基金管理公司基本業(yè)務(wù)及創(chuàng)新和發(fā)展課件

1、基金管理公司基本業(yè)務(wù)及創(chuàng)新和發(fā)展2009年10月17日華夏基金管理有限公司2引言基金業(yè)為什么會(huì)存在？基金業(yè)管理未來影響力會(huì)有多大?基金業(yè)的發(fā)展在證券市場(chǎng)所扮演的角色是什么？3匯報(bào)內(nèi)容一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧二、基金公司的主要業(yè)務(wù)三、基金業(yè)發(fā)展問題探討四、基金創(chuàng)新與發(fā)展展望一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧1、發(fā)展里程碑1991年,珠信、南山基金設(shè)立1997年,證券投資基金管理暫行辦法出臺(tái)2001年,開放式基金發(fā)行1999年,清理規(guī)范老基金1998年,首批三家基金管理公司成立2002年,全國社?；鹞谢鸸竟芾?005年,企業(yè)年金投資管理資格許可2007年,QDII資格及產(chǎn)品核準(zhǔn)2008年,特定客戶資產(chǎn)管

2、理2009年,一對(duì)多業(yè)務(wù)45一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧2、行業(yè)規(guī)模（截至2009年6月30日，基金510只,AUM2.3萬億元）數(shù)據(jù)來源：中國證券業(yè)協(xié)會(huì) 6一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧3、行業(yè)結(jié)構(gòu)（截至2009年6月30日，前十名的基金管理公司管理規(guī)模占比為48.23%，行業(yè)集中度較高。）數(shù)據(jù)來源：中國銀河證券基金研究中心，截止2009年6月30日公司名稱管理資產(chǎn)（億元）比例華夏基金管理有限公司2,243.7 9.74%博時(shí)基金管理有限公司1,402.9 6.09%嘉實(shí)基金管理有限公司1,229.1 5.33%南方基金管理有限公司1,163.5 5.05%易方達(dá)基金管理有限公司1,156.1 5.02%

3、廣發(fā)基金管理有限公司982.1 4.26%大成基金管理有限公司918.6 3.99%華安基金管理有限公司790.6 3.43%交銀施羅德基金管理有限公司625.5 2.71%上投摩根基金管理有限公司602.5 2.61%合計(jì)11,114.648.23%7一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧3、行業(yè)結(jié)構(gòu)（截至2009年6月30日，共有已發(fā)行基金的管理公司60家，其中合資基金管理公司33家，管理規(guī)模占44.35%。）27:33數(shù)據(jù)來源：中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站8一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧4、業(yè)務(wù)種類9一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧4、基金產(chǎn)品線：投資范圍局限于股票、債券、貨幣市場(chǎng)公司等基金類型數(shù)量合計(jì)(只)資產(chǎn)凈值合計(jì)(億元)占比(

4、%)股票型基金1831109850.6混合型基金151742633.9債券型基金11110935.0貨幣型基金5616297.4QDII基金96723.1合計(jì)51021918100數(shù)據(jù)來源：中國銀河證券基金研究中心，數(shù)據(jù)截止2009年6月30日10匯報(bào)內(nèi)容一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧二、基金公司的主要業(yè)務(wù)三、基金業(yè)發(fā)展問題探討四、基金創(chuàng)新與發(fā)展展望11二、基金公司的主要業(yè)務(wù)1、證券投資基金的基本特點(diǎn)：共同受托、集合理財(cái)基金合同托管人基金管理人投資者12二、基金公司的主要業(yè)務(wù)2、基金發(fā)行與基金管理業(yè)務(wù)銷售 - 產(chǎn)品設(shè)計(jì) - 市場(chǎng)推廣 - 渠道銷售 - 直銷 - 客戶服務(wù)投資 - 研究 - 組合管理 -

