廣發(fā)證券股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)課件

1、廣發(fā)證券股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)2021年8月風(fēng)險(xiǎn)管理部目錄 業(yè)務(wù)開(kāi)展情況1 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概況2 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引及標(biāo)準(zhǔn)3 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理審核要點(diǎn)4 業(yè)務(wù)操作建議及展望 案例分享561.1 國(guó)內(nèi)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)開(kāi)展現(xiàn)狀 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2021年到2021年，股票質(zhì)押融資的規(guī)模年平均增長(zhǎng)率到達(dá)約45%，市場(chǎng)的需求是非常旺盛的 2021年全年市場(chǎng)中股票質(zhì)押融資規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2000億元，資金的融出方以信托公司和銀行等金融機(jī)構(gòu)為主，兩類(lèi)金融機(jī)構(gòu)把持著超過(guò)90%的市場(chǎng)份額 截至2021年7月底，市場(chǎng)共計(jì)開(kāi)展了超過(guò)1100筆股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，質(zhì)押的標(biāo)的股票市值已經(jīng)超過(guò)了3500億元 自2021年6月24日

2、證券公司股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)開(kāi)閘以來(lái)，截至2021年7月底，一個(gè)月左右的時(shí)間，市場(chǎng)中就開(kāi)展了300多筆場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，質(zhì)押標(biāo)的股票市值超過(guò)了750億元，其中證券公司業(yè)務(wù)開(kāi)展筆數(shù)占到了市場(chǎng)所有業(yè)務(wù)的約38%，質(zhì)押股票的市值比例那么占到了市場(chǎng)的約36%1.2 深交所股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)情況股份性質(zhì)方面，有限售條件股份金額占比54%；回購(gòu)期限方面， 1年以內(nèi)的金額占比61%；融資利率方面，按金額加權(quán)平均8.3%1，最高10.0%，最低7.6%；出資主體方面，證券公司自有資金出資金額占比94.2%，集合方案出資金額占比4.0%，定向客戶出資金額占比1.8%；質(zhì)押率方面，主板股票平均46%，中小板

3、股票平均38%，創(chuàng)業(yè)板股票平均32%；履約擔(dān)保比例方面，平均284.87%。市場(chǎng)規(guī)模截至8月23日，75家會(huì)員開(kāi)通了交易權(quán)限，累計(jì)初始交易503筆，初始交易金額億元；累計(jì)購(gòu)回交易38筆，購(gòu)回交易金額億元，待購(gòu)回初始交易金額億元。標(biāo)的股票融資要素主板股票83只，初始交易金額億元，占比26%；中小板股票141只，初始交易金額億元，占比52%；創(chuàng)業(yè)板股票83只，初始交易金額億元，占比22%;注：1、按金額加權(quán)1.3 我司股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)開(kāi)展情況業(yè)務(wù)規(guī)模：截至2021年7月底，我司按初始交易金額計(jì)算的股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的規(guī)模為億元1不含約定購(gòu)回和場(chǎng)外的股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)；融資要素：公司股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)

4、的初始加權(quán)平均折算率約為38%2，加權(quán)平均利率約為7.88%市場(chǎng)平均8.3%3 ，平均融資期限約為個(gè)月市場(chǎng)1年以內(nèi)占比61%。截至7月底，融資后最新的加權(quán)平均履約保障比例約為255%4。注：1、以上數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)口徑為2021年6月24日以來(lái)我司開(kāi)展的所有股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的情況表，包括了已經(jīng)贖回的合約 2、加權(quán)平均的權(quán)重為初始交易金額 3、深圳市場(chǎng)按金額加權(quán) 4、其中加權(quán)平均履約保障比例的計(jì)算依據(jù)：對(duì)于未贖回的合約，履約保障比例是截止2021年7月29日收盤(pán)后的數(shù)據(jù)； 對(duì)于已贖回的合約，履約保障比例是指贖回日前一個(gè)交易日的收盤(pán)后的數(shù)據(jù)2.1 信用風(fēng)險(xiǎn)的定義及內(nèi)容股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)本質(zhì)上是一種信貸業(yè)

5、務(wù)，其主要的風(fēng)險(xiǎn)是融資方違約后帶來(lái)的融資本息無(wú)法歸還的信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的定義是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)基本要素：1.違約；2.損失與信用風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)信用債、理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品投資債券包銷(xiāo)、股票定向增發(fā)信用產(chǎn)品代銷(xiāo)OTC市場(chǎng)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)融資業(yè)務(wù)2.1 信用風(fēng)險(xiǎn)的定義及內(nèi)容續(xù)指在交易的清算交收過(guò)程中的違約行為，即我方履行交付行為而對(duì)方違約。結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)可能由交易對(duì)手違約、流動(dòng)性約束或運(yùn)營(yíng)問(wèn)題引起。一般發(fā)生在非擔(dān)保交收的外匯和證券結(jié)算；結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理和自營(yíng)投資等業(yè)務(wù)當(dāng)中涉及的結(jié)算。信用風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型描述直接信用風(fēng)險(xiǎn) 指由于向?qū)Ψ教峁┲苯尤谫Y而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)

6、，諸如信用貸款債務(wù)人或債券發(fā)行人等的違約行為或破產(chǎn)，使其資產(chǎn)缺乏以償付其負(fù)債造成的損失。另外也包括由于中介機(jī)構(gòu)結(jié)算經(jīng)紀(jì)商或托管行造成的損失。此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口是所涉及債務(wù)的全值；證券公司的直接信用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于融資業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)當(dāng)中的信用債券投資、理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品等投資，以及涉及的中介機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)結(jié)算和存管業(yè)務(wù)。也包括承銷(xiāo)業(yè)務(wù)中的債券包銷(xiāo)。交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)指在衍生品交易或證券融資交易中由于交易對(duì)手方違約造成的風(fēng)險(xiǎn)。這些產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)敞口交易時(shí)不確定，由交易產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格自交易發(fā)生后的變動(dòng)情況決定；交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)存在于自營(yíng)衍生品類(lèi)交易包括與客戶的衍生品交易和回購(gòu)交易。2.2 股票質(zhì)押

7、融資業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜化風(fēng)控能力優(yōu)劣勢(shì)融資規(guī)模迅速擴(kuò)張信用風(fēng)險(xiǎn)較市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更難量化，更多依賴經(jīng)驗(yàn)判斷此項(xiàng)業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)緊密相關(guān)短短1個(gè)多月的時(shí)間，市場(chǎng)中就開(kāi)展了300多筆場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，質(zhì)押標(biāo)的股票市值超過(guò)了750億元券商股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)的諸多優(yōu)勢(shì)以及市場(chǎng)不減的旺盛需求將進(jìn)一步推動(dòng)融資規(guī)模的不斷增長(zhǎng)過(guò)分關(guān)注擔(dān)保品的情況無(wú)視融資方信用資質(zhì)、資金用途、還款來(lái)源等還款保障關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)：擔(dān)保品估值、監(jiān)控和處置能力；對(duì)IPO客戶根本面的了解；專(zhuān)業(yè)的研究團(tuán)隊(duì)劣勢(shì)：無(wú)法像銀行那樣對(duì)客戶融資資金用途進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控；無(wú)法通過(guò)銀行流水實(shí)時(shí)監(jiān)控客戶經(jīng)營(yíng)情況和現(xiàn)金流流入情況市場(chǎng)參與者

