技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)概論

1、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第一章 緒論l 第一節(jié) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的歷史演變l 1.1國(guó)外l 1930年，西方研究工程經(jīng)濟(jì)的第一本著作工程經(jīng)濟(jì)原理出版。l 1931年，美國(guó)在開(kāi)發(fā)田納西河流域工程規(guī)劃中創(chuàng)立了“可行性研究”的方法。l 1960年代后，逐步形成了完整的系統(tǒng)研究方法，并得到確立、推廣。l 聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織，編寫(xiě)了工業(yè)項(xiàng)目可行性研究手冊(cè)。在全球，主要是在發(fā)展中國(guó)家當(dāng)中，推行這種方法。 l 1.2 國(guó)內(nèi)l 1950年代，我國(guó)從蘇聯(lián)引進(jìn)“技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析”方法。改革開(kāi)放后，1980年代依據(jù)國(guó)際慣例，推進(jìn)投資項(xiàng)目可行性研究工作。頒布了建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（2006年，第三版），要求全國(guó)的建設(shè)項(xiàng)目都要依此編寫(xiě)可

2、行性研究報(bào)告。l 全國(guó)已有上百所高校開(kāi)設(shè)了此專業(yè)，有數(shù)十個(gè)博士點(diǎn)，上百個(gè)碩士點(diǎn)。l 1.3 可行性研究在現(xiàn)實(shí)中的問(wèn)題l （1）可行性研究所涉及的知識(shí)和學(xué)科非常廣泛，要求評(píng)價(jià)人員掌握工程技術(shù)、經(jīng)濟(jì)知識(shí)和管理知識(shí)，成為通才。難度較高。l （2）由于建設(shè)項(xiàng)目涉及經(jīng)濟(jì)利益，所以在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，要防止人為因素干擾，反對(duì)長(zhǎng)官意志、地方主義、小團(tuán)體利益等。評(píng)價(jià)人員要依據(jù)科學(xué)規(guī)律辦事，堅(jiān)持原則。l 第二節(jié) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念l Technical Economics is the science that applying theories of economics，studying economic issue

3、s and economic laws of technology，researching the relationship between technological progress and economic growth . Its the science that studying the optimal allocation of resources on technology，finding the best combination of technology and the economy with a view to sustainable development .l 技術(shù)經(jīng)

4、濟(jì)學(xué)：是一門應(yīng)用理論經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理，研究技術(shù)領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)問(wèn)題和經(jīng)濟(jì)規(guī)律，研究技術(shù)進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相互關(guān)系的科學(xué)。是研究技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)資源的最佳配置，尋找技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的最佳結(jié)合以求可持續(xù)發(fā)展的科學(xué)。 l 第三節(jié) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象l 3.1 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究技術(shù)實(shí)踐的經(jīng)濟(jì)效果，尋求提高經(jīng)濟(jì)效果的途徑與方法的科學(xué)。l （1）技術(shù)是一個(gè)系統(tǒng)，硬技術(shù)與軟技術(shù)依據(jù)科學(xué)規(guī)律相結(jié)合，共同發(fā)揮作用。l （2）研究如何以盡可能小的投入取得盡可能大的產(chǎn)出。通過(guò)可行性研究實(shí)現(xiàn)。l （3）用最低壽命周期成本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的必要功能。l （4）選擇合理的技術(shù)方案。 l 3.2 研究技術(shù)和經(jīng)濟(jì)的相互關(guān)系，探討技術(shù)與經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)，協(xié)

5、調(diào)發(fā)展的科學(xué)。l （1）技術(shù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展l （2）技術(shù)進(jìn)步受經(jīng)濟(jì)條件的制約。l 技術(shù)選擇問(wèn)題l 宏觀技術(shù)選擇：產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略層面，要求高瞻遠(yuǎn)矚，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。l 微觀技術(shù)選擇：企業(yè)層面，要求可靠性、經(jīng)濟(jì)性、先進(jìn)性。 l 3.3 研究如何通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，獲得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的科學(xué)l （1）體現(xiàn)型技術(shù)進(jìn)步：包含在新生產(chǎn)出來(lái)的資產(chǎn)中，或與新訓(xùn)練出的勞動(dòng)力結(jié)合在一起的技術(shù)進(jìn)步。（2）非體現(xiàn)型技術(shù)進(jìn)步：生產(chǎn)要素的重新組合，資源配置的改善，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益和管理技術(shù)完善。l 第四節(jié) 可行性研究概述l 4.1 可行性研究：通過(guò)一系列的調(diào)查研究，在市場(chǎng)分析、技術(shù)分析和對(duì)項(xiàng)目的資源條件等方面進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)行項(xiàng)目的

