境外金融商品投資面面觀ppt課件

1、境外金融商品投資面面觀陳妙如 副總經(jīng)理元大資產(chǎn)管理公司2006/04/011內(nèi)容內(nèi)容 時(shí) 間1. 如何做最好的資產(chǎn)配置30 Min- 怎樣管理風(fēng)險(xiǎn)並賺取最大的報(bào)酬- 常見投資商品類別及其風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的衡量2. 國(guó)際債券市場(chǎng)及債券投資介紹60 MinBreak15 Min3.結(jié)構(gòu)型商品的介紹60 Min4. 總結(jié) & QnA15 Min2前言 - 目標(biāo)Whats your Target ?Whats your Goal ?In this ClassIn this Learning3前言 - 背景了解主講者background參與學(xué)員background4第一節(jié)如何做最好的資產(chǎn)配置 -在風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的

2、權(quán)衡中投資理財(cái)Financial Planning理財(cái)規(guī)劃 規(guī)劃我們現(xiàn)有及未來(lái)的財(cái)務(wù)資源，使其能滿足人生不同階段的需求，以及達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，使我們能在財(cái)務(wù)上獨(dú)立自主。何謂理財(cái)?6階段性的理財(cái)需求儲(chǔ)蓄規(guī)劃保險(xiǎn)規(guī)劃投資規(guī)劃貸款/信譽(yù)(負(fù)債規(guī)劃)資產(chǎn)規(guī)劃退休規(guī)劃稅務(wù)規(guī)劃7聰明理財(cái)家-如何識(shí)破風(fēng)險(xiǎn)並管理風(fēng)險(xiǎn)在外表看來(lái)都一樣的金融商品其實(shí)，每個(gè)人需求的都不一樣!8風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期報(bào)酬比較 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬水準(zhǔn)( 2年美國(guó)政府公債)4.66% p.a.9投資工具的風(fēng)險(xiǎn)值高低報(bào)酬貨幣銀行存款貨幣基金債券債券/票券債券型基金股票選擇權(quán)/期貨股票/股票型基金風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)性成長(zhǎng)性收入性平安性流動(dòng)性10如何管理投資風(fēng)險(xiǎn) 小

3、技巧一利用商品的設(shè)計(jì)，達(dá)到所設(shè)定之投資目的標(biāo)的、期間、可接受風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬之管理現(xiàn)象：結(jié)構(gòu)型商品的風(fēng)行- 過(guò)去數(shù)十年來(lái)財(cái)務(wù)工程(Financial Engineering)發(fā)展到極致。11報(bào)酬貨幣銀行存款貨幣基金債券債券/票券債券型基金股票選擇權(quán)/期貨股票/股票型基金風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整後之投資工具的風(fēng)險(xiǎn)值vs報(bào)酬組合式產(chǎn)品結(jié)構(gòu)型商品12 產(chǎn)品特征：產(chǎn)品包羅萬(wàn)象，普通包含一個(gè)固定收益的債券，再加上一個(gè)權(quán)益投資的買方選擇權(quán)，到期時(shí)或約定付息日可獲得某一比例報(bào)酬，總報(bào)酬則隨著連結(jié)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化而定。 報(bào)酬率：視標(biāo)的物而定，通常報(bào)酬為5-15%以上。 流動(dòng)性：較低 適合投資對(duì)象：無(wú)短期資金需求、對(duì)特定產(chǎn)品有偏好者

