證券投資學(xué)簡答題和辨析題整理

1、證券投資學(xué)第一章投資與投機(jī)概念投資：投資是為獲取可能的不確定的未來值而做出的確定的現(xiàn)值的犧牲。投機(jī)：投機(jī)指根據(jù)對市場的判斷， 把握機(jī)會，利用市場出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)行買賣從中獲得利潤的 交易行為。投機(jī)產(chǎn)生的原因.市場原因 價(jià)差收益高.機(jī)制原因發(fā)行市場與流通市場分離證券市場活動與實(shí)物資本市場活動分離投機(jī)的實(shí)質(zhì)股票是性質(zhì)決定其投機(jī)性理性與非理性合法與非法投機(jī)和投資區(qū)別.愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)A為謀求短期買賣價(jià)差，冒很大風(fēng)險(xiǎn) JB為獲得長期收益和增值，愿意承受適度風(fēng)險(xiǎn).持有時(shí)間.資金來源A投資者自己的資金，不會超過自己的實(shí)際能力B融資，用不屬于自己的錢做大量交易.對證券所采用的分析方法A技術(shù)分析研究價(jià)格表現(xiàn)價(jià)格變化

2、規(guī)律B基本分析立足于宏觀經(jīng)濟(jì)背景發(fā)展前景投機(jī)的作用.平衡市場價(jià)格低買高賣的“負(fù)反饋”對高漲的價(jià)格抑制，對低落的價(jià)格支持。.有助于證券的流動性和交易的連續(xù)性使買賣流通量變大頻繁交易使證券高度流動買進(jìn)賣出方便 使證券市場連續(xù)運(yùn)行第二章股票與債券的區(qū)別股票是股份公司在籌集資本時(shí)向出資人公開或私下發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權(quán)利，并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的憑證。債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。股票和債券雖然都是有價(jià)證券，都可以作為籌資的手段和投資工具，但兩者卻有明顯的區(qū)別。1）發(fā)

3、行主體不同，作為籌資手段，無論是國家、地方公共團(tuán)體還是企業(yè)，都可以發(fā)行 債券，而股票則只能是股份制企業(yè)才可以發(fā)行。2）收益穩(wěn)定性不同，從收益方面看，債券在購買之前，利率已定，到期就可以獲得固 定利息，而不管發(fā)行債券的公司經(jīng)營獲利與否，只要公司有支付能力。股票一般在購買之 前不定股息率，股息收入隨股份公司的盈利情況而定，盈利多就多得，盈利少就少得，無 利就不得。3）保本能力不同，從本金方面看，債券到期可回收本金， 也就是說連本帶利都能得到, 如同放債一樣。股票則無到期之說。股票本金一旦交給公司，就不能再收回，只要公司存 在，就永遠(yuǎn)歸公司支配。公司一旦破產(chǎn)，還要看公司剩余資產(chǎn)清盤狀況，那時(shí)甚至連本

4、金 都會蝕盡，小股東特別有此可能。4）經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系不同，債券和股票實(shí)質(zhì)上是兩種性質(zhì)不同的有價(jià)證券。二者反映著不 同的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。債券所表示的只是對公司的一種債權(quán)，而股票所表示的則是對公司的 所有權(quán)。權(quán)屬關(guān)系不同，就決定了債券持有者無權(quán)過問公司的經(jīng)營管理，而股票持有者， 則有權(quán)直接或間接地參與公司的經(jīng)營管理。5）風(fēng)險(xiǎn)性不同，債券是結(jié)構(gòu)型固定投資，其交易轉(zhuǎn)讓的周轉(zhuǎn)率比股票低得多，股票的 交易轉(zhuǎn)讓周轉(zhuǎn)率高，市場價(jià)格變動幅度大，可以暴漲暴跌，安全性低，風(fēng)險(xiǎn)大，但卻有可 能獲得很高的預(yù)期收入，因而能夠吸引不少人投進(jìn)股票交易中來。債券的要素M T R P債券的分類按發(fā)行主體.政府債券：中央地方.金融證券

