第五章投資決策模型ppt課件

1、第八章 投資決策模型內(nèi)容簡介根底篇貨幣的時間價值、貼現(xiàn)率、凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率等根本概念 常用的財務函數(shù) 基于凈現(xiàn)值的投資決策概念及多個工程投資決策模型的建立方法 設備更新改造的投資決策的概念及模型的建立方法 提高篇金融市場投資決策的概念及模型的建立方法 企業(yè)運營決策的概念及模型的建立方法 投資工程風險分析模型的建立方法第一節(jié) 投資決策概述 投資概述貨幣的時間價值投資工程的凈現(xiàn)值與內(nèi)部報酬率常用的財務函數(shù) 一、投資決策概述 投資是企業(yè)投資者為順應今后消費運營過程中的長久需求而投入于固定資產(chǎn)添加、擴建、更新、資源的開發(fā)與利用等方面的資金 。投資方案:投資方式很多，將投資的種類、投資的預期收益、投資

2、的時間等投資要素進展系統(tǒng)化和表格化的整理，從而構(gòu)成一系列的備選投資方案 。投資決策是指對一個投資工程的各種方案的投資支出和投資后的收入進展對比分析，以選擇投資效益最正確的方案)。二、貨幣的時間價值現(xiàn)金流量是以現(xiàn)金的實踐收支為計算根底的，這樣就使投資效益的計算有一個一致的根底?，F(xiàn)金流入是整個投資及其回收過程中所發(fā)生的實踐現(xiàn)金收入，它包括工程投產(chǎn)后每年的產(chǎn)品銷售營業(yè)收入，固定資產(chǎn)報廢時的殘值收入，以及工程終了時回收的流動資金等?，F(xiàn)金流出是整個投資及其回收過程中所發(fā)生的實踐的現(xiàn)金支出。它包括固定資產(chǎn)投資支出，流動資金投資支出，產(chǎn)品制造本錢、銷售費用以及管理費用中以現(xiàn)金支付的部分和銷售稅金等。凈現(xiàn)金流

3、量=現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量 二、貨幣的時間價值續(xù)貨幣的時間價值:評價投資效益的好壞，往往要與銀行利率進展比較。假設銀行年存款利率是8%，某工程投資1000元的收益為100元，這樣就能夠有兩種不同的評價結(jié)果。假設這100元是當年的現(xiàn)金流入，那么工程投資當年報答是100元，大于銀行年存款利息80元，投資工程是有利的；假設這100元只是個應收數(shù)，要到第二年底才干收到現(xiàn)金，那么兩年的工程報答是100元，低于銀行存款利息160元，闡明投資工程是不利的。所以投資效益要與現(xiàn)金收支比較。在不同時間點發(fā)生的同一數(shù)額的貨幣的價值是不同的。二、貨幣的時間價值續(xù)所謂貨幣的時間價值Time Value of Money就

4、是指同一面額的貨幣在不同時間點不同年具有不同價值的概念。資金的未來值和資金的現(xiàn)值 未來值計算公式現(xiàn)值計算公式二、貨幣的時間價值續(xù) 不等額現(xiàn)金流量串Y1，Y2，Yt的現(xiàn)值。在現(xiàn)金流量計算過程中，應該明確現(xiàn)金流發(fā)生在這個時間期的期初、還是期末，期初和期末正好相差一個時期，未特別闡明時均指期末 。三、投資工程的凈現(xiàn)值與內(nèi)部報酬率(續(xù))使一個投資工程凈現(xiàn)值等于零的特定貼現(xiàn)率稱為該投資工程的固有報酬率或內(nèi)部報酬率Internal Rate of Return，IRR。 四、常用財務函數(shù) NPV()函數(shù)功能：基于一系列現(xiàn)金流和固定的各期貼現(xiàn)率，前往一項投資的凈現(xiàn)值。投資的凈現(xiàn)值是指未來各期支出負值和收入正

5、值的當前值的總和。方式：NPV(rate，value1，value2，)四、常用財務函數(shù)續(xù)【例8-1】 假設要購買一家鞋店，投資本錢為 40000，并且希望前五年的營業(yè)收入如下：8000，9200，10000，12000 和 14500，每年的貼現(xiàn)率為 8%。計算鞋店投資的凈現(xiàn)值。 四、常用財務函數(shù)續(xù)PV()函數(shù)功能：前往投資的現(xiàn)值，現(xiàn)值為一系列未來付款當前值的累計和方式：PV(rate，nper，pmt，fv，type)四、常用財務函數(shù)續(xù)【例8-2】假設要購買一項保險投資，該保險可以在今后二十年內(nèi)每月未報答500。此項保險的購買本錢為60000，假定投資報答率為8%，經(jīng)過函數(shù)PV計算一下這筆

