信用風險管理實踐(成都中小保龔民)

1、中小微企業(yè)信貸（擔保）風險識別和管理成都中小企業(yè)信用擔保有限責任公司 龔民信用風險是中小微企業(yè)信貸（擔保）的主要風險n中小微企業(yè)易受經(jīng)濟下行的影響 生產(chǎn)資料或消費資料生產(chǎn)，生產(chǎn)性服務業(yè)和消費性服務業(yè)n中小微企業(yè)存在信息問題（財務透明度） 表內(nèi)：報稅報表、內(nèi)部報表和融資報表，表外：互保、訴訟、用工、環(huán)保、質(zhì)量和安全n中小微企業(yè)運營問題多 高杠桿、高利息和高應收，低毛利 信用風險管理的基石1、貸款審查的標準化 依據(jù)一定的程序和指標考察借款人的信用狀況以避免可能發(fā)生的信用風險 2、貸款對象分散化 行業(yè)分散（負相關(guān)），單戶分散信用風險識別的基本邏輯n行業(yè)的選擇n產(chǎn)業(yè)鏈的位置n企業(yè)的成長性和行業(yè)的成長性

2、n經(jīng)濟下行期企業(yè)的資產(chǎn)負債率在行業(yè)中的水平（財務彈性）n鄰居風險n隱形債務n技術(shù)和品牌在企業(yè)毛利率的體現(xiàn)n原材料成本在制造成本中的比例n固定成本在全部成本中的比例n企業(yè)凈資產(chǎn)對負債的保障度n制造業(yè)的設(shè)備運用和管理n服務業(yè)的效率和差異化n對僵尸企業(yè)的人認知風險管理的指標體系融資擔保n代償率n累計代償回收率n撥備覆蓋率n代償收入比n單戶集中度和行業(yè)集中度小貸n不良貸款率n戶均余額n減值準備覆蓋率信用風險識別的重點 核心人員的流失或即將流失 主要客戶最近流失或即將流失 即將來臨的財務危機，包括： 無法收回的應收賬款 無法轉(zhuǎn)嫁給客戶的成本增加 高昂的環(huán)境治理成本 設(shè)備落后，昂貴的更新成本 質(zhì)量責任估計

3、不足 訴訟 外部的致命缺陷外部的致命缺陷內(nèi)部的致命缺陷內(nèi)部的致命缺陷 市場上未來需求的變化 生產(chǎn)方式的技術(shù)變化 消費者/客戶購買習慣的變化 政府管制 稅收變化 競爭可能加劇 高度重視信息不對稱問題n防欺詐n從細節(jié)入手n盯住主營、負債、員工增減盡職調(diào)查的基本要求n會計財務技能是解讀財務因素保證n對產(chǎn)業(yè)（技術(shù)）的洞悉是把握非財務因素的關(guān)鍵n在中小微企業(yè)信用評級中，財務因素占更大的權(quán)重n親和力和溝通技巧n盡調(diào)前與盡調(diào)中、后要作的功課一樣重要n要有質(zhì)疑精神和謹慎態(tài)度盡職調(diào)查重點n會計主體概況n財務組織n薪酬、稅費及會計政策n會計報表（損益表、資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表）n表外項目會計主體基本情況q取得營業(yè)

4、執(zhí)照、驗資報告、章程、組織架構(gòu)圖取得營業(yè)執(zhí)照、驗資報告、章程、組織架構(gòu)圖q了解會計主體全稱、成立時間、注冊資本、股東、投入資本的形式、性了解會計主體全稱、成立時間、注冊資本、股東、投入資本的形式、性質(zhì)、主營業(yè)務等質(zhì)、主營業(yè)務等q了解目標企業(yè)歷史沿革了解目標企業(yè)歷史沿革q對會計主體的詳細了解應包括目標企業(yè)本部以及所有具控制權(quán)的公司，對會計主體的詳細了解應包括目標企業(yè)本部以及所有具控制權(quán)的公司，并對關(guān)聯(lián)方作適當了解并對關(guān)聯(lián)方作適當了解q對目標企業(yè)的組織、分工及管理制度進行了解，對內(nèi)部控制初步評價對目標企業(yè)的組織、分工及管理制度進行了解，對內(nèi)部控制初步評價 損益表（一）q銷售收入及成本銷售收入及成本

