面試附件控股

1、2016華璽財(cái)富私募股權(quán)基金實(shí)例&法律操作實(shí)務(wù)揭開私募的神秘面紗1PE案例2PE投資流程環(huán)節(jié)3PE核心文件主要法律條款的解析4對話交流5目錄CONTENTS3KKR華平凱雷Blackstone紅杉資本實(shí)戰(zhàn)案例第 章2初創(chuàng)期投資：阿里巴巴1成長期投資：小肥羊2杠桿收購：好孩子3Pre-IPO：西部礦業(yè)&7天連鎖酒店4夾層投資：匯源集團(tuán)5PIPE：國美電器6目錄CONTENTS6Alibaba投資過程BCDEFALOREMIPSUMLOREMIPSUMLOREMIPSUMLOREMIPSUMLOREMIPSUMLOREMIPSUM1993年3月10日阿里巴巴成立1999年10月第一輪高盛領(lǐng)投500

2、萬美元2002年日本亞洲投資公司投入500萬美元2004年軟銀等四家基金投資8200萬美元2005年并購雅虎2000年1月，軟銀注資2000萬美元2007年11月6日，在香港上市投資策略分析BCDA聯(lián)合投資分段投資匹配投資組合投資其他機(jī)構(gòu)&個(gè)人機(jī)構(gòu)企業(yè)發(fā)展趨勢追加投資？企業(yè)管理者&創(chuàng)業(yè)企業(yè)分散投項(xiàng)目&企業(yè)啟示與展望BCDA以“人”為本雙向選擇私募支持不僅資金投入小肥羊投資過程1999 包頭A2001年 加盟店 45家B2003年 加盟+直營C2005年 3i攜手凱普D2008年“火鍋第一股”E投資動(dòng)因火鍋也異軍突起A投資就是投資人B標(biāo)準(zhǔn)化的連鎖商業(yè)模式C對連鎖體系的管理能力D關(guān)鍵指標(biāo)”E好孩子

3、收購過程收購談判A資金運(yùn)作 PAGB介入結(jié)果C介入后整合DE高盛投資西部礦業(yè)BCDA成立啟動(dòng)私募高盛收購上交所上市2000年2004年2006年7月2007年7月西部礦業(yè)解禁2008年7月E7天連鎖酒店BCDA成立華平基金 債券+股權(quán)投資9500萬美元英聯(lián)投資+華平基金2005年2006年11月2007年9月2008年10月紐交所上市2009年11月匯源集團(tuán)的夾層投資過程 1992 公司成立2001-2003與德隆合作2001與德隆合作 成立北京匯源2003因戰(zhàn)略分析終止與德隆合作2005-2006與統(tǒng)一合作通過夾層融資向達(dá)能亞洲等投資機(jī)構(gòu)融入2.22億美元2007年2月23日在香港聯(lián)交所上市

4、國美電器融資動(dòng)因A融資過程B融資結(jié)果C2022/7/16PE投資一般程序投資的一般程序項(xiàng)目接洽A初步分析發(fā)現(xiàn)價(jià)值B慎審調(diào)查C商務(wù)談判D交易設(shè)計(jì)與投資報(bào)告E投資決策F增值服務(wù)與管理G商業(yè)計(jì)劃書的好壞評價(jià)好的商業(yè)計(jì)劃書=好的執(zhí)行計(jì)劃清晰、簡潔重點(diǎn)突出完整的格式與內(nèi)容觀點(diǎn)客觀，數(shù)據(jù)翔實(shí)并有來源自信、有說服力一份好的商業(yè)企劃書在達(dá)到融資目的后，也應(yīng)是一份能順利據(jù)以實(shí)施的操作計(jì)劃差的計(jì)劃書讓人疑慮叢叢語言表達(dá)晦澀難懂表達(dá)含糊不清或無確實(shí)根據(jù)隱瞞事實(shí)，過分強(qiáng)調(diào)并高估自己的技術(shù)而忽略市場贏利預(yù)測過高，過于夸大和吹牛企業(yè)成長速度飛快而令人難以置信企業(yè)計(jì)劃書不等于公司介紹篇幅過于冗長盡職調(diào)查Due Dilige

5、nce（審慎調(diào)查DD）挖掘價(jià)值，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)和文檔、管理人員的背景、企業(yè)的市場、管理、技術(shù)、財(cái)務(wù)，以及可能存在資金風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)做全面深入的審核是對商業(yè)計(jì)劃書的全面審核，既是發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值，同時(shí)也要發(fā)現(xiàn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)對VC/PE盡職調(diào)查必問問題你們資金規(guī)模有多大？投資過那些企業(yè)，是否介紹我去見識(shí)一下？你們給我的估值，是基于怎樣的假設(shè)和計(jì)算方法？你們通常投資一個(gè)項(xiàng)目需要多少時(shí)間？大概是怎樣的流程？你說除了投資我們錢，你們還有很多資源和附加值？你們是全部自己來投，還是要找?guī)讉€(gè)跟投者？你們愿意領(lǐng)投嗎？是否可以根據(jù)雙方的談判要點(diǎn)簽一個(gè)意向書？你們在投資以后，通常是如何管理被投資公司的？做完

