中級財務(wù)管理第7章 營運資金管理

1、第七章 營運資金管理 一、單項選擇題1.下列有關(guān)營運資金的等式中正確的是（ ）。 A.營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債 B.營運資金=資產(chǎn)-負債 C.營運資金=流動資產(chǎn)-自發(fā)性的流動負債 D.營運資金=長期資產(chǎn)-流動負債2.下列選項中，不屬于營運資金的特點的是（ ）。 A.來源具有靈活多樣性 B.數(shù)量具有波動性 C.投資的集中性和收回的分散性 D.周轉(zhuǎn)具有短期性3.某企業(yè)保持高水平的現(xiàn)金和有價證券、高水平的應收賬款和高水平的存貨，則該企業(yè)采取的投資策略是（ ）。 A.緊縮的流動資產(chǎn)投資策略 B.寬松的流動資產(chǎn)投資策略 C.適中的流動資產(chǎn)投資策略 D.保守的流動資產(chǎn)籌資策略4.某企業(yè)固定資產(chǎn)為800

2、萬元，永久性流動資產(chǎn)為200萬元，波動性流動資產(chǎn)為200萬元。已知長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本可提供的資金為900萬元，則該企業(yè)采取的是（ ）。A.期限匹配融資策略 B.保守型融資策略C.激進型融資策略 D.折中融資策略5.企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需要持有的現(xiàn)金額的動機是（ ）。 A.彌補性需求 B.預防性需求 C.投機性需求 D.交易性需求6.成本模型和存貨模型中都考慮的成本為（ ）。A.機會成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本7.甲公司現(xiàn)金部經(jīng)理決定采用隨機模型進行現(xiàn)金余額管理，確定L值應為10000元，估計公司現(xiàn)金流量標準差為2000元，持有現(xiàn)金的年機會成本為12.6%

3、，轉(zhuǎn)換成本b為210元，一年按360天計算。則該公司最優(yōu)回歸線R應為（ ）元。 A.12805.79B.22164.40C.1449137.68D.1467137.688.下列哪項模式有利于企業(yè)集團實現(xiàn)全面收支平衡，提高資金的周轉(zhuǎn)效率，減少資金沉淀，監(jiān)控現(xiàn)金收支，降低資金成本（ ）。A.統(tǒng)收統(tǒng)支模式B.撥付備用金模式C.結(jié)算中心模式D.財務(wù)公司模式9.企業(yè)在進行現(xiàn)金管理時，可利用的現(xiàn)金浮游量是指（ ）。 A.企業(yè)賬戶所記存款余額 B.銀行賬戶所記企業(yè)存款余額 C.企業(yè)賬戶與銀行賬戶所記存款余額之間的差額 D.企業(yè)實際現(xiàn)金余額超過最佳現(xiàn)金持有量的差額10.乙公司預測的年度賒銷收入凈額為4500萬

4、元，應收賬款收賬期為30天，變動成本率為50%，資本成本為10%，一年按360天計算，則應收賬款的機會成本為（ ）萬元。A.10 B.18.75 C.8.5 D.1211.傳統(tǒng)的信用評價考慮的因素的“條件”是指（ ）。 A.財務(wù)資源 B.可用的擔保物 C.經(jīng)濟環(huán)境 D.誠實的表現(xiàn)12.A企業(yè)主營甲產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單價為5元，變動成本為4元，原有信用期為30天，全年銷售量為10萬件，現(xiàn)將信用期延長至45天，全年的銷售量變?yōu)?2萬件，假設(shè)等風險投資的最低報酬率為15%，一年按360天計算。計算改變信用期間增加的機會成本為（ ）元。A.4000B.5000C.7000D.900013.某公司2014年

5、3月底在外的應收賬款為500萬元，信用條件為N/30，過去三個月的賒銷情況為：1月份250萬元，2月份220萬元，3月份340萬元，則應收賬款的平均逾期天數(shù)為（ ）天。A.25.56 B.46.56C.55.56 D.66.5614.在應收賬款保理過程中，供應商為了避免讓客戶知道自己因流動資金不足而轉(zhuǎn)讓應收賬款時應采?。?）。 A.折扣保理B.到期保理C.明保理D.暗保理15.某企業(yè)全年需要用A材料2400噸，每次訂貨成本為400元，每噸材料年儲存成本12元，假設(shè)一年按360天計算，則該企業(yè)相鄰兩次訂貨最佳的訂貨間隔期為（ ）天。A.80 B.60C.40D.2016.采用ABC控制法對存貨進