4、 風(fēng)險(xiǎn)：接受之風(fēng)險(xiǎn)與所要求之報(bào)酬而定結(jié)構(gòu)式商品(Structured Note)13如何管理投資風(fēng)險(xiǎn) 小技巧二利用不同商品的組合，達(dá)到所設(shè)定之投資目的標(biāo)的、期間、可接受風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬之管理現(xiàn)象：資產(chǎn)配置概念的實(shí)行14為何需求投資組合及資產(chǎn)配置15寶貴的教訓(xùn)沒(méi)有一個(gè)市場(chǎng)的績(jī)效會(huì)永遠(yuǎn)存在別把雞蛋擺在同一個(gè)籃子裏16資產(chǎn)配置決定投資績(jī)效不論景氣好壞、市場(chǎng)多空， = 投資致勝的關(guān)鍵在於資產(chǎn)配置根據(jù)投資工具的風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬，配合本身的財(cái)務(wù)狀況與理財(cái)目標(biāo)，因應(yīng)市場(chǎng)景氣，平衡配置，才干求最低風(fēng)險(xiǎn)、最大報(bào)酬 !17如何管理投資風(fēng)險(xiǎn) 小技巧三投資同樣商品所代表之風(fēng)險(xiǎn)並不完全一樣舉例：買進(jìn)$100,000選擇權(quán)商品 -

5、NIKKE 225 Call OptionCase 1：可運(yùn)用資金=$100,000 = 高風(fēng)險(xiǎn)的操作Case 2：可運(yùn)用資金=$2,000,000 = 低風(fēng)險(xiǎn)的操作技巧：風(fēng)險(xiǎn)並不完全在商品本身，要看分配狀況18如何管理投資風(fēng)險(xiǎn) 小技巧四不同時(shí)點(diǎn)投資同樣商品之風(fēng)險(xiǎn)並不完全一樣舉例：買進(jìn)股富士康股票100,000股Case 1：2005/7/15 HK$ 4.5 = 相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的操作Case 2：2006/1/21 HK$ 12.4 = 相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的操作技巧：需求判斷總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的走勢(shì)及孰悉各項(xiàng)投資工具的操作19富士康股價(jià)&P/E走勢(shì)圖20商品之風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期報(bào)酬的衡量 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水準(zhǔn)( 2

6、年美政府公債)期貨商品結(jié)構(gòu)性商品套利型商品股票可轉(zhuǎn)換公司債選擇權(quán)銀行存款債券買賣斷債券型基金股票型基金債券附買回21 步驟一：了解本人的理財(cái)需求財(cái)務(wù)目標(biāo)投資期間投資報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)屬性投資偏好 步驟二：配置最適當(dāng)?shù)耐顿Y組合貨幣- 流動(dòng)性高債券- 收益率穩(wěn)定、保證性高股票- 報(bào)酬率高、波動(dòng)性(風(fēng)險(xiǎn)性)較大審慎分析本人的財(cái)務(wù)需求與目標(biāo)22小結(jié) 謹(jǐn)記在心 -迅息萬(wàn)變的投資世界獨(dú)一不變的法則高報(bào)酬 高風(fēng)險(xiǎn)，低風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)酬低 投資的目標(biāo) - 在可控制的風(fēng)險(xiǎn)水準(zhǔn)下，選擇出獲利最高的商品，獲取超額報(bào)酬。23第二節(jié)國(guó)際債券市場(chǎng)及債券投資介紹Why talking about Bond Market ?What is

7、Bond and related Product ? How to make Profit of it ?25國(guó)際債券發(fā)行之組成要素發(fā)行人(Issuer)可為政府及準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)、銀行及其他金融機(jī)構(gòu)、普通公司或超國(guó)家組織(如 EIB、World Bank等)。信譽(yù)評(píng)等(Rating)是以債券發(fā)行人違約的能夠性，其意義與償債才干一樣，是投資債券時(shí)重要之判斷指標(biāo)。票息(Coupon)可以是採(cǎi)固定利率或採(cǎi)浮動(dòng)利率方式計(jì)息。通常每季或每半年或每年配息一次年期(Tenor)可歸類為短期債券(15年) 、中期債券(512年)及長(zhǎng)期債券(12年以上)。26債券的價(jià)值主要由以下兩項(xiàng)要素決定：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利率美國(guó)公債利