5、 交易 - 風(fēng)險(xiǎn)管理 后臺(tái) - 估值核算 - 份額登記 - 資金清算 - 統(tǒng)計(jì) - 信息披露法律、監(jiān)察、稽核、反洗錢、信息技術(shù)、行政支持13二、基金公司的主要業(yè)務(wù)3、投資管理：基金管理最重要的工作基金行業(yè)定位是“受人之托，代人理財(cái)”，80的受調(diào)查基金持有人表示，共同基金優(yōu)異的業(yè)績是他們青睞共同基金的首要因素。業(yè)績也是決定資金流入的關(guān)鍵因素，例如，在美國，獲晨星五星評(píng)級(jí)的共同基金平均年流入量為16%。14二、基金公司的主要業(yè)務(wù)3、投資管理：組合管理 - 投資范圍（形成不同類別）股票、債券、貨幣市場(chǎng)工具等；境內(nèi)、境外市場(chǎng)基金風(fēng)險(xiǎn)與收益與投資范圍相匹配。14預(yù)期收益 高 低 低 高 投資風(fēng)險(xiǎn)貨幣市場(chǎng)

6、基金債券基金混合型基金偏股型基金股票型基金股票指數(shù)型基金15二、基金公司的主要業(yè)務(wù)3、投資管理：組合管理 - 投資目標(biāo)投資目標(biāo)分類：絕對(duì)、相對(duì)；當(dāng)期收益、資本增值特別目的：保本基金、生命周期基金、另類基金（如期權(quán)、期貨基金等）業(yè)績基準(zhǔn)：絕對(duì)收益、市場(chǎng)指數(shù)、復(fù)合基準(zhǔn)16二、基金公司的主要業(yè)務(wù)3、投資管理：組合管理 投資風(fēng)格股票類：大盤、中盤、小盤成長、價(jià)值、紅利不同行業(yè)、不同主題債券類不同久期不同信用等級(jí)17二、基金公司的主要業(yè)務(wù)3、投資管理：組合管理 投資理念（哲學(xué)、原則）18二、基金公司的主要業(yè)務(wù)3、投資管理：組合管理 投資策略（投資方法）組合調(diào)整自上而下自下而上確定買入股票清單建立股票池板

7、塊/風(fēng)格配置策略資產(chǎn)配置組合構(gòu)建交易執(zhí)行業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估組合調(diào)整19二、基金公司的主要業(yè)務(wù)3、投資管理：組合管理跟蹤對(duì)象重點(diǎn)研究最優(yōu)股票 100家左右的公司 20-30家 5-10家行業(yè)內(nèi)所有上市公司公司管理；增長潛力行業(yè)研究；實(shí)地拜訪基本面分析；行業(yè)內(nèi)相互比較；研究員經(jīng)驗(yàn)；研究員團(tuán)隊(duì)及基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)二、基金公司的主要業(yè)務(wù)3、投資管理：行業(yè)與上市公司研究流程2021交易指令內(nèi)部執(zhí)行流程交易指令外部執(zhí)行流程基金經(jīng)理向交易室下達(dá)交易指令交易員在完成合規(guī)性審查后將交易指令輸入交易系統(tǒng)交易系統(tǒng)在完成合規(guī)性審查后確認(rèn)交易指令并向經(jīng)紀(jì)商下達(dá)交易經(jīng)紀(jì)商確認(rèn)交易指令并執(zhí)行交易清算交割二、基金公司的主要業(yè)務(wù)3、投資管

