湖南博愛康復(fù)醫(yī)院價(jià)值分析實(shí)施報(bào)告

1、-PAGE . z.博愛康復(fù)醫(yī)院未來中南地區(qū)最具競(jìng)爭(zhēng)力的醫(yī)學(xué)康復(fù)機(jī)構(gòu)目 錄TOC o 1-3 h z uHYPERLINK l _Toc333220340工程摘要 PAGEREF _Toc333220340 h 3HYPERLINK l _Toc333220341醫(yī)院簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc333220341 h 3HYPERLINK l _Toc333220342財(cái)務(wù)簡(jiǎn)報(bào) PAGEREF _Toc333220342 h 4HYPERLINK l _Toc333220343上市動(dòng)態(tài) PAGEREF _Toc333220343 h 4HYPERLINK l _Toc333220344投資方

2、案 PAGEREF _Toc333220344 h 4HYPERLINK l _Toc333220345投資價(jià)值 PAGEREF _Toc333220345 h 4HYPERLINK l _Toc3332203461、主營(yíng)業(yè)務(wù) PAGEREF _Toc333220346 h 6HYPERLINK l _Toc3332203471.1業(yè)務(wù)構(gòu)造 PAGEREF _Toc333220347 h 6HYPERLINK l _Toc3332203481.2業(yè)務(wù)模式 PAGEREF _Toc333220348 h 6HYPERLINK l _Toc3332203491.3組織體系 PAGEREF _Toc

3、333220349 h 8HYPERLINK l _Toc3332203501.4其他重要亮點(diǎn) PAGEREF _Toc333220350 h 8HYPERLINK l _Toc3332203512、行業(yè)分析 PAGEREF _Toc333220351 h 8HYPERLINK l _Toc3332203522.1行業(yè)空間 PAGEREF _Toc333220352 h 8HYPERLINK l _Toc3332203532.2競(jìng)爭(zhēng)格局 PAGEREF _Toc333220353 h 10HYPERLINK l _Toc3332203543、醫(yī)院治理 PAGEREF _Toc333220354

4、 h 13HYPERLINK l _Toc3332203553.1股權(quán)構(gòu)造 PAGEREF _Toc333220355 h 13HYPERLINK l _Toc3332203563.2管理團(tuán)隊(duì) PAGEREF _Toc333220356 h 14HYPERLINK l _Toc3332203574、財(cái)務(wù)情況 PAGEREF _Toc333220357 h 15HYPERLINK l _Toc3332203585、成長(zhǎng)路徑 PAGEREF _Toc333220358 h 16HYPERLINK l _Toc3332203596、上市安排 PAGEREF _Toc333220359 h 17HYP

5、ERLINK l _Toc3332203607、投資方案 PAGEREF _Toc333220360 h 18HYPERLINK l _Toc3332203617.1估值與交易構(gòu)造 PAGEREF _Toc333220361 h 18HYPERLINK l _Toc3332203627.2投資收益測(cè)算 PAGEREF _Toc333220362 h 18HYPERLINK l _Toc3332203638、風(fēng)險(xiǎn)提示及對(duì)策 PAGEREF _Toc333220363 h 19HYPERLINK l _Toc3332203649、投資結(jié)論 PAGEREF _Toc333220364 h 20工程摘

6、要醫(yī)院簡(jiǎn)介博愛康復(fù)醫(yī)院以下無特殊說明，均以醫(yī)院代稱是一家經(jīng)國(guó)家衛(wèi)生部備案、省衛(wèi)生廳批準(zhǔn)設(shè)置的三級(jí)康復(fù)?？漆t(yī)院，目前為非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu),是省唯一的工傷康復(fù)綜合試點(diǎn)單位。醫(yī)院位于國(guó)家生物產(chǎn)業(yè)基地瀏陽(yáng)生物醫(yī)藥園，西距市區(qū)35公里、黃花機(jī)場(chǎng)18公里，東距瀏陽(yáng)市區(qū)25公里，交通便利，環(huán)境幽靜，有利于康復(fù)養(yǎng)生。醫(yī)院始建于2007年，注冊(cè)資本為2000萬元，2009年通過了省三級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)評(píng)審，成為省唯一一家以工傷康復(fù)為特色的三級(jí)康復(fù)醫(yī)院，擔(dān)當(dāng)起全省工傷康復(fù)中心以及瀏陽(yáng)生物醫(yī)藥園區(qū)的根本衛(wèi)生醫(yī)療效勞工作。業(yè)務(wù)涉及工傷康復(fù)、老年康復(fù)、傷殘康復(fù)、康復(fù)托老機(jī)構(gòu)開發(fā)，以及輔助器具研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等多個(gè)領(lǐng)域。醫(yī)院一期占

7、地25畝，建筑面積14000，開設(shè)病床200，其中康復(fù)病床184；二期規(guī)劃占地面積60946，建筑面積37369，擬開放工傷康復(fù)、老年康復(fù)、腫瘤康復(fù)病床共350。目前，醫(yī)院綠化率到達(dá)48.5%，留有充足的康復(fù)患者活動(dòng)空間，有利于他們的康復(fù)與療養(yǎng)。醫(yī)院現(xiàn)在職人數(shù)146人，其中：博士1人，碩士4人，本科66人占45.2%，大專60人占41.1%，中專9人占5.7%，其他6人占4.1%。學(xué)歷主要集中在本科和大專的區(qū)間，占在職人數(shù)86.3%。高級(jí)職稱4人占2.7%，中級(jí)職稱11人占7.5%,初級(jí)職稱73人占50%。財(cái)務(wù)簡(jiǎn)報(bào)工程2011年2010年2009年資產(chǎn)總額萬元，下同564949434829凈資

