財(cái)務(wù)分析新方法

1、財(cái)務(wù)分析與決策云南財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院蘇紅敏 碩士 教授教授 注冊(cè)會(huì)計(jì)師注冊(cè)會(huì)計(jì)師為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！授課內(nèi)容 n傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的基本框架和內(nèi)容n財(cái)務(wù)分析方法的改進(jìn)為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的基本框架和內(nèi)容n財(cái)務(wù)分析的意義與內(nèi)容財(cái)務(wù)分析的意義與內(nèi)容 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n財(cái)務(wù)分析的局限性及補(bǔ)救措施財(cái)務(wù)分析的局限性及補(bǔ)救措施 （一）財(cái)務(wù)分析的局限性1.資料來(lái)源的局限性（數(shù)據(jù)缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滯后性）2.分析方法的局限性；3.分析指標(biāo)的局限性。 為中華民族的

2、偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n（二）財(cái)務(wù)分析的補(bǔ)救措施1.盡可能去異求同，增強(qiáng)指標(biāo)的可比性；2.注意各種指標(biāo)的綜合運(yùn)用；3.不能僅憑某一項(xiàng)或某幾項(xiàng)指標(biāo)便草率作出結(jié)論，而必須將各項(xiàng)指標(biāo)綜合權(quán)衡，并結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化及企業(yè)不同時(shí)期具體經(jīng)營(yíng)理財(cái)目標(biāo)的不同進(jìn)行系統(tǒng)分析；4.不要機(jī)械地遵循所謂的標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)當(dāng)善于運(yùn)用“例外管理”原則，對(duì)各種異?，F(xiàn)象進(jìn)行追蹤調(diào)查和深入剖析。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析的方法 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n因素分析法因素分析法 n（一）連環(huán)替代法設(shè)某一分析

3、指標(biāo)R是由相互聯(lián)系的A、B、C三個(gè)因素相乘得到，報(bào)告期（實(shí)際）指標(biāo)和基期（計(jì)劃）指標(biāo)為：報(bào)告期（實(shí)際）指標(biāo)R1A1B1C1基期（計(jì)劃）指標(biāo)R0A0B0C0在測(cè)定各因素變動(dòng)對(duì)分析指標(biāo)R的影響程度時(shí)可按順序進(jìn)行：基期（計(jì)劃）指標(biāo)R0A0B0C0（1）第一次替代A1B0C0（2）第二次替代A1B1C0（3）第三次替代R1A1B1C1（4）（2）（1）A變動(dòng)對(duì)R的影響。（3）（2）B變動(dòng)對(duì)R的影響。（4）（3）C變動(dòng)對(duì)R的影響。把各因素變動(dòng)綜合起來(lái)，總影響：RR1R0A1B1C1A0B0C0 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n（二）差額分析法用下面公式直接計(jì)算各因素變動(dòng)

4、對(duì)R的影響。（A1A0）B0C0A變動(dòng)對(duì)R的影響。A1（B1B0）C0B變動(dòng)對(duì)R的影響。A1B1（C1C0）C變動(dòng)對(duì)R的影響。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！短期償債能力分析短期償債能力分析 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n營(yíng)運(yùn)資本 n營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資產(chǎn)為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n分析時(shí)需注意的問(wèn)題： n凈營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)，凈

5、營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。極而言之，當(dāng)全部流動(dòng)資產(chǎn)沒(méi)有任何流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源，而是全部由凈營(yíng)運(yùn)資本提供時(shí)，企業(yè)沒(méi)有任何短期償債壓力。 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n凈營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明長(zhǎng)期資本小于長(zhǎng)期資產(chǎn)，有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源。由于流動(dòng)負(fù)債在1年內(nèi)需要償還，而長(zhǎng)期資產(chǎn)在1年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金不足，必須設(shè)法另外籌資，則財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。 n營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。把這個(gè)指標(biāo)變成相對(duì)數(shù)形式，就是流動(dòng)比率。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率 為中華民族的

6、偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n財(cái)務(wù)比率分析時(shí)需注意的問(wèn)題n（1）流動(dòng)比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的流動(dòng)資產(chǎn)保證程度越強(qiáng)，但并不等于企業(yè)有足夠的現(xiàn)金或存款用來(lái)償債。（2）從短期債權(quán)人的角度看，流動(dòng)比率越高越好。但從經(jīng)營(yíng)角度看，過(guò)高的流動(dòng)比率通常意味著閑置現(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)過(guò)多，造成企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加和獲利能力的降低。（3）不應(yīng)用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)各企業(yè)流動(dòng)比率合理與否。（4）分析流動(dòng)比率時(shí)應(yīng)當(dāng)剔除一些虛假因素的影響。n（1）一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。（2）不能認(rèn)為速動(dòng)比率較低的企業(yè)的流動(dòng)

7、負(fù)債到期絕對(duì)不能償還。（3）影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力現(xiàn)金比率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n現(xiàn)金比率 賬務(wù)比率分析時(shí)需注意的問(wèn)題現(xiàn)金比率（貨幣資金交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障現(xiàn)金比率（貨幣資金交易性金融資產(chǎn)）流動(dòng)負(fù)債 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n現(xiàn)金流量比率 n賬務(wù)比率分析時(shí)需注意的問(wèn)題n現(xiàn)金流量比率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量比率表明每1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障。為中華民族的偉大復(fù)興而努力

8、奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n影響短期償債能力的其他因素 1.增強(qiáng)短期償債能力的表外因素（1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)；（3）償債能力的聲譽(yù)。2.降低短期償債能力的表外因素（1）與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債；（2）經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款；（3）建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款。 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！部分行業(yè)企業(yè)2005-2006年流動(dòng)比率值行業(yè)汽車房地產(chǎn) 制藥 建材化工家電啤酒流動(dòng)比率1.11.21.251.251.21.51.75行業(yè)計(jì)算機(jī)電子商業(yè) 機(jī)械玻璃食品飯店流動(dòng)比率21.451.65181.322為中

9、華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！部分行業(yè)企業(yè)2005-2006年速動(dòng)比率值行業(yè)汽車房地產(chǎn) 制藥 建材化工家電啤酒速動(dòng)比率0.850.650.90.90.90.90.9行業(yè)計(jì)算機(jī)電子商業(yè) 機(jī)械玻璃餐飲流動(dòng)比率1.250.950.450.90.452為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！部分行業(yè)企業(yè)2005年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)行業(yè)汽車制藥建材化工家電電子天數(shù)131310904514045行業(yè)日用品商業(yè)天數(shù)6230為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！部分行業(yè)企業(yè)2005年平均收賬期天數(shù)行業(yè)汽車制藥建材化工家電電子天數(shù)2430