8、率信譽(yù)差價(jià) 債券的報(bào)酬率即由此二者計(jì)算而來(lái)。債券的價(jià)值例如 : KDB 8 3/4 03 T + 240/225發(fā)行人到期年期美國(guó)三十年政府公債殖利率對(duì)於該債券的風(fēng)險(xiǎn)加碼買價(jià)對(duì)於該債券的風(fēng)險(xiǎn)加碼賣價(jià)票面利率271. 利率(包含對(duì)利率的預(yù)測(cè)在內(nèi))在不考慮其他要素影響下，利率與債券價(jià)格成反向關(guān)係 。2. 債券標(biāo)的物債信評(píng)等的改變新興市場(chǎng)國(guó)家(諸如巴西、墨西哥及俄羅斯等)今年來(lái)因天然資源商品價(jià)格高企，財(cái)政收支改善並減少外債，國(guó)家債信評(píng)等被調(diào)高，雖面臨FED利率連續(xù)13次調(diào)高下，其債券價(jià)格仍履創(chuàng)新高。3. 債券的供給與需求量除了信譽(yù)狀況之外，債券的供給與需求亦能透過(guò)信譽(yù)差價(jià)而影響債券價(jià)格。普通而言，債

9、券供給量少需求愈多，市場(chǎng)價(jià)格越高。影響債券價(jià)格變動(dòng)的緣由285年來(lái)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)對(duì)FED FUND RATE的調(diào)整29利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響30利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響-Lloyds31信譽(yù)評(píng)等及所代表的意義MoodysS&P/Fitch說(shuō)明AaaAAA最佳債信，風(fēng)險(xiǎn)最小Aa1AA+高債信，長(zhǎng)券風(fēng)險(xiǎn)稍高Aa2AAAa3AA-A1A+中高級(jí)債信，財(cái)務(wù)能力強(qiáng)，但對(duì)經(jīng)濟(jì)條件變化承受力稍弱A2AA3A-Baa1BBB+中期債信，當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況佳，但長(zhǎng)期可能有不確定性Baa2BBBBaa3BBB-Ba1BB+具投機(jī)性，適度的安全性，並不具有良好的保障Ba2BBBa3BB-B1B+當(dāng)前支付能力無(wú)虞，但未來(lái)有違約風(fēng)

10、險(xiǎn)B2BB3B-Caa1CCC+債信差，具明顯的違約風(fēng)險(xiǎn)Caa2CCCCaa3CCC-投資等級(jí)債信投機(jī)等級(jí)債信32S&P/MoodysAAA/AaaAA/AaA/ABBB/BaaBB/BaB/BCCC/Caa償債才干極高非常高高足夠投機(jī)性高度投機(jī)性違約能夠性高M(jìn)oodys5年期債券出現(xiàn)違約比率0.1%0.3%0.6%2.0%11.8%28.4%50.0%信譽(yù)評(píng)等及所代表的意義332005年主要新興市場(chǎng)國(guó)家之信譽(yù)評(píng)等變化國(guó)家S&PMoodysBrazilB1 to Ba3 05-10-12RussiaBB+ to BBB- 05-01-31BBB- to BBB 05-12-15Baa3 to

11、Baa2 05-10-25IndiaBB to BB+ 05-02-02ChinaBBB+ to A- 05-07-20Hong KongA+ to AA- 05-07-20South KoreaA- to A 05-07-27MexicoBBB- to BBB 05-01-31Baa2 to Baa1 05-01-06ArgentinaSD to B- 05-06-01Caa1 to B3 05-06-29VenezuelaB to B+ 05-08-12SlovakiaBBB to BBB+ 05-06-15A3 to A2 05-01-12RomaniaBB+ to BBB- 05-09

12、-06Ba3 to Ba1 05-03-02South AfricaBBB to BBB+ 05-08-01Baa2 to Baa1 05-01-1134主要國(guó)家之信譽(yù)評(píng)等比較國(guó)家S&PMoodysFitchUSAAAAAaaAAAGermanAAAAaaAAAUKAAAAaaAAAJapanAA-AaaAATaiwanAA-Aa3A+KoreaAA3A+ChinaA-A2ARussiaBBBBaa2BBBIndiaBB+Baa3BB+BrazilBB-Ba3BB-35信譽(yù)評(píng)等變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響36債券投資實(shí)例篇_例1_Banco Bradesco S.A. 區(qū)域：巴西(Ba3/BB-)行業(yè)