5、銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu).公司債券股份制公司.國際債券一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)、國際組織為籌措和融通資金，在國外金融市場上發(fā)行的, 以外國貨幣為面值的債券。國際債券又分為：外國債券和歐洲債券 外國債券有：揚(yáng)基債券：美國發(fā)行 美元武士債券：日本日元龍債券：以非日元的亞洲國家或地區(qū)的貨幣計(jì)價(jià)并在該地區(qū)發(fā)行歐洲債券：在國外債券市場以第三國貨幣為面值發(fā)行重點(diǎn)：可轉(zhuǎn)換債券特點(diǎn)：債權(quán)性：是公司債券，是固定收益?zhèn)?，有確定的債券期限和定期息率。票面利率一般低 于同等的公司債券。股票期權(quán)性：轉(zhuǎn)換成股票的權(quán)利具有選擇權(quán)的含義，可行使也可放棄行使，包含了看漲期 權(quán)的特征。贖回和回售可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)勢：對發(fā)行人：.利

6、率低，降低籌資成本.避免股本迅速擴(kuò)張.轉(zhuǎn)換價(jià)格比股票市場價(jià)高，相當(dāng)于發(fā)行了比市價(jià)高的股票對投資者：.股市向好，可轉(zhuǎn)換債券市價(jià)上升，課賣出直接獲得收益。.公司業(yè)績轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)股價(jià)上升，轉(zhuǎn)換后享受分紅和股票升值的利益。.可轉(zhuǎn)債和公司股價(jià)均下跌，繼續(xù)持有獲取固定利息收入?？赊D(zhuǎn)債條款發(fā)行總額票面金額票面利率基準(zhǔn)股票轉(zhuǎn)股價(jià)格轉(zhuǎn)股價(jià)格確定方式轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換期限贖回條款 股價(jià)高于轉(zhuǎn)股價(jià)一定幅度并一段時(shí)間回售條款股價(jià)低于轉(zhuǎn)股價(jià)一定幅度股票股票概念及其特點(diǎn)優(yōu)先股的優(yōu)先性普通股與優(yōu)先股的主要區(qū)別(1)普通股股東享有公司的經(jīng)營參與權(quán)，而優(yōu)先股股東一般不享有公司的經(jīng)營參與權(quán)。(2)普通股股東的收益要視公司的贏利狀況而定，

7、而優(yōu)先股的收益是固定的。(3)普通股股東不能退股，只能在二級市場上變現(xiàn)，而優(yōu)先股股東可依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款要求公司將股票贖回。(4)優(yōu)先股票是特殊股票中最主要的一種，在公司贏利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上享有優(yōu)先權(quán)。(5)普通股有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)證券投資基金定義：通過公開發(fā)售基金份額募集，是由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動的投資方式。分類和區(qū)別是否可贖回：分為開放式基金和封閉式基金1基金規(guī)模的可變性不同：封閉式有明確的存續(xù)期限，因此基金規(guī)模不變，開放式可贖回，基金規(guī)模不斷變化2基金單位的買賣方式不同：封閉式既可以在發(fā)起設(shè)立時(shí)向基金銷售機(jī)構(gòu)認(rèn)購，也

8、可在證券交易所上市后委托中介機(jī)構(gòu)買賣。開放式只能向基金銷售機(jī)構(gòu)申購或贖回，不能上市交易。3買賣價(jià)格形成方式不同：封閉式受供求調(diào)節(jié)，開放式以基金單位的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)。買賣費(fèi)用方面封閉式與上市股票一樣，向券商支付傭金，開放式向銷售機(jī)構(gòu)支付認(rèn)購費(fèi)。4基金的投資策略不同： 封閉式募集得到的資金可全部用于投資，開放式由于可贖回必須保 留一部分現(xiàn)金。組織形態(tài)不同分為：契約型和公司型投資基金.法律依據(jù)不同：信托法和公司法.法人資格不同：不具有和具有.投資者地位：受益人 但不具有發(fā)言權(quán)，有發(fā)言權(quán).融資渠道：不能向銀行借款，能向銀行借款.經(jīng)營資產(chǎn)的依據(jù)：基金契約，公司章程.運(yùn)營方式不同：建立，運(yùn)作，契約期滿基金