6、調(diào)查后為何做、怎么做、做了又如何選？盡職調(diào)查盡職調(diào)查性質(zhì)真相是什么請不要對我說謊盡職調(diào)查目的風(fēng)險(xiǎn)在哪里我們是否可以承擔(dān)或控制盡職調(diào)查責(zé)任實(shí)事求是，實(shí)話實(shí)說利用專家工作盡職調(diào)查的要訣：987654321見過90%以上股東和管理層堅(jiān)持8點(diǎn)鐘到公司到過至少7個(gè)部門在企業(yè)連續(xù)呆過6天對企業(yè)的團(tuán)隊(duì)、管理、技術(shù)、市場、財(cái)務(wù)等5個(gè)要素進(jìn)行過詳細(xì)調(diào)查與至少公司的4個(gè)客戶面談過調(diào)查3個(gè)以上的同類企業(yè)或競爭對手又不少于20個(gè)關(guān)鍵問題至少與公司的普通員工吃過1次飯PE核心文件主要法律條款的解析與法律條款設(shè)計(jì)投資條款清單邏輯起點(diǎn)主要條款分類基于業(yè)績的調(diào)整條款回贖條款優(yōu)先權(quán)條款共售權(quán)條款拖帶權(quán)條款股權(quán)激勵(lì)措施條款1.投

7、資條款清單（Term Sheet）投資條款Term Sheet，是投資的時(shí)候，企業(yè)或原股東與投資人達(dá)成的具體的投資方面的商業(yè)條款投資條款是投資方案的表現(xiàn)投資條款是最終投資協(xié)議的基礎(chǔ)和核心投資條款也是投資活動(dòng)中的商業(yè)機(jī)密2.邏輯起點(diǎn) 超越規(guī)則看規(guī)則，跳出條款看條款對于投資人，從投資的一開始想到的就是如何退出。投資者僅僅把公司視為“產(chǎn)品”，不管是做消費(fèi)品的，還是研究生物醫(yī)藥的。只要這個(gè)“產(chǎn)品”足夠好，加上適當(dāng)?shù)呐嘤?，就能使投資迅速變現(xiàn)，獲利退出，再尋找下一個(gè)目標(biāo)。3.基于業(yè)績的調(diào)整條款業(yè)績承諾即控股股東對公司未來一年或者兩年的業(yè)績向投資者做出承諾。伴隨這種承諾一般都設(shè)有利益調(diào)整機(jī)制?；跇I(yè)績的調(diào)整

8、條款（對賭協(xié)議）(Adjustment Based on Performance)基于公司業(yè)績而在投資人和創(chuàng)始股東（或管理層股東）之間進(jìn)行股權(quán)調(diào)整的約定。通常來講，是一種雙向的約定，即如果達(dá)到預(yù)先設(shè)定的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如凈利潤、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)等，則投資人向創(chuàng)始股東無償轉(zhuǎn)讓一部分股份；相反，如達(dá)不到預(yù)先設(shè)定的目標(biāo)，則由創(chuàng)始股東向投資人無償轉(zhuǎn)讓一部分股份。4.回贖條款回贖權(quán)（Redemption Option）指投資人在一定條件下要求公司（或原股東或其他第三方）按照發(fā)行價(jià)+溢價(jià)，贖回其持有的股權(quán)，即公司業(yè)績達(dá)不到期望值或其他情況下，投資者有權(quán)退股，收回初期的股本投入，投資者有權(quán)退股，收回初期的股本投入

9、，并獲得一定溢價(jià)收益。5.優(yōu)先權(quán)條款優(yōu)先分紅權(quán)清算優(yōu)先權(quán)認(rèn)購優(yōu)先權(quán)優(yōu)先購買權(quán)6.共售權(quán)條款共同出售權(quán)指原有股東如欲轉(zhuǎn)出或出售公司股份，投資人股東有權(quán)按照擬出售股份的原有股東與第三方達(dá)成的價(jià)格和協(xié)議條件參與到這項(xiàng)交易中，按原有股東和投資人股東在被投資企業(yè)中目前的股份比例（或商議確定其他比例）向第三方轉(zhuǎn)讓股份。7.拖帶權(quán)條款強(qiáng)制隨售權(quán)（Drag-alone Right）或稱為強(qiáng)賣權(quán)、拖帶權(quán)、帶領(lǐng)權(quán)。指強(qiáng)制原有股東賣出股份的權(quán)利。如果投資企業(yè)在約定的期限內(nèi)沒有上市，或事先約定的出售條件成就，投資人有權(quán)要求原有股東和自己一起向第三方轉(zhuǎn)讓股份，原有股東必須按照投資人與第三方談好的價(jià)格和條件按與投資人在被投資企業(yè)中的股份比例向第三人轉(zhuǎn)讓股份。8.股權(quán)激勵(lì)措施條款股權(quán)激勵(lì)措施（Employee Stock Options）是指投資人要求目標(biāo)公司拿出一部分股份，預(yù)留給關(guān)鍵員工，通過獎(jiǎng)勵(lì)股的形式或期權(quán)行權(quán)的形式分配給員工。員工期權(quán)計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的設(shè)計(jì)較為復(fù)雜：期權(quán)授予的條件：通常根據(jù)公司業(yè)績確定是否授予期權(quán)及授予的數(shù)