fù)債管理第2頁/共127頁主要內(nèi)容第3頁/共127頁 （一）營(yíng)運(yùn)資金的概念營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。 1.流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)或超過一年的營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。企業(yè)擁有較多的流動(dòng)資產(chǎn)，可在一定程度上降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 （1）流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)具有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)。 （2） 流動(dòng)資產(chǎn)的分類 按占用形態(tài)不同分：現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨。 按在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中所處的環(huán)節(jié)不同分：生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)以及其他領(lǐng)域中的流

3、動(dòng)資產(chǎn)。【知識(shí)點(diǎn)一】營(yíng)運(yùn)資金的概念和特點(diǎn) （熟悉）第4頁/共127頁 2、流動(dòng)負(fù)債：需在一年或者超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù) （1）流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn)：成本低、償還期短。 （2）流動(dòng)負(fù)債的分類： 以應(yīng)付金額是否確定為標(biāo)準(zhǔn)分：應(yīng)付金額確定的流動(dòng)負(fù)債（應(yīng)付賬款）和應(yīng)付金額不確定的流動(dòng)負(fù)債（預(yù)計(jì)負(fù)債） 以流動(dòng)負(fù)債的形成情況為標(biāo)準(zhǔn)分：自然性流動(dòng)負(fù)債和人為性流動(dòng)負(fù)債。 自然性流動(dòng)負(fù)債是指不需要正式安排，由于結(jié)算程序或有關(guān)法律法規(guī)的要求等原因而自然形成的流動(dòng)負(fù)債。（商業(yè)信用、應(yīng)付賬款等） 人為性流動(dòng)負(fù)債，是指由財(cái)務(wù)人員根據(jù)企業(yè)對(duì)短期資金的需求情況，通過人為安排所形成的流動(dòng)負(fù)債。（短期借款） 以是否支付利

4、息為標(biāo)準(zhǔn)分：有息流動(dòng)負(fù)債（短期借款）和無息流動(dòng)負(fù)債（應(yīng)付賬款等）。 【知識(shí)點(diǎn)一】營(yíng)運(yùn)資金的概念和特點(diǎn) （熟悉）第5頁/共127頁 （二）營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn) 1.營(yíng)運(yùn)資金的來源具有靈活多樣性：有多種內(nèi)外部融資方式（短期融資券、票據(jù)貼現(xiàn)、應(yīng)交稅金等） 2.營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性：隨企業(yè)內(nèi)外條件的變化而變化，時(shí)高時(shí)低（季節(jié)性企業(yè)和非季節(jié)性企業(yè)都具波動(dòng)性） 3.營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)具有短期性：通常會(huì)在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)收回（營(yíng)運(yùn)資金通常用短期籌資方式解決） 4.營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性（現(xiàn)金-材料-成品-應(yīng)收賬款-現(xiàn)金）（易變現(xiàn)的資產(chǎn)：短期投資、應(yīng)收賬款、存貨）【知識(shí)點(diǎn)一】營(yíng)運(yùn)資金的概念和特點(diǎn)

5、（熟悉）第6頁/共127頁 【2009年單選題】下列各項(xiàng)中，可用于計(jì)算營(yíng)運(yùn)資金的算式是（）。A.資產(chǎn)總額負(fù)債總額B.流動(dòng)資產(chǎn)總額負(fù)債總額C.流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額D.速動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額 正確答案C第7頁/共127頁考點(diǎn)二 營(yíng)運(yùn)資金的管理原則 （一）保證合理流動(dòng)的資金需求。 營(yíng)運(yùn)資金的管理必須把滿足正常合理的資金需求作為首要任務(wù)。 企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的需求數(shù)量與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有直接關(guān)系。 （二）提高資金使用效率。 加速資金周轉(zhuǎn)是提高資金使用效率的主要手段之一。 提高營(yíng)運(yùn)資金使用效率的關(guān)鍵是縮短營(yíng)業(yè)周期，加速變現(xiàn)過程（存貨、應(yīng)收賬款） （三）節(jié)約資金使用成本。 在營(yíng)運(yùn)資金管理中，必須正確處理保

6、證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要和節(jié)約資金使用成本二者之間的關(guān)系。 一要挖掘資金潛力，盤活全部資金，精打細(xì)算地使用資金； 二要積極拓展融資渠道，合理配置資源，籌措低成本資金，服務(wù)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。 （四）保持足夠的短期償債能力。 償債能力的高低是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高低的標(biāo)志之一。 合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保持流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)的適配性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力是營(yíng)運(yùn)資金管理的重要原則之一。 如果一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)比較多，流動(dòng)負(fù)債比較少，說明企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)；但如果企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)太多，流動(dòng)負(fù)債太少，也不正常，這可能是因流動(dòng)資產(chǎn)閑置或流動(dòng)負(fù)債利用不足所致。 根據(jù)慣例，流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的兩倍是比

7、較合理的。第8頁/共127頁考點(diǎn)三 營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略 （一）流動(dòng)資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略（核心：流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率） 1、流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入的比率的影響因素 （1）企業(yè)不確定性： 銷售額越不穩(wěn)定，越不可預(yù)測(cè)的企業(yè)（如石油和天然氣開采業(yè)以及許多建筑業(yè)企業(yè)），投資于流動(dòng)資產(chǎn)的資金就越多，維持較高的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率。 即使銷售額不是穩(wěn)定的，但可以預(yù)測(cè)，如屬于季節(jié)性變化，那么將沒有顯著的風(fēng)險(xiǎn)。 如果銷售既穩(wěn)定又可預(yù)測(cè)，則只需維持較低的流動(dòng)資產(chǎn)投資水平。 （2）風(fēng)險(xiǎn)忍受的程度： 如果企業(yè)管理政策趨于保守，就會(huì)選擇較高的流動(dòng)資產(chǎn)水平，保證更高的流動(dòng)性（安全性），但盈利能力也更低； 如果管理者偏向于為了產(chǎn)生

8、更高的盈利能力而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，那么它將以一個(gè)低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率來運(yùn)營(yíng)。 2、類型： （1）緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 （2）寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 第9頁/共127頁考點(diǎn)三 營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略 3、緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 （1）維持較低的流動(dòng)資產(chǎn)銷售收入比率（高收益、高風(fēng)險(xiǎn)） （2）表現(xiàn)：原材料緊縮、應(yīng)收賬款及現(xiàn)金余額保持最低水平、更緊的信用和存貨管理 （3）只要不可預(yù)見事件沒有損害公司的流動(dòng)性而導(dǎo)致嚴(yán)重的問題發(fā)生，緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略就會(huì)提高企業(yè)收益。 （4）緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略可能伴隨著更高風(fēng)險(xiǎn)，可能影響企業(yè)的銷售。 4、寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 （1）維持較高的流動(dòng)資產(chǎn)銷售收入比率（

