項(xiàng)目投資的風(fēng)險分析ppt課件

1、工程投資的風(fēng)險分析主要內(nèi)容 風(fēng)險概述 不確定性分析 風(fēng)險決策第一節(jié) 風(fēng)險概述一、風(fēng)險 風(fēng)險，又稱不確定性，投資決策的實(shí)踐結(jié)局能夠偏離它的期望結(jié)局的程度。 任何投資工程都存在風(fēng)險。第一節(jié) 風(fēng)險概述二、風(fēng)險分析和不確定要素 風(fēng)險分析，又稱“不確定性分析，是指對投資工程中的不確定要素以及其產(chǎn)生不確定性的緣由進(jìn)展調(diào)查分析，計(jì)算確定它們對投資效益產(chǎn)生的影響后果。 不確定要素：對工程評價時進(jìn)展預(yù)期收益計(jì)算中所根據(jù)的那些決策參數(shù)，如價錢、投資費(fèi)用、運(yùn)營本錢、建立進(jìn)度、工程經(jīng)濟(jì)壽命期、利率、匯率等。第二節(jié) 不確定性分析一、盈虧平衡分析： 盈虧平衡分析,又稱量、本、利分析。 盈虧平衡分析是經(jīng)過計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)處的

2、產(chǎn)量或消費(fèi)才干利用率等，分析擬建工程本錢與收益的平衡關(guān)系，判別擬建工程順應(yīng)市場變化的才干和風(fēng)險大小的一種分析方法。 第二節(jié) 不確定性分析一盈虧平衡分析的約束條件 1、銷售量和消費(fèi)量相等 2、變動本錢是產(chǎn)銷量的正的線性函數(shù)QE銷售量本錢、收入銷售收入總本錢 可變本錢固定本錢第二節(jié) 不確定性分析二盈虧平衡點(diǎn)確實(shí)定 產(chǎn)品銷售利潤產(chǎn)品銷售收入產(chǎn)品銷售本錢產(chǎn)品銷售稅金0單價產(chǎn)品銷售量單位變動本錢產(chǎn)品銷售量固定本錢單位產(chǎn)品銷售稅金產(chǎn)品銷售量第二節(jié) 不確定性分析1、假設(shè)知單位變動本錢、固定本錢總額和單位產(chǎn)品售價，預(yù)測保本點(diǎn)的產(chǎn)量：第二節(jié) 不確定性分析 2、在知銷售量、單位產(chǎn)品售價和固定本錢總額的情況下，計(jì)算

3、保本點(diǎn)的變動本錢： 第二節(jié) 不確定性分析3、在知銷售量、單位產(chǎn)品變動本錢和固定本錢總額的情況下，計(jì)算保本點(diǎn)的單位售價：第二節(jié) 不確定性分析4、可求保本點(diǎn)的消費(fèi)才干利用率：第二節(jié) 不確定性分析例：某工程消費(fèi)一種產(chǎn)品，估計(jì)單價2元，單位變動本錢1.2元，年固定本錢總額1600萬元，估計(jì)消費(fèi)才干為年產(chǎn)2500萬件，試計(jì)算其盈虧平衡點(diǎn)。 第二節(jié) 不確定性分析例：洗衣機(jī)廠年設(shè)計(jì)消費(fèi)才干為4.5萬臺，市場預(yù)測售價為500元/臺、年銷售稅金為225萬元，年消費(fèi)總本錢為1570萬元，其中固定本錢400萬元。試分別求出以產(chǎn)量、消費(fèi)才干利用率、銷售價錢、單位變動本錢表示的盈虧平衡點(diǎn)，并進(jìn)展分析。第二節(jié) 不確定性分

4、析二、敏感性分析 敏感性分析，就是在諸多的不確定要素中，確定哪些是敏感性要素，哪些是不敏感要素，并分析對經(jīng)濟(jì)效益的影響程度。第二節(jié) 不確定性分析一單要素敏感性分析：分析單個要素變動對工程經(jīng)濟(jì)效益目的的影響程度。 步驟： 1、選擇并計(jì)算敏感性分析的評價目的。 2、選擇不確定要素作為敏感性分析變量。 3、選擇不確定要素的變動范圍。第二節(jié) 不確定性分析4、逐一計(jì)算在其他要素不變時，某一不確定要素的數(shù)值在能夠變動范圍內(nèi)變動，所引起的經(jīng)濟(jì)目的的變動值，并建立起一一對應(yīng)關(guān)系，用表格和圖形予以表示。5、經(jīng)過比較，確定工程的敏感性要素和敏感性要素允許變動的范圍，判別工程抵御風(fēng)險的才干。第二節(jié) 不確定性分析例：

