公司法人治理與財務控制（北大項兵）(1)

1、北 京 大 學2001 年 7月講座大綱大型企業(yè)的三大組織/經(jīng)營模式現(xiàn)代企業(yè)制度的局限性中國民族企業(yè)發(fā)展路在何方？民族企業(yè)發(fā)展所需要的環(huán)境條件I. 大 型 企 業(yè) 的 三 大 組 織 / 經(jīng) 營 模 式國 營 企 業(yè) （包括國有銀行）美 /英 模 式 與 日 / 德 模 式東 南 亞 家 族 企 業(yè) 模 式I. 大 型 企 業(yè) 的 三 大 組 織 / 經(jīng) 營 模 式中 國 民 族 企 業(yè) 發(fā) 展 之 路應 否 和 國 際 接 軌？ 和 哪 個 “國 際” 接 軌？南 韓 模 式 過 時了嗎？ 中 國 經(jīng) 濟 疆 土 上 的 “三 國 演 義” (國 企 /民 營/與 跨 國 公 司)II. 現(xiàn)

2、 代 企 業(yè) 制 度 的 局 限性現(xiàn) 代 大 型 企 業(yè) 的 共 同 特 征現(xiàn) 代 大 型 企 業(yè) 面 臨 的 幾 個 共 同 問 題解 決 這 些 問 題 的 方 法高 級 經(jīng) 理 人 員 的 激 勵 報 酬 機 制監(jiān) 督 機 制國 營 企 業(yè) 制 度 的 弱 點家 族 企 業(yè) 的 作 用 (與 抑 制 經(jīng) 理 人 員 腐 敗)II. 現(xiàn) 代 企 業(yè) 制 度 的 局 限性II.1 現(xiàn) 代 大 型 企 業(yè) 的 共 同 特 征;兩 權 分 離 - 管 理 權 和 所 有 權 的 分 離;總 經(jīng) 理 持 股 很 小美 國 大 公 司 老 總 持 股 為 0.2% - 0.5%日 本 老 總 持 股

3、 更 少國 營 企 業(yè) 老 總 持 股 為 零?？?經(jīng) 理 任 期 有 限 (3-5 年).II. 現(xiàn) 代 企 業(yè) 制 度 的 局 限性II.2 兩權分離帶來的主要問題1。 公司款消費問題的本質(zhì)老總持股1%100%公司費用$100$100老總個人承擔的費用$1$100(不考慮所得稅)老總持股越小的企業(yè)， 公司款消費的傾向越嚴重.最極端的例子： 國營企業(yè) (老總持股為零)消費的主要形式 公款娛樂， 車， 房/俱樂部 /頭等艙/ 公司自備飛機 公款旅游 公款收藏名貴古董， 明人字畫 個人專用電梯， 直升飛機上下班 金制咖啡杯公款消費并非全是壞事 吸引優(yōu)秀管理人才的必要條件 稅務計劃2。經(jīng) 營 決

4、策 上 的 短 期 行 為減 少 新 產(chǎn) 品 開 發(fā), 人 員 培 訓, 廣 告 及 設 備 維 修 的 費 用會 計 上 的 靈 活 性 (特 別 是 國 際 會 計 準 則). 會計方法收入確認存貨計價折舊方法會計估測壞帳準備預提保修費用固定資產(chǎn)使用年限/殘值交易時間的控制 高級財務運作 財務會計的局限性II. 現(xiàn) 代 企 業(yè) 制 度 的 局 限性II.2 兩權分離帶來的主要問題3. 長期投資決 策 上 的 誤導 項 目 回 收 期 (長 期 項 目 和 短 期 項 目) 個 人 帝 國 建 造深 挖 洞 戰(zhàn) 略 (掘 戰(zhàn) 壕 戰(zhàn) 略)項 目 系 統(tǒng) 風 險 和 整 體 風 險II. 現(xiàn)

