股票市場(chǎng)運(yùn)行方式的新變化――股指期貨推出之后2500字

1、股票市場(chǎng)運(yùn)行方式的新變化 股指期貨推出之后2500字 摘要：股指期貨的順利推出改變了中國(guó)股市二十年來(lái)形成的單邊做多的投資方式，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)行受到股指期貨的影響和制約。長(zhǎng)期看，股指期貨有助于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定開(kāi)展。投資者要順應(yīng)證券的新變化，調(diào)整投資思維和投資方式。關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)；股指期貨；投資方式一、 原有股票投資的運(yùn)行方式自1990年12月19日上交所開(kāi)業(yè)以來(lái)，伴隨證券市場(chǎng)的飛速開(kāi)展，包括上市公司數(shù)量的增加、機(jī)構(gòu)投資者的不斷參加、股權(quán)分置改革的成功、市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和中小板和創(chuàng)業(yè)板的推出，證券市場(chǎng)的開(kāi)展是有目共睹的。在股指期貨推出之前，市場(chǎng)運(yùn)行方式多年來(lái)根本保持不變。這種運(yùn)行方式主要表現(xiàn)為：1

2、、 市場(chǎng)的投資方式表現(xiàn)為單邊做多或做空。在中國(guó)股市，買入股票，當(dāng)股價(jià)上漲并賣出股票后，才可盈利。投資者在股票市場(chǎng)唯一選擇只能是買入股票，選擇做多。持幣在手，資金平安有了保證的同時(shí)也失去盈利的時(shí)機(jī)。2、 股票市場(chǎng)經(jīng)常表現(xiàn)為周期性、大幅度的漲跌。多年來(lái)，市場(chǎng)表現(xiàn)為典型的牛熊交替，指數(shù)的運(yùn)行表現(xiàn)為上漲高位整理下跌探底再度上漲的過(guò)程。許多股價(jià)的運(yùn)行也如出一轍。許多投資者選擇投機(jī)的方式，買漲不買跌。股票上漲時(shí)，不斷加碼買進(jìn)；而下跌時(shí)，又不斷持續(xù)拋出，這種投資方式，使市場(chǎng)漲時(shí)漲過(guò)頭，跌時(shí)又跌過(guò)頭。投機(jī)的方式進(jìn)一步加劇和強(qiáng)化股指大幅震蕩和極端的走勢(shì)。3、 股票市場(chǎng)表現(xiàn)為典型的投機(jī)市。股票價(jià)格受諸多因素的影響

3、，價(jià)格變幻莫測(cè)。在缺少轉(zhuǎn)移和控制風(fēng)險(xiǎn)工具的情況下，許多投資者為了躲避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，更多地選擇投機(jī)，頻繁短線進(jìn)出，博取差價(jià)。由于大盤(pán)股股本大，投機(jī)資金一般無(wú)法操縱股價(jià)，這些股票的價(jià)格通常比擬呆滯，股價(jià)上漲的空間極其有限。小盤(pán)股股本小，有時(shí)流通盤(pán)更少，投機(jī)者容易操縱股價(jià)，股價(jià)的頻繁波動(dòng)提供許多差價(jià)的時(shí)機(jī)，吸引眾多的投資者跟風(fēng)參與。許多小盤(pán)股股票，盡管業(yè)績(jī)一般，甚至較差，在市場(chǎng)熱衷于題材和概念炒作的背景下，價(jià)格的上漲遠(yuǎn)超投資者的想象。 二、 股指期貨推出后，股票市場(chǎng)運(yùn)行方式的改變股指期貨使中國(guó)股票市場(chǎng)的運(yùn)行方式發(fā)生深入的變化，并逐漸呈如今投資者的面前。1、 市場(chǎng)“單邊做多投資方式的改變。股指期貨推出后，

4、假如投資者準(zhǔn)確地判斷市場(chǎng)趨勢(shì)，做多或做空都有可能獲取收益。股指期貨的交易采取固定合約、保證金與T+0的交易，存在較大風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也可能給投資者帶來(lái)比現(xiàn)貨市場(chǎng)更多的收益。一局部的投資者，被高收益吸引到期貨市場(chǎng)，或者股票現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)相結(jié)合進(jìn)展投資。股指期貨的交易特點(diǎn)改變了股市單邊做多的運(yùn)行方式。這種改變表現(xiàn)為兩個(gè)方面：其一，投資的盈利形式不需要單一地依賴買入股票。其二，股指在上漲或下跌到一定的點(diǎn)位時(shí)，有可能受到期貨市場(chǎng)空頭或多頭的狙擊，股指過(guò)度上漲或下跌的運(yùn)行趨勢(shì)受到股指期貨的影響或制約。2、 股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)行受到股指期貨的影響和制約。股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的走勢(shì)受期貨市場(chǎng)的影響十清楚顯。相關(guān)的實(shí)證研究

