投資決策模型設(shè)計(jì)分析和應(yīng)用

1、2022/7/161投資決策模型設(shè)計(jì)分析和應(yīng)用2022/7/162投資決策指標(biāo)分析折舊分析方法建立固定資產(chǎn)更新模型的方法建立投資風(fēng)險(xiǎn)分析模型學(xué)習(xí)目標(biāo)2022/7/163 財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表等資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程進(jìn)行研究和評(píng)價(jià)，以分析企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的利弊得失、財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展趨勢，為評(píng)價(jià)和改進(jìn)財(cái)務(wù)管理工作，并為未來進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息。財(cái)務(wù)分析概述2022/7/164投資決策模型建立的意義投資決策模型的基本內(nèi)容投資決策模型概述2022/7/1651、投資: 指投放財(cái)力于一定對(duì)象，以期望在未來獲取收益的經(jīng)濟(jì)行為。分為長期投資和短期投資。2、長期投資的特點(diǎn)投資數(shù)額大

2、影響期限長 風(fēng)險(xiǎn)大投資決策模型建立的意義2022/7/1663、投資決策的程序投資項(xiàng)目的提出投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的決策投資項(xiàng)目的執(zhí)行投資項(xiàng)目的再評(píng)價(jià) 2022/7/1671、投資決策指標(biāo)分析2、折舊分析3、固定資產(chǎn)更新模型4、投資風(fēng)險(xiǎn)分析模型投資決策模型的基本內(nèi)容2022/7/168 指應(yīng)用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、修正內(nèi)含報(bào)酬率等，對(duì)各種投資方案進(jìn)行分析，做出要進(jìn)行哪些個(gè)項(xiàng)目的投資決策。投資決策指標(biāo)分析2022/7/169 指分析不同折舊方法對(duì)固定資產(chǎn)折舊的影響，以便使管理者在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資分析時(shí)選擇適當(dāng)?shù)恼叟f方法，做出相應(yīng)的決策。折舊分析2022/7/1610 在固定資產(chǎn)更新

3、模型中，通過改變固定資產(chǎn)基本數(shù)據(jù)，就可以得到新舊設(shè)備的分析結(jié)果即繼續(xù)使用資產(chǎn)還是更新資產(chǎn)，可以決定選擇什么樣的資產(chǎn)來更新舊設(shè)備，為固定資產(chǎn)更新決策提供支持。 固定資產(chǎn)更新決策2022/7/1611 由于投資活動(dòng)充滿不確定性，不考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)是不現(xiàn)實(shí)的。在投資風(fēng)險(xiǎn)分析模型中，通過改變與投資風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的參數(shù)，就可以得到考慮投資風(fēng)險(xiǎn)后的各項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)，為投資決策提供支持。投資風(fēng)險(xiǎn)分析2022/7/16125.2.1 凈現(xiàn)值函數(shù)NPV( )5.2.2 內(nèi)涵報(bào)酬率函數(shù)IRR( )5.2.3 修正內(nèi)含報(bào)酬率函數(shù)MIRR( )5.2.4 現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算投資決策指標(biāo)函數(shù)分析2022/7/1613語法： NPV

4、 ( rate , value1 , value2 , )功能： 在已知未來連續(xù)期間的現(xiàn)金流量( value1 , value2 , )及貼現(xiàn)率( rate )的條件下，返回某項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)分析概述2022/7/1614參數(shù)：Rate 是各期現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值的利率，即為投資方案的“必要報(bào)酬率”或“資金成本”。value1 , value2 , 代表流入或流出的現(xiàn)金流量，最少1個(gè)，最多29個(gè)參數(shù)2022/7/1615說明：Valuei 所屬各期長度必須相等，而且現(xiàn)金流入和流出的時(shí)間均發(fā)生在期末；NPV函數(shù)根據(jù)value1 , value2 , 順序來解釋現(xiàn)金流量的順序。2022/7/1616

5、NPV函數(shù)假設(shè)投資開始于value1現(xiàn)金流量的前一期，而結(jié)束于最后一筆現(xiàn)金流量發(fā)生的當(dāng)期。如果第一筆現(xiàn)金流量發(fā)生在第一期的期初，請(qǐng)將第一筆現(xiàn)金流量加到NPV函數(shù)的計(jì)算結(jié)果上，而不包含在value參數(shù)序列之中。2022/7/16175.2.2 內(nèi)含報(bào)酬率函數(shù)IRR( )語法： IRR( values , guess )功能： 返回連續(xù)期間的現(xiàn)金流量( values )的內(nèi)含報(bào)酬率 2022/7/1618參數(shù)：Values 必須是含有數(shù)值的數(shù)組或參考地址。它必須含有至少一個(gè)正數(shù)及一個(gè)負(fù)數(shù)，否則內(nèi)含報(bào)酬率可能會(huì)是無限解。IRR函數(shù)根據(jù)values參數(shù)中數(shù)字的順序來解釋現(xiàn)金流量的順序，所以在輸入現(xiàn)金流

