廣東海洋大學(xué)管理學(xué)院13屆財(cái)務(wù)管理專業(yè)大三金融學(xué)第2章信用與利率

1、第二章 信用與利率o 第一節(jié)第一節(jié) 信用信用概述概述o 第二節(jié)第二節(jié) 利息利息與與利率利率o 第三節(jié)第三節(jié) 利率利率的決定的決定 o 第四節(jié)第四節(jié) 我我國(guó)的利率體系國(guó)的利率體系1第一節(jié) 信用概述o 一、信用的定義o （一）信用的概念o 1、定義： 信用信用，是借貸行為的總稱，是以償還和付息為條件的價(jià)值單方面讓渡，體現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。第一節(jié) 信用概述o 2 2、信用的來(lái)源、信用的來(lái)源 原義：信任 中國(guó)的信用傳統(tǒng)：重視信用借貸和保人哲言：孫武：為將五德，忠勇智信嚴(yán)?？鬃樱盒艅t人任。言而有信。信近于義，言可復(fù)也。言必信、行必果，硁硁然小人哉。 信用詞源：逸周書(shū).文酌“凡賒者，祭祀無(wú)過(guò)旬日，喪紀(jì)無(wú)過(guò)三

2、月。凡民之貸者，與其有司辨而授之，以國(guó)服為之息” 第一節(jié) 信用概述o 3、信用關(guān)系的構(gòu)成信用關(guān)系的構(gòu)成債權(quán)人與債務(wù)人債權(quán)人與債務(wù)人時(shí)間的間隔時(shí)間的間隔信用工具信用工具4、信用的本質(zhì)信用的本質(zhì)信用是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系信用是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系信用是有條件的借貸信用是有條件的借貸信用是價(jià)值運(yùn)動(dòng)的特殊形式信用是價(jià)值運(yùn)動(dòng)的特殊形式 第一節(jié) 信用概述o5、信用與借貸o 信用與債權(quán)債務(wù)是同時(shí)發(fā)生的，是借貸活動(dòng)的兩個(gè)方面：在借貸活動(dòng)中，當(dāng)事人一方為債權(quán)人，他將商品或貨幣貸出，稱為授授信信；另一方為債務(wù)人，他接受債權(quán)人的商品或貨幣，稱為受信受信；債務(wù)人遵守承諾按期償還商品或貨幣并支付利息，稱為守信守信。任何時(shí)期的債

3、務(wù)總額債務(wù)總額等于等于信用總量。信用總量。第一節(jié) 信用概述o（二）信用的特征（二）信用的特征o1、貨幣使用權(quán)的暫時(shí)讓渡：以所有權(quán)與使用權(quán)相分離的資金為信用以所有權(quán)與使用權(quán)相分離的資金為信用的標(biāo)的的標(biāo)的。它的所有權(quán)掌握在信用提供者手中，信用的接受者只具有使用權(quán)。o2、債務(wù)償還性：以還本付息為條件以還本付息為條件。信用關(guān)系一旦建立，債務(wù)人將承擔(dān)按期還本付息的義務(wù)，債權(quán)人將擁有按期收回本息的權(quán)利。o3、以相互信任為基礎(chǔ)以相互信任為基礎(chǔ)。信用是以授信對(duì)受信人償債能力的信心而成立的，借貸雙方的相互信任構(gòu)成信用關(guān)系的基礎(chǔ)。o4、債權(quán)收益性：以收益最大化為目標(biāo)以收益最大化為目標(biāo)。信用關(guān)系賴以存在的借貸行為是

4、借貸雙方追求收益（利潤(rùn)）最大化或成本最小化的結(jié)果。o*5、風(fēng)險(xiǎn)性：信用活動(dòng)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，與債務(wù)人的經(jīng)營(yíng)和信任有關(guān)。第一節(jié) 信用概述o（三）信用的產(chǎn)生（三）信用的產(chǎn)生o 信用是商品貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。一般認(rèn)為，信用的產(chǎn)生必須具備兩方面的條件：o 首先，信用是在商品貨幣經(jīng)濟(jì)有了一定發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。私有財(cái)產(chǎn)的出現(xiàn)及貨幣為媒介的商品交私有財(cái)產(chǎn)的出現(xiàn)及貨幣為媒介的商品交換是信用和借貸關(guān)系產(chǎn)生的基礎(chǔ)。換是信用和借貸關(guān)系產(chǎn)生的基礎(chǔ)。o 其次，信用是在貨幣執(zhí)行支付手段支付手段職能存在的前提條件下才能發(fā)生。第一節(jié) 信用概述o 中國(guó)古代的信用：o 公元前300年，孟嘗君放債。他在自己的封地“薛”

5、放債取息，作為奉養(yǎng)3000賓客的財(cái)源之一。有一年，“薛”歉收，很多人沒(méi)交利息，他派人催收，仍“得息錢十萬(wàn)”。放債的規(guī)?？捎^。中國(guó)古代的信用：o 管子記載戰(zhàn)國(guó)時(shí)期的國(guó)情調(diào)查涉及信用?！皢?wèn)邑之貧人債而食者幾何家”；o “貧士之受責(zé)（債）于大夫者幾何人”；“問(wèn)人之貸粟米，有別券者幾何家”。說(shuō)明借債、放債成為當(dāng)時(shí)社會(huì)的普遍現(xiàn)象。“債臺(tái)高筑”的來(lái)歷o 漢書(shū).諸侯王表第二以及服虔所做的注：東周的周郝王還不起債，逃到一個(gè)高臺(tái)上去躲債，因此后人把這個(gè)臺(tái)叫“債臺(tái)”，債臺(tái)高筑的成語(yǔ)即從此來(lái)。第一節(jié) 信用概述o 西方國(guó)家的信用：比中國(guó)早o 公元前18世紀(jì)，古巴比倫皇帝漢謨拉比編制了一部法典，其中關(guān)于債務(wù)問(wèn)題的規(guī)定非

6、常具體。法典從第89條到第119條，大部分是關(guān)于債務(wù)的法律條文。如其中第89條規(guī)定，貸谷的利息達(dá)本金的1/3，貸銀達(dá)1/5；第90條規(guī)定，債務(wù)人如無(wú)谷物和銀子還債，則應(yīng)以其他動(dòng)產(chǎn)作抵；第113條規(guī)定，債權(quán)人不得在不通知債務(wù)人的情況下取走其谷物抵債；第116條規(guī)定，不得虐待抵債人質(zhì)至死；第117條規(guī)定，限制債奴的期限為3年，等等。o 有如此詳細(xì)的法律規(guī)定，說(shuō)明債權(quán)、債務(wù)關(guān)系已有很久。第一節(jié) 信用概述o (四)信用的發(fā)展o 1、信用類型o 最早的信用活動(dòng)最早的信用活動(dòng)實(shí)物借貸實(shí)物借貸(physical credit) (physical credit) o 當(dāng)貨幣產(chǎn)生后當(dāng)貨幣產(chǎn)生后貨幣借貸貨幣借貸

7、(monetary credit)(monetary credit)o 高利貸信用高利貸信用(usurious loan):(usurious loan):o 現(xiàn)代資本主義信用現(xiàn)代資本主義信用(capitalism loan)(capitalism loan)第一節(jié) 信用概述o(四)信用的發(fā)展o2、高利貸信用：o高利貸信用是高利貸資本的運(yùn)動(dòng)形式，是人類歷史上最早產(chǎn)生的信用形式。高利貸信用最初出現(xiàn)于原始社會(huì)末期。o第一次社會(huì)大分工促進(jìn)了生產(chǎn)力水平的迅速提高和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并使原始社會(huì)內(nèi)部出現(xiàn)了私有制和貧富之分。窮人缺乏必要的生產(chǎn)資料和生活資料，不得不向富人借貸，并被迫接受支付高額利息的要求，這樣

