曹龍騏《金融學(xué)》(第2版)課后習(xí)題詳解第7章貨幣需求

1、第7章 貨幣需求本章思考題1什么是貨幣需求和貨幣需求理論？答：（1）所謂貨幣需求，它是指在一定時(shí)期內(nèi)，社會(huì)各階層（個(gè)人、企業(yè)單位、政府）愿以貨幣形式持有財(cái)產(chǎn)的需要，或社會(huì)各階層對(duì)執(zhí)行流通手段、支付手段和價(jià)值貯藏手段的貨幣的需求。從貨幣需求的定義可以看出，不能將貨幣需求僅理解為一種主觀欲望、一種純心理的占有欲望。人們產(chǎn)生對(duì)貨幣需求的根本原因在于貨幣所具有的職能。貨幣需求主要是一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)問(wèn)題。貨幣需求與貨幣供給直接對(duì)應(yīng)，研究貨幣供給，不能超越貨幣需求這一范疇。（2）貨幣需求理論是一種關(guān)于對(duì)貨幣需求的動(dòng)機(jī)影響因素和數(shù)量決定的理論，是貨幣政策選擇的理論出發(fā)點(diǎn)。貨幣需求理論所研究的內(nèi)容是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

2、在客觀上需要多少貨幣量，貨幣需要量由哪些因素組成，這些因素相互之間有何關(guān)系，以及一個(gè)經(jīng)濟(jì)單位（企業(yè)、家庭或個(gè)人）在現(xiàn)實(shí)的收入水平、利率和商品供求等經(jīng)濟(jì)背景下，手中保持多少貨幣的機(jī)會(huì)成本最小、收益最大等問(wèn)題。2試述貨幣需求和資金需求的關(guān)系，并弄清這一關(guān)系的實(shí)際意義。答：（1）要弄清貨幣需求和資金需求的關(guān)系，首先要弄清貨幣和資金這兩個(gè)概念的異同。貨幣應(yīng)是包括現(xiàn)金和存款在內(nèi)的“大貨幣”，貨幣需求也應(yīng)是所有為商品、勞務(wù)流通服務(wù)以及有關(guān)一切貨幣支付所提出的貨幣需求。資金是指在社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中，不斷占用和周轉(zhuǎn)的、有特定目的和用途的、可以增殖的一定價(jià)值量。從資金的含義看，其與“資本”這一概念沒(méi)有多大差別。（

3、2）貨幣和資金是有明顯區(qū)別的，主要表現(xiàn)在：存在形態(tài)不同。貨幣只能存在于貨幣形態(tài)；而資金不僅可存在于貨幣形態(tài)，還可以存在于實(shí)物形態(tài)。運(yùn)動(dòng)過(guò)程不同。貨幣運(yùn)動(dòng)的程序是“商品（W）貨幣（G）商品（W）”，貨幣在這里作為商品交換的媒介；而資金運(yùn)動(dòng)程序是“GWPWG”，這里的P是指生產(chǎn)過(guò)程即價(jià)值的增殖過(guò)程。需要量的規(guī)律不同。貨幣需要量公式為M=PT/V；而資金需要量則等于產(chǎn)品生產(chǎn)總值除以資金周轉(zhuǎn)次數(shù)。 = 4 * GB3 貨幣資金具有雙重性。即它既是作為資金的貨幣，又是作為貨幣的貨幣。（3）貨幣和資金也有密切的聯(lián)系，主要表現(xiàn)在：資金的總價(jià)值總是以一定的貨幣量來(lái)表現(xiàn)的；資金總有一部分存在于貨幣形態(tài)，即貨幣資

