證券投資實務(wù)__基本面分析ppt課件

1、例證1：巴菲特，早年在證券公司任務(wù)，崇尚技術(shù)分析，但最終轉(zhuǎn)向根本面分析，是根本面分析的代言人例證2：園林，中國證券市場根本面分析的推崇者，被稱為中國巴菲特，90年代初8000元起家，如今身家?guī)變|網(wǎng)上可收索其博客要技術(shù)還是要根本面世界上最勝利的投資者無一例外推崇根本面分析個人觀念：80%根本面，20%技術(shù).一、根本面信息從哪里來二、相關(guān)概念界定三、合理估值不變條件下的股票收益四、合理估值改動條件下的股票收益五、影響股票收益的其他特征要素六、討論好股怎樣找根本面分析.年報Windin證券軟件一、根本面信息從哪里來.1.股票報酬率公式 R=(P1+D-P0)/P0 決議要素：未來股價P1，未來現(xiàn)金股

2、利D，如今股價P02.現(xiàn)金股利重要嗎 不重要，股票收益本質(zhì)是股價的增長3. 價錢P和價值P與實踐估值PE和合理估值PE P=PE*EPS P=PE*EPS二、報酬率相關(guān)概念界定. P=PE*EPS通常，知P和EPS，求PE例如：云南白藥2021年末EPS為2，股價70，那么PE為？ P=PE*EPS通常，知PE和EPS，求P例如：云南白藥2021年末EPS為2，“鑒于行業(yè)及公司未來的生長給予30倍PE(即合理估值PE=30)，那么2021年末價值P為？有效市場情況下，價錢=價值，PE=PE因此股票收益是價錢的增長也是價值的增長.4.報酬率與利潤增長率合理估值不變條件下：報酬率利潤的增長請判別1

3、利潤越大，報酬率越大2股價越大，報酬率越大3EPS越大，報酬率越大4利潤增長當(dāng)PE不變合理估值不變，價值的增長等于利潤的增長1+R=(PE1/PE0)(1+g)報酬率股價增長.根據(jù)：利潤2=投0+投ROA0+ROA可推出：g利2= gROA+ g投1+ gROA* g投1由于非周期行業(yè)資產(chǎn)報酬率變化不大，因此非周期行業(yè)利潤增長主要決議于投入的增長三、合理估值不變條件下的股票收益股票收益取決于利潤增長利潤增長的驅(qū)動要素：1資產(chǎn)報酬率的增長主要表現(xiàn)為毛利率的增長2投入的增長1.利潤增長取決于什么.非周期行業(yè)利潤增長源自投入的增長1留存利潤導(dǎo)致權(quán)益/投入的增長ROE2外部融資導(dǎo)致投入的增長IPOSE

4、O定增其它投入的兩個來源：1內(nèi)部利潤留存2外部融資：IPO,SEO普通增長高增長2.投入的資金從那里來.g投入利潤留存ROE0101A0A0(1+g)A0sA0s(1+g)第2年利潤的增長=第1年末資產(chǎn)的增長=gAs(1+g)=As+利1RR1+g=1+RR*利1/權(quán)0g=RR*利1/權(quán)0g=RR*ROE1/1-RR*ROE1=第1年可繼續(xù)增長率g投入1ROE1g利2R2WHY1.未來利潤增長50%要求ROE須到達(dá)多大？(假定RR=1)ROE1R2情形110%11.1%情形220%25%情形330%43%闡明，高ROE是股票高收益的前提.魚池實際：ROE好像魚池，雖然經(jīng)過提高放養(yǎng)密度小魚池也可

5、以提高成魚產(chǎn)出，但需求量大時，小魚池最終沒有大魚池的產(chǎn)量大這闡明，ROE大同時需求也大時，利潤高增長假設(shè)ROE大，需求不大時，RR會小，利潤同樣低增長思索1：ROE大，利潤一定會高增長嗎如M公司ROE30%，但RR=50%N公司ROE20%，但RR=100%.結(jié)論：高生長的股票必需是高ROE且高需求好股票須從高ROE中找思索2：ROE小，需求大，會是什么結(jié)果？分析：需求大必需添加投入才干實現(xiàn)利潤高增長，但由于ROE小，因此必需外部融資，但外部股權(quán)融資后的結(jié)果是：企業(yè)實現(xiàn)了利潤高增長，但高增長帶來的益處被新股東分享了.產(chǎn)品供不應(yīng)求利潤要實現(xiàn)高增長其它情形外部融資導(dǎo)致投入的高增長IPOSEO定增其