8、就產(chǎn)生了高利貸。高利貸最初是部分地以實(shí)物形式出現(xiàn)的，隨著商品貨幣關(guān)系的發(fā)展，貨幣借貸才逐漸成為高利貸的主要形式，并出現(xiàn)了專門從事貨幣借貸的高利貸者。o每個(gè)社會(huì)歷史時(shí)期都有高利貸行為存在。2、高利貸信用 高利貸相關(guān)人：高利貸相關(guān)人：n 債權(quán)人債權(quán)人: :貨幣經(jīng)貨幣經(jīng)營(yíng)者、商人、教堂營(yíng)者、商人、教堂/ /寺廟寺廟/ /修道院、奴修道院、奴隸主、大地主（官員及其親屬、政府、商人、黑社隸主、大地主（官員及其親屬、政府、商人、黑社會(huì)）會(huì)）n 債務(wù)人債務(wù)人: :小生產(chǎn)者（不穩(wěn)定的小生產(chǎn)、超負(fù)荷剝削）小生產(chǎn)者（不穩(wěn)定的小生產(chǎn)、超負(fù)荷剝削）破落的奴隸主、地主（奢侈生活）（政治目的）破落的奴隸主、地主（奢侈生活

9、）（政治目的）o 高利貸形式：印子錢（1天1?。?、長(zhǎng)短錢（銀錢比）、轉(zhuǎn)子錢（復(fù)利）、短票（借貸時(shí)多記）、京債、營(yíng)債、典當(dāng)（典、當(dāng)、質(zhì)、按、大押、小押）、捎贖。2、高利貸信用n 特點(diǎn)：特點(diǎn)：n 高高 利利 率：違反平均利潤(rùn)分配規(guī)律率：違反平均利潤(rùn)分配規(guī)律/ /急需；借大于貸急需；借大于貸n 非生產(chǎn)性：不是再生產(chǎn)中閑置的資本，與再生產(chǎn)無(wú)非生產(chǎn)性：不是再生產(chǎn)中閑置的資本，與再生產(chǎn)無(wú)直接聯(lián)系直接聯(lián)系n 保保 守守 性：資本的剝削方式性：資本的剝削方式 非資本的生產(chǎn)方式非資本的生產(chǎn)方式n 作用：作用：n 自然經(jīng)濟(jì)解體與商品貨幣關(guān)系發(fā)展自然經(jīng)濟(jì)解體與商品貨幣關(guān)系發(fā)展n 破壞和阻礙生產(chǎn)力發(fā)展破壞和阻礙生產(chǎn)力

10、發(fā)展n 雇傭勞動(dòng)后備軍雇傭勞動(dòng)后備軍 + + 巨額資本積累巨額資本積累高利貸：印子錢o 印子錢,一還三;利滾利,年年翻;一年借,十年還;幾輩子,還不完!o 放錢十吊，以一月為期，每月二分行息，合計(jì)一月間本利，共為十吊零二百文。再以三十日除之，每日應(yīng)還本利錢為三百四十文。當(dāng)貸出原本時(shí)，即扣除本利，然后按日索取每日應(yīng)還的本利，到期取完。因?yàn)槊看螝w還都要在折子上蓋一印記，所以人們就把它叫做“印子錢”。（一吊=1K文，即一貫=1000文，十貫為一吊）第一節(jié) 信用概述o 3、借貸資本信用o 借貸資本，是指貨幣資本家和銀行為了獲得利息而貸放給職能資本家的貨幣資金，是生息資本的現(xiàn)代形式，是為適應(yīng)產(chǎn)業(yè)資本和商

11、業(yè)資本的需要而發(fā)展起來(lái)的。第一節(jié) 信用概述o 4 4、民間信用、民間信用n 定義：企業(yè)之間、個(gè)人之間、企業(yè)與個(gè)人之間定義：企業(yè)之間、個(gè)人之間、企業(yè)與個(gè)人之間發(fā)生的不規(guī)范信用。發(fā)生的不規(guī)范信用。n 特征特征o 無(wú)正規(guī)的金融工具作信用載體無(wú)正規(guī)的金融工具作信用載體o 自發(fā)性強(qiáng)；利率較正規(guī)信用高自發(fā)性強(qiáng)；利率較正規(guī)信用高o 風(fēng)險(xiǎn)較大風(fēng)險(xiǎn)較大n 活動(dòng)特征：與一國(guó)活動(dòng)特征：與一國(guó)/ /地區(qū)的正式金融服務(wù)程度成地區(qū)的正式金融服務(wù)程度成反比反比5、民間借貸：受到法律保護(hù)o （1）要有借款合同或借據(jù)）要有借款合同或借據(jù)o 在現(xiàn)實(shí)生活中，有的出借人往往因?qū)Ψ绞怯H朋好友在現(xiàn)實(shí)生活中，有的出借人往往因?qū)Ψ绞怯H朋好友

12、，礙于情面或出于信任，不與借款人簽訂合同或立字據(jù)，礙于情面或出于信任，不與借款人簽訂合同或立字據(jù)。這樣，一旦借款人否認(rèn)，出借人就很難保障債權(quán)。即。這樣，一旦借款人否認(rèn)，出借人就很難保障債權(quán)。即使訴至法院，也會(huì)因無(wú)法舉證而陷入敗訴的結(jié)局。因此使訴至法院，也會(huì)因無(wú)法舉證而陷入敗訴的結(jié)局。因此，出借人最好當(dāng)面與借款人簽訂合同或立下字據(jù)，并寫(xiě)，出借人最好當(dāng)面與借款人簽訂合同或立下字據(jù)，并寫(xiě)明借款人、借款金額、還款期限、借款用途等內(nèi)容，簽明借款人、借款金額、還款期限、借款用途等內(nèi)容，簽字畫(huà)押，雙方各執(zhí)一份，妥善保存。字畫(huà)押，雙方各執(zhí)一份，妥善保存。5、民間借貸：o （2）借款用途要合法）借款用途要合法o

13、 合法的借貸關(guān)系才能受到法律的保護(hù)。如果明知借合法的借貸關(guān)系才能受到法律的保護(hù)。如果明知借款人借款用于賭博、販毒、走私等非法活動(dòng)，仍予以出款人借款用于賭博、販毒、走私等非法活動(dòng)，仍予以出借的，出借人不僅得不到債權(quán)，還會(huì)受到法律的制裁。借的，出借人不僅得不到債權(quán)，還會(huì)受到法律的制裁。o （3）借款利息要合理）借款利息要合理o 目前，社會(huì)上還有一些人在放高利貸，在他人急需目前，社會(huì)上還有一些人在放高利貸，在他人急需用錢時(shí)，趁火打劫，抬高利息。最高人民法院關(guān)于審用錢時(shí)，趁火打劫，抬高利息。最高人民法院關(guān)于審理借貸案件的若干意見(jiàn)第條規(guī)定：私人借貸利息可理借貸案件的若干意見(jiàn)第條規(guī)定：私人借貸利息可適當(dāng)高

14、于銀行利率，但最高不得超過(guò)銀行同類貸款利率適當(dāng)高于銀行利率，但最高不得超過(guò)銀行同類貸款利率的倍。違反規(guī)定抬高利息，不受法律保護(hù)。的倍。違反規(guī)定抬高利息，不受法律保護(hù)。5、民間借貸：法律規(guī)定的利率o 20世紀(jì)50年代初，我國(guó)最高法院對(duì)民間借貸案件的一個(gè)批復(fù)就確定了銀行基準(zhǔn)貸款利率四倍的司法政策，這一政策一直延續(xù)至今。o 為回應(yīng)金融市場(chǎng)化改革對(duì)形勢(shì)發(fā)展和司法工作的要求，2015年8月最高法院對(duì)民間借貸利率首次提出24%和36%兩個(gè)固定量化利率標(biāo)準(zhǔn)，劃出了24%和36%兩條“高壓線”，首次將利率區(qū)間分為司法保護(hù)區(qū)、自然債務(wù)區(qū)和無(wú)效區(qū)三個(gè)區(qū)域。這“二線三區(qū)”，是對(duì)民間借貸利率規(guī)定的最新具體量化，是民間

15、借貸的核心，直接涉及并影響到出借人、借款人的具體權(quán)利與義務(wù)，是此次新的司法解釋的重要內(nèi)容之一。5、民間借貸：法律規(guī)定的“二線三區(qū)”1）司法保護(hù)區(qū)（年利率24%）：借貸雙方約定的利率未超過(guò)年利率24%，出借人有權(quán)請(qǐng)求借款人按照約定的利率支付利息。也就是說(shuō)，約定年利率24%的，當(dāng)事人起訴到法院要求借款人支付年利率24%利息的，法院給予法律保護(hù)。2）自然債務(wù)區(qū)（24%36%）：借貸雙方約定的利率超過(guò)年利率36%，則超過(guò)年利率36%部分的利息應(yīng)當(dāng)被認(rèn)定為無(wú)效，借款人有權(quán)請(qǐng)求出借人返還已支付的超過(guò)年利率36%部分的利息。也就是說(shuō)，雙方約定的利率超過(guò)年利率36%，這約定是無(wú)效的，如果出借人起訴到法院，要求