10、120364570行業(yè)食品服裝天數(shù)5036為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！現(xiàn)金支付能力分析n現(xiàn)金支付能力：是企業(yè)用現(xiàn)金和支票當(dāng)前急需支付資金需求的能力n現(xiàn)金支付能力=貨幣資金+應(yīng)收票據(jù)+ 短期投資-短期借款-應(yīng)付票據(jù) =營(yíng)運(yùn)資本-營(yíng)運(yùn)資金需求為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n某企業(yè)2000和2001年?duì)I業(yè)情況如下： 企業(yè)在2001年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)10萬(wàn)項(xiàng)目20002001營(yíng)業(yè)利潤(rùn)80000100000存貨600000630000應(yīng)收賬款800000860000應(yīng)付賬款600000620000為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉

11、大復(fù)興而努力奮斗！n2001年新增營(yíng)運(yùn)資金需求為：（630000-600000）+（860000-800000）-（620000-600000）=70000現(xiàn)金支付能力=100000-70000=30000為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n資產(chǎn)負(fù)債率 n資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額【分析】n（1）資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。但資產(chǎn)負(fù)債率也不宜過(guò)低。n（2）資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。該指標(biāo)越低，企業(yè)舉債越容易，該指標(biāo)越高，表明舉債越困難。當(dāng)資產(chǎn)

12、負(fù)債率高到一定程度，由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，債權(quán)人往往就不再對(duì)企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。n（3）各類資產(chǎn)變現(xiàn)能力有顯著區(qū)別，房地產(chǎn)變現(xiàn)的價(jià)值損失小，專用設(shè)備則難以變現(xiàn)。不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同，與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) n產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)/股東權(quán)益為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n長(zhǎng)期資本負(fù)債率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n利息保障倍數(shù) n利息保障倍數(shù)息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用n（1）息稅前利潤(rùn)凈利潤(rùn)利息費(fèi)

13、用所得稅費(fèi)用，通?？梢杂秘?cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用。（2）利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。如果利息支付尚且缺乏保障，歸還本金就很難指望。因此，利息保障倍數(shù)可以反映長(zhǎng)期償債能力。（3）如果利息保障倍數(shù)小于1，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。利息保障倍數(shù)等于l也是很危險(xiǎn)的，因?yàn)橄⒍惽袄麧?rùn)受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，是不穩(wěn)定的，而利息的支付卻是固定數(shù)額。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) n現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/利息費(fèi)用n（1）該比率表明1元的利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量作保障。（2）該比率比以收益為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠。

14、因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n現(xiàn)金流量債務(wù)比現(xiàn)金流量債務(wù)比（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/債務(wù)總額）100%【分析】該比率表明企業(yè)用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻度總鶆?wù)的能力。該比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素表外因素 n長(zhǎng)期租賃（指經(jīng)營(yíng)租賃）；融資租賃形成的負(fù)債大多會(huì)反映于資產(chǎn)負(fù)債表，而經(jīng)營(yíng)租賃則沒(méi)有反映于資產(chǎn)負(fù)債表。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，就形成了一種長(zhǎng)期性籌資，這種長(zhǎng)期性籌資，到期時(shí)必須支付租金，會(huì)對(duì)企業(yè)的償債能力產(chǎn)生

15、影響。因此，如果企業(yè)經(jīng)常發(fā)生經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)，應(yīng)考慮租賃費(fèi)用對(duì)償債能力的影響。債務(wù)擔(dān)保；擔(dān)保項(xiàng)目的時(shí)間長(zhǎng)短不一，有的涉及企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債。有的涉及企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債。在分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來(lái)的潛在長(zhǎng)期負(fù)債問(wèn)題未決訴訟。未決訴訟一旦判決敗訴，便會(huì)影響企業(yè)的償債能力，因此在評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)要考慮其潛在影響。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！運(yùn)營(yíng)能力分析運(yùn)營(yíng)能力分析為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！運(yùn)營(yíng)能力分析運(yùn)營(yíng)能力分析 n流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 n應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大

16、復(fù)興而努力奮斗！n存貨周轉(zhuǎn)率n存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） n流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 n為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 n固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） n非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 n其他資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo) 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！盈利能力分析盈利能力分析 n經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 n營(yíng)業(yè)毛利率 n營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 n營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n營(yíng)業(yè)凈利率n n成本費(fèi)用利潤(rùn)率 n成本費(fèi)用利潤(rùn)率 為中華民族的

17、偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n資產(chǎn)盈利能力分析 總資產(chǎn)報(bào)酬率 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n資本盈利能力分析 凈資產(chǎn)收益率 資本收益率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！收益質(zhì)量分析n盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n市價(jià)比率市價(jià)比率 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析 n盈利增長(zhǎng)能力分析 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)

18、業(yè)收入三年平均增長(zhǎng)率 n資產(chǎn)增長(zhǎng)能力分析n資本增長(zhǎng)能力分析 資本積累率 、資本保值增值率、資本三年平均增長(zhǎng)率 n技術(shù)投入增長(zhǎng)能力分析 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！財(cái)務(wù)綜合分析財(cái)務(wù)綜合分析 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n傳統(tǒng)分析體系的局限性1.計(jì)算總資產(chǎn)凈率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤(rùn)”不匹配；2.沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)損益；為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為

19、中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n區(qū)分有息負(fù)債與無(wú)息負(fù)債后，有息負(fù)債與股東權(quán)益相除，可以得到更符合實(shí)際的財(cái)務(wù)杠桿。無(wú)息負(fù)債沒(méi)有固定成本，本來(lái)就沒(méi)有杠桿作用，將其計(jì)入財(cái)務(wù)杠桿，會(huì)歪曲杠桿的實(shí)際作用。 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系 n調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表 左邊：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)負(fù)債右邊：凈金融負(fù)債（凈負(fù)債）金融負(fù)債金融資產(chǎn)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈金融負(fù)債股東權(quán)益 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的