6、行控制時，應當重點控制的是（ ）。A.數(shù)量較多的存貨 B.占用資金較多的存貨C.品種較多的存貨 D.庫存時間較長的存貨17.某企業(yè)取得2013年為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬元，承諾費率為0.5%。2013年1月1日從銀行借入600萬元，9月1日又借入300萬元，如果年利率為7%，則企業(yè)2013年度末向銀行支付的利息和承諾費共為（ ）萬元。A.48.5 B.50.5C.64.5 D.66.818.某企業(yè)借入一年期年利率為8%的貸款5000萬元，銀行要求貸款本息分12個月等額償還，則該項借款的實際年利率大約為（ ）。A.8%B.12%C.16%D.20%19.與短期借款籌資相比，短期融資券籌資

7、的特點是（ ）。A.籌資風險比較小 B.籌資彈性比較大C.籌資條件比較嚴格 D.籌資條件比較寬松20.某企業(yè)購入20萬元商品，賣方提供的信用條件為“2/10，N/30”，若企業(yè)由于資金緊張，延至第50天付款，放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率是（ ）。 A.36.73%B.36.36% C.18.37%D.23.26%二、多項選擇題1.企業(yè)在進行營運資金管理時，應遵循的原則有（ ）。 A.滿足合理的資金需求 B.提高資金使用效率 C.節(jié)約資金使用成本 D.保持足夠的短期償債能力2.在流動資產(chǎn)的融資策略下，關(guān)于保守融資策略表述正確的有（ ）。A.收益與風險較低B.資本成本較低C.長期資金小于永久性資產(chǎn) D

8、.長期融資支持非流動資產(chǎn)3.企業(yè)在確定為應付突發(fā)事件而持有現(xiàn)金的數(shù)額時，需要考慮的因素有（ ）。A.企業(yè)銷售水平的高低B.企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風險的程度C.企業(yè)預測現(xiàn)金收支可靠的程度D.企業(yè)臨時融資的能力4.下列項目中屬于持有現(xiàn)金的管理成本的有（ ）。 A.現(xiàn)金的再投資收益 B.現(xiàn)金管理者的工資 C.現(xiàn)金安全措施費用 D.現(xiàn)金不足間接損失5.信用政策包括（ ）。A.信用標準B.信用條件C.收賬政策D.商業(yè)折扣6.對于企業(yè)而言，應收賬款保理的理財作用主要有（ ）。 A.融資功能 B.減輕企業(yè)應收賬款的管理負擔 C.減少壞賬損失 D.改善企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)7.與存貨有關(guān)的成本主要有（ ）。A.訂貨成本B.

9、購置成本C.儲存成本D.缺貨成本8.下列成本中，與建立保險儲備量有關(guān)的有（ ）。 A.缺貨成本B.儲存成本C.購置成本D.訂貨成本9.下列各項中，屬于建立存貨經(jīng)濟訂貨批量基本模型假設(shè)前提的有（ ）。 A.訂貨提前期是常數(shù) B.存貨總需求量是已知常數(shù) C.貨物多次性入庫 D.庫存儲存成本與庫存水平呈線性關(guān)系10.在我國，發(fā)行短期融資券需要滿足的條件有（ ）。 A.發(fā)行對象是銀行間債券市場的機構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易 B.發(fā)行人為金融企業(yè) C.企業(yè)不可以自行銷售融資券 D.融資券可以采用實名記賬方式，也可以不采用實名記賬方式11.下列各項屬于商業(yè)信用的有（ ）。A.應付賬款B.應付職工薪酬

10、C.預收貨款D.融資租賃信用三、判斷題1.廣義的營運資金是流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。（ ）2.激進型融資策略的資本成本高，風險、收益均高。( )3.在利用成本模型和隨機模型確定最佳現(xiàn)金持有量時，都考慮了管理成本。（ ）4.資金集中管理模式的選擇，實質(zhì)上是集團管理是集權(quán)還是分權(quán)管理體制的體現(xiàn)。（ ）5.在收賬浮動期中結(jié)算浮動期是指支票的接受方處理支票和將支票存入銀行以收回現(xiàn)金所花的時間。（ ）6.應收賬款管理成本包括調(diào)查顧客信用狀況的費用。（ ）7.賬齡分析表法是現(xiàn)代經(jīng)濟管理中廣泛應用的一種“抓重點、照顧一般”的管理方法。（ ）8.企業(yè)采用無追索權(quán)保理方式籌資時，如果應收賬款發(fā)生壞賬，其壞賬