8、認(rèn)識(shí)誤區(qū)2.2 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)續(xù)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板等總市值相對(duì)較小的一些股票，股價(jià)的操縱相對(duì)容易。有些上市公司會(huì)在融資前夕大幅拉高股價(jià)，使其股東融到更多的金額或是降低融資需要質(zhì)押的股票數(shù)目。此類(lèi)質(zhì)押標(biāo)的將面臨很大的由于市場(chǎng)回調(diào)造成的股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型描述外逃式減持從過(guò)往信托操作股票質(zhì)押融資的案例來(lái)看，“高比例質(zhì)押、根本面惡化是一個(gè)共同的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。以超日股票質(zhì)押融資為例，大股東合計(jì)持有上市公司股票達(dá)43.89%，在全部質(zhì)押后受外圍因素刺激引發(fā)“外逃式減持。 資金斷裂風(fēng)險(xiǎn)惡意拉高股價(jià)從過(guò)往融資的風(fēng)險(xiǎn)案例來(lái)看，真正的風(fēng)險(xiǎn)往往來(lái)自于上市公司股東的經(jīng)營(yíng)多元且資金面已經(jīng)捉襟見(jiàn)肘，同時(shí)又涉足民間借

9、貸，在融資的某一環(huán)出現(xiàn)問(wèn)題后導(dǎo)致資金鏈的全面斷裂。因此，需要重點(diǎn)關(guān)注工程的融資用途，以及融資方反復(fù)質(zhì)押股票，反復(fù)“借新還舊的情況。 重點(diǎn)提防以下潛在風(fēng)險(xiǎn)2.3 公司開(kāi)展股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的根本原那么遴選信譽(yù)良好和財(cái)務(wù)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)客戶注重綜合價(jià)值量的挖掘保障本金平安的前提下強(qiáng)調(diào)綜合收益2.3 公司開(kāi)展股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的根本原那么續(xù)公司業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)管理的理念我們時(shí)刻處于一個(gè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)環(huán)境！保護(hù)公司的聲譽(yù)和客戶的利益，嚴(yán)守我們的道德底線。秉持風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)應(yīng)的根本理念，摒棄低效和不具可持續(xù)性的業(yè)務(wù)模式；風(fēng)險(xiǎn)管理是業(yè)務(wù)開(kāi)展的根底，強(qiáng)調(diào)科學(xué)的管理和嚴(yán)明的紀(jì)律，在批準(zhǔn)的框架下有控制的開(kāi)展自身具

10、有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)；風(fēng)險(xiǎn)管理是公司每個(gè)人的責(zé)任， 前、中、后臺(tái)高度重視風(fēng)險(xiǎn)管理并各司其責(zé)。公司風(fēng)險(xiǎn)管理的核心理念風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，關(guān)鍵在于如何管理？2.3 公司開(kāi)展股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的根本原那么續(xù)信用風(fēng)險(xiǎn)管理基本原則關(guān)注第一還款來(lái)源：由于融資業(yè)務(wù)大多金額較大，質(zhì)押股票數(shù)目較多，通過(guò)質(zhì)押股票減持還款涉及到很大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，必須關(guān)注客戶的資金投向和持續(xù)融資能力融資后的持續(xù)管理：1定期了解融資方和股票對(duì)應(yīng)的上市公司最新財(cái)務(wù)狀況；2及時(shí)盯市、追保；3對(duì)于有問(wèn)題的融資交易及時(shí)發(fā)現(xiàn)并處理制定一定的授信根本條件：包括質(zhì)押標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)押率、履約保障比例和融資期限的根本要求、增信措施的根本要求等充分完善的

11、盡職調(diào)查：融資申請(qǐng)相關(guān)信息和材料的準(zhǔn)確性和完備性是信用評(píng)估中最為關(guān)鍵的根底工作控制集中度風(fēng)險(xiǎn)：制定對(duì)于特定融資產(chǎn)品、單一交易對(duì)手以及特定行業(yè)的限額等獨(dú)立評(píng)估與授權(quán)審批是關(guān)鍵：信用評(píng)估必須保持獨(dú)立性，且信用評(píng)估的內(nèi)容和結(jié)果應(yīng)該定期由公司內(nèi)審部門(mén)獨(dú)立審查股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)管理根本原那么2.4 制定?指引?及?標(biāo)準(zhǔn)?的必要性?股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)和授信標(biāo)準(zhǔn)?優(yōu)化客戶和擔(dān)保品資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：制定科學(xué)、合理、易操作的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步明確業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)循序漸進(jìn)地引導(dǎo)客戶和擔(dān)保品資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，有效防范與控制風(fēng)險(xiǎn)具有戰(zhàn)略意義。?股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引?優(yōu)化流程、明確分工、提高業(yè)務(wù)開(kāi)展效率：制定權(quán)

12、責(zé)明確，程序完善的業(yè)務(wù)流程指引，進(jìn)一步明確業(yè)務(wù)相關(guān)主體權(quán)責(zé)，有效提高業(yè)務(wù)開(kāi)展效率和部門(mén)協(xié)同效率，幫助公司形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。保障資金平安為核心，優(yōu)中選優(yōu)、實(shí)現(xiàn)綜合價(jià)值最大化目錄 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引及標(biāo)準(zhǔn)3 業(yè)務(wù)開(kāi)展情況1 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概況2 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理審核要點(diǎn)4 業(yè)務(wù)操作建議及展望 案例分享563.1 業(yè)務(wù)流程的風(fēng)險(xiǎn)管理要求項(xiàng)目承攬 盡職調(diào)查 項(xiàng)目初審 項(xiàng)目審批 項(xiàng)目實(shí)施 融資后 管理 階段部門(mén)項(xiàng)目組項(xiàng)目承攬項(xiàng)目選擇商業(yè)談判確保公司合法權(quán)益基本工作單元至少2名項(xiàng)目人員；盡職調(diào)查清單、報(bào)告、工作底稿的基本要求提出審核申請(qǐng)?zhí)峤粓?bào)告和底稿；補(bǔ)充材料和盡調(diào)，落實(shí)初審反饋意見(jiàn)辦理手續(xù)；放款執(zhí)行情況反饋定期回訪，

13、重大風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)跟進(jìn)主辦業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)主要責(zé)任指定項(xiàng)目負(fù)責(zé)人指定初審人員出具初審意見(jiàn)主辦業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人審批重要文件資料歸檔直接責(zé)任人和第一承擔(dān)者證券金融部主辦業(yè)務(wù)部門(mén)審批通過(guò)后審批監(jiān)控放款前的條件實(shí)現(xiàn)情況和放款情況盯市管理監(jiān)督、檢查平倉(cāng)操作風(fēng)險(xiǎn)管理部審查盡調(diào)報(bào)告和相關(guān)工作底稿，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估并反饋意見(jiàn)和建議執(zhí)行情況備案監(jiān)控，提示出具風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告合規(guī)部協(xié)助處理重大風(fēng)險(xiǎn)事件資金管理部結(jié)合市場(chǎng)情況對(duì)利率進(jìn)行評(píng)估、資金定價(jià)執(zhí)行情況備案3.1.1 工程承攬工程承攬風(fēng)險(xiǎn)管理要求項(xiàng)目承攬要求項(xiàng)目承攬人在業(yè)務(wù)爭(zhēng)取、項(xiàng)目承攬過(guò)程中，對(duì)客戶進(jìn)行初步調(diào)查、摸底和篩選，并與符合業(yè)務(wù)條件的客戶進(jìn)行商業(yè)談判、達(dá)成業(yè)務(wù)合作意向項(xiàng)目選