20、偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！調(diào)整利潤(rùn)表 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n區(qū)分經(jīng)營(yíng)損益和金融損益 n金融損益n（1）是指金融負(fù)債利息與金融資產(chǎn)收益的差額，即扣除利息收入、公允價(jià)值變動(dòng)收益等以后的利息費(fèi)用；n（2）由于存在所得稅，應(yīng)計(jì)算該利息費(fèi)用的稅后結(jié)果，即凈金融損益。經(jīng)營(yíng)損益指除金融損益以外的當(dāng)期損益。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n改進(jìn)的杜邦財(cái)

21、務(wù)分析體系的核心公式 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n凈資產(chǎn)收益率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率稅后利息率）凈財(cái)務(wù)杠桿凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率經(jīng)營(yíng)差異率凈財(cái)務(wù)杠桿凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率杠桿貢獻(xiàn)率稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率杠桿貢獻(xiàn)率 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n改進(jìn)財(cái)務(wù)分析體系框架圖 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！小結(jié)小結(jié) 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！財(cái)務(wù)分析方法的改進(jìn)為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗

22、！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！甲企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好不好？利潤(rùn)表主要項(xiàng)目利潤(rùn)表主要項(xiàng)目19991999 20002000 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)元）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)元）52,603.8152,603.81 90,898.8790,898.87 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)元）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)元）20,858.0120,858.01 57,825.9657,825.96 其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)77.1177.11-12.19-12.19 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)元）11,686.9411,686.94 44,658.4544,658.45 投資收益（萬(wàn)元）投資收益（萬(wàn)元）-43.09-43.09 -2,720

23、.52-2,720.52 利潤(rùn)總額（萬(wàn)元）利潤(rùn)總額（萬(wàn)元）12,567.0612,567.06 42,337.9442,337.94 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！非常好主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%)(%)39.6539.6563.6263.62 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)(%)5.265.2613.2513.25凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率(%)(%) 13.5613.5634.5634.56 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！但是，真實(shí)性值得懷疑利潤(rùn)表主要項(xiàng)目利潤(rùn)表主要項(xiàng)目19992000主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)元）52,603.

24、8190,898.87主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)成本31,745.8031,745.8033,072.9133,072.91 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)元）20,858.0157,825.96營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)元）11,686.9444,658.45投資收益（萬(wàn)元）-43.09-2,720.52利潤(rùn)總額（萬(wàn)元）12,567.0642,337.94總資產(chǎn)182,328.70315,129.53應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款22,453.2622,453.2654,419.4954,419.49為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 發(fā)現(xiàn)了什么？n利潤(rùn)成倍增長(zhǎng)利潤(rùn)成倍增長(zhǎng)n收入近乎成倍增長(zhǎng)，成本增長(zhǎng)很少收入

25、近乎成倍增長(zhǎng)，成本增長(zhǎng)很少n資產(chǎn)和權(quán)益大幅度增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款成資產(chǎn)和權(quán)益大幅度增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款成倍增長(zhǎng)倍增長(zhǎng)n收入增長(zhǎng)大部分來(lái)自于應(yīng)收賬款？收入增長(zhǎng)大部分來(lái)自于應(yīng)收賬款？n只記收入不記成本，利潤(rùn)來(lái)自于沒(méi)有只記收入不記成本，利潤(rùn)來(lái)自于沒(méi)有成本支出的應(yīng)收賬款！成本支出的應(yīng)收賬款！n當(dāng)年當(dāng)年銀廣廈銀廣廈就是這樣向股民公告就是這樣向股民公告的，公告之后股價(jià)扶搖直上。的，公告之后股價(jià)扶搖直上。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！這說(shuō)明了什么？不能簡(jiǎn)單地就單個(gè)指標(biāo)的數(shù)值下結(jié)論；不能簡(jiǎn)單地根據(jù)幾個(gè)固定的指標(biāo)的數(shù)值高低來(lái)打分，應(yīng)當(dāng)根據(jù)一個(gè)指標(biāo)的數(shù)值高低來(lái)尋找下一個(gè)需要判斷的問(wèn)題，直到能

26、夠回答我們所關(guān)心的問(wèn)題。 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不僅表現(xiàn)在利潤(rùn)表上，還表現(xiàn)在資產(chǎn)表和現(xiàn)金表上為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！那么，如何正確地評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)？主業(yè)收入增長(zhǎng)沒(méi)有主業(yè)收入增長(zhǎng)沒(méi)有大幅增長(zhǎng)大幅增長(zhǎng)有所增長(zhǎng)有所增長(zhǎng)變化不大變化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降主業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)沒(méi)有主業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)沒(méi)有大幅增長(zhǎng)大幅增長(zhǎng)有所增長(zhǎng)有所增長(zhǎng)變化不大變化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降應(yīng)收賬款增長(zhǎng)合理否應(yīng)收賬款增長(zhǎng)合理否主營(yíng)成本變化合理否主營(yíng)成本變化合理否為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！大幅度增收又增利主業(yè)收入增長(zhǎng)沒(méi)有主業(yè)收入增長(zhǎng)沒(méi)有大幅增長(zhǎng)大幅增長(zhǎng)有所

27、增長(zhǎng)有所增長(zhǎng)變化不大變化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降主業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)沒(méi)有主業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)沒(méi)有大幅增長(zhǎng)大幅增長(zhǎng)有所增長(zhǎng)有所增長(zhǎng)變化不大變化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降應(yīng)收賬款增長(zhǎng)合理否應(yīng)收賬款增長(zhǎng)合理否內(nèi)部資產(chǎn)收益率內(nèi)部資產(chǎn)收益率扣除水分后利潤(rùn)如何？扣除水分后利潤(rùn)如何？為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！企業(yè)償還債務(wù)有無(wú)困難指標(biāo)A公司B公司資產(chǎn)負(fù)債率95%55%流動(dòng)比率0.52速動(dòng)比率0.41結(jié)論結(jié)論有困難有困難 無(wú)困難無(wú)困難為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！新的方法計(jì)算事實(shí)A公司B公司資產(chǎn)100100負(fù)債9555流動(dòng)資產(chǎn)3050

