本期競價定增平均收益率大幅回暖

1、、 均勝電子募資 4 億元，增持均聯(lián)智行進一步聚焦智能網(wǎng)聯(lián)增發(fā)方案：均勝電子擬向大股東均勝集團以 9.09 元/股發(fā)行不超過 4,400.44 萬股募集不超過 4 億元，用于收購均聯(lián)智行 8.04%的股份與補充流動資金。增發(fā)點評：（1）公司主要致力于智能座艙/網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)、智能駕駛、新能源管理系統(tǒng)和汽車安全系統(tǒng)等的研發(fā)與制造，產(chǎn)品聚焦于汽車安全和電動智能汽車兩大領(lǐng)域，技術(shù)持續(xù)突破，業(yè)務持續(xù)向好，并通過海外并購完成了生產(chǎn)基地全球布局，與全球主流整車廠建立了密切合作體系。（2）公司擬投入 3.22 億元用于收購均聯(lián)智行 8.04%的股份，投入 0.78 億元用于補充公司流動資金。（3）均聯(lián)智行業(yè)務板塊

2、涵蓋智能座艙、智能車聯(lián)、自動駕駛等多個汽車行業(yè)前沿發(fā)展方向，掌握大眾集團、寶馬、蔚來、華人運通、福特等優(yōu)質(zhì)客戶基礎(chǔ)，產(chǎn)品與均勝電子在智能汽車整體解決方案上有多維度協(xié)同。本次定增發(fā)行后，公司將進一步加強對均聯(lián)智行的管理與控制力，聚焦相關(guān)戰(zhàn)略發(fā)展方向、突出主業(yè)領(lǐng)域的核心競爭力優(yōu)勢。、 合盛硅業(yè)募資 70 億元補充流動資金，實控人全額認購增發(fā)方案：合盛硅業(yè)擬向公司股東、實際控制人羅燚女士、羅燁棟先生以 66.30元/股發(fā)行不超過 10,558.07 萬股，募集不超過 70 億元，用于補充公司流動資金。增發(fā)點評：（1）公司主營全球工業(yè)硅、有機硅和多晶硅等新材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，公司硅基新材料產(chǎn)業(yè)

3、鏈布局完善，產(chǎn)品包括工業(yè)硅、有機硅及多晶硅等，隨著行業(yè)景氣度持續(xù)上行，工業(yè)硅供需格局良好，多晶硅行業(yè)需求持續(xù)增加，工業(yè)硅價格持續(xù)走高，公司依托成本優(yōu)勢持續(xù)擴產(chǎn)，目前為國內(nèi)硅基新材料生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一。（2）公司擬投入 70 億元用于補充公司流動資金。（3）本次定增發(fā)行后，羅立國先生及其子女羅燚女士和羅燁棟先生通過直接持股和間接持股所持公司股份將增至 78.55%，彰顯實控人對于公司發(fā)展信心。、 海汽集團：海汽集團擬收購海南免稅，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進一步提升盈利能力增發(fā)方案：海汽集團擬發(fā)行股份（11.09 元/股）及支付現(xiàn)金向海南旅投收購其合計持有的海南免稅 100.00%股權(quán)（作價未定）；同時擬

4、定增募集配套資金用于本次交易中的現(xiàn)金對價、補充流動資金以及支付本次交易相關(guān)稅費及中介機構(gòu)費用等。增發(fā)點評：（1）本次交易標的海南免稅主營免稅零售業(yè)，在海南離島免稅領(lǐng)域保持行業(yè)前列。截止 2022 年Q1 末，海南免稅資產(chǎn)合計 26.63 億元；2021 年與 2022 年 Q1 營業(yè)收入分別為 24.55 億元、13.84 億元，凈利潤分別為-0.55 億元、0.60 億元（以上財務數(shù)據(jù)未經(jīng)審計）。（2）本次交易完成后，公司將持有海旅免稅 100%股權(quán)，主營業(yè)務將從傳統(tǒng)客運業(yè)務轉(zhuǎn)型為綜合旅游業(yè)務，實現(xiàn)旅游交通、旅游商業(yè)跨越式發(fā)展，進一步提升盈利能力。從歷史以及不同市場的定增表現(xiàn)看，高折價、低估

5、值、信息優(yōu)勢方策略長期有效。擁有高折價率的項目安全墊相對更高，相應地具備更好的收益率和勝率；低估值/虧損項目通常處于市場預期低位或周期底部，基于折扣安全墊和周期景氣度改善機會，綜合來看收益率和勝率也相對較優(yōu)；而大股東、員工持股等信息優(yōu)勢方參與的定增歷史來看收益表現(xiàn)更優(yōu)。、 高折價策略：本期高折價項目池共 40 例從歷史數(shù)據(jù)看，通常高折價項目勝率較高，但高折價的產(chǎn)生是后驗的，因此事前僅可從是否有高折價空間角度篩選項目池；有高折價空間的項目池主要蘊含兩類投資機會：（1）折價空間高通常意味著股價近期趨勢上漲，對于價值投資標的，若預期股價短期內(nèi)無法回調(diào)，可以定增折扣買到心理價位；（2）以高折價買入股價

