13-17經(jīng)濟(jì)法習(xí)題班講義j

1、案例分析題上市公司三、上市公司收購【例題 1案例分析題】（2012 年）份（簡稱“A 公司”）資本為 8000 萬元。甲系 A 公司控股股東，持股比例為 35。乙持有 A 公司192 萬股。2007 年 8 月 20 日，乙聽到 A 公司欲進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的傳聞，遂通過司以乙未提出向 A 公司提出查閱董事會(huì)近一年來歷次會(huì)議決議的要求。次日，A 公請(qǐng)求為由予以?！締栴} 1】A 公司【回答 1】A 公司乙查詢董事會(huì)會(huì)議決議之請(qǐng)求的理由是否成立？并說明理由。乙查詢董事會(huì)會(huì)議決議的理由不成立。根據(jù)規(guī)定，股東查閱董事會(huì)會(huì)議決議。法律并未要求必須采面形式。同年 9 月 30 日，A 公司召開臨時(shí)股東大會(huì)，通過

2、如下決議：（1）公司變更主營業(yè)務(wù)，出售下屬工廠；（2）董事會(huì)適時(shí)增持 B 上市公司（簡稱 B 公司）的，使 A 公司持有的 B 公司從 3增至 30。此時(shí)，C公司（簡稱 C 公司）持有 B 公司 5的股份，而甲則持有 C 公司 51的股權(quán)。在股東大會(huì)上，乙對(duì)兩項(xiàng)決議均投票。10 月 11日，乙要求A 公司回購其【問題 2】A 公司是否【回答 2】A 公司，遭?；刭徱宜钟械谋竟荆坎⒄f明理由。異議股東回購乙持有的本公司。收買請(qǐng)求權(quán)只限于對(duì)股東大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議的情形，不包括轉(zhuǎn)讓主要資產(chǎn)。丙持有 B 公司 51的。2007 年 10 月 12 日，A 公司與丙商談收購丙所持 B

3、公司股份事宜。自 10 月 15 日起，B 公司股價(jià)連續(xù)兩日漲停。B 公司遂披露公司控股股東正在商談轉(zhuǎn)讓事宜，但未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。10 月 25 日，A 公司宣布將依據(jù)與丙簽訂的協(xié)議從丙處收購 B 公司 22的司發(fā)布要約收購，另再通過要約收購方式增持 B 公司 5的。10 月 26 日，A 公書摘要，宣布擬向 B股東要約收購 5的，支付方式為 A 公司持有的另一家上市公司的所有股東發(fā)出收購其所持有的全部。乙就此向中國，認(rèn)為 A 公司應(yīng)向B 公司的要約，同時(shí)認(rèn)為要約收購的價(jià)款支付應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式。中國預(yù)受要約的接到后未采取行動(dòng)。11 月 20 日，A 公司正式發(fā)布要約。要約期滿，達(dá)到B 公司總額的

4、 8。收購順利完成?！締栴} 3】B 公司在本公司股價(jià)連續(xù)兩日漲停的情況下，是否有義務(wù)披露尚在進(jìn)行中的收購談判事項(xiàng)？并說明理由。【回答 3】B 公司在本公司股價(jià)連續(xù)兩日漲停的情況下，有義務(wù)披露尚在進(jìn)行中的談判。根據(jù)規(guī)定，在上市公司品種出現(xiàn)異常交易情況時(shí)，公司必須及時(shí)披露相關(guān)事項(xiàng)的現(xiàn)狀、可能影響事件進(jìn)展的風(fēng)險(xiǎn)等信息?！締栴} 4】A 公司能否通過協(xié)議收購方式，份？并說明理由?！净卮?4】A 公司不能通過協(xié)議收購方式，向丙收購其所持有的 B 公司 27的股向丙收購其持有的 B 公司 27的。A 公司和 C 公司同受甲控制，又都投資于 B 公司，在上市公司收購中屬一致行動(dòng)人，其所持有的 B 公司應(yīng)合并計(jì)

