股指期貨在基金管理中的應用2700字

1、股指期貨在基金管理中的應用2700字 摘要：中國的股指期貨已經(jīng)推出，股指期貨的推出必將對中國的證券市場產(chǎn)生重大影響。這其中就包括基金的投資策略在內(nèi)，基金如何利用好股指期貨進展管理意義重大。文章就股指期貨在基金管理中的應用進展了分析，希望對基金的投資策略有一定的意義。 作文 /關鍵詞：股指期貨 基金 投資組合管理引言 股指期貨Stock Index Futures的全稱是股票價格指數(shù)期貨，也可稱為股價指數(shù)期貨、期指，是指以股價指數(shù)為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在將來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小，進展標的指數(shù)的買賣。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有

2、根本一樣的特征和流程。 中國證監(jiān)會2022年4月21日宣布?證券投資基金從事股指期貨交易指引?和?證券 公司參與股指期貨交易指引?(以下簡稱?指引?)，這意味著股指期貨市場最大的兩類機構投資者基金和券商參與股指期貨已有規(guī)可循。本文對股指期貨在基金管理中的應用進展研究，以探究基金介入股指期貨的途徑和手段，加深我們對股指期貨推出后機構投資者行為變化的理解和對我國證券市場將來走勢的認識。 一、股指期貨在開放式基金主要有三種 1躲避開放式基金的系統(tǒng)性風險。股指期貨之所以能躲避股市系統(tǒng)性風險是因為其有套期保值功能。其套期保值功能分為買入套期保值和賣出套期保值。一是期貨指數(shù)與現(xiàn)貨標的指數(shù)在價格運動趨勢上具

3、有一致性，而且在交割時，期貨指數(shù)強迫收斂于標的指數(shù)；二是在套期保值交易中，期貨指數(shù)交易與現(xiàn)貨股票組合交易的方向是相反的，兩者盈虧可以相抵，即用期貨交易的盈虧對沖掉股票組合的盈虧。 2控制開放式基金流動性風險，應對贖回壓力。開放式基金具有自由贖回的特性，必需要求基金資產(chǎn)保持充分的流動性，有足夠的現(xiàn)金應付大量贖回需要，能保證資產(chǎn)及時變現(xiàn)以彌補資金之缺乏。但保存太多的現(xiàn)金又會影響基金的收益性。這一矛盾可通過股指期貨得到化解。股指期貨推出后，可以使得基金經(jīng)理更沉著地應對贖回的壓力?；鸾?jīng)理通過構建股票與股指期貨合約的投資組合，可以將適當比例的現(xiàn)金投資于股指期貨合約。而股指期貨合約實行保證金交易，具有高

4、杠桿的特點，高杠桿意味著：100萬現(xiàn)金可以買賣相當于1000萬的股指期貨合約。這樣就可以通過一個適當?shù)谋壤?，使得股票與期貨的投資組合具有一定的適宜的市場關聯(lián)度貝塔值。當基金面臨贖回的壓力時，基金經(jīng)理就可以通過賣出股指期貨合約來抽出局部的現(xiàn)金頭寸來應對贖回的壓力，完后再變現(xiàn)股票，等到出售股票完成后，再將股指期貨空頭合約平倉。而且股指期貨合約買賣高流動性、低交易本錢保證了這樣的交易可以在非常短的時間內(nèi)完成。這樣，既可以進步基金的表現(xiàn)，同時又可以使基金經(jīng)理沉著面對贖回的壓力。 3優(yōu)化投資組合，進步投資收益率。股指期貨作為一種投資工具，本身也具有流動性強，交易本錢低和進步資金的使用效率等優(yōu)勢。在國際市

5、場上，投資基金往往在股票、債券與股指期貨間進展有效投資組合，以分散風險，進步投資收益率。如一些投資基金在提取基金管理費時要考慮到基金總資產(chǎn)中非現(xiàn)金資產(chǎn)的比例，這時候基金經(jīng)理可繼續(xù)持有股票，而通過賣出股指期貨躲避風險，獲取更高的投資收益。有時基金經(jīng)理把股指期貨作為投資組合的一局部，股指期貨還被作為投資基金構造指數(shù)化投資組合的重要工具。例如一個指數(shù)基金可以根據(jù)股指期貨的理論價格購置相應價值的和現(xiàn)貨股指有一樣收益的一個股指期貨合約，及國庫券多頭頭寸的投資組合。實證分析說明在原有的股票、債券組合中參加局部股指期貨，能有效降低投資組合風險，同時進步投資組合的收益率。綜上所述，股指期貨不僅是一種非常有效的

6、市場系統(tǒng)性風險避險工具，而且是開放式基金流動性風險管理有效的工具。所以討論股指期貨對主流機構投資者開放式基金風險控制的問題具有重要的現(xiàn)實意義。 二、在基金投資組合管理中，股指期貨主要可用于以下幾個方面 其一，戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置 所謂戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，是指確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，從而滿足投資者的風險收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件。投資者確定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置不因短期資本市場的條件變化而波動，但短期資本市場條件的變化肯定會改變投資者的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置。例如，假如股票市場價格相對債券市場或其他資產(chǎn)的市場價格發(fā)生變化，那么投資組合中股票的比例就會上升。為了重新建立預定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，投

7、資者需要改變資產(chǎn)組合的頭寸，這可以通過衍消費品進展，如股指期貨合約等。 其二，戰(zhàn)術性資產(chǎn)配置。 戰(zhàn)術性資產(chǎn)配置是指利用發(fā)現(xiàn)的資本市場時機來改變戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，如預期股票價格上漲時增持股票(相應減少債券比例)，戰(zhàn)術性資產(chǎn)配置是因為某種大類資產(chǎn)收益的預期變化而驅(qū)動的。它經(jīng)常是指由于市場過度反響而導致的“反向買賣形式在價值高估時出售而在價值低估時購置。戰(zhàn)術性資產(chǎn)配置也可以通過股指期貨等衍生品進展。 其三，使用衍生品來滿足約束條件。 雖然基金經(jīng)理的目的是使風險調(diào)整的收益最大化，但絕大多數(shù)投資組合的行為都要受到眾多條件的約束。假如基金經(jīng)理希望將全部資產(chǎn)都投資于股票，而法規(guī)限制其必須保持5%的貨幣性資產(chǎn)，

8、為了滿足約束條件的同時而到達投資目的，投資組合經(jīng)理可以持有5%的貨幣性資產(chǎn)的同時持有期貨頭寸，以期貨頭寸替代5%的股票組合，從而到達投資目的。 作文 / 其四，投資策略更加多元化。 股指期貨之前，機構投資者在盈利形式上僅靠精選個股買入持有策略，在風險控制上通過分散化投資降低系統(tǒng)風險。這樣的投資策略與散戶沒有多大區(qū)別。股指期貨推出后，機構投資者的盈利可以通過多樣化的投資策略實現(xiàn)。股指期貨各種套利策略，如期限套利、跨期套利、跨市場、跨產(chǎn)品套利、套利等以及各種風險特征的期現(xiàn)組合等為機構投資者的選擇翻開方便之門。在風險控制上，機構投資者在分散現(xiàn)貨組合非系統(tǒng)風險的同時，可以通過套期保值手段分析現(xiàn)貨組合的系統(tǒng)風險。 結語 股指期貨作為第一支金融期貨推出，將發(fā)揮其自身具有的金融與期貨的雙重屬性，有效地在期貨市場與股票市場、基金市場之間排除障礙，增強金