16、法院保護(hù)36%以上的利息，是會(huì)被法院駁回的；如果借款人已經(jīng)自愿給付了36%以上的利息，借款人可以通過(guò)法院將已支付的36%以上的利息要回來(lái)。5、民間借貸：o（4）要采取擔(dān)保措施）要采取擔(dān)保措施 出借人要全面了解、分析借款人的資信狀況和償還能力。為了保險(xiǎn)起見(jiàn)出借人要全面了解、分析借款人的資信狀況和償還能力。為了保險(xiǎn)起見(jiàn)，對(duì)于大額借款最好要求借款人提供具有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力的第三人為其，對(duì)于大額借款最好要求借款人提供具有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力的第三人為其擔(dān)保，或要求對(duì)方提供相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)作為抵押物。這樣，借款人萬(wàn)一出擔(dān)保，或要求對(duì)方提供相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)作為抵押物。這樣，借款人萬(wàn)一出現(xiàn)無(wú)法償還債務(wù)的情況，出借人可以向保證人追索

17、借款或合法地以抵現(xiàn)無(wú)法償還債務(wù)的情況，出借人可以向保證人追索借款或合法地以抵押物抵償借款。押物抵償借款。o（5 5）要及時(shí)催收到期借款）要及時(shí)催收到期借款 我國(guó)民法通則第條規(guī)定：向人民法院請(qǐng)求保護(hù)民事權(quán)利的我國(guó)民法通則第條規(guī)定：向人民法院請(qǐng)求保護(hù)民事權(quán)利的訴訟時(shí)效期間為訴訟時(shí)效期間為年。也就是說(shuō)，借出的款項(xiàng)到了約定還款期限后，年。也就是說(shuō)，借出的款項(xiàng)到了約定還款期限后，兩年內(nèi)受法律保護(hù)，超過(guò)兩年則不再受法律保護(hù)。為了防止超過(guò)訴訟兩年內(nèi)受法律保護(hù)，超過(guò)兩年則不再受法律保護(hù)。為了防止超過(guò)訴訟時(shí)效，出借人應(yīng)在時(shí)效屆滿前，讓借款人寫(xiě)出還款計(jì)劃，訴訟時(shí)效就時(shí)效，出借人應(yīng)在時(shí)效屆滿前，讓借款人寫(xiě)出還款計(jì)劃

18、，訴訟時(shí)效就可以從新的還款期限起重新計(jì)算。這樣，出借人不僅擁有起訴權(quán)，更可以從新的還款期限起重新計(jì)算。這樣，出借人不僅擁有起訴權(quán)，更重要的是繼續(xù)擁有勝訴權(quán)。重要的是繼續(xù)擁有勝訴權(quán)。第一節(jié) 信用概述o （五）借貸種類o 實(shí)物借貸、貨幣借貸o 現(xiàn)代社會(huì)主要是以貨幣借貸進(jìn)行o 貨幣借貸構(gòu)成現(xiàn)代金融學(xué)的基礎(chǔ)區(qū)別：o 銀行借貸、民間借貸、高利貸、非法籌資、洗錢的不同案例：網(wǎng)絡(luò)眾籌是什么樣的資本借貸？o E租寶的情況：o 2014年E租寶通過(guò)網(wǎng)絡(luò)眾籌集資700億元，涉及人數(shù)90萬(wàn)人，2015年公安部以非法集資抓獲了E租寶一干人。思考：o 1、通過(guò)E租寶的非法籌資案，你覺(jué)得問(wèn)題存在哪里？o 2、中國(guó)如何解決

19、銀行貸款偏向國(guó)企而不向民企的風(fēng)氣？o 3、溫州等發(fā)達(dá)地區(qū)，私人經(jīng)濟(jì)極其發(fā)達(dá)，資金積累和需求均較多，如何進(jìn)行資金疏導(dǎo)？o 4、可以成立私人銀行嗎？可能性在哪里？o 5、2016年有12家民營(yíng)銀行成立進(jìn)行論證，預(yù)示金融發(fā)展的什么趨勢(shì)？二、現(xiàn)代信用的基本形式o（一）商業(yè)信用：是企業(yè)之間以賒銷、賒購(gòu)、分期付款等形式提供的信用。o（二）銀行信用：銀行信用是指各種金融機(jī)構(gòu)，特別是銀行，以存、放款等多種業(yè)務(wù)形式向工商企業(yè)和個(gè)人提供的貨幣形態(tài)的信用，它是在商業(yè)信用基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的一種更高層次的信用。o（三）國(guó)家信用：國(guó)家信用國(guó)家信用是指國(guó)家及其附屬機(jī)構(gòu)作為債務(wù)人債務(wù)人或債權(quán)人債權(quán)人，依據(jù)信用原則向社會(huì)公眾和國(guó)

20、外政府、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)舉債舉債或向債務(wù)國(guó)放債放債的一種信用。o（四）消費(fèi)信用：指由銀行及其他金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)為消費(fèi)者提供的、用于滿足其消費(fèi)需要的信用形式。o包括消費(fèi)者的賒銷、分期付款、消費(fèi)信貸劃分標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng)事人劃分標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng)事人+ +經(jīng)濟(jì)內(nèi)容經(jīng)濟(jì)內(nèi)容+ +信用形態(tài)信用形態(tài)思考：o 作為年青群體如何擁有房子和車子？消費(fèi)信用：信用卡業(yè)務(wù)o 基本特點(diǎn)基本特點(diǎn) ：在消費(fèi)信用基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種短期、小額在消費(fèi)信用基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種短期、小額的信用工具，它是銀行或者信用卡公司向具有一定信用的信用工具，它是銀行或者信用卡公司向具有一定信用能力的個(gè)人提供的，可以向銀行或信用卡公司指定的商能力的個(gè)人提供的，可以向銀行或

21、信用卡公司指定的商店或者其他服務(wù)性企業(yè)購(gòu)買商品或者享受其他服務(wù)的憑店或者其他服務(wù)性企業(yè)購(gòu)買商品或者享受其他服務(wù)的憑證。證。 消費(fèi)信貸、消費(fèi)結(jié)算、存取現(xiàn)金、銀行轉(zhuǎn)賬、匯消費(fèi)信貸、消費(fèi)結(jié)算、存取現(xiàn)金、銀行轉(zhuǎn)賬、匯兌。貸記卡特征：一次申請(qǐng)，貸款額度周轉(zhuǎn)使用兌。貸記卡特征：一次申請(qǐng)，貸款額度周轉(zhuǎn)使用 ；全；全額還款，享受免息期待遇額還款，享受免息期待遇 ；最低還款，享受正常信用；最低還款，享受正常信用額度額度 。我國(guó)的信用卡業(yè)務(wù)發(fā)展歷程：o 19781978年，中國(guó)銀行廣州分行率先與香港東亞銀行簽訂協(xié)年，中國(guó)銀行廣州分行率先與香港東亞銀行簽訂協(xié)議，在國(guó)內(nèi)代理運(yùn)通、萬(wàn)事達(dá)、維薩等議，在國(guó)內(nèi)代理運(yùn)通、萬(wàn)事

22、達(dá)、維薩等7 7種外國(guó)信用卡種外國(guó)信用卡。o 19851985年，中國(guó)銀行珠海分行推出了我國(guó)大陸第一張信用年，中國(guó)銀行珠海分行推出了我國(guó)大陸第一張信用卡珠江信用卡。卡珠江信用卡。o 至至20002000年底，我國(guó)各類信用卡發(fā)行種類達(dá)年底，我國(guó)各類信用卡發(fā)行種類達(dá)2020多種，已多種，已有發(fā)行金卡的金融機(jī)構(gòu)有發(fā)行金卡的金融機(jī)構(gòu)5555家，包括家，包括4 4家國(guó)有商業(yè)銀行，家國(guó)有商業(yè)銀行，1010家股份制商業(yè)銀行，家股份制商業(yè)銀行，1 1家郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)，家郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)，2929家城市商家城市商業(yè)銀行，業(yè)銀行，1111家農(nóng)村信用社聯(lián)社。發(fā)卡量達(dá)家農(nóng)村信用社聯(lián)社。發(fā)卡量達(dá)2.772.77億張。億張。全