28、流動(dòng)負(fù)債6025流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)51流動(dòng)資產(chǎn)增殖率30%5%一年后流動(dòng)資產(chǎn)30+9+11.7+15.2+19.8+26=11050+2.5=52.5流動(dòng)負(fù)債6025結(jié)論結(jié)論無(wú)困難無(wú)困難無(wú)？無(wú)？ ？ ？為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n 一個(gè)企業(yè)是否有償債困難，是否可以一個(gè)企業(yè)是否有償債困難，是否可以舉債，不能簡(jiǎn)單地從反映資產(chǎn)與負(fù)債舉債，不能簡(jiǎn)單地從反映資產(chǎn)與負(fù)債規(guī)模的指標(biāo)來(lái)判斷，還應(yīng)當(dāng)考慮資產(chǎn)規(guī)模的指標(biāo)來(lái)判斷，還應(yīng)當(dāng)考慮資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、增值能力的周轉(zhuǎn)速度、增值能力n 核心是要計(jì)算在一定的還債期內(nèi)，企核心是要計(jì)算在一定的還債期內(nèi)，企業(yè)所能收回的、能夠用來(lái)還債的資金

29、業(yè)所能收回的、能夠用來(lái)還債的資金是多少？是多少？為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n 要綜合考慮三方面因素要綜合考慮三方面因素n（1）考慮這三個(gè)方面因素的正確方法，）考慮這三個(gè)方面因素的正確方法，不是過(guò)去的將這三個(gè)方面的指標(biāo)值進(jìn)不是過(guò)去的將這三個(gè)方面的指標(biāo)值進(jìn)行加權(quán)打分，而是行加權(quán)打分，而是n （2）能夠用來(lái)償還流動(dòng)負(fù)債的資金能夠用來(lái)償還流動(dòng)負(fù)債的資金n =期初流動(dòng)資產(chǎn)期初流動(dòng)資產(chǎn)*（1+增值率）增值率）周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)n （3）將其值與企業(yè)實(shí)際的流動(dòng)負(fù)債將其值與企業(yè)實(shí)際的流動(dòng)負(fù)債值進(jìn)行比較值進(jìn)行比較為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！

30、經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)分析是什么意思？n企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是一個(gè)有機(jī)的整體，但從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的性質(zhì)來(lái)講，可分為長(zhǎng)期投資和融資活動(dòng)、年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和日?，F(xiàn)金支付活動(dòng)三大類。n投資和融資活動(dòng)提供的是營(yíng)運(yùn)資本，企業(yè)可以在一年內(nèi)使用不需要償還的資金。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分類（舊）流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目新分類方法經(jīng)營(yíng)性負(fù)債經(jīng)營(yíng)性負(fù)債 結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性負(fù)債結(jié)構(gòu)性負(fù)債 貨幣性資產(chǎn)貨幣性資產(chǎn)貨幣性負(fù)債貨幣性負(fù)債 資金占用

31、 資金來(lái)源為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！營(yíng)運(yùn)資本n企業(yè)的長(zhǎng)期性企業(yè)的長(zhǎng)期性資金來(lái)源資金來(lái)源不但要保證企業(yè)的不但要保證企業(yè)的長(zhǎng)期長(zhǎng)期性性資金占用，而且還應(yīng)向企業(yè)提供一資金占用，而且還應(yīng)向企業(yè)提供一定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，以保證流動(dòng)資產(chǎn)的購(gòu)以保證流動(dòng)資產(chǎn)的購(gòu)置和流動(dòng)負(fù)債的償還置和流動(dòng)負(fù)債的償還。n長(zhǎng)期長(zhǎng)期性性資金來(lái)源用于日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金資金來(lái)源用于日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金數(shù)額，稱為數(shù)額，稱為營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本，即：即： n營(yíng)運(yùn)資本= 長(zhǎng)期性負(fù)債長(zhǎng)期性資產(chǎn)n在數(shù)值上：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！非

32、流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資本是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的血液流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)性負(fù)債為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要多少資金n營(yíng)運(yùn)資本多少合理，取決于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金需求。n企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的資金，等于經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的資金占用，被經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)所帶來(lái)的資金來(lái)源滿足之后，不足的部分：即：n 營(yíng)運(yùn)資金需求=(應(yīng)收帳款+預(yù)付款+存貨+待攤費(fèi)用)-(應(yīng)付帳款+應(yīng)付工資+未交稅金+預(yù)提費(fèi)用)為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！營(yíng)運(yùn)資金需求經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性負(fù)債經(jīng)營(yíng)性負(fù)債貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)短期借款應(yīng)付票據(jù)營(yíng)運(yùn)

33、資金需求營(yíng)運(yùn)資金需求=經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性負(fù)債經(jīng)營(yíng)性負(fù)債為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！企業(yè)的現(xiàn)金支付能力由什么決定？n營(yíng)運(yùn)資本和營(yíng)運(yùn)資金需求的差額，稱為企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，即：n 企業(yè)的現(xiàn)金支付能力企業(yè)的現(xiàn)金支付能力 = = 企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本- -營(yíng)運(yùn)資金需求營(yíng)運(yùn)資金需求 n也是說(shuō)，企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，或者說(shuō)企業(yè)是否會(huì)出現(xiàn)支付危機(jī)，是由企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和企業(yè)的投融資活動(dòng)共同決定的。n如果企業(yè)的長(zhǎng)期性融資和投資活動(dòng)所提供的營(yíng)運(yùn)資本大于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求（營(yíng)運(yùn)資金需求），則企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程資金充足。反之，長(zhǎng)期性融資和投資活動(dòng)所提供的營(yíng)運(yùn)

34、資本不能滿足經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求，則會(huì)出現(xiàn)資金緊張，在指標(biāo)上表現(xiàn)為現(xiàn)金支付能力為負(fù)。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)情況判斷n結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)+經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)+貨幣性資產(chǎn)=結(jié)構(gòu)性負(fù)債+經(jīng)營(yíng)性負(fù)債+貨幣性負(fù)債n營(yíng)運(yùn)資本-營(yíng)運(yùn)資金需求=現(xiàn)金支付能力n營(yíng)運(yùn)資本為正，表示投融資活動(dòng)為企業(yè)提供營(yíng)運(yùn)資金；為負(fù)表示投資活動(dòng)存在資金缺口。n營(yíng)運(yùn)資金需求為正表示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要資金，為負(fù)表示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不需要資金，不但不需要，還為企業(yè)帶來(lái)資金，在這種情況下，只要現(xiàn)金支付能力為正，營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)是可以接受的。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！六種基本情況狀態(tài)狀態(tài)現(xiàn)