6、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和社會(huì)評(píng)價(jià)，論證在技術(shù)上的先進(jìn)性與適用性，經(jīng)濟(jì)上的盈利性，對(duì)社會(huì)發(fā)展的作用，從而為投資決策提供可靠依據(jù)。l 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：是在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的前提下，從項(xiàng)目的角度出發(fā)，計(jì)算項(xiàng)目范圍內(nèi)的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。l 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：是在合理配置社會(huì)資源的前提下，從國(guó)家經(jīng)濟(jì)整體利益的角度出發(fā)，計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，分析項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效率、效果和對(duì)社會(huì)的影響，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在宏觀經(jīng)濟(jì)上的合理性。l 區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析：是指從區(qū)域經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)，綜合分析特定項(xiàng)目的建設(shè)對(duì)所在區(qū)域乃至較大區(qū)域的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響，包括對(duì)區(qū)域現(xiàn)存發(fā)展條件、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、城鎮(zhèn)

7、建設(shè)、勞動(dòng)就業(yè)、土地利用、生態(tài)環(huán)境等方面現(xiàn)實(shí)和長(zhǎng)遠(yuǎn)影響的分析。l 宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析：是指從國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體角度出發(fā)，綜合分析項(xiàng)目的建設(shè)對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的各方面影響，包括對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、自然資源開(kāi)發(fā)、就業(yè)結(jié)構(gòu)、收入分配等方面影響的分析，以及國(guó)家承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)的能力等。l 4.2 可行性研究階段 研究階段機(jī)會(huì)研究初步可行性研究可行性研究評(píng)估決策性質(zhì)項(xiàng)目設(shè)想項(xiàng)目初選細(xì)致論證審核與評(píng)價(jià)承擔(dān)單位擬建單位或政府?dāng)M建單位（聘專業(yè)設(shè)計(jì)院）委托專業(yè)設(shè)計(jì)院或咨詢公司決策部門工作內(nèi)容對(duì)潛在投資機(jī)會(huì)進(jìn)行分析調(diào)查研究，粗略估算，確定項(xiàng)目的初步可行性詳盡的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，細(xì)致論證，綜合分析效果，確定可行性，從多方案中

8、選優(yōu)對(duì)報(bào)告的可靠性、真實(shí)性、客觀性進(jìn)行全面審核、評(píng)估結(jié)果項(xiàng)目建議書(shū)初步可行性研究報(bào)告可行性研究報(bào)告評(píng)估報(bào)告目的投資方向鑒別，尋找投資機(jī)會(huì)判明項(xiàng)目生命力，判定是否進(jìn)行下一步研究提出結(jié)論性意見(jiàn)提供最后決策估算精度30%20%10%10%研究費(fèi)用（占總投資比）0.2%0.1%0.25%1.25%大項(xiàng)目0.8%1%，小項(xiàng)目1%3%l 4.3可行性研究報(bào)告的內(nèi)容（一般工業(yè)項(xiàng)目）：l 1.總論l 2.市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)和擬建規(guī)模l 3.原材料、能源及公用設(shè)施情況l 4.工藝技術(shù)及設(shè)備選擇l 5.廠址選擇l 6.環(huán)境保護(hù)l 7.企業(yè)組織、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)l 8.項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度l 9.費(fèi)用估算及資金籌措l 10.財(cái)

