金融市場學之_貨幣市場ppt課件

1、李月 2021年12月金融市場之貨幣市場前言在了解貨幣市場之前，先對金融市場的概念及組成有個宏觀了解金融市場概念金融市場是指以金融資產為買賣對象而構成的供求關系及其機制的總和。它包括以下三層含義：首先，它是金融資產進展買賣的一個有形或無形的場所；其次，它反映了金融資產的供應者和需求者之間所構成的供求關系；第三，它包含了金融資產買賣過程中所產生的運轉機制。其中最主要的是價錢機制。金融市場經濟功能微觀經濟功能宏觀經濟功能價錢發(fā)現(xiàn)機制提供流動性降低買賣本錢聚斂功能配置功能調控功能反映功能金融市場的經濟功能金融市場的要素買賣主體：金融市場的參與者買賣客體：金融工具買賣價錢：資金價錢、證券價錢、黃金價錢

2、等 金融市場的主體金融市場的主體政府部門工商企業(yè)家庭部門金融機構中央銀行存款性金融機構機構投資者中介機構商業(yè)銀行 儲蓄機構信譽協(xié)作社投資基金養(yǎng)老基金保險公司投資銀行其他中介機構 金融工具是它所代表的信譽關系的化身。因此，金融市場的客體就是金融工具。 金融工具在融通資金的過程中發(fā)揚著兩方面的重要作用：一是促進資金流動；二是收益和風險的分配。為此，金融工具必需具有收益性、流動性和風險性的特征。 收益性指金融工具可以帶來價值的增值。流動性指的是金融工具可以在金融市場上進展買賣轉讓，一種金融工具的流動性強弱往往是其活力大小的重要標志。風險性指的是投資在金融工具上的本金和利息可以平安地收回。 金融資產=

3、金融工具？金融市場的客體 區(qū)別：金融資產與金融工具關系嚴密，但不完全等同。 金融資產是單位或個人所擁有的以價值形狀存在的資產，也是一種索取實物資產的權益。 金融資產可分為現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物和其他金融資產兩類。前者是指個人擁有的以現(xiàn)金方式或高流動性資產方式存在的資產。其他金融資產是指個人由于投資行為而構成的資產，如各類股票和債券等。 金融工具是指在金融市場中可買賣的金融資產，是金融市場資產借以轉讓的工具。國際會計準那么委員會第32號準那么對金融工具定義如下：“一項金融工具是使一個企業(yè)構成金融資產，同時使另一個企業(yè)構成金融負債或權益工具equity instrument的任何合約。 金融市場的價錢

4、由于融資場所和融資工具種類繁多，因此，買賣價錢也就各異，比較有代表性的價錢有以下幾種1、資金價錢： 人們習慣于把利息視作為資金的價錢。2、證券價錢 3、外匯價錢4、黃金價錢 金融市場的構成與分類金融市場按中介特征按標的物 按交割方式 按發(fā)行與流通特征 按財務管理按定價方式 按標的物劃分 貨幣市場。指以期限在一年以內的金融資產為買賣標的物的短期金融市場。它的主要功能是堅持金融資產的流動性，以便隨時轉換成現(xiàn)實的貨幣。普通沒有正式的組織。 資本市場。指期限在一年以上的金融資產買賣的市場。主要指的是債券市場和股票市場。 外匯市場。外匯市場是指從事外匯買賣或兌換的買賣場所。狹義是銀行間的外匯買賣，通常被

5、稱為零售外匯市場；廣義指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經紀人及客戶組成的外匯買賣、運營活動的總和。 黃金市場。是專門集中進展黃金等貴金屬買賣的買賣中心或場所。倫敦、紐約、蘇黎世、芝加哥和香港的黃金市場被稱為五大國際黃金市場。 保險市場。從事因不測災禍事故所呵斥的財富和人身損失的補償，它以保險單和年金單的發(fā)行和轉讓為買賣對象，是一種特殊方式的金融市場。 按標的物劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場和保險市場。按標的物劃分資本市場與貨幣市場的區(qū)別區(qū)別為：1期限的差別。資本市場上金融工具均為一年以上，最長可達數十年甚至無期限。貨幣市場上為一年以內的金融工具，最短的只需幾日甚至幾小時。2作用的