5、算，即 8。在此情況下 A 公司最多只能向丙協(xié)議收購 B 公司 22的，其余部分必須以要約收購的方式進(jìn)行， 除非獲得對(duì)要約收購義務(wù)的豁免。【問題 5】乙關(guān)于 A 公司應(yīng)向 B 公司全體股東發(fā)出收購其所持全部否成立？并說明理由?！净卮?5】乙關(guān)于 A 公司應(yīng)向 B 公司全體股東發(fā)出收購其所持全部的要約的主張是的要約的主張不成立。根據(jù)規(guī)定，收購人擁益的達(dá)到該公司已的 30時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司的股東發(fā)出全面要約“或者”部分要約?！締栴} 6】乙關(guān)于 A 公司的要約收購價(jià)款應(yīng)當(dāng)用現(xiàn)金支付的觀點(diǎn)是否成立？并說明理由?！净卮?6】乙關(guān)于 A 公司的要約收購價(jià)款應(yīng)當(dāng)用現(xiàn)金支付的觀點(diǎn)不成立。

6、根據(jù)規(guī)定，上市公司收購可以采用現(xiàn)金、依法可以轉(zhuǎn)讓的行?！締栴} 7】A 公司擬要約收購 B 公司的 8，A 公司應(yīng)如何處理？【回答 7】收購期限屆滿，預(yù)受要約以及法律、行政規(guī)定的其他支付方式進(jìn)總額的 5，而實(shí)際預(yù)受要約的達(dá)到了總額的數(shù)量超過預(yù)定收購數(shù)量時(shí)，收購人 A 公司應(yīng)當(dāng)按照同等比例收購預(yù)受要約的2008 年 6 月 10 日，因。緊張，A 公司向 C 公司賣出所持的 B 公司部分，獲利 800 萬元。此舉B 公司股價(jià)下挫。6 月 13 日，乙向中國，認(rèn)為收購人收購的在收購?fù)瓿珊?12 個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。中國亦未采取行動(dòng)。7 月 2 日，乙向 B公司董事會(huì)提出，A 公司轉(zhuǎn)讓 B 公司所得 80

7、0 萬元利潤，應(yīng)歸 B?！締栴} 8】乙認(rèn)為 A 公司向 C 公司賣出所持 B 公司部分立？并說明理由?！净卮?8】乙主張 A 公司向 C 公司賣出 B 公司部分相關(guān)規(guī)定的理由是否成之舉違法的理由不成立。根據(jù)規(guī)定，收購人在被收購公司中擁不受 12 個(gè)月的限制。益的在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓【問題 9】乙關(guān)于 A 公司向 C 公司賣出 B 公司部分是否成立？并說明理由?！净卮?9】乙關(guān)于 A 公司向 C 公司賣出 B 公司部分所得利潤應(yīng)歸 B的觀點(diǎn)所得利潤應(yīng)歸 B的主張?jiān)谫I入 6 個(gè)月成立。根據(jù)規(guī)定，持有上市公司內(nèi)賣出，由此獲得的收益歸該5以上的股東，將其持有的該公司。由于要約收購

8、的期限不得少于 30 日，故要約期滿、A 公司收購?fù)瓿傻臅r(shí)點(diǎn)不會(huì)早于 2007 年 12 月 20 日，2008 年 6 月 10 日距該時(shí)點(diǎn)不足 6 個(gè)月。【例題 2案例分析題】（2012 年，經(jīng)調(diào)整）2007 年 10 月，私募股權(quán)投資基金“天翼資本”擬對(duì)恒信公司（簡稱恒信公司）資本為 2000 萬元；進(jìn)行股權(quán)投資。天翼資本發(fā)現(xiàn)，恒信公司成立于 2006 年 2 月，自然人股東甲、乙和法人股東 A 公司分別認(rèn)繳的出資比例為 15、15和 70；甲、乙以現(xiàn)金出資，A 公司以現(xiàn)金 200 萬元和 500 平米辦公用房作價(jià) 1200 萬元出資；甲、乙繳付了全部出資，A 公司則于首期繳付了 200