9、務(wù)評(píng)價(jià)l 11.經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益評(píng)價(jià)l 12.區(qū)域經(jīng)濟(jì)和宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析13.結(jié)論與建議l 4.4 不同性質(zhì)的項(xiàng)目需要評(píng)價(jià)的內(nèi)容與決策依據(jù)評(píng)價(jià)內(nèi)容項(xiàng)目性質(zhì)決策依據(jù)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一般項(xiàng)目，市場(chǎng)價(jià)格基本反映真實(shí)價(jià)格，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)滿足決策需要以財(cái)務(wù)分析結(jié)論為依據(jù)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益評(píng)價(jià)關(guān)系公共利益、國(guó)家安全、國(guó)土開(kāi)發(fā)，市場(chǎng)不能有效配置資源的項(xiàng)目（一般為政府審批項(xiàng)目）以經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益評(píng)價(jià)結(jié)論為主要依據(jù)，同時(shí)滿足財(cái)務(wù)生存能力要求財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益評(píng)價(jià)輔以區(qū)域經(jīng)濟(jì)和宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析特別重大的投資建設(shè)項(xiàng)目區(qū)域和宏觀經(jīng)濟(jì)分析結(jié)論應(yīng)作為重要依據(jù)l 4.4 評(píng)價(jià)結(jié)論不一致時(shí)的判定l 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)效果好，而經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)效果不好，或區(qū)域評(píng)

10、價(jià)效果不好，判項(xiàng)目不可行。l 如果財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)不好，而經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)、區(qū)域評(píng)價(jià)好，則判項(xiàng)目可行。對(duì)項(xiàng)目“再設(shè)計(jì)”，使其具有生存能力。l 4.5可行性研究的作用l 作為投資的決策依據(jù)l 作為向銀行申請(qǐng)貸款的依據(jù)l 作為向政府部門、環(huán)保部門申請(qǐng)執(zhí)照的依據(jù)l 作為簽訂合同的依據(jù)l 作為各項(xiàng)工作安排的依據(jù)作為同類項(xiàng)目的參考資料。 第五節(jié) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的性質(zhì)、特點(diǎn)與研究方法5.1 性質(zhì)：技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)歸屬經(jīng)濟(jì)學(xué)門類，是一門邊緣性學(xué)科，綜合性應(yīng)用學(xué)科，決策性學(xué)科。5.2 特點(diǎn)：綜合性、預(yù)測(cè)性、實(shí)用性5.3 研究方法：1.效益分析法2.可行性分析法3.投入產(chǎn)出法4.優(yōu)化規(guī)劃法5.價(jià)值分析法6.不確定分析法5.4 技術(shù)經(jīng)濟(jì)研

11、究的一般步驟 1 確定目標(biāo) 2 調(diào)查研究，收集資料 3 設(shè)計(jì)各種可能備選方案 4 分析各方案的優(yōu)缺點(diǎn) 5 定性、定量分析 6 綜合評(píng)價(jià)，方案選優(yōu)5.5 技術(shù)經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)原則 1 效益最佳原則 2 方案可比原則 3 系統(tǒng)分析原則第二章 現(xiàn)金流量與資金的等值計(jì)算第一節(jié) 現(xiàn)金流量1.1現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量：即投資項(xiàng)目在各個(gè)時(shí)間點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的資金流入和流出現(xiàn)金：全部以貨幣計(jì)量的價(jià)值現(xiàn)金流出（CO)：投資、成本、稅金現(xiàn)金流入(CI)：銷售收入、資產(chǎn)回收凈現(xiàn)金流量(NCF)：現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出凈現(xiàn)金流量圖：項(xiàng)目壽命期內(nèi)各時(shí)間點(diǎn)的凈現(xiàn)金流量，在坐標(biāo)軸上表示出了的示意圖。（1）時(shí)間軸（時(shí)間坐標(biāo)） A

12、，代表時(shí)間的延續(xù)，原點(diǎn)一般作為基準(zhǔn)點(diǎn) B，代表評(píng)價(jià)的角度（立場(chǎng)）（2） 時(shí)間點(diǎn)（時(shí)點(diǎn)）：表示計(jì)算周期，為期末時(shí)點(diǎn)（3） 垂直于時(shí)間軸的箭頭線：表示現(xiàn)金流，向上為現(xiàn)金流入 向下為現(xiàn)金流出；箭頭線的長(zhǎng)短依據(jù)現(xiàn)金流量的大小，近似繪出，并標(biāo)出數(shù)值。1.2資金的時(shí)間價(jià)值理解（1） 資金進(jìn)入生產(chǎn)流通循環(huán)，發(fā)生增值（2） 對(duì)于放棄現(xiàn)期消費(fèi)的補(bǔ)償資金時(shí)間價(jià)值的取決因素：投資利潤(rùn)率；通貨膨脹率；風(fēng)險(xiǎn)因素。1.3單利和復(fù)利F-單利，P-本金，i-利率，n-計(jì)息次數(shù)單利：F=P（1+in）復(fù)利：F=P1.4名義利率和實(shí)際利率原因：在一個(gè)名義計(jì)息周期內(nèi)，計(jì)息次數(shù)超過(guò)一次。i（實(shí)際）=（1+r（名義）/m）-1 m為計(jì)