9、低收益、低風(fēng)險(xiǎn)） （2）對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的高投資可能導(dǎo)致較低的投資收益率 （3）由于較大的流動(dòng)性，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小。 第10頁/共127頁考點(diǎn)三 營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略 5、選擇流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略考慮的因素 （1）企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡 銀行和其他債權(quán)人對(duì)企業(yè)流動(dòng)性水平非常重視 受產(chǎn)業(yè)因素的影響：銷售邊際毛利較高的企業(yè)，寬松的投資戰(zhàn)略能帶來可觀的收益 （2）企業(yè)政策的決策者對(duì)企業(yè)的影響力（運(yùn)營(yíng)經(jīng)理、銷售經(jīng)理還是財(cái)務(wù)管理者） 運(yùn)營(yíng)經(jīng)理喜歡高水平的原材料存貨和部分產(chǎn)成品 銷售經(jīng)理喜歡高水平的產(chǎn)成品存貨和寬松的信用政策 財(cái)務(wù)管理人員喜歡存貨和應(yīng)收賬款最小化，使流動(dòng)資產(chǎn)融資的成本最小。第11頁/共127頁考點(diǎn)三

10、營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略 （二）流動(dòng)資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略 1、影響融資選擇因素 （1）主要取決于管理的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向； （2）還受到利率在短期、中期、長(zhǎng)期負(fù)債之間的差異（即收益曲線的形狀）的影響。 【提示】收益曲線顯示了具有不同特定日期的到期日的同一證券在到期日的收益率。一般情況下，收益曲線是向上傾斜（短期利率低于長(zhǎng)期利率），收益曲線也可能向下傾斜（短期利率高于長(zhǎng)期利率）。第12頁/共127頁考點(diǎn)三 營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略 （二）流動(dòng)資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略 2、流動(dòng)資產(chǎn)的分類：永久性部分和波動(dòng)性部分。 （1）永久性流動(dòng)資產(chǎn)：銷售處于最低水平也要保持的流動(dòng)資產(chǎn)（如現(xiàn)金的最低保留余額） 流動(dòng)資產(chǎn)的永久性水平具有相對(duì)穩(wěn)定性，是一種長(zhǎng)

11、期資金需求，需要通過長(zhǎng)期負(fù)債融資或權(quán)益性資金解決 （2）波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)：隨季節(jié)性變化而變化的流動(dòng)資產(chǎn)（如季節(jié)性存貨、旺季的應(yīng)收賬款等） 波動(dòng)性部分的融資則相對(duì)靈活，最經(jīng)濟(jì)的辦法是通過低成本的短期融資解決其資金需求。資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期需求的資產(chǎn)長(zhǎng)期資金來源第13頁/共127頁考點(diǎn)三 營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略 （二）流動(dòng)資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略 3、期限匹配融資戰(zhàn)略：（收益和風(fēng)險(xiǎn)居中） 永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以長(zhǎng)期融資方式（負(fù)債或權(quán)益）來融通，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)用短期來源融通。 波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=短期融資； 固定資產(chǎn)+永久性流動(dòng)資產(chǎn)=長(zhǎng)期融資流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資

12、產(chǎn)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債負(fù)債負(fù)債永久性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)所有者權(quán)益所有者權(quán)益第14頁/共127頁流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債負(fù)債負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益所有者權(quán)益 （二）流動(dòng)資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略 4、保守融資戰(zhàn)略戰(zhàn)略（使用長(zhǎng)期融資多）（收益和風(fēng)險(xiǎn)較低） 波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)短期融資； 固定資產(chǎn)+永久性流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期融資 長(zhǎng)期融資支持固定資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。 公司通常以長(zhǎng)期融資來源為波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的平均水平融資 往往比其他途徑具有較高的融資成本。第1

13、5頁/共127頁流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債負(fù)債負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益所有者權(quán)益 （二）流動(dòng)資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略 5、激進(jìn)融資戰(zhàn)略戰(zhàn)略（使用短期融資多）（收益和風(fēng)險(xiǎn)較高） 波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期融資 短期融資方式支持所有的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)和部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)。 短期融資方式通常比長(zhǎng)期融資方式具有更低的成本。第16頁/共127頁 【2010年判斷】 根據(jù)期限匹配融資戰(zhàn)略，固定資產(chǎn)比重較大的上市公司主要應(yīng)通過長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金。（） 參考答案：答案解析： 在期限匹配融資戰(zhàn)略中，永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以長(zhǎng)期融資方式（負(fù)

14、債或權(quán)益）來融通，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)用短期來源融通。 第17頁/共127頁主要內(nèi)容第18頁/共127頁【考點(diǎn)一】持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)（掌握） 現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)，是唯一的不創(chuàng)造價(jià)值的資產(chǎn)。 廣義的現(xiàn)金（本章）是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中以貨幣形態(tài)存在的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金等。 狹義的現(xiàn)金僅指庫存現(xiàn)金。這里所講的現(xiàn)金是指廣義的現(xiàn)金。 現(xiàn)金存量過多，其流動(dòng)性好，風(fēng)險(xiǎn)小，但收益性差。 保持合理的現(xiàn)金水平是企業(yè)現(xiàn)金管理的重要內(nèi)容（處理好流動(dòng)性與收益性之間的關(guān)系）。第19頁/共127頁【考點(diǎn)一】持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)（掌握） （一）交易性需求： 1、定義：企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序下應(yīng)當(dāng)保持一定的現(xiàn)金支付

15、能力。 2、原因：企業(yè)日常現(xiàn)金支出與現(xiàn)金收入在數(shù)額上不相等及時(shí)間上不匹配 （二）預(yù)防性需求 1、定義：企業(yè)為應(yīng)付突發(fā)事件而持有的現(xiàn)金。 2、影響因素： (1)企業(yè)愿冒缺少現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)的程度； (2)企業(yè)預(yù)測(cè)現(xiàn)金收支可靠的程度； (3)企業(yè)臨時(shí)融資的能力。 （三）投機(jī)性需求：企業(yè)為抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)而持有的現(xiàn)金。 【注意】除了上述三種基本現(xiàn)金需求以外，還有許多企業(yè)是將現(xiàn)金作為補(bǔ)償性余額來持有的。補(bǔ)償性余額是企業(yè)同意保持的賬戶余額，它是企業(yè)對(duì)銀行所提供借款或其他服務(wù)的一種補(bǔ)償。第20頁/共127頁【考點(diǎn)一】持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)（掌握） 【2007年判斷】企業(yè)之所以持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是出于交易動(dòng)機(jī)、

16、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。（） 正確答案 【多選題】企業(yè)之所以持有一定量的現(xiàn)金，是因?yàn)槠髽I(yè)存在（）。A.交易性需求B.預(yù)防性需求C.投機(jī)性需求D.補(bǔ)償性余額需求 正確答案ABCD 第21頁/共127頁【考點(diǎn)二】目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定（掌握） （一）現(xiàn)金的持有成本 1、機(jī)會(huì)成本： （1）定義：企業(yè)因持有一定現(xiàn)金余額喪失的再投資收益，屬于變動(dòng)成本 （2）與現(xiàn)金持有量正向相關(guān)，即現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越大 2、管理成本： （1）定義：企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用（管理者工資、安全措施費(fèi)用等） （2）與現(xiàn)金持有量之間沒有明顯的比例關(guān)系，一般認(rèn)為這是一種固定成本 3、短缺成本： （1）定義：在現(xiàn)金持