14、擇標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目承攬人應(yīng)確保：融資方質(zhì)地良好、資金用途合法合規(guī)、還款來(lái)源明確可期；擔(dān)保方（如有）具備足夠的擔(dān)保能力；質(zhì)押標(biāo)的能夠?qū)Ρ敬喂善辟|(zhì)押融資提供充分、合理的保障商業(yè)談判要求項(xiàng)目承攬人應(yīng)秉承合理維護(hù)公司合法權(quán)益的原則，有理、有據(jù)、有節(jié)地與客戶進(jìn)行商業(yè)談判；涉及實(shí)質(zhì)性承諾內(nèi)容的，在征得所屬主辦業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人同意的前提下與融資方進(jìn)行預(yù)溝通；不得擅自同意融資方提出的涉及公司實(shí)質(zhì)性承諾內(nèi)容的條款或條件。3.1.2 盡職調(diào)查盡職調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)管理要求盡職調(diào)查手段與方法：融資方/質(zhì)押股票所對(duì)應(yīng)上市公司關(guān)鍵人員訪談；察看生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理場(chǎng)所；資料查閱、復(fù)制、記錄；查閱公告、報(bào)告和媒體報(bào)道；查閱三年財(cái)務(wù)報(bào)告，同業(yè)對(duì)比

15、；了解二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)；人行征信系統(tǒng)查閱信用記錄；其它必要手段盡職調(diào)查工作底稿：項(xiàng)目組應(yīng)當(dāng)根據(jù)盡職調(diào)查清單建立工作底稿，工作底稿包括盡職調(diào)查所收集的相關(guān)資料、項(xiàng)目組據(jù)此制作的相關(guān)報(bào)告和文件等；項(xiàng)目組應(yīng)取得融資方、擔(dān)保方出具的保證其所提供的全部資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的承諾書(shū)盡職調(diào)查原則：項(xiàng)目組對(duì)融資方、擔(dān)保方（如有）、質(zhì)押標(biāo)的進(jìn)行全面調(diào)查，就股票質(zhì)押融資項(xiàng)目的基本情況、主要交易要素、風(fēng)險(xiǎn)收益情況等進(jìn)行充分核查盡職調(diào)查要求與內(nèi)容：獨(dú)立、客觀、公正的原則；良好的職業(yè)道德和專(zhuān)業(yè)勝任能力；根據(jù)盡職調(diào)查清單、盡職調(diào)查報(bào)告模板完成盡調(diào)盡職調(diào)查人員配備：項(xiàng)目組是進(jìn)行盡職調(diào)查的基本工作單元；項(xiàng)目人員必須是公司定職級(jí)員

16、工，且應(yīng)當(dāng)具備金融、經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)、法律中的任一專(zhuān)業(yè)背景盡職調(diào)查報(bào)告：3.1.2 盡職調(diào)查手段與方法工作底稿人員配備要求與內(nèi)容盡調(diào)報(bào)告工程人員應(yīng)當(dāng)對(duì)融資方、擔(dān)保方如有、質(zhì)押標(biāo)的進(jìn)行全面調(diào)查，就股票質(zhì)押融資工程的根本情況、主要交易要素、風(fēng)險(xiǎn)收益情況等進(jìn)行充分核查，并在此根底上對(duì)工程整體可行性進(jìn)行識(shí)別與初步判斷。原那么3.1.2 盡職調(diào)查手段與方法工作底稿原那么要求與內(nèi)容盡調(diào)報(bào)告股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)工程組是進(jìn)行盡職調(diào)查的根本工作單元。主辦業(yè)務(wù)部門(mén)應(yīng)為每個(gè)工程配備具有一定專(zhuān)業(yè)能力且適任的工程人員。工程人員必須是公司定職級(jí)員工，且應(yīng)當(dāng)具備金融、經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)、法律中的任一專(zhuān)業(yè)背景。工程組至少由2名工程人員構(gòu)成，主

17、辦業(yè)務(wù)部門(mén)對(duì)工程資質(zhì)和盡職調(diào)查工作負(fù)主要責(zé)任，應(yīng)指定其中一人為工程負(fù)責(zé)人，工程負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的工程經(jīng)驗(yàn)。工程負(fù)責(zé)人對(duì)盡職調(diào)查工作負(fù)直接責(zé)任，工程組其他成員應(yīng)配合工程負(fù)責(zé)人開(kāi)展盡職調(diào)查工作。人員配備3.1.2 盡職調(diào)查手段與方法工作底稿原那么人員配備盡調(diào)報(bào)告工程組成員須恪守獨(dú)立、客觀、公正的原那么，應(yīng)具備良好的職業(yè)道德和專(zhuān)業(yè)勝任能力，根據(jù)?盡職調(diào)查清單?和?盡職調(diào)查報(bào)告?的要求，勤勉盡責(zé)與審慎地開(kāi)展盡職調(diào)查工作。盡職調(diào)查包括但不限于以下內(nèi)容：融資需求概況調(diào)查、融資方根本情況調(diào)查、質(zhì)押標(biāo)的及其所對(duì)應(yīng)上市公司調(diào)查、融資用途調(diào)查、還款來(lái)源調(diào)查、通道方情況調(diào)查、其他增信措施調(diào)查、工程組認(rèn)為必要的其他

18、調(diào)查內(nèi)容。要求與內(nèi)容3.1.2 盡職調(diào)查要求與內(nèi)容工作底稿原那么人員配備盡調(diào)報(bào)告工程組應(yīng)當(dāng)通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)方式開(kāi)展盡職調(diào)查工作，并且可以采用以下盡職調(diào)查手段與方法，充分調(diào)查、揭示客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)融資方/質(zhì)押股票所對(duì)應(yīng)上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及有關(guān)人員進(jìn)行訪談；觀察融資方/質(zhì)押股票所對(duì)應(yīng)上市公司的主要生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理場(chǎng)所；對(duì)有關(guān)文件、原始憑證及其他資料進(jìn)行查閱、復(fù)制、記錄；查閱質(zhì)押股票所對(duì)應(yīng)上市公司的相關(guān)公告、研究報(bào)告、媒體公開(kāi)報(bào)道，了解該上市公司的行業(yè)開(kāi)展?fàn)顩r及其行業(yè)地位、市場(chǎng)形象與評(píng)價(jià)；查閱質(zhì)押股票所對(duì)應(yīng)上市公司近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告，并與同行業(yè)可比上市公司進(jìn)行比照分析；了解質(zhì)押股票的