6、保險投資能否值得? 四、常用財務函數(shù)續(xù)FV()函數(shù)功能：基于固定利率及等額分期付款方式，前往某項投資的未來值。方式：FV(rate，nper，pmt，pv，type) 四、常用財務函數(shù)續(xù)【例8-3】假設需求為一年后的某個工程預籌資金，如今將1000 以年利6%，按月計息月利 6%/12 或 0.5%存入儲蓄存款帳戶中，并在以后十二個月內(nèi)每個月末存入100，那么一年后該帳戶的存款額等于多少？ 四、常用財務函數(shù)續(xù)PMT()、PPMT()、IPMT()、ISPMT()函數(shù)PMT函數(shù)功能：基于固定利率及等額分期付款方式，前往投資或貸款的每期付款額。方式：PMT(rate，nper，pv，fv，type

7、)PPMT函數(shù)功能：基于固定利率及等額分期付款方式，前往投資或貸款在某一給定期次內(nèi)的本金歸還額。方式：PPMT(rate，per，nper，pv，fv，type)四、常用財務函數(shù)續(xù)IPMT函數(shù)功能：基于固定利率及等額分期付款方式，前往投資或貸款在某一給定期次內(nèi)的利息歸還額。方式：IPMT(rate，per，nper，pv，fv，type) ISPMT函數(shù)功能：計算特定投資期內(nèi)要支付的利息。方式：ISPMT(rate，per，nper，pv)四、常用財務函數(shù)續(xù)【例8-4】某客戶欲購買一套價值50萬元的公寓，首付20萬元，余下金額向銀行懇求商業(yè)貸款30萬元，貸款年限10年，年利率為5%，試制造按月

8、還款表及查詢月還款數(shù)據(jù)的模型。四、常用財務函數(shù)續(xù)RATE()函數(shù)功能：前往年金的各期利率。RATE()函數(shù)經(jīng)過迭代法計算得出，并且能夠無解或有多個解。假設在進展20次迭代計算后，RATE()函數(shù)的相鄰兩次結(jié)果沒有收斂于0.0000001，RATE()函數(shù)前往錯誤值 #NUM!。方式：RATE(nper，pmt，pv，fv，type，guess)四、常用財務函數(shù)續(xù)IRR()函數(shù)功能：前往由數(shù)值代表的一組現(xiàn)金流的內(nèi)部收益率。這些現(xiàn)金流不一定必需為平衡的，但作為年金，它們必需按固定的間隔發(fā)生，如按月或按年。內(nèi)部收益率為投資的回收利率，其中包含定期支付負值和收入正值。方式：IRR(values，gue

9、ss) 四、常用財務函數(shù)續(xù)【例8-6】一貸款投資工程的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)如表8-1所示，求該工程的內(nèi)部報酬率。表8-1貸款投資數(shù)據(jù) 四、常用財務函數(shù)續(xù)四、常用財務函數(shù)續(xù)NPER()函數(shù)功能：基于固定利率及等額分期付款方式，前往某項投資或貸款的總期數(shù)。方式：NPER(rate， pmt， pv， fv， type)【例8-7】金額為8000元 的貸款，每月歸還200元，月利率為1%，該筆貸款多少年還清?四、常用財務函數(shù)續(xù)【例8-8】 某公司預備投資1000萬元建立一座橋梁，當年投資，當年建成，該橋今后15年內(nèi)估計每年收益100萬元。請問：假設年貼現(xiàn)率為8%，今后15年內(nèi)估計收益相當于現(xiàn)值多少?假設銀行貸