13、息次數(shù)-間斷復(fù)利當(dāng)m時(shí)，i=-1 -連續(xù)復(fù)利 第二節(jié) 資金的等值計(jì)算2.1等值計(jì)算概念100110121 i=10%資金等值：由于時(shí)間價(jià)值，不同時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流在一定的利率條件下具有相等的價(jià)值。貼現(xiàn)：把將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的資金額換算成現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的等值金額，稱為貼現(xiàn)或折現(xiàn)。所用的利率稱為貼現(xiàn)率或折現(xiàn)率（i）。等值-P 終值（未來(lái)值）-F等額年值（等年值）：一段連續(xù)不間斷，方向相同，數(shù)額相等的現(xiàn)金流。 -A2.2資金等值計(jì)算公式（1） 一次支付型 PF 圖示 終值公式：F=P F=P(F/P,i,n)（一次支付型終值系數(shù)）現(xiàn)值公式：P=F/ P=F(P/F,i,n)（一次支付型現(xiàn)值系數(shù)）（2） 等額支付型A

14、與F的等值關(guān)系 AF 圖示等額支付終值公式：F=A-1/i F=A(F/A,i,n)等額支付終值系數(shù)等額支付償債基金公式A與P的等值關(guān)系 AP圖示等額支付現(xiàn)值公式等額支付資金回收公式第三章 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法第一節(jié) 評(píng)價(jià)指標(biāo)三類：時(shí)間類、價(jià)值類、效率類現(xiàn)金流量表 （i=10%） 0 1 2 3 4 5 6 .1投資 20 500 100 2收入 450 700 .3成本 300 450 .4凈現(xiàn)金-20 -500 -100 150 250 .5累計(jì)金-20 -520 -620 -470 -220 30 2801、 靜態(tài)投資回收期Tp含義：Tp=T（累積凈現(xiàn)金流開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份）-1+(|第T-

15、1年累計(jì)凈現(xiàn)金流|)/第T年凈現(xiàn)金流Tp=5-1+220/250=4.88年判別：Tp與Tb（基準(zhǔn)投資回收期）相比較，如果大于，則不可行；如果小于，則可行。優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)便實(shí)用，直觀。是最基本的指標(biāo)。接上表 0 1 2 3 4 5 6 .6折現(xiàn)值-20 -455 -83 113 171 155 141 .7累計(jì)值-20 -475 -558 -445 -274 -119 22 .2、動(dòng)態(tài)投資回收期Tp*Tp*=T-1+|(T-1)年累計(jì)折現(xiàn)值|/T年折現(xiàn)值 =6-1+119/141=5.84年判別：Tp*Tb*（基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期），不可行；Tp*Tb*，可行。缺點(diǎn)：不能反映全貌，偏向早起效益高項(xiàng)目。

16、3、投資收益率（靜態(tài)）R=NB/K NB-正常年份凈收益 K-投資NB（利潤(rùn)、稅金、折舊） K（總投資、權(quán)益投資）判別：與基準(zhǔn)收益率相比較。（1） 總投資收益率 ROI=EBIT/TIEBIT（年息稅前利潤(rùn)）=利潤(rùn)（稅前）+利息TI-總投資（2） 項(xiàng)目資本金利潤(rùn)率 ROE=NP/ECNP-年凈利潤(rùn)（稅后） EC-項(xiàng)目資本金4、 效益-費(fèi)用比針對(duì)非盈利性（公用事業(yè)）項(xiàng)目效益-費(fèi)用比=凈效益（現(xiàn)值或年值）/凈費(fèi)用（現(xiàn)值或年值）凈效益指公眾得益的凈累計(jì)值，凈費(fèi)用指公用事業(yè)部門的支出的累計(jì)值。難點(diǎn)：某些效益比難定量化。判別：B-C比大于1，方案可接受；反之不行。常常運(yùn)用方案兩兩比較，計(jì)算增量進(jìn)行判斷。