19、二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)、整體二級(jí)市場(chǎng)狀況；通過(guò)人民銀行征信系統(tǒng)查閱融資方的貸款卡報(bào)告，關(guān)注是否存在信用違約情形；工程組認(rèn)為的其他必要手段。手段與方法3.1.2 盡職調(diào)查要求與內(nèi)容工作底稿原那么人員配備手段與方法盡調(diào)報(bào)告工程組在對(duì)融資工程進(jìn)行充分、詳實(shí)盡職調(diào)查的根底上，應(yīng)根據(jù)?盡職調(diào)查報(bào)告?的要求，制作盡職調(diào)查報(bào)告。股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的盡職調(diào)查報(bào)告，應(yīng)包括但不限于如下內(nèi)容：一本次股票質(zhì)押融資工程的主要交易要素二本次股票質(zhì)押融資工程的盡職調(diào)查情況融資方、擔(dān)保方如有、質(zhì)押標(biāo)的的根本情況及其資質(zhì)分析；質(zhì)押標(biāo)的所對(duì)應(yīng)上市公司的根本情況及其質(zhì)地分析；融資用途及其合法合規(guī)性分析；還款來(lái)源與還款能力的可靠性、充分性、及時(shí)

20、性分析；其他增信措施等方面情況；通道安排以及通道方情況分析如有。三工程存在的主要問(wèn)題、風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)控措施四需要說(shuō)明的其他情況包括后續(xù)業(yè)務(wù)時(shí)機(jī)等3.1.2 盡職調(diào)查要求與內(nèi)容盡調(diào)報(bào)告原那么人員配備手段與方法工程組應(yīng)當(dāng)根據(jù)?盡職調(diào)查清單?建立工作底稿，工作底稿包括盡職調(diào)查所收集的相關(guān)資料、工程組據(jù)此制作的相關(guān)報(bào)告和文件等；工程組應(yīng)取得融資方、擔(dān)保方出具的保證其所提供的全部資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的承諾書(shū)。工作底稿3.1.3 工程初審項(xiàng)目初審風(fēng)險(xiǎn)管理要求1、審核申請(qǐng)：項(xiàng)目組在對(duì)融資項(xiàng)目進(jìn)行初步判斷的基礎(chǔ)上，應(yīng)向所屬主辦業(yè)務(wù)部門(mén)提出審核申請(qǐng)，并提交股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的申請(qǐng)報(bào)告、盡職調(diào)查報(bào)告以及相應(yīng)的盡職調(diào)查

21、工作底稿。項(xiàng)目組應(yīng)對(duì)所提交的所有材料和信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)責(zé)。2、項(xiàng)目初審的內(nèi)容：主辦業(yè)務(wù)部門(mén)應(yīng)當(dāng)指定獨(dú)立的、專(zhuān)門(mén)的、熟悉股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)且具備相應(yīng)專(zhuān)業(yè)背景的初審人員進(jìn)行項(xiàng)目初審。初審人員應(yīng)首先對(duì)項(xiàng)目組股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)材料的完備性進(jìn)行 核查，并重點(diǎn)關(guān)注質(zhì)押股 票的基本面、融資客戶的 信用狀況等盡職調(diào)查事項(xiàng)4、初審意見(jiàn)反饋與落實(shí)：項(xiàng)目組對(duì)初審人員的初審意見(jiàn)進(jìn)行反饋回復(fù)并補(bǔ)充相關(guān)的材料或進(jìn)行補(bǔ)充盡職調(diào)查，落實(shí)初審意見(jiàn)的相關(guān)問(wèn)題。3、出具初審意見(jiàn)：初審意見(jiàn)應(yīng)至少包括如下內(nèi)容：1、融資方/質(zhì)押股票所對(duì)應(yīng)上市公司/投資工程的根本面判斷；2、主要交易要素的分析；3、工程存在的主要問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn)因素；

22、4、需要工程組進(jìn)一步補(bǔ)充盡職調(diào)查的內(nèi)容或事項(xiàng)。3.1.4 工程審批主辦業(yè)務(wù)部門(mén)審批項(xiàng)目初審人員在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初審并認(rèn)為項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，將申請(qǐng)報(bào)告、盡職調(diào)查工作底稿和初審意見(jiàn)及其反饋回復(fù)提交給所屬主辦業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人審批。對(duì)于下屬分支機(jī)構(gòu)提交的項(xiàng)目申請(qǐng)，還需分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)該項(xiàng)目審核通過(guò)并簽字確認(rèn)后再提交給所屬主辦業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人審批。業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理部門(mén)審批主辦業(yè)務(wù)部門(mén)審批通過(guò)后，應(yīng)提交公司指定的該項(xiàng)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理部門(mén)（證券金融部）審批，業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理部門(mén)負(fù)責(zé)對(duì)項(xiàng)目出具審核意見(jiàn)。風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)審核及后續(xù)批核超出主辦業(yè)務(wù)部門(mén)和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理部門(mén)授權(quán)以外的股票質(zhì)押融資項(xiàng)目，應(yīng)提交風(fēng)險(xiǎn)管理部批核或由風(fēng)險(xiǎn)管理部

23、審核后報(bào)經(jīng)公司相應(yīng)的授權(quán)批核機(jī)構(gòu)批核。公司對(duì)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)采取逐級(jí)批核制3.1.5 工程實(shí)施工程審批通過(guò)后，工程組負(fù)責(zé)落實(shí)第三方平臺(tái)如有、協(xié)議簽署、強(qiáng)制公證如有、辦理股票質(zhì)押、資金匯劃等手續(xù)，初審人員應(yīng)予以協(xié)助。執(zhí)行情況反響重要文件資料歸檔放款前持續(xù)跟進(jìn)匯報(bào)審批的有效期工程實(shí)施的內(nèi)容3.1.5 工程實(shí)施對(duì)于場(chǎng)外工程，工程組應(yīng)在工程放款后兩個(gè)工作日內(nèi)填寫(xiě)該工程的?工程執(zhí)行情況反響表?并提交給資金管理部、風(fēng)險(xiǎn)管理部備案工程實(shí)施的內(nèi)容重要文件資料歸檔放款前持續(xù)跟進(jìn)匯報(bào)審批的有效期執(zhí)行情況反響3.1.5 工程實(shí)施工程審批通過(guò)后，工程組應(yīng)在兩個(gè)月內(nèi)完成資金劃匯等手續(xù)。工程審批通過(guò)之日起兩個(gè)月內(nèi)仍未完成

24、資金劃匯手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)重新提交客戶最新的材料進(jìn)行審批。工程實(shí)施的內(nèi)容重要文件資料歸檔放款前持續(xù)跟進(jìn)匯報(bào)執(zhí)行情況反響審批的有效期3.1.5 工程實(shí)施工程實(shí)施完成后，工程組應(yīng)將與工程相關(guān)的重要文件資料，包括但不限于盡職調(diào)查工作底稿、業(yè)務(wù)審批文件如有、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)、業(yè)務(wù)協(xié)議及其公證書(shū)如有，及時(shí)交主辦業(yè)務(wù)部門(mén)歸檔。上述文件資料的保管期限按照公司的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。工程實(shí)施的內(nèi)容審批的有效期放款前持續(xù)跟進(jìn)匯報(bào)執(zhí)行情況反響重要文件資料歸檔3.1.5 工程實(shí)施工程實(shí)施的內(nèi)容審批的有效期重要文件資料歸檔執(zhí)行情況反響放款前持續(xù)跟進(jìn)匯報(bào)工程審批通過(guò)后，假設(shè)融資方/擔(dān)保方或質(zhì)押標(biāo)的在放款前發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件的，工程組和初審人