35、 金現(xiàn) 金支 付支 付能力能力營(yíng)運(yùn)資營(yíng)運(yùn)資金需求金需求營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本1協(xié)調(diào)且有支付協(xié)調(diào)且有支付能力能力000并且并且營(yíng)運(yùn)資金需求營(yíng)運(yùn)資金需求2資金大量富裕資金大量富裕003不協(xié)調(diào)但能夠不協(xié)調(diào)但能夠維持維持000,但其絕對(duì)值小于營(yíng)運(yùn)資金需求的但其絕對(duì)值小于營(yíng)運(yùn)資金需求的絕對(duì)值絕對(duì)值4不協(xié)調(diào)不協(xié)調(diào)000,但其絕對(duì)值大于營(yíng)運(yùn)資金需求的但其絕對(duì)值大于營(yíng)運(yùn)資金需求的絕對(duì)值絕對(duì)值5協(xié)調(diào)但有支付協(xié)調(diào)但有支付困難困難00但但營(yíng)運(yùn)資金需求營(yíng)運(yùn)資金需求6嚴(yán)重不協(xié)調(diào)嚴(yán)重不協(xié)調(diào)00為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！一般工業(yè)企業(yè)正常情況貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)經(jīng)

36、營(yíng)性負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！雙缺口貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！兩個(gè)例子為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 萬(wàn)里電池財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年份年份200220012000貨幣性資產(chǎn)貨幣性資產(chǎn)7,933,902.08 22,484,262.00 21,084,878.00 貨幣性負(fù)債貨幣性負(fù)債75,400,000.00 72,978,960.00 65,450,000.00 現(xiàn)金支付能力現(xiàn)金支付能力-67

37、,466,097.92 -50,494,698.00 -44,365,122.00 經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)101,282,569.92 105,408,234.00 103,388,666.00 經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債33,044,288.00 36,289,776.00 41,266,576.00 營(yíng)運(yùn)資金需求營(yíng)運(yùn)資金需求68,238,281.92 69,118,458.00 62,122,090.00 營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本772,184.00 18,623,760.00 17,756,968.00 非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)62,651,480.00 70,176,256.00 74,0

38、78,584.00 非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債63,423,664.00 88,800,016.00 91,835,552.00 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 不協(xié)調(diào)公司解析n營(yíng)運(yùn)資本逐年下降，最近數(shù)據(jù)僅相當(dāng)于公司營(yíng)運(yùn)資本逐年下降，最近數(shù)據(jù)僅相當(dāng)于公司營(yíng)業(yè)額的營(yíng)業(yè)額的5%左右，來(lái)源嚴(yán)重不足；左右，來(lái)源嚴(yán)重不足；n營(yíng)運(yùn)資金需求占當(dāng)年收入營(yíng)運(yùn)資金需求占當(dāng)年收入5060%，占非，占非貨幣性資產(chǎn)的貨幣性資產(chǎn)的60%以上，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)派以上，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)派生資金的能力很差。生資金的能力很差。n現(xiàn)金支付能力呈負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。現(xiàn)金支付能力呈負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。n極差的營(yíng)運(yùn)協(xié)調(diào)性指標(biāo)預(yù)示公司

39、經(jīng)營(yíng)持續(xù)惡極差的營(yíng)運(yùn)協(xié)調(diào)性指標(biāo)預(yù)示公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)惡化?；?。n最新季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司最新季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2003年年9月底虧損。月底虧損。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 大唐電信財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年份年份200220012000貨幣性資產(chǎn)貨幣性資產(chǎn)461,998,591.00457,614,883.00 253,999,829.00 貨幣性負(fù)債貨幣性負(fù)債1,382,197,538.00830,742,329.00418,448,586.00 現(xiàn)金支付能力現(xiàn)金支付能力-920,198,947.00-373,127,446.00 -164,448,757.00 經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)

40、經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)2,338,353,763.002,083,355,770.002,224,073,132.00經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債354,907,154.00695,938,934.00801,606,367.00營(yíng)運(yùn)資金需求營(yíng)運(yùn)資金需求1,983,446,609.001,387,416,836.001,422,466,765.00營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本1,063,247,662.001,014,289,390.001,258,018,008.00非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)1,209,657,599.00 1,146,490,433.00 709,320,206.00 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入76

41、7,094,093.00 833,763,018.00 1,397,218,866.00 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)22,806,858.0036,100,018.0069,959,618.00非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債2,272,905,261.002,160,779,823.001,967,338,214.00為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 不協(xié)調(diào)公司解析n盈利并不一定經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)。盈利并不一定經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)。n公司收入沒(méi)有增長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)資金需求卻大幅增公司收入沒(méi)有增長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)資金需求卻大幅增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債呈減少趨勢(shì)。非貨幣性長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債呈減少趨勢(shì)。非貨幣性流動(dòng)資產(chǎn)大幅增加，資產(chǎn)周

42、轉(zhuǎn)放慢，占用資流動(dòng)資產(chǎn)大幅增加，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)放慢，占用資金增加金增加n現(xiàn)金支付能力持續(xù)不足，缺口逐年擴(kuò)大?，F(xiàn)金支付能力持續(xù)不足，缺口逐年擴(kuò)大。n協(xié)調(diào)性分析表明，公司不具備投資價(jià)值協(xié)調(diào)性分析表明，公司不具備投資價(jià)值n2003年年3月季報(bào)數(shù)據(jù)，公司經(jīng)營(yíng)已由盈轉(zhuǎn)虧，月季報(bào)數(shù)據(jù)，公司經(jīng)營(yíng)已由盈轉(zhuǎn)虧，公司市值也大幅度縮水。公司市值也大幅度縮水。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！2.成本費(fèi)用支出項(xiàng)目的合理性評(píng)價(jià)n不是簡(jiǎn)單地看成本費(fèi)用支出的變化情況；n而是看成本費(fèi)用項(xiàng)目于收入的關(guān)系，看其之差或之比的變化情況；n看成本費(fèi)用項(xiàng)目與利潤(rùn)的關(guān)系，看支出的提高或降低是否帶來(lái)了利潤(rùn)的增加為中華