6、入量及現(xiàn)金流出量時(shí)，必須按照正確的順序排列。values參數(shù)中的正文、邏輯值或空白單元，都被忽略不計(jì)。Guess為猜想的接近IRR結(jié)果的數(shù)值。2022/7/16195.2.3 修正內(nèi)含報(bào)酬率函數(shù)MIRR( )語法：MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )功能： 返回某連續(xù)期間現(xiàn)金流量(values)的修正內(nèi)含報(bào)酬率。MIRR函數(shù)同時(shí)考慮了投入資金的成本(finance_rate)及各期收入的再投資報(bào)酬率(reinvest_rate)。2022/7/1620參數(shù)： Values必須是個(gè)含有數(shù)值的數(shù)組或參考地址。這些數(shù)值分別代表各期的支出(負(fù)數(shù))及收入(正

7、數(shù))數(shù)額。Values參數(shù)中至少必須含有一個(gè)正數(shù)及一個(gè)負(fù)數(shù)，否則MIRR函數(shù)回返回錯(cuò)誤值#DIV/0!。MIRR函數(shù)根據(jù)values的順序來解釋現(xiàn)金流量的順序，參數(shù)中的正文、邏輯值或空白單元，都會(huì)被忽略不計(jì)。2022/7/1621Finance_rate資金成本或必要的報(bào)酬率。Reinvest_rate再投資資金機(jī)會(huì)成本或再投資報(bào)酬率。2022/7/16225.2.4 現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算現(xiàn)值指數(shù) 指投資方案未來現(xiàn)金流量按資金成本或要求的投資報(bào)酬率貼現(xiàn)的總現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之比。PVI= 未來現(xiàn)金流量總現(xiàn)值初始投資現(xiàn)值PVI= NPV( ) 初始投資現(xiàn)值2022/7/1623EXCEL模型例題圖5

8、22022/7/16245.3.1 直線折舊法5.3.2 年數(shù)總和法5.3.3 雙倍余額遞減法5.3.4 倍率(factor)余額遞減法函數(shù)VDB( )5.3.5 幾種折舊函數(shù)的對(duì)比模型投資決策相關(guān)函數(shù)-折舊函數(shù)分析2022/7/16251、概念年折舊額=(原始成本-預(yù)計(jì)凈殘值)使用年限2、直線折舊法函數(shù)SLN( )直線折舊法（straight-line）2022/7/1626語法：SLN( cost , salvage , life) 功能：返回某項(xiàng)固定資產(chǎn)每期按直線折舊法計(jì)算的折舊數(shù)額。所有的參數(shù)值必須是正數(shù)。否則將返回錯(cuò)誤值#NUM!參數(shù)：Cost固定資產(chǎn)的原始成本。Life固定資產(chǎn)可使

9、用年數(shù)的估計(jì)數(shù)。Salvage固定資產(chǎn)報(bào)廢時(shí)的預(yù)計(jì)凈殘值。2022/7/16271、概念 年數(shù)總和法是一種加速折舊方法，它以固定資產(chǎn)的原始成本減去預(yù)計(jì)殘值后的余額乘以一個(gè)逐年遞減的分?jǐn)?shù)，作為該期的折舊額。這個(gè)分?jǐn)?shù)的分母是固定資產(chǎn)使用年限的各年年數(shù)之和，分子是固定資產(chǎn)尚可使用年限。2、年數(shù)總和法函數(shù)SYD( )年數(shù)總和法2022/7/1628語法： SYD( cost , salvage ，life , per)功能： 返回某項(xiàng)固定資產(chǎn)某期間的按年數(shù)總和法計(jì)算的折舊數(shù)額。所有參數(shù)都應(yīng)為正數(shù)，否則將返回錯(cuò)誤值#NUM!2022/7/1629參數(shù)：Cost 固定資產(chǎn)的原始成本Salvage 固定資產(chǎn)

10、報(bào)廢時(shí)預(yù)計(jì)凈殘值Life 固定資產(chǎn)可使用年數(shù)的估計(jì)數(shù)Per 指定要計(jì)算第幾期折舊數(shù)額Life 與 per 參數(shù)應(yīng)采用相同的單位，且 per 應(yīng)小于或等于 life。2022/7/16301、概念 雙倍余額遞減法也是一種加速折舊的方法，它是用直線法的雙倍百分比，逐期乘以該期期初固定資產(chǎn)賬面余額，作為該期的折舊額，直到折舊額小于按直線計(jì)算的折舊額為止。 年折舊額 = 期初固定資產(chǎn)賬面余額 * 雙倍直線折舊率雙倍直線折舊率 = 2預(yù)計(jì)使用年限 * 100%2、雙倍余額遞減法函數(shù)DDB( )雙倍余額遞減法(double_declining balance)2022/7/1631語法： DDB(cost