25、員應(yīng)當(dāng)及時(shí)向主辦業(yè)務(wù)部門(mén)和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理部門(mén)匯報(bào)，并與風(fēng)險(xiǎn)管理部、合規(guī)與法律事務(wù)部及時(shí)溝通，協(xié)商解決方案。3.1.6 融資后管理業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理部門(mén)盯市管理預(yù)警通知監(jiān)督檢查平倉(cāng)操作其他職責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理部監(jiān)控提示風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告其他職責(zé)主辦業(yè)務(wù)部門(mén)直接責(zé)任人，第一承擔(dān)者逐日盯市督導(dǎo)付息還款監(jiān)控管理持續(xù)跟蹤上報(bào)項(xiàng)目潛在重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)客戶解釋 融資后管理的三道防線3.2 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)基于“木桶原理，有一項(xiàng)指標(biāo)被評(píng)定為高風(fēng)險(xiǎn)，那么整個(gè)融資工程被認(rèn)定為高風(fēng)險(xiǎn)。分為一級(jí)指標(biāo)和二級(jí)指標(biāo)，一級(jí)指標(biāo)為強(qiáng)制指標(biāo)，不滿足業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)中任一一級(jí)指標(biāo)條件即被歸為一級(jí)指標(biāo)的放棄類(lèi)的融資業(yè)務(wù)原那么上不得開(kāi)展。業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)說(shuō)明二級(jí)指

26、標(biāo)為非強(qiáng)制指標(biāo)。假設(shè)某項(xiàng)業(yè)務(wù)不滿足任一二級(jí)指標(biāo)條件，當(dāng)業(yè)務(wù)綜合收益高且對(duì)公司來(lái)講具有重要的戰(zhàn)略意義時(shí)，需提供其他足夠、可靠的增信措施，并按照公司規(guī)定提交相應(yīng)的批核組織進(jìn)行批核。3.2 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)續(xù)一級(jí)指標(biāo)低風(fēng)險(xiǎn)中風(fēng)險(xiǎn)高風(fēng)險(xiǎn)放棄1.廣發(fā)證券持有的單一上市公司股票數(shù)（包括兩融、約定式購(gòu)回、股票質(zhì)押式回購(gòu)（自有資金和資管）等業(yè)務(wù)涉及的股票數(shù)總和）占上市公司總股本數(shù)的比例(0,10%(10%,20%(20%,25%其他2.融資方質(zhì)押后未來(lái)1個(gè)月內(nèi)持有的剩余可質(zhì)押股票數(shù)與本次擬質(zhì)押股票數(shù)的比例100%,+)30%,100%)30%折算率,30%)其他3.上市公司未來(lái)1個(gè)月所有已質(zhì)押的股票數(shù)

27、（本次擬質(zhì)押后）占其總股本數(shù)的比例0,20%(20%,30%(30%,40%其他4.質(zhì)押股票的基本情況非ST/*ST且ST摘帽運(yùn)作滿1年非ST/*ST且ST摘帽運(yùn)作滿1年非ST/*ST且ST摘帽運(yùn)作滿1年其他5.上市公司最近3年的審計(jì)報(bào)告中的意見(jiàn)標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)有保留或否定意見(jiàn)6.融資方（企業(yè)）最近3年的人行征信情況正常類(lèi)貸款正常類(lèi)貸款正常類(lèi)貸款存在關(guān)注或不良類(lèi)貸款二級(jí)指標(biāo)7.質(zhì)押股票的流通情況流通股高管限售和解禁日距融資起始日小于1年的股票解禁日距融資起始日大于等于1年的股票其他8.上市公司過(guò)去1個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)情況0,+)-50%,0)-70%,-50%

28、)其他9.上市公司過(guò)去2個(gè)會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈值最近2年為正最近1年為正2年均為負(fù)2年均為負(fù)且呈惡化趨勢(shì)10.上市公司的市凈率(0,2(2,5(5,10其他11.上市公司的總市值（億元）50,+)25,50)10,25)其他12.質(zhì)押股票處置的可變現(xiàn)天數(shù)（按過(guò)去半年日均交易量的25%測(cè)算）(0,10(10,20(20,30其他13.融資的還款來(lái)源有充分、可靠的還款來(lái)源以新還舊質(zhì)押股票處置其他14.上市公司最近1年內(nèi)受到證監(jiān)會(huì)或交易所的公開(kāi)處罰、譴責(zé)和調(diào)查的情況否通報(bào)批評(píng)公開(kāi)譴責(zé)與立案調(diào)查行政處罰15.融資方（企業(yè)）的內(nèi)部評(píng)級(jí)/16.上市公司的內(nèi)部評(píng)級(jí)/3.2 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)續(xù)3.

29、2.1 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)-一級(jí)指標(biāo)說(shuō)明指標(biāo)指標(biāo)說(shuō)明1.廣發(fā)證券持有的單一上市公司股票數(shù)（包括兩融、約定式購(gòu)回、股票質(zhì)押式回購(gòu)（自有資金和資管）等業(yè)務(wù)涉及的股票數(shù)總和）占上市公司總股本數(shù)的比例若該指標(biāo)過(guò)高，在出現(xiàn)極端情況時(shí)，我司將面臨極大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。2.融資方質(zhì)押后未來(lái)1個(gè)月內(nèi)持有的剩余可質(zhì)押股票數(shù)與本次擬質(zhì)押股票數(shù)的比例從履約保障的角度來(lái)講，當(dāng)股價(jià)下跌需要追保時(shí)，融資方至少需要將履約保障比例從150%提高至170%，對(duì)應(yīng)的追加質(zhì)押股票數(shù)目則至少為初始質(zhì)押數(shù)目的13.3%。考慮到當(dāng)折算率較低時(shí)，股價(jià)因下跌而觸及預(yù)警線的概率也相對(duì)較低，該比例的下限不得低于（30%折算率）從持續(xù)

30、融資的角度來(lái)講，在不考慮未來(lái)股價(jià)變化時(shí)，融資方至少應(yīng)持有與本次擬質(zhì)押股票數(shù)目相同的股票才可以進(jìn)行以新還舊、持續(xù)融資。融資方應(yīng)將剩余用于履約保障和持續(xù)融資的股票轉(zhuǎn)托管至我司的營(yíng)業(yè)部，并出具書(shū)面承諾同意在清償完畢我司融資之前，對(duì)此部分股票不減持、不設(shè)置第三方權(quán)益。原則上轉(zhuǎn)托管和承諾股份數(shù)目不得低于本次擬質(zhì)押股票數(shù)的（30%折算率）。3.2.1 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)-一級(jí)指標(biāo)說(shuō)明續(xù)指標(biāo)指標(biāo)說(shuō)明3.上市公司未來(lái)1個(gè)月所有已質(zhì)押的股票數(shù)（本次擬質(zhì)押后）占其總股本數(shù)的比例根據(jù)上市公司信息披露，該指標(biāo)可只統(tǒng)計(jì)持股比例5%以上（含）的股東所持上市公司股票的質(zhì)押情況。若上市公司的大部分股票已被股東進(jìn)行質(zhì)押融