23、年交易額達(dá)全年交易額達(dá)4.534.53萬(wàn)億元。萬(wàn)億元。第一節(jié) 信用概述o （五）其他現(xiàn)代信用形式o 1、國(guó)際信用：出口信貸、補(bǔ)償貿(mào)易、政府信貸、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)信貸，主要用于促進(jìn)一國(guó)的出口與投資。國(guó)外直接投資也屬于國(guó)際信用。國(guó)際信用的特點(diǎn)：o（1）規(guī)模大：授信方往往是資金實(shí)力雄厚的金融機(jī)構(gòu)，而守信方也是資金需求很大的國(guó)家或機(jī)構(gòu)，僅僅依靠國(guó)內(nèi)資金籌集滿足不了需求，才要依靠國(guó)際信用籌集。o（2）風(fēng)險(xiǎn)大，并具有雙向性：對(duì)授信方具有國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于守信方也是如此，還易引發(fā)金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)危機(jī)。o（3）復(fù)雜性：程序、形式、工具及動(dòng)機(jī)比國(guó)內(nèi)信用復(fù)雜。o(4)方向上的不對(duì)稱性：資金流向可以是發(fā)達(dá)國(guó)家流向發(fā)

24、展中國(guó)家，可以是發(fā)達(dá)國(guó)家流向發(fā)達(dá)國(guó)家，發(fā)展中國(guó)家流向發(fā)展中國(guó)家，還可以是發(fā)展中國(guó)家流向發(fā)達(dá)國(guó)家。o目前授信方以國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、發(fā)達(dá)國(guó)家政府、跨國(guó)公司及國(guó)際商業(yè)銀行為主，大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家、新興市場(chǎng)國(guó)家總體來(lái)說(shuō)是凈債務(wù)方。但美國(guó)除外（是一個(gè)凈債務(wù)國(guó)）。o出口信貸出口信貸是出口國(guó)政府為支持和擴(kuò)大本國(guó)產(chǎn)品的出口，提高產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，通過(guò)提供利息補(bǔ)貼和信貸擔(dān)保，鼓勵(lì)本國(guó)鼓勵(lì)本國(guó)銀行向本國(guó)出口商或外國(guó)進(jìn)口商（或外國(guó)銀行等金融機(jī)構(gòu)）提銀行向本國(guó)出口商或外國(guó)進(jìn)口商（或外國(guó)銀行等金融機(jī)構(gòu)）提供的中長(zhǎng)期信貸供的中長(zhǎng)期信貸。具體包括：o a. 賣方信貸，即出口方的銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)出口商提供的信貸；o b. 買方信

25、貸，即出口方的銀行等金融機(jī)構(gòu)直接向進(jìn)口商或進(jìn)口方銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的信貸。o 補(bǔ)償貿(mào)易補(bǔ)償貿(mào)易是指外國(guó)企業(yè)向進(jìn)口企業(yè)提供機(jī)器設(shè)備、專利技術(shù)、員工培訓(xùn)等，待項(xiàng)目投產(chǎn)后進(jìn)口企業(yè)以該項(xiàng)目的產(chǎn)品或按合同規(guī)定的收入分配比例清償債務(wù)的信用方式。政府貸款：政府貸款是一國(guó)政府利用國(guó)庫(kù)資金向另一國(guó)政府提供的貸款。這種貸款一般帶有援助性質(zhì)。其利率通常比國(guó)際商業(yè)銀行貸款利率低得多，有時(shí)為無(wú)息貸款；期限長(zhǎng)，平均償還期為30年，最長(zhǎng)可達(dá)50年；一般附有采購(gòu)限制或指定用途。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款：o 國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款，即國(guó)際金融機(jī)構(gòu)(主要包括國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行及其附屬的國(guó)際金融公司和國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)，以及一些區(qū)域性國(guó)際金融

26、機(jī)構(gòu))對(duì)成員國(guó)政府提供的貸款。這些機(jī)構(gòu)的貸款大多條件優(yōu)惠，主要目的是促進(jìn)成員國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際收支狀況的改善。（五）其他現(xiàn)代信用形式o 2、民間信用：民間借貸、互助協(xié)會(huì)、當(dāng)鋪o 3、合作信用：農(nóng)村信用社、城市信用社o 4、租賃信用：以出租資產(chǎn)而收取租金的一種信用。三、信用工具o （一）信用工具的含義o 信用工具是以書(shū)面形式發(fā)行和流通，用以證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并保證債權(quán)人或投資人權(quán)利的信用憑證。o （二）信用工具的特點(diǎn)：o 1、償還性：o 2、流動(dòng)性：o 3、風(fēng)險(xiǎn)性：o 4、收益性：（三）信用工具的分類o 1、按信用工具的性質(zhì)分：債權(quán)憑證和所有權(quán)憑證o 債權(quán)憑證：代表持有人（債權(quán)人）對(duì)發(fā)行人（債務(wù)

27、人）的債權(quán)。債權(quán)憑證也叫約定證券，債權(quán)人可以按要求在約定期限內(nèi)還本付息，主要有國(guó)庫(kù)券、公司債券、支票、匯票。o 所有權(quán)憑證：代表持有人對(duì)企業(yè)的所有權(quán)。只有股票是所有權(quán)憑證。（三）信用工具的分類o 2、按期限分為短期信用工具和長(zhǎng)期信用工具：o 短期信用工具：通常是指期限在一年以內(nèi)的信用工具，包括國(guó)庫(kù)券、票據(jù)等。o 長(zhǎng)期信用工具：是指期限在一年以上的信用工具，包括股票和中長(zhǎng)期債券等。（三）信用工具的分類o （3）按信用工具發(fā)行者的性質(zhì)分為直接信用工具和間接信用工具o 直接信用工具：直接在金融市場(chǎng)上可以籌集資金的信用工具，主要是股票和債券。o 間接信用工具：通過(guò)金融機(jī)構(gòu)而籌集資金的信用工具，主要有存

28、貸款憑證、保險(xiǎn)單、票據(jù)等股票與股票市場(chǎng)：o 股票是證明持有人所有權(quán)的憑證，股票市場(chǎng)是提供直接融資的場(chǎng)所。o 我國(guó)的股票市場(chǎng)：初級(jí)市場(chǎng)，政策市場(chǎng)，投機(jī)市場(chǎng)。o 2015年3月至5月股市牛氣沖天，主要原因認(rèn)為是改革牛、政策牛、杠桿牛。o 2015年6月、7月兩次股災(zāi)，2016年1月股災(zāi)，損失慘重。股票與股票市場(chǎng)：杠桿的運(yùn)用o融資融券：融資融券：是證券公司向客戶出借資金供其買入證券或者出借證券供其賣出的業(yè)務(wù)，前者屬于保證金杠桿交易的模式，后者屬于賣空機(jī)制，當(dāng)投資者預(yù)期市場(chǎng)下跌時(shí)，可以通過(guò)融券賣出來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的預(yù)期。投資者與證券公司具有委托和借貸關(guān)系。（單筆融資融券不能超過(guò)6個(gè)月） 融資融券交易引入了資

29、金杠桿率，放大了市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的盈虧，既提高了投資效率，也提高了是市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此，融資融券的風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)不容忽視的問(wèn)題，投資者必須量力而行，根據(jù)自己的投資水平、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等，在杠桿率和安全性之間尋找平衡。 o轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)：轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)：是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 （期限不能超過(guò)6個(gè)月）融資融券的結(jié)果：o 加大股市的波動(dòng)，推動(dòng)股市上漲或下跌o 消滅一批富翁或中產(chǎn)階級(jí)o 中車案例（最終導(dǎo)致長(zhǎng)沙市民跳樓）o 無(wú)論如何不要去融資炒股！股災(zāi)回顧：全球歷史上有名的股市崩盤歷史o 美國(guó)股災(zāi)：o 1929年，美國(guó)股市在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下，道瓊