17、有量不足，又無法及時(shí)通過有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充所給企業(yè)造成的損失（直接損失與間接損失） （2）與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)，現(xiàn)金短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上升。第22頁/共127頁【考點(diǎn)二】目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定（掌握） （二）成本模型 總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量。 最佳現(xiàn)金持有量min（管理成本機(jī)會(huì)成本短缺成本） 管理成本屬于固定成本，機(jī)會(huì)成本是正相關(guān)成本，短缺成本是負(fù)相關(guān)成本。 成本分析模式是要找到機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本所組成的總成本曲線中最低點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持有量，把它作為最佳現(xiàn)金持有量。 現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有成本-總成本機(jī)會(huì)成本管理成本短缺成本第23頁/共12

18、7頁【考點(diǎn)二】目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定（掌握） （二）成本模型 【注】在其他條件不變的情況下，如果企業(yè)平時(shí)持有較多的現(xiàn)金，會(huì)增加現(xiàn)金占用的機(jī)會(huì)成本；若減少現(xiàn)金持有量則會(huì)增加短缺成本。改進(jìn)辦法：現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換 1、企業(yè)現(xiàn)金多余時(shí)，將現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券 2、企業(yè)現(xiàn)金短缺時(shí)，將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金 3、轉(zhuǎn)換成本：企業(yè)現(xiàn)金和有價(jià)證券之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換時(shí)發(fā)生的費(fèi)用，如買賣傭金、手續(xù)費(fèi)、證券過戶費(fèi)、印花稅、實(shí)物交割費(fèi)等。 4、轉(zhuǎn)換成本包括兩類： （1）與委托額相關(guān)的固定費(fèi)用，如全年需現(xiàn)金總額為200萬元，證券公司收取1%的手續(xù)費(fèi)，則全年的交易費(fèi)為200*1%=2萬元 （2）與委托額無關(guān)的變動(dòng)費(fèi)用，與交易次數(shù)有關(guān)，

19、即與現(xiàn)金持有量反向相關(guān)。 轉(zhuǎn)換成本= =交易次數(shù)每次轉(zhuǎn)換成本= =每次轉(zhuǎn)換成本* *全年現(xiàn)金需求量/ /現(xiàn)金持有量 【例】現(xiàn)金全年需求量200200萬元，每次現(xiàn)金持有量為4040萬元，則全年需轉(zhuǎn)換5 5次，若每次的轉(zhuǎn)換成本為3030萬元，則全年的轉(zhuǎn)換成本為2020* *5=1505=150萬元第24頁/共127頁 【2010年單選題】 運(yùn)用成本模型計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，下列公式中，正確的是（）。A.最佳現(xiàn)金持有量min（管理成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本）B. 最佳現(xiàn)金持有量min（管理成本機(jī)會(huì)成本短缺成本）C. 最佳現(xiàn)金持有量min（機(jī)會(huì)成本經(jīng)營(yíng)成本轉(zhuǎn)換成本）D. 最佳現(xiàn)金持有量min（機(jī)會(huì)成本經(jīng)營(yíng)成

20、本短缺成本）參考答案：B答案解析： 在成本模型下，最佳現(xiàn)金持有量是管理成本、機(jī)會(huì)成本和短缺成本三者之和的最小值。在隨機(jī)模式下，最佳現(xiàn)金持有量考慮的成本是機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本。第25頁/共127頁 【2007年單選】運(yùn)用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，持有現(xiàn)金的相關(guān)成本包括（）。 A.機(jī)會(huì)成本 B.轉(zhuǎn)換成本 C.短缺成本 D.管理成本 參考答案：AC 答案解析：運(yùn)用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本及短缺成本，而不予考慮管理費(fèi)用和轉(zhuǎn)換成本。 第26頁/共127頁【考點(diǎn)二】目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定（掌握） （三）隨機(jī)模型（米勒奧爾模型） 1、基本原理兩條控制線（上

21、限和下限），一條回歸線 （1）當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額在最高控制線（上限）和最低控制線（下限）之間波動(dòng)時(shí)，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平，無需進(jìn)行調(diào)整。 （2）當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到上限時(shí)，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券 （3）當(dāng)現(xiàn)金余額低于下限時(shí)，則將部分有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金 2、計(jì)算公式： 投資額是變現(xiàn)額的2倍：HR2（RL） 最高控制線H的計(jì)算公式為：H3R2L 最低控制線L取于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度、公司借款能力、公司日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。第27頁/共127頁【考點(diǎn)二】目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定（掌握） （三）隨機(jī)模型（米勒奧爾模型

22、） 3、現(xiàn)金回歸線與有價(jià)證券的日利息率呈反向變動(dòng)，與有價(jià)證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本、預(yù)期每日現(xiàn)金流變化的標(biāo)準(zhǔn)差、最低控制線L呈同向變動(dòng)。 4、考慮的持有現(xiàn)金成本：機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本 5、適用范圍：適用于所有企業(yè)貨幣資金最佳持有量的測(cè)算。 【注意】隨機(jī)模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下，因此，計(jì)算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。nH3R2L第28頁/共127頁 【例5-1】設(shè)某公司現(xiàn)金部經(jīng)理決定L值應(yīng)為10000元，估計(jì)公司現(xiàn)金流量標(biāo)準(zhǔn)差為1000元，持有現(xiàn)金的年機(jī)會(huì)成本為14%，換算為i是0.00039（14%/360），b150元要求：根據(jù)以上資料確定隨機(jī)模型的回歸線和最高控制線。

23、 正確答案 H31660721000029821（元）該公司目標(biāo)現(xiàn)金余額為16 607元。若現(xiàn)金持有額達(dá)到29 821元，則買進(jìn)13 214元的證券；若現(xiàn)金持有額降至10 000元，則賣出6 607元的證券。 第29頁/共127頁2003年單選某公司持有有價(jià)證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是（）元。（注會(huì)考試）A.0 B.6500 C.12000 D.18500答案：A解析：H=3R-2L=38000-21500=21000， 如果現(xiàn)金量在控制上下限之間

24、，可以不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換。第30頁/共127頁【考點(diǎn)三】現(xiàn)金管理模式（熟悉） （一）收支兩條線的管理模式“收支兩條線”原是政府對(duì)財(cái)政資金采取的一種管理模式。當(dāng)前特別是大型集團(tuán)企業(yè)也采用“收支兩條線”資金管理模式。 （二）收支兩條線的管理模式的目的 第一，對(duì)企業(yè)范圍內(nèi)的現(xiàn)金進(jìn)行集中管理，減少現(xiàn)金持有成本，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率； 第二，以實(shí)施收支兩條線為切入點(diǎn)，通過高效的價(jià)值化管理來提高企業(yè)效益。 （三）收支兩條線資金管理模式的構(gòu)建構(gòu)建企業(yè)“收支兩條線”資金管理模式，可從規(guī)范資金的流向、流量和流程三個(gè)方面入手。第31頁/共127頁資金的資金的流向流向方面方面所有收入的現(xiàn)金都必須進(jìn)