6、它g投入IPO/定增WHY2由于股票融資IPO,定增籌集了大量資金，因此為短期高生長提供了資金預(yù)備因此，好股票也可以從IPO/定增中找.好股票哪里找一是從高ROE中找二是IPO/定增中找.思索1：利潤要實現(xiàn)高增長如增100%，光靠內(nèi)部融資行嗎思索2：利潤翻番股票那里找？IPO,定增思索3：IPO,定增的股票利潤一定高增長嗎？.3.資金充足就一定會投入資金嗎新股、定增、ROE大的公司只是闡明有足夠的資金投入但能否投入，還取決于產(chǎn)品需求新股、定增、ROE大的公司投入資金一定會大嗎，繼而利潤增長一定會大嗎？.注會教材，未來利潤增長測算的三方法：1.過去增長2.可繼續(xù)增長率3.分析師4.如何判別未來高

7、需求選股的關(guān)鍵4.公司預(yù)告5.公司年報，尋覓“供不應(yīng)求6.國家戰(zhàn)略扶持其他方法？.定增新股過去增50%以上預(yù)告增50%以上國家戰(zhàn)略扶持？5. 高生長股如何找高ROE，20%以上有才干提供資金有必要追加資金但毛利率不能下降過去高增年年份不能太長.新興戰(zhàn)略/預(yù)增需求保證毛利率不降盈利才干不下降IPO/定增資金保證尋覓高生長股方法一：定增/IPO中選，預(yù)增50%/戰(zhàn)略扶持根據(jù)閱歷：ROE也越大越好，新股ROE也至少12%以上過去高增年年份不能太長留意：新股未來收入添加通常沒問題，最大的問題是大多數(shù)新股毛利率會下降.尋覓高生長股方法二：ROE大于20%中選，預(yù)增50%/過去高增/戰(zhàn)略扶持過去高增年年份

8、不能太長新興戰(zhàn)略/預(yù)增需求保證毛利率不降盈利才干不下降ROE大于20%資金保證.歸納：利、債、毛、反、收、增、現(xiàn).四、合理估值改動條件下的股票收益一合理估值何時改動必要報酬率r改動時，估值會改動復(fù)合增長率改動時，估值會改動.二r何時改動？可以證明，市場收益越大牛市，r越小，因此估值越大.三復(fù)合增長g何時改動？普通來講，公司技術(shù)改良、政策扶持都會使得復(fù)合增長添加，使得合理估值增大.四利潤不變，估值改動時的股票收益1+R=(PE1/PE0)(1+g1)Rg1合理估值改動市場收益r改動內(nèi)外部環(huán)境改動使得復(fù)合增長g添加如技術(shù)改良、政策扶持在其他條件不變情況下，個股與大盤“同漲同跌.“牛市重勢，熊市重質(zhì)

9、牛市中，不論會計業(yè)績好或差，普漲熊市中，會計業(yè)績好的公司表現(xiàn)相對好牛市最好的投資標(biāo)的：券商股牛市初期較好的投資標(biāo)的：周期股盤整市最好的投資標(biāo)的：生長股盤整市較危險的投資標(biāo)的：過去高增長的股票雙殺因此，最牛的股票須具備：1.估值添加2利潤增長雙擊最熊的股票具備：1.估值下降2利潤下降雙殺.1.毛利率 毛利率程度/盈利才干/投入的增長但行業(yè)之間不可比 毛利率增長/ROA的增長2.周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)率/盈利才干/投入的增長3.送股 送股/未來前景/需求/？4. 增發(fā) 增發(fā)/投入的增長五、影響報酬率的其他特征要素.5.產(chǎn)品價錢上漲以下行業(yè)他會投資嗎1技術(shù)不斷革新的制造行業(yè)電視機(jī)、電腦等電子信息行業(yè)2技術(shù)不用革新的制造行業(yè)酒、中藥3風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)4效力業(yè).義務(wù)：每6人分成一組進(jìn)展討論，討論的主題包括如下兩個方面，三周后各組選出兩名代表，分述兩主題，要求做課件并上臺報告，最后上交紙質(zhì)報告。計入平常成果。主題1：從現(xiàn)有股票中選出他以為未來2