43、民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 例:怎樣判斷費(fèi)用支出的合理性 2003年銷售費(fèi)用為年銷售費(fèi)用為5249.65萬(wàn)元，與萬(wàn)元，與2002年的年的8099.35萬(wàn)元相比有較大幅度下萬(wàn)元相比有較大幅度下降，下降降，下降35.18%。2003年在銷售費(fèi)用大年在銷售費(fèi)用大幅度下降情況下銷售收入?yún)s獲得了一定增長(zhǎng)，幅度下降情況下銷售收入?yún)s獲得了一定增長(zhǎng)，表明公司采取了較為成功的銷售戰(zhàn)略，銷售表明公司采取了較為成功的銷售戰(zhàn)略，銷售業(yè)務(wù)的管理水平顯著提高。業(yè)務(wù)的管理水平顯著提高。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 例:怎樣判斷費(fèi)用支出的合理性 2003年銷

44、售費(fèi)用為年銷售費(fèi)用為100239.09萬(wàn)元，萬(wàn)元，與與2002年的年的79149.78萬(wàn)元相比有較萬(wàn)元相比有較大增長(zhǎng)，增長(zhǎng)大增長(zhǎng)，增長(zhǎng)26.64%。2003年銷售年銷售費(fèi)用增長(zhǎng)的同時(shí)收入也有較大幅度增費(fèi)用增長(zhǎng)的同時(shí)收入也有較大幅度增長(zhǎng)，公司銷售活動(dòng)取得了明顯市場(chǎng)效長(zhǎng)，公司銷售活動(dòng)取得了明顯市場(chǎng)效果，銷售費(fèi)用支出合理。果，銷售費(fèi)用支出合理。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 例:怎樣判斷費(fèi)用支出的合理性 2003年銷售費(fèi)用為年銷售費(fèi)用為63086.78萬(wàn)元，與萬(wàn)元，與2002年的年的36477.01萬(wàn)元相比有較大增長(zhǎng)，萬(wàn)元相比有較大增長(zhǎng)，增長(zhǎng)增長(zhǎng)72.95%。200

45、3年在銷售費(fèi)用有較大年在銷售費(fèi)用有較大幅度增長(zhǎng)的同時(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也有所增長(zhǎng)，幅度增長(zhǎng)的同時(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也有所增長(zhǎng)，公司銷售活動(dòng)取得了一些成效，但是銷售投公司銷售活動(dòng)取得了一些成效，但是銷售投入增長(zhǎng)明顯快于銷售收入增長(zhǎng)。入增長(zhǎng)明顯快于銷售收入增長(zhǎng)。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！盈利能力高低評(píng)價(jià)n將實(shí)際投入到經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)和沒(méi)有在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)揮作用的資產(chǎn)區(qū)別開來(lái)；n計(jì)算內(nèi)部經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的收益率，并將其和長(zhǎng)期投資收益率和實(shí)際利率水平比較；n基本判斷原則是長(zhǎng)期投資收益率要大于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，且二者均應(yīng)大于實(shí)際利率水平。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而

46、努力奮斗！例:盈利能力高低判斷 邯鄲鋼鐵邯鄲鋼鐵2003年內(nèi)部經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的盈利能力年內(nèi)部經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的盈利能力為為6.96%，與，與2002年的年的10.87%相比有所相比有所降低，降低降低，降低3.91個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)外投資業(yè)務(wù)個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)外投資業(yè)務(wù)缺乏盈利能力，并且虧損程度加劇。從企業(yè)缺乏盈利能力，并且虧損程度加劇。從企業(yè)內(nèi)外部資產(chǎn)的盈利情況來(lái)看，對(duì)外投資的收內(nèi)外部資產(chǎn)的盈利情況來(lái)看，對(duì)外投資的收益率小于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，也低于企業(yè)負(fù)債益率小于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，也低于企業(yè)負(fù)債資金成本水平，表明對(duì)外投資的盈利能力偏資金成本水平，表明對(duì)外投資的盈利能力偏低。低。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉

47、大復(fù)興而努力奮斗！例:盈利能力高低判斷 阿繼電器阿繼電器2003年內(nèi)部經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的盈利能力為年內(nèi)部經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的盈利能力為2.01%，與，與2002年的年的2.36%相比變化不大。相比變化不大。2003年對(duì)外投資業(yè)務(wù)的盈利能力為年對(duì)外投資業(yè)務(wù)的盈利能力為0.06%，與，與2002年的年的24.83%相比有較大幅度的降低，降低相比有較大幅度的降低，降低24.76個(gè)百分點(diǎn)。從企業(yè)內(nèi)外部資產(chǎn)的盈利情況來(lái)個(gè)百分點(diǎn)。從企業(yè)內(nèi)外部資產(chǎn)的盈利情況來(lái)看，外部投資的收益率小于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，但二看，外部投資的收益率小于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，但二者的收益水平均大于企業(yè)負(fù)債資金成本，表明企業(yè)者的收益水平均大于企業(yè)負(fù)債資金成本，

48、表明企業(yè)的盈利能力是可以接受的。但相對(duì)來(lái)看，對(duì)外投資的盈利能力是可以接受的。但相對(duì)來(lái)看，對(duì)外投資的盈利水平偏低。的盈利水平偏低。 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！4.負(fù)債經(jīng)營(yíng)可行性評(píng)價(jià)n一般判斷標(biāo)準(zhǔn)是比較資產(chǎn)報(bào)酬率和借款實(shí)際利率水平；n我們的判斷不僅僅考慮資金收益和資金成本的關(guān)系，還考慮了資金結(jié)構(gòu)；n簡(jiǎn)單地說(shuō)，是用凈資產(chǎn)收益率和實(shí)際利率水平的關(guān)系來(lái)判斷負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否可行。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！例:怎樣判斷負(fù)債經(jīng)營(yíng)的可行性 從資本結(jié)構(gòu)和資金成本來(lái)看，阿繼電器從資本結(jié)構(gòu)和資金成本來(lái)看，阿繼電器2003年的付息負(fù)債為年的付息負(fù)債

49、為27370.00萬(wàn)元，實(shí)萬(wàn)元，實(shí)際借款利率水平為際借款利率水平為4.38%，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為險(xiǎn)系數(shù)為0.84。從公司當(dāng)期資本結(jié)構(gòu)、借。從公司當(dāng)期資本結(jié)構(gòu)、借款利率和盈利水平三者的關(guān)系來(lái)看，公司增款利率和盈利水平三者的關(guān)系來(lái)看，公司增加負(fù)債不會(huì)增加公司的盈利水平，相反會(huì)降加負(fù)債不會(huì)增加公司的盈利水平，相反會(huì)降低公司現(xiàn)在的盈利水平。低公司現(xiàn)在的盈利水平。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！例:怎樣判斷負(fù)債經(jīng)營(yíng)的可行性 從資本結(jié)構(gòu)和資金成本來(lái)看，邯鄲鋼鐵從資本結(jié)構(gòu)和資金成本來(lái)看，邯鄲鋼鐵2003年的付息負(fù)債為年的付息負(fù)債為564350.17萬(wàn)元，實(shí)萬(wàn)元