8、產(chǎn)303125192156營(yíng)業(yè)收入296930562497凈利潤(rùn)51136374毛利率25.47%28.45%17.86%凈利率17.24%11.89%2.97%營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率-2.87%22.38%61.25%上市動(dòng)態(tài)醫(yī)院方案在未來五年，每年與二到五個(gè)三級(jí)醫(yī)院合作，共同成立康復(fù)中心，以增厚利潤(rùn)；擇機(jī)參與瀏陽(yáng)市骨傷醫(yī)院等?？漆t(yī)療機(jī)構(gòu)的改制，并伺機(jī)并購(gòu)省城有規(guī)模醫(yī)療機(jī)構(gòu)，將重心移至省城后，業(yè)務(wù)影響力輻射全國(guó)。未來將與我司其他骨傷、養(yǎng)老類工程有機(jī)結(jié)合，打造大醫(yī)博愛醫(yī)療-康復(fù)-養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈，集團(tuán)化運(yùn)作，最終赴資本市場(chǎng)IPO。投資方案我司擬在凈資產(chǎn)根底上，完全收購(gòu)乙方大股東周江林66%股權(quán)以及衛(wèi)生院國(guó)有

9、股14%股權(quán)后增資，促進(jìn)醫(yī)院開展。大股東周江林的股權(quán)將分期予以兌現(xiàn)，首期原則上為36%；衛(wèi)生院股份將與此36%優(yōu)先處置。醫(yī)院第二股東王揭曉先生股份不動(dòng)，并在適當(dāng)時(shí)機(jī)增持到35%。甲方在獲得50%股份后會(huì)利用金融杠桿，并出臺(tái)相關(guān)方案以及鼓勵(lì)政策，將醫(yī)院開展與王揭曉權(quán)益相結(jié)合。投資價(jià)值品牌優(yōu)勢(shì)。省工傷康復(fù)中心以及三級(jí)醫(yī)院的牌子，奠定了醫(yī)院在省工傷康復(fù)界的龍頭地位。行業(yè)優(yōu)勢(shì)。隨著我國(guó)工業(yè)化進(jìn)程的不斷提速，工傷事件及涉事傷患將呈現(xiàn)單邊增長(zhǎng)之勢(shì)，工傷保險(xiǎn)以及工傷康復(fù)的覆蓋面及效勞價(jià)格必然隨之增加。據(jù)信，2011年，全省工傷參保人數(shù)到達(dá)500萬人，較去年同期增長(zhǎng)20%。按照目前增長(zhǎng)趨勢(shì)，至2015年，工傷

10、康復(fù)基金將到達(dá)110707萬元的規(guī)模。新的營(yíng)利增長(zhǎng)點(diǎn)可期。目前醫(yī)院以工傷康復(fù)為主要營(yíng)利點(diǎn)，兼?zhèn)渖窠?jīng)康復(fù)、老年康復(fù)等；而康復(fù)行業(yè)包括很多熱門學(xué)科，比方白障康復(fù)、神經(jīng)科康復(fù)、老年康復(fù)等，未來在其他康復(fù)領(lǐng)域仍有較大的業(yè)務(wù)拓展提升空間。企業(yè)核心人物穩(wěn)定。醫(yī)院的領(lǐng)軍人物王揭曉先生不僅在醫(yī)療、康復(fù)行業(yè)有深厚的管理運(yùn)營(yíng)經(jīng)歷，而且與當(dāng)?shù)卣约皹I(yè)界都有良好的人脈關(guān)系。上級(jí)政府部門的認(rèn)可。本年度8月中旬，國(guó)家人事勞動(dòng)部和省廳對(duì)醫(yī)院考察評(píng)估結(jié)果滿意，部長(zhǎng)肯定了醫(yī)院目前的工作并表示其他定點(diǎn)暫時(shí)不考慮工傷康復(fù)業(yè)務(wù)，保證了醫(yī)院在業(yè)界的龍頭地位。產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)接可期。未來隨著上下游產(chǎn)業(yè)不斷整合，本工程將與骨傷、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)

11、實(shí)現(xiàn)對(duì)接，產(chǎn)生正向協(xié)同效應(yīng)。土地等不動(dòng)產(chǎn)有較大提升空間。瀏陽(yáng)工業(yè)園區(qū)作為市的衛(wèi)星城，隨著產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)整升級(jí)，大量工業(yè)產(chǎn)業(yè)將進(jìn)駐園區(qū)，帶來的是人口規(guī)模及商機(jī)的不斷提升，未來土地等資產(chǎn)的價(jià)值翻番將指日可待。1、主營(yíng)業(yè)務(wù)1.1業(yè)務(wù)構(gòu)造醫(yī)院主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)療效勞、藥品收入及其他收入。營(yíng)業(yè)收入分為臨床醫(yī)療收入以及康復(fù)收入，其他收入包括主要是指押金帶來的財(cái)務(wù)收入等小額收入。具體分布如下：從表中可解讀出，營(yíng)業(yè)收入中康復(fù)收入比重占了絕大多數(shù)的份額，而且呈逐年遞增趨勢(shì)；相比其他行業(yè)醫(yī)院來說，藥品收入占比少，這一塊在未來有很大的提升空間。工傷康復(fù)特點(diǎn)是病人住院周期長(zhǎng)，床位周轉(zhuǎn)率不高，這就意味著要想獲得更高的收益，必須不

