期貨從業(yè)資格考試培訓第二期ppt課件

1、LOGO目錄第一章：期貨市場概述第二章：期貨市場的構(gòu)成第三章：期貨買賣制度與合約第四章：套期保值第五章：期貨投機與套利買賣第六章：期貨價錢分析第七章：外匯期貨第八章：利率期貨第九章：股指期貨和股票期貨第十章：期權(quán)第十一章：期貨市場風險管理LOGO第四章：套期保值第一節(jié) 套期保值概述定義：又稱避險、對沖，買賣者為配合在現(xiàn)貨市場的買賣，在期貨市場買進或賣出與現(xiàn)貨市場買賣種類、數(shù)量一樣，但方向相反的期貨合同，以期在未來某一時間經(jīng)過賣出或買進此期貨合同來補償因現(xiàn)貨市場價錢變動帶來的實踐價錢風險。套期保值本質(zhì)上是一種轉(zhuǎn)移風險的方式，主要轉(zhuǎn)移的是價錢風險企業(yè)運營中最常見的風險和信譽風險。套期保值的中心是“

2、風險對沖，也就是將期貨市場的盈虧對沖現(xiàn)貨市場的盈虧套期保值的原那么：、商品種類一樣原那么或相互替代性強 、商品數(shù)量相等原那么 、月份一樣或相近原那么 、買賣方向相反原那么LOGO 套期保值的種類：買入套期保值和賣出套期保值現(xiàn)貨市場期貨市場目的賣出套期保值現(xiàn)貨多頭或未來要賣出現(xiàn)貨期貨空頭防范現(xiàn)貨市場價格下跌風險買入套期保值現(xiàn)貨空頭或未來要買入現(xiàn)貨期貨多頭防范現(xiàn)貨市場價格上漲風險LOGO第二節(jié) 套期保值的運用一、買入套期保值的運用： 適用對象：消費商、加工商 適用情況：消費商、加工商擔憂其原資料價錢能夠上漲，但又由于資金缺乏或倉庫容 量等緣由無法提早購入太多原資料；只需該原資料在期貨市場有對應的市

3、 場種類，或者其原資料的價錢變動與期貨市場某可買賣種類的價錢動搖呈 高度一致性，那么可進展買入套期保值。 操作方法：以較少的資金在期貨市場上先買入一定數(shù)量的期貨合約，等到實踐購入原 資料時再將期貨合約平倉。LOGO1 1、20192019年年6 6月份以來，銅價錢一路高漲，銅期貨價錢由月份以來，銅價錢一路高漲，銅期貨價錢由6 6月初的月初的5000050000元元/ /噸上漲到噸上漲到1212月的月的7000070000元元/ /噸，漲幅噸，漲幅40%40%，假設某電纜企業(yè)，假設某電纜企業(yè)1212月份要采購銅月份要采購銅50005000噸：噸：期貨市場現(xiàn)貨市場2019年6月初期貨買入1000手

4、（5000噸）銅套保，點位50000元/噸現(xiàn)貨價格50000元/噸2019年12月70000元/噸將期貨頭寸1000手（5000噸）全部平倉現(xiàn)貨價格70000元/噸獲利/虧損情況期貨獲利（70000-50000）*5000=1億元現(xiàn)貨虧損（50000-70000）*5000= -1億元假設企業(yè)沒有在期貨上買入套保，銅價錢漲至70000元/噸時，那么企業(yè)虧損嚴重，要多付1億元；假設企業(yè)在期貨上做了買入套期保值，銅價錢漲至70000元/噸，那么期貨上盈利的1億元剛好彌補了現(xiàn)貨價錢上漲多付的1億元，保證了企業(yè)依然以50000元/噸的低價買到銅。LOGO2 2、假設到了、假設到了1212月份，銅價錢不