13、：銀行發(fā)行者：Banco Bradesco S.A., Grand Cayman Branch母公司：Branco Bradesco S.A. 債券評(píng)等：Ba2(Moodys) Outlook: Stable 到期日期：永續(xù)債券 票面利率：8.875%付息方式：每季 (*非累積性計(jì)息)債券發(fā)行量：USD 300,000,000債券發(fā)行日：2005年5月26日可贖回日期：2021年6月3日及其後之付息日贖回價(jià)格：100.0037 創(chuàng)立於1943年，是巴西及拉丁美洲最大之非國(guó)營(yíng)銀行。截至2004年12月31日，Banco Bradesco S.A.的總資產(chǎn)為1,849億巴西里奧(BRL)、股東權(quán)益

14、為BRL152億、總資本比率為15%。 總部設(shè)立於巴西Osasco，該行在巴西有超過(guò)3,000間分行，在紐約、巴哈馬、阿根廷-布宜諾斯愛(ài)利斯，東京，開曼群島及盧森堡設(shè)有分行及服務(wù)據(jù)點(diǎn)為客戶提供銀行以致其他金融服務(wù)。 Banco Bradesco S.A.的財(cái)務(wù)狀況在過(guò)去幾年內(nèi)不斷堅(jiān)持不錯(cuò)的表現(xiàn)。該行2004年第4季度營(yíng)收相比去年同期成長(zhǎng)97.9% 至BRL12.1億，高於預(yù)估的BRL10.5億，每股盈餘為BRL2.45。發(fā)行人簡(jiǎn)介_Banco Bradesco S.A.38Banco Bradesco S.A. 價(jià)格走勢(shì)39債券投資之獲利來(lái)源1. 票息：此為購(gòu)買債券的主要獲利來(lái)源，配息方式可為

15、季付半年付或每年支付一次。2. 價(jià)差：當(dāng)債券市價(jià)比購(gòu)買價(jià)格高時(shí)，投資人可考慮出賣債券實(shí)現(xiàn)獲利。3. 再投資：投資人每期所收到的票息，轉(zhuǎn)而投資其他工具所獲得的報(bào)酬。40投資收益試算_保守性買賣戰(zhàn)略買進(jìn)持有至今期間獲利率交易日05.6.305.12.28205天不含息價(jià)格100.5%105.5%5% (8.78% p.a.)含息價(jià)格100.5%106.1163% (0.6163%)5.6163% (9.863% p.a.)付息-05.9.3-2.2188%2.2188% (8.875% p.a.)付息-05.12.3-2.2188%2.2188% (8.875% p.a.)獲利總計(jì)-10.0539

16、%(17.6556% p.a.)註：上表未簡(jiǎn)明起見，獲利率以差價(jià)直接除以100%計(jì)算，但因例中買進(jìn)本錢略高於100%，故實(shí)質(zhì)獲利率應(yīng)稍低於上表數(shù)字，非計(jì)算上的錯(cuò)誤，特此說(shuō)明。41投資收益試算_積極性買賣戰(zhàn)略買進(jìn)賣出期間獲利率交易日-1st05.6.305.7.330 days不含息價(jià)格100.5%104.5%4% (48.0% p.a.)含息價(jià)格100.5%105.24% (0.74%)4.74% (56.88% p.a.)交易日-2nd05.7.2805.12.28150 days不含息價(jià)格102.0%105.5%3.5% (8.4% p.a.)含息價(jià)格103.356% (1.356%)10