12、斷擴(kuò)大住院病區(qū)規(guī)模以及對(duì)外擴(kuò)占領(lǐng)市場(chǎng)。所以前期開展過程中，必然需要大量建立資金來支撐工程的開展。1.2業(yè)務(wù)模式1、倚仗政府公共關(guān)系，獲得壟斷性的、有充分保障的病源。依靠不斷完善的網(wǎng)絡(luò)布點(diǎn)，從全省吸收有工傷康復(fù)需求的病患，并通過把控省工傷勞動(dòng)能力鑒定資格即如果要到省勞動(dòng)能力鑒定委員會(huì)進(jìn)展傷殘鑒定的工傷職工，必須得通過該院簽署的康復(fù)情況認(rèn)可意見，獲得了大量患者。目前的網(wǎng)點(diǎn)布局如下：以、株洲、工傷基金為主占醫(yī)院總收入80%，其他8個(gè)地市占20%為輔的一個(gè)網(wǎng)絡(luò)布局，共覆蓋了全省14個(gè)地市工傷基金。2、目前工傷基金收入占醫(yī)院全年收入99%，自費(fèi)收入僅占1%?？祻?fù)醫(yī)學(xué)起步比擬晚，開展緩慢，目前的市場(chǎng)僅涉足

13、在工傷基金，還有大量的醫(yī)保、農(nóng)合等自費(fèi)市場(chǎng)沒起步，營(yíng)銷隊(duì)伍需要進(jìn)一步搭建，營(yíng)銷能力亟待增強(qiáng)。裝配假肢或矯形器等輔助器具。 費(fèi)用由工傷保險(xiǎn)基金支付，每年有近300萬元左右的收入。業(yè)務(wù)擴(kuò)態(tài)勢(shì)明確。 合作成功后，乙方應(yīng)負(fù)責(zé)簽約3個(gè)三級(jí)醫(yī)院康復(fù)合作工程，以促進(jìn)康復(fù)業(yè)務(wù)的專項(xiàng)基金運(yùn)作。醫(yī)院今年即將與中心醫(yī)院簽約，與該院協(xié)作開發(fā)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。1.3組織體系1.4其他重要亮點(diǎn)1、社會(huì)效益：工傷康復(fù)對(duì)促進(jìn)社會(huì)的進(jìn)步與開展都具有重要的意義，隨著中國(guó)工業(yè)化進(jìn)程的加速，工傷患者將呈持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，病源有保證。2、經(jīng)濟(jì)效益：康復(fù)?？茽I(yíng)業(yè)收入中絕大局部為醫(yī)療效勞收入，設(shè)備投入為一次性且投資方式非常靈活，藥占比小，利潤(rùn)空間大。

14、3、醫(yī)院處于開展早期，估值不高，未來開展空間大。衛(wèi)生院搬出后，根本可建立大?？啤⑿【C合的格局，作為園區(qū)唯一一家正規(guī)醫(yī)院，園區(qū)政府承諾將在各方面予以大力扶持，新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間將十分廣闊。2、行業(yè)分析2.1行業(yè)空間1、關(guān)于康復(fù)醫(yī)學(xué) 康復(fù)醫(yī)學(xué)又稱第三醫(yī)學(xué)臨床醫(yī)學(xué)為第一醫(yī)學(xué)，預(yù)防醫(yī)學(xué)為第二醫(yī)學(xué)，是20世紀(jì)中期出現(xiàn)的一個(gè)新的概念。康復(fù)醫(yī)學(xué)分為很多種，包括工傷康復(fù)、神經(jīng)康復(fù)、心理康復(fù)、養(yǎng)老康復(fù)、癌癥患者晚期康復(fù)等。工傷康復(fù)為其中重要的一環(huán)。 除了工傷康復(fù)外，還有還有許多慢性病也迫切需要康復(fù)治療，如兒童腦癱、植物人、老年病康復(fù)等，都是康復(fù)醫(yī)學(xué)的重要科目。全國(guó)各地最近舉辦的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，都在摸索向養(yǎng)老、托老、安懷

15、、醫(yī)療、康復(fù)一體化轉(zhuǎn)變，特別對(duì)生活半自理加不能自理的老年人，需要社區(qū)式醫(yī)療和康復(fù)效勞，需要康復(fù)保健上的模式創(chuàng)新來使他們老有所養(yǎng)、老有所樂、老有所醫(yī) 、老有所為?？梢灶A(yù)見，未來康復(fù)學(xué)科將向養(yǎng)老行業(yè)滲透，分食養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的巨大蛋糕的收益。20世紀(jì)末到21世紀(jì)，腫瘤發(fā)病率的上升使腫瘤康復(fù)需要猛增。到2010年，我國(guó)腫瘤發(fā)病已從20年代每年90萬、死亡70萬上升到每年180-200萬，死亡140-150萬，前者是全世界的1/5，后者是其1/4，發(fā)病率已到達(dá)200/10萬以上。省每年新增腫瘤病人約1.4萬，目前的居民每死亡5個(gè)人，便有一名是腫瘤。我國(guó)腫瘤死亡率比興旺國(guó)家高，除了醫(yī)療技術(shù)的差距外，綜合治療、特