25、入收入戶，所有的貨幣性支所有收入的現(xiàn)金都必須進(jìn)入收入戶，所有的貨幣性支出都必須從支出戶里支付，嚴(yán)禁現(xiàn)金坐支。出都必須從支出戶里支付，嚴(yán)禁現(xiàn)金坐支。資金的資金的流量流量方面方面收入收入：確保所有收入的資金都進(jìn)入收入戶，不允許：確保所有收入的資金都進(jìn)入收入戶，不允許有賬外小金庫加快資金的結(jié)算速度，盡量壓縮資金有賬外小金庫加快資金的結(jié)算速度，盡量壓縮資金在結(jié)算環(huán)節(jié)的沉淀量。在結(jié)算環(huán)節(jié)的沉淀量。 調(diào)度調(diào)度：通過動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流量預(yù)算和資金收支計(jì)劃實(shí)現(xiàn)通過動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流量預(yù)算和資金收支計(jì)劃實(shí)現(xiàn)對(duì)資金的精確調(diào)度。對(duì)資金的精確調(diào)度。支出支出：根據(jù)根據(jù)“以收定支以收定支”和和“最低限額資金占用最低限額資金占用”原原

26、則從收入戶按照支出預(yù)算安排將資金定期劃撥到支出則從收入戶按照支出預(yù)算安排將資金定期劃撥到支出戶，支出戶平均資金占用額應(yīng)壓縮到最低限度。戶，支出戶平均資金占用額應(yīng)壓縮到最低限度。資金的資金的流程流程方面方面關(guān)于賬戶管理、貨幣資金安全性等規(guī)定；收入資關(guān)于賬戶管理、貨幣資金安全性等規(guī)定；收入資金管理與控制；支出資金管理與控制；資金內(nèi)部金管理與控制；支出資金管理與控制；資金內(nèi)部結(jié)算，信貸管理與控制；收支兩條線的組織保障等結(jié)算，信貸管理與控制；收支兩條線的組織保障等【注意】企業(yè)在構(gòu)建收支兩條線管理模式時(shí)，一定要注意與自己的實(shí)際相結(jié)合，以管理有效性為導(dǎo)向。 第32頁/共127頁【考點(diǎn)三】現(xiàn)金管理模式（熟悉

27、） （四）集團(tuán)企業(yè)資金集中管理模式 1、資金集中管理模式的概念資金集中管理，也稱司庫制度，是指集團(tuán)企業(yè)借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行功能及其它信息技術(shù)手段，將分散在集團(tuán)各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統(tǒng)調(diào)度、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一運(yùn)用。 2、主要包括的內(nèi)容有：資金集中（基礎(chǔ)）、內(nèi)部結(jié)算、融資管理、外匯管理、支付管理等，其中資金集中是基礎(chǔ)。 3、集團(tuán)企業(yè)資金集中管理的模式（貨幣資金決策集權(quán)與分權(quán)的體現(xiàn)）現(xiàn)行的資金集中管理模式可以分為以下幾種：統(tǒng)收統(tǒng)支模式、撥付備用金模式、結(jié)算中心模式、內(nèi)部銀行模式、財(cái)務(wù)公司模式。第33頁/共127頁統(tǒng)收統(tǒng)支統(tǒng)收統(tǒng)支模式模式企業(yè)的一切資金收入都集中到集團(tuán)總部的財(cái)務(wù)部門，各分支企業(yè)

28、的一切資金收入都集中到集團(tuán)總部的財(cái)務(wù)部門，各分支機(jī)構(gòu)或子公司不單獨(dú)設(shè)立賬號(hào)，一切現(xiàn)金支出都通過集團(tuán)總機(jī)構(gòu)或子公司不單獨(dú)設(shè)立賬號(hào)，一切現(xiàn)金支出都通過集團(tuán)總部財(cái)務(wù)部門付出，現(xiàn)金收支的批準(zhǔn)權(quán)部財(cái)務(wù)部門付出，現(xiàn)金收支的批準(zhǔn)權(quán)高度集中高度集中。撥付備用撥付備用金模式金模式集團(tuán)按照一定的期限統(tǒng)撥給所有所屬分支機(jī)構(gòu)或子公司備其集團(tuán)按照一定的期限統(tǒng)撥給所有所屬分支機(jī)構(gòu)或子公司備其使用的一定數(shù)額的現(xiàn)金，等各分支機(jī)構(gòu)或子公司發(fā)生現(xiàn)金支使用的一定數(shù)額的現(xiàn)金，等各分支機(jī)構(gòu)或子公司發(fā)生現(xiàn)金支出后，持有關(guān)憑證到集團(tuán)財(cái)務(wù)部門報(bào)銷以補(bǔ)足出后，持有關(guān)憑證到集團(tuán)財(cái)務(wù)部門報(bào)銷以補(bǔ)足備用金備用金。結(jié)算中心結(jié)算中心模式模式由由結(jié)算中心

29、結(jié)算中心辦理內(nèi)部各成員現(xiàn)金收付和往來結(jié)算業(yè)務(wù)。辦理內(nèi)部各成員現(xiàn)金收付和往來結(jié)算業(yè)務(wù)。結(jié)算結(jié)算中心通常設(shè)立于財(cái)務(wù)部門內(nèi)，是一個(gè)獨(dú)立運(yùn)行的職能機(jī)構(gòu)。中心通常設(shè)立于財(cái)務(wù)部門內(nèi)，是一個(gè)獨(dú)立運(yùn)行的職能機(jī)構(gòu)。內(nèi)部銀行內(nèi)部銀行模式模式由由內(nèi)部銀行內(nèi)部銀行進(jìn)行企業(yè)或集團(tuán)內(nèi)部日常的往來結(jié)算和資金調(diào)撥、進(jìn)行企業(yè)或集團(tuán)內(nèi)部日常的往來結(jié)算和資金調(diào)撥、運(yùn)籌運(yùn)籌財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)公司模式模式財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)公司是一種經(jīng)營(yíng)部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。其主是一種經(jīng)營(yíng)部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。其主要職責(zé)是開展集團(tuán)內(nèi)部資金集中結(jié)算，同時(shí)為集團(tuán)成員提供要職責(zé)是開展集團(tuán)內(nèi)部資金集中結(jié)算，同時(shí)為集團(tuán)成員提供包括存貸款、融資租賃擔(dān)保、承銷、

30、財(cái)務(wù)顧問等全方位服務(wù)包括存貸款、融資租賃擔(dān)保、承銷、財(cái)務(wù)顧問等全方位服務(wù)【提示】財(cái)務(wù)公司在業(yè)務(wù)上受中國(guó)人民銀行領(lǐng)導(dǎo)、管理、監(jiān)督，在行政上則隸屬于各企業(yè)集團(tuán)，是實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的獨(dú)立企業(yè)法人。 第34頁/共127頁【考點(diǎn)四】現(xiàn)金收支管理（掌握）n（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期n1.確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從購(gòu)買存貨支付現(xiàn)金到從應(yīng)收帳款上收回現(xiàn)金這一期間的長(zhǎng)度?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期2.存貨周轉(zhuǎn)期平均存貨每天的銷貨成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)收賬款每天的銷貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)付賬款每天的購(gòu)貨成本n【注】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款n 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=36

