第六章股利分配管理練習題及答案

1、第六章股利分配管理【思考題】.簡述公司利潤分配的順序。.簡述制定股利政策的影響因素。.簡述股利政策的類型。.上市公司發(fā)放股利的形式主要有哪些？.簡述股利分配方案的內(nèi)容。.簡述股利理論中股利無關論的基本內(nèi)容。.簡述股利理論中股利相關論的各種理論的基本內(nèi)容。.結合我國資本市場的實際情況，分析我國上市公司股利分配的特點，并分析股利分配 與股票價格之間是否存在相關性。,比擬分析股票分割和股票股利的異同點?！揪毩曨}】.某公司2016年的稅后利潤為12 000萬元，分配的現(xiàn)金股利為5 400萬元。2017年 度的稅后利潤為9 000萬元。預計2018年該公司的投資計劃需要資金5 000萬元。該公司 的目標

2、資本結構為自有資金占60%,債務資金占40%。要求：（1）如果采用剩余股利政策，計算該公司2017年度應分配的現(xiàn)金股利額，及2018 年投資所需的外部籌資額；（2）如果采用固定股利政策，計算該公司2017年度應分配的現(xiàn)金股利額，及2018 年投資所需的外部籌資額；（3）如果采用固定股利率政策，計算該公司2017年度應分配的現(xiàn)金股利額，及 2018年投資所需的外部籌資額；（4）如果采用低正常股利加額外股利政策，該公司2016年度的現(xiàn)金股利為正常股 利額，計算該公司2017年度應分配的現(xiàn)金股利額，及2018年投資所需的外部籌資額。. PZII上市公司2015年度利潤分配及資本公積轉增股本實施公告中

3、披露的分配方案主要信息是：每10股轉增5股，派發(fā)現(xiàn)金紅利3. 5元（含稅）。即每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0. 35元（含稅, 假設某投資者持有該股票時間缺乏1年，送股和現(xiàn)金紅利按10%代扣代繳個人所得稅，扣稅 后每股實際派發(fā)現(xiàn)金股利0.315元），轉增0.5股。股權登記日：2016年5月23日（注：該日收盤價為58. 38元）；除權（除息）日：2016 年5月24日（注：該日開盤價為38. 69元）；現(xiàn)金紅利發(fā)放日為：2016年5月24日；送轉 股上市日：2016年5月25日。PZH上市公司在實施股票分配前，所有者權益情況如下表所示。PZH公司所有者權益情況表（分配利潤前）單位：萬元工程金:額股本（面額

4、1元，已發(fā)普通股40 200萬股）40200資本公積80800盈余公積30400未分配利潤144000所有者權益合計295400要求：（1）從PZH上市公司的利潤分配及資本公積轉增股本實施公告披露的信息分析該公司的股利分配形式有哪些？（2）計算確定PZH上市公司的利潤分配及資本公積轉增股本后的所有者權益各工程的數(shù) 額。（3）假設PZH上市公司的股東均為個人股東，計算股東實際收到的現(xiàn)金股利為多少，確 定公司應代扣代繳的個人所得稅為多少，扣稅后每股派發(fā)的實際現(xiàn)金為多少？（4）計算PZH上市公司在2016年5月24日除權（除息）日的理論參考價，分析此項分 配轉股方案對股東財富的影響。第六章練習題題目

5、及答案1.某公司2016年的稅后利潤為12 000萬元，分配的現(xiàn)金股利為5 400萬元。2017年度的稅后利潤為9 000萬元。預計2018年該公司的投資計劃需要資金5 000萬元。該公司的目標資本結構為自有資金占60%,債務資金占40%。要求：（1）如果采用剩余股利政策，計算該公司2017年度應分配的現(xiàn)金股利額，及2018 年投資所需的外部籌資額；（2）如果采用固定股利政策，計算該公司2017年度應分配的現(xiàn)金股利額，及2018 年投資所需的外部籌資額；（3）如果采用固定股利率政策，計算該公司2017年度應分配的現(xiàn)金股利額，及 2018年投資所需的外部籌資額；（4）如果采用低正常股利加額外股利

6、政策，該公司2016年度的現(xiàn)金股利為正常股 利額，計算該公司2017年度應分配的現(xiàn)金股利額，及2018年投資所需的外部籌資額。答：（1）如果采用剩余股利政策：2018年投資所需的股權資本為：5000 X 60% = 3 000 （萬元）2017年的可分配的現(xiàn)金股利額為：9 000 - 3 000=6 000 （萬元）2018年投資所需的外部籌資額，即為投資中所需要的債務資本：即 5 000 X 40% = 2 000 （萬元）（2）如果采用固定股利政策，2017年的可分配的現(xiàn)金股利額與2016年相同，即為：5400 萬元；2017年企業(yè)留用利潤為：9 000- 5 400 = 3 600 （萬