16、別是康復(fù)手段的缺失是一個(gè)重要原因。一些晚期腫瘤病人，康復(fù)指導(dǎo)、醫(yī)療照顧、三階梯止痛、臨終關(guān)心都需要一個(gè)康復(fù)機(jī)構(gòu)、一種新的模式來提供效勞，這也為康復(fù)?？漆t(yī)院的開展奠定了理論根底。2、關(guān)于工傷康復(fù)醫(yī)學(xué)工傷保險(xiǎn)是我國(guó)社會(huì)保障制度的重要組成局部，我國(guó)于2003年公布的工傷保險(xiǎn)條例,明確了工傷保險(xiǎn)強(qiáng)制實(shí)施、無責(zé)任補(bǔ)償、待遇從優(yōu)、工傷補(bǔ)償與預(yù)防、康復(fù)相結(jié)合四大原則。其中規(guī)定了工傷保險(xiǎn)的目的，不僅是對(duì)工傷職工進(jìn)展工傷賠付，同時(shí)也要促進(jìn)工傷預(yù)防，更重要的是要最大限度地恢復(fù)工傷職工的身體功能和生活自理能力，并盡可能恢復(fù)他們的職業(yè)勞動(dòng)能力，使他們重新回歸社會(huì)。這些，對(duì)工傷康復(fù)從法律上提出了嶄新的要求和明確的規(guī)定。

17、工傷職工經(jīng)救治后傷情穩(wěn)定，應(yīng)早期介入康復(fù)治療。綜合運(yùn)用運(yùn)動(dòng)療法、物理療法、作業(yè)療法、語(yǔ)言療法、假肢矯形器裝配、職業(yè)訓(xùn)練等現(xiàn)代康復(fù)治療手段，降低工傷職工的勞動(dòng)功能障礙程度，使傷殘職工能夠生活自理，恢復(fù)勞動(dòng)能力，重新返回工作單位?？祻?fù)介入越早，患者的功能恢復(fù)效果就越好，這對(duì)工傷職工自身，對(duì)社會(huì)都有重要的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)意義。但是，據(jù)南方工報(bào)最新統(tǒng)計(jì)顯示，全國(guó)至少八成多工傷職工沒有享受到工傷康復(fù)，因此，該市場(chǎng)有著巨大的拓展空間。近年來，隨著兩個(gè)方面的情況變化，工傷康復(fù)被提到越來越重要的議事日程。一是我國(guó)作為制造大國(guó)、世界工廠，大量工傷事件造成需要康復(fù)的人群不斷增長(zhǎng)，以省計(jì)，2010年年底，參保人數(shù)到達(dá)50

18、0萬，未來直到十二五末將最低以每年50萬人的速度增長(zhǎng)；二是隨社會(huì)文明進(jìn)步，康復(fù)作為使傷殘者有尊嚴(yán)的生活這一理念越來越被各級(jí)政府和勞動(dòng)保障部門承受，康復(fù)本身也是保障人權(quán)，展示社會(huì)文明的重要手段。中國(guó)國(guó)務(wù)院2012年9月7日發(fā)布的中國(guó)的社會(huì)保障狀況和政策白皮書，全面闡述了工傷康復(fù)的重要意義、保障方式，明確指出：國(guó)家積極開展職業(yè)康復(fù)，對(duì)傷殘職工進(jìn)展工傷康復(fù)、心理康復(fù)、職業(yè)培訓(xùn)、就業(yè)指導(dǎo)，并在一些地區(qū)建立職業(yè)康復(fù)中心和康復(fù)醫(yī)院，幫助工傷職工克制由工傷帶來的生活和心理障礙，恢復(fù)安康和工作能力，重返工作崗位。以上所說，均說明及佐證了工傷康復(fù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)存在的社會(huì)根底及開展空間。3、關(guān)于工程建立開展的意義工程所

19、在地瀏陽(yáng)生物醫(yī)藥園，是市人民政府和聯(lián)合國(guó)工業(yè)開展組織UNIDO共建的醫(yī)藥國(guó)際合作工程，是省唯一的醫(yī)藥專業(yè)開發(fā)區(qū)以及省重點(diǎn)工程和國(guó)家地區(qū)方案生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地。1998年開園建立至今，已引進(jìn)企業(yè)500家，2012年產(chǎn)值可到達(dá)200個(gè)億。園區(qū)規(guī)劃面積40平方公里，距30公里，距黃花國(guó)際機(jī)場(chǎng)18公里。周邊輻射人口達(dá)300多萬。省的工傷保險(xiǎn)在工傷保險(xiǎn)條例出臺(tái)后，省人民政府在2004年4月1日以政府令第185號(hào)形式頒發(fā)了省實(shí)施方法，正式啟動(dòng)了工傷保險(xiǎn)。當(dāng)年底，已有230萬人參保，收取參保基金48000萬元。其中省本級(jí)6000多萬元，按有關(guān)規(guī)劃和方案，參保人數(shù)將以年20%以上速度遞增。基于此需求，省勞動(dòng)部門

20、經(jīng)過反復(fù)調(diào)研，決定利用社會(huì)資源，以定點(diǎn)的方式建立一所在康復(fù)水平、康復(fù)設(shè)備、康復(fù)工程上全省一流的新型康復(fù)中心。在考察多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)后，考慮環(huán)境、交通、擴(kuò)建開展、配套設(shè)置等綜合因素決定興建本醫(yī)院。2.2競(jìng)爭(zhēng)格局1、大型公立醫(yī)院自設(shè)的康復(fù)科室。省傳統(tǒng)的康復(fù)治療主要是各公立醫(yī)院設(shè)康復(fù)?？瞥挟?dāng)，這些康復(fù)效勞存在的問題在于，一是普遍重治療、輕康復(fù)，大醫(yī)院一般聚焦于高精尖的檢查治療工程，而對(duì)康復(fù)的重視程度不夠；二是規(guī)模普遍較小。各大醫(yī)院康復(fù)科康復(fù)中心一般都在20-40床位，設(shè)備總值不超過100萬元，省最大的湘雅醫(yī)院康復(fù)科也只有60病床，設(shè)備總值不超過200萬元，技術(shù)人員20人以。三是效勞工程與工傷康復(fù)的要求不

