第四章工程項目單方案經(jīng)濟評價ppt課件

1、第4章 工程工程一方案經(jīng)濟評價第四章 工程工程一方案經(jīng)濟評價 動態(tài)經(jīng)濟評價目的 經(jīng)濟評價概述 靜態(tài)經(jīng)濟評價目的 償債才干目的4123本章主要內(nèi)容第四章 工程工程一方案經(jīng)濟評價 導(dǎo)入案例： 東方公司預(yù)投資建立一家消費電機的工廠，初始投資1000萬美圓，當(dāng)年正式投資。在正年年份的投入和產(chǎn)出估計為：每個月消費投入勞動力20000人.時，人均工資每小時15美圓；投入銅50000磅，銅的價錢為80美分/磅；每個月產(chǎn)出8000臺電機，每臺電機價錢為52.5美圓。假定企業(yè)如此運轉(zhuǎn)20年后廢棄，最后設(shè)備的殘值為100萬美圓。案例分析：該工程決策需求思索其各年的現(xiàn)金流量，需求用到本章所講內(nèi)容進展分析。4.1 技

2、術(shù)經(jīng)濟評價概述4.1.1 技術(shù)方案及其建立1.技術(shù)方案技術(shù)實際活動。包括技術(shù)的研討、開發(fā)、運用、轉(zhuǎn)移、規(guī)劃工程的建立、區(qū)域的開發(fā)、推行等等，通常有許多可行方案可供選擇。2.技術(shù)方案的建立在需求與能夠的根底上建立。需求：開展、消費、生存、競爭等的需求。能夠：資金、技術(shù)、資源、市場、環(huán)境、人才、根底設(shè)備、風(fēng)俗等的能夠。4.1 技術(shù)經(jīng)濟評價概述3.技術(shù)方案建立的程序建立方案-盡能夠多地建立預(yù)測方案-調(diào)查研討預(yù)測各個方案的能夠結(jié)果評價方案-建立目的、評價選擇方案-選優(yōu)、決策4.1 技術(shù)經(jīng)濟評價概述4.1.2 評價方法與目的的分類1.目的分類按能否思索資金的時間價值靜態(tài)評價動態(tài)評價目的按目的的經(jīng)濟性質(zhì)時

3、間型價值型效率型4.1 技術(shù)經(jīng)濟評價概述2.技術(shù)經(jīng)濟評價方法 而對多個技術(shù)方案進展經(jīng)濟評價的目的在于選擇經(jīng)濟上最有利的方案。多方案評價評價方法一方案評價 對某一技術(shù)上可行的單個方案進展經(jīng)濟評價的目的在于論證該方案在經(jīng)濟上的可行性。4.1 技術(shù)經(jīng)濟評價概述4.1.3 方案評價中應(yīng)留意的問題 1、投資成敗的關(guān)鍵方案的建立和選擇能否得當(dāng) 2、投資者對投資目的，有不同的期望和了解。經(jīng)濟分析的目的是尋求經(jīng)濟上最有利的方案，所謂“最有利，在不同的情況下投資者有不同的期望和了解。技術(shù)方案評價和選擇的經(jīng)濟目的是多種多樣的，它們從不同的角度反映了工程工程的經(jīng)濟性。3、不能夠有一個一致的經(jīng)濟效益衡量規(guī)范。(指不同

4、的行業(yè)、部門、企業(yè))，因此也沒有一個順應(yīng)各種經(jīng)濟條件和目的的通用的經(jīng)濟目的。4.1 技術(shù)經(jīng)濟評價概述 4、方案的現(xiàn)金流量和利率程度。方案的現(xiàn)金流量-闡明了方案本身的經(jīng)濟性。評價時采用的利率程度規(guī)范-闡明了投資者的要求、決策規(guī)范。對技術(shù)方案進展評價和決策分析時，主要根據(jù)方案現(xiàn)金流量和投資者所要求的利率程度這兩個根本要素來判別該方案的有利性。5、無法用貨幣單位表達的要素多。在選擇最終方案之前，還要對各備選方案進展綜合評價，決策是定量的目的分析和定性的模糊分析相結(jié)合的綜合分析的結(jié)果。4.1 技術(shù)經(jīng)濟評價概述 6、國民經(jīng)濟和社會的角度評價-必要性。 7、學(xué)習(xí)中應(yīng)留意： 深化了解目的中各項費用及計算結(jié)果

5、的經(jīng)濟涵義；要正確掌握不同目的的適用范圍，及各目的間的可比條件；能正確地運用計算結(jié)果進展經(jīng)濟分析和決策。4.2 靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的是指不思索資金的時間價值的技術(shù)經(jīng)濟評價目的。主要有：靜態(tài)投資回收期、投資效果系數(shù)、追加投資返本期等。 它們具有簡單明了、易于計算的特點，適用于對技術(shù)方案的初步分析和粗略評價。4.2.1 靜態(tài)投資回收期P73 1、靜態(tài)投資回收期的定義投資回收期Pay back period又稱投資返本期，是指從工程投建之日起，用工程各年的凈收入年收入減年支出將全部投資回收所需求的期限。其單位通常用“年表示。投資回收期的起點普通應(yīng)從工程投資建立之日算起，有時也從投產(chǎn)之日或

6、貸款之日算起。4.2 靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的2.靜態(tài)投資回收期的定義式靜態(tài)投資回收期,可以表示成如下的通式：4.2 靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的式中：CIt -第t年的現(xiàn)金流入 COt -第t年的現(xiàn)金流出 NCFt -第t年的凈現(xiàn)金流量, NCFt=(CI-CO)t Tp -靜態(tài)投資回收期4.2 靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的 3、靜態(tài)投資回收期的表格計算方法對于各年凈收入不同的工程，投資回收期通常用列表法求解，見表。t0123456789(CI-CO)t-10000200500900120018002300310040005000 (CI-CO)t-1000020070016002800460069001000014000