5、某工廠欲新建一條自動消費(fèi)線，據(jù)估計(jì)初始投資100萬元，壽命期10年，每年可節(jié)約消費(fèi)費(fèi)用20萬元，假設(shè)該行業(yè)的基準(zhǔn)收益率為12，試分別就初始投資I，消費(fèi)費(fèi)用節(jié)約額C，和運(yùn)用年限n，各變動10的范圍內(nèi)，對該工程的FIRR作敏感性分析。1確定經(jīng)濟(jì)效果評價目的FIRR，并計(jì)算目的值。 第二節(jié) 不確定性分析2計(jì)算各不確定要素分別在10的范圍內(nèi)變動時，對FIRR的影響。 投資額I變動的百分比為x，計(jì)算FIRR的相應(yīng)變動值。 當(dāng)x=10%時， 第二節(jié) 不確定性分析 當(dāng)x=10時，消費(fèi)費(fèi)用節(jié)約額C變動的百分比y,計(jì)算FIRR的相應(yīng)變動值。第二節(jié) 不確定性分析當(dāng)y=10時， 當(dāng)y=10時，第二節(jié) 不確定性分析運(yùn)

6、用年限n變動的百分比z,計(jì)算FIRR的相應(yīng)變動值。 當(dāng)Z=10時，當(dāng)Z=10時，第二節(jié) 不確定性分析3將上述計(jì)算結(jié)果列表，并作圖，找出敏感要素10010初始投資I181151127生產(chǎn)費(fèi)用節(jié)約額C125151179使用年限n138151163第二節(jié) 不確定性分析 -10%10%不確定要素變動率ncIFIRR15.1%12%4綜合分析： I、C為敏感要素第二節(jié) 不確定性分析 分別求出假設(shè)使工程可行，敏感要素允許的變動范圍 求I與基準(zhǔn)收益率線的交點(diǎn)： 同理，C與基準(zhǔn)收益率線的交點(diǎn)：第二節(jié) 不確定性分析例：某工廠欲新建一條自動消費(fèi)線，據(jù)估計(jì)初始投資100萬元，壽命期10年，每年可節(jié)約消費(fèi)費(fèi)用20萬元

7、，假設(shè)該行業(yè)的基準(zhǔn)收益率為12，試分別就初始投資I，消費(fèi)費(fèi)用節(jié)約額C，和運(yùn)用年限n，各變動10的范圍內(nèi)，對該工程的FNPV作敏感性分析。知：第二節(jié) 不確定性分析二多要素敏感性分析： 例：某工廠欲新建一條自動消費(fèi)線，據(jù)估計(jì)初始投資為100萬元，壽命期10年，每年可節(jié)約消費(fèi)費(fèi)用20萬元，假設(shè)該行業(yè)的基準(zhǔn)收益率為12，試分別就初始投資I，消費(fèi)費(fèi)用節(jié)約額C，對該工程作雙要素敏感性分析。第二節(jié) 不確定性分析 設(shè)投資額I變動的百分比為x，消費(fèi)費(fèi)用節(jié)約額C變動的百分比為y。 FNPV0, 工程可盈利，令FNPV0第二節(jié) 不確定性分析 y FNPV0 FNPV=0 x 是FNPV0的臨界限，x=0時， ,y=

8、0時，-11.5%13%第二節(jié) 不確定性分析例：某工程初始投資170000元，年銷售額35000元，年運(yùn)營費(fèi)用3000元，壽命期10年，期末有殘值收入20000元，假設(shè)工程基準(zhǔn)收益率為13，試就初始投資和年銷售額對該工程的凈現(xiàn)值進(jìn)展雙要素敏感性分析。 知：第二節(jié) 不確定性分析三、概率分析 概率分析就是根據(jù)不確定要素在一定范圍內(nèi)的隨機(jī)變動，分析確定這種變動的概率分布和不確定要素的期望值以及規(guī)范偏向，進(jìn)而為工程的決策提供根據(jù)的一種方法。 第二節(jié) 不確定性分析對工程進(jìn)展概率分析的主要步驟： 1、任選一個不確定要素為隨機(jī)變量，將這個不確定要素的能夠出現(xiàn)的結(jié)果列舉并加以計(jì)算，如現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值等； 2、