21、相適應(yīng)。各康復(fù)中心大多數(shù)集中在腦血管意外及骨外傷康復(fù)上，職業(yè)康復(fù)幾乎是空白。而現(xiàn)代康復(fù)理念要求的提前介入，在搶救治療過程中就要兼顧康復(fù)方案也根本缺位。因此，任何一家要承當(dāng)專業(yè)工傷康復(fù)都不具備條件。今后，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域是社會(huì)康復(fù)一塊，專業(yè)化工傷康復(fù)因其特有的技術(shù)壁壘及需要大量的特定設(shè)備等，大醫(yī)院很難介入；此外，工傷康復(fù)機(jī)構(gòu)定點(diǎn)后，如果大醫(yī)院想要調(diào)整政策和改變現(xiàn)有格局，有極大的難度。2、近年來本省涌現(xiàn)的民營(yíng)康復(fù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)2.1湘雅博愛康復(fù)醫(yī)院湘雅博愛康復(fù)醫(yī)院由天士力集團(tuán)及本地社會(huì)資本投資興建，醫(yī)院地處市區(qū)，2012年上半年投入使用。一期醫(yī)療建筑面積約3.2萬平方米，方案開放床位數(shù)420，康復(fù)治療業(yè)務(wù)

22、用房面積達(dá)1萬余平米。醫(yī)院開設(shè)神經(jīng)康復(fù)中心、骨與關(guān)節(jié)康復(fù)中心、脊柱脊髓損傷康復(fù)中心、兒童康復(fù)中心、疼痛康復(fù)中心、防盲與低視力康復(fù)中心、燒傷康復(fù)中心、亞安康康復(fù)中心等八大特色康復(fù)?？?，同時(shí)開設(shè)、外、婦、兒科等根本醫(yī)療科室。湘雅博愛康復(fù)醫(yī)院憑借湘雅醫(yī)院的技術(shù)支持，以打造國(guó)家臨床重點(diǎn)專科、國(guó)家三級(jí)殘疾人康復(fù)中心為目標(biāo)，打造國(guó)領(lǐng)先、與國(guó)際先進(jìn)水平接軌的康復(fù)醫(yī)學(xué)中心。 2.2株洲佳滿康復(fù)醫(yī)院株洲佳滿康復(fù)醫(yī)院位于株洲市天元區(qū)湘依路16號(hào)，離株洲西高鐵站4.5公里，離株洲市火車站2.5公里，離黃花機(jī)場(chǎng)25公里，交通非常便利，周邊配套設(shè)施完善。醫(yī)院承當(dāng)傷殘患者的醫(yī)療康復(fù)、職業(yè)康復(fù)、社會(huì)康復(fù)、康復(fù)輔助器具裝配等

23、任務(wù)，是株洲最大的民營(yíng)康復(fù)專科機(jī)構(gòu)。醫(yī)院成立于2009年，總投資8000多萬元，占地30余畝，開設(shè)病床280多，現(xiàn)有員工140多人，其中博士、碩士5人，中級(jí)及以上職稱專業(yè)技術(shù)人員20多人，本科及以上學(xué)歷到達(dá)46.42。醫(yī)院新投資3000多萬元，購(gòu)置了成套先進(jìn)的康復(fù)設(shè)備，完全按照國(guó)家人社部和國(guó)家殘聯(lián)印發(fā)的三級(jí)康復(fù)專科醫(yī)院標(biāo)準(zhǔn)建立和運(yùn)營(yíng)，擁有1500平方米的治療大廳，賓館式的無障礙病房。主要效勞對(duì)象為：腦癱、偏癱、截癱、骨創(chuàng)、燒傷、腦中風(fēng)、孤獨(dú)癥和腎病康復(fù)期等病人。醫(yī)院擁有國(guó)一流、專業(yè)、系統(tǒng)的康復(fù)工程部，康復(fù)工程部又名株洲佳滿假肢矯形廠，創(chuàng)立于1999年12月，擁有全套國(guó)際一流的假肢矯形生產(chǎn)制造設(shè)

24、備和生產(chǎn)制造流程，躋身于全國(guó)假肢矯形制作中心前五位，已為5000多名假肢患者，10萬多名矯形器需求者提供效勞。同時(shí)，康復(fù)工程部自2007年認(rèn)定為株洲佳滿司法鑒定中心 ，成為省最早的司法鑒定中心之一。2.3、工傷康復(fù)醫(yī)院該院于2001年成立，是隸屬于省勞動(dòng)和社會(huì)保障廳的正處級(jí)事業(yè)單位，是全國(guó)第一家以工傷康復(fù)為主的?？漆t(yī)院。由省政府投資20000萬元人民幣興建，目前為省工傷康復(fù)中心。2004年11月，該醫(yī)院被確定為國(guó)家勞動(dòng)保障部工傷康復(fù)綜合試點(diǎn)單位和省工傷康復(fù)基地，主要為工傷職工及其他傷殘患者提供全面的康復(fù)效勞。該院主要業(yè)務(wù)方向?yàn)樯窠?jīng)康復(fù)、骨創(chuàng)康復(fù)、燒傷康復(fù)以及職業(yè)康復(fù)。在偏癱、截癱、截肢、手外傷