5、漲反而跌到月份，銅價錢不漲反而跌到3000030000元元/ /噸噸期貨市場現(xiàn)貨市場2019年6月初期貨買入1000手（5000噸）銅套保，點位50000元/噸現(xiàn)貨價格50000元/噸2019年12月30000元/噸將期貨頭寸1000手（5000噸）全部平倉現(xiàn)貨價格30000元/噸獲利/虧損情況期貨虧損（30000-50000）*5000= -1億元 現(xiàn)貨少支付（50000-30000）*5000= 1億元在該案例中，企業(yè)不參與套期保值似乎好些，但需求留意的是企業(yè)參與套期保值是為了躲避價錢不利變化的風險，而非獲取投機性收益。套期保值在躲避風險的同時，也放棄了獲取投機性收益的時機，假設企業(yè)不進展

6、套期保值，雖然可以在價錢有利變化時獲取投機性收益，但也要承當價錢不利變化的風險，這將添加其運營結(jié)果的不確定性。LOGO二、賣出套期保值的運用： 適用對象：消費商、加工商、貿(mào)易商 適用情況：消費商、加工商、貿(mào)易商擔憂其產(chǎn)品或庫存商品價錢能夠下跌，為了規(guī) 避自產(chǎn)品消費加工終了或者購入商品時至正式出賣產(chǎn)品或商品時價錢下 跌的風險，只需該產(chǎn)品或商品在期貨市場有對應的上市種類，或者其產(chǎn) 品或商品的價錢變動與期貨市場某可買賣種類的價錢動搖呈高度一致 性，那么可進展賣出套期保值。 操作方法：在期貨市場上先賣出相當數(shù)量的期貨合約，等到實踐出賣產(chǎn)品時再將期 貨合約平倉；貿(mào)易商根據(jù)采購或進口本錢在購入商品時以較少

7、的資金在 期貨市場上先賣出相當數(shù)量的期貨合約，等到實踐出賣商品時再將期貨 合約平倉。LOGO1 120192019年年2 2月份以來，棉花價錢大幅跳水，鄭州棉花期貨價錢由月份以來，棉花價錢大幅跳水，鄭州棉花期貨價錢由2 2月中旬的月中旬的3400034000點跌點跌至至7 7月初的月初的2300023000點一帶，跌幅點一帶，跌幅32.35%32.35%，假設某紡織企業(yè)有棉花存貨，假設某紡織企業(yè)有棉花存貨30003000噸：噸：期貨市場現(xiàn)貨市場2019年2月期貨賣出600手（3000噸）棉花套保，點位34000元/噸現(xiàn)貨價格34000元/噸2019年7月23000元/噸將期貨頭寸600手（30

8、00噸）全部平倉現(xiàn)貨價格23000元/噸獲利/虧損情況期貨獲利（34000-23000）*3000=3300萬元現(xiàn)貨虧損（23000-34000）*3000= -3300萬元LOGO2 2假設到了假設到了7 7月份，棉花價錢反而不跌再度暴跌至月份，棉花價錢反而不跌再度暴跌至4500045000元元/ /噸：噸：期貨市場現(xiàn)貨市場2019年2月期貨賣出600手（3000噸）棉花套保，點位34000元/噸現(xiàn)貨價格34000元/噸2019年7月45000元/噸將期貨頭寸600手（3000噸）全部平倉現(xiàn)貨價格45000元/噸獲利/虧損情況期貨獲利（34000-45000）*3000= -3300萬元現(xiàn)貨

9、虧損（45000-34000）*3000= 3300萬元LOGO第三節(jié)： 基差與套期保值效果剛剛我們舉例的買入套保和賣出套保，兩個市場的盈虧是完全相抵的，這種套保是完全套期保值，也稱理想套期保值，現(xiàn)實操作不能夠到達完全套期保值，緣由：1、期貨價錢和現(xiàn)貨價錢變動幅度并不完全一致 2、期貨合約標的物與套期保值者的現(xiàn)貨商品等級存在差別 3、期貨市場建立的頭寸數(shù)量與套期保值者的現(xiàn)貨數(shù)量之間存在差別 4、因短少對應的期貨種類，一些加工企業(yè)無法直接對其所加工的商品進展套期保值LOGO基差=現(xiàn)貨價錢-期貨價錢，它與持倉費有一定關聯(lián)，并不完全等同持倉費，但變化受制 于持倉費影響基差的要素：時間價差實際上，期貨