8、理：交易執(zhí)行22二、基金公司的主要業(yè)務(wù)4、營銷：產(chǎn)品設(shè)計(jì)了解各類投資者的投資需求尋找中長期盈利機(jī)會(huì),并進(jìn)行可行性分析依法履行產(chǎn)品核準(zhǔn)手續(xù)持續(xù)改進(jìn)產(chǎn)品23二、基金公司的主要業(yè)務(wù)4、營銷：市場(chǎng)推廣產(chǎn)品推廣品牌推廣公共關(guān)系營銷活動(dòng)24二、基金公司的主要業(yè)務(wù)4、營銷：渠道銷售銷售機(jī)構(gòu)情況（截至2009年6月底，商業(yè)銀行30家、證券公司79家、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)1家） 數(shù)據(jù)來源：中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站25二、基金公司的主要業(yè)務(wù)4、營銷：渠道銷售 - 銀行是銷售基金的主要渠道2009年第2季度基金銷售渠道結(jié)構(gòu)情況數(shù)據(jù)來源：中國證券業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告26二、基金公司的主要業(yè)務(wù)4、營銷：渠道管理 - 銀行是銷售基金的主要渠道銀

9、行在亞洲基金銷售中都扮演了重要的角色27二、基金公司的主要業(yè)務(wù)4、營銷：直銷按客戶類型：零售客戶直銷機(jī)構(gòu)客戶直銷按直銷方式：柜臺(tái)直銷網(wǎng)上交易數(shù)據(jù)來源：中國證券業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告2009年二季度基金直銷情況28二、基金公司的主要業(yè)務(wù)4、營銷：客戶服務(wù) 客戶數(shù)量開放式基金投資者總賬戶及有效賬戶情況數(shù)據(jù)來源：中國證券業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告29二、基金公司的主要業(yè)務(wù)4、營銷：客戶服務(wù) 客戶構(gòu)成開放式基金投資者持有基金資產(chǎn)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：中國證券業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告30二、基金公司的主要業(yè)務(wù)4、營銷：客戶服務(wù) 客戶構(gòu)成開放式基金投資者年齡結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：中國證券業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告31二、基金公司的主要業(yè)務(wù)4、營銷：客戶服務(wù)客戶服務(wù)通道： 郵寄、

10、電話中心、網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò)查詢、電子郵件、在線服務(wù)客戶服務(wù)內(nèi)容： 對(duì)賬單、信息資料、定投、轉(zhuǎn)換、紅利再投資、問題解答、投訴處理高端客戶可以獲得一對(duì)一個(gè)性化的服務(wù)： 提供解決方案、全流程溝通等32二、基金公司的主要業(yè)務(wù)4、營銷：投資者教育 “1元基金”便宜嗎？（舉例）老基金分拆全新發(fā)行大比例分紅凈值歸一33二、基金公司的主要業(yè)務(wù)4、營銷：投資者教育 “1元基金”的真實(shí)影響基金公司對(duì)新基金重視？（基金公司不可能厚此薄彼）新基金在股市波動(dòng)時(shí)有好處？（短期波動(dòng)很難預(yù)測(cè)）新基金費(fèi)用低？（老基金的網(wǎng)上交易費(fèi)用更低）分紅對(duì)投資者有稅收好處？（對(duì)機(jī)構(gòu)投資者有利，對(duì)個(gè)人投資者無影響）大比例分紅、拆分的負(fù)面影響？（牛市

11、里短期業(yè)績一般都會(huì)不如其他基金，采取大比例分紅方式的，為了分紅，基金換手率提高，費(fèi)用增加）34二、基金公司的主要業(yè)務(wù)4、營銷：機(jī)構(gòu)營銷 - 量身定做的解決方案更為豐富的產(chǎn)品定向推廣與營銷更符合機(jī)構(gòu)客戶要求的投資管理流程機(jī)構(gòu)投資與公募基金投資相分離針對(duì)性的客戶服務(wù)35二、基金公司的主要業(yè)務(wù)5、后臺(tái)：會(huì)計(jì)核算完成基金的日常會(huì)計(jì)核算及估值負(fù)責(zé)基金現(xiàn)金頭寸的管理提供基金資產(chǎn)情況和投資運(yùn)作情況的報(bào)告完成基金的各項(xiàng)會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)報(bào)告，協(xié)助內(nèi)、外部審計(jì)機(jī)構(gòu)或部門完成審計(jì)工作協(xié)助進(jìn)行基金投資運(yùn)作事后合規(guī)性的監(jiān)督36二、基金公司的主要業(yè)務(wù)5、后臺(tái)：份額登記建立基金持有人賬冊(cè)，保管各項(xiàng)資料；負(fù)責(zé)對(duì)基金認(rèn)購、申購、贖回、

