黃金的實際價值及產(chǎn)金成本

1、黃金的實際價值及產(chǎn)金成本黃金既然是一種商品，就必然可以用社會必要勞動時間對其價值進(jìn)行衡量。在 1982 年 6月間， 倫敦金的價位都是低于每盎司300 美圓。 十年后，到了 1992 年， 黃金的價格又再一次的再底部徘徊，達(dá)到了328 美圓一盎司的水平。仿佛在某一個價位上，黃金的價格就會的到一定的支撐。這時，許多的投資者就會大量的買入黃金，從而黃金的價格就又會上升。那么，黃金的底價是什么呢？其實際價值又是怎樣的呢？一、黃金的生產(chǎn)價格隨著技術(shù)的進(jìn)步，找礦、開采、提煉等的費用一直在降低，黃金成本呈下降趨勢發(fā)展。沙特金礦多為富金礦，2002 年間其黃金開采成本僅為111 美元 /盎司，而當(dāng)時南非等世

2、界最大產(chǎn)金國的黃金年平均開采成本價較高，在285 美元左右。實際上，黃金并無什么底價，其價格跟生產(chǎn)成本也存在著一定的距離。在 2002 年間世界的黃金波動較大，平均價格在320 美圓 /盎司左右，最低價格為年初的280 美圓一盎司。也就是說，由于炒家的存在，會將價格推高一點。不過，在人們紛紛拋售黃金，黃金充斥市場的時候，黃金的基本價格是存在的。按常理說，黃金的價格不會低于其生產(chǎn)成本。不過，除了生產(chǎn)成本以外，各項運輸、店鋪經(jīng)營成本，也會使黃金在從金礦向市場的流動過程中產(chǎn)生價值加入，增加其成本。黃金的各個大，基本上不會以低于其黃金開采成本的價格來沽出黃金生產(chǎn)。正如以上的數(shù)字所顯示，各個生產(chǎn)國之間的

3、成本都存在著一定的差異，原因在于礦砂含量的多少。同樣是一盎司的黃金，假如要處理好幾倍含金量較低的礦砂，生產(chǎn)成本自然要高出一些。為了防止利潤的下滑，黃金的生產(chǎn)商都會在金價較高的時候，迫不得已利用生產(chǎn)成本較高、含金量比較低的礦砂來熔取黃金。由于這一部分礦砂的含金量比較的低，期間的產(chǎn)量不會很高，因此不會撤動金價而造成損失。而且，在高金價時利潤較高，可以彌補(bǔ)一下高生產(chǎn)成本的損失。與次相對應(yīng)，當(dāng)金價在谷地徘徊時，生產(chǎn)那些低含量的礦砂會令成本上漲，管理層必然會選取一些含金量較高的礦砂進(jìn)行提煉，以降低生產(chǎn)成本適應(yīng)金價低和利潤低的情況。在評估黃金的價錢時，還要明確很重要的一件事情，那就是從金礦的開采者到批發(fā)商

4、將黃金投放到市場上的過程中，所有的中間人都會從中賺取利潤，從而黃金的價格就會進(jìn)一步的被抬高。除了從中賺取利潤以外，這一部分中間人還擔(dān)當(dāng)著促進(jìn)全世界黃金從金礦到市場 的流通的職責(zé)。從這個流通過程來看，首先，礦場先將鑄造好的金條交貨給第一個批發(fā)商，這時所訂出的交易價就是礦場交貨的標(biāo)準(zhǔn)價格。這個價格只是每天掛牌公布，其計算方法完全由業(yè)內(nèi)人士制定。在金商從礦商手中購得黃金以后，金商之間也會進(jìn)行交易。但是由于交易的數(shù)量比較大，因此其交換價格通常會低于市場上的零售價格大約0.5 左右。綜上所述，在評估黃金的底價時，既要注意到黃金的生產(chǎn)成本，又要注意到黃金交易流程中中間商人所占到的利潤。二、黃金市價的其他決

