金融經(jīng)濟學(xué)課件 第四章 套利和資產(chǎn)定價_第1頁
金融經(jīng)濟學(xué)課件 第四章 套利和資產(chǎn)定價_第2頁
金融經(jīng)濟學(xué)課件 第四章 套利和資產(chǎn)定價_第3頁
金融經(jīng)濟學(xué)課件 第四章 套利和資產(chǎn)定價_第4頁
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金融經(jīng)濟學(xué) Financial Economics第四章 套利和資產(chǎn)定價2主要內(nèi)容本章將第三章分析的Arrow-Debreu證券市場拓展到更加一般的市場結(jié)構(gòu)。重點討論證券價格的基本性質(zhì)和基本的定價原理。4.1 一般市場結(jié)構(gòu)4.2 套利4.3 無套利原理4.4 資產(chǎn)定價基本定理4.5 風(fēng)險中性定價和鞅34.1 一般市場結(jié)構(gòu)2022/7/6345如果市場沒有摩擦，冗余證券的存在與否沒有任何經(jīng)濟原因。但當(dāng)市場存在摩擦?xí)r，即使某個證券的支付與其他證券的支付是相關(guān)聯(lián)的，它也不再是冗余證券了，因為要用其他證券來實際復(fù)制它是有額外成本的。678910114.2 套利（Arbitrage)12初始投資為0的組合叫套利組合（arbitrage portfolio）。例4.1134.3 無套利原理（Principle of No-Arbitrage）由上面討論，不存在市場套利機會依賴于兩個假設(shè)：一是（至少部分）市場參與者的不滿足性，二是市場無摩擦。144.4 資產(chǎn)定價基本定理151617184.5 風(fēng)險中性定價和鞅192021222324謝謝！

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