30、斯指數(shù)從1929年10月21日的386點(diǎn)，瘋狂跳水至198點(diǎn)，1個(gè)多月的跌幅高達(dá)48%，在經(jīng)歷短暫反彈后再度急轉(zhuǎn)直下，從1930年5月到1932年11月，股市連續(xù)出現(xiàn)了6次暴跌，道瓊斯指數(shù)跌至41點(diǎn)，跌幅高達(dá)90%。 美國(guó)股災(zāi)：o 1987年，美國(guó)股市再度遭遇毀滅性打擊，10月19日一天之內(nèi)，道瓊斯工業(yè)股票平均指數(shù)下跌508.32點(diǎn)，跌幅達(dá)22.62%。創(chuàng)下近半個(gè)世紀(jì)來(lái)的最大跌幅，隨即，這場(chǎng)股災(zāi)如同瘟疫一般傳導(dǎo)至美國(guó)以外的其他地區(qū)。香港恒生指數(shù)當(dāng)日下跌11%，創(chuàng)香港股市跌幅歷史最高紀(jì)錄，被迫采取停市四天的異常措施；日本日經(jīng)指數(shù)在19和20兩天下跌4446點(diǎn)，跌幅近17%；19日，英國(guó)金融時(shí)報(bào)指

31、數(shù)下跌了11%；德國(guó)、等股市也大幅下跌。與此相呼應(yīng)，東京、悉尼、曼谷、新加坡、馬尼拉的股市也出現(xiàn)大幅下跌。 香港股災(zāi)：o 1973年，香港股市遭遇股災(zāi)，恒生指數(shù)從1973年3月9日的1774.96點(diǎn)，大幅暴瀉到1974年12月10日的150.11點(diǎn)，歷時(shí)共一年零九個(gè)月，跌幅高達(dá)91.5%。 日本股災(zāi)：o 90年代初，日本股市遭遇歷史上最為巨大的一次股災(zāi)，1989年12月31日，日經(jīng)指數(shù)達(dá)到了輝煌的高點(diǎn)38915點(diǎn)，但是進(jìn)入90年代，日本股市風(fēng)云突變，股市出現(xiàn)跳水式崩跌。到1990年10月份股指跌破20000點(diǎn)。1992年4月1日日經(jīng)平均指數(shù)跌破了17000點(diǎn)，日本股市陷入恐慌。8月18日再降至

32、14309點(diǎn)。到此為止，股指比最高峰期下降了63%，上市股票時(shí)價(jià)總額由1989年底的630萬(wàn)億日元降至299萬(wàn)億日元，3年減少了331萬(wàn)億日元，日本股市的泡沫宣告破滅。 臺(tái)灣股災(zāi)：o 90年代初日本股市的暴跌同樣傳導(dǎo)至相隔不遠(yuǎn)的臺(tái)灣，從1990年2月臺(tái)北股市的最高點(diǎn)12682點(diǎn)，到止跌的2485點(diǎn)，在8個(gè)月內(nèi)跌掉了10000點(diǎn)，跌幅高達(dá)80%。時(shí)至今日，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)依然在8000點(diǎn)左右徘徊，再也沒(méi)有回到之前的高點(diǎn)。 東南亞股災(zāi)：o 1997年5月，歷史上最為嚴(yán)重的金融危機(jī)突襲東南亞，東南亞股市隨后開(kāi)始了跳水式集體暴跌，到1997年8月底，泰國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓、印度尼西亞、新加坡股指分別比上年

33、下跌了39.5%、35%、36%、36.2%、22.6%、18.5%。這次危機(jī)波及了亞洲其他國(guó)家和地區(qū)，甚至引起了全球性的股市下挫。東南亞國(guó)家股市的跌勢(shì)一直延續(xù)到1998年仍未結(jié)束，到1997年底，泰國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓、印度尼西亞、新加坡股指分別比上年末下跌了55.1%、52%、41.1%、37%、31%。 中國(guó)歷史上的股災(zāi)：o 中國(guó)A股市場(chǎng)同樣經(jīng)歷過(guò)恐慌性的大跌，其中，從93年2月16日上綜指創(chuàng)出1553點(diǎn)歷史新高至1994年7月跌至325.8點(diǎn)，長(zhǎng)達(dá)一年半的下跌，跌幅高達(dá)79%，是迄今為止的最大一輪熊市，此外，另外一次發(fā)生在1996年10-12月，滬深股市經(jīng)過(guò)連續(xù)三個(gè)月大漲，滬綜指漲到1

34、258點(diǎn)，深成指漲到4522點(diǎn)。鑒于當(dāng)時(shí)過(guò)熱的市場(chǎng)氣氛，管理層于12月16日在人民日?qǐng)?bào)上發(fā)表了正確認(rèn)識(shí)當(dāng)前股票市場(chǎng)一文，同時(shí)采取了兩項(xiàng)措施：（1）增加新股100億額度；（2）滬深實(shí)行漲跌停板制度。其后，滬深連續(xù)跌停兩天，隨后股指一路下行。 o 2007年后的股市，2015年的股市，2016年1月2日的股市我國(guó)股票市場(chǎng)的未來(lái)走向o 向中小企業(yè)傾斜o 投資領(lǐng)域：航空、航天、軍工、高端裝備、重型機(jī)械、智能機(jī)器人，教育、傳媒、文化產(chǎn)業(yè)、休閑體育o 2016年的基調(diào)：去產(chǎn)能、供給側(cè)改革o 重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展半導(dǎo)體、機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。o 實(shí)行擴(kuò)張的財(cái)政政策：減稅、赤字政策o 實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策可轉(zhuǎn)換

35、債券n 可轉(zhuǎn)換債券是指發(fā)行人以法定程序發(fā)行，持有人在一定時(shí)間內(nèi)一舉約定的條件可以轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一類證券（通常是轉(zhuǎn)換成普通股票）的證券n 可轉(zhuǎn)換債券的分類o 可轉(zhuǎn)換公司股票o 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換公司債券的基本要素o 基準(zhǔn)股票o 票面利率o 期限o 請(qǐng)求轉(zhuǎn)換的期限o 轉(zhuǎn)換價(jià)格o 轉(zhuǎn)換權(quán)的保護(hù)o 可轉(zhuǎn)換公司債券的附加條款四、社會(huì)征信體系o （一）征信o 是指專業(yè)化的機(jī)構(gòu)依法采集、調(diào)查、保存、整理、提供企業(yè)和個(gè)人的信用信息，并對(duì)其資信狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，以滿足信用交易中對(duì)信息的需要和信息不對(duì)稱的問(wèn)題。o 征信活動(dòng)：個(gè)人信息調(diào)查、企業(yè)資信調(diào)查、資信評(píng)級(jí)和商業(yè)市場(chǎng)調(diào)查。o 征信活動(dòng)的特點(diǎn)：獨(dú)立性、信息性、公

36、正性、時(shí)效性。四、社會(huì)征信體系o （二）社會(huì)征信體系o 征信體系：指的是企業(yè)和個(gè)人信用信息的征集、共享和報(bào)告制度，主要目的是促進(jìn)信息共享、降低貸款機(jī)構(gòu)收集信息的成本，提高信貸市場(chǎng)效率，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。o 征信體系主要為借貸市場(chǎng)服務(wù)，也服務(wù)于商品交易市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)。四、社會(huì)征信體系o （三）征信機(jī)構(gòu)o 征信機(jī)構(gòu)：是指依法設(shè)立的專門從事征信業(yè)務(wù)即信用信息服務(wù)的機(jī)構(gòu)。包括信用信息登記機(jī)構(gòu)、信用調(diào)查公司、信用評(píng)分、評(píng)級(jí)公司。o 實(shí)踐中出現(xiàn)的征信機(jī)構(gòu)主要包括：企業(yè)資信調(diào)查機(jī)構(gòu)、消費(fèi)信用調(diào)查機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)調(diào)查機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)、信用管理咨詢機(jī)構(gòu)等。資信評(píng)級(jí)：廣泛應(yīng)用于資本市場(chǎng)和商業(yè)市場(chǎng)o 資本市