5、定因素很多人都習(xí)慣用黃金的生產(chǎn)成本價來衡量某一種投資是否是低價。比如說，當(dāng)黃金的生產(chǎn)成本是300 美圓一盎司時，一旦金價跌到300 美圓以下，根據(jù)生產(chǎn)成本這一概念，就是買如的時機(jī)。因為這部分投資者會認(rèn)為，跌破成本價以后就不會有人再繼續(xù)開采黃金了。與此相對應(yīng)，如果生產(chǎn)成本不變，當(dāng)價格升到400 美圓一盎司時，就應(yīng)該低價賣出。因為成本較市價要低，這樣就會引致大量的生產(chǎn)采掘，以致供應(yīng)過求，市價必然會降低。就是在一個國家里的不同金礦，都會產(chǎn)生不同的生產(chǎn)成本，又何況是世界上的那么多國家呢。因此，不可能又單一的生產(chǎn)成本價格。有的時候，雖然生產(chǎn)成本價高過商品市價，但是考慮到要發(fā)放工資，而且設(shè)備已經(jīng)是已有之物

6、。進(jìn)行生產(chǎn)比不進(jìn)行生產(chǎn)的損失要少得多，因此在這種情況下，大多數(shù)得生產(chǎn)商都不會停產(chǎn)，能收回多少就算多少。3、在黃金得生產(chǎn)過程中會出現(xiàn)許多得副產(chǎn)品，例如白銀、銅、鋅、鈾等金屬元素。就算金價要比開采成本低，但是副產(chǎn)品會帶來巨幅的收益，同樣還是不會停止開采。有許多的國家為了促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)得發(fā)展，都會對一些行業(yè)提供補(bǔ)貼，其中也會包括黃金采掘業(yè)。這樣一來，即使黃機(jī)得成本高于市價，生產(chǎn)商在獲得補(bǔ)貼得情況下，仍然會進(jìn)行黃金生產(chǎn)。因此，市價未必會因為開采成本而自動到底。從市場得供求關(guān)系來看，決定市價的應(yīng)該是供求而不是生產(chǎn)成本和底價。即使生產(chǎn)成本低于市場價格的情況下，如果在市場上黃金供給量大于需求量，金價也很難，止

7、跌回升。但是，根據(jù)供求關(guān)系決定價格的說法，會不會有一天在供給很大時，黃金變得如廢銅爛鐵一樣全無價值呢？其實， 人類一直在尋求一種貨幣。這種貨幣如果能夠得到大家得公認(rèn)、容易流通、容易兌換其他得商品、購買力穩(wěn)定又有保值的功能，那就是最理想不過了。在第二次世界大戰(zhàn)之前，英國的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)盛，英鎊自然就被世界各國公認(rèn)為國際性的流通貨幣。但是在第二次世界大戰(zhàn)以后，英國得經(jīng)濟(jì)開始走下坡路，美國搖身一變成為了領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟(jì)潮流得超級大國，英鎊的地位自然也就被美圓所取代。當(dāng)時，全人類都似乎找到了最理想得幣值。美國政府同時也做出承諾，凡持有有美圓者都可以隨時向美國政府兌換黃金。由于金價官定，美圓和黃金從此達(dá)到了可以平起平坐

8、的地位。事與愿違，在二戰(zhàn)之后，美國政府得負(fù)擔(dān)逐漸增加，收支開始出現(xiàn)赤字。再加上其后得越南戰(zhàn)爭，美圓得流通量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)得超過了美國政府得黃金儲備量，美圓兌換黃金得承諾也根本沒有可能得到履行。在 1971 年， 美國政府宣布取消美圓可以隨時兌換黃金得承諾，而讓金價自由得浮動。美圓和英鎊都曾經(jīng)擔(dān)任過國際貨幣這種角色，但是沒有任何一個國家都能保證自己國家的經(jīng)濟(jì)能夠永遠(yuǎn)強(qiáng)勁。因此，只有一種貨品，能夠在幾千年里為人類提供儲蓄、防身、保值之用，它就是黃金。黃金的歷史極其的久遠(yuǎn)，已成為了世界上公認(rèn)的國際貨幣，被列為資產(chǎn)貨幣中最具有保值性得一種。比如說，在世界性的租界市場中，黃金被人們廣泛的用作貸款的抵押品；19