11、,salvage，life,period,factor)功能： 返回固定資產(chǎn)在某期間( period )的折舊數(shù)額。折舊數(shù)額是根據(jù)資產(chǎn)的原始成本( cost )、預(yù)計(jì)使用年限( life )、預(yù)計(jì)凈殘值( salvage )及遞減速率( factor ),按倍率遞減法計(jì)算而得出的。DDB函數(shù)所有參數(shù)均需為正。2022/7/1632參數(shù)：Cost指固定資產(chǎn)的原始成本salvage指固定資產(chǎn)使用期限結(jié)束時(shí)的預(yù)計(jì)凈殘值。life指固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用年數(shù)。period指所要計(jì)算折舊的期限。必須與life參數(shù)采用相同的計(jì)量單位。factor參數(shù)為選擇性參數(shù)，缺省值為2，即為“雙倍余額遞減法”，但用戶可改變

12、此參數(shù)。2022/7/1633EXCEL模型例題圖532022/7/16341、概念 倍率( factor )余額遞減法是指以不同倍率的余額遞減法計(jì)算某個(gè)時(shí)期內(nèi)折舊額的方法。雙倍余額遞減法是倍率等于2的倍率余額遞減法函數(shù)，是倍率余額遞減法的特例。2、倍率余額遞減法函數(shù) VDB( )倍率(factor)余額遞減法函數(shù)2022/7/1635語法：VDB( cost ,salvage ,life ,start_period ,end_period ，factor ,no_switch)功能： 返回某項(xiàng)固定資產(chǎn)某個(gè)時(shí)期內(nèi)(start_period與end_period之間)的折舊數(shù)額。如果factor

13、被省略，此函數(shù)將根據(jù)該資產(chǎn)的原始成本(cost)及使用年限(life)、預(yù)計(jì)凈殘值(salvage),采用“雙倍余額遞減法”來計(jì)算折舊數(shù)額。2022/7/1636選擇B5:D10單元區(qū)域;單擊圖表指南工具；選擇分析圖位置A13:D26;選擇折線圖；按【確定】按鈕，分析圖如55所示，它能夠直觀的反映出各種折舊方法對(duì)折舊的影響；增加標(biāo)題“折舊方法比較”。見教材P160幾種折舊函數(shù)的對(duì)比模型2022/7/1637EXCEL模型例題圖542022/7/1638 固定資產(chǎn)更新決策的基本問題討論 建立固定資產(chǎn)更新決策模型 固定資產(chǎn)更新決策模型的使用固定資產(chǎn)更新決策模型設(shè)計(jì)2022/7/1639 決策的方法

14、壽命相同 采用差量分析法，計(jì)算現(xiàn)金流量的差額，并以此計(jì)算NPV 或IRR。壽命不相同 采用平均年成本法，選擇最低的成本方案。固定資產(chǎn)更新決策基本問題2022/7/1640舊設(shè)備是否更新決策設(shè)備最優(yōu)更新其決策分析生產(chǎn)設(shè)備是“翻新”或“更新”的決策分析舉債購置或通過租賃的決策分析建立固定資產(chǎn)更新決策模型2022/7/1641舊設(shè)備是否更新決策若：新設(shè)備的使用年限=舊設(shè)備的剩余年限則：“凈現(xiàn)值法”+“差量分析法” 出發(fā)點(diǎn)：比較繼續(xù)使用與更新的現(xiàn)金流量的差額 2022/7/16421、決策方法2、稅后現(xiàn)金流量的計(jì)算（1）根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅（2）根據(jù)年末營業(yè)結(jié)果來計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利+折舊（3）根據(jù)所得稅收入和折舊的影響計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后成本+稅負(fù)減少2022/7/1643舊設(shè)備是否更新決策2022/7/16442022/7/16452022/7/1646 投資風(fēng)險(xiǎn)分析的常用方法主要有風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率和肯定當(dāng)量法。本節(jié)以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率方法為依據(jù)，討論運(yùn)用投資決策函數(shù)建立風(fēng)險(xiǎn)分析模型的基本方法。5.5.1 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法的含義5.5.2 建立投資風(fēng)險(xiǎn)分析模型圖595.5.3 投資風(fēng)險(xiǎn)分析模型的使用投資風(fēng)險(xiǎn)分析模型設(shè)計(jì)2022/7/1647風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率K的計(jì)算公式K= I + b * Q1、確定風(fēng)險(xiǎn)程度Q2、確定