6、不同。貨幣市場所融通的資金，大多用于工商企業(yè)的短期周轉資金。資本市場大多用于企業(yè)的創(chuàng)建、更新、擴展設備和儲存原料。3風險程度不同。貨幣市場的信譽工具風險較小。資本市場的信譽工具風險較高。一 、貨幣市場概述一.貨幣市場的含義與特征貨幣市場的含義：是指一年期以內的短期金融工具買賣所構成的供求關系及其運轉機制的總和。貨幣市場的特征：1.貨幣市場買賣的目的：主要是為了調理短期資金需求和堅持短期資金的流動性；2.貨幣市場買賣的主要參與者是機構參與者和專業(yè)買賣員；3.貨幣市場買賣的客體是短期金融工具；4.貨幣市場買賣的流動性高，風險低，收益低但較穩(wěn)定；5.貨幣市場買賣具有零售買賣和無形市場買賣的特點。二、

7、 貨幣市場的主要參與者及參與目的一機構參與者及買賣目的 1.金融機構參與貨幣市場的買賣目的銀行類金融機構參與貨幣市場的買賣目的： A.籌集短期資金；B.實現(xiàn)流動性管理；C.獲取 投資收益。非銀行類金融機構參與貨幣市場的買賣目的： A.籌集短期資金；B.實現(xiàn)投資組合管理； C.獲取投資收益。 2.普通企業(yè)參與貨幣市場的買賣目的同銀行類金融機構3.政府參與貨幣市場的目的：A.籌集短期資金；B.為央行的宏觀調控提供市場操作工具。4.央行參與貨幣市場的目的：經過再貼現(xiàn)和公開市場業(yè)務虛施貨幣政策目的。貨幣市場的主要參與者及參與目的二專業(yè)買賣員參與貨幣市場的買賣目的 1.為機構參與者提供金融效力； 2.保

8、證市場的活潑性、延續(xù)性及穩(wěn)定性。貨幣市場的主要參與者及參與目的貨幣市場的主要內容包括短期銀行借貸市場、同業(yè)拆借市場、銀行承兌匯票市場、商業(yè)票據市場、大額可轉讓定期存單市場、回購市場、短期政府債券市場、貨幣市場共同基金市場以及外匯市場等假設干個子市場。 三、 同業(yè)拆借市場 一.同業(yè)拆借市場的含義與特征含義：是指金融機構之間以貨幣借貸方式進展短期資金融通活動的市場。特征：1.同業(yè)拆借的主體只能是金融機構。2.拆借的目的是為了調理短期資金的缺乏。詳細表如今三個方面：一是調劑法定預備金的上繳；二是調劑票據清算的差額；三是調劑暫時性、季節(jié)性的資金需求。3.同業(yè)拆借市場買賣量大，能敏感地反響資金供求關系和

9、貨幣政策意圖，影響貨幣市場利率。4.同業(yè)拆借市場利率通常參照國際同業(yè)拆借市場的基 準利率，且變動頻繁。5.同業(yè)拆借的期限較短，普通不超越1個月，通常在 七天之內，特殊情況下也可延伸，但最長不超越1年。6.同業(yè)拆借的手續(xù)簡便，普通不需擔保和抵押。7.同業(yè)拆借方式主要有直接、間接和回購三種，普通 經過電子化買賣。二. 同業(yè)拆借市場的功能為金融機構提供預備金管理的有效手段；為金融機構提供高效率和低本錢的結算平臺；是銀行體系提高運營效率的重要條件；在央行貨幣政策實施中發(fā)揚中心作用。四、回購市場 一. 回購協(xié)議與逆回購協(xié)議的含義所謂回購協(xié)議，指的是在出賣證券的同時，和證券的購買商簽定協(xié)議，商定在一定期限