31、0/周轉(zhuǎn)率n3.減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的措施：（1）減少存貨、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（2）延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期第35頁/共127頁 【2007年單選】在營(yíng)運(yùn)資金管理中，企業(yè)將“從收到尚未付款的材料開始，到以現(xiàn)金支付該貨款之間所用的時(shí)間”稱為（）。 A.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 B.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 C.存貨周轉(zhuǎn)期 D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 參考答案：B 答案解析： 存貨周轉(zhuǎn)期是指將原材料轉(zhuǎn)換成產(chǎn)成品并出售所需要的時(shí)間； 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間； 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出之間所用的時(shí)間。 第36頁/共127頁【考點(diǎn)四】現(xiàn)金收支管理（掌握）n（二）收款管理（盡早收款）n一個(gè)高效率的

32、收款系統(tǒng)能夠使收款成本（浮動(dòng)期成本、管理收款系統(tǒng)的費(fèi)用、第三方處理費(fèi)用）和收款浮動(dòng)期達(dá)到最小，同時(shí)能夠保證與客戶匯款及其他現(xiàn)金流入來源相關(guān)的信息的質(zhì)量。n收款浮動(dòng)期是指從支付開始到企業(yè)收到資金的時(shí)間間隔。收款浮動(dòng)期主要是紙基支付工具導(dǎo)致的，有三種類型：郵寄浮動(dòng)期、處理浮動(dòng)期和結(jié)算浮動(dòng)期三種類型。 n郵寄浮動(dòng)期與處理浮動(dòng)期和客戶、公司、分行之間的距離有關(guān)，而且與收款的效率有關(guān),可以采取一定策略縮短；銀行辦理的結(jié)算浮動(dòng)期一般來說與公司自身努力關(guān)系不大。企業(yè)收到支票購(gòu)貨企業(yè)開出支票支票存入銀行購(gòu)貨企業(yè)開戶銀行郵寄浮動(dòng)期處理浮動(dòng)期結(jié)算浮動(dòng)期第37頁/共127頁【考點(diǎn)四】現(xiàn)金收支管理（掌握）n（三）付款

33、管理（合理推遲付款 ）n1.使用現(xiàn)金浮游量（現(xiàn)金浮游量是指由于企業(yè)提高收款效率和延長(zhǎng)付款時(shí)間所產(chǎn)生的企業(yè)賬戶上的現(xiàn)金余額和銀行賬戶上的企業(yè)存款余額之間的差額。）n2.推遲應(yīng)付款的支付（不影響企業(yè)信用）n3.匯票代替支票（承兌匯票并不是見票即付）n4.改進(jìn)員工工資支付模式（專門設(shè)立一個(gè)工資賬戶）n5.支票透支（實(shí)際上是銀行向企業(yè)提供的信用）n6.爭(zhēng)取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步（可以降低交易性現(xiàn)金余額，同時(shí)可以減少有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)）n7.使用零余額賬戶（企業(yè)只在主賬戶保持一定的安全儲(chǔ)備，而在一系列子賬戶不需要保持安全儲(chǔ)備）注現(xiàn)金支出的管理目標(biāo)是在不損害企業(yè)信譽(yù)條件下，盡可能推遲現(xiàn)金的支出。 第

34、38頁/共127頁 【2010年多選題】 下列各項(xiàng)關(guān)于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的表述中，正確的有（）。A.減慢支付應(yīng)付賬款可以縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期B.產(chǎn)品生產(chǎn)周期的延長(zhǎng)會(huì)縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期C.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期一般短于存貨周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期之和D.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時(shí)間段 參考答案：ACD答案解析： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 所以選項(xiàng)AC正確，選項(xiàng)B不正確； 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是指介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時(shí)間段，所以選項(xiàng)D正確。第39頁/共127頁 【2010年單選題】 下列各項(xiàng)中，不屬于現(xiàn)金支出管理措施的是（）。A.推遲支付應(yīng)付款B.企業(yè)社會(huì)責(zé)任C.以匯票代替支

35、票D.爭(zhēng)取現(xiàn)金收支同步參考答案：B答案解析： 現(xiàn)金支出管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金支出時(shí)間，但必須是合理的，包括使用現(xiàn)金浮游量、推遲應(yīng)付款支付、匯票代替支票、改進(jìn)員工支付模式、透支、爭(zhēng)取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步、使用零余額賬戶。 第40頁/共127頁主要內(nèi)容第41頁/共127頁【考點(diǎn)一】應(yīng)收賬款的功能和成本（掌握）一、應(yīng)收賬款的功能：1.增加銷售2.減少存貨二、應(yīng)收賬款的成本1.機(jī)會(huì)成本：因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入，如投資于有價(jià)證券便會(huì)有利息收入。 2.管理成本：進(jìn)行應(yīng)收賬款管理時(shí)所增加的費(fèi)用，包括調(diào)查顧客信用狀況的費(fèi)用、收集各種信息的費(fèi)用、賬薄的記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用等3.壞賬成本：

36、債務(wù)人由于種種原因無力償付債務(wù)而發(fā)生的損失。壞賬成本一般與應(yīng)收賬款發(fā)生的數(shù)量成正比（壞賬損失率）。4.現(xiàn)金折扣成本：為了鼓勵(lì)對(duì)方早日付款而給予對(duì)方付款數(shù)額的優(yōu)惠。第42頁/共127頁n【2007年單選題】根據(jù)營(yíng)運(yùn)資金管理理論，下列各項(xiàng)中不屬于企業(yè)應(yīng)收賬款成本內(nèi)容的是（）。A.機(jī)會(huì)成本B.管理成本C.短缺成本D.壞賬成本正確答案Cn短缺成本是現(xiàn)金和存貨的成本 第43頁/共127頁【考點(diǎn)一】應(yīng)收賬款的功能和成本（掌握）【注1】應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本（應(yīng)收賬款占用資金的“應(yīng)計(jì)利息”）1、應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款占用資金資本成本2、應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率3、應(yīng)收賬款平均余額=年賒銷

37、額/360*應(yīng)收賬款平均收款天數(shù)=日賒銷額*應(yīng)收賬款平均收款天數(shù)4、應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=日賒銷額*應(yīng)收賬款平均收款天數(shù)*變動(dòng)成本率*資金成本率【解析】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款 平均應(yīng)收賬款=銷售收入/周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/周轉(zhuǎn)天數(shù) 第44頁/共127頁例 假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷額為300萬元，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動(dòng)成本率為60%，資金成本率為10%，則應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本為？答案應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=300/3606060%10%=3提示1應(yīng)收賬款金額包括固定成本、變動(dòng)成本和利潤(rùn)，固定成本在相關(guān)的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)是不變的，利潤(rùn)沒有占用企業(yè)的資金，只有應(yīng)收賬款中的變動(dòng)成本