25、以及燒傷恢復(fù)期等方面形成了一定特色，其中，癱瘓的運(yùn)動(dòng)治療、水療、神經(jīng)促通技術(shù)、減重治療技術(shù)、假肢矯形器制作以及職業(yè)康復(fù)和傷殘功能評(píng)定等方面在國(guó)均居領(lǐng)先水平。2.4、市博愛康康復(fù)醫(yī)院市博愛康復(fù)中心(醫(yī)院)是市編委批準(zhǔn)成立、市殘聯(lián)直接領(lǐng)導(dǎo)的事業(yè)單位,被市衛(wèi)生局審批為二級(jí)乙等非營(yíng)利性康復(fù)?？茩C(jī)構(gòu)，是市醫(yī)保(IC卡)定點(diǎn)單位、工傷康復(fù)協(xié)議單位。醫(yī)院于2005年6月成立，設(shè)有綜合門診部、綜合康復(fù)部、殘疾兒童康復(fù)訓(xùn)練部、假肢矯形器裝配部、殘疾人用品用具供給站?？商峁┚C合醫(yī)療效勞、殘疾兒童康復(fù)訓(xùn)練效勞、視力白障康復(fù)效勞、工傷職工康復(fù)效勞、假肢矯形器裝配效勞、用品用具供給效勞。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)劣勢(shì)分析表競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手名稱

26、優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)湘雅博愛位居省城，政策支持力度大，有上市公司以及湘雅品牌做支撐，實(shí)力強(qiáng)，裝修豪華，定位于高端康復(fù)市場(chǎng)。開業(yè)時(shí)間不長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)本錢高，人氣積聚尚需假以時(shí)日。工傷康復(fù)業(yè)務(wù)為本工程掌控，分流了其病源，醫(yī)保農(nóng)合患者康復(fù)政策嚴(yán)重不配套。株洲佳滿康復(fù)醫(yī)院位于南，起點(diǎn)較高，有專業(yè)團(tuán)隊(duì)在后臺(tái)支撐，專業(yè)性得以提升；影響力廣泛，人才構(gòu)造合理參加康復(fù)時(shí)機(jī)選擇不宜，又設(shè)計(jì)以工傷康復(fù)為主要業(yè)務(wù)，在政策上根本做不到。工傷康復(fù)醫(yī)院國(guó)工傷康復(fù)標(biāo)桿，代表著國(guó)康復(fù)界最新開展動(dòng)向。暫無博愛康復(fù)醫(yī)院以兒童康復(fù)見長(zhǎng)規(guī)模不大3、醫(yī)院治理3.1股權(quán)構(gòu)造醫(yī)院當(dāng)前股權(quán)構(gòu)造圖*百潤(rùn)公司法人周江林66%*仁泰法人王揭曉20%瀏陽(yáng)洞陽(yáng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院*

27、院長(zhǎng)國(guó)有股14%*博愛康復(fù)醫(yī)院*中心醫(yī)院康復(fù)中心3.2管理團(tuán)隊(duì)管理團(tuán)隊(duì)年齡職務(wù)行業(yè)經(jīng)歷王揭曉49執(zhí)行院長(zhǎng)1981年畢業(yè)于中醫(yī)學(xué)院，分配在瀏陽(yáng)，歷任醫(yī)院醫(yī)生，瀏陽(yáng)市衛(wèi)生局副局長(zhǎng)等。1991年-1996年任瀏陽(yáng)市衛(wèi)生局局長(zhǎng)、黨委書記。1996年調(diào)任省皮膚病性病防治研究所所長(zhǎng)、書記。1998年應(yīng)邀出任奧琪實(shí)業(yè)副總裁。同年，創(chuàng)立美國(guó)拓能醫(yī)療器械，出任總經(jīng)理。2000年回，創(chuàng)立澳德瑞實(shí)業(yè)，投資腫瘤放射治療中心。2004年組建雅和安康管理公司，兼任總經(jīng)理與省勞動(dòng)和社會(huì)保障廳、省衛(wèi)生廳合作開展醫(yī)保對(duì)象的安康管理工作。同年年底，參與瀏陽(yáng)生物醫(yī)藥園醫(yī)院工傷康復(fù)中心組建，并擔(dān)任執(zhí)行院長(zhǎng)。周永生65副院長(zhǎng)男，194

28、7年12月出生，1982年畢業(yè)于醫(yī)學(xué)院，本科學(xué)歷，主任醫(yī)師，曾工作于老年病醫(yī)院，歷任市老年醫(yī)學(xué)研究所、市醫(yī)藥研究所所長(zhǎng)、省老年醫(yī)學(xué)會(huì)副主任委員、市醫(yī)學(xué)會(huì)常務(wù)理事、中國(guó)抗衰老生物醫(yī)學(xué)會(huì)常務(wù)理事、省老年保健醫(yī)學(xué)會(huì)常務(wù)理事，從事多年老年醫(yī)學(xué)、老年康復(fù)醫(yī)學(xué)工作，曾獲衛(wèi)生部科技進(jìn)步獎(jiǎng)，并屢次獲省醫(yī)藥衛(wèi)生科技進(jìn)步獎(jiǎng)，2007年擔(dān)任博愛康復(fù)醫(yī)院副院長(zhǎng)。王東38副院長(zhǎng)王東，男，1974年7月出生，2002年畢業(yè)于東南大學(xué)，本科學(xué)歷，副主任醫(yī)師，省醫(yī)學(xué)會(huì)物理醫(yī)學(xué)與康復(fù)學(xué)專業(yè)委員會(huì)委員，省殘疾人康復(fù)協(xié)會(huì)會(huì)員，擅長(zhǎng)骨與關(guān)節(jié)損傷的早期康復(fù)，燒傷患者的早期康復(fù)，在國(guó)家級(jí)雜志發(fā)表文章3篇，參與編寫專業(yè)書籍一本，參與省級(jí)科