9、 萬元現(xiàn)金，辦公用房于 2006 年 6 月交付恒信公司使用，但一直未辦理過戶手續(xù)；按照股東協(xié)議的約定，A 公司應(yīng)于 2006 年 6 月底之前繳付全部出資。天翼資本認(rèn)為 A 公司的實(shí)物出資義務(wù)尚未履行完畢，A 公司遂應(yīng)天翼資本要求，將辦公用房過戶給了恒信公司?！締栴} 1】天翼資本認(rèn)為 A 公司的實(shí)物出資義務(wù)未履行完畢的觀點(diǎn)是否成立？并說明理由?！净卮?1】天翼資本認(rèn)為 A 公司的實(shí)物出資義務(wù)未履行完畢的觀點(diǎn)成立。根據(jù)規(guī)定，以非貨幣出資的，應(yīng)當(dāng)依法辦理其權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù)。在本題中，A 公司尚未將房屋過戶給恒信公司，實(shí)物出資義務(wù)尚未履行完畢（或者，根據(jù)規(guī)定，出資人以房屋出資，已經(jīng)交付公司使用但未辦理

10、權(quán)屬變更手續(xù)的，不能認(rèn)定為履行了出資義務(wù)。在 A 公司將房屋過戶給恒信公司之前，其實(shí)物出資義務(wù)尚未履行完畢）。甲的同學(xué)丙在獲悉天翼資本有意投資恒信公司后提出，甲和丙在恒信公司成立前簽訂有股權(quán)代持協(xié)議，約定由丙實(shí)際出資并享受投資收益，甲僅作為名義股東代行股權(quán)。丙據(jù)此要求甲返還恒信公司分紅，并請(qǐng)求恒信公司確認(rèn)股東。天翼資本經(jīng)確認(rèn)，甲和丙之間的股權(quán)代持協(xié)議屬實(shí)，且不存在可能導(dǎo)致該協(xié)議無效的其他法定情形。但甲不同意確認(rèn)丙的股東，只同意向丙返還出資本息，且返還分紅。對(duì)于丙的確認(rèn)股東的請(qǐng)求，乙2007 年 11 月達(dá)與 A 公司均表示，恒信公司遂予以。后經(jīng)天翼資本協(xié)調(diào)，甲、成和解，甲向丙返還 300 萬元

11、出資款本息并給予高額補(bǔ)償，丙放棄其他請(qǐng)求并與甲解除股權(quán)代持協(xié)議?！締栴} 2】甲是否【回答 2】甲無權(quán)丙關(guān)于返還恒信公司分紅的請(qǐng)求？并說明理由。丙關(guān)于返還恒信公司分紅的請(qǐng)求。根據(jù)規(guī)定，實(shí)際出資人與名義股東因投資權(quán)益的歸屬發(fā)生爭議，實(shí)際出資人以其實(shí)際履行了出資義務(wù)為由向名義股東主張權(quán)利。在本題中，甲丙就分紅發(fā)生爭議，丙作為實(shí)際出資人要求甲返還分紅。【問題 3】恒信公司是否【回答 3】恒信公司丙關(guān)于確認(rèn)股東丙關(guān)于確認(rèn)其股東的請(qǐng)求？并說明理由。的請(qǐng)求。根據(jù)規(guī)定，實(shí)際出資人未經(jīng)公司其他股東半數(shù)以上同意，請(qǐng)求公司變更股東、簽發(fā)出資證明書、記載于股東名冊(cè)、記載于公司章程并辦理公司登記機(jī)關(guān)登記的，求公司變更股