10、款年利率為5%，貸款900萬元，按方案15年等額還清，每年還款額是多少？思索15年的報答期，那么該工程的內(nèi)部報酬率是多少?四、常用財務函數(shù)續(xù)第二節(jié) 基于凈現(xiàn)值的投資決策模型 基于凈現(xiàn)值的投資決策模型概述基于凈現(xiàn)值的投資決策模型的普通建模步驟 運用舉例 一、基于凈現(xiàn)值的投資決策模型概述在投資工程時，投資者也經(jīng)常關懷以下問題有哪些投資工程？投資哪個工程合算？與參考工程的凈現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率是什么？投資工程的凈現(xiàn)值是多少？貼現(xiàn)率在哪個范圍投資工程優(yōu)于參考工程而值得投資？貼現(xiàn)率在哪個范圍內(nèi)投資工程劣于參考工程而不值得思索? 二、投資決策模型的普通建模步驟 整理問題涉及的知數(shù)據(jù)，列出各期的凈現(xiàn)金流。建立投

11、資評價模型框架，使決策者能清楚地看出哪些是知參數(shù)，哪些是可變的決策變量，哪些是反映結(jié)果的目的變量。求出一切投資工程凈現(xiàn)值。求出投資工程中最大的凈現(xiàn)值，找出最優(yōu)投資工程稱號。求出工程的內(nèi)部報酬率，分析工程的投資價值。建立不同投資工程的凈現(xiàn)值隨貼現(xiàn)率變化的模擬運算表，進展工程凈現(xiàn)值對貼現(xiàn)率的靈敏度分析。二、投資決策模型的普通建模步驟續(xù)根據(jù)模擬運算表的數(shù)據(jù)，建立各個投資工程凈現(xiàn)值隨貼現(xiàn)率變化的圖形。建立貼現(xiàn)率或其它參數(shù)的可調(diào)控件，使圖形變成動態(tài)可調(diào)的圖形。利用IRR()函數(shù)或查表加內(nèi)插值等方法求出兩個工程凈現(xiàn)值相等的曲線交點，畫出垂直參考線。分析察看貼現(xiàn)率或其它參數(shù)的變化對投資工程選擇的影響。 第三

12、節(jié) 設備更新改造的投資決策 設備更新改造的投資決策概述 設備更新改造投資決策的建模步驟運用舉例 一、設備更新改造的投資決策概述由于技術提高，新的設備能夠會帶來更高的消費效率，過久的運用年限經(jīng)濟上也不一定合算 。在設備更新和改造過程中，時常會碰到如何決策的問題。更新和改造方案常有：簡單修繕、較大修繕、購買新設備等。 二、設備更新改造投資決策的建模步驟分析更新改造的方案，整理每種方案的投入與收益數(shù)據(jù)。確定知參數(shù)、決策變量和目的變量。計算每種方案的凈現(xiàn)值。求出投資工程中最大的凈現(xiàn)值，確定最優(yōu)投資工程稱號。建立貼現(xiàn)率、折舊率等可調(diào)的控件。繪制可調(diào)圖形。察看貼現(xiàn)率、折舊率等決策變量的變化對投資工程的影響

13、 三、運用舉例【例8-11】某企業(yè)擬進展擴建，面臨著三種選擇： 1、一次較大擴建，使未來10年產(chǎn)量添加一倍； 2、先進展較小擴建，產(chǎn)量添加40，5年后第二次擴建，使產(chǎn)量到達如今的一倍； 3、進展小擴建后不再擴建。 表8-4 三個擴建方案數(shù)據(jù) 第四節(jié) 金融投資決策 金融市場中的決策問題概述 金融市場投資決策的建模步驟 運用舉例 一、金融市場中的決策問題概述 金融市場包括股票市場、債券市場、外匯市場等 。市場的參與者包括企業(yè)、政府、金融機構(gòu)、機構(gòu)投資者和家庭個人等 。市場的參與者從事金融市場各種買賣活動，獲取金融市場上的投資收益，也承當相應的市場風險 市場的參與者只需作出正確的決策才干真正獲得相應

14、的投資收益二、金融市場投資決策的建模步驟分析有哪些投資的種類？搜集整理每種投資種類的相應數(shù)據(jù)，如有價證券的稱號、面值、發(fā)行時間、期限等，預期的投入與收益數(shù)據(jù) 。確定知參數(shù)、決策變量和目的變量。計算每種方案的凈現(xiàn)值。求出投資工程中最大的凈現(xiàn)值，確定最優(yōu)投資工程稱號。建立貼現(xiàn)率、匯率和期限等可調(diào)的控件。繪制可調(diào)圖形。察看貼現(xiàn)率、匯率和期限等決策變量的變化對投資工程的影響 三、運用舉例【例8-12】某投資者現(xiàn)有10萬元進展國債投資，假設假定現(xiàn)有三個國債種類可供投資。國債A面值100元，發(fā)行價錢100元，期限5年，按固定利率計息，每年利率為4.15%每年付息一次，最后按面值還本；國債B面值100元，發(fā)