6、彈性好的標的，解禁后擇機退出。依據(jù)高折價策略，綜合折價空間與標的公司基本面情況，篩選現(xiàn)存已獲批文的競價待發(fā)項目中理論折價率超過 20%的項目池（假設本期末為定價基準日）如表 1，其中絕味食品、寧德時代、美格智能、德方納米、恒立液壓、東方盛虹、星源材質(zhì)、晶盛機電、三安光電、興森科技、復星醫(yī)藥、蔚藍鋰芯基本面較優(yōu)。表1：高折價項目池共 40 例，絕味食品、寧德時代、美格智能等基本面較優(yōu)（億元、元/股）代碼簡稱定價方式方案進度預計募資金額最新收盤價底價發(fā)行折價率PE(TTM)所屬行業(yè)003038.SZ鑫鉑股份競價證監(jiān)會通過7.8055.4831.34%50.63有色金屬002353.SZ杰瑞股份競價

7、證監(jiān)會通過25.0040.431.08%25.37機械設備603517.SH絕味食品競價證監(jiān)會通過11.8051.6828.04%38.09食品飲料002706.SZ良信股份競價證監(jiān)會通過15.2112.5227.84%29.90電力設備300769.SZ德方納米競價證監(jiān)會通過32.00297.2127.24%31.70電力設備601100.SH恒立液壓競價證監(jiān)會通過50.0053.3227.14%28.54機械設備000301.SZ東方盛虹競價證監(jiān)會通過40.8915.2526.83%20.07石油石化603489.SH八方股份競價證監(jiān)會通過12.00188.3126.17%35.62電力設

8、備002838.SZ道恩股份競價證監(jiān)會通過7.7218.3826.09%36.31基礎(chǔ)化工002993.SZ奧海科技競價證監(jiān)會通過19.9633.3525.99%21.48電子600335.SH國機汽車競價證監(jiān)會通過23.987.7525.94%46.45汽車300568.SZ星源材質(zhì)競價證監(jiān)會通過60.0023.9925.37%71.30電力設備002653.SZ海思科競價證監(jiān)會通過8.2115.8325.28%202.90醫(yī)藥生物603507.SH振江股份競價證監(jiān)會通過5.7226.4325.26%19.43電力設備688133.SH泰坦科技競價證監(jiān)會通過10.23148.8925.19%

9、76.76基礎(chǔ)化工000591.SZ太陽能競價證監(jiān)會通過60.007.6124.34%19.66公用事業(yè)601228.SH廣州港競價證監(jiān)會通過40.003.5324.13%18.36交通運輸600481.SH雙良節(jié)能競價證監(jiān)會通過34.8811.9124.11%48.02機械設備300421.SZ力星股份競價證監(jiān)會通過3.509.824.06%35.14機械設備688598.SH金博股份競價證監(jiān)會通過31.03243.123.95%31.12電力設備601698.SH中國衛(wèi)通競價證監(jiān)會通過33.0010.9423.91%73.70國防和軍工688568.SH中科星圖競價證監(jiān)會通過15.5062

10、.623.61%61.48計算機300316.SZ晶盛機電競價證監(jiān)會通過14.2055.3223.55%38.01電力設備002881.SZ美格智能競價證監(jiān)會通過6.0437.7523.53%54.77電子603633.SH徠木股份競價證監(jiān)會通過7.0010.8723.44%57.42電子605111.SH新潔能競價證監(jiān)會通過14.18103.4323.24%46.19電子601956.SH東貝集團競價證監(jiān)會通過12.906.0223.00%72.91家用電器000063.SZ競價證監(jiān)會通過26.1024.3322.75%16.82通信600461.SH洪城環(huán)境競價證監(jiān)會通過3.688.212

11、2.73%10.09環(huán)保300099.SZ精準信息競價證監(jiān)會通過6.006.7822.70%24.59機械設備300750.SZ寧德時代競價證監(jiān)會通過450.0040822.49%61.47電力設備600703.SH三安光電競價證監(jiān)會通過79.0020.5622.47%77.70電子688135.SH利揚芯片競價證監(jiān)會通過13.0728.6322.37%38.43電子300608.SZ思特奇競價證監(jiān)會通過6.508.7722.24%48.04計算機002436.SZ興森科技競價證監(jiān)會通過20.009.2322.17%19.04電子002156.SZ通富微電競價證監(jiān)會通過55.0013.9821

12、.91%19.25電子601339.SH百隆東方競價證監(jiān)會通過10.005.8221.28%5.85紡織服飾000959.SZ首鋼股份競價證監(jiān)會通過25.004.4520.17%4.92鋼鐵600196.SH復星醫(yī)藥競價證監(jiān)會通過44.8443.820.01%25.80醫(yī)藥生物002245.SZ蔚藍鋰芯競價證監(jiān)會通過25.0018.9820.01%27.66電力設備資料來源：Wind（最新收盤價截至 5 月 31 日）、 低估值策略：本期 PE 小于 20 倍項目池共 9 例，高 PE 低 PB 項目池共 8 例低估值公司主要為兩類：（1）PE 小于 20 倍：此類公司通常處于市場預期低點，疊

13、加定增折扣買入投資安全墊相對較高，因而勝率亦較高。（2）高 PE 低 PB（PE 高于 100 或為負，PB 低于行業(yè)平均）：歷史來看該 PE 區(qū)間項目勝率亦較高，主要由于此估值區(qū)間的公司多處于周期性行業(yè)，其PE 高點/PE 為負時通常為周期性行業(yè)公司景氣度低點，PB 來看估值較大概率偏低，若以定增投資左側(cè)布局，或可得到較高收益，即定增折扣疊加行業(yè)景氣回升帶來的收益。依據(jù)兩類低估值策略，綜合行業(yè)平均估值情況與標的公司基本面情況，篩選現(xiàn)存已獲批文的競價待發(fā)項目中，高 PE 低 PB 項目池如表 2，其中吉林化纖基本面較優(yōu)； PE 小于 20 倍的項目池如表 3，其中首鋼股份、興森科技、通富微電、