37、場(chǎng)：資本市場(chǎng)：資本市場(chǎng)上的信用評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)國(guó)家、銀行、證券公司、基金、債券及上市公司進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，著名企業(yè)有：穆迪(Moodys)、標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard & Poors)和惠譽(yù)國(guó)際(Fitch Rating)o 商業(yè)市場(chǎng)：商業(yè)市場(chǎng)：商業(yè)市場(chǎng)上的信用評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)企業(yè)進(jìn)行信用調(diào)查和評(píng)估，著名企業(yè)有鄧白氏公司(Dun & Bradstreet)消費(fèi)者信用評(píng)估機(jī)構(gòu)，他們提供消費(fèi)者個(gè)人信用調(diào)查情況。國(guó)內(nèi)四大資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)o 大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司：1994年經(jīng)中國(guó)人民銀行和原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)成立，面向全球資信評(píng)估。o 中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司：1992年經(jīng)中國(guó)人民銀行和商務(wù)部批準(zhǔn)

38、成立，2006年被全球著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司收購(gòu)部分股權(quán)，成為中外合資機(jī)構(gòu)。o 聯(lián)合資信評(píng)估有限公司：2000年經(jīng)中國(guó)人民銀行和國(guó)家發(fā)改委、中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立o 鵬元資信評(píng)估有限公司：1993年經(jīng)中國(guó)人民銀行和國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)成立。四、社會(huì)征信體系o （四）征信監(jiān)管o 即政府對(duì)征信業(yè)的監(jiān)督管理。由于信用信息的特殊作用，需要政府對(duì)征信業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格管理，既要保證信用體系的建立和可運(yùn)用，也要保證企業(yè)和個(gè)人的信息不被濫用。o （五）建立失信懲罰機(jī)制o 對(duì)不守信用的企業(yè)或個(gè)人進(jìn)行適當(dāng)懲罰，以促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序。案例：克隆銀行承兌匯票詐騙案克隆銀行承兌匯票詐騙案 o 2011年，睢寧縣檢察院受理了一起公

39、安機(jī)關(guān)提請(qǐng)批捕的涉嫌金融詐騙案件，犯罪嫌疑人“克隆”銀行承兌匯票用于騙貸等不法活動(dòng)，涉案數(shù)額高達(dá)千萬(wàn)元以上。值得警惕的是，這種通過(guò)高科技手段變?cè)斓某袃秴R票不但專業(yè)人士難辨真?zhèn)?，網(wǎng)上查詢竟然也“一路綠燈”。有關(guān)方面對(duì)于這種新型犯罪手法應(yīng)給予高度警惕并嚴(yán)加防范。o 犯罪嫌疑人薛某（41歲，徐州人）于2010年通過(guò)虛報(bào)注冊(cè)資本的手段，在徐州市睢寧縣成立“徐州某電器公司”，自任法定代表人?？寺°y行承兌匯票詐騙案克隆銀行承兌匯票詐騙案o2011年8月19日，薛某指使本公司副總經(jīng)理馬某（在逃）偽造了一份工業(yè)品買賣合同，合同雙方分別為“徐州某電器公司”和“徐州某網(wǎng)架公司”，徐州某網(wǎng)架公司的“合同專用章”及“

40、法人代表”印章也是薛某等人私刻的。o根據(jù)薛某等人預(yù)謀，在這份買賣合同內(nèi)容中，要出現(xiàn)這樣三個(gè)“交易額”，即“400萬(wàn)”和兩個(gè)“1萬(wàn)”。拿著這份子虛烏有的“合同”，薛某等人到徐州農(nóng)行某支行開(kāi)出三張與合同內(nèi)容相對(duì)應(yīng)的、收款人均為某網(wǎng)架公司的銀行承兌匯票。其中尾號(hào)“302774”的出票金額為400萬(wàn)元，“302775”、“302776”兩張匯票出票金額均為1萬(wàn)元。承兌期限均為半年，即至2012年2月19日?？寺°y行承兌匯票詐騙案克隆銀行承兌匯票詐騙案o當(dāng)日，薛某將尾號(hào)“302774”匯票的復(fù)印件和兩張1萬(wàn)元匯票的原件交給山東煙臺(tái)人張某（在逃）。由張某飛往廣州聯(lián)系犯罪分子，以4萬(wàn)元高價(jià)，通過(guò)高科技手段將

41、“302775”、“302776”兩張匯票均“克隆”為尾號(hào)為“302774”的匯票。于是，這三張匯票成了票號(hào)相同、出票金額均為400萬(wàn)元的“一真兩假”的“三胞胎”。o此間，薛某將真匯票轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)，兩張變?cè)斓膮R票則作為作案“道具”。o8月23日，薛某通過(guò)馬某、朱某（在逃）將其中一張變?cè)斓膮R票“背書(shū)轉(zhuǎn)讓”給徐州某鋼材公司，再由馬某、朱某持這張變?cè)旌蟮膮R票，以這家鋼材公司名義，到睢寧縣農(nóng)村合作銀行某支行申請(qǐng)質(zhì)押貸款360萬(wàn)元。克隆銀行承兌匯票詐騙案克隆銀行承兌匯票詐騙案o這家支行的信貸員經(jīng)過(guò)認(rèn)真審查、上網(wǎng)查詢，均未發(fā)現(xiàn)匯票異常，貸款手續(xù)順利辦理。就在發(fā)放貸款前一天，該行的總賬會(huì)計(jì)到徐州辦事，順便將匯票

42、拿至出票銀行徐州農(nóng)行某支行核對(duì)，才偶然發(fā)現(xiàn)該匯票系變?cè)臁?011年9月1日，睢寧縣農(nóng)村合作銀行報(bào)案。后警方在薛某辦公室另發(fā)現(xiàn)一張出票金額為480萬(wàn)元的承兌匯票亦屬變?cè)臁被“克隆”的承兌匯票無(wú)論是銀行工作人員肉眼觀察還是通過(guò)銀行系統(tǒng)的網(wǎng)上查詢，均難辨真?zhèn)?。如果不是拿到原出票行?dāng)面核對(duì)，根本無(wú)法發(fā)現(xiàn)其中的問(wèn)題，極易給金融機(jī)構(gòu)或最后持票人造成巨額經(jīng)濟(jì)損失，社會(huì)危害性嚴(yán)重。2011年12月7日，睢寧縣檢察院以涉嫌變?cè)旖鹑谄弊C罪、票據(jù)詐騙罪將犯罪嫌疑人薛某批準(zhǔn)逮捕。思考：o 1、為什么會(huì)出現(xiàn)銀行承兌匯票被克隆的現(xiàn)象？這對(duì)社會(huì)信用體系會(huì)構(gòu)成什么影響？o 2、2015年中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行也出現(xiàn)商業(yè)票據(jù)被多次克隆

43、、套現(xiàn)的現(xiàn)象，并且金額達(dá)到了39億元，對(duì)這種現(xiàn)象如何正確看待？如何防患？思考：思考：o 3、是信用重要還是貨幣重要？o 4、票據(jù)的使用有何意義？如果這種信用被破壞了，其后果會(huì)如何？o 5、大家在辦信用卡時(shí)有什么體會(huì)？為什么？第二節(jié) 利息與利率1.利息、利率與資本化利息、利率與資本化 o 利息是資本所有者出讓資本而取得的正當(dāng)報(bào)酬，它來(lái)自資金借入方使用該筆資本發(fā)揮營(yíng)運(yùn)職能而形成的利潤(rùn)的一部分。o 利息被看做是資本收益的一般形態(tài)，在進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，人們往往將項(xiàng)目的內(nèi)在回報(bào)率人們往往將項(xiàng)目的內(nèi)在回報(bào)率與資本市場(chǎng)上的利息率相比較，與資本市場(chǎng)上的利息率相比較，如果回報(bào)率小于利息率，那么該項(xiàng)目一般沒(méi)有投資價(jià)