10、后按商定價錢購回所賣證券，從而獲取即時可用資金的一種買賣行為。從本質上說，回購協(xié)議是一種抵押貸款，其抵押品為證券。所謂逆回購協(xié)議，是指買入證券的一方贊同按商定期限以商定價錢出賣其所買入證券。從資金供應者的角度看，逆回購協(xié)議是回購協(xié)議的逆進展。 回購協(xié)議的相關概念1.股票回購：指上市公司從股票市場上購回本公司一定數額的發(fā)行在外的股票。公司在股票回購完成后可以將所回購的股票注銷，但在絕大多數情況下，公司將回購的股份作為“庫藏股保管，仍屬于發(fā)行在外的股份，但不參與每股收益的計算和收益分配。庫藏股日后可移作他用例如，雇員福利方案、發(fā)行可轉換債券等，或在需求資金時將其出賣。2.質押式回購質押式回購是買賣

11、雙方以債券為權益質押所進展的短期資金融通業(yè)務。在質押式回購買賣中，資金融入方正回購方在將債券出質給資金融出方逆回購方融入資金的同時，雙方商定在未來某一日期由正回購方向逆回購方返還本金和按商定回購利率計算的利息，逆回購方向正回購方返復原出質債券。 3.買斷式回購或開放式回購開放式回購買斷式與原來的封鎖式回購相比，主要在于用于回購的債券歸屬權發(fā)生改動. 此舉一是可以加大市場流動性，二是構成了做空機制。按照上述買賣機制，“買斷式回購的參與者可在依次遞減的不同回購券種上進展多次回購操作。比如，某券商第一次選擇了90天的買賣種類進展逆回購，借以融入債券；20天后資金出現(xiàn)緊張，他就可以經過正回購，再把手中

12、該筆債券在60天內的任何種類上賣出去，借以贖回現(xiàn)金。因此，“買斷式回購有更大的靈敏性。 五、短期政府債券市場 短期政府債券，是政府部門以債務人身份承當到期償付本息責任的期限在一年以內的債務憑證。從廣義上看，政府債券不僅包括國家財政部門所發(fā)行的債券，還包括了地方政府及政府代理機構所發(fā)行的證券。狹義的短期政府債券那么僅指國庫券(T-Bills)。普通來說，政府短期債券市場主要指的是國庫券市場。 六、票據市場一. 商業(yè)票據或融資票據市場一商業(yè)票據與商業(yè)票據市場的含義商業(yè)票據是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)方式出賣給投資者的一種短期無擔保承諾憑證。美國的商業(yè)票據屬本票性質，英國的商業(yè)票據那么屬匯票性質。由

13、于商業(yè)票據沒有擔保，僅以信譽作保證，因此可以發(fā)行商業(yè)票據的普通都是規(guī)模宏大、信譽卓著的大公司。商業(yè)票據市場就是這些信譽卓著的大公司所發(fā)行的商業(yè)票據買賣的市場。二商業(yè)票據市場的要素 1.發(fā)行者及發(fā)行目的。商業(yè)票據的發(fā)行者包括金融性和非金融性公司。金融性公司主要有三種：附屬性公司、與銀行有關的公司及獨立的金融公司。商業(yè)票據的發(fā)行目的主要是為了籌集短期資金.2.面額及期限。在美國商業(yè)票據市場上,雖然有的商業(yè)票據的發(fā)行面額只需25000美圓或50000美圓，但大多數商業(yè)票據的發(fā)行面額都在100000美圓以上。二級市場商業(yè)票據的最低買賣規(guī)模為100000美圓。商業(yè)票據的期限較短，普通不超越270天。市場