7、19000 (CI-CO)t-10000-9800-9300-8400-7200-5400-3100040009000可見，本例工程的靜態(tài)投資回收期剛好是7年，根據(jù)表格法，計算靜態(tài)投資回收期的適用公式為：式中，T為工程各年累計凈現(xiàn)金流量初次出現(xiàn)正值或零的年份。4.2 靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的t0123456789(CI-CO)t-10000200500900120018002300330040005000 (CI-CO)t-100002007001600280046006900102001420019200 (CI-CO)t-10000-9800-9300-8400-7200-5400-3100200

8、42009200上例改為：0 1 . 6 7 8 T -3100200TP4.2 靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的 4、靜態(tài)投資回收期的判據(jù)運用靜態(tài)投資回收期目的評價技術(shù)方案時，需求與基準(zhǔn)投資回收期T0 相比較。 假設(shè) Tp T0，那么方案可以思索接受；假設(shè) Tp T0，那么方案應(yīng)予回絕。5、關(guān)于靜態(tài)投資回收期的幾點闡明靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點：概念明晰，簡單易行，直觀，宜于了解；不僅在一定程度上反映了技術(shù)方案的經(jīng)濟性，而且反映了技術(shù)方案的風(fēng)險大小和投資的補償速度；既可斷定單個方案的可行性與T0比較，也可用于方案間的比較斷定優(yōu)劣。(1)靜態(tài)投資回收期的特點4.2 靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的靜態(tài)投資回收期的缺陷：沒有反映資金

9、的時間價值；由于它舍棄了方案在回收期以后的收入和支出情況，故難以全面反映方案在整個壽命期內(nèi)的真實效益；沒有思索期末殘值。方案的投資額相差較大時，比較的結(jié)論難以確定！(2)基準(zhǔn)投資回收期T0不同地域、行業(yè)、時期，T0都有所區(qū)別。如表基準(zhǔn)投資收益率、基準(zhǔn)投資回收期行業(yè) i0%T0年冶金 9-15 8.8-14.3煤炭 10-17 8-13有色金屬 8-15 9-15油田開采 12 6-8機械 7-12 8-15化工 9-14 9-11紡織 8-14 10-13建材 8-10 11-13明顯，T0普通在10年左右4.2 靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的(3)投資、收益的計算范圍投資觀念之一，只包括固定資產(chǎn)投資；觀念

10、之二，包括固定資產(chǎn)投資和流動資金投資墊付收益觀念之一，稅前凈收益觀念之二，稅后凈收益處置原那么：與T0一致、方案間一致。(4)關(guān)于投資回收期的起點觀念之一，從貸款之日起觀念之二，從投資之日起觀念之三，從投產(chǎn)之日起4.2 靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的(5) 投資回收期與折舊期的區(qū)別投資回收期：反映了方案的盈利才干，與各年的實踐收益有關(guān)， 收益大、回收快，回收期就短。折舊期：反映了設(shè)備固定資產(chǎn)的折舊壽命與設(shè)備的盈利才干無關(guān)與折舊方法、設(shè)備投資、壽命、國家規(guī)定等有關(guān)。4.2.2 靜態(tài)投資效果系數(shù)P874.2 靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的1靜態(tài)投資效果系數(shù)的定義靜態(tài)投資效果系數(shù)即簡單投資收益率，是工程在正常消費年份的凈收益與

11、投資總額的比值。引子： 當(dāng)投資為K，每年的凈收益為A，那么TP=K/A，假設(shè)取其倒數(shù)呢？這個倒數(shù)的經(jīng)濟含義是什么？每元錢單位投資每年的凈收益-投資效果系數(shù)4.2 靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的2定義式及其普通表達式式中： K-投資總額，全部投資額或投資者的權(quán)益投資額； NB-正年年份的凈收益或平均年收益。根據(jù)不同的分析目的，NB可以是純利潤，可以是利潤稅金總額，也可以是年凈現(xiàn)金流人等； R-靜態(tài)投資效果系數(shù)，根據(jù)R和NB的詳細含義，R可以表現(xiàn)為各種不同的詳細形狀4.2 靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的3.判據(jù)用靜態(tài)投資效果系數(shù)評價投資方案的經(jīng)濟效果，需求與基準(zhǔn)投資收益率R0作比較。判別準(zhǔn)那么為：假設(shè)RR0，那么工程可以思索

12、接受；假設(shè)RR0。那么工程應(yīng)予以回絕。4.靜態(tài)投資效果系數(shù)的特點靜態(tài)投資效果系數(shù)未思索資金的時間價值，而且舍棄了工程建立期、壽命期等眾多經(jīng)濟數(shù)據(jù)，故普通僅用于技術(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚不完好的工程初步研討階段。靜態(tài)投資效果系數(shù)具有簡單明了、綜合性強的特點，它闡明了單位投資每年的正常凈收益。4.2.3 追加投資返本期P1004.2 靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的評價單一方案時，可以用靜態(tài)投資回收期分析和判別方案能否可行。當(dāng)多方案比較時，也可用靜態(tài)投資回收期法計算每個方案的靜態(tài)總投資回收期，并根據(jù)投資回收期的長短來比較和判別方案能否可行及其優(yōu)劣?，F(xiàn)實中，經(jīng)常遇到為處理某一消費問題，構(gòu)成了諸多可以選擇的方案。這些方案的效果一

13、樣或類似、有時這些方案的效益甚至無法明確計量。這些方案的投資額、運營本錢等費用數(shù)據(jù)易于搜集。往往是投資大的方案，本錢較低；投資小的方案，本錢較高。4.2 靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的例如：甲方案投資700萬元，年運轉(zhuǎn)費用100萬元 乙方案投資500萬元，年運轉(zhuǎn)費用130萬元假設(shè)兩方案的效果一樣，問如何決策？ 當(dāng)方案間的投資額相差較大或方案的收益無法計量時，那么需求用追加投資返本期目的判別方案間的優(yōu)劣。4.2 靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的1.定義追加投資返本期目的又稱差額投資回收期、追加投資回收期，是指用投資大的方案所節(jié)約的年運營本錢來歸還其多花的追加投資或差額投資所需求的年限。2.定義式設(shè)兩個對比方案的投資分別為K1