4、金形態(tài)，貨幣資金具有資金和貨幣的兩重屬性；各種類型的資金和貨幣在其各自運(yùn)動(dòng)中可以轉(zhuǎn)化；流通中的貨幣量大部分為資金運(yùn)動(dòng)服務(wù)，且資金循環(huán)的一頭一尾都與貨幣的流通交織在一起；各種類型的資金緊張往往又集中表現(xiàn)在貨幣資金上。（4）因?yàn)樨泿藕唾Y金有上述的聯(lián)系和區(qū)別，在具體實(shí)踐過(guò)程中，不能簡(jiǎn)單地將“資金緊”看作是“貨幣緊”。（5）總之，資金需求和貨幣需求既有聯(lián)系也有區(qū)別，相互的重合只能在特定條件下。確認(rèn)它們的差異，有利于銀行貸款的正常發(fā)放，從而有利于防止信用膨脹和通貨膨脹的產(chǎn)生。3試述馬克思的貨幣需求理論。答：（1）馬克思的貨幣需求理論又稱貨幣必要量理論，集中表現(xiàn)在其（金屬）貨幣流通規(guī)律公式中，即M=PT/

5、V，式中，M為執(zhí)行流通手段職能的貨幣量；P代表商品價(jià)格水平，T代表流通中的商品數(shù)量，PT代表商品價(jià)格總額；V代表同名貨幣的流通速度。這一公式既表達(dá)了貨幣需要量的決定因素，即流通的商品量、價(jià)格水平和貨幣流通速度，同時(shí)也表達(dá)了這三個(gè)因素的變動(dòng)與貨幣需要量變動(dòng)的關(guān)系。（2）對(duì)于紙幣流通問(wèn)題，馬克思指出，紙幣本身沒(méi)有價(jià)值，只有流通才能作為金的代表。由于流通所能吸收的金量是客觀決定的，這樣，紙幣投入越多，每一單位紙幣所能代表的金量越少，即紙幣貶值，物價(jià)就上漲。于是，在紙幣流通條件下，紙幣數(shù)量的增減則成為商品價(jià)格漲跌的決定因素，即把金幣流通條件下的貨幣數(shù)量與價(jià)格之間的決定關(guān)系顛倒過(guò)來(lái)了。4試述費(fèi)雪的交易方

6、程式與劍橋方程式。答：（1）交易方程式古典貨幣數(shù)量論的觀點(diǎn)，貨幣只是交易的媒介。因此，在一定時(shí)期內(nèi)，社會(huì)的貨幣支出量與商品、勞務(wù)的交易量的貨幣總值一定相等。據(jù)此，費(fèi)雪提出了著名的交易方程式：MV=PT（M表示貨幣的數(shù)量，V表示貨幣流通速度，P表示物價(jià)水平，T表示交易總量）。交易方程式雖然說(shuō)明主要是M決定P，但當(dāng)把P視為給定的價(jià)格水平時(shí)，這個(gè)交易方程式就成為貨幣需求的函數(shù)：M=1/VPT。（2）劍橋方程式劍橋方程式也稱為現(xiàn)金余額方程式，劍橋?qū)W派的貨幣需求方程是：式中，Md表示貨幣需求量；P表示物價(jià)水平；Y表示總收入；PY表示名義總收入；K表示PY與Md的比，也就是一年中人們?cè)敢庖袁F(xiàn)金余額方式持有

7、的貨幣量占商品交易量的比率。劍橋方程式的著眼點(diǎn)是個(gè)人對(duì)貨幣持有的需求，重視微觀主體的行為。（3）劍橋方程式是交易方程式的變形與發(fā)展，它們之間的區(qū)別在于：交易說(shuō)重視貨幣作為媒介的功能，認(rèn)為人們需要貨幣是為了便于交換；而劍橋說(shuō)強(qiáng)調(diào)貨幣的價(jià)值貯藏手段功能，認(rèn)為貨幣是具有充分流動(dòng)性的價(jià)值貯藏工具，不僅交換需要貨幣，而且持有貨幣也是持有資產(chǎn)的一種形態(tài)。與交易說(shuō)不同，劍橋說(shuō)以收入Y，代替了交易量T，以個(gè)人持有貨幣需求對(duì)收入的比率K代替了貨幣流通速度。因?yàn)閯蛘f(shuō)是以個(gè)人貨幣需求作為考慮的出發(fā)點(diǎn)，其自變量當(dāng)然是收入而不是社會(huì)的交易量，相應(yīng)地也就必然有一個(gè)新的系數(shù)K來(lái)代替V。交易說(shuō)重視影響交易的金融及經(jīng)濟(jì)制度等