17、6.1163% (0.6163%)2.7603% (6.6247% p.a.)付息 -05.9.3 -05.12.3-2.2188% 2.2188%4.4376% (8.875% p.a.)-7.1979% (17.275% p.a.)2次交易總計(jì)-11.9379% (205天)註：上表未簡(jiǎn)明起見，獲利率以差價(jià)直接除以100%計(jì)算，但因例中買進(jìn)本錢略高於100%，故實(shí)質(zhì)獲利率應(yīng)稍低於上表數(shù)字，非計(jì)算上的錯(cuò)誤，特此說(shuō)明。42債券投資實(shí)例篇_例2_PEMEX區(qū)域：墨西哥(Baa1/BBB)行業(yè)：石油發(fā)行者：PEMEX Project Funding Master Trust母公司：Petroleo

18、s Mexicanos (PEMEX) 債券評(píng)等：Baa1 (Moodys)/BBB- (S&P)到期日期：永續(xù)債券 票面利率：7.75%付息方式：每季 (*累積性計(jì)息)債券發(fā)行量：USD 1,750mm債券發(fā)行日：2004年9月21日可贖回日期：2021年9月28日起及其後之付息日贖回價(jià)格：100.0043 成立於1938年，為墨西哥最大的公司，股權(quán)為墨西哥政府100%持有，其營(yíng)收60%為採(cǎi)油礦，40%為煉油，主要出口為美國(guó)。為全球第三大產(chǎn)油公司以及為全球第八大儲(chǔ)油公司。截至2004年6月底，營(yíng)收為3千5百億墨西哥披索，總資產(chǎn)為8千9百億墨西哥披索。發(fā)行人簡(jiǎn)介_PEMEX44PEMEX價(jià)格走

19、勢(shì)45債券投資實(shí)例篇_例3_HSH Nordbank AG區(qū)域：德國(guó)(Aaa/AAA)行業(yè)： 銀行發(fā)行者：Banque de Luxembourg,Luxembourg (Fiduciary)母公司：HSH Nordbank AG (Aa3/AA-)債券評(píng)等：A3 到期日：永續(xù)債券 票面利率：7.25%付息方式：每季 (*非累積性計(jì)息)債券發(fā)行量： USD 500mm債券發(fā)行日：2005年6月3日可贖回日期：2021年6月30日及其後之付息日贖回價(jià)格：100.0046 HSH Nordbank AG是於2003年6月2日,由Hamburgische Landesbank 和and Landes

20、bank Schleswig-Holstein (LB Kiel) (1971年設(shè)立)合併成立?？偛吭O(shè)立於德國(guó)漢堡州和石勒蘇益格-荷爾斯泰因(基爾)州，該銀行在倫敦、紐約、盧森堡、阿姆斯特丹、哥本哈根等地皆有分行及服務(wù)據(jù)點(diǎn)為客戶提供銀行以致其他金融服務(wù)。 截至2004年12月31日止，該銀行總資產(chǎn)值為1,640億歐元，員工共4,500名。 HSH Nordbank AG主要業(yè)務(wù)在船務(wù)、運(yùn)輸及地產(chǎn)之融資。目前Schleswig-Holstein省擁有其19.55%，Hamburg省擁有其35.38%，WestLB Group擁有其26.86%之股份。發(fā)行人簡(jiǎn)介_HSH Nordbank AG47

21、HSH Nordbank AG價(jià)格走勢(shì)48債券投資篇_例4_ Lloyds TSB Bank Plc區(qū)域：英國(guó)(Aaa/AAA)行業(yè)：銀行發(fā)行者：Lloyds TSB Bank Plc (Aaa/AA) 債券評(píng)等：Aa2/A+ 到期日：永續(xù)債券 票面利率：6.9%付息方式：每季 (*累積性計(jì)息)債券發(fā)行量：USD 1,000mm債券發(fā)行日：2002年10月8日& 2002年11月6日可贖回日期：2007年11月22日及其後之付息日贖回價(jià)格：100.0049 Lloyds TSB Bank Plc是全球最具規(guī)模的金融服務(wù)集團(tuán)之一。 總部設(shè)立於英國(guó)倫敦，該集團(tuán)在英國(guó)有超過(guò)2,200間分行，並為超過(guò)