12、非交易過戶、轉(zhuǎn)托管、資料變更和轉(zhuǎn)換等相關(guān)數(shù)據(jù)的接收并進(jìn)行清算處理，記錄投資人的基金份額變動(dòng)情況；辦理基金分紅的相關(guān)事務(wù)，包括分紅的時(shí)間安排、現(xiàn)金紅利的發(fā)放、紅利的再投資等，并編制基金分紅報(bào)告書。37二、基金公司的主要業(yè)務(wù)5、后臺(tái)：其他資金管理各類統(tǒng)計(jì)報(bào)告的制作與分發(fā)信息披露二、基金公司的主要業(yè)務(wù)6、合規(guī)與內(nèi)控 內(nèi)控體系后臺(tái)操作部門法律監(jiān)察部投資決策委員會(huì)投資總監(jiān)基金經(jīng)理研究員中央交易室風(fēng)險(xiǎn)管理部風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)稽核部總經(jīng)理 前 臺(tái) 董事會(huì) 薪酬委員會(huì)督察長核對(duì)稽核監(jiān)督審計(jì)委員會(huì)資格審查委員會(huì)市場(chǎng)部門3839二、基金公司的主要業(yè)務(wù)6、合規(guī)與內(nèi)控 法律監(jiān)察內(nèi)部法律咨詢：與基金業(yè)務(wù)相關(guān)的法規(guī)626個(gè)，

13、其中超過90%的內(nèi)容與公司日常業(yè)務(wù)直接相關(guān)?；鸾?jīng)理在研究的基礎(chǔ)上，在確定的權(quán)限范圍內(nèi)，下達(dá)投資指令投資指令中央交易室人工判斷，執(zhí)行中發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)反饋，或及時(shí)向投資總監(jiān)報(bào)告不能通過執(zhí)行不能通過交易系統(tǒng)自動(dòng)判斷，投資指令是否符合投資限制6、合規(guī)與內(nèi)控 風(fēng)險(xiǎn)控制 - 事前控制二、基金公司的主要業(yè)務(wù)40中央交易室基金經(jīng)理監(jiān)控投資組合投資總監(jiān)監(jiān)控監(jiān)控二、基金公司的主要業(yè)務(wù)6、合規(guī)與內(nèi)控 風(fēng)險(xiǎn)控制 -事中控制41風(fēng)險(xiǎn)管理部監(jiān)控中央交易室 基金經(jīng)理監(jiān)控組合的投資交易情況投資總監(jiān)監(jiān)控監(jiān)控法律監(jiān)察部數(shù)量分析小組監(jiān)控二、基金公司的主要業(yè)務(wù)6、合規(guī)與內(nèi)控 風(fēng)險(xiǎn)控制 -事后控制4243二、基金公司的主要業(yè)務(wù)6、合規(guī)

14、與內(nèi)控 稽核定期檢查和評(píng)價(jià)公司內(nèi)部控制制度的完備性、有效性、合理性，監(jiān)督公司各項(xiàng)內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況并提出相應(yīng)的修改意見。中國證監(jiān)會(huì)制訂了行業(yè)指引44二、基金公司的主要業(yè)務(wù)6、合規(guī)與內(nèi)控 反洗錢專項(xiàng)業(yè)務(wù) 反洗錢工作的主要內(nèi)容 客戶身份識(shí)別 客戶身份資料和交易記錄保存 大額交易和可疑交易報(bào)告 涉嫌恐怖融資的可疑交易報(bào)告 反洗錢宣傳和培訓(xùn) 配合有關(guān)機(jī)關(guān)開展反洗錢調(diào)查45二、基金公司的主要業(yè)務(wù)6、合規(guī)與內(nèi)控 基金行業(yè)特點(diǎn)督察長全權(quán)負(fù)責(zé)監(jiān)察稽核工作，并向董事長、中國證監(jiān)會(huì)直接報(bào)告法律、監(jiān)察、風(fēng)險(xiǎn)管理、稽核等職能分設(shè)入職前和入職后持續(xù)的員工合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)教育員工個(gè)人投資限制與申報(bào)46匯報(bào)內(nèi)容一、基金業(yè)發(fā)展