50、，實(shí)際借款利率水平為際借款利率水平為1.83%,公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為系數(shù)為1.61。從公司當(dāng)期資本結(jié)構(gòu)、借款。從公司當(dāng)期資本結(jié)構(gòu)、借款利率和盈利水平三者的關(guān)系來(lái)看，公司增加利率和盈利水平三者的關(guān)系來(lái)看，公司增加負(fù)債能夠給企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)的增加，負(fù)債經(jīng)營(yíng)負(fù)債能夠給企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)的增加，負(fù)債經(jīng)營(yíng)可行?？尚?。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！5.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性評(píng)價(jià)n從資產(chǎn)的質(zhì)量、資產(chǎn)的流動(dòng)性、資產(chǎn)的盈利能力和資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系四個(gè)方面來(lái)判斷資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性；n增產(chǎn)增收沒(méi)有；增收增利沒(méi)有；增利增效沒(méi)有；增效增債沒(méi)有n從資產(chǎn)項(xiàng)目與收入項(xiàng)目的關(guān)系、資產(chǎn)盈利能力的變化來(lái)評(píng)

51、價(jià)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性的變化；為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析內(nèi)容 資產(chǎn)負(fù)債表是總括反映企業(yè)在一定日期的資產(chǎn)負(fù)債表是總括反映企業(yè)在一定日期的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的會(huì)計(jì)報(bào)表全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的會(huì)計(jì)報(bào)表。由于該表反映了一個(gè)企業(yè)在特定日期的。由于該表反映了一個(gè)企業(yè)在特定日期的財(cái)務(wù)狀況，因而又可稱為財(cái)務(wù)狀財(cái)務(wù)狀況，因而又可稱為財(cái)務(wù)狀況表。況表。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n流動(dòng)資產(chǎn)率，即流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比，是反映流動(dòng)資產(chǎn)率，即流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比，是反映流動(dòng)資產(chǎn)和結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)之間比例關(guān)系的一個(gè)重要流動(dòng)資產(chǎn)和結(jié)

52、構(gòu)性資產(chǎn)之間比例關(guān)系的一個(gè)重要指標(biāo)指標(biāo) 。n1）流動(dòng)資產(chǎn)較高的企業(yè)，穩(wěn)定性差，卻較靈活；流動(dòng)資產(chǎn)較高的企業(yè)，穩(wěn)定性差，卻較靈活；而那些結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占較大比重的企業(yè)，底子較厚，而那些結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占較大比重的企業(yè)，底子較厚，但調(diào)頭難。流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越高，企但調(diào)頭難。流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越高，企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越加重要。比如在企業(yè)擴(kuò)業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越加重要。比如在企業(yè)擴(kuò)大發(fā)展、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的時(shí)期，企業(yè)投入當(dāng)期生大發(fā)展、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的時(shí)期，企業(yè)投入當(dāng)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金，要比其他企業(yè)、其他時(shí)期的產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金，要比其他企業(yè)、其他時(shí)期的多。企業(yè)相對(duì)來(lái)講處于蓬勃發(fā)展時(shí)期，這時(shí)企業(yè)多。企

53、業(yè)相對(duì)來(lái)講處于蓬勃發(fā)展時(shí)期，這時(shí)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平就很重要。的經(jīng)營(yíng)管理水平就很重要。流動(dòng)資產(chǎn)率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n2）流動(dòng)資產(chǎn)比例上升或較高的優(yōu)點(diǎn)：企業(yè)應(yīng)變能力流動(dòng)資產(chǎn)比例上升或較高的優(yōu)點(diǎn)：企業(yè)應(yīng)變能力增強(qiáng)；企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)和發(fā)展的機(jī)會(huì)增加；加速資增強(qiáng)；企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)和發(fā)展的機(jī)會(huì)增加；加速資金周轉(zhuǎn)潛力大。金周轉(zhuǎn)潛力大。n但在這種情況下，分析時(shí)要注意：企業(yè)是否超負(fù)荷但在這種情況下，分析時(shí)要注意：企業(yè)是否超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)；企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是否按同一比例增長(zhǎng)，企業(yè)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)；企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是否按同一比例增長(zhǎng)，企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和流動(dòng)資產(chǎn)率同時(shí)提高，說(shuō)明企業(yè)正在發(fā)揮現(xiàn)業(yè)利潤(rùn)和流動(dòng)資產(chǎn)

54、率同時(shí)提高，說(shuō)明企業(yè)正在發(fā)揮現(xiàn)有潛力，經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)；反之，若營(yíng)業(yè)利潤(rùn)并沒(méi)有增有潛力，經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)；反之，若營(yíng)業(yè)利潤(rùn)并沒(méi)有增長(zhǎng)，則說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)營(yíng)形勢(shì)趨于惡化。長(zhǎng)，則說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)營(yíng)形勢(shì)趨于惡化。流動(dòng)資產(chǎn)率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n3）流動(dòng)資產(chǎn)比例下降或較低，如果銷售收入和利潤(rùn)都流動(dòng)資產(chǎn)比例下降或較低，如果銷售收入和利潤(rùn)都有所增加，則說(shuō)明企業(yè)加速了資金周轉(zhuǎn)，創(chuàng)造出更多有所增加，則說(shuō)明企業(yè)加速了資金周轉(zhuǎn)，創(chuàng)造出更多的利潤(rùn)。的利潤(rùn)。n反之，利潤(rùn)并沒(méi)有增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)原有生產(chǎn)結(jié)構(gòu)過(guò)時(shí)反之，利潤(rùn)并沒(méi)有增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)原有生產(chǎn)結(jié)構(gòu)過(guò)時(shí)或者經(jīng)營(yíng)不善，企