22、1,600萬(wàn)名客戶。Lloyds集團(tuán)全球僱有 70,000 名員工，在美洲、紐西蘭及歐洲等40個(gè)國(guó)家，設(shè)有500個(gè)分行及服務(wù)據(jù)點(diǎn)為客戶提供銀行以致其他金融服務(wù)。 截至2004年底止集團(tuán)資產(chǎn)總值為2,800億英鎊。Lloyds集團(tuán)在歐洲是居於領(lǐng)導(dǎo)位置的財(cái)務(wù)金融專業(yè)機(jī)構(gòu)，在信譽(yù)評(píng)等上全球獨(dú)一一家獲 Aaa (Moodys) 評(píng)級(jí)的非國(guó)營(yíng)銀行。發(fā)行人簡(jiǎn)介_Lloyds TSB Bank Plc50Lloyds TSB Bank Plc價(jià)格走勢(shì)51債券投資實(shí)例篇_例5_Sumitomo Mitsui Bank區(qū)域：日本(Aaa/AA-)行業(yè)：銀行發(fā)行者：Sumitomo Mitsui Banking

23、Corp.(A1/A) 債券評(píng)等：A2 到期日：永續(xù)債券 票面利率：8.15%付息方式：每季債券發(fā)行量：USD 850mm債券發(fā)行日：2003年7月25日可贖回日期：2021年8月1日及其後之付息日贖回價(jià)格：100.0052發(fā)行人簡(jiǎn)介_Sumitomo Mitsui Bank Sumitomo Mitsui Banking Corp(三井住友銀行) 是於2001年4月由櫻花銀行和住友銀行合併而成，並於2002年12月通過(guò)股份轉(zhuǎn)移方式設(shè)立三井住友金融控股公司，該集團(tuán)同時(shí)還控有三井住友租賃、三井住友信譽(yù)卡公司和日本綜合研討所，與三菱東京、瑞穗金融集團(tuán)並列為日本前三大金融集團(tuán)之一。 截至2005年6

24、月底員工總數(shù)21,000人，在全日本有472間分行，日本以外設(shè)有35個(gè)分行及服務(wù)據(jù)點(diǎn)為客戶提供銀行以致其他金融服務(wù)。該銀行特長(zhǎng)在個(gè)人金融業(yè)務(wù)，在近幾年日本政府大力改善銀行體質(zhì)政策下，三井住友銀行於2004會(huì)計(jì)年度裡亦打銷呆帳達(dá)1,297億日幣，大幅改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。53Sumitomo Mitsui Bank價(jià)格走勢(shì)54債券投資之風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)(Interest Risk)債券價(jià)格與殖利率成反比，當(dāng)殖利率上揚(yáng)時(shí)，價(jià)格能夠下跌。信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)(Credit Risk)發(fā)行人因獲利等遭到影響連帶影響還款才干，其債信受降級(jí)的能夠興提高。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)(Liquidity R.)當(dāng)國(guó)際間發(fā)生艱苦變化，如戰(zhàn)爭(zhēng)等，能夠呵

25、斥投資人同採(cǎi)賣出方向，影響流動(dòng)性。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)(Country Risk)特定國(guó)家的主權(quán)債能夠因?yàn)閭鶆?wù)國(guó)宣佈暫停還款計(jì)劃而受影響。55第三節(jié)結(jié)構(gòu)型商品的介紹與利率、指數(shù)等相結(jié)合之投資概念 產(chǎn)品特征：產(chǎn)品包羅萬(wàn)象，普通包含一個(gè)固定收益的債券，再加上一個(gè)權(quán)益投資的買方選擇權(quán)，到期時(shí)或約定付息日可獲得某一比例報(bào)酬，總報(bào)酬則隨著連結(jié)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化而定。 報(bào)酬率：視標(biāo)的物而定，通常報(bào)酬為5-15%以上。 流動(dòng)性：較低 適合投資對(duì)象：無(wú)短期資金需求、對(duì)特定產(chǎn)品有偏好者 風(fēng)險(xiǎn)：接受之風(fēng)險(xiǎn)與所要求之報(bào)酬而定結(jié)構(gòu)式商品(Structured Note)57結(jié)構(gòu)性商品 - 保本型商品之設(shè)計(jì)原理+=零息債券選擇權(quán)保本