9、92年歐洲共同市場將市場單一化，其中的一個安排就是計劃將黃金列為歐洲貨幣體系中資產(chǎn)組合的一個重要部分。黃金是一種天然的礦產(chǎn)，不能被毀滅、十分的稀有而且其純度能夠被準(zhǔn)確的測量；黃金本身有一定的價值，不但可以當(dāng)作錢來使用，而且也是各種飾品的首選材料；黃金的性質(zhì)十分的穩(wěn)定，有很好的沿展性，不容易蒸發(fā)、被腐蝕且不易發(fā)生化學(xué)反應(yīng)。正是由于黃金的這些特性，因此根本不能被其他的金屬所取代，而且被廣泛的用于工業(yè)的各個方面。越來越多的中央銀行更將黃金儲備存量不斷的增加起來，顯示黃金真的具有保值和穩(wěn)定金融體系的功能。使其在經(jīng)濟(jì)社會中擁有德高望重的地位。三、黃金投資者分類黃金買賣投資者，通?？煞譃槿N類型。它們分別

10、是：黃金的長線投資者，黃金的中期投資者及黃金的短線投資者。1、黃金的長線投資者長線投資黃金，一般都是將黃金作為長時間的儲蓄進(jìn)行囤積，而不希望賣出黃金取回本金。其動機(jī)主要是基于政局和戰(zhàn)亂的因素所致，有的也是為了防范通貨膨脹對自己資產(chǎn)的不利而買入黃金。黃金的長線投資者一般不會輕易的沽空自己的黃金存貨，除非到了非不得已 的情況，與那些見價格合適就賣出而獲利的投資者有很大的區(qū)別。長線投資者把購買黃金作 為一種儲蓄，不管金價是高是低，都照常的買入。通常是實行每月一金的政策，定期買入。2、黃金的中線投資者中線投資黃金的人士，才能算是真正懂得投資的人士。中線投資者只會在黃金價格在低位時買入，然后在高價處沽出

11、，以獲得買賣之差價，擴(kuò)大投資的利潤。當(dāng)中線投資者看好黃金的前景，預(yù)期金價即將上漲的時候，可以借機(jī)購入金幣、金條、金元寶等形式的實金，也可以購入黃金礦場的股票。中線投資者跟長線投資者略有不同：前者只有在對未來的金價進(jìn)行預(yù)以后，在能夠預(yù)期實現(xiàn)其投資利潤的時候才會進(jìn)行黃金的投資；而后者對于黃金的價格根本不與理睬，不管是否獲得利潤，都會進(jìn)行黃金的投資。中線投資者獲取利潤的機(jī)會成本和代價，就是愿意承擔(dān)金市的風(fēng)險。在黃金市場上的投資，可以更好的完善投資者的投資組合。當(dāng)一個人在做股票投資的時候，他同時可以進(jìn)行黃金的投資，這樣除了可以令自己的投資多元化以外，還可以收到分散風(fēng)險的收益。當(dāng)?shù)竭_(dá)滿意的價位時，中線投

12、資者可以在幾個月的時間里將自己的資金收回，把手頭的黃金拋出，而不會長時間的持有黃金。3、短線黃金炒家短線黃金炒家對黃金只是抱著投機(jī)的態(tài)度，希望最短的時間里獲得最多的利潤。一般這些投資者只會參與黃金期貨、黃金期權(quán)等黃金遠(yuǎn)期和約的交易，這些投資工具的持有可能只有幾分鐘或者長達(dá)幾個月，將套期保值的風(fēng)險完全承擔(dān)。雖然這種投資有很大的風(fēng)險，當(dāng)中有很大的投機(jī)性，但是卻能夠在很短的時間內(nèi)獲得很可觀的利潤。黃金的投資做法很多，風(fēng)險的大小可以進(jìn)行選擇。但是不管進(jìn)行何種方式的投資，都理應(yīng)懂得黃金的用途、黃金的基本分析、影響金價的各種因素和各種投資方式及其相應(yīng)所承的投資風(fēng)險。毫無原則的投資者，必然不會在黃金市場上獲

