ayh.財務管理基礎-財務報表, 現(xiàn)金流和稅務(PPT 41)

1、工程風險管理和投資評估財務管理基礎Dr. David R. Chang, DBA (張潤明 博士) 7/12/20221資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表財務收入與現(xiàn)金流市場附加價值與經(jīng)濟附加價值個人所得稅公司所得稅財務報表, 現(xiàn)金流和稅務2資產(chǎn)負債表:資產(chǎn)31,733,760負債及所有者權(quán)益20012000應付賬款524,160145,600應付票據(jù)720,000200,000應付工資 489,600 136,000 流動負債合計481,600長期借債1,000,000323,432實收資本460,000460,000未分配利潤 (327,168) 203,768 所有者權(quán)益合計 132,832 6

2、63,768負債及所有者權(quán)益總計2,866,5921,468,8004 (519,936)利潤表產(chǎn)品銷售收入5,834,4003,432,000產(chǎn)品銷售本錢5,728,0002,864,000其他業(yè)務支出680,000340,000累計折舊 116,960 18,900 銷售本錢總計6,524,9603,222,900 稅息前凈利潤(690,560)209,100利息費用 176,000 62,500 稅前凈利潤 (866,560) 146,600所得稅 (40%) (346,624) 58,640凈利潤 87,960200120005其他數(shù)據(jù)普通股數(shù)100,000100,000每股收益($5

3、.199)$0.88每股股利$0.110$0.22股票價格$2.25$8.50租賃費$40,000$40,000200120006利潤分配表 (2001)留存收益 未分配利潤(2000年) $203,768 加:2001年凈利潤(519,936) 減:應付利潤(11,000)留存收益 未分配利潤(2001年)($327,168)72001年現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動凈利潤(519,936)調(diào)節(jié): 固定資產(chǎn)折舊 116,960 應收賬款增加(減少)(280,960) 存貨增加(減少)(572,160) 應付賬款減少(增加) 378,560 應付利息減少(增加) 353,600 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額

4、(523,936)8長期投資活動購置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金凈額 (711,950)籌資活動 短期投資增加(減少)48,600 應付票據(jù)減少(增加) 520,000 長期借款減少(增加)676,568 分配股利所支付的現(xiàn)金 (11,000)融資后的凈現(xiàn)金1,234,168 總額: 現(xiàn)金凈額 (1,718)加: 年初現(xiàn)金流量9,000 年末現(xiàn)金流量7,282 9經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流= -$523,936, 主要是因為凈利潤為負值.公司外借 $1,185,568,而且還出售了$48,600 的短期投資來滿足它的現(xiàn)金流量需求. 即使通過借款,公司今年的現(xiàn)金還是減少了$1,718.通過公司的各種財務報表所揭示的

5、財務狀況,你可以得到什么結(jié)論?10如果提高營運資金(NOWC)持有數(shù)額,會對公司有什么影響?NOWC01 = ($7,282 + $632,160 + $1,287,360) - ($524,160 + $489,600)= $913,042.NOWC00 = $793,800.= -營運流動資產(chǎn)營運流動負債NOWC11如果提高經(jīng)營中的資本數(shù)額,會對企業(yè)有什么影響?= NOWC + 固定資產(chǎn)凈值.= $913,042 + $939,790= $1,852,832.= $1,138,600.Operatingcapital01Operatingcapital00Operatingcapital1

6、2如果資金擴充帶來額外的稅后營運凈值該怎么辦? NOPAT = EBIT(1 - Tax rate)NOPAT01= -$690,560(1 - 0.4) = -$690,560(0.6)= -$414,336.NOPAT00= $125,460.13你對企業(yè)擴大對運營帶來的影響的最初的估計是多少?2001 2000 Sales$5,834,400 $3,432,000 NOPAT($414,336)$125,460 NOWC$913,042 $793,800 Operating capital$1,852,832 $1,138,600 14公司擴展對它的凈現(xiàn)金流和營運資金流會有什么樣的影響?

7、NCF01= NI + DEP= -$519,936 + $116,960= -$402,976.NCF00= $87,960 + $18,900 = $106,860.OCF01= NOPAT + DEP= -$414,336 + $116,960= -$297,376.OCF00= $125,460 + $18,900= $144,360.152001年的自由現(xiàn)金流是多少?FCF = NOPAT - Net capital investment = -$414,336 - ($1,852,832 - $1,138,600) = -$414,336 - $714,232 = -$1,128,

8、568.你覺得投資者對此現(xiàn)象會如何反應?16公司的經(jīng)濟附加值是多少?假設公司的稅后資本本錢(COC)在2000年是11%,在2001年是13%.EVA01= NOPAT- (COC)(Capital)= -$414,336 - (0.13)($1,852,832)= -$414,336 - $240,868= -$655,204.EVA00= $125,460 - (0.11)($1,138,600)= $125,460 - $125,246= $214.17你能判斷出企業(yè)市場附加值是增加還是減少了嗎?MVA = - .去年,股票價格下跌了73%, 所以所有者權(quán)益的市場價格也就隨著下跌.因此M