29、研課題2項(xiàng)?，F(xiàn)任博愛康復(fù)醫(yī)院院長(zhǎng)助理兼骨與關(guān)節(jié)損傷康復(fù)專科主任。邱彩平50院長(zhǎng)助理女，1962年12月出生，2001年畢業(yè)于贛南醫(yī)學(xué)院，大專學(xué)歷，曾任省瀏陽(yáng)市大瑤鎮(zhèn)中心衛(wèi)生院副院長(zhǎng)、院長(zhǎng)，2012年7月任博愛康復(fù)醫(yī)院院長(zhǎng)助理。段可平 39 資源中心主任2003年醫(yī)學(xué)院本科畢業(yè)，具有6年醫(yī)藥學(xué)校教學(xué)和管理經(jīng)歷，5年制藥企業(yè)市場(chǎng)部管理經(jīng)歷。2009年參加康復(fù)中心，現(xiàn)任部門主任，拓展全省工傷康復(fù)市場(chǎng)。 4、財(cái)務(wù)情況2009-2011資產(chǎn)負(fù)債表(單位：萬元)報(bào)告期20120200流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金4392983379212917506應(yīng)收在院病人醫(yī)藥費(fèi)249023045012916097288應(yīng)收醫(yī)療款

30、1105767697054504946328減：壞賬準(zhǔn)備66214724892598067其它應(yīng)收帳款136050241211071512342659藥品6845656137減：藥品進(jìn)銷差價(jià)31337庫(kù)存物資10253371044116911036預(yù)付帳款待攤費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)325734952704069424616751固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原值322607652885700628360307減：累計(jì)折舊833806864610674681743固定資產(chǎn)凈值239226962239593923678564在建工程固定資產(chǎn)合計(jì)239226962239593923678564無形資產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì)56496

31、1924943663348295315負(fù)債和所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債短期借款50179193802917360291應(yīng)付帳款1935750772681676923390預(yù)收醫(yī)療款898832375411173124應(yīng)付工資19173393785571386051應(yīng)付社會(huì)保障金515763491155385692其他應(yīng)付款21291959744431153868預(yù)提費(fèi)用86295733748642152330流動(dòng)負(fù)債合計(jì)261833882224289119534750長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期借款-2000000-7200000-長(zhǎng)期應(yīng)付款長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)20000007200000負(fù)債合計(jì)26183388242428

32、9126734750凈資產(chǎn)實(shí)收資本182604381826043818260438資本公積6602666026專用基金財(cái)政專項(xiàng)補(bǔ)助結(jié)余待分配結(jié)余1205236568672773234099凈資產(chǎn)合計(jì)303128042519374221560565負(fù)債及凈資產(chǎn)合計(jì)564961924943663348295315損益表(單位：萬元)報(bào)告期201120102009一、收入296913453056786824977350財(cái)政補(bǔ)助收入10500醫(yī)療收入270470152744100822390762藥品收入260742929452592342677其他收入36900181600233410二、本期支出2

33、45722832693469024236749醫(yī)療支出199731791955762818505340藥品支出215516623126052011607管理費(fèi)用244393850644563719801三、收支結(jié)余51190613633177740601四、結(jié)余分配51190613633177740601加：年初待分配結(jié)余693330332340992493498期末待分配結(jié)余12052365686727732340995、成長(zhǎng)路徑1、穩(wěn)固挖掘現(xiàn)有市場(chǎng)2010年12月3日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的意見(2010國(guó)辦發(fā)58號(hào)文)，吹響了社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療市場(chǎng)的號(hào)角

34、。隨著中央推進(jìn)醫(yī)療體制改革力度的不斷加大以及對(duì)民營(yíng)資本準(zhǔn)入的尺寸不斷拓寬，可以預(yù)見本工程將有廣闊的開展空間。醫(yī)院一期包括由兒、婦產(chǎn)、普外、骨傷在的醫(yī)療綜合樓和工傷康復(fù)樓，住院部、管理辦公室、藥品制劑室、食堂、員工休息室等行政后勤用房、門樓、廣場(chǎng)、道路、圍墻、綠化、給排水、污水處理等設(shè)施及電氣、醫(yī)療設(shè)備組成；二期將建成工傷康復(fù)大樓、老年康復(fù)中心和腫瘤康復(fù)中心。醫(yī)院改制成功后，將著重按照二期規(guī)劃進(jìn)展更新改造，全力踐行投資方的遠(yuǎn)景目標(biāo)，打造具有上市水準(zhǔn)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)。從醫(yī)院經(jīng)營(yíng)來看，今年自5月份以來，月病人住院人數(shù)屢創(chuàng)新高，床位供不應(yīng)求而只能在外租用賓館的床位來接納病人，收入也較去年同期增長(zhǎng)20%以上，