5、說(shuō)明，股票現(xiàn)貨的走勢(shì)受到股指期貨的影響。股指期貨的交易過(guò)程，多空雙方的博弈非常劇烈，盤(pán)中的交易跌宕起伏，波動(dòng)頻繁。股指期貨盤(pán)中的波動(dòng)，現(xiàn)貨指數(shù)亦步亦趨，深深的打上股指期貨的烙印，現(xiàn)貨市場(chǎng)指數(shù)波動(dòng)的幅度加大，波動(dòng)頻率增加。 / 3、 股票的構(gòu)造調(diào)整。長(zhǎng)期以來(lái)，股票市場(chǎng)的小盤(pán)股受到熱烈的追捧，高股價(jià)、高市盈率和高換手率是小盤(pán)股的特征。大盤(pán)股股本大，流通股本大，股價(jià)低、股價(jià)呆滯使投資者對(duì)大盤(pán)股退避三舍。股指期貨的投資標(biāo)的是滬深300指數(shù)，300家成份股公司是股票市場(chǎng)中的相對(duì)績(jī)優(yōu)的中大盤(pán)公司，股價(jià)的漲跌對(duì)指數(shù)有舉足輕重的影響。投資者為了獲利，無(wú)論是做多或做空，都需要掌握、控制一定數(shù)量權(quán)重股的股票，通過(guò)

6、這些股票的買賣，影響指數(shù)和股指期貨的走勢(shì)。將來(lái)中小盤(pán)的股票仍然可能受到局部投資者追捧，但大盤(pán)股的重要性將得到前所未有的重視，大盤(pán)股的股性將因此被激活，股票的估值程度也將被提升。三、 積極調(diào)整投資方式股指期貨包括融資融券的推出，市場(chǎng)做空機(jī)制的形成，對(duì)證券市場(chǎng)的開(kāi)展產(chǎn)生重大深遠(yuǎn)的影響。投資者必須積極面對(duì)和適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)生的變化，積極調(diào)整原有的投資方式。1、 投資者應(yīng)積極關(guān)注股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響。在證券市場(chǎng)，股指期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)形成互相依存的整體，二者之間互相影響。在不同的時(shí)間和股票指數(shù)的點(diǎn)位上，可能是股指期貨引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)的走勢(shì)，也可能是現(xiàn)貨市場(chǎng)權(quán)重股的價(jià)格變化帶動(dòng)股指期貨相關(guān)合約價(jià)格的變動(dòng)。

7、投資者應(yīng)適當(dāng)理解、觀察每日股指期貨交易過(guò)程各個(gè)合約價(jià)格的變動(dòng)，以及可能的變動(dòng)趨勢(shì)，作為投資的重要參考之一。關(guān)注股指期貨對(duì)股市的影響包括多個(gè)方面：1先于股市現(xiàn)貨交易的股指期貨開(kāi)盤(pán)及現(xiàn)貨收盤(pán)后股指期貨的交易，可作為投資者分析股市走勢(shì)和投資的重要參考。2與股市同步進(jìn)展交易的股指期貨的走勢(shì)、交易量等。3主力合約的漲跌情況，尤其是即期合約交割日的價(jià)格變化。 2、 投資者投資方式、方法的調(diào)整。投資者投資方式要適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)。投資者投資方式、方法的調(diào)整包括多個(gè)方面：1投資思維的調(diào)整。隨著股指期貨平穩(wěn)運(yùn)行，股市在波動(dòng)中漲過(guò)頭和跌過(guò)頭的運(yùn)行方式將被有效地遏制。股票市場(chǎng)的投資要考慮股指期貨對(duì)市場(chǎng)的影響，學(xué)會(huì)做空機(jī)制的使用。2利用股指期貨獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益。當(dāng)投資者在資金、投資才能等方面具備參與股指期貨交易的條件時(shí)，可適當(dāng)參與股指期貨的交易，通過(guò)改變單一做多的思維，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，利用期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)，進(jìn)展套利和套期保值的交易，鎖定盈利。3投資注重價(jià)值投資和靈敏的投資策略。從中長(zhǎng)期看，股指期貨并不能改變股市的運(yùn)行趨勢(shì)，股指期貨并不能消除投資風(fēng)險(xiǎn)，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，甚至股指期貨價(jià)格的波動(dòng)，有時(shí)市場(chǎng)短期的風(fēng)險(xiǎn)更大。投資者應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)的變化趨勢(shì)，關(guān)注大盤(pán)績(jī)優(yōu)股的內(nèi)在價(jià)值，在大盤(pán)打破向上時(shí)，適