5、近近310年銷售收入、銷售量、單位售價、單位成本、毛利率的變化年銷售收入、銷售量、單位售價、單位成本、毛利率的變化趨勢趨勢近近310年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化趨勢年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化趨勢企業(yè)大客戶的變化及銷售收入集中度企業(yè)大客戶的變化及銷售收入集中度關(guān)聯(lián)交易與非關(guān)聯(lián)交易的區(qū)別及對利潤的影響關(guān)聯(lián)交易與非關(guān)聯(lián)交易的區(qū)別及對利潤的影響成本結(jié)構(gòu)、發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵成本因素，并就其對成本變化的影響作分析成本結(jié)構(gòu)、發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵成本因素，并就其對成本變化的影響作分析損益表（二）q期間費用期間費用近三年費用總額、費用水平變化趨勢，并分析原因近三年費用總額、費用水平變化趨勢，并分析原因企業(yè)主要費用，如人工成本、折舊等的變化企業(yè)主要費用，如人工

6、成本、折舊等的變化q其他業(yè)務利潤其他業(yè)務利潤了解是否存在穩(wěn)定的其他業(yè)務收入來源，以及近了解是否存在穩(wěn)定的其他業(yè)務收入來源，以及近3年數(shù)據(jù)年數(shù)據(jù)q投資收益投資收益近年對外投資情況，及各項投資的報酬率近年對外投資情況，及各項投資的報酬率q營業(yè)外收支營業(yè)外收支有無異常情況有無異常情況損益表（三）q對未來損益影響因素的研判對未來損益影響因素的研判銷售收入銷售收入銷售成本銷售成本 期間費用期間費用其他業(yè)務利潤其他業(yè)務利潤稅收稅收資產(chǎn)負債表（一）q貨幣資金貨幣資金可用資金、凍結(jié)資金可用資金、凍結(jié)資金q應收賬款應收賬款是否可能被高估（特別關(guān)注內(nèi)部應收賬款）是否可能被高估（特別關(guān)注內(nèi)部應收賬款）賬齡分析、逾期

7、賬款及壞賬分析賬齡分析、逾期賬款及壞賬分析近年變化趨勢分析及原因近年變化趨勢分析及原因大客戶應收賬款分析大客戶應收賬款分析大額應收賬款，可調(diào)閱銷售合同大額應收賬款，可調(diào)閱銷售合同資產(chǎn)負債表（二）q其他應收款其他應收款賬齡、壞賬及費用性借款分析賬齡、壞賬及費用性借款分析大額款項的合同、協(xié)議大額款項的合同、協(xié)議是否有對外投資？委托理財？大額對外借款？是否有對外投資？委托理財？大額對外借款？q存貨存貨查閱最近一次盤點記錄查閱最近一次盤點記錄存貨分類及趨勢變化存貨分類及趨勢變化關(guān)注發(fā)出商品、分期付款發(fā)出商品關(guān)注發(fā)出商品、分期付款發(fā)出商品存貨的滯銷、殘損存貨的滯銷、殘損資產(chǎn)負債表（三）q長期投資長期投資

8、控股企業(yè)驗證其投資比例及應占有的權(quán)益控股企業(yè)驗證其投資比例及應占有的權(quán)益投資的背景及可控制力投資的背景及可控制力q固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)分類固定資產(chǎn)分類在用、停用、殘損、無用的固定資產(chǎn)（可與設(shè)備管理部門核對資料）在用、停用、殘損、無用的固定資產(chǎn)（可與設(shè)備管理部門核對資料）生產(chǎn)經(jīng)營用和非生產(chǎn)經(jīng)營用的區(qū)分生產(chǎn)經(jīng)營用和非生產(chǎn)經(jīng)營用的區(qū)分設(shè)計生產(chǎn)能力與實際生產(chǎn)能力比較，以及原因分析設(shè)計生產(chǎn)能力與實際生產(chǎn)能力比較，以及原因分析 資產(chǎn)負債表（四）q在建工程在建工程工程項目預算、完工程度工程項目預算、完工程度是否存在停工工程是否存在停工工程工程項目的用途工程項目的用途q無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)的種類及取得

9、途徑無形資產(chǎn)的種類及取得途徑無形資產(chǎn)的壽命無形資產(chǎn)的壽命計價依據(jù)（關(guān)注土地使用權(quán)）計價依據(jù)（關(guān)注土地使用權(quán)）資產(chǎn)負債表（五）q借款借款債權(quán)人、借款性質(zhì)、借款條件債權(quán)人、借款性質(zhì)、借款條件是否正常償還利息是否正常償還利息是否可以豁免或債務重組是否可以豁免或債務重組q應付賬款應付賬款業(yè)務趨勢與應付賬款的趨勢比較，了解是否具有足夠的買方信用業(yè)務趨勢與應付賬款的趨勢比較，了解是否具有足夠的買方信用應付賬款賬齡分析應付賬款賬齡分析預估材料款是否適當預估材料款是否適當 資產(chǎn)負債表（六）q資本公積資本公積形成原因形成原因q未分配利潤未分配利潤歷年利潤及分配歷年利潤及分配q資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)分析q資