31、資，一旦出現(xiàn)某個(gè)股東需要通過(guò)質(zhì)押股票處置還款時(shí)，我司將面臨很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。從過(guò)往信托等機(jī)構(gòu)操作股權(quán)質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)案例來(lái)看，高比例質(zhì)押是一個(gè)共同的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，據(jù)此，該指標(biāo)不得超過(guò)40%。4.質(zhì)押股票的基本情況ST/*ST股票對(duì)應(yīng)的上市公司經(jīng)營(yíng)極不穩(wěn)定且面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，質(zhì)押標(biāo)的股票必須為非ST/*ST且ST摘帽運(yùn)作至少滿1年（ST摘帽是由于央企資產(chǎn)注入的可做例外處理）。5.上市公司最近3年的審計(jì)報(bào)告中的意見(jiàn)若上市公司審計(jì)報(bào)告存在保留或者否定意見(jiàn)，通常是由于財(cái)務(wù)的不規(guī)范或其他重大事件，這將導(dǎo)致上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不具備參考性，并引發(fā)對(duì)其持續(xù)盈利能力和發(fā)展前景的質(zhì)疑。6.融資方（企業(yè)）最近3年的人

32、行征信情況若融資方為企業(yè)，其貸款卡報(bào)告（征信報(bào)告）上有最近3年貸款的關(guān)注或者不良信息，則表明融資方過(guò)往已經(jīng)有信用違約歷史，存在很大的信用風(fēng)險(xiǎn)。因此，當(dāng)融資方為企業(yè)時(shí)，其征信報(bào)告上反映出的融資方最近3年的融資（包括未結(jié)清和已結(jié)清）中不得有任何關(guān)注或不良貸款信息。3.2.2 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)-二級(jí)指標(biāo)說(shuō)明指標(biāo)指標(biāo)說(shuō)明7.質(zhì)押股票的流通情況質(zhì)押股票的流通性越強(qiáng)，其處置變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)就越低。若質(zhì)押股票的限售期很長(zhǎng)，則我司面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。8.上市公司過(guò)去1個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)情況若上市公司業(yè)績(jī)變臉，凈利潤(rùn)下滑劇烈，則說(shuō)明上市公司的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)存在粉飾可能或其經(jīng)營(yíng)存在非常大的波動(dòng)性和不確定性，

33、未來(lái)的業(yè)績(jī)可預(yù)期性較差，企業(yè)基本面風(fēng)險(xiǎn)較大。9.上市公司過(guò)去2個(gè)會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈值經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的凈值是衡量一家企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力最為客觀的指標(biāo)。如果上市公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流多年為負(fù)且呈不斷惡化的趨勢(shì)，則說(shuō)明公司的盈利是沒(méi)有質(zhì)量的盈利，同時(shí)也表明上市公司需要不斷增加債務(wù)來(lái)維持公司整體的現(xiàn)金流情況。10.上市公司的市凈率排除掉行業(yè)因素，股票的估值過(guò)高，則股價(jià)面臨較大的回調(diào)壓力，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大。目前上市公司的平均市凈率約為4倍（排除凈資產(chǎn)為負(fù)的情況），A股市場(chǎng)市凈率超過(guò)10倍的上市公司比例約為4.1%，對(duì)于市凈率超過(guò)10倍的公司股票質(zhì)押，我司將面臨較大的因股價(jià)回調(diào)所導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。11.上市公司的總市

34、值（億元）規(guī)模越大的公司，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較強(qiáng)，且股票的關(guān)注度相對(duì)較高，二級(jí)市場(chǎng)的成交量也較為活躍。目前創(chuàng)業(yè)板的平均市值約為35億元，中小板的平均市值約為47億元，全部主板的平均市值約為113億元。建議優(yōu)選市值在50億元以上的公司，對(duì)于市值小于10億元的公司，大多為經(jīng)營(yíng)較不穩(wěn)定或抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差的公司，風(fēng)險(xiǎn)較大。3.2.2 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)-二級(jí)指標(biāo)說(shuō)明續(xù)指標(biāo)指標(biāo)說(shuō)明12.質(zhì)押股票處置的可變現(xiàn)天數(shù)（按過(guò)去半年日均交易量的25%測(cè)算）若融資金額較大，質(zhì)押股票的日均交易量很低，則在處置質(zhì)押股票時(shí)將面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合業(yè)務(wù)實(shí)際開(kāi)展的情況和經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)質(zhì)押股票變現(xiàn)天數(shù)超過(guò)30個(gè)交易日

35、時(shí)，我司將面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。13.融資的還款來(lái)源若資金投放無(wú)法產(chǎn)生新的現(xiàn)金流，過(guò)往項(xiàng)目也無(wú)法產(chǎn)生現(xiàn)金流，且融資方又無(wú)持續(xù)融資的能力，則依靠質(zhì)押股票處置進(jìn)行還款將面臨很大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目組若認(rèn)為本次融資有充分、可靠的還款來(lái)源，需提供詳盡的盡調(diào)材料進(jìn)行說(shuō)明，且還款來(lái)源對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流和時(shí)間應(yīng)與本次融資的本息金額和到期日相匹配。14.上市公司最近1年內(nèi)受到證監(jiān)會(huì)或交易所的公開(kāi)處罰、譴責(zé)和調(diào)查的情況如有相關(guān)情況，通常表明上市公司存在業(yè)績(jī)?cè)旒?、信息披露違規(guī)、規(guī)范運(yùn)作違規(guī)等行為。若存在行政處罰等嚴(yán)重情形，表明上市公司存在較高的道德風(fēng)險(xiǎn)和誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)，此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)緩釋。15.融資方（企業(yè)）的

36、內(nèi)部評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)模型：其他一些關(guān)鍵性指標(biāo)，如上市公司的利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、市盈率等，由于不同行業(yè)的差異較大，很難設(shè)定一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和閥值來(lái)進(jìn)行篩選和約束。目前公司風(fēng)險(xiǎn)管理部在研究針對(duì)不同行業(yè)的評(píng)級(jí)模型，評(píng)級(jí)模型將涵蓋對(duì)于不同行業(yè)的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)的考慮。16.上市公司的內(nèi)部評(píng)級(jí)3.3 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)授信標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)下對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)授信標(biāo)準(zhǔn)1.融資規(guī)模（億元）2.折算率3.融資期限（年）4.融資利率(定價(jià)參考）低風(fēng)險(xiǎn)550%2同期人行貸款基準(zhǔn)利率+150bps中風(fēng)險(xiǎn)240%2同期人行貸款基準(zhǔn)利率+200bps高風(fēng)險(xiǎn)0.530%1同期人行貸款基準(zhǔn)利率+300bps備注超出授信標(biāo)準(zhǔn)，需按照公司

37、規(guī)定提交相應(yīng)的批核組織授權(quán)批核融資利率以資金管理部發(fā)布的利率政策為準(zhǔn)根據(jù)前述方法評(píng)定得到的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，參照?廣發(fā)證券股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)授信標(biāo)準(zhǔn)?確定各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)下對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)授信標(biāo)準(zhǔn)即關(guān)鍵授信要素的限額3.3 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)授信標(biāo)準(zhǔn)續(xù)以上業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)和授信標(biāo)準(zhǔn)的滿足僅是業(yè)務(wù)開(kāi)展的必要條件，即使所有標(biāo)準(zhǔn)都滿足且風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)低也需要就工程的具體情況進(jìn)行具體評(píng)估分析，最終的工程審批與否及授信條件以工程的具體評(píng)估分析結(jié)果為準(zhǔn)。在不滿足二級(jí)指標(biāo)條件或超出授信標(biāo)準(zhǔn)的要素限額時(shí)，需提供其他足夠、可靠的增信措施，包括但不限于：所有未質(zhì)押股票轉(zhuǎn)托管至我司并承諾在融資期限內(nèi)不得擅自處置、不得設(shè)置其他第三方權(quán)利；設(shè)定相