38、才占用企業(yè)資金。提示2在題中沒有給出平均收賬天數(shù)的情況下，如果沒有現(xiàn)金折扣，用信用期作為平均收賬天數(shù) ?！究键c(diǎn)一】應(yīng)收賬款的功能和成本（掌握）第45頁/共127頁【考點(diǎn)一】應(yīng)收賬款的功能和成本（掌握）【注2】存在現(xiàn)金折扣條件時(shí)應(yīng)收賬款的成本變化1、應(yīng)收賬款的平均收款天數(shù)：如果有現(xiàn)金折扣，用加權(quán)平均數(shù)作為平均收賬天數(shù)。n【例】某企業(yè)銷售商品，年賒銷額為500萬元，信用條件為“2/10，1/20，n/40”，預(yù)計(jì)將會(huì)有50%客戶享受2%的現(xiàn)金折扣，30%的客戶享受1%的現(xiàn)金折扣，其余的客戶均在信用期內(nèi)付款，估計(jì)剩余顧客的壞賬損失率5%。n應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)50%1030%2020%4019天 2

39、、現(xiàn)金折扣成本：按照享有折扣的客戶的比例加權(quán)平【例】上例中現(xiàn)金折扣成本=50050%2%+50030%1%=6.5萬元3、壞賬損失（注意壞賬損失率的變化）【例】上例中壞賬損失成本=50020%5 %=12.5萬元第46頁/共127頁（一）信用標(biāo)準(zhǔn)：代表公司愿意承擔(dān)的最大的付款風(fēng)險(xiǎn)的金額。1、在決定是否給予顧客信用時(shí)需要考慮兩個(gè)關(guān)鍵因素：（1）嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)可能會(huì)降低對(duì)符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒銷額，因此會(huì)限制公司的銷售機(jī)會(huì)。（2）寬松的信用標(biāo)準(zhǔn)可能會(huì)對(duì)不符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)的客戶提供賒銷，因此會(huì)增加隨后還款的風(fēng)險(xiǎn)并增加壞賬費(fèi)用。2、信用評(píng)價(jià)：信用評(píng)價(jià)取決于可以獲得的信息類型、信用評(píng)價(jià)的成

40、本與收益。（1）信息既可以從公司內(nèi)部收集，也可以從公司外部收集。內(nèi)部產(chǎn)生的最重要的信用信息來源是信用申請(qǐng)人執(zhí)行信用申請(qǐng)的情況和公司自己保存的有關(guān)信用申請(qǐng)人還款歷史的記錄。外部信息：申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)報(bào)表；一些商業(yè)參考資料或申請(qǐng)人過去獲得賒購(gòu)的供貨商；銀行或其他貸款機(jī)構(gòu)（如商業(yè)貸款機(jī)構(gòu)或租賃公司）；一些地方性和全國(guó)性的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)?！究键c(diǎn)二】信用政策（掌握）第47頁/共127頁（一）信用標(biāo)準(zhǔn)：2、信用評(píng)價(jià)（2）5C系統(tǒng)評(píng)價(jià)系統(tǒng)品質(zhì)（過去的還款中所體現(xiàn)的還款意圖和愿望）能力（用于償債的當(dāng)前和未來的財(cái)務(wù)資源）資本（短期和長(zhǎng)期內(nèi)可供使用的財(cái)務(wù)資源）抵押（可以用作債務(wù)擔(dān)保的資產(chǎn)或其他擔(dān)保物）條件（影響顧客還款

41、能力和還款意愿的經(jīng)濟(jì)環(huán)境）3.信用的定量分析：從考察信用申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)報(bào)表開始。通常使用比率分析法(第八章)評(píng)價(jià)顧客的財(cái)務(wù)狀況。常用的指標(biāo)有：流動(dòng)性和營(yíng)運(yùn)資本比率（流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金對(duì)負(fù)債總額比率）債務(wù)管理和支付比率（利息保障倍數(shù)、長(zhǎng)期債務(wù)對(duì)資本比率、帶息債務(wù)對(duì)資產(chǎn)總額比率、資產(chǎn)負(fù)債率）盈利能力指標(biāo)（銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率）【考點(diǎn)二】信用政策（掌握）第48頁/共127頁 【2010年判斷】 企業(yè)采用嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)，雖然會(huì)增加應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，但能擴(kuò)大商品銷售額，從而給企業(yè)帶來更多的收益。（） 參考答案：答案解析： 本題考核的是信用政策下的信用標(biāo)準(zhǔn)。 如果企業(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)

42、過于嚴(yán)格，可能會(huì)降低對(duì)符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒銷額，因此會(huì)限制企業(yè)的銷售機(jī)會(huì)，賒銷額降低了，應(yīng)收賬款也會(huì)降低，所以機(jī)會(huì)成本也隨之降低。第49頁/共127頁 【2010年單選題】 企業(yè)在進(jìn)行商業(yè)信用定量分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)是（）。A.發(fā)展創(chuàng)新評(píng)價(jià)指標(biāo)B.企業(yè)社會(huì)責(zé)任指標(biāo)C.流動(dòng)性和債務(wù)管理指標(biāo)D.戰(zhàn)略計(jì)劃分析指標(biāo)參考答案：C答案解析： 進(jìn)行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)報(bào)表開始。 通常使用比率分析法評(píng)價(jià)顧客的財(cái)務(wù)狀況。 常用的指標(biāo)有：流動(dòng)性和營(yíng)運(yùn)資本比率、債務(wù)管理和支付比率和盈利能力指標(biāo)。第50頁/共127頁（二）信用條件：企業(yè)要求賒購(gòu)客戶支付貨款的條件，由信用期限和現(xiàn)

43、金折扣兩個(gè)要素組成。（1）約束信用政策的因素：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)使得公司一般采取與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相同的信用條件公司還考慮提供商業(yè)信用對(duì)現(xiàn)有貸款合同的影響（應(yīng)收賬款的變化可能會(huì)影響流動(dòng)比率）（2）對(duì)流動(dòng)性的影響：應(yīng)收賬款的占用必須要有相應(yīng)的資金來源，顧客延期付款會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性問題，因此公司提供信用的能力與其自身的借款能力相關(guān)。當(dāng)應(yīng)收賬款用于抵押貸款或作為債務(wù)擔(dān)保工具或出售時(shí)，應(yīng)收賬款也可以成為流動(dòng)性的來源。（3）提供信用的收益和成本：提供信用可以增加銷售額；或從分期收款銷售安排中獲得利息收益。提供信用會(huì)增加應(yīng)收賬款的成本。【要求】公司必須對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行監(jiān)控，并且查明顧客還款方式在總體和個(gè)體方面可能發(fā)生的變化。