13、得長期的成功。從產(chǎn)金成本看參與套期保值的必要性從 1999 年開始， 黃金市場金價一路上漲，國際金價最高達(dá)到1032 美元 / 盎司， 國內(nèi)上海金價達(dá)到234 元 /克。目前由于國際黃金市場受美國金融危機(jī)影響，出現(xiàn)了大幅度波動，給產(chǎn)金企業(yè)的經(jīng)營帶來了巨大的風(fēng)險。本文通過幾組數(shù)字和事例比較，提出產(chǎn)金企業(yè)必須利用黃金衍生品交易工具，規(guī)避市場風(fēng)險，才能實現(xiàn)較好的經(jīng)濟(jì)效益。產(chǎn)金企業(yè)又稱金礦，是一個資金需求量大、開采周期長、風(fēng)險高的投資項目。一是金礦高風(fēng)險的經(jīng)營。與中國黃金集團(tuán)的并購大手筆相比，許多金礦都一定程度上依靠自己的探礦隊伍。以一個儲量為50噸的金礦為例，直接向國家購買需要610億元左右，而探礦

14、費用只需要 30006000多萬元，這樣看來，即使探10次能碰到1次，也比直接買礦劃算。如果自己不想開采, 也可以直接賣掉獲利?？碧焦ぷ魍瓿珊? 面臨建礦井、建選礦廠、開采等環(huán)節(jié), 從 取得采礦權(quán)到最終精煉出上海黃金交易所認(rèn)可的產(chǎn)品，大約需要3 年時間 。 以甘肅某金礦為例，某大型集團(tuán)已經(jīng)投入了20 多億， 接下來 3 年可能還要投入30 億元，如果這 50 億元都是銀行貸款，3 年間的財務(wù)成本將是巨大的，而且 3 年后的黃金價格還是個未知數(shù)。上述風(fēng)險的存在催生了國際黃金期貨。如果某個金礦需要銀行貸款, 銀行就會找相關(guān)機(jī)構(gòu)評估其生產(chǎn)成本、產(chǎn)量、 工藝技術(shù)等指標(biāo), 如果經(jīng)過評估得知企業(yè)是盈利的，

15、就會發(fā)放貸款。 所有這些評估工作都是基于當(dāng)下黃金價格這個前提。在正式交割之前, 如果黃金價格繼續(xù)下跌，也不會影響銀行的資金，因為其交易價格已經(jīng)鎖定，如果價格回升自然更沒有問題。通過國際上的做法可以看出，黃金期貨只是為了規(guī)避礦業(yè)項目投入大、周期長的風(fēng)險，而不是為了投機(jī)獲利。二是復(fù)雜的生產(chǎn)工藝。動輒以噸計算的金礦儲量生產(chǎn)起來是從毫厘開始的。通過建礦井、鑿眼、爆破、提升出來的礦石, 每噸含量只有2 至 3 克 。為獲取這微乎其微的黃金,需要經(jīng)歷復(fù)雜的提純冶煉過程。以前的生產(chǎn)工藝多采用坩堝法熔煉，金屬揮發(fā)對環(huán)境、工人健康影響比較大；后來還采用王水，加工過程中會產(chǎn)生氮氧化物，也會影響環(huán)境、人體。目前國內(nèi)

16、不少精煉廠從開始就是采用濕法生產(chǎn)，讓相關(guān)過程在水里完成, 不僅可以回收銅鉛鋅等雜質(zhì)，處理后的廢水還可以循環(huán)利用。金泥進(jìn)入精煉工序后，會再一次經(jīng)歷去除銅鉛鋅等雜質(zhì)的過程，然后會得到金銀混合體，再次加入氰化鈉藥劑，黃金又轉(zhuǎn)化為液態(tài)，將黃金置換為固體之后，最后將經(jīng)歷一個高溫氧化過程。俗話說的“真金不怕火煉”就是這個過程，黃金的熔點并不高，這里所說的并不是黃金不怕火燒，而是說黃金在高溫狀態(tài)下不像銅銀那么容易氧化。通過最后一步高溫提純的黃金已經(jīng)達(dá)到上海黃金交易所Au9999、 Au9995 的標(biāo)準(zhǔn)。如此復(fù)雜的生產(chǎn)過程, 得到的產(chǎn)品自然無比金貴。為了看管好這一克一克提煉出來的黃金，精煉車間設(shè)置了嚴(yán)密的檢查