38、應(yīng)的融資提前結(jié)束即提前還款的觸發(fā)條件，如交叉違約、業(yè)績(jī)承諾未實(shí)現(xiàn)等；第三方擔(dān)保，包括融資企業(yè)的實(shí)際控制人及其配偶以及其他關(guān)聯(lián)方等提供連帶責(zé)任擔(dān)保；資金的分期歸集和利息的高頻支付；對(duì)融資方除股票外其他資產(chǎn)的追加擔(dān)保；融資方資產(chǎn)的轉(zhuǎn)賣(mài)通過(guò)發(fā)行產(chǎn)品等以及借助未來(lái)可能推出的信用衍生品等業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)和授信標(biāo)準(zhǔn)總結(jié)目錄 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理審核要點(diǎn)4 業(yè)務(wù)開(kāi)展情況1 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概況2 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引及標(biāo)準(zhǔn)3 業(yè)務(wù)操作建議及展望 案例分享564.1 質(zhì)押標(biāo)的股票審核審核事項(xiàng)關(guān)注事項(xiàng)及判斷標(biāo)準(zhǔn)1、主營(yíng)業(yè)務(wù)情況通過(guò)審計(jì)報(bào)告、招股說(shuō)明書(shū)等材料了解公司主要產(chǎn)品、主營(yíng)業(yè)務(wù)以及所屬行業(yè)概況，對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)形成初步判斷2、財(cái)務(wù)情

39、況資產(chǎn)負(fù)債情況/盈利能力情況/現(xiàn)金流量情況3、盈利預(yù)測(cè)與投資 評(píng)級(jí)1、盈利預(yù)測(cè)：預(yù)測(cè)信息大多存在偏差，可酌情判斷。2、投資評(píng)級(jí)：綜合判斷外部機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司未來(lái)走勢(shì)總體評(píng)價(jià)。如出現(xiàn)“回避”、“中性”等評(píng)價(jià)，則應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注。4、近期股價(jià)表現(xiàn)重點(diǎn)關(guān)注公司近半年內(nèi)股價(jià)漲幅情況,判斷公司股價(jià)當(dāng)前所處位置，如近半年來(lái)股價(jià)上漲幅度超過(guò)50%以上或達(dá)到100%，則需要特別關(guān)注股價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。5、重要股東買(mǎi)賣(mài)作為公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況是否良好的側(cè)面佐證。如股東或高管近期頻繁減持股票，可作為負(fù)面判斷因素。6、同業(yè)比較通過(guò)對(duì)公司與同行業(yè)上市公司在市場(chǎng)表現(xiàn)、估值、盈利預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)情況等方面的比較，綜合判斷公司在行業(yè)所處位置及未來(lái)

40、發(fā)展趨勢(shì)。7、公告信息查詢關(guān)注公司近半年重要公告信息，如股東大會(huì)公告、董事會(huì)公告、經(jīng)營(yíng)情況公告等。4.2 行業(yè)審核審核事項(xiàng)關(guān)注事項(xiàng)及判斷標(biāo)準(zhǔn)1、行業(yè)政策1、查閱相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和研究報(bào)告，判斷質(zhì)押股票所屬行業(yè)是否屬于限制類(lèi)、淘汰類(lèi)行業(yè)，關(guān)注質(zhì)押股票所屬行業(yè)是否存在產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，并綜合判斷企業(yè)所屬行業(yè)屬于朝陽(yáng)或夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)、未來(lái)市場(chǎng)空間情況、貸款存續(xù)期內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)、是否存在短期內(nèi)急速惡化的風(fēng)險(xiǎn)。2、了解所處行業(yè)或協(xié)會(huì)網(wǎng)站查詢行業(yè)主要政策，關(guān)注行業(yè)最近5年內(nèi)的發(fā)展規(guī)劃。2、行業(yè)技術(shù)1、通過(guò)招股說(shuō)明書(shū)中的業(yè)務(wù)與技術(shù)章節(jié)，或重組報(bào)告書(shū)中的交易標(biāo)的章節(jié)（若上市公司公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化），了解行業(yè)技術(shù)水平及

41、技術(shù)特點(diǎn)。2、通過(guò)WIND或同花順，查詢行業(yè)研究報(bào)告，了解行業(yè)目前技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r及未來(lái)發(fā)展方向。3、行業(yè)特有經(jīng)營(yíng)模式、行業(yè)周期性、區(qū)域性及季節(jié)性特征1、通過(guò)招股說(shuō)明書(shū)中的業(yè)務(wù)與技術(shù)章節(jié)，或重組報(bào)告書(shū)中的交易標(biāo)的章節(jié)（若上市公司公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化），了解行業(yè)特有經(jīng)營(yíng)模式、行業(yè)周期性、區(qū)域性及季節(jié)性特征。2、通過(guò)WIND或同花順，查詢行業(yè)研究報(bào)告，了解行業(yè)現(xiàn)處行業(yè)周期、區(qū)域發(fā)展情況及季節(jié)性銷(xiāo)售情況。4、進(jìn)入行業(yè)的主要障礙、影響行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素1、通過(guò)招股說(shuō)明書(shū)中的業(yè)務(wù)與技術(shù)章節(jié)，或重組報(bào)告書(shū)中的交易標(biāo)的章節(jié)（若上市公司公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化），了解進(jìn)入行業(yè)的主要障礙、影響行業(yè)發(fā)展的重

42、大有利因素及重大不利因素。2、通過(guò)WIND或同花順，查詢行業(yè)研究報(bào)告，了解影響行業(yè)發(fā)展的重大有利及不利因素目前對(duì)行業(yè)的影響。5、行業(yè)上下游與行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性，發(fā)展?fàn)顩r及對(duì)行業(yè)發(fā)展前景的影響1、通過(guò)招股說(shuō)明書(shū)中的業(yè)務(wù)與技術(shù)章節(jié)，或重組報(bào)告書(shū)中的交易標(biāo)的章節(jié)（若上市公司公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化），了解行業(yè)上下游及與行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性。2、通過(guò)WIND或同花順，查詢行業(yè)研究報(bào)告，了解行業(yè)上下游發(fā)展?fàn)顩r及對(duì)行業(yè)發(fā)展前景的影響。6、行業(yè)龍頭企業(yè)的市場(chǎng)占有率、近三年的變化情況及未來(lái)變化趨勢(shì)1、通過(guò)招股說(shuō)明書(shū)中的業(yè)務(wù)與技術(shù)章節(jié)，或重組報(bào)告書(shū)中的交易標(biāo)的章節(jié)（若上市公司公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化），了解行業(yè)龍頭企

43、業(yè)概況。2、通過(guò)WIND或同花順，查詢行業(yè)研究報(bào)告，了解行業(yè)龍頭企業(yè)的市場(chǎng)占有率、近三年的變化情況及未來(lái)變化趨勢(shì)。4.3 融資方審核審核事項(xiàng)關(guān)注事項(xiàng)及判斷標(biāo)準(zhǔn)1、融資方的主營(yíng)業(yè)務(wù)（或主要資產(chǎn)和收入來(lái)源）1、融資方為法人：關(guān)注所屬行業(yè)基本情況，是否屬高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)；初步了解公司主要產(chǎn)品、主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利模式、是否有實(shí)體經(jīng)營(yíng)、是否正常經(jīng)營(yíng)等，對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)形成初步判斷。2、融資方為自然人：關(guān)注融資方個(gè)人或家庭的主要資產(chǎn)以及收入來(lái)源2、融資方的財(cái)務(wù)狀況（融資方為法人）資產(chǎn)負(fù)債情況/盈利能力情況/現(xiàn)金流量情況3、融資方信用狀況1、最近三年內(nèi)的融資情況是否有關(guān)注、不良等情況（若為自然人則關(guān)注是否有逾期、欠息的