44、【考點(diǎn)二】信用政策（掌握）第51頁/共127頁（三）信用期間1、定義：信用期間是企業(yè)允許顧客從購(gòu)貨到付款之間的時(shí)間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間。2、影響：延長(zhǎng)信用期，會(huì)使銷售額增加，但收賬費(fèi)用和壞賬損失增加。3、決策：應(yīng)收賬款稅前收益最大的方案為最優(yōu)4、計(jì)算應(yīng)收賬款稅前收益的步驟：（1）收入=銷售量單價(jià)（2）變動(dòng)成本=收入*變動(dòng)成本率（3）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 =年賒銷額/360平均收款期*變動(dòng)成本率*資金成本率（4）收賬費(fèi)用（一般已知）和壞賬損失（賒銷收入壞賬損失率）（5）稅前損益=收益變動(dòng)成本-機(jī)會(huì)成本-收賬費(fèi)用-壞賬損失【考點(diǎn)二】信用政策（掌握）第52頁/共127頁【例5-2】A公司現(xiàn)在

45、采用30天按發(fā)票金額付款（即無現(xiàn)金折扣）的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為15%。3030天天6060天天全年銷售量全年銷售量100000100000 120000120000全年銷售全年銷售（單價(jià)（單價(jià)5 5元）元）500000500000 600000600000變動(dòng)成本變動(dòng)成本（每件（每件4 4元）元）400000400000 480000480000可能發(fā)生的可能發(fā)生的收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用3000300040004000可能發(fā)生的可能發(fā)生的壞賬損失壞賬損失50005000900090003030天天6060天天收入收入500 000500 0

46、00 600 000600 000變動(dòng)成本變動(dòng)成本400 000400 000 480 000480 000機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本5000500012 00012 000收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用3000300040004000壞賬損失壞賬損失5000500090009000應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款稅前收益稅前收益87 00087 00095 00095 000【注】變動(dòng)成本率=4/5=80%信用期為30天的應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=500 000/360*30*80%*15%信用期為60天的應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=600 000/360*60*80%*15%第53頁/共127頁 【注意1】若銷售增長(zhǎng)引起存貨的增加而占用資金，則需

47、要在原來分析的基礎(chǔ)上，再考慮存貨增加而引起的機(jī)會(huì)成本的增加=平均存貨金額*資金成本率=存貨庫存數(shù)量的增加量*存貨的單位變動(dòng)成本*資金成本【注意2】更進(jìn)一步的分析，應(yīng)該分析存貨增加引起的應(yīng)付賬款的增加（可以作為增加平均存貨“應(yīng)計(jì)利息”的減項(xiàng)）3030天天6060天天收入收入500 000500 000 600 000600 000變動(dòng)成本變動(dòng)成本400 000400 000 480 000480 000機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本5000500012 00012 000收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用3000300040004000壞賬損失壞賬損失5000500090009000存貨的機(jī)存貨的機(jī)會(huì)成本會(huì)成本54005400

48、12 00012 000應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款稅前收益稅前收益81 60081 60083 00083 0003030天天6060天天全年銷售量全年銷售量100000100000120000120000全年銷售全年銷售（單價(jià)（單價(jià)5 5元）元）500000500000600000600000變動(dòng)成本變動(dòng)成本（每件（每件4 4元）元）400000400000480000480000可能發(fā)生的收可能發(fā)生的收賬費(fèi)用賬費(fèi)用3000300040004000可能發(fā)生的壞可能發(fā)生的壞賬損失賬損失5000500090009000平均存貨占用平均存貨占用資金資金36000360008000080000第54頁/共12

49、7頁【總結(jié)】信用期變動(dòng)的分析一方面要考慮對(duì)利潤(rùn)表的影響（收入、變動(dòng)成本以及費(fèi)用），另一方面還要考慮對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響（應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款），并且要把對(duì)資金占用的影響用資本成本轉(zhuǎn)化為應(yīng)計(jì)利息，以便進(jìn)行統(tǒng)一的比較。（1）收入=銷售量單價(jià)（2）變動(dòng)成本=收入*變動(dòng)成本率（3）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 =年賒銷額/360平均收款期*變動(dòng)成本率*資金成本率（4）收賬費(fèi)用（一般已知）和壞賬損失（賒銷收入壞賬損失率）（5）存貨的機(jī)會(huì)成本=平均存貨金額*資金成本率（6）應(yīng)付賬款的機(jī)會(huì)成本=應(yīng)付賬款平均余額*資金成本率（5）稅前損益=收益變動(dòng)成本-機(jī)會(huì)成本-收賬費(fèi)用-壞賬損失-（存貨的機(jī)會(huì)成本-應(yīng)付賬款的機(jī)會(huì)成本

50、）【考點(diǎn)二】信用政策（掌握）第55頁/共127頁 （四）現(xiàn)金折扣條件1、現(xiàn)金折扣是企業(yè)對(duì)顧客在商品價(jià)格上的扣減。如（2/30，N/60）。 2、現(xiàn)金折扣條件的主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。3、現(xiàn)金折扣的決策：計(jì)算應(yīng)收賬款稅前收益n（1）收益=銷售量收入n（2）變動(dòng)成本=收入*變動(dòng)成本率n（3）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=n年賒銷收入360平均收款期*變動(dòng)成本率*資金成本n（4）收賬費(fèi)用：題中一般已知n （5）壞賬損失：賒銷額壞賬率n（6）現(xiàn)金折扣=賒銷收入現(xiàn)金折扣率享受現(xiàn)金折扣的顧客比例n（7）稅前損益=稅前損益=收益-變動(dòng)成本-機(jī)會(huì)成本-收賬費(fèi)用-壞賬損失-現(xiàn)金折扣成

51、本【考點(diǎn)二】信用政策（掌握）第56頁/共127頁【例5-4】續(xù)前例，設(shè)公司在放寬信用期的同時(shí)，提出了0.8/30,N/60的折扣條件，估計(jì)會(huì)有一半的顧客將享受折扣優(yōu)惠。其他條件不變。3030天天6060天天0.8/300.8/30N/60N/60全年銷售量全年銷售量100000100000120000120000120000120000全年銷售全年銷售（單價(jià)（單價(jià)5 5元）元）500000500000600000600000600000600000變動(dòng)成本變動(dòng)成本（每件（每件4 4元）元）400000400000480000480000480000480000可能發(fā)生的可能發(fā)生的收賬費(fèi)用收賬費(fèi)

52、用300030004000400040004000可能發(fā)生的可能發(fā)生的壞賬損失壞賬損失5000500090009000900090003030天天6060天天0.8/300.8/30N/60N/60收入收入500 000500 000600 000600 000600 000600 000變動(dòng)成本變動(dòng)成本400 000400 000480 000480 000480 000480 000機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本5000500012 00012 0009 0009 000收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用300030004000400040004000壞賬損失壞賬損失500050009000900090009000現(xiàn)金折