14、與K2，年運營本錢為C1與C2，年凈收益一樣或成效一樣、或無法計量，并設(shè)K1K2 , C1C2 。在不思索資金時間價值的條件下，那么靜態(tài)差額投資回收期(T)計算式為：4.2 靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的 明顯，T所闡明的只是追加投資差額投資的經(jīng)濟效益，是投資大的方案多花投資的回收時間。 假設(shè)兩方案的年凈收益不同，年產(chǎn)量為Q1與Q2，那么需求轉(zhuǎn)化為單位產(chǎn)量參數(shù)后再求算前例：甲方案的追加投資700-500=200萬元，年運轉(zhuǎn)費用每年可節(jié)約130-100=30萬元 T=200/30=6.67年4.2 靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟目的3. 追加投資回收期法的判別準(zhǔn)那么當(dāng)TT0時，那么投資大、本錢低方案的追加投資回收時間較短，投資

15、大的方案較優(yōu)；當(dāng)TT0時，那么投資大、本錢低方案的追加投資回收時間較長，投資小的方案較優(yōu)。4.運用舉例 P101 例題6-1 顯然，靜態(tài)差額投資回收期法主要用于方案間的優(yōu)劣比較。假設(shè)參與比較的可行方案較多，普通需求兩兩比較、淘汰，循序進展。靜態(tài)評價目的綜述靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資效果系數(shù)追加投資回收期4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的一、動態(tài)投資回收期二、凈現(xiàn)值(NPV)三、凈現(xiàn)值指數(shù)(NPVI)四、凈年值(NAV)五、凈未來值(NFV)六、費用現(xiàn)值和費用年值PC、AC)七、內(nèi)部收益率目的(IRR)八、外部收益率(ERR)4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的4.3.1 動態(tài)投資回收期P751.定義式為了抑制靜

16、態(tài)投資回收期未思索資金時間價值的缺陷，在投資工程評價中有時采用動態(tài)投資回收期。動態(tài)投資回收期 TP 是能使下式成立的值(單位：年)。這里：i0是基準(zhǔn)折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率式中： TP -動態(tài)投資回收期 CIt-第t年的現(xiàn)金流人額 COt-第t年的現(xiàn)金流出額 n -工程壽命年限(或計算期) i0 -基準(zhǔn)折現(xiàn)率 Ct= CIt - COt4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的2.判據(jù)用動態(tài)投資回收期評價投資工程的可行性，需求與基準(zhǔn)投資回收期相比較。判別準(zhǔn)那么為：假設(shè) TPT0 ，那么工程可以被接受，否那么應(yīng)予以回絕。例題： 某工程有關(guān)數(shù)據(jù)如表前面靜態(tài)投資回收期的例子，折現(xiàn)率為6%可以采用插值法計算，如下：4.3

17、 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的t0123456789Ct-10000200500900120018002300310040005000Ct-100002007001600280046006900100001400019000(1+6%)-t1.00.94340.89000.83960.79710.74730.70500.66510.62740.5919Ct(1+6%)-t-10000188.68445.0755.66950.511345.071621.412061.692509.642959.50Ct(1+6%)-t-10000188.68633.681389.342339.853684.915306

18、.327368.019877.6512837.15Ct(1+6%)-t-10000-9811.32-9366.32-8610.66-7660.15-6315.09-4693.68-2631.99-122.352837.154.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的與靜態(tài)投資回收期目的相比較，動態(tài)投資回收期思索了資金的時間價值，但計算較為復(fù)雜。通常只宜用于輔助性評價。問題的關(guān)鍵：經(jīng)過動態(tài)投資回收期目的引申出-凈現(xiàn)值NPV目的經(jīng)過上述定義式和例題，假設(shè)將工程整個壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量全部貼現(xiàn)、累加，結(jié)果將如何？Ct(1+6%)-t-10000-9811.32-9366.32-8610.66-7660.15-631

19、5.09-4693.68-2631.99-122.352837.154.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的在工程個動態(tài)投資回收期之外，假設(shè)工程以后年份還有凈收益，那么，多余出來的投資回收之外多余的部分是什么？多余出來的部分是現(xiàn)值累加的合計、是現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相抵之后的凈值-凈現(xiàn)值NPV多余出來的部分是越多越好！？4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的4.3.2 凈現(xiàn)值NPVP76凈現(xiàn)值(net present value)目的是對投資工程進展動態(tài)評價的最重要目的之一。該目的要求調(diào)查工程壽命期內(nèi)每年發(fā)生的現(xiàn)金流量。 引例： 前面投資回收期的例子中，動態(tài)投資回收期的計算本質(zhì)是用工程各年的凈收益來補償初始投資

20、，在8.04年剛好補償終了。 假設(shè)從工程的整個壽命期來思索，9年內(nèi)不僅可以補償投資總額，而且還有富余累計貼現(xiàn)總額為正值-凈現(xiàn)值NPV大于零Ct(1+6%)-t-10000-9811.32-9366.32-8610.66-7660.15-6315.09-4693.68-2631.99-122.352837.154.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的1.凈現(xiàn)值NPV的定義所謂凈現(xiàn)值是指按一定的折現(xiàn)率將方案計算期內(nèi)各時點的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到計算期初的現(xiàn)值累加之和。2.凈現(xiàn)值NPV的定義式或式中：NPV-凈現(xiàn)值 CIt -第t年的現(xiàn)金流人額 COt -第t年的現(xiàn)金流出額 n -工程壽命年限(或計算期) i0 -基