44、值。70第二節(jié) 利息與利率o無(wú)論項(xiàng)目是使用自有資金還是借貸資金，該標(biāo)準(zhǔn)都成立。如果使用的是自有資金，那么當(dāng)項(xiàng)目回報(bào)率小于利息率時(shí)，資金所有者可以直接在金融市場(chǎng)上將資金貸出以獲得更大回報(bào)。如果使用的是借貸資金，那么收益小于成本，則不應(yīng)做出投資決策。71第二節(jié) 利息與利率o 利息率，通常簡(jiǎn)稱為利率。利率的計(jì)算方式是用利息除以本金的大小所得到的具體數(shù)值，是利息與本金之間的比率。有時(shí)，利率就是投資者的報(bào)酬率。72第二節(jié) 利息與利率o 在借貸中，貸款金額稱之為本金，利率和利息滿足如下公式（只考慮單期的簡(jiǎn)單情形）：o 其中C為利息收入，P為本金，R為利息率。73第二節(jié) 利息與利率2.利率的作用廣泛利率的作

45、用廣泛74第二節(jié) 利息與利率3.基準(zhǔn)利率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率基準(zhǔn)利率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率o基準(zhǔn)利率就是在所有利率中起基準(zhǔn)作用的利率。一旦這種利率發(fā)生變動(dòng)，其他利率也應(yīng)該做出相應(yīng)變動(dòng)。 在中國(guó)，中國(guó)人民銀行對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的存、貸利率也可以認(rèn)為是基準(zhǔn)利率，主要是再貸款利率。西方國(guó)家很多以中央銀行的再貼現(xiàn)利率作為基準(zhǔn)利率水平。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)以“聯(lián)邦基金利率”作為基準(zhǔn)利率，實(shí)際是美國(guó)銀行的同業(yè)拆借利率。75第二節(jié) 利息與利率o利率中用于補(bǔ)償機(jī)會(huì)成本的部分往往是就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。利率中用于補(bǔ)償機(jī)會(huì)成本的部分往往是就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的程度取決于風(fēng)險(xiǎn)大小。相對(duì)于不同的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率就可以認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的無(wú)

46、風(fēng)險(xiǎn)利率就可以認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的“基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率”。o在實(shí)踐中我們往往采用風(fēng)險(xiǎn)較小的國(guó)債利率國(guó)債利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表。76第二節(jié) 利息與利率o 基準(zhǔn)利率必須是市場(chǎng)化體制下產(chǎn)生的利率：一方面，只有在市場(chǎng)化機(jī)制才能形成整個(gè)社會(huì)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；另一方面，也只有市場(chǎng)化機(jī)制下產(chǎn)生的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率才可以使全社會(huì)其他利率按照基準(zhǔn)利率的變化方向變化.77第二節(jié) 利息與利率79人民幣現(xiàn)行利率表 2012年5月4日第二節(jié) 利息與利率4.實(shí)際利率與名義利率實(shí)際利率與名義利率 o費(fèi)雪方程式 r=i+p名義利率r、實(shí)際利率i、通貨膨脹率p p有可能是正值也有可能是負(fù)值，當(dāng)p為負(fù)值時(shí)，經(jīng)濟(jì)中存在著通貨緊縮的情形。在通貨膨脹

47、條件下，市場(chǎng)各種利率都是名義利率，而實(shí)際利率不易直接觀察到。80考慮到利息的貶值時(shí)：P34根據(jù)上式推導(dǎo)出實(shí)際利率為：國(guó)際上通用的實(shí)際利率計(jì)算公式例如：o 假定張三有一筆本金10000元的款項(xiàng)，本年的物價(jià)上漲率為3%，即通貨膨脹率3%，張三想獲得5%的利率，如果不考慮利息的貶值，張三放款出去的名義利率即為8%。如果考慮利息的貶值，則他要調(diào)整名義利率為（1+5%）*（1+3%）-1=8.15%o 即他要獲得8.15%的貸款利率才可以。第二節(jié) 利息與利率5.年率、月率、日率年率、月率、日率 o日率：多用于金融業(yè)之間的拆借，如銀行間同業(yè)拆借利率o月率：一般使用在短期借貸中，期限為一年之內(nèi)83o 6、固

48、定利率與浮動(dòng)利率o 我國(guó)人民幣借貸實(shí)行固定利率o 7、官方利率與市場(chǎng)利率o 8、票面利率、即期利率、遠(yuǎn)期利率第二節(jié) 利息與利率8、票面利率、即期利率、遠(yuǎn)期利率o （1）票面利率：即債券等金融工具上標(biāo)明的利率（債券則按有息票的發(fā)行）o （2）即期利率：指票面利率或購(gòu)買債券時(shí)所獲得的折價(jià)收益與債券當(dāng)前價(jià)格之比（債券可按有息票、或折價(jià)發(fā)行（也是無(wú)息發(fā)行）o （3）遠(yuǎn)期利率：從未來(lái)的某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)的利率。9、到期收益率：o 又叫最終收益率，是購(gòu)買國(guó)債的內(nèi)部收益率，即可以使投資者購(gòu)買國(guó)債獲得的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的貼現(xiàn)率。相當(dāng)于持有期間的年平均收益率。也就是債務(wù)工具所有未來(lái)回報(bào)的現(xiàn)

49、值與其今天的價(jià)值相等的利率。o 考慮了即期收益和資金損益o 到期收益率與票面利率不一致四種類型的信用工具o 1）普通貸款：借款人在到期日向貸款人歸還本金和利息。o 2）固定支付貸款：即分期償還貸款。借款人按期限（如每月）償還固定金額，其中既包括本金，也包括利息。o 3）息票債券：每年向債券持有人支付定額利息，到期時(shí)按面值償還本金。o 4）貼現(xiàn)債券：即零息債券，購(gòu)買價(jià)格低于面值，到期時(shí)按面值償還本金。不同信用工具到期收益率計(jì)算不同o 1）普通貸款：o 相當(dāng)于知道現(xiàn)值和終值，求到期收益率。o 如：張生向李四借款1000元，1年后還款1100元，求到期收益率。o 答：即知道現(xiàn)值PV=1000，終值F

50、C=1100，求io PV=FC/（1+i）n n= 1 i=10%不同信用工具到期收益率計(jì)算不同o 2）固定支付貸款：固定支付貸款涉及的不止是一次支付的款項(xiàng)，因此其現(xiàn)值應(yīng)當(dāng)?shù)扔谒形磥?lái)支付的現(xiàn)值之和。niFPiFPiFPiFPLV)1 (.)1 ()1 (132也是利用公式：o LV為貸款金額， FP為固定償付金額， n為到期前貸款年限，i為到期收益率。例：o 你決定購(gòu)買一套房子，需要借款10萬(wàn)元人民幣，你從銀行貸款的利率是7%，要想在20年內(nèi)還完貸款，每年需要還多少錢？解：o 利用上式，使用財(cái)務(wù)計(jì)算器，得到FP=9439.29元（年）o 3）息票債券：債券的現(xiàn)值等于所有息票利息的現(xiàn)值加上最

51、后償還的債券面值的現(xiàn)值o P為債券的現(xiàn)價(jià)，C為每年的息票利息，F(xiàn)為債券的面值，n為距到期日的年數(shù)，i為到期收益率。公式：對(duì)任何息票債券有用nniFiCiCiCiCP)1 ()1 (.)1 ()1 (132例：o 息票利率為10%，面值為1000美元，期限為10年，距到期年限8年，債券價(jià)格889.20美元，求到期收益率。o 解：P=889.20 ，F(xiàn)=1000 ，C=100 ，o n=8,求io 利用財(cái)務(wù)計(jì)算器，求得i=12.25% 息票利率為10%、期限為10年的債券的到期收益率（面值1000元）債券價(jià)格到期收益率（%）1200 7.131100 8.48100010.00 90011.75

52、80013.81注意：o 對(duì)于普通貸款而言，單利率即為到期收益率o 對(duì)于債券：如果息票債券的價(jià)格等于其面值，到期收益率就等于息票利率（票面利率），當(dāng)債券價(jià)格低于票面面值，則到期收益率高于票面利率。息票債券的價(jià)格與到期收益率負(fù)相關(guān)，即當(dāng)?shù)狡谑找媛噬仙?，債券價(jià)格下降，當(dāng)?shù)狡谑找媛氏陆禃r(shí)，債券價(jià)格上升。永續(xù)債券的到期收益率o 永續(xù)債券：也叫統(tǒng)一公債，是息票債券的特例，沒(méi)有到期日，不必償還本金，永遠(yuǎn)只要支付固定的息票利息的永久性債券。cciCPPC為債券價(jià)格，ic為永續(xù)債券的到期收益率，C為息票利息永續(xù)債券的到期收益率即為利率o 永續(xù)債券的突出特點(diǎn)：當(dāng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格將下跌?？梢院芸斓匕l(fā)現(xiàn)價(jià)格變化