8、因素；而劍橋說(shuō)則重視持有貨幣的成本與持有貨幣的滿足程度的比較，重視預(yù)期和收益等不確定性因素。交易說(shuō)沒(méi)有明確地區(qū)分名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求，所以，交易次數(shù)、交易量以及價(jià)格水平都影響到貨幣的需求；而劍橋說(shuō)的貨幣需求是實(shí)際的貨幣需求，它不受物價(jià)水平的影響，因?yàn)槲飪r(jià)變動(dòng)只能影響名義貨幣需求。5試述凱恩斯的貨幣需求理論。答：凱恩斯對(duì)貨幣需求理論的貢獻(xiàn)是他關(guān)于貨幣需求動(dòng)機(jī)的剖析，并在此基礎(chǔ)上把利率因素引入了貨幣需求函數(shù)。（1）他把決定人們貨幣需求行為的動(dòng)機(jī)歸結(jié)為交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)三個(gè)方面。交易動(dòng)機(jī)，這是指?jìng)€(gè)人或企業(yè)為了應(yīng)付日常交易需要而產(chǎn)生的持有貨幣需要。交易需求是收入的函數(shù)。預(yù)防動(dòng)機(jī)，又稱謹(jǐn)

9、慎動(dòng)機(jī)，是指?jìng)€(gè)人或企業(yè)為應(yīng)付可能遇到的意外支出等而持有貨幣的動(dòng)機(jī)。貨幣需求的預(yù)防性動(dòng)機(jī)和交易性動(dòng)機(jī)都與收入（Y）有關(guān)，兩者所引起的貨幣需求都是收入（Y）的函數(shù)。投機(jī)動(dòng)機(jī)。這是指?jìng)€(gè)人或企業(yè)愿意持有貨幣以供投機(jī)之用。這是凱恩斯做出的同古典學(xué)派不同的并運(yùn)用規(guī)范化的分析方法建立起來(lái)的函數(shù)方程式，這是他對(duì)貨幣理論發(fā)展做出的重大貢獻(xiàn)。貨幣的投機(jī)性需求是當(dāng)前利率水平的遞減函數(shù)。（2）凱恩斯的貨幣需求函數(shù)為：式中，M1表示交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求，它是Y的函數(shù)；M2表示投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求，是r的函數(shù)；L是流動(dòng)性偏好函數(shù)，因?yàn)樨泿抛罹哂辛鲃?dòng)性，所以流動(dòng)性偏好函數(shù)也就相當(dāng)于貨幣需求函數(shù)。凱恩斯貨幣需求理論

10、強(qiáng)調(diào)了貨幣作為資產(chǎn)或價(jià)值儲(chǔ)藏的重要性。凱恩斯貨幣理論認(rèn)為，當(dāng)利率降低到某一低點(diǎn)后，貨幣需求就會(huì)變得無(wú)限大。這時(shí)，沒(méi)有人會(huì)愿意持有債券或其他資產(chǎn)，每個(gè)人只愿意持有貨幣。這就是著名的“流動(dòng)性陷阱”。6試述貨幣主義的貨幣需求理論。答：（1）貨幣主義的貨幣需求理論以微觀主體行為作為始點(diǎn)對(duì)貨幣需求進(jìn)行分析。（2）貨幣主義的貨幣需求理論建立了獨(dú)具特色的（個(gè)人）貨幣需求函數(shù)：式中，M為個(gè)人財(cái)富持有者持有的貨幣量，即名義貨幣需求量；P為一般物價(jià)水平；M/P為個(gè)人財(cái)富持有者持有的貨幣所能支配的實(shí)物量，即實(shí)際的貨幣需要量；Y為按不變價(jià)格計(jì)算的實(shí)際收入，也可理解為預(yù)期的平均長(zhǎng)期收入，是相對(duì)穩(wěn)定的恒久性收入；W代表非