21、準(zhǔn)折現(xiàn)率 Kt -第t年的投資支出 COt-第t年除投資支出以外的現(xiàn)金流出，即： COt Kt + CO t4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的3.凈現(xiàn)值NPV的經(jīng)濟涵義引例：方案的現(xiàn)金流如圖，該投資的收益率是多少？0 1 2 10100萬元310.58萬元i=12%假設(shè), i0=12%,請計算出： n=? P=? F=? NPV=? (10年)(100萬)(310.58)(0)4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的假設(shè)凈現(xiàn)值等于零NPV=0闡明：從投資回收期角度看，按照給定的貼現(xiàn)率，方案在壽命期內(nèi)剛好收回投資；從定義式的含義看：工程各年的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計之和剛好為零；收益率i剛好等于工程的基準(zhǔn)收益率基準(zhǔn)貼

22、現(xiàn)率i0 ，即技術(shù)方案工程的獲利才干等于給定的貼現(xiàn)率i0 ，即到達資本的最低獲利要求。假設(shè)凈現(xiàn)值大于零NPV0闡明：工程的獲利才干高于貼現(xiàn)率，即高于資本的最低獲利要求；有附加收益！4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的假設(shè)凈現(xiàn)值等于零NPV0闡明：工程獲利才干低于貼現(xiàn)率，即低于資本的最低獲利要求。當(dāng)然，此時工程不一定虧損。由此可見，凈現(xiàn)值目的的本質(zhì)是看方案的現(xiàn)金流的收益程度能否可以到達基準(zhǔn)收益率的要求，即NPV能否大于零？當(dāng)凈現(xiàn)值大于零或等于零時，工程可行；反之，不可行。凈現(xiàn)值目的的經(jīng)濟含義就是：工程壽命期內(nèi)獲得的超出最低期望盈利的超額收益的現(xiàn)值。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的4.凈現(xiàn)值NPV的判別準(zhǔn)那么

23、單一方案評價多方案比選5.計算方法公式法表格法假設(shè)NPV0，那么工程應(yīng)予接受；假設(shè)NPV0，那么工程應(yīng)予回絕。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的例4-4 某工程的各年現(xiàn)金流量如表4-2所示，試用凈現(xiàn)值目的判別工程的經(jīng)濟性？0 1 2 3 4 5 6 7 . 9 1020500100150250i0=10%公式法時點t012345678910(CI-CO)t-20-500-100150250250250250250250250貼現(xiàn)系數(shù)(1+i0)-t1.0000.9090.8260.7510.6830.6200.5640.5130.4660.4240.385(CI-CO）t(1+i0)-t-20.0-

24、454.5-82.6112.7170.7155.0141.0128.3116.5106.096.3時點t012345678910(CI-CO)t-20-500-100150250250250250250250250(CI-CO）t-20-520-620-470-220+3028053078010301280(CI-CO）t(1+i0)-t-20.0-474.5-557.1-444.4-273.7-118.7+ 22.3150.6267.1373.1469.4留意：靜態(tài)投資回收期為4.88年； 動態(tài)投資回收期為5.84年表格法4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的6.累計凈現(xiàn)金流量曲線(CI-CO)t 累

25、計凈現(xiàn)值曲線(CI-CO)t (1+i0)-t投資總現(xiàn)值557.1NPV=469.4動態(tài)投資回收期 5.84靜態(tài)投資回收期 4.88(CI-CO)t0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 t投資總額620時點t012345678910(CI-CO）t-20-520-620-470-220+3028053078010301280(CI-CO）t(1+i0)-t-20.0-474.5-557.1-444.4-273.7-118.7+ 22.3150.6267.1373.1469.44.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的凈現(xiàn)值法的優(yōu)點計算較簡便，思索了資金的時間價值；思索了工程整個壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流入流出

26、情況。全面、科學(xué)。是一個絕對目的，反映了投資工程對企業(yè)財富的絕對奉獻，與企業(yè)追求利潤最大化的目的是一致的。所以在多方案的比選中，凈現(xiàn)值最大化準(zhǔn)那么是合理的。7. 凈現(xiàn)值NPV的優(yōu)缺陷凈現(xiàn)值法的缺陷需求預(yù)先給定折現(xiàn)率，這給工程決策帶來了困難。由于假設(shè)折現(xiàn)率定得略高，可行工程就能夠被否認； 反之，折現(xiàn)率定得過低，不合理的工程就能夠被選中。由此可見，凈現(xiàn)值法的運用，折現(xiàn)率i0對方案的取舍影響很大，必需對折現(xiàn)率i0有較為客觀的令人稱心的估計。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的凈現(xiàn)值法的缺陷凈現(xiàn)值目的用于多方案比較時，沒有思索各方案投資額的大小，因此不能直接反映資金的利用效率，當(dāng)方案間的初始投資額相差較大時，

27、能夠出現(xiàn)失誤。為了調(diào)查資金的利用效率，人們通常用凈現(xiàn)值指數(shù)(NPVI)作為凈現(xiàn)值的輔助目的。 對于壽命期不同的技術(shù)方案，不宜直接運用凈現(xiàn)值(NPV)目的評價。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的8.凈現(xiàn)值(NPV)有關(guān)問題的闡明現(xiàn)行建立工程經(jīng)濟評價中折現(xiàn)率的種類。采用現(xiàn)值法評價和選擇方案時，正確選擇和確定折現(xiàn)率非常重要，它關(guān)系到方案評價的正確性和合理確定工程的盈利程度。設(shè)定折現(xiàn)率常用的主要有行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率和社會折現(xiàn)率。行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率，是工程財務(wù)評價時計算財務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。用行業(yè)基準(zhǔn)收益率作為設(shè)定折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值，叫行業(yè)評價的財務(wù)凈現(xiàn)值。行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率，代表行業(yè)內(nèi)投資資金該當(dāng)獲得的最低財