11、風險必須由本企業(yè)承擔。（ ）9.進行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請人的財務(wù)報表開始，通常使用比率分析法評價顧客的財務(wù)狀況。（ ）10.存貨管理的目標，就是在保證生產(chǎn)或銷售經(jīng)營需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。（ ）11.在確定再訂貨點時，需要綜合考慮保險儲備量、原材料的日消耗量、預計交貨時間和每次訂貨成本。（ ）12.發(fā)行短期融資券的條件比較寬松。（ ）13.商業(yè)信用籌資容易惡化企業(yè)的信用水平。（ ）14.流動負債的一個經(jīng)營劣勢是需要持續(xù)地重新談判或滾動安排負債。（ ）四、計算分析題1.某公司向銀行借入短期借款10萬元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后有以下四種方案可供選擇： 方案

12、一：采用收款法付息，利息率為7%； 方案二：采用貼現(xiàn)法付息，利息率為6%； 方案三：利息率為5%，銀行要求的補償性余額比例為10%； 方案四：采用加息法付息，利息率為4%。要求：如果你是該公司財務(wù)經(jīng)理，你選擇哪種借款方式，并說明理由。2.某企業(yè)每年需耗用A材料60000件，單位材料年存儲成本30元，平均每次進貨費用為90元，A材料全年平均單價為150元。假定不存在數(shù)量折扣，不會出現(xiàn)陸續(xù)到貨和缺貨的現(xiàn)象。 要求： （1）計算A材料的經(jīng)濟訂貨批量。 （2）計算A材料年度最佳進貨批數(shù)。 （3）計算A材料的相關(guān)進貨成本。 （4）計算A材料的相關(guān)存儲成本。 （5）計算A材料經(jīng)濟訂貨批量平均占用資金。3.

13、A公司是一家專營體育用品的公司，有關(guān)資料如下： 資料一：2013年14季度的銷售額分別為380萬元、150萬元、250萬元和300萬元。 資料二：銷售額的收款進度為銷售當季度收款40%，次季度收款30%，第三個季度收款20%，第四個季度收款10%。 資料三：現(xiàn)行信用條件為70天按全額付款。 資料四：公司預計2014年銷售收入預算為1440萬元，公司為了加快資金周轉(zhuǎn)決定對應收賬款采取兩項措施：（1）設(shè)置現(xiàn)金折扣，預計可使2014年年末應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（按年末應收賬款數(shù)計算）比上年減少10天；（2）將2014年年末的應收賬款全部進行保理，保理資金回收比率為80%。（假設(shè)一年按360天計算） 要求：

14、 （1）測算2013年年末的應收賬款余額合計。 （2）測算2013年公司應收賬款的平均逾期天數(shù)。 （3）測算2013年第4季度的現(xiàn)金流入合計。 （4）測算2014年年末應收賬款保理資金回收額。五、綜合題假設(shè)某公司每年需外購零件3600千克，該零件單位價格為12元，單位儲存變動成本20元，一次訂貨成本25元，單位缺貨成本120元，企業(yè)目前建立的保險儲備量是30千克。在交貨期內(nèi)的需要量及其概率如下：需要量（千克）概率500.10600.20700.40800.20900.10要求：（1）計算經(jīng)濟訂貨量以及年最優(yōu)訂貨次數(shù)；（2）按企業(yè)目前的保險儲備標準，存貨水平為多少時應補充訂貨；（3）企業(yè)目前的保

15、險儲備標準是否恰當；（4）按合理保險儲備標準，企業(yè)的再訂貨點為多少。（計算結(jié)果保留整數(shù)）參考答案及解析一、單項選擇題1.【答案】A 【解析】營運資金是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。2.【答案】C 【解析】投資的集中性和收回的分散性不屬于營運資金的特點，屬于固定資產(chǎn)的特點。3.【答案】B 【解析】在寬松的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)通常會維持高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。也就是說，企業(yè)保持高水平的現(xiàn)金和有價證券、高水平的應收賬款和高水平的存貨。4.【答案】C【解析】流動資產(chǎn)融資策略包括期限匹配、保守型和激進型三種。在激進型融資策略下，臨時性負債大于波動性流動資產(chǎn)，它不僅解決波動性流動資產(chǎn)的資金需

