公司融資學(xué)ppt課件

1、任課教師：藍(lán)裕平 國際金融學(xué)院副教授郵箱：rickylansina公司融資學(xué).第九章私募股權(quán)融資.9.1 股權(quán)融資 Equity Financing股權(quán)融資即是經(jīng)過擴(kuò)展股權(quán)規(guī)模而獲得公司投資運(yùn)營資金的添加。普通股權(quán)Common Stock優(yōu)先股權(quán)(Preferred Stock).9.2 私募與公募私募融資Private Placement，指經(jīng)過非公共市場的手段向特定對象引入具有戰(zhàn)略價值的股權(quán)投資人。公開募集Public Offering，指在股票市場向公眾公開發(fā)行股票。民營企業(yè)在募集資金的時候，都是在堅(jiān)持控股位置的前提下，吸收其他投資者的資金，讓他們持有少部分的股權(quán)。.9.3 股權(quán)融資的方

2、式企業(yè)向某特定的投資者出賣新股，投資者獲得股權(quán)，而公司獲得投資資金，記入資產(chǎn)負(fù)債表的股權(quán)工程。比如2002年底，摩根士丹利與鼎暉投資、英聯(lián)投資等3家公司，以2.16億元投資蒙牛乳業(yè)股份，持有蒙牛32的股份。.9.4 非上市公司股權(quán)投資的特點(diǎn)缺乏透明性缺乏監(jiān)管缺乏流通性.9.5 參與私募融資的投資者控股股東的親戚朋友;有上下游業(yè)務(wù)來往的客戶;具有專業(yè)投資分析團(tuán)隊(duì)的風(fēng)險投資公司。.9.6 金融投資者與戰(zhàn)略投資者 金融投資者，指以獲得投資報答為主要目的的投資者。這類投資者包括風(fēng)險投資公司、投資基金、養(yǎng)老基金、保險公司和富有的個人投資者等。 戰(zhàn)略投資者，指不以短線報答為主要目的的投資者。.9.7 引進(jìn)

3、金融投資者金融投資者以獲得投資報答為主要目的。為了控制風(fēng)險，金融投資者通常對投資對象在如下幾個方面有嚴(yán)厲要求：1、規(guī)范的管理。2、良好的業(yè)績記錄和/或潛在的盈利才干。3、退出機(jī)制。.9.7.1 選擇適宜的潛在投資者有投資資金對行業(yè)有了解有承當(dāng)風(fēng)險的思想預(yù)備有投資興趣.9.7.2 商業(yè)方案書公司所處行業(yè)及競爭情況分析；公司中心競爭力技術(shù)、產(chǎn)品、效力；公司管理層情況；公司盈利方式；投資預(yù)算及盈利預(yù)期；融資方案與投資要約退出機(jī)制設(shè)置。.9.7.3 商業(yè)方案書的設(shè)計(jì)與包裝關(guān)于公司治理 明晰的商業(yè)方式與盈利方式 合理的資金預(yù)算方案 技術(shù)及管理團(tuán)隊(duì)的引見 退出機(jī)制的設(shè)置.9.8 風(fēng)險資本的退出機(jī)制風(fēng)險資本

4、的退出渠道普通有六種：公開上市、買殼上市或借殼上市、并購?fù)顺觥L(fēng)險企業(yè)回購、尋覓第二期收買、清算退出等。.9.8.1 退出方式選擇-美國的數(shù)據(jù)p121據(jù)美國對442項(xiàng)風(fēng)險投資的調(diào)查，30風(fēng)險投資經(jīng)過企業(yè)發(fā)行股票上市退出，23經(jīng)過兼并收買退出，6經(jīng)過企業(yè)股份回購?fù)顺觯?經(jīng)過第二期收買退出，6為虧損清償退出，26因虧損而注銷股份。在不同的退出方式之間，投資報答率有很大的差別。其中，公開發(fā)行上市的報答到達(dá)195倍，兼并收買的報答到達(dá)04倍，企業(yè)回購股份的報答到達(dá)037倍，第二期收買報答041倍，而虧損清償?shù)膿p失是-034倍，因虧損而注銷股份的損失那么是-037倍。.9.9 引進(jìn)風(fēng)險投資的勝利案例以私

5、募方式引進(jìn)國外風(fēng)險資本的勝利案例還是很多的，如新浪網(wǎng)、搜狐等科網(wǎng)公司就是由風(fēng)險投資培育起來的，進(jìn)而在資本市場上市。一方面使公司迅速生長起來，另一方面也使風(fēng)險資本獲得豐厚的利潤。北京中星微電子是另一個閃耀光輝的新星。 p122.9.10 引進(jìn)戰(zhàn)略投資者戰(zhàn)略投資者，通常是企業(yè)的上下游商業(yè)同伴，或者是其他可以在未來的業(yè)務(wù)運(yùn)營或資本市場運(yùn)作中給公司提供有形或無形協(xié)助的企業(yè)。.9.10.1 引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的目的融資改善股權(quán)構(gòu)造與上下游廠家建立更親密的協(xié)作關(guān)系。引進(jìn)戰(zhàn)略投資者以提高公司聲譽(yù).9.10.2 戰(zhàn)略投資者的投資企圖戰(zhàn)略投資者通常比金融投資者的投資期限更長，由于戰(zhàn)略投資者在進(jìn)展的任何股權(quán)投資經(jīng)常與

6、其整體開展戰(zhàn)略有關(guān)系。戰(zhàn)略投資者在進(jìn)展有關(guān)的股權(quán)投資決策時，往往是出于對其消費(fèi)、本錢、市場等方面的總體戰(zhàn)略思索，而不僅僅著眼于短期的財(cái)務(wù)報答。.9.10.3 引進(jìn)戰(zhàn)略投資者須留意的問題戰(zhàn)略投資者能夠會有興趣參與公司運(yùn)營管理 ；戰(zhàn)略投資者能夠成為潛在競爭者 ； “優(yōu)先購買權(quán) .9.11 工程融資的運(yùn)作工程融資是指為建立和運(yùn)營工程而成立新的獨(dú)立法人工程公司，由工程公司完成工程的投資建立和運(yùn)營還貸。國內(nèi)的許多新建工程、房地產(chǎn)公司開發(fā)某一房地產(chǎn)工程、外商投資的三資企業(yè)等，普通都以工程融資方式進(jìn)展。國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)曾經(jīng)很熱衷于引進(jìn)國外房地產(chǎn)基金的資金，但存在認(rèn)識上的誤區(qū)。主要在于對基金運(yùn)作方式缺乏了解。 .9.11.1 工程股權(quán)協(xié)作的操作普通國外基金不會采取債務(wù)投資的方式，而是采取股權(quán)協(xié)作的方式。工程融資中需求重點(diǎn)處理的問題：權(quán)益資