28、務(wù)盈利程度，代表行業(yè)內(nèi)投資資金的邊沿收益率。社會折現(xiàn)率，是工程國民經(jīng)濟評價時計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。用社會折現(xiàn)率作為設(shè)定折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值，叫國民經(jīng)濟評價的經(jīng)濟凈現(xiàn)值。社會折現(xiàn)率表示從國家角度對資金時機本錢和資金時間價值以及對資金盈利才干的一種估量。確定和采用適當(dāng)?shù)纳鐣郜F(xiàn)率，有助于合理運用建立資金、引導(dǎo)投資方向、調(diào)控投資規(guī)模、促進資金在短期與長期工程之間的合理配置。目前我國已規(guī)定社會折現(xiàn)率取為8%.4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的關(guān)于凈現(xiàn)值計算基準(zhǔn)時點的選擇和確定以建立期初為基準(zhǔn)時點進展折現(xiàn)計算。即把工程計算期內(nèi)各個不同時點的凈現(xiàn)金流量全部折現(xiàn)為建立期初的凈現(xiàn)值，這是所規(guī)定的折現(xiàn)基準(zhǔn)時點，也是常

29、用的基準(zhǔn)時點。 以投產(chǎn)期初為基準(zhǔn)時點進展折現(xiàn)計算。這是技術(shù)經(jīng)濟評價計算式中常采用的折現(xiàn)基準(zhǔn)時點。以計算期內(nèi)恣意時點為折現(xiàn)時點進展折現(xiàn)計算。這是在計算凈現(xiàn)值時由于計算過程的需求而暫時選定的折現(xiàn)時點，但最終還是要折現(xiàn)為建立期初或投產(chǎn)期初。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的 關(guān)于計算期的選擇和確定工程計算期數(shù)n值的界定。計算期n不宜定得太長，除建立期應(yīng)根據(jù)實踐需求確定外，普通的講，消費期的取值不宜超越20年。有些折舊年限很長甚至是“永久性工程工程，如某些水利、交通等方面效力年限很長的特殊工程，其運營期限可適當(dāng)延伸至25年甚至30年以上，詳細的計算期限可由部門或行業(yè)根據(jù)特點和實踐需求研討確定。 壽命不同方案

30、計算期確實定。相比較的方案假設(shè)運用壽命一樣，那么其壽命就可作為它們的共同計算期。但是假設(shè)相比較方案的運用壽命不一樣時，它們在時間上沒有可比性，不能直接計算和比較，必需先做適當(dāng)處置后再進展比較。處置方法：一是以各方案運用壽命的最小公倍數(shù)為計算期；二是假設(shè)方案的運用壽命無限長，或者在不斷維護下工程的運用壽命不斷地延伸，此時運用壽命就可視為無限長；三是以各方案中最短的計算期作為相比較方案的計算期。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的 凈現(xiàn)值法的運用一方面可用于獨立方案的評價及可行與否的判別。另一方面還可用于多方案的比較、選擇，通常以NPV大者為優(yōu)。當(dāng)NPV0時，方案可行，可以思索接受；當(dāng)NPV0時，方案不可

31、行，應(yīng)予回絕。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的4.3.3 凈現(xiàn)值指數(shù)NPVIP861.定義由于投資額往往是有限的，假設(shè)投資者很注重工程的投資效果，就要根據(jù)每單位投資的盈利性來衡量投資方案。2.定義式凈現(xiàn)值指數(shù)(the net present value index，簡寫NPVI)，又稱凈現(xiàn)值率或凈現(xiàn)值比，是按設(shè)定折現(xiàn)率求得的方案計算期的凈現(xiàn)值與其全部投資現(xiàn)值的比率。式中：NPVI -凈現(xiàn)值指數(shù) NPV -凈現(xiàn)值指數(shù) P -技術(shù)方案投資現(xiàn)值之和4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的3.闡明凈現(xiàn)值指數(shù)的經(jīng)濟含義是表示單位投資現(xiàn)值所獲得的凈現(xiàn)值額，也就是單位投資現(xiàn)值所獲取的超額凈效益。以凈現(xiàn)值指數(shù)的最大化為決策目

32、的，將有利于實現(xiàn)有限投資獲得凈奉獻的最大化。凈現(xiàn)值指數(shù)法的判別準(zhǔn)那么凈現(xiàn)值指數(shù)抑制了NPV有利于投資額大的方案的偏向。對于單個方案來說與NPV一樣。當(dāng)NPVI0時，方案可行，可以思索接受；當(dāng)NPNI0時，方案不可行，應(yīng)予回絕。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的4.3.4 凈年值NAVP801.定義凈年值(the net annual value，簡寫：NAV)，或稱平均年盈利(the average annual benefit ，簡寫AAB)目的。其定義為：方案壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)值用復(fù)利方法平均分?jǐn)偟礁鱾€年度而得到的等額年盈利額。 2.定義式4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的3.闡明經(jīng)濟含義：工程在壽命期內(nèi)

33、，附加收益的年金額。判據(jù)：NAV0；思索到方案間投資額的大小不同，也可采用凈年值指數(shù)(NAVI)目的。凈年值指數(shù)(NAVI)目的可以同時抑制NAV有利于投資額大和壽命期長的方案的兩個偏向。但是它的經(jīng)濟效益表達很不直觀，經(jīng)常使工程投資者或是運營者感到困惑，因此目的缺乏壓服力，普通不用于單個方案的評價。即使多個方案的比較評價時，也只是作為輔助目的來思索。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的4.3.5 凈未來值(NFV)補充，了解1.定義凈未來值(the net future value，簡寫：NFV)或凈終值目的，定義為：在壽命期末按復(fù)利方式計算的全部現(xiàn)金流量的等效終值之和。2.定義式4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟

34、評價目的3.闡明從方式上看，NFV是NPV或NAV目的的替代。但是，NFV立足于未來的時間基準(zhǔn)點，在某種程度上有些夸張現(xiàn)實的作用。因此，當(dāng)投資方案能夠會遇到高通貨膨脹率時，NFV比較容易顯示出通貨膨脹的影響效果，運用它較佳。有些謀劃人員為了壓服決策者投資于某個特定的方案，常運用NFV目的來夸張該方案較其他方案的優(yōu)越程度。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的1.凈現(xiàn)值函數(shù)曲線所謂凈現(xiàn)值函數(shù)就是NPV與折現(xiàn)率i0之間的函數(shù)關(guān)系。t01234凈現(xiàn)金流量-200008000800080008000i0 取值() NPV(萬元) 0120001053602071022030-267040-521050-7160

35、-20000某工程的凈現(xiàn)金流量如下表：其凈現(xiàn)值隨i0變化而變化的對應(yīng)關(guān)系如下表：4.3.6 內(nèi)部收益率目的120000 10 20 30 40NPVi022%5360710i0 取值() NPV(萬元) 0120001053602071022030-267040-521050-7160-20000初始投資額(CI-COtIRR漸近線i0NPV0NPVi0曲線特性：隨著i0取值的增大，NPV越來越??；某一方案能否合理的臨界點IRR-NPV與i0的關(guān)系凈現(xiàn)值函數(shù)曲線NPV=f(i0)io的取值范圍, 數(shù)學(xué)上：-,+ 有實踐的經(jīng)濟意義：-1,+ 普通情況(有分析和決策意義)：0,+漸近線漸近線i0N

36、PV-10NPVi0IRR不虧不盈投入資金全虧io的取值范圍分析4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的凈現(xiàn)值函數(shù)的特點同一凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率i0的增大而減小。故基準(zhǔn)折現(xiàn)率i0定得越高，方案能被接受的能夠性越小。在某一個i*值上(本圖中i*22)，曲線與橫坐標(biāo)相交，表示該折現(xiàn)率i*下的NPV0，且當(dāng)i0i*時，NPV0；i0i*時，NPV0。i*是一個具有重要經(jīng)濟意義的折現(xiàn)率臨界值(即內(nèi)部收益率目的)，后面還要對它作詳細分析。凈現(xiàn)值對折現(xiàn)率i0的敏感性。對于不同的方案，由于其現(xiàn)金流量的構(gòu)造不同，當(dāng)i0的取值從某一值變?yōu)榱硪恢禃r，NPV的變動幅度即斜率是不同的。變動幅度大的方案，其凈現(xiàn)值對折現(xiàn)率i0

37、的敏感性就高。可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)技術(shù)方案的后期凈現(xiàn)金流量較大時，其NPV函數(shù)較峻峭、曲線斜率較大，敏感性越大。反之亦然。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的4.3.6 內(nèi)部收益率目的P811.定義內(nèi)部收益率internal rate of return,簡稱IRR 又稱內(nèi)部含報酬率。在一切的經(jīng)濟評價目的中，內(nèi)部收益率是最重要的評價目的之一，它是對工程進展盈利才干分析時采用的主要方法。什么是內(nèi)部收益率?簡單說，就是凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率IRR是指工程在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零(或凈年值等于零)時的折現(xiàn)率。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的2.定義式內(nèi)部收益率是效率型目的，它反映工程所占用

38、資金的盈利率，是調(diào)查工程資金運用效率的重要目的。上述概念及計算式可以看出，內(nèi)部收益率法本質(zhì)上也是基于現(xiàn)值計算方法的。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的3.內(nèi)部收益率法的判別準(zhǔn)那么計算求得的內(nèi)部收益率IRR后，要與工程的設(shè)定收益率i0(財務(wù)評價時的行業(yè)基準(zhǔn)收益率、國民經(jīng)濟評價時的社會折現(xiàn)率)相比較:當(dāng)IRRi0時，那么闡明工程的收益率已到達或超越設(shè)定折現(xiàn)率程度，工程可行，可以思索接受；當(dāng)IRRi0時，那么闡明工程的收益率末到達設(shè)定折現(xiàn)率程度，工程不可行，應(yīng)予回絕。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的4.內(nèi)部收益率法的計算方法 凈現(xiàn)值函數(shù)曲線知，隨著折現(xiàn)率i0的不斷增大，凈現(xiàn)值NPV不斷減小，當(dāng)折現(xiàn)率增至IRR

39、時，工程凈現(xiàn)值為零。IRR就是內(nèi)部收益率。 IRR可經(jīng)過解方程求得，但該式是一個高次方程，不容易直接求解。 通常采用試算內(nèi)插法求IRR的近似解。求解過程如下：先給出一個折現(xiàn)率i1，計算相應(yīng)的NPV(i1)，假設(shè)NPV(i1)0，闡明欲求的IRRi1， i1取小了。假設(shè)NPV(i1)0，闡明IRRi1， i1取大了。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的據(jù)此，將折現(xiàn)率i1修正為i2，再求NPV(i2)的值。 如此反復(fù)試算，逐漸逼近，最終可得到比較接近的兩個折現(xiàn)率im與in，且imin，使得NPV(im)0，NPV(in)0，然后用線性插值的方法確定IRR的近似值。公式見下：插值計算的近似值IRR*實踐的I

40、RR值 當(dāng)i1與i2足夠接近時, 可以以為：IRRIRR*NPV2NPV1i0i1i20NPV內(nèi)部收益率的求解法：插值法-圖示4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的例4-6 某工程凈現(xiàn)金流量如表4-7所示。當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率i010時，試用內(nèi)部收益率目的判別該工程在經(jīng)濟效果上能否可以接受。時點012345凈現(xiàn)金流量-20003005005005001200第一步：繪制現(xiàn)金流量圖第二步：用內(nèi)插法求算IRR，列出方程：表4-7 某工程的凈現(xiàn)金流量表 (單位：萬元)4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的第一次試算，依閱歷先取一個收益率，取il12，代入方程，求得：NPV(i1)21(萬元)0 。由凈現(xiàn)值函數(shù)曲線的特性知，收益