10、合約到期，持倉費為0 ，基差為0 質(zhì)量價差 地域價差正向市場：基差為負值反向市場：基差為正值 反向市場出現(xiàn)的緣由：近期對某種商品的需求非常迫切，導致現(xiàn)貨供需偏緊； 估計未來該商品的供應會大幅度添加，導致期貨價錢大幅下降低 于現(xiàn)貨價錢LOGO 基差變大，稱為“走強 基差變小，稱為“走弱賣出套期保值現(xiàn)貨市場期貨市場基差5月初5500元/噸賣出開倉，價格5800元/噸-300元/噸8月初5000元/噸買入平倉，價格5200元/噸-200元/噸盈虧-500元/噸600元/噸基差走強100元/噸賣出套期保值現(xiàn)貨市場期貨市場基差5月初5500元/噸賣出開倉，價格5800元/噸-300元/噸8月初5000元

11、/噸買入平倉，價格5400元/噸-400元/噸盈虧-500元/噸400元/噸基差走弱100元/噸LOGO 買入套期保值現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場期貨市場期貨市場基差基差5月初5500元/噸買入開倉，價格5200元/噸300元/噸8月初6000元/噸買入平倉，價格5800元/噸200元/噸盈虧-500元/噸600元/噸基差走弱100元/噸買入套期保值現(xiàn)貨市場期貨市場基差5月初5500元/噸買入開倉，價格5200元/噸300元/噸8月初6000元/噸賣出平倉，價格5600元/噸400元/噸盈虧-500元/噸400元/噸基差走強100元/噸LOGOLOGO 在采取1:1的套期保值比率情況下，套期保值有效性=期

12、貨價錢變動值/現(xiàn)貨價錢變動值我國2019年會計準那么中規(guī)定，當套期保值有效性在80%-125%的范圍內(nèi)，該套期保值被認定為高度有效LOGO第四節(jié) 套期保值操作的拓展及本卷須知一、交割月份的選擇：1、合約流動性 2、合約月份不匹配 3、不同合約基差的差別性二、套期保值比率確實定三、期轉(zhuǎn)現(xiàn)：是指持有方向相反的同一種類同一月份合約的客戶協(xié)商一致并向買賣所提出 懇求、獲同意后分別將各自持有的合約按照雙方商定的期貨價錢由買賣所代 為平倉，同時按照雙方協(xié)議價錢交接現(xiàn)貨。LOGO期轉(zhuǎn)現(xiàn)案例：在優(yōu)質(zhì)小麥期貨市場上，甲為買方，開倉價錢為1900元/噸；乙為賣方，開倉價錢為2100元/噸。小麥搬運、儲存、利息等交

13、割本錢為60元/噸，雙方協(xié)商的期貨平倉價為2040元/噸，商定的現(xiàn)貨交收價錢為2000元/噸經(jīng)過期轉(zhuǎn)現(xiàn)，甲實踐購入的小麥價錢為2000-2040-1900=1860元/噸 乙實踐銷售的小麥價錢為2000+2100-2040=2060元/噸經(jīng)過期轉(zhuǎn)現(xiàn)，甲少付出40元/噸，乙多賣20元/噸，期轉(zhuǎn)現(xiàn)給雙方帶來的益處為60元/噸LOGO第五章 期貨投機與套利第一節(jié) 期貨投機買賣 一、期貨投機者類型： 1、買賣主體的不同：機構(gòu)投機者和個人投機者 2、持有頭寸方向：多頭投機者和空頭投機者 3、持倉時間：長線買賣者、短線買賣者、當日買賣者和搶帽子者區(qū)別區(qū)別期貨投機期貨投機套期保值套期保值交易目的賺取價差收益規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險交易方式期貨市場多空操作期貨、現(xiàn)貨市場同時操作交易風險風險偏好者風險厭惡者LOGO二、期貨投機的作用： 1、承當價錢風險 2、促進價錢發(fā)現(xiàn) 3、減緩價錢動搖 4、提高買賣流動性 LOGO第二節(jié) 期貨套利概述 一、定義：期貨套利是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關 合約上進展買賣方向相反的買賣，以