17、B-C比=(B2-B1)/(C2-C1)5、 凈現(xiàn)值（NPV）定義：按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量換算到統(tǒng)一時(shí)點(diǎn)，累加。NPV= i0-基準(zhǔn)折現(xiàn)率判別：NPV0，可行；NPV=0，投資額大的方案優(yōu)秀。反之，投資額小的方案有優(yōu)秀。可知：增量分析進(jìn)行分析進(jìn)行比選是一致的，可直接用凈現(xiàn)金值最大準(zhǔn)則進(jìn)行選擇。判別：凈現(xiàn)值最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)方案。推廣至等效指標(biāo)凈年值，費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值：最小最優(yōu)。2、差額內(nèi)部收益率（ CI-CO）t（1+IRR）-t=0判別IRR=i0,投資額大的方案優(yōu)秀，反之，投資額小的方案優(yōu)秀。其判定結(jié)果與NPV方法是一致的計(jì)算IRR是想知道投資增量的收益水平如果用IRR的排序

18、來(lái)判斷呢？如果僅用IRR排序來(lái)判斷，不能保證正確性用IRR進(jìn)行評(píng)價(jià)的步驟：（1）通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)（2）按投資額從大到小排序，計(jì)算頭兩個(gè)方案的IRR（3）優(yōu)秀方案雨下一個(gè)方案比較，選優(yōu)（4）直至所有方案比完，確定最優(yōu)方案IRR可用于項(xiàng)目互斥方案的比選，增量投資導(dǎo)致的成本節(jié)約即為收益。3、年值法針對(duì)壽命期不等，而要解決的兩個(gè)問(wèn)題：1.設(shè)定一個(gè)合理的共同分析周期 2.確定合理的方案接續(xù)假設(shè)或殘值回收假定。凈年值：最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)。費(fèi)用年值：最小最優(yōu)4、壽命期最小公倍數(shù)法選各備選方案壽命期的最小公倍數(shù)作為共同分析期5、合理分析期選取一個(gè)分析期作為共同分析期。（最短方案壽命期）對(duì)到期時(shí)資產(chǎn)余值進(jìn)行

19、估價(jià)，回收。6、年值折現(xiàn)法按某一共同分析期將各個(gè)方案年值折現(xiàn)。最短壽命期=N=i0,則投資額大的方案優(yōu)秀。反之，則投資額小的優(yōu)秀。第四章 不確定性分析第一節(jié) 盈虧平衡分析一、獨(dú)立方案收入：B=PQ 支出：C=Cf+CvQCf-固定成本 Cv單位可變成本B=C Q=Cf/(P-Cv) 盈虧平衡產(chǎn)量E=Q/Qc 生產(chǎn)能力利用率，Qc-設(shè)計(jì)產(chǎn)量P=Cv+Cf/Qc Cv=P-Cf/Qc 二、互斥方案兩個(gè)方案都受到某個(gè)共有的不確定因素的影響。使用某個(gè)經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)列成等式f1(x)=f2(x)，求出x的值（臨界值）。第二節(jié) 敏感性分析通過(guò)測(cè)定一個(gè)或多個(gè)不確定因素的變化所引起評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化幅度，了解各種因

20、素對(duì)項(xiàng)目的影響程度，找出影響較大的因素（敏感性因素），從而對(duì)方案的承受能力做出判斷。單因素敏感性分析1、選擇不確定性因素及變動(dòng)范圍投資額，期限，產(chǎn)量，價(jià)格，經(jīng)營(yíng)成本等2、確定評(píng)價(jià)指標(biāo)NPV，IRR，回收期等3、編制指標(biāo)波動(dòng)表4、確定敏感性因素方法：依據(jù)所求的的指標(biāo)是否通過(guò)檢驗(yàn)，確定其對(duì)波動(dòng)的敏感性，尋找敏感因素。（1）相對(duì)測(cè)定法：每個(gè)因素變動(dòng)相同幅度，比較指標(biāo)的變化程度，影響大的因素就是敏感因素。（2）絕對(duì)測(cè)定法：各因素均向方案不利的的方向變動(dòng)。使計(jì)算指標(biāo)達(dá)到臨界值。得出各因素允許達(dá)到的最大變動(dòng)幅度，然后與可能變動(dòng)幅度相比較。如果最大可能。該因素不是敏感因素，反之則是。第五章投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析