55、業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化。后一種情況表或者經(jīng)營(yíng)不善，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化。后一種情況表明企業(yè)的生產(chǎn)下降、沉淀資產(chǎn)比例增加，企業(yè)轉(zhuǎn)型趨明企業(yè)的生產(chǎn)下降、沉淀資產(chǎn)比例增加，企業(yè)轉(zhuǎn)型趨于困難。但要注意，當(dāng)企業(yè)以損失當(dāng)前利益來(lái)尋求長(zhǎng)于困難。但要注意，當(dāng)企業(yè)以損失當(dāng)前利益來(lái)尋求長(zhǎng)遠(yuǎn)利益時(shí)，比如趨于增加在建工程或長(zhǎng)期投資時(shí)，也遠(yuǎn)利益時(shí)，比如趨于增加在建工程或長(zhǎng)期投資時(shí)，也有可能在短期內(nèi)出現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同時(shí)下降的有可能在短期內(nèi)出現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同時(shí)下降的情況。情況。流動(dòng)資產(chǎn)率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 存貨比率，即存貨與流動(dòng)資產(chǎn)之比，是反映企業(yè)銷售存貨比率，即存貨與流動(dòng)

56、資產(chǎn)之比，是反映企業(yè)銷售狀況及流動(dòng)資產(chǎn)可變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)狀況及流動(dòng)資產(chǎn)可變現(xiàn)能力的重要指標(biāo) （1）企業(yè)存貨比率較高或上升，說(shuō)明：企業(yè)產(chǎn)品銷企業(yè)存貨比率較高或上升，說(shuō)明：企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢；流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力有所下降；加強(qiáng)存貨管售不暢；流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力有所下降；加強(qiáng)存貨管理變得重要起來(lái)。理變得重要起來(lái)。 （2）企業(yè)存貨比率下降，可能說(shuō)明：產(chǎn)品銷售較好企業(yè)存貨比率下降，可能說(shuō)明：產(chǎn)品銷售較好；原材料市場(chǎng)好轉(zhuǎn)；流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力提高。；原材料市場(chǎng)好轉(zhuǎn)；流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力提高。 存貨比率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗?。?）長(zhǎng)期投資所占的比重反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)。長(zhǎng)期投資所

57、占的比重反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)。 長(zhǎng)期投資率較高的企業(yè)，金融利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)要高。企業(yè)長(zhǎng)長(zhǎng)期投資率較高的企業(yè)，金融利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)要高。企業(yè)長(zhǎng)期投資比例提高說(shuō)明：企業(yè)內(nèi)部發(fā)展受到限制；企業(yè)目期投資比例提高說(shuō)明：企業(yè)內(nèi)部發(fā)展受到限制；企業(yè)目前產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品利潤(rùn)率較低，需要尋求新的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品；企前產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品利潤(rùn)率較低，需要尋求新的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品；企業(yè)長(zhǎng)期資金來(lái)源充足，需要積累起來(lái)供特定用途或今后充分業(yè)長(zhǎng)期資金來(lái)源充足，需要積累起來(lái)供特定用途或今后充分利用；投資于企業(yè)內(nèi)部的收益低，前景不樂(lè)觀。利用；投資于企業(yè)內(nèi)部的收益低，前景不樂(lè)觀。 長(zhǎng)期投資率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ （2）長(zhǎng)期投

58、資率高所帶來(lái)的問(wèn)題：企業(yè)無(wú)經(jīng)營(yíng)控制權(quán)長(zhǎng)期投資率高所帶來(lái)的問(wèn)題：企業(yè)無(wú)經(jīng)營(yíng)控制權(quán)；企業(yè)能否得到預(yù)期收益，取決于被投資公司，不確定性；企業(yè)能否得到預(yù)期收益，取決于被投資公司，不確定性較高；企業(yè)自身實(shí)力下降或者產(chǎn)業(yè)趨于分散。較高；企業(yè)自身實(shí)力下降或者產(chǎn)業(yè)趨于分散。 長(zhǎng)期投資率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 反映企業(yè)正在進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的規(guī)模。反映企業(yè)正在進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的規(guī)模。 （1）企業(yè)增加在建工程要看：企業(yè)長(zhǎng)期資金來(lái)源是企業(yè)增加在建工程要看：企業(yè)長(zhǎng)期資金來(lái)源是否有保證；企業(yè)投資項(xiàng)目預(yù)期收益是否高于企業(yè)長(zhǎng)期投否有保證；企業(yè)投資項(xiàng)目預(yù)期收益是否高于企業(yè)長(zhǎng)期投資的收益率；企業(yè)

59、的經(jīng)濟(jì)環(huán)境或市場(chǎng)前景是否良好資的收益率；企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境或市場(chǎng)前景是否良好 （2）分析企業(yè)的在建工程時(shí)要注意：建設(shè)項(xiàng)目的預(yù)分析企業(yè)的在建工程時(shí)要注意：建設(shè)項(xiàng)目的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)如何；企業(yè)能否籌集到工程建設(shè)資金；期收益和風(fēng)險(xiǎn)如何；企業(yè)能否籌集到工程建設(shè)資金；企業(yè)是在擴(kuò)大生產(chǎn)能力還是調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。企業(yè)是在擴(kuò)大生產(chǎn)能力還是調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。 在建工程與結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)之比為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額（流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債）和資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額（流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債）和資產(chǎn)總額之比，反映企業(yè)負(fù)債的總水平。總額之比，反映企業(yè)負(fù)債的總水平。 （1）當(dāng)資產(chǎn)負(fù)

60、債率較低或下降時(shí)，可能說(shuō)明以下三種情況：當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率較低或下降時(shí)，可能說(shuō)明以下三種情況： 企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)，潛力有待發(fā)揮企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)，潛力有待發(fā)揮 企業(yè)產(chǎn)品利潤(rùn)率較低，企業(yè)承受不了借款利息負(fù)擔(dān)，企業(yè)企業(yè)產(chǎn)品利潤(rùn)率較低，企業(yè)承受不了借款利息負(fù)擔(dān)，企業(yè)用未分配利潤(rùn)或生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金償還了部分負(fù)債，從而使企業(yè)的生用未分配利潤(rùn)或生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金償還了部分負(fù)債，從而使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模同時(shí)縮小。產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模同時(shí)縮小。資產(chǎn)負(fù)債率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 企業(yè)資金來(lái)源充足，盈利能力是否增強(qiáng)要看企業(yè)自企業(yè)資金來(lái)源充足，盈利能力是否增強(qiáng)要看企業(yè)自有資金利潤(rùn)率的變化情況。有資金利