12、東，乙公司和 A 公司均予以不予支持。在本題中，實(shí)際出資人丙要，恒信公司。2007 年 12 月，天翼資本入股恒信公司，恒信公司同時(shí)整體改制為。2009年 3 月，恒信公司獲準(zhǔn)首次公開2011 年 1 月，恒信公司擬公開增發(fā)，并在交易所掛牌上市。發(fā)現(xiàn)，恒信公司從 2008 年至 2010公司年分別實(shí)現(xiàn)可分配利潤 1080 萬元、1800 萬元和 3000 萬元，并累計(jì)分配利潤 1280 萬元，其中現(xiàn)金分紅 480 萬元。公司認(rèn)為恒信公司在利潤分配方面不符合增發(fā)條件，建議改換其他融資方式。恒信公司遂申請(qǐng)分期8000 萬元公司債券，并獲核準(zhǔn)。恒信公司于公司債券 2000 萬元。2011 年 5 月

13、【問題 4】說明理由。【回答 4】公司債券 4000 萬元，再于同年 6 月和 7 月各公司認(rèn)為恒信公司在利潤分配方面不符合增發(fā)條件的意見是否正確？并公司認(rèn)為恒信公司在利潤分配方面不符合增發(fā)條件的意見正確。根據(jù)規(guī)的，其最近 3 年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不得少于最近 3 年實(shí)現(xiàn)的定，上市公司增發(fā)年均可分配利潤的 30。在本題中，恒信公司最近 3 年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤為 1960 萬元，但最近 3 年的累計(jì)現(xiàn)金分紅僅 480 萬元，沒有達(dá)到 30的最低要求?！締栴} 5】恒信公司分期別說明理由?！净卮?5】恒信公司各期債券公司債券的各期比例和時(shí)間間隔是否符合規(guī)定？并分的比例和時(shí)間間隔符合法律規(guī)定

14、。根據(jù)規(guī)定，分期發(fā)行公司債券的，應(yīng)自核準(zhǔn)之日起 6 個(gè)月內(nèi)進(jìn)行首期，首期數(shù)量不少于總數(shù)量的 50；剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在 24 個(gè)月內(nèi)完畢，其各期數(shù)量由公司自行確定。2011 年 7 月初，恒信公司開始與 B 上市公司洽談收購事宜。恒信公司總經(jīng)理意中聽到公司總經(jīng)理與董事長此事，遂于 7 月 4 日買入 B 公司3 萬股。7 月 6 日，市場出現(xiàn)收購傳聞，B 公司股價(jià)當(dāng)日及次日連續(xù)漲停。B 公司詢證相關(guān)股東后，于 7 月 8 日發(fā)布公告，稱該公司的股東 C 公司正與恒信公司就收購事宜進(jìn)行談判。B 公司7 月 15 日，恒信公司與 C 公司正式簽訂協(xié)議，收購后者所持 B 公司 30的隨即停牌。，并發(fā)布相關(guān)

15、公告，復(fù)牌。7 月 18 日悉數(shù)賣出此前買入的 B 公司，獲利豐厚。收購協(xié)議于 2011 年 7 月底履行完畢，恒信公司成為 B 公司的大股東?！締栴} 6】B 公司是否有義務(wù)于 7 月 8 日發(fā)布關(guān)于收購談判事項(xiàng)的公告？并說明理由。【回答 6】B 公司有義務(wù)在 7 月 8 日發(fā)出公告。根據(jù)規(guī)定，在市場就事件出現(xiàn)傳聞，或者公司出現(xiàn)異常交易情況時(shí)，上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露相關(guān)事項(xiàng)。在本題中，公司收購屬事件，市場已經(jīng)出現(xiàn)收購傳聞且B 公司股價(jià)異動(dòng)，B 公司有義務(wù)及時(shí)披露相關(guān)信息?！締栴} 7】丁的行為是否交易？并說明理由?！净卮?7】丁的行為在本題中，丁作為恒信公司在該信息公布前買入B 公司交易。根據(jù)規(guī)定，上市公司收購的有關(guān)方案屬于信息。，其，利用工作之便知悉了該信息，屬信息知的行為交易。