21、第一節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述1.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)定義：是在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的前提下，從項(xiàng)目的角度出發(fā)，計(jì)算項(xiàng)目范圍內(nèi)的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。2.評(píng)價(jià)考察的主要方面：盈利能力、生存能力、償債能力l 3.評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容l （1）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和資金規(guī)劃：對(duì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和融資方案的規(guī)劃。l （2）計(jì)算和分析財(cái)務(wù)效果l （3）不確定性分析l （4）作出評(píng)價(jià)結(jié)論l 4.財(cái)務(wù)報(bào)表l （1）基礎(chǔ)報(bào)表：l 外購(gòu)原材料費(fèi)用估算表l 外購(gòu)燃料、動(dòng)力費(fèi)用估算表l 固定資產(chǎn)折舊估算表l 無(wú)形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)攤銷估算表l 工資及福利估算表l （2）輔助報(bào)表：l 總投資估算表l

22、建設(shè)投資估算表l 流動(dòng)資金估算表l 資金使用及籌措表l 營(yíng)業(yè)收入、銷售稅金估算表l 總成本估算表l （3）基本報(bào)表：l 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 .融資前盈利能力分析l 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表 .融資后盈利能力分析l 投資各方現(xiàn)金流量表 .投資方盈利能力分析l 利潤(rùn)表（損益表） .利潤(rùn)分析l 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表（資金來(lái)源與運(yùn)用表） .項(xiàng)目生存能力分析l 資產(chǎn)負(fù)債表 .償債能力分析l 借款償還表 .償債能力分析l 5.價(jià)格、匯率、計(jì)算期l 價(jià)格：預(yù)測(cè)運(yùn)營(yíng)期初價(jià)格，以后采用不變價(jià)格。l 匯率：國(guó)家公布的外匯牌價(jià)l 計(jì)算期：取合理計(jì)算期l 第二節(jié) 現(xiàn)金流測(cè)算l 現(xiàn)金流入：營(yíng)業(yè)收入，回收固定資產(chǎn)余值，回收流動(dòng)

23、資金，補(bǔ)貼。l 現(xiàn)金流出：建設(shè)投資，流動(dòng)資金，經(jīng)營(yíng)成本，稅金。l （一）投資（含增值稅）l 1.固定資產(chǎn)：指使用年限在1年以上，單位價(jià)值在一定限額以上，在使用過(guò)程中始終保持原來(lái)物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。l 固定資產(chǎn)其他費(fèi)用：征地費(fèi)、可行性研究費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、環(huán)境影響評(píng)價(jià)費(fèi)、工程保險(xiǎn)費(fèi)、試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)、綠化費(fèi)等。l 固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+預(yù)備費(fèi)+建設(shè)期利息l 2.無(wú)形資產(chǎn)：指企業(yè)長(zhǎng)期使用但沒(méi)有實(shí)體形態(tài)的可以持續(xù)為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的資產(chǎn)。一般包括專利權(quán)、專有技術(shù)、專營(yíng)權(quán)、商標(biāo)權(quán)等。l 一般按10年平均分?jǐn)偦厥?。無(wú)殘值。l 3.其他資產(chǎn)投資（原遞延資產(chǎn)投資）：指不能全部計(jì)入當(dāng)年損益，應(yīng)當(dāng)在以后年度內(nèi)分期攤銷的

24、各項(xiàng)費(fèi)用。包括開(kāi)辦費(fèi)等。l 一般按5年攤銷回收。無(wú)殘值。l 4.預(yù)備費(fèi)：是為了防止出現(xiàn)投資資金缺口而預(yù)留的資金。l 基本預(yù)備費(fèi)：是為了難以預(yù)料的工程費(fèi)等預(yù)留的費(fèi)用。l 漲價(jià)預(yù)備費(fèi)：是考慮在建設(shè)期工程費(fèi)用因物價(jià)上漲而預(yù)留的費(fèi)用。l 5.建設(shè)期利息。在建設(shè)期內(nèi)無(wú)論是否支付，都形成資產(chǎn)。l 6.流動(dòng)資金。以現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款形式出現(xiàn)。l （二）營(yíng)業(yè)稅金。從銷售收入中扣除。包括營(yíng)業(yè)稅，消費(fèi)稅，資源稅，城市維護(hù)建設(shè)稅，教育費(fèi)附加等。l （三）經(jīng)營(yíng)成本l 經(jīng)營(yíng)成本=總成本-折舊和攤銷-利息（財(cái)務(wù)費(fèi)用）l 1.總成本l （1）生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用法l 總成本=生產(chǎn)費(fèi)用+管理成本+財(cái)務(wù)成本+銷售成本