15、行價錢82元，期限5年，按貼現(xiàn)利率計息，最后按面值還本付息；國債C面值100元，發(fā)行價錢100元，期限5年，按變動利率計息，各年的利率分別是：8%、6%、4%、2%、0%，最后按面值還本；試建立一個決策模型，當投資者運用的貼現(xiàn)率等于1%-5范圍內(nèi)，模型能給出這三個國債種類中最優(yōu)的投資種類 第五節(jié) 企業(yè)運營投資決策 企業(yè)運營投資決策問題概述 企業(yè)運營投資決策建模步驟 運用舉例 一、企業(yè)運營投資決策 企業(yè)運營過程中經(jīng)過對企業(yè)資源的有效運營管理，不斷獲取利潤 按投資期限的長短可分為短期投資和長期投資按投資工程投入資金的大小可分為大型投資工程和小型投資工程 按投資內(nèi)容不同可以分成不同的投資工程二、金融

16、市場投資決策的建模步驟分析有哪些投資的方案？搜集整理每種投資方案的相應數(shù)據(jù)，如資金投入額、工程有效期限，預期投資收益等數(shù)據(jù)；確定知參數(shù)、決策變量和目的變量；計算每種方案的凈現(xiàn)值；求出投資工程中最大的凈現(xiàn)值，確定最優(yōu)投資工程稱號；建立貼現(xiàn)率、折舊率、生長率和工程期限等可調(diào)的控件；繪制可調(diào)圖形；察看貼現(xiàn)率、折舊率、生長率和工程期限等決策變量的變化對投資工程的影響 三、運用舉例【例8-13】某投資公司，根據(jù)市場情況選擇三個具有一定生長性行業(yè)進展股權投資決策分析，經(jīng)過市場調(diào)研，相關行業(yè)數(shù)據(jù)如下：零售效力業(yè)初始投入2000萬元，初始利潤率10%，行業(yè)生長期限為9年，9年中利潤逐年增長，9年后利潤堅持不變

17、，10年后出賣股權收入2500萬元；能源工業(yè)初始投入5000萬元，初始利潤率5%，行業(yè)生長期限為6年，6年中利潤逐年增長，6年后利潤堅持不變，10年后出賣股權收入5500萬元；房地產(chǎn)業(yè)初始投入8000萬元，初始利潤率3%，行業(yè)生長期限為4年，4年中利潤逐年增長，4年后利潤堅持不變，10年后出賣股權收入10000萬元。三種投資方案的有效期為10年，假定行業(yè)生長率是可變的。試確定哪一種方案是最優(yōu)方案。另外，繪制一個圖形來闡明當貼現(xiàn)率在0至10%，不同行業(yè)生長率在0%至5%之間變化時最優(yōu)投資方案的變化 第六節(jié) 投資工程的風險分析投資工程的風險分析概述 投資工程風險分析的普通建模步驟 運用舉例 一、投

18、資工程的風險分析概述各種隨機要素 凈現(xiàn)值將是一個隨機變量隨機變量按某種概率分布取符合該概率分布的某一次實驗的特定值，計算出該特定值下工程投資的特定凈現(xiàn)值 二、投資工程風險分析的普通建模步驟 為了討論問題的方便，先在確定條件下求出工程投資凈現(xiàn)值；根據(jù)標題分清哪些是隨機變量，確定隨機變量產(chǎn)生的分布規(guī)律，找到該隨機變量產(chǎn)生的方法；計算一次某一特定實驗下的工程投資凈現(xiàn)值； 經(jīng)過多次的實驗，也就是隨機模擬，再經(jīng)過統(tǒng)計分析，就可以得到目的量的能夠值的范圍和概率。 三、運用舉例 【例8-14】開發(fā)新品的投資工程，其初始投資額為200萬元，有效期為3年；該工程投入運營后，第一年產(chǎn)品的銷量是一個服從均值為200萬件而規(guī)范差為60萬件的正態(tài)分布隨機變量，按照產(chǎn)品生命周期規(guī)律，其產(chǎn)品的第二年銷量將在第一年銷量的根底上增長20，而第三年銷量那么將在第二年銷量的根底上減少50；三年內(nèi)每年折舊費用之外的固定本錢都等于100萬元