17、措施，進(jìn)入車間要換兩次衣服，工人的一舉一動都在攝像頭下完成，走出車間時，連腰帶的金屬扣也要經(jīng)受儀器的反復(fù)檢查。三是產(chǎn)金企業(yè)生產(chǎn)黃金成本價格和期望價格。開采周期長、生產(chǎn)工藝復(fù)雜決定了黃金的生產(chǎn)成本構(gòu)成。采礦成本，包括機(jī)器折舊以及人工費用在內(nèi), 每噸需要支出130 多元 。精煉過程中對設(shè)備的磨損也是相當(dāng)大的，成本大約在0.8 元 /克 。黃金成品生產(chǎn)出來之后，按照黃金管理規(guī)定，當(dāng)天就會就近運往上海黃金交易所設(shè)在全國各地銀行的43 個交割庫，由交易所根據(jù)需要進(jìn)行全國調(diào)配。對當(dāng)?shù)卣畞碚f, 雖然不能染指金子, 卻可以通過稅收獲利。聽起來頗為誘人的黃金產(chǎn)業(yè)的利潤，仍舊取決于開采成本。如果金礦的生產(chǎn)規(guī)模比

18、較大, 購買采礦權(quán)的支出也不多，統(tǒng)算下來成本為100 多元 / 克 。稍微小型一點的企業(yè)成本就要到120 元 /克，像國內(nèi)某大型黃金集團(tuán)這樣為采礦權(quán)付出這么大成本的項目，將來的生產(chǎn)成本恐怕要到130 元以上。從采金成本可以大體推算黃金價格。就目前的情況推算, 黃金的正常價格應(yīng)該在160元 /克至 180元 /克之間，200 元 /克以上機(jī)會不多，下破160 元 /克，金礦經(jīng)營風(fēng)險就比較大了。針對產(chǎn)金企業(yè)的現(xiàn)狀，參與金交所的現(xiàn)貨延期套期保值業(yè)務(wù)是規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險的有效手段。理由有三：一是有合法、安全的交易場所。金交所現(xiàn)貨延期交易品種屬于保證金交易品種，能做漲做跌，可以以小搏大，適合產(chǎn)金企業(yè)擔(dān)心金價下

19、跌而介入做跌保值，避免金價下跌造成虧損；二是全球金融危機(jī)可能造成金價下跌的情況。美國金融危機(jī)傳導(dǎo)到全球，大宗商品出現(xiàn)了熊市的跡象，黃金也緊隨，出現(xiàn)可能大幅度下跌的可能，今年9 月以來一改往年上漲的慣性，而出現(xiàn)了幅度較大的波動。三是渠道暢通無阻。產(chǎn)金企業(yè)將黃金交到金交所認(rèn)證合格精練廠，精煉成標(biāo)準(zhǔn)金在交易所銷售，還可以通過綜合類會員辦理開戶手續(xù)，做現(xiàn)貨延期交收交易。根據(jù)上述理由，建議產(chǎn)金企業(yè)在目前黃金價格波動較大的情況下，介入套期保值業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)在上海黃金交易所市場操作。根據(jù)目前的價格波動，金價在 190-210 元 /克左右適合做跌單套期保值，而在160-170 元 / 克之間適合在現(xiàn)貨延期交易