14、洪城環(huán)境基本面較優(yōu)。表2：PE 小于 20 倍的項目池共 9 例，首鋼股份、興森科技等基本面較優(yōu)（億元、元/股）代碼簡稱定價方式方案進度預計募資金額最新收盤價PE(TTM)所屬行業(yè)行業(yè) PE 中位數(shù)000959.SZ首鋼股份競價證監(jiān)會通過25.004.454.92鋼鐵11.25601339.SH百隆東方競價證監(jiān)會通過10.005.825.85紡織服飾16.12600461.SH洪城環(huán)境競價證監(jiān)會通過3.688.2110.09環(huán)保22.33600155.SH華創(chuàng)陽安競價證監(jiān)會通過80.007.7715.74非銀金融16.17000063.SZ競價證監(jiān)會通過26.1024.3316.82通信28.

15、18603337.SH杰克股份競價證監(jiān)會通過7.0021.6418.77機械設備27.77002436.SZ興森科技競價證監(jiān)會通過20.009.2319.04電子33.41002156.SZ通富微電競價證監(jiān)會通過55.0013.9819.25電子33.41603507.SH振江股份競價證監(jiān)會通過5.7226.4319.43電力設備31.69資料來源： Wind（最新收盤價截至5 月 31 日）定價預計募資最新PEPB表3：高 PE 低 PB 項目池共 8 例，吉林化纖基本面較優(yōu)（億元、元/股）代碼002669.SZ簡稱康達新材方式競價方案進度證監(jiān)會通過金額7.00收盤價10.95(TTM)-1

16、48.47所屬行業(yè)基礎(chǔ)化工行業(yè)平均 PB(MRQ)1.215.42002663.SZ普邦股份競價證監(jiān)會通過1.271.91-5.14建筑裝飾1.073.17002868.SZ綠康生化競價證監(jiān)會通過3.0512.02-50.00農(nóng)林牧漁2.646.25000420.SZ吉林化纖競價證監(jiān)會通過12.003.39-336.42基礎(chǔ)化工2.425.42001896.SZ豫能控股競價證監(jiān)會通過8.315.26-2.83公用事業(yè)1.552.91002811.SZ鄭中設計競價證監(jiān)會通過3.408.96402.33建筑裝飾1.773.17300024.SZ機器人競價證監(jiān)會通過18.037.86-20.43機械

17、設備2.974.46603885.SH吉祥航空競價證監(jiān)會通過33.0212.6-32.46交通運輸2.762.96資料來源： Wind（最新收盤價截至5 月 31 日）、 信息優(yōu)勢方策略：本期大股東擬大額現(xiàn)金認購的定價項目共 20 例，最新收盤價與發(fā)行價倒掛的大股東認購項目共 6 例作為信息優(yōu)勢方，大股東擬通過定增增持公司股份的行為可一定程度反映其對公司價值的認知和信心?；谛畔?yōu)勢方傳遞的信號，主要存在三類信息：（1）對于新公告預案的定價項目，若大股東愿意以現(xiàn)金認購較大份額，或可反映其認為當前股價下公司價值被低估；（2）對于競價發(fā)行項目，若大股東愿意認購一定份額，同樣或可反映其認為當前股價下

18、公司價值被低估；（3）對于已發(fā)行項目，若股價低于發(fā)行價格，則從大股東認購價信息看，公司價值存在被低估的可能。依據(jù)信息優(yōu)勢方策略，分別篩選本期新披露預案中大股東擬大額參與現(xiàn)金認購的定價項目池如表 4，其中愛旭股份、錢江摩托最新收盤價相對定增發(fā)行價漲幅高于 50%；截至本期末最新收盤價與定增發(fā)行價倒掛的項目池如表 5，其中當升科技、光明乳業(yè)基本面較優(yōu)；本期無大股東認購的競價項目發(fā)行。最新收盤預計募資表4：大股東擬大額現(xiàn)金認購的定價項目共 20 例，愛旭股份、錢江摩托漲幅高（億元、萬股、元/股）代碼簡稱定價方式認購方式方案進度增發(fā)價價相對發(fā)所屬行業(yè)600732.SH愛旭股份定價現(xiàn)金股東大會通過金額1

19、6.5010.17行價漲幅121.24%電力設備000913.SZ錢江摩托定價現(xiàn)金董事會預案5.058.767.24%汽車603218.SH日月股份定價現(xiàn)金董事會預案10.0014.0748.19%電力設備603260.SH合盛硅業(yè)定價現(xiàn)金董事會預案70.0066.340.27%基礎(chǔ)化工003000.SZ勁仔食品定價現(xiàn)金董事會預案2.855.9536.13%食品飲料600057.SH廈門象嶼定價現(xiàn)金董事會預案35.007.0335.85%交通運輸688156.SH路德環(huán)境定價現(xiàn)金董事會預案1.1313.8733.67%環(huán)保300111.SZ向日葵定價現(xiàn)金董事會預案3.752.2433.04%電

