中國建設(shè)銀行投資價值分析

1、中國建設(shè)銀行投資價值分析河北經(jīng)貿(mào)大學(xué) 金融學(xué)院中國建設(shè)銀行股份有限公司總部設(shè)在北京，擁有50 余年的經(jīng)營歷史。中國建設(shè)銀行于2005年10 月在香港聯(lián)合交易所掛牌上市（股票代碼939），于2007 年9 月在上海證券交易所掛牌上市（股票代碼601939）。截至2011 年末，建行市值為1,747 億美元，居全球上市銀行第二位。2011 年，中國建設(shè)銀行總資產(chǎn)規(guī)模突破12 萬億元，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤1,694.39 億元，較上年增長25.48%。平均資產(chǎn)回報率和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為1.47%和22.51%，凈利息收益率達(dá)2.70%，成本收入比為29.79%，主要財務(wù)指標(biāo)繼續(xù)保持同業(yè)領(lǐng)先水平。建

2、行歷年各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)比較年度指標(biāo)201120102009凈利潤（億）169413501068總資產(chǎn)（萬億）12.2810.819.62總資產(chǎn)收益率（%）1.471.321.24凈資產(chǎn)收益率（%）22.5122.6120.87資本充足率（%）13.6812.6811.7核心資本充足（%）10.9710.49.31不良貸款率（%）1.091.141.5資料來源：建行2011年年報從上述數(shù)據(jù)可以看到，近三年來，公司的各項(xiàng)指標(biāo)都有來明顯的提高。從2009年到2011年，公司的凈利潤從1068億增長到1694億，年均增長25.94%；總資產(chǎn)從9.62萬億增長到12.28萬億，年均增長13%；不良貸款率從1

3、.5%降低到1.09%，兩年間降低了0.41%；總資產(chǎn)收益率從1.24%提高到1.47%；凈資產(chǎn)收益率從20.87%提高到22.51%；資本充足率從11.7%增加到13.68%，核心資本充足率從9.31%增加到10.97%。兩年來公司的平均資產(chǎn)增長率為13%，而凈利潤增長率為25.94%，差不多是資產(chǎn)增長率的兩倍，這說明公司的利潤增長明顯好于資產(chǎn)增加的速度。這表明公司的管理水平有了很大的提高。同行業(yè)比較公司指標(biāo)中國建設(shè)銀行中國工商銀行中國銀行中國農(nóng)業(yè)銀行凈利潤（億）1694208413031219總資產(chǎn)（萬億）12.2815.4811.8311.68總資產(chǎn)收益率（%）1.471.441.171

4、,11凈資產(chǎn)收益率（%）22,5123.4418.2720.46資本充足率（%）13.6813.1712.9711.94核心資本充足率（%）10.9710.0710.079.5資料來源：各家銀行2011年年報從上表我們可以看到，中國建設(shè)銀行的總資產(chǎn)收益率、資本充足率、核心資本充足率這三項(xiàng)指標(biāo)均高于其他三家國有大型商業(yè)銀行；凈資產(chǎn)收益率僅次于中國工商銀行。由于規(guī)模原因，總資產(chǎn)和利潤總額在中國工商銀行之后，但是明顯高于中國銀行和中國農(nóng)業(yè)銀行。中國建設(shè)銀行股價走勢圖（2011.5-2012.5）由上圖可知，一年來，建行的股價最高為4.95元，最低4.4元。截至2012年5月15日，建行的股價為4.5

5、9元，市盈率為6.78.股價處于近一年來的較低價位。選擇理由一、中國建設(shè)銀行在業(yè)務(wù)經(jīng)營方面素以穩(wěn)健著稱，風(fēng)險控制能力強(qiáng)。由于中國經(jīng)濟(jì)未來的不確定性以及出口導(dǎo)向型企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險增加，銀行業(yè)可能會面臨不良貸款率上升，穩(wěn)健的業(yè)務(wù)經(jīng)營能力和較高的風(fēng)險控制能力有利于建行保持較高的盈利能力。二、經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)的增加將有利于業(yè)績的提高。和中國農(nóng)業(yè)銀行2.35萬家營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、中國工商銀行1.66萬家營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)相比，中國建設(shè)銀行1.36萬家營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)相對較少，對其業(yè)務(wù)的擴(kuò)大產(chǎn)生了一些不利影響。但是，建行計劃從2012年起，用五年的時間，再在全國設(shè)立2000家營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，這將有利于建行業(yè)績的提高。三、股息派發(fā)率高。2011年建

6、行派發(fā)了每股0.2365元的股息，和其2012年5月15日4.59元的股價相比，分紅比率達(dá)到了5.15%，遠(yuǎn)超一年期的存款利率（3.5%）。風(fēng)險水平分析一、2012 年，全球經(jīng)濟(jì)形勢更加嚴(yán)峻復(fù)雜，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長趨緩，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變進(jìn)一步加快。銀行業(yè)競爭將更加激烈，風(fēng)險防控壓力增大。這對于建行的發(fā)展將產(chǎn)生一定的不利影響。二、和2010年相比，2011建行的不良貸款總額增加了62億元，不良貸款總額的增加將不利于建行業(yè)績穩(wěn)健，快速的發(fā)展。三、利潤增速趨緩。2012年第一季度建行共實(shí)現(xiàn)凈利潤515.12億元，較上年同期增長9.17%。和2011年第一季度34.19%的利潤增速相比有顯著下降，這表明建行面臨較大的競爭壓力。投資建議綜上所述，可以看出建行業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，風(fēng)險控制能力強(qiáng)，分紅比例較高，未來又有較大的擴(kuò)張計劃。