53、扣現(xiàn)金折扣成本成本24002400應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款稅前收益稅前收益87 00087 00095 00095 00095 60095 600【注】提供折扣后的應(yīng)收賬款平均收款天數(shù)=50%*30+50%*60=45提供折扣后的應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=600 000/360*45*80%*15%=9000現(xiàn)金折扣成本=600 000*50%*0.8%=2400第57頁/共127頁 【2009年多選】企業(yè)如果延長(zhǎng)信用期限，可能導(dǎo)致的結(jié)果有()。 A.擴(kuò)大當(dāng)期銷售 B.延長(zhǎng)平均收賬期 C.增加壞賬損失 D.增加收賬費(fèi)用 答案：ABCD 解析：通常,延長(zhǎng)信用期限,可以在一定程度上擴(kuò)大銷售量，從而增加毛利。但不適

54、當(dāng)?shù)匮娱L(zhǎng)信用期限,:會(huì)給企業(yè)帶來不良后果: 一是使平均收賬期延長(zhǎng),占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加,引起機(jī)會(huì)成本增加; 二是引起壞賬損失和收賬費(fèi)用的增加。 因此,企業(yè)應(yīng)否給客戶延長(zhǎng)信用期限,應(yīng)視延長(zhǎng)信用期限增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定。第58頁/共127頁 【2008年單選】企業(yè)評(píng)價(jià)客戶等級(jí)，決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)是（）。 A.信用標(biāo)準(zhǔn)B.收賬政策C.信用條件 D.信用政策 答案：A第59頁/共127頁 實(shí)施信用政策時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)監(jiān)督和控制每一筆應(yīng)收賬款和應(yīng)收賬款總額。監(jiān)督每一筆應(yīng)收賬款的理由是：第一，在開票或收款過程中可能會(huì)發(fā)生錯(cuò)誤或延遲；第二、有些客戶可能故意拖欠到公司采取追

55、款行動(dòng)才付款；第三，客戶財(cái)務(wù)狀況的變化可能會(huì)改變其按時(shí)付款的能力，并且需要縮減該客戶未來的賒銷額度。 監(jiān)督應(yīng)收賬款的總體水平的原因： 第一，應(yīng)收賬款的增加會(huì)影響公司的流動(dòng)性，還可能導(dǎo)致額外融資的需要。 第二，應(yīng)收賬款總體水平的顯著變化可能表明業(yè)務(wù)方面發(fā)生了改變（如銷售量的變化、季節(jié)性、信用標(biāo)準(zhǔn)政策的修改、經(jīng)濟(jì)狀況的波動(dòng)以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采取的促銷等），這可能影響公司的融資需要和現(xiàn)金水平。 第三，對(duì)應(yīng)收賬款總額進(jìn)行分析還有助于預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流入的金額和時(shí)間。【考點(diǎn)三】應(yīng)收賬款的監(jiān)控（掌握）第60頁/共127頁一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=期末在外應(yīng)收賬款/該期間的日平均賒銷額1、將公司當(dāng)前的應(yīng)收

56、賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與規(guī)定的信用期限、歷史趨勢(shì)以及行業(yè)正常水平進(jìn)行比較可以反映公司整體收款效率。2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)可能會(huì)被銷售量的變動(dòng)趨勢(shì)和劇烈的銷售季節(jié)性所破壞?！纠?-5】假設(shè)2009年3月底在外的應(yīng)收賬款為285 000元，信用條件為在60天按全額付清貨款，過去三個(gè)月的賒銷情況為：一月份：90 000元；二月份：105 000元；三月份：115 000元正確答案（1）平均日銷售額（90000105000115000）/903444.44（元）（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)期末應(yīng)收賬款/平均日銷售額 285000/3444.4482.74天（3）平均逾期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均信用期天數(shù) 82.7460

57、22.74天【考點(diǎn)三】應(yīng)收賬款的監(jiān)控（掌握）第61頁/共127頁二、賬齡分析表1、賬齡分析表將應(yīng)收賬款劃分為未到信用期的應(yīng)收賬款和以30天為間隔的逾期應(yīng)收賬款。2、公司既可以按照應(yīng)收賬款總額進(jìn)行賬齡分析，也可以分顧客進(jìn)行賬齡分析。3、賬齡分析法可以確定逾期應(yīng)收賬款，隨著逾期時(shí)間的增加，應(yīng)收賬款收回的可能性變小。4、賬齡分析表比計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)更能揭示應(yīng)收賬款變化趨勢(shì)，因?yàn)橘~齡分析表給出了應(yīng)收賬款分布的模式，而不僅僅是一個(gè)平均數(shù)。5、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)有可能與信用期限相一致，但是有一些賬戶可能拖欠很嚴(yán)重。因此應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不能明確地表現(xiàn)出賬款拖欠情況?！究键c(diǎn)三】應(yīng)收賬款的監(jiān)控（掌握）第62頁

58、/共127頁【例】假定信用期限為30天，表5-2中的賬齡分析表反映出30%的應(yīng)收賬款為逾期賬款。 賬齡（天）賬齡（天）應(yīng)收賬款金額（元）應(yīng)收賬款金額（元）占應(yīng)收賬款總額的百分比（占應(yīng)收賬款總額的百分比（% %）0-300-301,750,0001,750,000707031-6031-60375,000375,000151561-9061-90250,000250,0001O1O9191以上以上125,000125,0005 5合計(jì)合計(jì)2,500,0002,500,000100100【考點(diǎn)三】應(yīng)收賬款的監(jiān)控（掌握）【注】當(dāng)各個(gè)月之間的銷售額變化很大時(shí)，賬齡分析表和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)都可能發(fā)出類似

59、應(yīng)收賬款拖欠的錯(cuò)誤信號(hào)。第63頁/共127頁三、應(yīng)收賬款賬戶余額的模式應(yīng)收賬款賬戶余額的模式，反映了一定期間（如一個(gè)月）的賒銷額在發(fā)生賒銷的當(dāng)月月末及隨后的各月仍未償還的百分比（余額）。 公司收款的歷史決定了其正常的應(yīng)收賬款余額的模式。企業(yè)管理部門通過將當(dāng)前的模式和過去的模式進(jìn)行對(duì)比來衡量應(yīng)收賬款的收賬效率以及預(yù)測(cè)未來的現(xiàn)金流。 1 1月份銷售：月份銷售：= =250,000250,000元元1 1月份收款（銷售額的月份收款（銷售額的5%5%）（0.050.05250,000250,000元）元）= =12,50012,500元元2 2月份收款（銷售額的月份收款（銷售額的40%40%）（0.4

60、00.40250,000250,000元）元）= =100,000100,000元元3 3月份收款（銷售額的月份收款（銷售額的35%35%）（0.350.35250,000250,000元）元）= =87,50087,500元元收款合計(jì)：收款合計(jì)：= =200,000200,000元元1 1月份的銷售仍未收回的應(yīng)月份的銷售仍未收回的應(yīng)收賬款：收賬款：=250,000=250,000元元-200,000-200,000元元= =50,00050,000元元1月份的銷售仍未收回的應(yīng)收賬款=25萬*（1-80%）=5萬元第64頁/共127頁【例5-7】為了簡(jiǎn)便體現(xiàn)，該例假設(shè)沒有壞賬費(fèi)用。假定收款模式