9、運(yùn)營就終結(jié)了，永久性投資風(fēng)險(xiǎn)與收益不同成長型基金重視長期穩(wěn)定而持續(xù)的增長投資基金中數(shù)量最大收入型基金目標(biāo)為獲取最大當(dāng)期收入平衡型基金追求資本的成長和當(dāng)期收入權(quán)證與期權(quán)的區(qū)別在認(rèn)股權(quán)證與股票期權(quán)之間并不存在本質(zhì)性的區(qū)別。不過，從全球現(xiàn)有的認(rèn)股權(quán)證和股票期權(quán)在交易所交易中所采取的具體形式看，它們之間大致在如下五個(gè)方面存在區(qū)別：(1)有效期。認(rèn)股權(quán)證的有效期(即發(fā)行日至到期日之間的期間長度)通常比股票期權(quán)的有效期長：認(rèn)股權(quán) 證的有效期一般在一年以上，而股票期權(quán)的有效期一般在一年以內(nèi)。(2)標(biāo)準(zhǔn)化。認(rèn)股權(quán)證通常是非標(biāo)準(zhǔn)化的，在發(fā)行量、執(zhí)行價(jià)、發(fā)行日和有效期等方面，發(fā)行人通常可以自行設(shè)定，而交易所交易的

10、股票期權(quán)絕大多數(shù)是高度標(biāo)準(zhǔn)化的合約。賣空。認(rèn)股權(quán)證的交易通常不允許賣空，即使允許賣空，賣空也必須建立在先借入權(quán)證實(shí)物的基礎(chǔ)上。如果沒有新發(fā)行和到期，則流通中的權(quán)證的數(shù)量是固定的。而股票期權(quán)在交易中，投資者可以自由地賣空，并且可以自由選擇開平倉，股票期權(quán)的凈持倉數(shù)量隨著投資者的開平倉行為不斷變化。(4)第三方結(jié)算。在認(rèn)股權(quán)證的結(jié)算是在發(fā)行人和持有人之間進(jìn)行，而股票期權(quán)的結(jié)算，是由獨(dú)立于買賣雙方的專業(yè)結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算。因此，交易股票期權(quán)的信用風(fēng)險(xiǎn)要低于交易認(rèn)股權(quán)證的信用風(fēng)險(xiǎn)。(5)做市商。認(rèn)股權(quán)證的做市義務(wù)通常有發(fā)行人自動承擔(dān)，即使是沒有得到交易所的正式指定，發(fā)行人也通常需要主動為其所發(fā)行的認(rèn)股權(quán)

11、證的交易提供流動性。而股票期權(quán)的做市商必須是經(jīng) 由交易所正式授權(quán)。股指期貨交易的功能：價(jià)格發(fā)現(xiàn)套期保值第三章我國股票的發(fā)行定價(jià)制度 是詢價(jià)制度+協(xié)商議價(jià)證券流通市場功能：微觀功能：對投資者來說：1投資收益2投資價(jià)差3兌換現(xiàn)金宏觀功能：1為金融資產(chǎn)提供流動性，即為金融資產(chǎn)的流動提供了可能。2維持證券的合理價(jià)格，交易公開競價(jià)。.調(diào)節(jié)資金供求，引導(dǎo)資本合理流向4行情波動反應(yīng)和預(yù)測整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)情況。流通市場的特點(diǎn)：1廣泛性，.多層次性，.風(fēng)險(xiǎn)性，4連續(xù)性，5高技術(shù)性場內(nèi)市場和場外市場的區(qū)別證券交易所.固定交易場所和嚴(yán)格的交易時(shí)間.參加交易者為會員證券公司.交易對象是符合標(biāo)準(zhǔn)的證券.交易量集中，高效.嚴(yán)

12、格管理，有秩序場外市場：.分散，無中心.投資者可直接參與交易.擁有眾多證券類型和證券商.以議價(jià)方式進(jìn)行.管理寬松證券交易程序P57.開戶.委托.競價(jià)成交.清算和交割.過戶股價(jià)指數(shù)的功能：.投資者決策的指南.國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表.金融衍生產(chǎn)品的標(biāo)的物中外主要股價(jià)指數(shù)：道瓊斯指數(shù)：構(gòu)成：美國藍(lán)籌股以及全球性的股票加權(quán)方式：簡單算術(shù)平均一道氏除數(shù)法NASDAQ指數(shù)構(gòu)成：在美國上市的所有美國公司和非美國公司加權(quán)方式：市值加權(quán)香港恒生指數(shù)構(gòu)成：各行業(yè)在香港上市股票中33中具有代表性的股票價(jià)格加權(quán)方式：股票價(jià)格加權(quán)滬深300指數(shù)構(gòu)成：300只滬深兩市股票加權(quán)方式：派氏加權(quán)平均價(jià)格指數(shù)第四章中國的證券監(jiān)管模式與