15、簡要回顧二、基金公司的主要業(yè)務(wù)三、基金業(yè)發(fā)展問題探討四、基金創(chuàng)新與發(fā)展展望47三、基金公司發(fā)展問題探討1、基金治理結(jié)構(gòu) 基金的法人地位 共同受托的利弊 托管人監(jiān)督責(zé)任的擴(kuò)大化 持有人大會(huì)的制約（召集和開會(huì)困難）48三、基金公司發(fā)展問題探討2、基金公司治理結(jié)構(gòu)（股東短期利益與投有人長期利益不一致） 實(shí)現(xiàn)投資人、股東、員工的共贏，要發(fā)揮人才的核心作用管理策略有效激勵(lì)優(yōu)秀管理者忠誠員工優(yōu)秀業(yè)績忠誠客戶規(guī)模增長客戶員工股東49三、基金公司發(fā)展問題探討3、投資：業(yè)績平庸化 市場(chǎng)容量 程序化的流程 與規(guī)模、賬戶快速增長不相適應(yīng)的交易方式50三、基金公司發(fā)展問題探討4、營銷：靠天吃飯 同質(zhì)化競爭 惡劣的生態(tài)

16、環(huán)境 過分依賴有限的渠道 服務(wù)手段單一 過度披露51三、基金公司發(fā)展問題探討5、后臺(tái)支持：潛在的風(fēng)險(xiǎn) 缺乏行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)則頻繁變化。 投入不足 重復(fù)勞動(dòng)與單點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn) 過分依賴軟件開發(fā)商52三、基金公司發(fā)展問題探討6、合規(guī)與內(nèi)控法規(guī)方面需要體系化并合理解釋法規(guī)需要提高可執(zhí)行性（例如反洗錢業(yè)務(wù)）法規(guī)執(zhí)行的形式應(yīng)與效率與效果相統(tǒng)一53匯報(bào)內(nèi)容一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧二、基金公司的主要業(yè)務(wù)三、基金業(yè)發(fā)展問題探討四、基金創(chuàng)新與發(fā)展展望54四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望1、發(fā)展前景：居民儲(chǔ)蓄為基金業(yè)發(fā)展提供了廣大空間 截至2009年6月，我國居民儲(chǔ)蓄達(dá)24.94萬億元，但基金資產(chǎn)占儲(chǔ)蓄比例僅為8.79。 2006年以

17、來，基金財(cái)富效應(yīng)以及牛市行情加速居民儲(chǔ)蓄分流，為基金業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供了充足資金。數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)、WIND資訊55四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望1、發(fā)展前景：資本市場(chǎng)地位逐步提高。2009年6月，我國的資本化率迅速提高至144.03。多層次資本市場(chǎng)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。基金業(yè)將與資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。數(shù)據(jù)來源：WIND資訊56四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望1、發(fā)展前景：市場(chǎng)行情變化帶來脈沖式發(fā)展2001至2005年股市下跌55% ,基金規(guī)模增長3000億，主要來自于貨幣市場(chǎng)基金的大發(fā)展。2003至2004年的反彈行情造成基金發(fā)行熱潮，出現(xiàn)了兩只百億基金。2006至2008年股市上漲300%,