41、率的取值偏小，應(yīng)再取大些。第二次試算，取i214，代入方程求得：NPV(i2)-91(萬元)0?？梢?，內(nèi)部收益率必然在1214之間，代入內(nèi)插法計算式可求得： IRR=12+21(14-12)(21+91)124 第三步：分析判別方案可行性由于，IRR124i010，所以，該方案是可行的。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的5.內(nèi)部收益率的經(jīng)濟涵義-進一步解釋 普通地講，內(nèi)部收益率就是投資(資金)的收益率，它闡明了工程對所占用資金的一種恢復(fù)(收回)才干，工程的內(nèi)部收益率越高，其經(jīng)濟性也就越好。內(nèi)部收益率的經(jīng)濟涵義是，在工程的整個壽命期內(nèi)，假設(shè)按利率iIRR計算各年的凈現(xiàn)金流量時，會一直存在著未能收回的投

42、資，只需到了壽命期末時投資才干被全部收回，此時的凈現(xiàn)金流量剛好等于零。 4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的換句話說，在壽命期內(nèi)各個時點，工程一直處于“歸還未被收回的投資的形狀，只需到了壽命期終了的時點，才償清全部投資。將工程內(nèi)部收益率的這種投資 “歸還過程和結(jié)果按某一折現(xiàn)率折現(xiàn)為凈現(xiàn)值時，那么工程的凈現(xiàn)值必然等于零。由于工程的這種“償付才干完全取決于工程內(nèi)部，故有“內(nèi)部收益率之稱謂。 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟涵義可以經(jīng)過下面例題4-7驗證例4-7 按例4-6的凈現(xiàn)金流量及計算求得的內(nèi)部收益率IRR12.4，計算和分析收回全部投資的過程。時點012345凈現(xiàn)金流量-20003005005005001200年份

43、 凈現(xiàn)金流量(年末) 年初未回收的投資 年初未回收的投資到本年末的金額年末尚未回收投資= (1+IRR)= - 0-2000/1300200022481948250019482189168935001689189713974500139715691069512001069120000 1 2 3 4 520002248194821891689189771569106912000上述例題闡明投資回收過程演示：在工程壽命期內(nèi)5年的各個時點上，每個時點上均存在未收回的投資即，工程一直處于“歸還未被收回的投資的形狀。只需到了壽命期終了的時點，才償清全部投資。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的6.內(nèi)部收益率方

44、程多解的討論內(nèi)部收益率方程式是一元高次(n次)方程。這是一個一元n次多項式，是n次方程。n次方程應(yīng)該有n個解(其中包括復(fù)數(shù)根和重根)，明顯，負根無經(jīng)濟意義。只需正實數(shù)根才能夠是工程的內(nèi)部收益率，而方程的正實根能夠不止一個。n次方程式的正實數(shù)根的數(shù)目可用笛斯卡爾符號規(guī)那么進展判別:即正實數(shù)根的個數(shù)不會超越工程凈現(xiàn)金流量序列(多項式系數(shù)序列) a0, a1, a2, an的正負號變化的次數(shù)p。(如遇有系數(shù)為零，可視為無符號)。其中：CI-COt= a t笛斯卡爾符號規(guī)那么假設(shè)p=0正負號變化零數(shù)，那么方程無根；假設(shè)p=1正負號變化一數(shù)，那么方程有獨一根。也就是說，在-1IRR的域內(nèi)，假設(shè)工程凈現(xiàn)金

45、流序列： (CI-CO)t(t=0，1，2，n)的正負號僅變化一次，內(nèi)部收益率方程一定有獨一解；假設(shè)p1，即當(dāng)凈現(xiàn)金流序列的正負號有多次變化兩次或兩次以上，內(nèi)部收益率方程能夠有多解。例5-9 P844.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的7.內(nèi)部收益率的優(yōu)缺陷內(nèi)部收益率目的的優(yōu)點 內(nèi)部收益率法比較直觀，概念明晰、明確，并可直接闡明工程投資的盈利才干和反映投資運用效率的程度。 內(nèi)部收益率是內(nèi)生決議的，即由工程的現(xiàn)金流量系統(tǒng)特征決議的，不是事先外生給定的。內(nèi)部收益率目的的缺陷內(nèi)部收益率目的計算繁瑣，對于非常規(guī)工程有多解和無解問題，分析、檢驗和判別比較復(fù)雜。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目

46、的4.3.7 外部收益率ERRP85對于簡單的常規(guī)工程，內(nèi)部收益率的定義式可以表示為：在等式兩邊同乘(1+IRR)n得：上式闡明：按IRR計算，工程各年凈投資Kt的終值(收益才干)與工程各年凈收益NBt按IRR計算 (再投資)的終值相等。(NBt-Kt) (1+IRR)-t=0, Kt為投資； NBt為凈收益 (NBt-Kt)(1+IRR)n-t =0, or, (NBt)(1+IRR)n-t = (Kt)(1+IRR)n-t 4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的所以，內(nèi)部收益率目的包涵了這樣的再投資假設(shè)：工程各年的凈收益要按IRR再投資(即投資于工程內(nèi)部)。 引申出-外部收益率ERR假設(shè)工程各年的凈

47、收益按i0再投資(即投資于工程外部),即：(NBt)(1+i0)n-t = (Kt)(1+ERR)n-t 外部收益率ERR定義式當(dāng)ERRi0時，那么闡明工程的收益率已到達或超越設(shè)定折現(xiàn)率程度，工程可行，可以思索接受；當(dāng)ERRi0時，那么闡明工程的收益率末到達設(shè)定折現(xiàn)率程度，工程不可行，應(yīng)予回絕。4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的4.3.8 費用現(xiàn)值和費用年值P108在對多個方案比較選優(yōu)時，假設(shè)諸方案產(chǎn)出價值一樣，或者諸方案可以滿足同樣需求但其產(chǎn)出效益難以用價值形狀(貨幣)計量(如環(huán)保、教育、保健、國防類工程)時，可以經(jīng)過對各方案費用現(xiàn)值PC或費用年值A(chǔ)C的比較進展選擇。1.定義式費用現(xiàn)值PC的定義式