53、。o 如，一種統(tǒng)一公債永遠(yuǎn)是每年支付100美元的利息，利率是10%，那么它的價(jià)格是1000美元，即100/0.1=1000。如果利率上升至20%，它的價(jià)格就會(huì)下跌至500美元，即100/0.2=500。o 永續(xù)債券目前很少，只有美國(guó)、英國(guó)市場(chǎng)上還有很少量的統(tǒng)一公債存在。例：o 如果某永續(xù)債券的價(jià)格是2000美元，永久地每年支付利息100美元，它的到期收益率是多少？答案：永續(xù)債券的到期收益率即利率o i=100/2000=5%4）貼現(xiàn)債券：類似于普通貸款oF為面值，P為現(xiàn)價(jià)，i為到期收益率PPFi例:o 某債券面值100元，10年償還期，年息8元，某人在發(fā)行1年后以95元的市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買到，試問(wèn)該

54、債券的名義收益率、即期收益率、到期收益率、平均收益率。答：o 1）該債券的名義收益率即為票面利率為8%（=8/100）o 2）即期收益率為8.42%（8/95）o 3）到期收益率，考慮到本金損益和利息收入，要用到計(jì)算器，P為市場(chǎng)價(jià)格，C為利息，F(xiàn)為本金，求r(或i)。到期收益率r：用到軟件計(jì)算nniFiCiCiCiCP)1 ()1 (.)1 ()1 (132o 到期收益率=8.81%o =（0.37+8）/95o 0.37是本金損益5元考慮到利息后在9年中的年本金收益o 平均收益率為到期收益率利率與回報(bào)率的區(qū)別o 利率可以是票面利率，也可以是市場(chǎng)利率，而回報(bào)率是以票面利率或市場(chǎng)利率為基準(zhǔn)進(jìn)行比

55、較的。o 如果以票面利率為基準(zhǔn)，可能認(rèn)為回報(bào)率很高，但以市場(chǎng)利率為基準(zhǔn)，則可能是虧損回報(bào)率o 是持有人的利息收入與有價(jià)證券價(jià)值變動(dòng)的總和占購(gòu)買價(jià)格的比率。例o 某人以1000元的面值購(gòu)買債券，息票利率為10%，購(gòu)買價(jià)格為1000元，持有1年后，以1200元出售。計(jì)算回報(bào)率。o R=（100+200）/1000=30%從時(shí)間t到t+1，持有一種債券的回報(bào)率公式:o R為回報(bào)率，C為利息，Pt+1為時(shí)間t+1的債券價(jià)格，Pt為時(shí)間t的債券價(jià)格tttPPPCR1將公式分解：o =當(dāng)期收益率+資本利得率ttttPPPPCR1當(dāng)利率由10%上升到20%時(shí)，息票利率為10%的不同期限的債券的1年期回報(bào)率（

56、1）購(gòu)買債券時(shí)距離到期的年數(shù)（2）最初的當(dāng)期收益率（3）最初的價(jià)格（美元）（4）下一年的價(jià)格（美元）（5）資本利得率（%）（6）回報(bào)率=（2）+（5）（%）30101000503-49.7-39.720101000516-48.4-38.410101000597-40.3-30.3 5101000741-25.9-15.9 2101000917 -8.3 +1.7 11010001000 0.0+10.0注：o （4）列是由計(jì)算器根據(jù)公式計(jì)算得來(lái)o 即求i=20%時(shí)的債券現(xiàn)值為什么回報(bào)率為負(fù)？o 利率上升，債券回報(bào)率下降。因?yàn)槔噬仙?，意味著債券價(jià)格下跌，表示資本有損失發(fā)生，如果這種損失足夠大

57、，這種債券就可能變得不具有投資價(jià)格。如表所示，還有30年到期的債券，當(dāng)利率從10%上升到20%時(shí)，資本損失高達(dá)49.7%，導(dǎo)致-39.7%的回報(bào)率。這是一種賬面損失，但是仍然是一種損失，因?yàn)槿绻麑㈠X存到銀行，現(xiàn)在可以用較低的價(jià)格購(gòu)買比原來(lái)多的債券。注意：實(shí)際中用回報(bào)率即可o 只有持有期與到期期限一致的債券的回報(bào)率與最初的到期收益率相等；o 對(duì)于到期期限長(zhǎng)于持有期的債券而言，利率上升與債券價(jià)格負(fù)相關(guān)，進(jìn)而引起投資該債券的資本受損；o 債券的到期日越遠(yuǎn)，利率變動(dòng)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的比率就越大，當(dāng)利率上升時(shí)，回報(bào)率就越低；o 即使某一債券最初的利率很高，當(dāng)利率上升時(shí)，其回報(bào)率也可能變成負(fù)數(shù)。o 長(zhǎng)期

58、債券的價(jià)格和回報(bào)率的波動(dòng)性比短期債長(zhǎng)期債券的價(jià)格和回報(bào)率的波動(dòng)性比短期債券大。券大。例1：o 面值為1000元的債券，每年付息一次，其年票息率為5%，存續(xù)期為5年，市場(chǎng)上的利率水平為5%，求該債券的市場(chǎng)價(jià)格。答案：如果貼現(xiàn)率與票息率相同，那么債券面值與市場(chǎng)價(jià)格相同。1000 5% 50C 元例2o t時(shí)期投資于某一理財(cái)產(chǎn)品，名義收益率為5%。t時(shí)期購(gòu)買一單位社會(huì)產(chǎn)品需要100元。t+1時(shí)期理財(cái)產(chǎn)品到期，同時(shí)購(gòu)買一單位社會(huì)產(chǎn)品需要102元。求應(yīng)該理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益率。答案：102-100=2%1003%r R 首先求出通貨膨脹率 根據(jù)費(fèi)雪方程式求出實(shí)際利率則該產(chǎn)品的實(shí)際收益率就等于實(shí)際利率，為3

59、%。一一.概念和計(jì)算概念和計(jì)算o單利：對(duì)已過(guò)計(jì)息日而不提取的利息不計(jì)利息o復(fù)利：將上期利息并入本金一并計(jì)算利息oC為利息，P為本金，n為計(jì)算的期數(shù)，Q為期末能夠得到的本金與利息之和(用S和F表示均可)o上述復(fù)利是一般復(fù)利1211、一般復(fù)利與連續(xù)復(fù)利o 假設(shè)P為本金，i為年利率，n為投資期，如果利息按每年記一次復(fù)利，則終值o F=P*(1+i) no 如果每年計(jì)算m次復(fù)利，終值就是o F=P*o 當(dāng)m為有限數(shù)值時(shí)，i稱為一般復(fù)利；當(dāng)m趨向于無(wú)窮大時(shí)（也就是每年計(jì)息次數(shù)為無(wú)窮大），利率i的意義就變成：當(dāng)時(shí)間可以無(wú)限分割時(shí)的復(fù)利利率，即連續(xù)復(fù)利。連續(xù)復(fù)利：在金融衍生工具定價(jià)中，得到廣泛應(yīng)用2、兩個(gè)應(yīng)

60、用廣泛的算式o （1）零存整取o 即每月（或每周、每年）按同一的金額存入，到約定的期限本利和一次取出。算式是： 11)1 (1rrpSno 上式中：P表示每月（或每周、每年存入的金額）o 例如：預(yù)計(jì)10年后需要用2萬(wàn)元，估計(jì)月息8，那么每月存入100元即可達(dá)到這個(gè)數(shù)量（準(zhǔn)確數(shù)為20181.92元）o 備注：前面的0.37元按本公式計(jì)算，9年后即得到5元。（2）整存零取o 即一次存入若干金額的貨幣，在而后的預(yù)定期限內(nèi)，每月（或每周、每年）提取等一金額的貨幣，當(dāng)達(dá)到最后期限的一次提取中，本利全部取清，其算式是：nnrrrPS)1 (1)1 (o 上式中P表示每月（或每周、每年）提取的金額。o 例如希望在10年內(nèi)每