20、力設備300444.SZ雙杰電氣定價現(xiàn)金股東大會通過3.003.6832.34%電力設備300157.SZ恒泰艾普定價現(xiàn)金董事會預案6.643.1131.83%石油石化600699.SH均勝電子定價現(xiàn)金股東大會通過4.009.0930.69%汽車300293.SZ藍英裝備定價現(xiàn)金董事會預案3.986.8530.66%機械設備300873.SZ海晨股份定價現(xiàn)金董事會預案3.8019.1129.25%交通運輸002392.SZ北京利爾定價現(xiàn)金董事會預案6.882.7527.64%建筑材料002722.SZ金輪股份定價現(xiàn)金董事會預案3.2810.3826.30%紡織服飾000411.SZ英特集團定價

21、現(xiàn)金董事會預案4.5010.0122.58%醫(yī)藥生物000790.SZ華神科技定價現(xiàn)金董事會預案4.003.7522.13%醫(yī)藥生物600567.SH山鷹國際定價現(xiàn)金董事會預案20.002.3619.07%輕工制造300071.SZ華誼嘉信定價現(xiàn)金董事會預案2.622.6217.56%傳媒688299.SH長陽科技定價現(xiàn)金董事會預案3.0013.816.96%電子資料來源：Wind、研究所（最新收盤價截至 5 月 31 日）最新大股東認購表5：大股東認購項目最新收盤價與發(fā)行價倒掛的共 6 例，當升科技、光明乳業(yè)基本面較優(yōu)（億元、元/股）代碼簡稱定價方式認購方式募資金額增發(fā)價格收盤價差30007

22、3.SZ當升科技競價現(xiàn)金46.45比例4%87.84價67.73-30%603178.SH圣龍股份競價現(xiàn)金4.4417%12.5210.94-14%600798.SH寧波海運定價資產(chǎn)7.996%4.554.23-8%600597.SH光明乳業(yè)競價現(xiàn)金19.3052%12.5212.04-4%600203.SH福日電子競價現(xiàn)金10.5020%7.697.41-4%600258.SH首旅酒店競價現(xiàn)金30.0034%22.3322.21-1%資料來源：Wind、研究所（最新收盤價截至 5 月 31 日）3、 定增動態(tài)：供給充裕，市場回暖拉動折價上限提升自再融資新政于 2020 年 2 月 14 日實

23、施以來，定增市場依次經(jīng)歷了發(fā)行與退出條件雙松綁帶來的新發(fā)預案快速增長期、折價與收益雙升帶來的存量項目密集發(fā)行期，至今市場供需已基本回歸常態(tài)。2022 年以來，定增月新發(fā)預案數(shù)量穩(wěn)中有升，但新發(fā)預案融資規(guī)模偏保守，存量規(guī)模蓄水池維持平穩(wěn)；過會和批文速度維持穩(wěn)態(tài)；同時，在前期市場走弱背景下，競價定增的月發(fā)行數(shù)量走低，而折價在供大于求背景下持續(xù)高企，近期市場低位反彈拉動了折價率上限進一步提升。、 新增預案：數(shù)量與金額均有所下降本期增發(fā)預案公告 84 例，預計募集資金 977.1 億，數(shù)量有所上升，金額有所下降。（1）發(fā)行方式看，定價發(fā)行 38 例，競價發(fā)行 46 例；（2）認購方式看，現(xiàn)金認購74

24、例，資產(chǎn)認購 10 例；（3）預計募集資金 977 億；募資用途看，主要用途分別是項目融資（40 例）、補充流動資金（23 例）、融資收購其他資產(chǎn)（10 例）、配套融資（10例）、公司間資產(chǎn)置換重組（1 例）；（4）行業(yè)看，本期增發(fā)預案集中在化工、機械設備等行業(yè)，近 18 個月增發(fā)主要集中于化工、機械設備等領(lǐng)域。圖1：本期新增預案數(shù)量有所下降圖2：本期新增預案中現(xiàn)金認購預案數(shù)量上升預案公告數(shù)量定價發(fā)行9080706050403020102014/1/312014/5/312014/9/302015/1/312015/5/312015/9/302016/1/312016/5/312016/9/3

25、02017/1/312017/5/312017/9/302018/1/312018/5/312018/9/302019/1/312019/5/312019/9/302020/1/312020/5/312020/9/302021/1/312021/5/312021/9/302022/1/312022/5/310預案公告數(shù)量現(xiàn)金認購9080706050403020102014/1/312014/5/312014/9/302015/1/312015/5/312015/9/302016/1/312016/5/312016/9/302017/1/312017/5/312017/9/302018/1/31

26、2018/5/312018/9/302019/1/312019/5/312019/9/302020/1/312020/5/312020/9/302021/1/312021/5/312021/9/302022/1/312022/5/310數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)來源：Wind 中小盤增發(fā)并購雙周報 圖3：本期預案公告募資金額 977.1 億，較上期有所下降圖4：募資用途主要為項目融資、補充流動資金等180016001400120010008006004002002014/1/312014/5/312014/9/302015/1/312015/5/312015/9/302016/1/312016/5

27、/312016/9/302017/1/312017/5/312017/9/302018/1/312018/5/312018/9/302019/1/312019/5/312019/9/302020/1/312020/5/312020/9/302021/1/312021/5/312021/9/302022/1/312022/5/310募資金額現(xiàn)金項目融資補充流動資金公司間資產(chǎn)置換重組配套融資融資收購其他資產(chǎn)數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)來源：Wind圖5：本期增發(fā)主要在化工、機械設備等行業(yè)圖6：近 18 個月增發(fā)主要在化工、機械設備等行業(yè)131211109876543210化 機 有 電 公 醫(yī) 電 交