20、上進(jìn)行對跌單平倉或者交貨操作。 2008 年第四季度，套期保值業(yè)務(wù)量可以最高達(dá)到產(chǎn)金量的25%-30%。上述操作數(shù)據(jù)范圍 可以根據(jù)當(dāng)時情況調(diào)整。世界第三產(chǎn)金商：生產(chǎn)黃金總成本800美元至900美元來源：中國黃金資訊網(wǎng) 10-02-05據(jù)海外媒體周二(2月2日)報道，英美黃金阿散蒂(AngloGold Ashanti Ltd.)首席執(zhí)行官Mark Cutifani 近日表示，今年黃金價格可能交投于1000-1200美元區(qū)間。他在接受采訪時表示， 如果金價低于1000美元，那么部分生產(chǎn)商將處于困難的境地，因為生產(chǎn)黃金的總成本也要達(dá)到 800美元甚至900美元。英美黃金阿散蒂是世界第三大黃金生產(chǎn)商。

21、06 年報告摘要I 公司礦山資源的最新情況. 公司現(xiàn)有的三大金礦近況新城金礦現(xiàn)已探明儲量40 噸，遠(yuǎn)景儲量在120 噸以上。該礦山年處理礦石56 萬噸， 05 年黃金年產(chǎn)量2260 公斤左右，噸礦石處理完全成本為328 元 / 噸 。目前，新城金礦是公司探明儲量最多、年產(chǎn)量最高的金礦。需要提及的是，新城金礦的礦石品位不是很穩(wěn)定，這主要是由于金礦形成時礦體不同位置含金量分布不均造成的，沒有明顯的規(guī)律性；而礦山只能按順序開采，品位高低不能為人所控制。05 年該礦礦石的月最高品位達(dá)到了4.58 克 /噸，但 全年礦石平均品位只有4.29 克 /噸左右 。預(yù)計未來該礦礦石品位能夠穩(wěn)定在此水平。. 噸礦

22、處理成本最低的焦家金礦焦家金礦的礦石品位在公司現(xiàn)有的三大礦山中最低。預(yù)計 05 年礦石全年的平均品位僅3.45 克 /噸。但得益于引進(jìn)的黃金精煉新工藝技術(shù)改造工程，焦家金礦噸礦石完全成本為307元 /噸 ，是目前公司噸礦處理完全成本最低的金礦。. 目前礦石品位最高的金洲金礦金洲金礦年處理礦石31 萬噸， 噸礦石處理完全成本為360 元 / 噸 ， 05 年產(chǎn)黃金 1440 公斤左右（公司05 年權(quán)益黃金489 公斤左右）。該礦全年平均礦石品位在 5.02 克 /噸左右，是公司現(xiàn)有三大礦山中品位最高的礦山，且品位較為穩(wěn)定。n.公司05年經(jīng)營情況.公司 05 年自產(chǎn)黃金產(chǎn)銷率不到85%公司 1 月

23、 25 日發(fā)布了業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計 05 年公司凈利潤同比將增長50%，即公司05年全年EPSS 0.55元左右。我們預(yù)計公司05年三大礦山黃金產(chǎn)量分別為：新城金礦2263公斤、焦家金礦1740公斤、金洲金礦1437公斤（公司權(quán)益489 公斤左右）。公司05 年合計產(chǎn)量約4491 公斤。 05 年公司平均每克金完全成本為 83.66 元，平均銷售價格為117.87 元 /克。. 外購合質(zhì)金加工業(yè)務(wù)對公司利潤貢獻(xiàn)不大公司外購非標(biāo)金（即合質(zhì)金）精煉年產(chǎn)量30 噸左右。 目前合質(zhì)金精煉加工費只有 0.350.40 元 /克，也就是說合質(zhì)金精煉的毛利率僅0.3%0.4%。公司05的自產(chǎn)金數(shù)量為5.43 噸，毛利率有近49%，但受外購合質(zhì)金精煉業(yè)務(wù)的影響，公司的綜合毛利率僅為7.45%，原料自給率僅為15.32%。從原料自給率角度考慮，公司未來盈利增長將主要依賴金價的上漲。黃金產(chǎn)出的平均成本為400-500 美元2010 年 01 月 08 日賀利氏貴金屬管理公司(Heraeus PreciousMetalsManagement) 是為工業(yè)生產(chǎn)提供貴金屬和具有特殊用途的金屬產(chǎn)品的公司，主要服務(wù)于汽車業(yè)，半導(dǎo)體業(yè)，電子