11、人力財(cái)富占個(gè)人總財(cái)富的比率，它與貨幣需求負(fù)相關(guān)。這是貨幣主義所列出的獨(dú)特變量；rm表示貨幣名義收益率。將rm變量納入其函數(shù)式，說(shuō)明貨幣主義考察貨幣的口徑已大于過(guò)去各學(xué)派對(duì)貨幣考察的口徑。rb和re分別為固定收益的債券收益率和非固定收益的證券（股票）的收益率。弗里德曼認(rèn)為，一個(gè)人可以持有幾種形式的財(cái)富，不僅是貨幣，還有債券、股票和實(shí)物等；1/Pdp/dt為預(yù)期的物價(jià)變動(dòng)率，即實(shí)物資產(chǎn)的名義報(bào)酬率，它屬于機(jī)會(huì)成本變量，與貨幣需求負(fù)相關(guān)。將它明確列入函數(shù)式，強(qiáng)調(diào)了通貨膨脹；U為收入以外的影響貨幣效用的其他因素。（3）上述個(gè)人貨幣需求函數(shù)中，只須排除W即成為企業(yè)的貨幣需求函數(shù)。（4）如果忽略Y、W在分

12、配上的影響，則上式就能應(yīng)用于全社會(huì)，即M代表社會(huì)貨幣需求總量，Y代表按不變價(jià)格計(jì)算的國(guó)民收入，W則為以財(cái)產(chǎn)形式所表示的那一部分總財(cái)富。若將上式中括號(hào)內(nèi)的決定因素用符號(hào)K表示，則有M/P=KY或M=KPY或MV=PY，其中V=1/K，意即貨幣需求函數(shù)是貨幣流通函數(shù)的倒數(shù)。7試述權(quán)變法和規(guī)則法的內(nèi)容并加以比較。答：（1）權(quán)變法及其內(nèi)容權(quán)變法即依經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)而確定貨幣供應(yīng)量的方法（也稱之為逆風(fēng)向而行或簡(jiǎn)稱頂風(fēng)的貨幣政策），其抉擇標(biāo)準(zhǔn)是追求利益最大化或損失最小化，即兩利相權(quán)抉其重，兩害相衡擇其輕。在財(cái)政政策上，權(quán)變法主張“補(bǔ)償性財(cái)政”，即從周期平衡的觀點(diǎn)出發(fā)，在蕭條時(shí)期擴(kuò)大政府開(kāi)支，以刺激總需求，推動(dòng)

13、經(jīng)濟(jì)回升；在繁榮時(shí)期則削減政府開(kāi)支，以抑制總需求，阻遏經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹。在貨幣政策的具體運(yùn)用上，權(quán)變法主張采取相機(jī)抉擇的辦法，即在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，采取降低利息率等寬松的貨幣政策；而在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，就采取提高利息率等緊縮的貨幣政策。（2）規(guī)則法及其內(nèi)容規(guī)則法指只要貨幣管理當(dāng)局按照一個(gè)固定的比率供應(yīng)貨幣，就可以保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，即最適貨幣供應(yīng)量只能是按固定的比率計(jì)算出來(lái)的。規(guī)則論者還認(rèn)為，貨幣規(guī)則應(yīng)包括以下兩個(gè)主要內(nèi)容：確定貨幣的定義。選擇一個(gè)合適的貨幣增長(zhǎng)百分比。（3）權(quán)變法與規(guī)則法的比較權(quán)變法最大的優(yōu)點(diǎn)是可以靈活調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量；它最大的缺點(diǎn)是主觀隨意性太強(qiáng)，貨幣管理當(dāng)局有時(shí)可能會(huì)出于某種需要而有意識(shí)地