28、建 采 傳 計 汽 國 建 家 鋼 輕 通 商 食120100806040200化機電醫(yī)電公有計汽傳交農(nóng)建輕通建食采國商非家紡休房綜鋼銀工械子藥氣用色算車媒通林筑工信筑品掘防業(yè)銀用織閑地合鐵行工 械 色 氣 用 藥 子 通 筑 掘 媒 算 車 防 筑 用 鐵 工 信 業(yè) 品設 生設事金機運牧裝制材飲 軍貿(mào)金電服服產(chǎn)設 金 設 事 生運 材備 屬 備 業(yè) 物輸 料機軍 裝 電工 飾 器制貿(mào) 飲造易 料備 物備業(yè)屬輸漁飾造料料 工易融器裝務數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)來源：Wind、 即將發(fā)行：過會速度有所下降，批文速度有所上升本期 20 家公司獲得發(fā)審委或并購重組委員會通過、15 家公司拿到批文，過會

29、速度有所下降，批文速度有所下降。截止到 2022 年 5 月 31 日，已獲得證監(jiān)會批準的競價增發(fā)預案數(shù)為 74 家。180160140120100806040200數(shù)據(jù)來源：Wind2014/1/312014/6/302014/11/302015/4/302015/9/302016/2/292016/7/312016/12/312017/5/312017/10/312018/3/312018/8/312019/1/312019/6/302019/11/302020/4/302020/9/302021/2/282021/7/312021/12/312022/5/312014/1/31數(shù)據(jù)來源：

30、Wind圖9：本期發(fā)行實施 15 例，較上期有所下降2014/5/312014/9/302015/1/312015/5/312015/9/302016/1/312016/5/312016/9/302017/1/312017/5/312017/9/302018/1/313.3、 發(fā)行實施：發(fā)行數(shù)量和金額均有所下滑本期定增新增公告成功發(fā)行案例 15 例，共募集資金 177.7 億元，發(fā)行數(shù)量和金額均有所下滑。本期公告現(xiàn)金參與競價定增實施 6 例，平均折價率 14.8%，平均收益率 9.1%，平均折價率及平均收益率均有所回升。2022 年至今現(xiàn)金參與競價定增 87例，平均折價率為 13.7%，平均收

31、益率為-5.7%。2018/5/312018/9/302019/1/312019/5/312019/9/302020/1/312020/5/312020/9/302021/1/312021/5/312021/9/302022/1/312022/5/31 中小盤增發(fā)并購雙周報 圖7：本期 20 家過會公司，過會速度有所下降140120100806040200圖8：本期 15 家取公司得批文，速度有所下降180160140120100806040200數(shù)據(jù)來源：Wind2014/1/312014/7/312015/1/312015/7/312016/1/312016/7/312017/1/3120

32、17/7/312018/1/312018/7/312019/1/312019/7/312020/1/312020/7/312021/1/3111 / 222021/7/312022/1/312014/1/31數(shù)據(jù)來源：Wind圖10：本期發(fā)行募資金額 177.7 億，較上期有所下降3,5003,0002,5002,0001,5001,00050002014/5/312014/9/302015/1/312015/5/312015/9/302016/1/312016/5/312016/9/302017/1/312017/5/312017/9/302018/1/312018/5/312018/9/3

33、02019/1/312019/5/312019/9/302020/1/312020/5/312020/9/302021/1/312021/5/312021/9/302022/1/31圖11：本期競價定增平均折價率小幅上行，平均收益率大幅回暖3570%3060%50%2540%2030%1520%1010%0%5-10%2020-01-312020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-28

34、2021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-31-20%單項目平均實際募資額平均折價率平均收益率數(shù)據(jù)來源：Wind3.4、 即將解禁：解禁項目和解禁規(guī)模均下降下期即將解禁項目共 43 例，解禁規(guī)模 696.0 億元，解禁項目數(shù)量及解禁規(guī)模均下降；未來六個月解禁項目共 133 例，解禁規(guī)模 1954.7 億元。數(shù)量和規(guī)?？矗饨椖繑?shù)量及解禁規(guī)模呈

35、下降趨勢，6 月、7 月解禁壓力相對較大；行業(yè)看，下期解禁項目主要分布于食品飲料（解禁 2 例，規(guī)模 139.8 億）、化工（解禁 4 例，規(guī)模 108.0億）等行業(yè)，未來六個月解禁項目主要分布于電子（解禁 15 例，規(guī)模 264.2 億）、化工（解禁 13 例，規(guī)模 224.8 億）等領(lǐng)域。圖12：未來六個月月均解禁項目數(shù)量及解禁規(guī)模預計均下降8005070045600403550030400253002020015101005002022/062022/072022/082022/092022/102022/11解禁規(guī)模解禁數(shù)量-右數(shù)據(jù)來源：Wind圖13：下期解禁項目分布于食品飲料、化工

36、等行業(yè)圖14：未來六個月解禁項目分布于電子、化工等行業(yè)1601401201008060402009876543210食 化 電 機 計 交 商 有 休 通 農(nóng) 電 家 傳 汽 國 建品 工 子 械 算 通 業(yè) 色 閑 信 林 氣 用 媒 車 防 筑3002702402101801501209060300181614121086420電化食計公機電有建醫(yī)交非通汽采商國建農(nóng)休綜紡輕傳家子工品算用械氣色筑藥通銀信車掘業(yè)防筑林閑合織工媒用飲設 機 運 貿(mào) 金 服料備輸 易 屬 務牧 設 電軍 裝漁 備 器工 飾飲機事設設金材生運金料 業(yè)備備屬料物輸融貿(mào)軍裝牧服易工飾漁務服制 電裝造 器下期資金規(guī)模下期