14、上未到期的商業(yè)票據平均期限在30天以內，大多數商業(yè)票據的期限在20至40天之間。 3、銷售。商業(yè)票據的銷售渠道有二：一是發(fā)行者經過本人的銷售力量直接出賣；二是經過商業(yè)票據買賣商間接銷售。終究采取何種方式，主要取決于發(fā)行者運用這兩種方式的本錢高低。4、信譽評價。美國主要有四家機構對商業(yè)票據進展評級，它們是穆迪投資效力公司、規(guī)范普爾公司、德萊費爾普斯信譽評級公司和費奇投資公司。商業(yè)票據的發(fā)行人至少要獲得其中的一個評級，大部分獲得兩個。 5、商業(yè)票據普通為零息票據，其利率即為貼現(xiàn)率，發(fā)行商業(yè)票據的非利息本錢包括： 1信譽額度支持的費用；2代理費用； 3信譽評價費用。 6、投資者。在美國，商業(yè)票據的投

15、資者包括中央銀行、非金融性企業(yè)、投資公司、政府部門、私人撫恤基金、基金組織及個人。另外，儲蓄貸款協(xié)會及互助儲蓄銀行也獲準以其資金的20%投資于商業(yè)票據。7、買賣市場。商業(yè)票據的二級市場不興隆，規(guī)模很小。 七、大額可轉讓定期存單市場 一.大額可轉讓定期存單市場概述 大額可轉讓定期存單Negotiable Certificates of Deposits簡稱CDs，是20世紀60年代以來金融環(huán)境變革的產物。這種存單方式的最先發(fā)明者應歸功于美國花旗銀行1961年發(fā)行。大額定期存單普通由較大的商業(yè)銀行發(fā)行，主要是由于這些機構信譽較高，可以相對降低籌資本錢，且發(fā)行規(guī)模大，容易在二級市場流通。 二.大額可

16、轉讓定期存單的種類 一國內存單：國內存單是四種存單中最重要、也是歷史最悠久的一種，它由美國國內銀行發(fā)行。存單上注明存款的金額、到期日、利率及利息期限。國內存單以記名方式或無記名方式發(fā)行，大多數以無記名方式發(fā)行。 二歐洲美圓存單：歐洲美圓存單是美國境外銀行發(fā)行的以美圓為面值的一種可轉讓定期存單。歐洲美圓存單市場的中心在倫敦，但歐洲美圓存單的發(fā)行范圍并不僅限于歐洲。 三揚基存單：揚基存單是外國銀行在美國的分支機構發(fā)行的一種可轉讓的定期存單。其發(fā)行者主要是西歐和日本等地的著名的國際性銀行在美分支機構。揚基存單期限普通較短，大多在三個月以內。四儲蓄機構存單：它是由一些非銀行金融機構儲蓄貸款協(xié)會、互助儲

17、蓄銀行、信譽協(xié)作社發(fā)行的一種可轉讓定期存單。其中，儲蓄貸款協(xié)會是主要的發(fā)行者。 八、貨幣基金市場 貨幣市場共同基金是美國20世紀70年代以來出現(xiàn)的一種新型投資理財工具。共同基金是將眾多的小額投資者的資金集合起來，由專門的經理人進展市場運作，賺取收益后按一定的期限及持有的份額進展分配的一種金融組織方式。而對于主要在貨幣市場上進展運作的共同基金，那么稱為貨幣市場共同基金。一.貨幣市場共同基金的開展歷史 貨幣市場共同基金最早出如今1972年。當時，由于美國政府出臺了限制銀行存款利率的Q項條例，銀行存款對許多投資者的吸引力下降，他們急于為本人的資金尋覓到新的可以獲得貨幣市場現(xiàn)行利率程度的收益途徑。貨幣市場共同基金正是在這種情況下應運而生。它能將許多投資者的小額資金集合起來，由專家操作。貨幣市場共同基金出現(xiàn)后，其開展速度是很快的。目前，在興隆的市場經濟國家，貨幣市場共同基金在全部基金中所占比重最大。 二.貨幣市場共同基金的發(fā)行及買賣特征基金的發(fā)行可采取發(fā)行人直接向社會公眾招募、由投資銀行或證券公司承銷或經過銀行及保險公司等金融機構進展分銷等方法。基金的初次認購按面額進展，普通不收或收取很少的手續(xù)費。其購買或贖回價錢所根據的凈資產值是不變的，普通是每個基金單位1元。衡量該類基金表現(xiàn)好壞的規(guī)范