25、l （2）成本要素法l 總成本=外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力+工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+維簡(jiǎn)費(fèi)+利息+其他費(fèi)用l 其他費(fèi)用：其他制造費(fèi)用，其他管理費(fèi)用，其他銷售費(fèi)用。l 第三節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)l 一、營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)估算l （一）營(yíng)業(yè)收入估算l 營(yíng)業(yè)收入=產(chǎn)品銷量（服務(wù)量）價(jià)格（一般采用出廠價(jià)）l （二）稅金：流轉(zhuǎn)稅、資源稅、所得稅、財(cái)產(chǎn)稅、行為稅l 1.增值稅l 增值稅是價(jià)外稅。增值稅=當(dāng)期銷項(xiàng)稅額-當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額。l 銷項(xiàng)稅額=銷售額稅率 進(jìn)項(xiàng)稅額=購(gòu)買額稅率。稅率三檔：17%、13%、0%l 不能抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅計(jì)入成本或單列。消費(fèi)型增值稅允許將投資中的增值稅抵扣。l 2.營(yíng)業(yè)稅 營(yíng)業(yè)稅=營(yíng)業(yè)額

26、適用稅率l 3.消費(fèi)稅 對(duì)部分消費(fèi)品征收的一種稅。 消費(fèi)稅=銷售價(jià)（量）稅率l 4.資源稅 從量征收和從價(jià)征收l(shuí) 5.城鄉(xiāng)建設(shè)維護(hù)稅l 城鄉(xiāng)建設(shè)維護(hù)稅=（增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅）稅率 l 稅率：市7%，縣5%，縣以下3%l 6.教育費(fèi)附加 附加=（增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅）3%l 7.所得稅 所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率l （三）利潤(rùn)估算l 1.利潤(rùn)（稅前）=銷售收入-營(yíng)業(yè)稅-總成本l （稅后）=稅前利潤(rùn)-所得稅l 2.法定盈余公積金l 在清償借款后，按凈利潤(rùn)的10%提取，達(dá)到注冊(cè)資金的50%時(shí)，不再提?？捎糜趶浹a(bǔ)虧損，或轉(zhuǎn)增資本金。l 3.公益金 用于職工福利，由企業(yè)章程和董事會(huì)決定。一般不測(cè)算。

27、l 4.可供投資者分配的利潤(rùn) 如無(wú)明確規(guī)定，一般不測(cè)算。l 5.累計(jì)未分配利潤(rùn) 與折舊、攤銷一起用于借款償還。l 二成本估算l 1.折舊費(fèi) l 直線折舊法：年折舊額=固定資產(chǎn)原值（1-殘值率）/折舊年限 殘值率一般為3%5%，固定資產(chǎn)凈值=原值-累計(jì)折舊額l 加速折舊法 使初期的折舊額大，能快速回收投資，總折舊額是相等的。但要經(jīng)國(guó)家稅務(wù)部門的批準(zhǔn)。l 2.攤銷費(fèi) 無(wú)形資產(chǎn)10年，遞延資產(chǎn)5年l 3.利息支出（生產(chǎn)期）l 長(zhǎng)期借款利息=年初未還款本金借款利率 計(jì)入成本l 流動(dòng)資金利息=流動(dòng)資金借款流動(dòng)資金利率 計(jì)入成本l 短期借款利息=短期貸款金額短期貸款利率 計(jì)入成本l 4.其他費(fèi)用l 可以根

28、據(jù)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行估算l 其他制造費(fèi)用：按固定資產(chǎn)的某百分比估算或人員定額估算。l 其他管理費(fèi)用：可用人員定額估算。l 其他銷售費(fèi)用：按營(yíng)業(yè)收入的某百分比估算。l 三.投資估算l （一）固定資產(chǎn)投資估算l 1.類比估算法l 2.逐項(xiàng)詳細(xì)估算法l （二）建設(shè)期利息l 利息=（年初借款累計(jì)+本年借款額/2）利率l 建設(shè)期利息一般要支付，需從投資中預(yù)留。l （三）流動(dòng)資金估算l 1.擴(kuò)大指標(biāo)估算法l 按經(jīng)營(yíng)成本、銷售收入的某百分比估算l 2.分項(xiàng)詳細(xì)估算法 （需加入增值稅）l 流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債l 流動(dòng)資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+預(yù)付賬款+存貨+現(xiàn)金l 流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款l 流動(dòng)資金本年增加額=