10、產(chǎn)質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析現(xiàn)金流量表q歷年現(xiàn)金流量情況及主要因素分析歷年現(xiàn)金流量情況及主要因素分析 特別關(guān)注經(jīng)營凈現(xiàn)金流特別關(guān)注經(jīng)營凈現(xiàn)金流經(jīng)營凈現(xiàn)金流是否能滿足融資活動的利息支出凈額經(jīng)營凈現(xiàn)金流是否能滿足融資活動的利息支出凈額結(jié)合資產(chǎn)負債表及利潤表，尋找除銷售收入以外是結(jié)合資產(chǎn)負債表及利潤表，尋找除銷售收入以外是否還存在主要的經(jīng)營資金來源，對經(jīng)營凈現(xiàn)金流的否還存在主要的經(jīng)營資金來源，對經(jīng)營凈現(xiàn)金流的貢獻如何貢獻如何 企業(yè)財務報表的快速判斷方法n1、企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率與行業(yè)其他企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率是否有大的偏差。n2、企業(yè)銷售凈利率、銷售毛利率與行業(yè)其他企業(yè)的銷售凈利率、銷售毛利率是否有大的偏差。n3、

11、企業(yè)的負債權(quán)益比與行業(yè)其他企業(yè)的負債權(quán)益比是否有大的偏差。n、企業(yè)的總費用與銷售收入之比的變化情況n 、連續(xù)測試企業(yè)銷售稅金及附加占銷售收入的比例分析財務報表收入分析(成長性是第一位的）n 1、你的收入是否上升？n 2、這種上升趨勢是否與行業(yè)趨勢一致？（通脹時的銷售增長率）n 3、收入增長與公司的凈利潤增長是否一致？（全面成長的理解）n 4、收入增長是不是由于競爭者退出而實現(xiàn)（注意產(chǎn)品生命周期問題，成本覆蓋問題）n 5、優(yōu)質(zhì)客戶對應的銷售收入增長情況分析財務報表毛利潤n 投資者關(guān)注的焦點之一。毛利與行業(yè)有關(guān)，但一般認為35%以上的毛利是“好”的毛利。亞馬遜毛利13%，惠普17%，耐克40%，星

12、巴克70%，微軟92%n高毛利的行業(yè)，激烈的競爭不可避免，風險系數(shù)高；低毛利的行業(yè)，企業(yè)一旦擁有競爭優(yōu)勢，往往能得到市場的青睞。分析財務報表凈利潤n一般來講5%或以上的銷售凈利率是不錯的經(jīng)營結(jié)果。一項對美國900家公司進行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，銷售凈利率在5.5%左右。可口可樂為21.9%，英特爾為27.7%，微軟為30.4%。n不要被凈利潤所迷惑，它是一個經(jīng)常被操縱的數(shù)字。n利潤是來自于公司的主營，還是其他業(yè)務分析財務報表公司的客戶n 多大的客戶是最大客戶？不能在一棵樹上吊死，一般的原則是最大客戶應不超過公司銷售額的10%15%。n 對客戶分類定義并進行調(diào)整，原則是衡量客戶邊際貢獻率：量大/利潤低，量

13、大/利潤高，量小/利潤低，量小/利潤高。關(guān)注兩類利潤低的客戶，很有可能量大/利潤低是邊際利潤最低的。n公司為占有市場份額而增長，但有許多事實表明擁有最大市場份額的企業(yè)極少是贏利的企業(yè)，其實公司靠的是優(yōu)質(zhì)客戶支撐公司的產(chǎn)品線n 對公司的產(chǎn)品線進行分類定義，并進行調(diào)整，方法和原則與客戶分析相同。 分析財務報表輕資產(chǎn)經(jīng)營1、物理資產(chǎn)扮演的重要性越來越小。為了產(chǎn)生1美元的銷售收入，最大的價值創(chuàng)造公司僅需要1美元資產(chǎn)，而亞洲公司平均需要4美元。在中國，資本效率最低者使用了最大份額的資本2、在銷售收入相差不大的情況下，高的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、高的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)會生產(chǎn)20倍甚至更高的利潤（浙江玻璃與洛陽玻璃