5、代 企 業(yè) 制 度 的 局 限性II.2 兩權分離帶來的主要問題II. 現(xiàn) 代 企 業(yè) 制 度 的 局 限性II.2。 現(xiàn) 代 大 型 企 業(yè) 的 幾個 共 同 問 題公 司 款 消 費問 題 的 本 質(zhì) 及 表 現(xiàn) 形 式公 司 款 消 費 并 非 全 是 壞 事經(jīng) 營 決 策 上 的 短 期 行 為減 少 新 產(chǎn) 品 開 發(fā), 人 員 培 訓, 廣 告 及 設 備 維 修 費 用會 計 上 的 靈 活 性 (特 別 是 國 際 會 計 準 則).戰(zhàn) 略 投 資 決 策 上 的 誤 導項 目 回 收 期 (長 期 項 目 和 短 期 項 目)個 人 帝 國 建 造深 挖 洞 戰(zhàn) 略 (掘 戰(zhàn)

6、 壕 戰(zhàn) 略)項 目 系 統(tǒng) 風 險 和 整 體 風 險 II. 現(xiàn) 代 企 業(yè) 制 度 的 局 限性II.3 問 題 的 解 決 方 法解 決 上 述 問 題 的 難 處公 司 款 消 費 問 題 (不 一 定 全 是 壞 事) 相 對 容 易 解 決經(jīng) 營 決 策 上 的 短 期 行 為 和 戰(zhàn) 略 投資 決 策 上 的 誤 導 比 較 難 以 對 付.僅 靠 監(jiān) 管 是 不 夠 的 (董事會/監(jiān)事會).“知 識 越 多 有 可 能 越 反 動”.II. 現(xiàn) 代 企 業(yè) 制 度 的 局 限性問 題 的 核 心 是 總 經(jīng) 理 個人 的 利 益 和企 業(yè) 的 后 勁 沒 有 直 接 聯(lián) 系.

7、II. 現(xiàn) 代 企 業(yè) 制 度 的 局 限性但 是, 世 界 上 有 很 多 非 常 成 功 的 (兩 權 分 離 的) 大 型 企 業(yè).美 國 的 杜 邦, 通 用 電 器, 寶 潔, 可 口 可 樂,摩 托 羅 拉 和 迪.斯 尼德 國 的 奔 馳, 西 門 子, 大 眾, 及 拜 爾.日 本 的 豐 田, 三 鈴 和 日 立.南 韓 的 現(xiàn) 代, LG，大 宇 和 三 星II. 現(xiàn) 代 企 業(yè) 制 度 的 局 限性這 些 企 業(yè) 的 共 同特 征(跨 國 界， 跨洲 際， 跨 文 化) 是 什 么?上 市 公 司.II. 現(xiàn) 代 企 業(yè) 制 度 的 局 限性這是必然還是偶然?II. 現(xiàn)

8、代 企 業(yè) 制 度 的 局 限性1. 美/英之路高級經(jīng)理人員的激勵報酬機制美國大公司總經(jīng)理的報酬結構基本工資獎金(利潤分成)認股權II. 現(xiàn) 代 企 業(yè) 制 度 的 局 限性無 論 是 計 劃 經(jīng) 濟 還 是市 場 經(jīng) 濟，股 票 價 格 都 是 唯 一 的向 前 方 看 的能 比 較 客 觀 全 面 地 反 映 企 業(yè) 后 勁 的 變 量核 心 是： 不 是 股 票 市 場是 否 完 善而 是 有 沒 有 其 它 變 量 能 超 越 股價 的 前 瞻性，全 面 性， 客 觀 性“自古 華 山 一 條 道” （兩 權 分 離 的 企 業(yè)） 大 部 分 企 業(yè) 是 非 上 市 企 業(yè) II. 現(xiàn)