35、醫(yī)院正進(jìn)入快速開展和收獲期。2、納入集團(tuán)化管理、實(shí)施并購(gòu)擴(kuò)包括每年與一到二家醫(yī)院康復(fù)專業(yè)合作，上下游醫(yī)院的整合、上下游產(chǎn)業(yè)鏈的建立。醫(yī)院規(guī)劃在前期開展及后續(xù)融資的根底上，實(shí)施對(duì)大型公立醫(yī)院康復(fù)中心的合作以增厚利潤(rùn)。遠(yuǎn)期將與省城具有實(shí)力的醫(yī)院合作，輻射力進(jìn)一步增強(qiáng)。未來在條件許可的情況下，將會(huì)對(duì)如瀏陽(yáng)市骨傷醫(yī)院之類的大型?？漆t(yī)院實(shí)施改制及一體化經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，從而完成集團(tuán)化并走向資本市場(chǎng)。6、上市安排類型容本次私募方案醫(yī)院本次方案轉(zhuǎn)讓股權(quán)80%,我司分期購(gòu)置預(yù)計(jì)出讓股權(quán)比例80%本次私募金額本次方案融資不低于2000萬元本次募資用途先期買斷衛(wèi)生院14%國(guó)有股，以及周江林36%股份，首期投資資金將不少于

36、2000萬元；擬投企業(yè)其他要求因?yàn)樯婕暗絿?guó)有股轉(zhuǎn)讓以及大股東同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題，工程方希望我司聘請(qǐng)專職律師解決以上事宜有否其他機(jī)構(gòu)參與所簽署的為排他性合作意向，無其他機(jī)構(gòu)參與中介機(jī)構(gòu)瀏陽(yáng)市鵬程會(huì)計(jì)師事務(wù)所企業(yè)股改良度目前以非營(yíng)利機(jī)構(gòu)身份運(yùn)營(yíng)，允諾在平穩(wěn)過渡后改制7、投資方案7.1估值與交易構(gòu)造類型容估值4000萬元投資總額11200萬元入股市盈率按照公司2012年承諾凈利潤(rùn)500萬元的8倍PE投資入股方式先期買斷國(guó)有衛(wèi)生院14%的股份以及周江林36%的股份，第二期買入周江林30%股份投資后的股權(quán)比例我司占股80%,王揭曉占股20%；王揭曉未來將酌情增持。法人治理構(gòu)造投資方將派出財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，并對(duì)重大

37、事項(xiàng)有一票否決權(quán)業(yè)績(jī)承諾新主體的財(cái)務(wù)及金融運(yùn)作由甲方負(fù)責(zé)，經(jīng)營(yíng)管理由乙方負(fù)責(zé)。乙方應(yīng)在未來負(fù)責(zé)簽約數(shù)個(gè)三級(jí)醫(yī)院康復(fù)合作工程，以促進(jìn)康復(fù)業(yè)務(wù)的專項(xiàng)基金運(yùn)作。王揭曉應(yīng)在2017年到達(dá)1000萬元符合財(cái)務(wù)規(guī)的凈利潤(rùn)。我方控股后三年每年凈利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)不低于30%。業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)如果2017年到達(dá)1000萬元利潤(rùn)，并能在我方控股后三年每年凈利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)不低于30%，且能按方案實(shí)現(xiàn)掛牌上市，我方在所持全部股份可流通后2個(gè)月向企業(yè)原股東獎(jiǎng)勵(lì)現(xiàn)金1000萬元。7.2資金使用方案財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)收支及利潤(rùn)工程2013年2014年2015年2016年2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入30003800494064008350新增網(wǎng)點(diǎn)收益

38、180450105013651770收入合計(jì)318042505990776510120本錢及費(fèi)用24003124406052806860利潤(rùn)總額7801126193024853260稅金及附加621815凈利潤(rùn)7801126193018642445財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)現(xiàn)金流序號(hào)工程2013年2014年2015年2016年2017年1現(xiàn)金流入1.1主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按投資回報(bào)率30%來測(cè)算。30003800494064008350新增網(wǎng)點(diǎn)收益1804501050136517701.2現(xiàn)金流入量合計(jì)3180425059907765101202現(xiàn)金流出2.1建立投資不含建立期利息2600240030002.2流動(dòng)資金

39、投資2.3經(jīng)營(yíng)本錢240031244060528068602.4稅金及附加6218152.6現(xiàn)金流出量合計(jì)500055244360590176753凈現(xiàn)金流量-1820-1274163018642445折現(xiàn)率10%10%10%10%10%4折現(xiàn)系數(shù)0.90910.82640.75130.6830.62095凈現(xiàn)值-1654.54-1052.891224.641273.131518.156累計(jì)凈現(xiàn)值1308.49融資及資金使用方案2013年2014年2015合計(jì)數(shù)量投資金額數(shù)量投資金額數(shù)量投資金額與大醫(yī)院合作舉辦新的康復(fù)中心26003900530004500在本院區(qū)修建新的大樓115001500

40、對(duì)老院區(qū)的裝修10001000其他設(shè)備改造升級(jí)100010002600240030008000綜上所述，本工程所需要增資規(guī)模為8000萬元，買老股所需要資金為3200萬元，總投資規(guī)模為11200元。7.2投資收益測(cè)算根據(jù)A股已上市醫(yī)療效勞類公司或以醫(yī)療效勞類為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司的表現(xiàn)來看，我們按上市后 倍市盈率進(jìn)展測(cè)算。醫(yī)療效勞運(yùn)營(yíng)商股票代號(hào)2012年8月17日收盤價(jià)PE(2012)PB(2012)愛爾眼科30001520.3446.26.1通策醫(yī)療60076322.7441.39.8開元投資高新醫(yī)院，三甲0005165.1419.63.11誠(chéng)志股份市人民醫(yī)院，三級(jí)0009906.8993.112.8金陵藥業(yè)宿遷人民醫(yī)院，三乙0009199.644.132.3復(fù)星醫(yī)藥和睦家60019611.3515.82.16馬應(yīng)龍馬應(yīng)龍