7、元）2016年企業(yè)留用利潤為：12 000- 5 400 = 6 600 （萬元）600 + 6 600 = 10 200 （萬元） 5 000萬元，因此2018年投資所需外部籌資額為0。（3）如果采用固定股利率政策：2016年該公司的股利支付率為：5400/12000=45%, 2017年相同2017年度該公司應分配的現(xiàn)金股利額=9 000X 45%=4 050 （萬元）2017年企業(yè)留用利潤為：9 000- 4 050 = 4 950 （萬元）2016年企業(yè)留用利潤為:12 000- 5 400 = 6 600 （萬元）950 + 6 600 = 11 550 （萬元） 5 000萬元，因

8、此2018年投資所需外部籌資額為0。（4）如果采用低正常股利加額外股利政策，該公司2016年度的現(xiàn)金股利為正常股利額，因 為2017年度的凈利潤低于2016年，所以2017年度應分配的現(xiàn)金股利額為5400萬元。2017年企業(yè)留用利潤為：9 000- 5 400 = 3 600 （萬元）2016年企業(yè)留用利潤為：12 000- 5 400 = 6 600 （萬元）3 600 + 6 600 = 10 200 （萬元）5 000萬元，因此2018年投資所需外部籌資額為0。PZII上市公司2015年度利潤分配及資本公積轉增股本實施公告中披露的分配方案主 要信息是：每10股轉增5股，派發(fā)現(xiàn)金紅利3.

9、5元（含稅）。即每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0. 35元（含稅, 假設某投資者持有該股票時間缺乏1年，送股和現(xiàn)金紅利按10刎弋扣代繳個人所得稅，扣稅 后每股實際派發(fā)現(xiàn)金股利0.315元），轉增0.5股。股權登記日：2016年5月23日（注：該日收盤價為58. 38元）；除權（除息）日：2016 年5月24日（注：該日開盤價為38. 69元）；現(xiàn)金紅利發(fā)放日為：2016年5月24日；送轉 股上市日：2016年5月25日。PZH上市公司在實施股票分配前，所有者權益情況如表所示。PZH公司所有者權益情況表（分配利潤前）單位：萬元工程至領股本（面額1元，已發(fā)普通股40 200萬股）40200資本公積80800盈余

10、公積30400未分配利潤144000所有者權益合計295400要求：（1）從PZH上市公司的利潤分配及資本公積轉增股本實施公告披露的信息分析該公司的股利分配形式有哪些？（2）計算確定PZH上市公司的利潤分配及資本公積轉增股本后的所有者權益各工程的數(shù) 額。（3）假設PZH上市公司的股東均為個人股東，計算股東實際收到的現(xiàn)金股利為多少，確 定公司應代扣代繳的個人所得稅為多少，扣稅后每股派發(fā)的實際現(xiàn)金為多少？（4）計算PZH上市公司在2016年5月24日除權（除息）日的理論參考價，分析此項分配轉股方案對股東財富的影響。答：（1） PZF上市公司2015年度的股利分配形式為現(xiàn)金股利。轉增股實質不屬于公司

11、 利潤的分配，只是將資本公積轉為股本,對公司而言屬于所有者權益內(nèi)工程之間的調整；但 是對股東而言，可以按照其所持有股份的比例獲得相應的轉增股份，公司以資本公積轉增股 本與發(fā)放股票股利效果相同。（2） 2015年PZH上市公司稅后利潤分配了：現(xiàn)金股利=4.02 X 0. 35 = 1.407 （億元）PZH公司所有者權益情況表（分配利潤前、后）單位：億元工程分配前金額分配后金額股本（面額1元，分配前已發(fā)普通股4. 02億股）4. 024. 02 + 4. 02X0.5 = 6. 03（分配后普通股6. 03億股）資本公積8. 088. 08 - 4.02 X 0. 5 =6. 07盈余公積3. 043. 04未分配利潤14.414.4 -1.407 =12, 993所有者權益合計29. 5429. 54 -1.407 =28. 133（3）全部個人股東，實際收到的現(xiàn)金股利：4. 02X 0. 35X （1-10%） = 1.2663（億元） 公司應代扣代繳的個人所得稅為：4. 02X 0. 35X 10%=0.1407 （億元）扣稅后每股派發(fā)的實際現(xiàn)金為：0. 35X （1-10%）=0.315 （元）（4）計算PZH上市公司在2016年5月24日除權（除息）日的理論參考價:股票除權的理論參考價=股權登記日收盤價-每股現(xiàn)金股利1