29、本年流動(dòng)資金-上年流動(dòng)資金l 周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)l 應(yīng)收賬款=年經(jīng)營(yíng)成本/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)l 預(yù)付賬款=預(yù)付的外購(gòu)商品（服務(wù)）年費(fèi)用/預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)l 存貨=外購(gòu)原材料、燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品l 外購(gòu)原材料、燃料=外購(gòu)原材料、燃料年費(fèi)用 /（分項(xiàng)）周轉(zhuǎn)次數(shù)l 在產(chǎn)品=（年外購(gòu)原材料、燃料、動(dòng)力+年工資福利+年修理費(fèi)）/周轉(zhuǎn)次數(shù)l 產(chǎn)成品=年經(jīng)營(yíng)成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)l 現(xiàn)金=（年工資福利+年其他費(fèi)用）/周轉(zhuǎn)次數(shù)l 應(yīng)付賬款=年外購(gòu)原材料、燃料、動(dòng)力/應(yīng)付 賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)l 預(yù)收賬款=預(yù)收的營(yíng)業(yè)收入年金額/周轉(zhuǎn)次數(shù)l 案例：l 某項(xiàng)目3年建成。第4年銷售收入為5364萬(wàn)元，投入物與產(chǎn)出物的增值

30、稅稅率為17%。設(shè)每年預(yù)收營(yíng)業(yè)收入的30%；預(yù)付外購(gòu)費(fèi)用的30%?；A(chǔ)數(shù)據(jù)見(jiàn)下表，表中費(fèi)用均不含增值稅。計(jì)算第4年的流動(dòng)資金。序號(hào)項(xiàng)目第4年（萬(wàn)元）1原材料20552零部件10873燃料134動(dòng)力295工資及福利2136修理費(fèi)157折舊費(fèi)2248攤銷費(fèi)709利息支出23410其他費(fèi)用32411總成本426412經(jīng)營(yíng)成本3736序號(hào)項(xiàng)目最低周轉(zhuǎn)天數(shù)1流動(dòng)資產(chǎn)1.1應(yīng)收賬款401.2存貨1.2.1原材料501.2.2零部件901.2.3燃料601.2.4在產(chǎn)品201.2.5產(chǎn)成品101.3現(xiàn)金151.4預(yù)付賬款402流動(dòng)負(fù)債2.1應(yīng)付賬款402.2預(yù)收賬款403流動(dòng)資金（1-2）4流動(dòng)資金本年增加

31、額l 第四節(jié) 資金籌措與償還l 一.資金籌措l 方式：金融機(jī)構(gòu)貸款、債券、租賃、補(bǔ)償貿(mào)易、出口信貸、合資、合作經(jīng)營(yíng)。l 二.債務(wù)償還l 償還本金的資金來(lái)源：各年的未分配利潤(rùn)、折舊、攤銷費(fèi)。l 還款方式：等額利息法、等額本金法、等額償還法、一次性償付法、任意法。l 一般采用等額本金法l 第五節(jié) 財(cái)務(wù)效果計(jì)算與分析l 一、盈利能力分析l 1.融資前盈利能力與融資后盈利能力l （融資前）為什么把全部投資都看成是自有資金：l （1）判斷項(xiàng)目的可行性，分析項(xiàng)目自身的盈利水平，要剔除融資條件的干擾；l （2）項(xiàng)目比較要基于共同的分析基礎(chǔ)，剔除融資條件，才能進(jìn)行項(xiàng)目的比選。l 在融資前財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)中，應(yīng)將建設(shè)期利息從總投資中剔除。l 2.盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)：FNPV、FIRRl 二、償債能力分析l 1.借款償還期 在簽訂借款合同時(shí)，就已確定還款期限和數(shù)額。l 2.利息備付率和償債備付率l （1）利息備付率 ： ICR=EBIT/PI EBIT息稅前利潤(rùn)，PI應(yīng)付利息l （2）償債備付率：DSCR=(EBITDA-Tax)/PDl EBITDA息稅前利潤(rùn)加折舊、攤銷l Tax所得稅 PD還本付息額l