37、項目數(shù)量未來6個月解禁規(guī)模未來6個月解禁數(shù)量WindWind4、 并購重組市場情緒稍降，北京君正獲重要股東大額增持4.1、 本期并購熱點為計算機、電子、傳媒等行業(yè)本期并購市場熱度較上期有所升溫，并購標的主要集中在計算機、電子、傳媒等行業(yè)。從并購案例看，本期共發(fā)生涉及上市公司的并購 164 例，市場熱度較上期有所降溫；從交易金額看，本期并購交易金額合計為 2026.1 億，較上期小幅下降。2022 年至今涉及上市公司的并購累計 1233 例，同比下降 4%，交易金額合計 10361.6億，同比下降 13%。從并購標的行業(yè)分布看，本期計算機、電子、傳媒等領(lǐng)域并購展現(xiàn)較高的活躍度。圖15：本期并購案

38、例數(shù)量、金額均小幅下降圖16：本期并購標的集中于計算機、電子、傳媒等5000450040003500300025002000150010005000400350300250200150100502021-07-312021-09-302021-11-302022-01-312022-03-312022-05-310181614121086420計 電 傳 化 汽 公 商 金 通 電 醫(yī) 交 房 輕 農(nóng) 食 建 有 環(huán) 紡算 子 媒 工 車 用 業(yè) 融 信 氣 藥 運 地 工 業(yè) 品 筑 色 保 織2020-01-312020-03-312020-05-312020-07-312020-09-3

39、02020-11-302021-01-312021-03-312021-05-31交易金額（億）并購案例數(shù)-右機事 貿(mào)業(yè) 易設產(chǎn)飲服備料裝數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)來源：Wind、 本期 65 家公司公告股權(quán)激勵預案，晶豐明源、納芯微、申菱環(huán)境、陽光電源等力度大基本面優(yōu)本期共 65 家公司推出限制性股票或股票期權(quán)激勵。其中晶豐明源、納芯微、申菱環(huán)境、陽光電源等 21 家公司對業(yè)績增速要求較高且基本面較優(yōu)。晶豐明源為國內(nèi)領(lǐng)先電源管理驅(qū)動類芯片設計企業(yè)之一，本次擬向 88 名員工授予合計 23.00 萬股（占總股本 0.37%），業(yè)績考核要求：2022-2024 年 DC/DC 產(chǎn)品線銷售額不低于 0

40、.05 億元、1.50 億元、3.50 億元；納芯微為國內(nèi)領(lǐng)先的車規(guī)級模擬芯片廠商，本次擬向 180名員工授予合計 300.00 萬股（占總股本 2.97%），業(yè)績要求：2022-2025 年營業(yè)收入不低于 13 億元、18 億元、23 億元、28 億元；申菱環(huán)境為國內(nèi)領(lǐng)先的環(huán)境調(diào)控解決方案商，本次擬向 142 名員工授予合計 480.00 萬股（占總股本 2%），考核要求：以2021 年為基準，2022-2023 年收入增長率40%/82%，或凈利潤增長率40%/82%（歸屬100%）；收入增長率30%/62.5%，或凈利潤增長率30%/62.5%（歸屬80%）；陽光電源為國內(nèi)領(lǐng)先的光伏逆變

41、器制造商和風能變流器企業(yè)，本次擬向 468 名員工授予合計 650.00 萬股（占總股本 0.44%），考核要求：以 2021 年為基準，2022-2025年營業(yè)收入增長 40%、80%、120%、160%，歸屬母公司所有者的凈利潤增長 70%、 110%、150%、190%。表6：本期 21 家公司股權(quán)激勵力度較大且基本面較優(yōu)（年、萬股/萬份、%、元/股）業(yè)績目標復合增速盤價股數(shù) 本比例 轉(zhuǎn)讓價有效期激勵標的行業(yè)激勵 占總股 行權(quán)價/ 最新收預案公告日公司代碼公司簡稱688368.SH晶豐明源2022/5/27電子第二類限制性股票5230.3720.00141.90133%300916.SZ

42、朗特智能2022/5/19電子第二類限制性股票41282.0020.6543.3160%002340.SZ格林美2022/5/18有色金屬第一類限制性股票547841.003.677.3552%300587.SZ天鐵股份2022/5/31化工第一類限制性股票44150.667.2014.9050%002170.SZ芭田股份2022/5/25化工第一類限制性股票43000.342.865.6150%300986.SZ志特新材2022/5/9有色金屬第二類限制性股票41901.6216.8035.6738%002472.SZ雙環(huán)傳動2022/5/6汽車期權(quán)58001.0316.8324.8838%

43、603026.SH石大勝華2022/5/5化工期權(quán)411895.87111.84107.3037%300567.SZ精測電子2022/5/24機械設備第二類限制性股票35752.0734.7239.4834%003038.SZ鑫鉑股份2022/5/31有色金屬第一類限制性股票62962.3224.3455.4833%301127.SZ天源環(huán)保2022/5/12環(huán)保期權(quán)51000.2412.0711.1430%688103.SH國力股份2022/5/24電子第二類限制性股票51491.5628.0045.8630%688052.SH納芯微2022/5/31電子第二類限制性股票63002.9796