13、美國一樣是 集中型的，設(shè)立獨(dú)立的國家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對證券市場進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)管。監(jiān)管體系的三個(gè)層次：1.法律法規(guī)2監(jiān)管部門3.自律監(jiān)管（也就是交易所）藍(lán)天法強(qiáng)調(diào)證券監(jiān)管的必要性第五章債券高估：債券價(jià)格大于債券內(nèi)在價(jià)值債券的到期收益率小于貼現(xiàn)率（預(yù)期收益率）債券的票面收益率又叫名義收益率或息票率債券的直接收益率又叫債息收益率或當(dāng)前收益率債券的到期收益率又叫內(nèi)涵收益率債券的定價(jià)理論.債券的價(jià)格與債券的到期收益率成反比。.到期收益率不變，或到期收益率與息票率之間的差額不變，債券價(jià)格的波動幅度與到期時(shí)間長度成正比。.債券到期收益率不變，隨著到期日的臨近，債券價(jià)格波動幅度變小，且以遞增的速度減小。.債券期

14、限一定，到期收益率變化幅度相同時(shí)，到期收益率上升引起的價(jià)格下跌幅度小于到期收益率下降引起的價(jià)格上升幅度。.不同息票率的債券，到期收益率變化時(shí)，息票率高的波動幅度小。 久期的性質(zhì).零息債券的久期等于到期時(shí)間.到期時(shí)間和到期收益率相同，息票率低，久期長，且利率敏感性增加。.息票率不變，久期和敏感程度隨到期時(shí)間的增加而增加.其他條件不變，到期收益率下降，久期與利率名感性變大。.無限期債券久期為（1+Y） /Y 第七章技術(shù)分析的基本假設(shè).市場行為涵蓋一切（即包容性）一切影響價(jià)格的因素都已經(jīng)完全反映在證券的價(jià)格之中。.價(jià)格以趨勢方式演變（即趨勢性）市場有趨勢可循.歷史往往重演（即重復(fù)性）K線圖.大陽線.

15、大陰線.十字型.T型.倒T型.一字型 第八章有效資本市場假說的三種形式一、弱式有效市場該假說認(rèn)為在弱式有效的情況下，市場價(jià)格已充分反映出所有過去歷史的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量，賣空金額、融資金額等；推論一：如果弱式有效市場假說成立，則股票價(jià)格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可 能幫助投資者獲得超額利潤.。二、半強(qiáng)式有效市場該假說認(rèn)為價(jià)格已充分所映出所有已公開的信息（包括歷史信息和公開信息）。這些信息有成交價(jià)、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測值、公司管理狀況及其它公開披露的財(cái)務(wù)信息 等。推論二：如果半強(qiáng)式有效假說成立，則在市場中利用技術(shù)分析和基本分析都失去作用 內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤。三

16、、強(qiáng)式有效市場強(qiáng)式有效市場假說認(rèn)為價(jià)格已充分地反映了所有關(guān)于公司營運(yùn)的信息，這些信息包括所有 公開信息和內(nèi)幕信息。推論三：在強(qiáng)式有效市場中，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤。有效市場檢驗(yàn)方法弱式有效市場.序列自相關(guān)對股票收益率的序列做自相關(guān)分析，若T期股價(jià)和T減1期股價(jià)相關(guān)性強(qiáng)，不符合有效市場假說.串檢驗(yàn)將股票價(jià)格變動序列的觀察值r與串?dāng)?shù)的預(yù)期值比較， 相差很大，則認(rèn)為股票價(jià)格變動具有相關(guān)性。.濾嘴法則一般來說，由于股票價(jià)格長期呈現(xiàn)上升趨勢，買入股票后長期持有， 稱為 買入并持有策略，通?？色@得正值的收益率。濾嘴法則就是比較實(shí)際所獲的利潤是否大于買入并持有策略所 獲得的利潤。前者大于后者，表明股票價(jià)格變動可能相關(guān)，技術(shù)分析有用。利用濾嘴法則研究各期股票價(jià)格變動是否具有相關(guān)性時(shí)，認(rèn)為西方股市無相關(guān)性。 半強(qiáng)勢有效市場.新股上市.市盈率高低.財(cái)務(wù)報(bào)表的公布.巨額交易強(qiáng)勢有效市場難成立 證券市場異象.公司規(guī)模效應(yīng)，小公司 超額利潤非常高.市盈率效應(yīng)