16、求，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需求，本題永久性資產(chǎn)=800+200=1000（萬元），長期來源900萬元，說明有100萬元永久資產(chǎn)和波動性流動資產(chǎn)200萬元由短期來源解決，因此選擇選項C。5.【答案】D 【解析】企業(yè)的交易性需求是企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額。6.【答案】A【解析】成本模型考慮的現(xiàn)金持有成本包括：機會成本、管理成本、短缺成本。存貨模型考慮的現(xiàn)金持有成本包括交易成本和機會成本。7.【答案】B 【解析】持有現(xiàn)金的日機會成本i=12.6%/360=0.00035 最優(yōu)回歸線R=321020002/（40.00035)1/3+10000=22164.40（元）。8

17、.【答案】A【解析】統(tǒng)收統(tǒng)支模式有利于企業(yè)集團實現(xiàn)全面收支平衡，提高資金的周轉(zhuǎn)效率，減少資金沉淀，監(jiān)控現(xiàn)金收支，降低資金成本。9.【答案】C 【解析】現(xiàn)金浮游量類似于會計上所說的未達賬項，是企業(yè)賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差。10.【答案】B【解析】應收賬款的機會成本=4500/3603050%10%=18.75（萬元）11.【答案】C 【解析】條件是指影響申請者還款能力和還款意愿的經(jīng)濟環(huán)境，對申請人的這些條件進行評價以決定是否給其提供信用。12.【答案】A【解析】30天的銷售額=5100000=500000（元）45天的銷售額=5120000=600000（元）30天信用期應計利息=(500

18、000/360)30(1000004/500000)15%=5000（元）45天信用期應計利息=(600000/360)45(1200004/600000)15%=9000（元）改變信用期間增加的機會成本=9000-5000=4000（元）13.【答案】A【解析】平均日銷售額=（250+220+340）/90=9（萬元）應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=在外應收賬款/平均日銷售額=500/9=55.56（天）平均逾期天數(shù)=應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信用期天數(shù)=55.56-30=25.56（天）14.【答案】D 【解析】明保理是指保理商和供應商需要將銷售合同被轉(zhuǎn)讓的情況通知購貨商，并簽訂保理商、供應商、購貨商之間的

19、三方合同。暗保理是指供應商為了避免讓客戶知道自己因流動資金不足而轉(zhuǎn)讓應收賬款，并不將債權(quán)轉(zhuǎn)讓情況通知客戶，貨款到期時仍由銷售商出面催款，再向銀行償還借款。15.【答案】B【解析】經(jīng)濟訂貨批量=400（噸）最佳訂貨次數(shù)=2400/400=6（次）最佳訂貨間隔期=360/6=60（天）16.【答案】B【解析】采用ABC法對存貨進行控制時應重點控制A類存貨，A類存貨屬于金額較多，品種數(shù)量較少的存貨。17.【答案】B【解析】利息=6007%+3007%4/12=49（萬元）承諾費=1000.5%+3000.5%8/12=1.5（萬元）支付的利息和承諾費合計=49+1.5=50.5（萬元）18.【答案】

20、C【解析】在加息法付息的條件下，實際利率大約相當于名義利率的2倍。19. 【答案】C【解析】發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格。必須具備一定的信用等級的實力強的企業(yè)，才能發(fā)行短期融資券籌資。20.【答案】C 【解析】放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率=2%/（1-2%）360/（50-10）=18.37%。二、多項選擇題1.【答案】ABCD 【解析】企業(yè)在進行營運資金管理時，應遵循以下原則：（1）滿足合理的資金需求；（2）提高資金使用效率；（3）節(jié)約資金使用成本；（4）保持足夠的短期償債能力。2.【答案】AD【解析】在保守融資策略中，長期融資支持非流動資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和部分波動性流動資產(chǎn)。企業(yè)通常以長期融

21、資來源為波動性流動資產(chǎn)的平均水平融資，短期融資僅用于融通剩余的波動性流動資產(chǎn)，融資風險較低。這種戰(zhàn)略通常最小限度地使用短期融資，但由于長期負債成本高于短期負債成本，就會導致融資成本較高，收益較低。3.【答案】BCD【解析】選項A是影響交易性需求現(xiàn)金持有量的因素。4.【答案】BC 【解析】現(xiàn)金的管理成本，是指企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用。例如管理者的工資、安全措施費用等。5.【答案】ABC【解析】信用政策包括信用標準、信用條件和收賬政策三個方面。6.【答案】ABCD【解析】應收賬款保理對于企業(yè)而言，其理財作用主要體現(xiàn)在：（1）融資功能；（2）減輕企業(yè)應收賬款的管理負擔；（3）減少壞賬