44、.00304.9929%301018.SZ申菱環(huán)境2022/5/5機械設備第二類限制性股票44802.0010.8722.3027%300274.SZ陽光電源2022/5/14電氣設備第二類限制性股票56500.4435.5479.9627%003026.SZ中晶科技2022/5/12電子第一類限制性股票41261.2622.0146.7426%603583.SH捷昌驅(qū)動2022/5/12電氣設備第一類限制性股票42800.7315.9430.9126%688519.SH南亞新材2022/5/24電子第二類限制性股票47002.9923.2030.1524%300620.SZ光庫科技2022/

45、5/26通信第二類限制性股票52371.4412.6726.9322%002460.SZ贛鋒鋰業(yè)2022/5/26有色金屬期權(quán)52170.15118.86119.008%300223.SZ北京君正2022/5/21電子第二類限制性股票52250.4733.8493.005%資料來源：Wind、研究所（最新收盤價截至 5 月 31 日）、 本期北京君正等 12 家公司獲重要股東大額增持本期北京君正獲重要股東增持 3.9%以上，主要由于韋爾股份于 2022 年 5 月 22日發(fā)布公告稱擬以不超過人民幣 40 億元增持北京君正不超過 5,000 萬股。表7：本期 12 家公司獲重要股東增持超 1%（

46、萬股、元/股）公司代碼公司簡稱所屬行業(yè)總股本增持股份增持均價最新收盤價增持比例收益率300223.SZ北京君正電子48,156.991,860.4981.2288.623.9%9.1%600652.SH退市游久傳媒83,270.351,829.050.971.102.2%13.7%300567.SZ精測電子機械設備27,814.43575.0035.4639.482.1%11.3%002795.SZ永和智控機械設備20,916.86428.2411.4610.942.0%-4.5%002278.SZ神開股份機械設備36,390.96730.225.875.022.0%-14.4%002432.

47、SZ九安醫(yī)療醫(yī)藥生物48,145.00950.0067.0261.722.0%-7.9%002083.SZ孚日股份紡織服裝82,135.601,125.064.034.111.4%2.1%600865.SH百大集團商業(yè)貿(mào)易37,624.03466.5311.0610.551.2%-4.6%300102.SZ乾照光電電子90,304.641,026.266.536.501.1%-0.5%002656.SZST 摩登紡織服裝71,251.98794.263.623.561.1%-1.6%603298.SH杭叉集團機械設備86,639.71915.8113.9114.131.1%1.6%資料來源：W

48、ind（最新收盤價截至 5 月 31 日）、 本期回購預案數(shù)量金額均下降，濰柴動力等 5 家公司公告大額預案證監(jiān)會、財政部、國資委三部委聯(lián)合發(fā)布了關(guān)注支持上市公司回購股份的意見。意見從股份回購資金來源、股份回購公司限制、股份回購實施程序等多方面對股份回購做了松綁?；刭徺Y金來源方面繼續(xù)支持通過優(yōu)先股、債權(quán)為回購籌集資金，支持實施股份回購的公司以簡單快捷的方式進行再融資，實施股份回購的視同現(xiàn)金分紅?；刭徆鞠拗品矫嫔鲜薪鹑谄髽I(yè)可以在合理確定回購實施價格、切實防范利益輸送的基礎(chǔ)上，依法回購股份用于實施股權(quán)激勵或者員工持股計劃?；刭弻嵤┏绦蚍矫嫔鲜泄竟蓛r破凈或者 20 個交易日內(nèi)股價跌幅累計達 30

49、%，股份回購減少注冊資本的，不受股票上市滿一年和現(xiàn)行回購窗口期的限制，股東大會授權(quán)實施股份回購的可以一并授權(quán)實施再融資。意見對股份回購和再融資都進行了松綁，有望迎來股份回購新高潮。本期共 96 家公司推出股份回購預案，回購預案上限金額合計 126.2 億元，數(shù)量和金額均有所下降。濰柴動力、梅花生物、中核鈦白、陽光電源、洛陽鉬業(yè)擬實施金額上限 5 億元以上的大額回購。表8：本期 5 家公司公告金額上限 5 億以上回購預案（萬股，億元，元/股）回購股數(shù)回購金額回購價格代碼公司名稱回購進度最新收盤價回購起始日回購終止日上限上限上限000338.SZ濰柴動力實施中8726.5615.3317.5712

50、.112022/5/192023/5/19600873.SH梅花生物董事會預案8333.3310.0012.009.50-002145.SZ中核鈦白實施中11337.8710.008.827.752022/5/172022/8/16300274.SZ陽光電源實施中1000.0010.00100.0079.962022/5/132023/5/13603993.SH洛陽鉬業(yè)實施中6897.005.007.254.772022/5/242023/5/24資料來源：Wind、研究所（最新收盤價截至 5 月 31 日）圖17：本期回購預案數(shù)量與金額上限均較上期下降45040035030025020015

51、0100502021/3/312021/1/312020/11/302020/9/302020/7/312020/5/312020/3/312020/1/312019/11/302019/9/302019/7/312019/5/312019/3/310350300250200150100502022/5/312022/3/312022/1/312021/11/302021/9/302021/7/312021/5/310回購金額上限（億元）-右回購預案數(shù)數(shù)據(jù)來源：Wind、研究所5、 風險提示市場環(huán)境的變化；再融資和并購重組政策的部分規(guī)定由于制定時間較早，可能不適應市場形勢的發(fā)展而需要調(diào)整，部分