9、VA 也是減少的.實收資本所有者權(quán)益的市場價格18可能不會.應付賬款去年一下子增長了 260%, 而銷售額卻只增長了70%.如果這種情況繼續(xù)下去的話,供貨方就會拒絕與它進行信用交易.公司能夠及時的付賬嗎?19不, NOPAT為負值,說明這個公司在經(jīng)營活動上付出的比獲取的價值要大. 單位售價是否比單位本錢要高呢?20公司提供60天的信用期. 延長后的信用期和它的競爭對手一樣, 所以銷售額不變.以下的行為會對現(xiàn)金帳戶產(chǎn)生什么樣的影響?A/R 會現(xiàn)金會212.銷售額由于信用期的改變也加倍.短期:為了滿足增長的銷售額,存貨和固定資產(chǎn). A/R , 現(xiàn)金 . 公司可能會尋找額外的融資.長期: 資金會聚集

10、,公司的現(xiàn)金狀況會得到改進.22擴大規(guī)模時所需要的資本根本是通過外部融資來實現(xiàn)的. 公司如采用長期借款方式會減少它的財務能力和靈活性.該如何進行融資?23如果在2001年盈虧平衡的話(凈利潤=0),是否需要外部融資?是的, 公司還必須融資來滿足它的資產(chǎn)增長對資金的需求.24如果將固定資產(chǎn)折舊期換為7年,而不是現(xiàn)在的10年,會是什么情況?對資產(chǎn)本身沒什么影響. 固定資產(chǎn)在資產(chǎn)負債表上的金額會減少.凈利潤也會減少. 稅額會減少. 現(xiàn)金狀況會有所改進.25可能會影響財務報表的其他政策存貨計價方法研發(fā)費用的資本化公司退休金的政策26面對著巨大數(shù)額的損失,公司股票的價格仍然走高($2.25), 這是不是

11、意味著投資者是不理性的呢?不, 它意味著投資者們期望未來形勢會好轉(zhuǎn).27為什么在股利分配后公司的股票價格就下跌了呢?它發(fā)出了公司的經(jīng)營已經(jīng)出現(xiàn)了問題的信號. 股利的分配減少了投資者對未來現(xiàn)金流的期望,導致了股票價格的下跌.28在2001年還用到了哪些其他融資方式?出售金融資產(chǎn):短期投資減少了$48,600.銀行貸款:應付票據(jù)增加了$520,000.從供貨方得到的信用額度:應付賬款增加了$378,560.員工:應付工資增加了 $353,600.292001年的$346,624的應收所得稅的影響是怎樣的?這就暗示公司在過去2年里至少支付了$346,624 的稅款.如果公司在過去兩年里支付的稅款小于

12、$346,624,它就必須結(jié)轉(zhuǎn)它以前未抵消的損失額.如果公司未能得到全額退款,它的現(xiàn)金狀況將進一步惡化.302000年個人所得稅稅率應稅收入應納稅所得額稅率*0 - 26,250015%25,620 - 63,5503,937.5028%63,550 - 132,60014,381.5031%132,600 - 288,35035,787.0036%超過 288,35091,857.0039.6%*用這個比率與在該等級的金額相乘.31假設你的工資為$45,000 ,而你又獲得了$3,000 的股利.你的個人免稅金額為$2,800,你的明細減免額為 $4,550. 根據(jù)上述信息和前面所列的200

13、0年所得稅稅率表,你應交納的個人所得稅是多少?32應納稅收入的計算工資$45,000股利3,000個人免稅金額(2,800)減免額(4,550)應納稅收入$40,65033應納所得稅:TL= $3,937.50 + 0.28($14,400)= $7,969.50.邊際稅收率 = 28%.平均稅收率:Tax rate = = 19.6%. $40,650 - $26,250 $9,969.5 $40,650342000年公司所得稅率應稅收入應稅所得額稅率*0 - 50,000015%50,000 - 75,0007,50025%75,000 - 100,00013,75034%100,000

14、- 335,00022,25039%Over 18.3M6.4M35%*用這個比率與在該等級的金額相乘. . .35假設公司營業(yè)應稅收入為$100,000 .利息收入為$5,000,股利收入為 $10,000 .它的應納所得稅金額是多少?36營業(yè)收入$100,000利息收入5,000應稅股利收入3,000*應稅收入$108,000Tax= $22,250 + 0.39 ($8,000)= $25,370.*股利 非納稅金額 = $10,000 - 0.7($10,000) = $3,000.37 國家和當?shù)卣膫?市級的,或者是市政公債)通常是免征聯(lián)邦稅的.應稅和免稅債券38Exxon的債券為 10%,而 California的市政債券為 7%.T = Tax rate = 28%.稅后凈收入: Exxon= 0.10($5,000) - 0.10($5,000)(0.28) = 0.10($5,000)(0.72) = $360. CAL = 0.07($5,000) - 0 = $350.39Solve