44、情況）2、過(guò)往的融資情況：履約情況、融資用途和還款來(lái)源等。3、目前主要的負(fù)債和對(duì)外擔(dān)保情況。4、融資方的持股情況和已質(zhì)押情況（針對(duì)由融資方提供質(zhì)押券的情形）1、關(guān)注融資方本次融資后擁有的剩余未質(zhì)押股票情況，是否有足夠的剩余股票可用以補(bǔ)倉(cāng)或以新還舊。2、關(guān)注融資方剩余未質(zhì)押股票的托管情況，并結(jié)合項(xiàng)目情況判斷是否需轉(zhuǎn)托管至我司。5、還款來(lái)源1、是否合法合規(guī)2、還款來(lái)源預(yù)測(cè)的依據(jù)3、還款來(lái)源的預(yù)測(cè)金額和時(shí)間與本次融資還本付息的時(shí)間是否匹配4、有無(wú)限制還款來(lái)源用于本次還款的因素，或者說(shuō)能否增加還款來(lái)源用于本次融資還款的法律或其他強(qiáng)制性的保障4.4 融資要素審核審核事項(xiàng)關(guān)注事項(xiàng)及判斷標(biāo)準(zhǔn)1、集中度和流動(dòng)

45、性1、計(jì)算擬質(zhì)押股份占總股本比。一般情況下單項(xiàng)業(yè)務(wù)占比在5%以下較低，10%以上較高，建議不超過(guò)20%；后期審核需關(guān)注公司整體敞口。2、考察擬質(zhì)押股份性質(zhì)。未解禁限售股需考察解禁時(shí)間與到期日距離；已解禁限售股需考察是否偽流通，實(shí)際流通部分占比；高管限售股考察是否為可流通的25%。流動(dòng)性越好的，風(fēng)險(xiǎn)越??；流動(dòng)性越差的，所要求的風(fēng)控措施應(yīng)越多、越高。3、考察質(zhì)押股份集中度。一是考察標(biāo)的可查詢到的主要股東已質(zhì)押股份集中度；二是考察融資方已質(zhì)押股份集中度。集中度限額參照最新發(fā)文。4、計(jì)算變現(xiàn)天數(shù)。變現(xiàn)天數(shù)3日以內(nèi)視為較好，20日以上視為較差，另需結(jié)合VAR值查看，VAR值-33.3%以上者需提高平倉(cāng)線

46、。2、折算率1、股票基本面。2、股票性質(zhì)和流動(dòng)性。3、風(fēng)控模型測(cè)算。模型主要基于波動(dòng)性和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)扣減。3、風(fēng)控措施1、平倉(cāng)線和預(yù)警線，標(biāo)準(zhǔn)為150%和170%；主要考察平倉(cāng)線承受跌幅是否能覆蓋流動(dòng)性測(cè)算的VAR值。2、若為限售股，或流動(dòng)性受限股份，集中度特別高時(shí)，考察是否有以下風(fēng)控措施，或建議增加以下風(fēng)控措施：一是第三方作為丙方提供股票質(zhì)押；二是第三方提供連帶責(zé)任擔(dān)保；三是承諾預(yù)留一定股份做為履約保障；四是設(shè)置一些觸發(fā)條款等。4、融資用途考察融資用途是否明確、真實(shí)4.5 其它重要事項(xiàng)審核審核事項(xiàng)關(guān)注事項(xiàng)及判斷標(biāo)準(zhǔn)1、融資方及其實(shí)際控制人、上市公司、擔(dān)保方、資金投向企業(yè)基本信息核實(shí)核查融資方、

47、上市公司、擔(dān)保方、資金投向企業(yè)的基本情況，對(duì)相關(guān)主體所提供基本信息的真實(shí)性予以核查驗(yàn)證。2、融資方、上市公司、資金投向企業(yè)誠(chéng)信、違規(guī)情況核查1、通過(guò)核查判斷融資方的誠(chéng)信、違規(guī)情況，把握融資方的信用風(fēng)險(xiǎn)。2、通過(guò)核查質(zhì)押股票所對(duì)應(yīng)上市公司的誠(chéng)信、違規(guī)情況，了解上市公司經(jīng)營(yíng)的規(guī)范性，若上市公司曾因不規(guī)范經(jīng)營(yíng)被處罰或造成不良社會(huì)影響，將對(duì)其股價(jià)造成較大波動(dòng)。3、若資金投向企業(yè)曾存在不規(guī)范經(jīng)營(yíng)，可能影響融資資金使用的安全性。3、融資方、上市公司、擔(dān)保方、資金投向企業(yè)涉訴情況核查若融資方、質(zhì)押股票所對(duì)應(yīng)的上市公司、擔(dān)保方涉訴，需關(guān)注相關(guān)方是作為原告還是被告、涉訴原因和金額大小、訴訟進(jìn)展，了解：1、是否可

48、能對(duì)融資方形成或有負(fù)債，會(huì)否對(duì)融資方的資產(chǎn)狀況造成重大不利影響，從而影響融資方的還款能力。2、是否已或可能對(duì)上市公司造成不利影響，從而造成上市公司股價(jià)大幅下跌。3、是否可能對(duì)擔(dān)保方的資產(chǎn)狀況造成重大不利影響，從而影響擔(dān)保方履行擔(dān)保責(zé)任的能力。4、是否可能導(dǎo)致對(duì)資金投向企業(yè)的資產(chǎn)狀況造成重大不利影響（如資金投向企業(yè)被司法查封或凍結(jié)），從而影響融資資金的安全性。4、其它增信措施核查1、第三方保證擔(dān)保：關(guān)注擔(dān)保方的擔(dān)保能力、履行擔(dān)保責(zé)任的意愿度和主動(dòng)性；關(guān)注擔(dān)保方提供擔(dān)保是否已履行必要的內(nèi)部/外部審批程序。2、除質(zhì)押股票外的物權(quán)擔(dān)保：（1）關(guān)注擔(dān)保物的權(quán)屬是否清晰、會(huì)否因存在權(quán)屬糾紛導(dǎo)致我司無(wú)法行使擔(dān)保權(quán)。（2）關(guān)注擔(dān)保物的價(jià)值是否能對(duì)融資本息構(gòu)成足額保障。（3）關(guān)注擔(dān)保物的權(quán)屬人以物提供擔(dān)保是否已履行必要的內(nèi)部/外部審批程序。（4）關(guān)注擔(dān)保物是否需辦理的外部審批/備案/登記手續(xù)。5、交易結(jié)構(gòu)及通道方核查若為場(chǎng)外創(chuàng)新型股票質(zhì)押融資，關(guān)注其交易結(jié)構(gòu)的合法合規(guī)性；關(guān)注通道方的經(jīng)營(yíng)實(shí)力和經(jīng)