52、新政策亦有可能在實施過程中再次調(diào)整，從而帶來再融資和并購重組政策的變化。附表 1：本期過會 16 家競價定增一覽（萬股、億元、元/股）代碼簡稱行業(yè)發(fā)行股數(shù)募資批準日期最新股價定價規(guī)則主承002815.SZ崇達技術(shù)電子2626920.02022/5/3111.09競價-688690.SH納微科技醫(yī)藥生物3032.02022/5/2867.25競價中信證券300752.SZ隆利科技電子606710.02022/5/2517.85競價廣發(fā)證券601127.SH小康股份汽車1631971.32022/5/2447.23競價-603615.SH茶花股份輕工制造72943.82022/5/247.09競價

53、國金證券300680.SZ隆盛科技汽車30287.22022/5/1821.00競價600587.SH新華醫(yī)療醫(yī)藥生物1219312.82022/5/1719.17競價-603982.SH泉峰汽車汽車604222.82022/5/1721.40競價中金公司002617.SZ露笑科技公用事業(yè)4811025.72022/5/179.06競價國泰君安600874.SH創(chuàng)業(yè)環(huán)保環(huán)保428178.32022/5/176.84競價中信證券603566.SH普萊柯農(nóng)林牧漁64309.02022/5/1722.81競價華泰聯(lián)合002849.SZ威星智能機械設備03.82022/5/1711.20競價東吳證券6

54、00711.SH盛屯礦業(yè)有色金屬8025022.22022/5/177.40競價中信證券300015.SZ愛爾眼科醫(yī)藥生物2703135.42022/5/1133.64競價華泰聯(lián)合002281.SZ光迅科技通信1398815.72022/5/1016.01競價603392.SH萬泰生物醫(yī)藥生物303535.02022/5/10136.09競價國金證券資料來源：Wind（最新收盤價截至 5 月 31 日）附表 2：本期獲批文 12 家競價定增一覽（萬股、億元、元/股）代碼簡稱行業(yè)發(fā)行股數(shù)募資批準日期最新股價定價規(guī)則主承603507.SH振江股份電力設備37695.72022/5/3125.90競

55、價688598.SH金博股份電力設備120031.02022/5/25232.24競價海通證券601228.SH廣州港交通運輸18579540.02022/5/243.48競價中金公司000591.SZ太陽能公用事業(yè)9021360.02022/5/247.33競價中金公司688568.SH中科星圖計算機660015.52022/5/2061.27競價603489.SH八方股份電力設備50012.02022/5/19183.02競價-605111.SH新潔能電子199914.22022/5/17101.31競價廣發(fā)證券300316.SZ晶盛機電電力設備2572914.22022/5/1454.0

56、9競價興業(yè)證券688133.SH泰坦科技基礎(chǔ)化工76210.22022/5/11133.00競價中信證券300568.SZ星源材質(zhì)電力設備2305160.02022/5/922.65競價-000563.SZ陜國投 A非銀金融11892036.02022/5/63.02競價中信證券002653.SZ海思科醫(yī)藥生物40008.22022/5/514.26競價華泰聯(lián)合資料來源：Wind（最新收盤價截至 5 月 31 日）附表 3：本期公告成功發(fā)行項目 13 例，募資 183 億元（萬股、元/股、億元）代碼簡稱發(fā)行日期定價方式發(fā)行股數(shù)發(fā)行價募資金額最新收盤價漲幅折價率600526.SH菲達環(huán)保2022

57、/5/7定價15231.716.019.155.66-5.82%-18.31%300796.SZ貝斯美2022/4/14競價2216.0718.054.0019.508.03%6.33%002459.SZ晶澳科技2022/4/19競價7438.2667.2250.0084.1825.23%17.01%300116.SZ保力新2022/4/18競價14450.871.732.501.9110.40%13.93%600109.SH國金證券2022/4/18競價70000.008.3158.178.24-0.84%11.12%300596.SZ利安隆2022/4/22定價1503.6227.744.

58、1745.8565.29%34.14%002163.SZ海南發(fā)展2022/4/19定價4140.7914.496.0014.671.24%-34.04%603363.SH傲農(nóng)生物2022/4/12定價13019.8911.0614.4016.9252.98%54.28%605266.SH健之佳2022/4/11定價681.3861.644.2054.41-11.73%-1.72%002870.SZ香山股份2022/4/12競價2140.5628.036.0031.3311.77%16.50%603041.SH美思德2022/4/12競價4226.4910.084.2610.706.15%12.

59、80%300903.SZ科翔股份2022/3/31競價5170.1319.299.9722.8318.35%12.99%資料來源：Wind（最新收盤價截至 5 月 31 日）附表 4：下期即將解禁項目 42 例，解禁規(guī)模 693.5 億元（億元、萬股、元/股）簡稱發(fā)行日期解禁日期定價方式募資金額發(fā)行股數(shù)占總股本比發(fā)行價收益率福日電子2021/11/232022/6/14競價10.5025,47923%7.69-6%平治信息2021/12/152022/6/6競價5.185,98423%8.6543%佳禾智能2021/11/182022/6/10競價9.917,00021%14.168%天康生物

60、2021/11/122022/6/27競價20.6727,74520%7.4524%蘭石重裝2021/12/72022/6/28競價13.3025,47920%5.2239%尚緯股份2021/11/292022/6/20競價6.1610,47617%5.8847%通宇通訊2021/11/82022/6/13競價8.126,42216%12.64-7%熙菱信息2021/11/242022/6/16競價3.003,03016%9.908%金萊特2021/11/232022/6/15競價5.734,80315%11.939%圣龍股份2021/11/182022/6/8競價4.443,54515%12