26、型商品投資人於投資契約到期時(shí)，可獲得投資本金某一特定 比例的回收保證，並且以特定或不特定比率參與標(biāo)的指 數(shù)的增值下跌利益。拿本金的利息投資衍生金融商品保本型商品之收益來(lái)源為債息以及選擇權(quán)贖回之收益 可保本，亦可參與標(biāo)的上漲下跌之獲利 收益型態(tài)、報(bào)酬及投資期間可依客戶需求設(shè)計(jì)。 58保本型商品之運(yùn)作方式-假設(shè)要求100%保本59舉例說(shuō)明 - Nikkei 225 Note發(fā)行人 AA rating Bank年期 1.5年保本率 100.0%贖回條件 1.到期贖回= 100% + 115% * 期間Nikkei 225 漲幅 2.提早贖回= 到期前任何一買賣日Nikkei 225收盤 = 進(jìn)場(chǎng)指數(shù)

27、 120% 用106.5贖回實(shí)例：05/10/6 進(jìn)場(chǎng)指數(shù) 13,300 05/12/26 指數(shù)高於 15,960 (13,300 * 120%) 提早贖回 客戶100元投資, 81天後回收106.5元 收益率6.5%, 換算年報(bào)酬率約當(dāng)29% 60利率結(jié)構(gòu)式商品 - 參考發(fā)行條款A(yù)發(fā)行人 Lloyds TSB Bank Plc (AA/Aaa) 年期 5年票面息5.25% p.a.投資收益率票面息* (n /actual), n =每次付息期間之6-m USD LIBOR 落於 設(shè)定區(qū)間之天數(shù) 利率區(qū)間第1年: 0.0% = 6-m USD LIBOR = 3.0%第2年: 0.0% = 6

28、-m USD LIBOR = 4.0%第3年: 0.0% = 6-m USD LIBOR = 5.0%第4年: 0.0% = 6-m USD LIBOR = 6.0% 第5年: 0.0% = 6-m USD LIBOR =0 則支付票息，反之當(dāng)日則不計(jì)息付息日 每季買回權(quán) 6m Non-call63利率結(jié)構(gòu)式商品 - 參考發(fā)行條款D發(fā)行人 AA rating Bank年期 10年票面息 9.0% p.a.投資收益率 票面息* (n/actual) n =每次付息期間之index 1 & index 2 均落於設(shè)定區(qū)間之天數(shù) Index 1: 30y $CMS - 2y $CMS Index 2

29、: 3m USD LIBORPeriod Range1 Range 2 CouponYear 1-10 =0.0% 0%7% 9.0%付息日 每季64過(guò)去十年長(zhǎng)短天期利差走勢(shì)目前30CMS 2CMS 約為0.32% 12/27/0565目前3 month USD LIBOR為4.5206% 12/27/05過(guò)去十年3m USD LIBOR變動(dòng)水準(zhǔn)66保本型商品的代表 - 可轉(zhuǎn)換公司債平價(jià)ECB價(jià)格股價(jià)債券價(jià)格賣回價(jià)格發(fā)行價(jià)格轉(zhuǎn)換價(jià)格溢價(jià)進(jìn)可攻退可守67可轉(zhuǎn)換公司債除有普通債券特性外，尚有以下好處： 價(jià)格穩(wěn)定且享有固定收益 當(dāng)標(biāo)的證券股價(jià)上漲時(shí)，其所發(fā)行之海外公司債價(jià)格普通會(huì)跟著水漲船 高，但標(biāo)的股下跌時(shí)其可轉(zhuǎn)換公司債價(jià)格卻較具抗跌性。此係因：票面利率Coupon：可轉(zhuǎn)換公司債本身即享有固定的票面利息。賣回收益率Yield t