9、分別計(jì)算列舉結(jié)果出現(xiàn)的概率； 3、計(jì)算投資效益的期望值； Ex為期望值；Xi為隨機(jī)變量x的值；Pi為Xi的概率第二節(jié) 不確定性分析 4 、計(jì)算與期望值離差的方差或規(guī)范差； 5 、綜合期望值和規(guī)范差，確定投資工程的投資經(jīng)濟(jì)效益程度及獲得這個效益程度的概率。 式中，為規(guī)范差。 第三節(jié) 風(fēng)險決策一、風(fēng)險決策的影響要素： 風(fēng)險決策，是指在投資工程的財(cái)務(wù)評價與不確定性分析的根底上，投資者對不同工程方案的收益與風(fēng)險進(jìn)展綜合權(quán)衡后擇優(yōu)選擇。 例：某經(jīng)理正思索某個為期一年的工程，這個工程有三種方案A、B和C，這三個方案來年的凈現(xiàn)金流量依賴于來年的經(jīng)濟(jì)情況。來年的經(jīng)濟(jì)情況有三種能夠：好、中、差，出現(xiàn)的概率分別為

10、0.3，0.5，0.2。其凈現(xiàn)金流量如下表：第三節(jié) 風(fēng)險決策經(jīng)濟(jì)狀態(tài)發(fā)生概率投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值A(chǔ)BC好0.3180016002000中0.5150012001600差0.28001000900求出方案A、B、C的凈現(xiàn)值的期望值E、方差，分別為：第三節(jié) 風(fēng)險決策二、風(fēng)險決策的方法決策樹法決策點(diǎn)方案枝形狀節(jié)點(diǎn)形狀枝收益值或損失值收益值或損失值收益值或損失值收益值或損失值概率值第三節(jié) 風(fēng)險決策 例：某公司計(jì)劃經(jīng)銷一種產(chǎn)品。經(jīng)預(yù)測，銷售情況好的概率為0. 3；銷售情況中等的概率為0.4；銷售情況不好的概率為0.3?，F(xiàn)有兩種進(jìn)貨方案：一是進(jìn)貨4萬公斤，在三種銷售情況下，利潤分別為800萬元、400萬元和0

11、；二是進(jìn)貨3萬公斤，在三種銷售情況下利潤分別為600萬元、500萬元和200萬元。決策點(diǎn)AB銷售好 0.3銷售中等 0.4銷售差0.38004000銷售好 0.3銷售中等 0.4銷售差0.3600500200440400第三節(jié) 風(fēng)險決策樂觀悲觀法1、穩(wěn)健型決策 這類決策者思索決策方案時，總是從最壞的情況著想，以求從最壞的情況中得到最好的結(jié)果。這種決策立足點(diǎn)是求穩(wěn)，雖然每次效益都不高，但畢竟不至于完全失敗，也稱為“從最小中求最大決策。 N1N2N3方案I0.51.51.5方案II02.02.5方案III-1.005.0第三節(jié) 風(fēng)險決策2 、樂觀型決策 這類決策者普通富有冒險精神，多半對環(huán)境估計(jì)有

12、較大把握，同時又勇于承當(dāng)風(fēng)險，以為即使出現(xiàn)最壞情況，損失也可以接受下來，假設(shè)環(huán)境確實(shí)很好，就可以得到最大的收益。這類決策又稱為“從最大中求最大。 N1N2N3方案I0.51.51.5方案II02.02.5方案III-1.005.0第三節(jié) 風(fēng)險決策3 、性格內(nèi)向者的決策 這類決策者通常求懊悔程度最小的結(jié)果。這種決策是從最大懊悔值中，以最小懊悔程度作為決策規(guī)范。 N1N2N3方案I0.5-0.5=02.0-1.5=0.55.0-1.5=3.5方案II0.5-0=0.52.0-2.0=05.0-2.5=2.5方案III0.5-（-1.0）=1.52.0-0=2.05.0-5.0=0復(fù)習(xí)思索題1、名詞解釋：風(fēng)險分析 概率分析 敏感性要素2、問答題：1盈虧平衡分析的約束條件？2單要素敏感性分析方法的主要步驟？3概率分析方法的主要步驟？復(fù)習(xí)思索題3、公司欲為消費(fèi)一新產(chǎn)品而投資建廠，消費(fèi)期為10年。根據(jù)市場研討，有三種能夠的市場前景：1前2年銷路好，后8年銷路也好發(fā)生的概率為25。2前2年銷路好，后8年銷路差發(fā)生的概率為15。3前2年銷路差，后8年銷路差發(fā)生的概率為25。該工程有下述兩個備選方案： 方案1：建大廠，初始投資為400萬元，預(yù)測前2年假設(shè)銷路好，年凈收益為86.1萬元，后8年銷路仍好，年，凈收益為165萬元；后8年銷路變差，年凈收