14、的比較，3倍的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）分析財務報表償債能力1、付息債務/EBITDA（折舊、攤銷、息稅前收益），比率在1.5-2 .5是合適的2、超速動比率（貨幣資金+短期投資+應收票據(jù)+信譽高客戶的應收帳款凈額）/流動負債，比率應在1左右表外項目q對外擔保對外擔保q已抵押資產(chǎn)已抵押資產(chǎn)q貼現(xiàn)貼現(xiàn)q合作意向合作意向q未執(zhí)行完畢的合同未執(zhí)行完畢的合同q銀行授信額度銀行授信額度q訴訟訴訟q其他其他 盡職調(diào)查的難點n企業(yè)存續(xù)期較短，財務歷史數(shù)據(jù)難以取得n一般情況下，賬表與賬實不一致，未入賬收入、資產(chǎn)與負債占比較高，n由于有稅務上的顧慮，與管理層溝通困難n關(guān)聯(lián)公司不關(guān)聯(lián)n獲取非財務信息難度和成本高n對企業(yè)的資

15、金來源性質(zhì)進行甄別難度大測試和驗證方法n對企業(yè)主營業(yè)務收入大小至少要用兩種方法進行驗證n驗證企業(yè)付息債務大小的同時，更要驗證企業(yè)的財務費用額度n對企業(yè)連續(xù)兩年平衡現(xiàn)金流的方式進行估計n相信自己在企業(yè)現(xiàn)場看到的和聽到的保（貸）后監(jiān)管和跟蹤n根據(jù)企業(yè)信用評級制定監(jiān)管計劃，對企業(yè)貸后的重大事項進行控制，特別是資金用途，增加借款，對外投資等前后臺按期獨立出具監(jiān)管報告經(jīng)營場所和反擔保物的現(xiàn)場檢查主要經(jīng)營者的訪談階段性信用等級測評標準格式的監(jiān)管報告預警報告n關(guān)注行業(yè)信息、公共信息、新聞信息等同類上市公司信息統(tǒng)計部門信息法院及法定審核部門公告的信息政府有關(guān)部門信息發(fā)布保（貸）后監(jiān)管和跟蹤n及時掌握企業(yè)水、電

16、、氣費及工資的支付情況n掌握企業(yè)在金融機構(gòu)的結(jié)算及銀行存款頭寸變化情況n不定期與企業(yè)老板進行電話溝通，了解企業(yè)運營情況和老板行蹤（機票的目的地）n掌握上下游企業(yè)背靠背信息n加強與工業(yè)園區(qū)管委會和政府相關(guān)部門聯(lián)系,多方面掌握企業(yè)動向保（貸）后監(jiān)管及跟蹤n及時把握企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營狀況變化情況，調(diào)整擔保設(shè)置方案或?qū)ζ髽I(yè)資金使用進行管控n根據(jù)企業(yè)經(jīng)營情況，引導企業(yè)改善債務結(jié)構(gòu)n必要時督促企業(yè)進行減資減債n指導企業(yè)引進新的股東或進行債務重組，使企業(yè)的杠桿在一個合理的水平上企業(yè)財務危機的早期信號n銷售的非預期下降n非計劃的存貨積壓n平均收帳期延長n過度擴張n過度依賴銀行貸款n過度依賴關(guān)聯(lián)公司n管理層重要人員

17、或財務人員突然或連續(xù)變更n支付利息/銷售收入大于6%n企業(yè)的借款大于月平均銷售額的4倍資產(chǎn)保全和清收n風險預警機制（把握企業(yè)的現(xiàn)金支付能力）n掌握信息，及時做出訴訟和非訴訟選擇n盡早采取行動，保全優(yōu)先n靈活操作（大事化小，小事化了）n充分利用現(xiàn)有客戶資源n文氣與匪氣經(jīng)濟下行的業(yè)務方向和重點n結(jié)構(gòu)調(diào)整是主流,并購將成為熱點,有可能成為業(yè)務增長和釋放風險的有效途徑n再制造業(yè)n制造業(yè)與服務業(yè)的融合n以企業(yè)為主體的創(chuàng)新驅(qū)動n信息化所帶來的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的革新n城鎮(zhèn)化所帶來的服務業(yè)的發(fā)展以及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)所帶動的農(nóng)機、農(nóng)資的增長n碧水藍天,環(huán)保產(chǎn)業(yè)高增長n關(guān)注新材料企業(yè)n關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展和整合n傳統(tǒng)制造向精密制造業(yè)的轉(zhuǎn)變n關(guān)注食品制造業(yè)的演進n高新技術(shù)企業(yè),特別是具有自主知識產(chǎn)權(quán)企業(yè)成長性值得期待n國家能源戰(zhàn)略實施（石油及天然氣開采、輸送）n人口老齡化（保健、社區(qū)醫(yī)療、養(yǎng)老服務）n民機項目和軍隊現(xiàn)代化對當前業(yè)務的建議n過去的經(jīng)驗對下行周期可能并不適用，要隨時更新自己的知識n避免授信額度與企業(yè)需求失配,讓信貸項目更易管控n管項目要抓重點