14、使貨幣供應(yīng)量偏離貨幣需要量。規(guī)則法最大的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單，便于中央銀行控制；然而，它有一個(gè)致命的弱點(diǎn)：不能把貨幣供應(yīng)量與貨幣需要量很好地掛起鉤來(lái)。8試述我國(guó)傳統(tǒng)的貨幣量測(cè)定方法“1：8”的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)法。答：（1）所謂“1:8”的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，其含義是：每8元零售商品供應(yīng)需要1元人民幣實(shí)現(xiàn)其流通。符合這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，說(shuō)明貨幣流通正常；不符合這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，如1:7、1:6等等，則說(shuō)明貨幣供給超過(guò)了需求。（2）這一經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的理論依據(jù)是馬克思的貨幣需要量公式。在馬克思的公式中，決定貨幣需求的是待銷售的商品價(jià)格總額。在我國(guó)集中計(jì)劃體制下，在流通領(lǐng)域的主要是消費(fèi)資料，在統(tǒng)計(jì)口徑上近似地可指社會(huì)商品零售總額。所以這個(gè)總額就是馬克

15、思貨幣需要量公式中的商品價(jià)格總額并與現(xiàn)金數(shù)量加以比較。（3）選取對(duì)貨幣運(yùn)動(dòng)有決定意義的社會(huì)商品零售總額指數(shù)與現(xiàn)金這個(gè)實(shí)現(xiàn)商品零售運(yùn)動(dòng)主要工具的存量，把兩者的年序數(shù)列加以對(duì)比，并找出一個(gè)適當(dāng)?shù)谋壤鳛槎攘繕?biāo)準(zhǔn)，在方法上是成立的。所以，用“1:8”經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分析我國(guó)60、70年代的貨幣流通狀況起到一定的作用，且簡(jiǎn)便易行。（4）“1:8”經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)必須在當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)體制、運(yùn)作機(jī)制以及相應(yīng)的政策法規(guī)都高度穩(wěn)定的嚴(yán)格約束條件下才能真正起到作用，隨著我國(guó)改革開(kāi)放的不斷深化，各種相關(guān)因素發(fā)生了很大的變化，這一經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)也逐漸失去其實(shí)用價(jià)值和應(yīng)有的意義。9試述用多項(xiàng)掛鉤和單項(xiàng)掛鉤法測(cè)定貨幣需要量的方法和遇到的實(shí)際困難。

16、答：（1）多項(xiàng)掛鉤法及其遇到的困難多項(xiàng)掛鉤法即三項(xiàng)掛鉤法，是指讓貨幣需要量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)變動(dòng)和貨幣流通速度三個(gè)因素掛鉤，其計(jì)算公式如下：式中，RMD代表貨幣需要量增長(zhǎng)率；RE代表（實(shí)際的）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；RP代表物價(jià)上漲率；RV代表貨幣流通速度變化幅度。多項(xiàng)掛鉤法在理論上是成立的，然而付諸實(shí)施就會(huì)碰到如下問(wèn)題：a經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率用什么指標(biāo)表示？“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”雖然是一個(gè)使用非常廣泛的術(shù)語(yǔ)，但其含義卻很難準(zhǔn)確表達(dá)。b假定用預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率作為貨幣供應(yīng)計(jì)劃的問(wèn)題已經(jīng)解決，相應(yīng)地又產(chǎn)生另一個(gè)問(wèn)題，即計(jì)劃期合理的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率究竟是多少？由于受各種條件的限制，人們對(duì)合理經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)期很難說(shuō)是完全正確的。c把物價(jià)上漲率納入貨幣供求計(jì)劃，首先會(huì)碰到這樣一個(gè)問(wèn)題，即采用什么樣的物價(jià)上漲率？d. 把貨幣流通速度變化率作為貨幣供給量增長(zhǎng)率的一個(gè)因素，這當(dāng)然是正確的，但如何認(rèn)識(shí)貨幣流通速度的變化？影響貨幣流通速度的因素異常復(fù)雜。