48、費用年值A(chǔ)C的定義式式中：PC-費用現(xiàn)值 AC-費用年值4.3 動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟評價目的2.闡明費用現(xiàn)值和費用年值方法，是建立在假設(shè)根底上的。假定參與評價的各個方案是可行的；適用于方案的產(chǎn)出價值一樣，或者諸方案可以滿足同樣需求但其產(chǎn)出效益難以用價值形狀(貨幣)計量；費用現(xiàn)值和費用年值目的只能用于多個方案的比選，不能用于單個方案評價；其判別準(zhǔn)那么舉例：P108例題6-7費用現(xiàn)值或費用年值最小的方案為優(yōu)4.3.9 動態(tài)評價目的綜述1.NPV與IRR的等效性所謂等效性，是指對于某一技術(shù)方案，按某一個經(jīng)濟目的評價與按另一個目的評價在結(jié)論上是根本一致的、等效的。經(jīng)過對其定義式的簡單分析，就容易證明NPV與N

49、FV、NAV的等效性和PC與AC的等效性；用凈現(xiàn)值函數(shù)曲線就容易證明NPV與IRR的等效性；用凈現(xiàn)值累計曲線容易證明NPV與動態(tài)投資回收期的等效性。4.3.9 動態(tài)評價目的綜述2.幾個主要目的的優(yōu)缺陷對比 在這里我們選擇4個典型目的進展優(yōu)缺陷的比較，它們是NPV、AC、IRR和投資回收期目的，而且它們都是世界銀行等國際金融組織在對工程進展論證評價時常用的目的。3.對基準(zhǔn)折現(xiàn)率的討論基準(zhǔn)折現(xiàn)率制定的根據(jù)是最低希望收益率MARRminimum attractive rate of return與資金本錢高低有關(guān)資金的來源、 資本構(gòu)造與投資風(fēng)險大小有關(guān)風(fēng)險補償系數(shù)與通貨膨脹有關(guān)與投資的目的、行業(yè)特點

50、有關(guān)與評價要求有關(guān)一、借款歸還期1定義及定義式 借款歸還期是指根據(jù)國家財稅制度及投資工程的財務(wù)情況，用可以作為歸還貸款的工程收益來歸還工程借款的本金和利息所需求的時間。4.4 清償才干目的2計算式 在實踐運用中，借款歸還期可以經(jīng)過借款還本付息表推算，以年為單位。3實例：知某工程借款還本付息相關(guān)數(shù)據(jù)見下表：試計算該工程的借款歸還期。序號項目建設(shè)期生產(chǎn)期1234561年初借款累計02本年新增借款4006003本年應(yīng)付利息（i6）4本年償還本金5還本資金來源5.1利潤總額2003103505.2可用于還款的折舊和攤銷1501501505.3還款期企業(yè)留存收益5060606年末借款累計解： 各年的利息

51、計算如下：第1年利息1/2400612萬元第2年利息400126 1/26006 42.72萬元第3年利息1054.726 63.28萬元第4年利息754.726 45.28萬元第5年利息354.726 21.28萬元序號項目建設(shè)期生產(chǎn)期1234561年初借款累計04121054.72754.72354.722本年新增借款4006003本年應(yīng)付利息（i6）1242.7263.2845.2821.284本年償還本金300400354.725還本資金來源3004004405.1利潤總額2003103505.2可用于還款的折舊和攤銷1501501505.3還款期企業(yè)留存收益5060606年末借款累計

52、4121054.72754.72354.7204借款歸還期的判別準(zhǔn)那么： 借款歸還期只需滿足貸款機構(gòu)要求的期限，就可以為工程是具有借款歸還才干的。5借款歸還期的適用范圍： 借款歸還期適用于沒有預(yù)先給定借款歸還期限，而且按照最大歸還才干還本付息的工程。 不適用于那些曾經(jīng)預(yù)先給定或商定了借款歸還期的工程。二、利息備付率利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指工程在借款歸還期內(nèi)各年可用于支付利息的稅息前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息費用的比值。其計算式為：式中：稅息前利潤利潤總額計入總本錢費用的利息費用 當(dāng)期應(yīng)付利息：指當(dāng)期計入總本錢費用的全部利息。評價準(zhǔn)那么：利息備付率該當(dāng)大于2。否那么，表示工程的付息才干保證程度缺乏

53、 三、償債備付率償債備付率指工程在借款歸還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值。其計算式為：式中：可用于還本付息資金：包括可用于還款的折舊和攤銷；本錢中列支的利息費用；可用于還款的稅后利潤等；當(dāng)期應(yīng)還本付息金額：包括當(dāng)期應(yīng)還貸款本金額及計入本錢的利息。評價準(zhǔn)那么：正常情況該當(dāng)大于1，且越高越好。當(dāng)目的小于1時，表示當(dāng)年資金來源缺乏以償付當(dāng)期債務(wù)，需求經(jīng)過短期借款償付已到期債務(wù)【例】知某企業(yè)借款歸還期為4年，各年稅息前利潤總額、稅后利潤、折舊費和攤銷費數(shù)額如下表所示。試計算各年的償債備付率和利息備付率。年份1234稅息前利潤1031759548109458120636當(dāng)期應(yīng)付利息74208649325497743799稅前利潤所得稅（25%）稅后利潤折舊費102314102314102314102314攤銷費42543425434254342543償還本金142369152143162595173774還本付息總額21657721707521757221757