9、 代 企 業(yè) 制 度 的 局 限性2. 日 本 / 德 國 模 式大 股 東 的 相 對 穩(wěn) 定大 股 東 對 管 理 的 高 度 介 入 而 形 成 的 集 體決 策 制 度終 身 雇 傭 制 外 部 經(jīng) 理 人 員 市 場 不 存 在很 少 日/ 德 公 司 給 高 級 經(jīng) 理 人 員 認股權日 本 公 司 高 級 經(jīng) 理人員 的 收 入 遠 低 于他 們 的美 國 同 行II. 現(xiàn) 代 企 業(yè) 制 度 的 局 限性3. 東 南 亞 家 族 企 業(yè) 模 式香 港 的 上 市 公 司：董 事 會 成 員 控 股 平 均 值 為 43.5% (56.8%)南 韓 的 家 族 企 業(yè)五 大 家

10、族 企 業(yè) (包 括 現(xiàn) 代，大 宇，三 星，LG) 大 股 東 控 股 平 均 值 為 48.2%三 十 家 大 型 家 族 企 業(yè) 大 股 東 控 股 平 均 值 為 42.7%這是為什么？II. 現(xiàn) 代 企 業(yè) 制 度 的 局 限性II.4 現(xiàn) 代 企 業(yè) 制 度 與家族企業(yè)的競爭 III. 中國民族企業(yè)發(fā)展路在何方？III.1. 企 業(yè) 制 度 興 國國 家 的 富 強 取 決 于 企 業(yè) 的 實 力企 業(yè) 的 發(fā) 展 有 賴 于 健 全 的 企 業(yè) 制 度企 業(yè) 制 度 的 核 心 在 于 解 決 以下 問 題使高級經(jīng)理人員和 股 東 成 為 “ 同 一 條 戰(zhàn) 壕 里 的 戰(zhàn) 友”

11、III. 中國民族企業(yè)發(fā)展路在何方？現(xiàn)代企業(yè)制度之路美/英日/德家 族 企 業(yè)特 別是 南 韓 模 式 年份國有集體個體其它年份 國有集體個體 其它 197877.6322.37 0.00 0.00 199152.9435.70 5.70 5.66197978.4721.53 0.00 0.00 199248.0938.04 6.76 7.11198075.9723.54 0.02 0.48 199343.1338.36 8.3510.16198174.7624.62 0.04 0.58 199434.0740.8711.5113.55198274.4424.82 0.06 0.68 1995

12、30.4042.8013.2013.10198373.3525.74 0.12 0.78 199628.4839.4015.4816.65198469.0929.71 0.19 1.01 199725.6838.1117.9218.45198564.8632.08 1.85 1.21198662.2733.51 2.76 1.46198759.7334.62 3.64 2.02198856.8036.15 4.34 2.72198956.0635.69 4.80 3.44199054.6035.62 5.39 4.38資料來源：中國統(tǒng)計年鑒: , 1993, 1994 , 1995, 1996

13、 ，1997 和 1998 III. 中國民族企業(yè)發(fā)展路在何方？中國經(jīng)濟版圖的變化 (1978-1997)III. 中國民族企業(yè)發(fā)展路在何方？III.2. 民 族 企 業(yè) 在 企 業(yè) 制 度 上 的 主 要 問 題國 企 的 主 要 問 題 是經(jīng) 理 人 員 與 股 東 的 “同 床 異 夢”民 營 企 業(yè) 的 主 要 弱 點 是“規(guī) 模 不 夠”和跨國公司相比， 民 族 企 業(yè) 的 共 同 弱點是管 理 水 平 有 差 距 規(guī) 模 不 足IV. 民族企業(yè)發(fā)展所需要的環(huán)境因素 新的國際形勢對中國的影響美 國 的 全 球 經(jīng) 濟 策 略日本： “金融泡沫/地產(chǎn)泡沫”德國： “東德包袱”東 南 亞 金 融 風 暴 ( “莊 家 操 縱小 盤 股”)南韓 ： (青年時期)，主要打擊對象中國：(少年時期)， 潛力很大日本：(恢復時期)， 在東南亞投資/貸款很大IV. 民族企業(yè)發(fā)展所需要的環(huán)境因素 新的國際形勢對中國的影響世界貿(mào)易組織（）“不分輕重量級別的拳擊賽” 中國應否加入？“狼入羊圈，先吃弱小”？可以刺激國內(nèi)消費，解決通縮問題？國企/民營加入后，物價