18、基金規(guī)模增長超2萬億，主要來自于投資增值、股票基金的資金流入。2009年上半年市場(chǎng)反彈，指數(shù)基金發(fā)行超過1000億元。57四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望1、發(fā)展前景：政策推動(dòng)基金業(yè)發(fā)展 養(yǎng)老金政策：美國養(yǎng)老金在共同基金中的資產(chǎn)比例從上世紀(jì)90年代初的20上升到了目前的約40。我國養(yǎng)老金制度改革正在進(jìn)行，并且資產(chǎn)保值增值不斷走向市場(chǎng)化運(yùn)作。 對(duì)外開放政策：海外資金與海外投資不斷開放。58四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新：創(chuàng)新推動(dòng)發(fā)展 每一次產(chǎn)品、行業(yè)的創(chuàng)新均帶來行業(yè)整合 1999年 重組老基金 “老十家”基金規(guī)模分化 2001年 開放式基金試點(diǎn) 華安、南方、華夏成為三強(qiáng) 2003年 貨幣市場(chǎng)基金

19、發(fā)行 固定收益產(chǎn)品重新劃分市場(chǎng)格局 2004年 ETF、LOF競爭 相關(guān)產(chǎn)品建立相對(duì)優(yōu)勢(shì) 2007年 QDII牌照發(fā)放 公司管理能力提升 2009年 指數(shù)基金大行其道 “一對(duì)多”專戶理財(cái)開始放行59四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新：創(chuàng)新需要法規(guī)先行60四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新：11年走了別人60年的路61四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新：產(chǎn)品交易所化原因：現(xiàn)有渠道費(fèi)用高、資金周轉(zhuǎn)時(shí)間長。條件：交易所為增加交易量，有動(dòng)力開放基金交易；基金公司為增加渠道，改進(jìn)產(chǎn)品，有動(dòng)力創(chuàng)新。方式：（1）ETF+聯(lián)接基金；（2）傳統(tǒng)基金LOF化，打通場(chǎng)內(nèi)外通道的轉(zhuǎn)托管、轉(zhuǎn)換。風(fēng)險(xiǎn)：擔(dān)保交

20、收可能存在結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，如同當(dāng)年交易所回購，給中國證券登記結(jié)算公司帶來災(zāi)難。62四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新：海外市場(chǎng)大大拓展了業(yè)務(wù)創(chuàng)新的空間原因：（1）規(guī)避國內(nèi)產(chǎn)品與業(yè)務(wù)審批，充分利用海外相對(duì)寬松的備案制環(huán)境。（2）海外市場(chǎng)投資工具較為豐富。條件：（1）允許基金公司設(shè)立海外分支機(jī)構(gòu)。（2）部門投資人擁有海外資產(chǎn)。做法：境外設(shè)計(jì)產(chǎn)品境內(nèi)（或境外）發(fā)行，境外運(yùn)作。風(fēng)險(xiǎn)：由于不熟悉海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、法律責(zé)任，國內(nèi)母公司承擔(dān)連帶責(zé)任。例如：雷曼破產(chǎn)，國內(nèi)機(jī)構(gòu)須為華安國際配置基金承擔(dān)巨額保本責(zé)任。63四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新：固定收益市場(chǎng)發(fā)展拓展基金投資范圍原因：銀行間市場(chǎng)信用產(chǎn)品、利率產(chǎn)品創(chuàng)新較快。條件：監(jiān)管部門同意基金投資于這些產(chǎn)品。做法：增加原有基金投資范圍，發(fā)行主要投資于這些新產(chǎn)品的新基金。風(fēng)險(xiǎn)：一旦出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)或巨額虧損，基金管理公司尚無應(yīng)對(duì)此類問題的經(jīng)驗(yàn)，容易引起投資人巨額贖回，如同擠兌（歷史上，福禧短期融資券出現(xiàn)問題，缺乏化解風(fēng)險(xiǎn)的有效對(duì)策）。64四、基金業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展展望2、基金業(yè)