22、損失、降低經(jīng)營風險；（4）改善企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)。7.【答案】ABCD【解析】與存貨有關(guān)的成本主要有取得成本、儲存成本和缺貨成本。其中取得成本又分為訂貨成本和購置成本。8.【答案】AB 【解析】合理的保險儲備量是指能使缺貨成本和儲存成本之和最小。保險儲備量的計算與缺貨成本和儲存成本有關(guān)，但與購置成本和訂貨成本無關(guān)。9.【答案】ABD 【解析】經(jīng)濟訂貨批量基本模型以如下假設(shè)為前提：（1）存貨總需求量是已知常數(shù)；（2）訂貨提前期是常數(shù)；（3）貨物是一次性入庫；（4）單位貨物成本為常數(shù)，無批量折扣；（5）庫存儲存成本與庫存水平呈線性關(guān)系；（6）貨物是一種獨立需求的商品不受其他貨物影響。10.【答案】AC

23、 【解析】發(fā)行人為非金融企業(yè)；融資券采用實名記賬方式在中央國債登記結(jié)算有限責任公司登記托管，中央結(jié)算公司負責提供有關(guān)服務(wù)。11.【答案】ABC【解析】商業(yè)信用包括四種形式：應付賬款、應付票據(jù)、預收貨款和應計未付款。應計未付款主要包括應付職工薪酬、應繳稅金、應付利潤或應付股利等。三、判斷題1.【答案】錯【解析】廣義的營運資金是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額；狹義的營運資金是流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。2.【答案】錯【解析】激進型融資策略的資本成本低，風險、收益均高。3.【答案】錯【解析】隨機模型中，相關(guān)的成本是交易成本和機會成本；成本模型中，相關(guān)的成本是機會成本、管理成本和短缺成本。4.【答案】對【

24、解析】資金集中管理模式的選擇，實質(zhì)上是集團管理是集權(quán)還是分權(quán)管理體制的體現(xiàn)。也就是說，在企業(yè)集團內(nèi)部所屬各子企業(yè)或分部是否有貨幣資金使用的決策權(quán)、經(jīng)營權(quán)，這是由行業(yè)特點和本集團資金運行規(guī)律決定的。5.【答案】錯【解析】處理浮動期是指支票的接受方處理支票和將支票存入銀行以收回現(xiàn)金所花的時間。結(jié)算浮動期是指通過銀行系統(tǒng)進行支票結(jié)算所需的時間。6.【答案】對【解析】應收賬款的管理成本主要是指在進行應收賬款管理時，所增加的費用。主要包括；調(diào)查顧客信用狀況的費用、收集各種信息的費用、賬簿的記錄費用、收賬費用、數(shù)據(jù)處理成本、相關(guān)管理人員成本和從第三方購買信用信息的成本等。7.【答案】錯【解析】ABC分析法

25、是現(xiàn)代經(jīng)濟管理中廣泛應用的一種“抓重點、照顧一般”的管理方法，又稱重點管理法。8.【答案】錯【解析】無追索權(quán)保理是指保理商將銷售合同完全買斷，并承擔全部的收款風險。9.【答案】對【解析】進行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請人的財務(wù)報表開始，通常使用比率分析法評價顧客的財務(wù)狀況。常用的指標有：流動性和營運資本比率、債務(wù)管理和支付比率和盈利能力指標。10.【答案】對【解析】存貨管理的目標，就是在保證生產(chǎn)或銷售經(jīng)營需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。11.【答案】錯【解析】再訂貨點=預計交貨期內(nèi)的需求+保險儲備=交貨時間平均日需求+保險儲備，從公式可以看出，每次訂貨成本與再訂貨點無關(guān)。12.【

26、答案】錯【解析】發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格。必須具備一定的信用等級的實力強的企業(yè)，才能發(fā)行短期融資券籌資。13.【答案】對【解析】商業(yè)信用籌資的缺點：（1）商業(yè)信用籌資成本高；（2）容易惡化企業(yè)的信用水平；（3）受外部環(huán)境影響較大。14.【答案】對【解析】流動負債的一個經(jīng)營劣勢是需要持續(xù)地重新談判或滾動安排負債。四、計算分析題1.【答案】采取貼現(xiàn)法時實際利率=1000006%/100000(1-6%)=6.38% 采取收款法實際利率=名義利率=7%采取補償性余額實際利率=(1000005%)/100000(1-10%)=5.56%采取加息法實際利率=1000004%/(100000/2)=8% 四者比較，采取補償性余額實際利率最低，因此應選用方案三。2.【答案】（1）A材料的經(jīng)濟訂貨批量（2）A材料年度最佳進貨批數(shù)600