企業(yè)并購培訓(xùn)課件(PPT-59張)

1、12企業(yè)并購12.1企業(yè)并購概述12.2目標(biāo)企業(yè)價值評估12.3并購財(cái)務(wù)分析12.4企業(yè)反收購策略12.5企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)概述12.6企業(yè)重組12.1 企業(yè)并購概述12.1.1 企業(yè)并購的概念與種類12.1.2 企業(yè)并購的動機(jī)12.1.3 企業(yè)并購的程序12.1.1 企業(yè)并購的概念與種類兼并通常是指一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其他形式購買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體，并取得對這些企業(yè)決策控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。收購是指企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票購買另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得該企業(yè)的控制權(quán)，被收購企業(yè)可仍以法人實(shí)體存在。二者統(tǒng)稱為并購或者合并。 并購的類型按產(chǎn)業(yè)聯(lián)系分橫向并購縱

2、向并購混合并購按出資方式分承擔(dān)債務(wù)式現(xiàn)金購買式股權(quán)交易式并購的類型按涉及被并購企業(yè)的范圍分整體并購部分并購按并購是否通過證券交易所分協(xié)議收購要約收購按并購雙方是否友好協(xié)商分善意并購敵意并購杠桿收購杠桿收購（Leverage Buy-out, LBO）是源于美國的一種特殊的企業(yè)兼并形式：買方企業(yè)投入少量現(xiàn)金并通過財(cái)務(wù)杠桿加大負(fù)債比例，以較少的股本投入融得數(shù)倍的并購資金，從而實(shí)現(xiàn)對目標(biāo)企業(yè)“以小搏大”的收購，經(jīng)過重組增值后再予以出售或自行經(jīng)營的一種資本運(yùn)作方式。 12.1.2 企業(yè)并購的動機(jī) 謀求協(xié)同效應(yīng)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)人才技術(shù)協(xié)同效應(yīng)規(guī)避風(fēng)險謀求特殊資源12.1.3 企業(yè)并購的程序（1）

3、目標(biāo)企業(yè)價值評估（2）并購財(cái)務(wù)決策（3）并購融資（4）并購風(fēng)險分析（5）并購后的整合12.2 目標(biāo)企業(yè)價值評估12.2.1 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型12.2.2 經(jīng)濟(jì)利潤模型12.2.3 相對價值模型12.2.1 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的方法確定最高可接受的并購價格12.2.2 經(jīng)濟(jì)利潤模型經(jīng)濟(jì)利潤是指從超過投資者要求的報酬率中得來的價值，也稱經(jīng)濟(jì)增加值。經(jīng)濟(jì)利潤=期初投資資本（期初投資資本報酬率一加權(quán)平均資本成本）=期初投資資本期初投資資本報酬率一期初投資資本加權(quán)平均資本成本 =息前稅后營業(yè)利潤一資本費(fèi)用企業(yè)價值評估的經(jīng)濟(jì)利潤模型如下：企業(yè)價值=投資資本+預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)利潤的現(xiàn)值1

4、2.2.3 相對價值模型相對價值模型是運(yùn)用一些基本的財(cái)務(wù)比率評估一家企業(yè)相對于另一家企業(yè)的價值。相對價值模型以市盈率模型為代表。根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的收益和市盈率可確定其價值。 市盈率模型運(yùn)用市盈率模型估價的具體步驟如下：（）分析、選擇目標(biāo)企業(yè)的估價收益指標(biāo)。采用目標(biāo)企業(yè)最近一年的稅后利潤；采用最近三年稅后利潤的平均值；按并購企業(yè)的資本收益率計(jì)算出的、目標(biāo)企業(yè)被并購后的稅后利潤。（）選擇標(biāo)準(zhǔn)市盈率。在并購時點(diǎn)目標(biāo)企業(yè)的市盈率與目標(biāo)企業(yè)具有可比性的企業(yè)的市盈率目標(biāo)企業(yè)所處行業(yè)的平均市盈率。（）計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的價值。目標(biāo)企業(yè)的價值=估價收益指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)市盈率 12.3 并購財(cái)務(wù)分析12.3.1 并購對企業(yè)盈余的

5、影響12.3.2 未來收益狀況預(yù)測12.3.3 并購的成本收益分析12.3.1 并購對企業(yè)盈余的影響并購對企業(yè)盈余的影響解：A公司用本公司的股票交換，則換股比例為：16270.592593，即每0.592593股A公司的股票可換1股B公司的股票。這樣，A公司總共需發(fā)行的新股數(shù)量為：16271000000592593（股）則新的每股稅后利潤可以按如下計(jì)算：稅后利潤=60000002000000=8000000（元）股本數(shù)=2000000592593=2592593（股）每股稅后利潤=80000002592593=3.09（元）并購對企業(yè)盈余的影響對于A公司而言，并購后的每股稅后凈利比并購前提高了

6、0.09元，顯然A公司的老股東受益。對B公司而言，并購后每股稅后利潤為： 16273.091.83（元） 顯然比被并購前的每股2.00元減少。并購對企業(yè)盈余的影響若B公司的換股價格提高到每股20元，則換股比例為20:27，即每0.740741股的A公司股票可換1股B公司股票。A公司需發(fā)行的新股票數(shù)為： 20271000000740741（股） A公司的每股稅后利潤為： 8000000（2000000+740741）=2.92（元） 這樣，A公司的每股稅后凈利比并購B公司前減少了0.08元B公司在被A公司并購后，每股稅后凈利為： 20272.922.16（元），比并購前的2.00元有所提高。因此

7、，A公司股東的收益被稀釋，而B公司股東受益。 并購對企業(yè)盈余的影響本例中，可按不同的并購價格計(jì)算B公司的市盈率當(dāng)換股價格等于16元時162.00=8，低于A公司9倍的市盈率故A公司股東受益，B公司股東收益被稀釋；當(dāng)換股價格等于20元時202.00=10，高于A公司9倍的市盈率，故A公司股東收益被稀釋，B公司股東每股稅后凈利增加。 并購對企業(yè)盈余的影響實(shí)際上，只要按并購價格計(jì)算的目標(biāo)企業(yè)的市盈率高于并購企業(yè)按市價計(jì)算的市盈率，并購企業(yè)股東的收益就會被稀釋；反之，被并購企業(yè)股東的收益被稀釋。只有當(dāng)被并購企業(yè)市盈率與并購企業(yè)市盈率相等時，并購企業(yè)股東收益才不會被稀釋。并購對企業(yè)盈余的影響在上例中，若

8、并購價格定為每股18元，即B公司的市盈率為182.00=9，與A公司相等。在這種情況下，A公司需發(fā)行的新股數(shù)量為666667（股）發(fā)行后每股稅后凈利為：8000000（2000000+666667）3.00（元） 12.3.2 未來收益狀況預(yù)測如果在并購時，僅僅考慮并購企業(yè)股東目前的收益是否會被稀釋，許多并購行為就不會發(fā)生了。一個并購行為是否值得，還應(yīng)估計(jì)將來收益增長的潛力。并購方一般都預(yù)期被收購公司經(jīng)過改組，重新調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營之后，利潤會較并購前有較明顯的增長。因此，許多公司愿意以高于市價的價格并購另一個公司。雖然股東當(dāng)前的收益被稀釋了，但從長遠(yuǎn)看，每股稅后利潤還是會

9、獲得提高。一個公司在計(jì)劃并購時，應(yīng)計(jì)算出在不同換股比例情況下，收益被稀釋的程度以及被稀釋的收益能在多長時間內(nèi)被彌補(bǔ)回來。 12.3.3 并購的成本收益分析并購盈利的估算用現(xiàn)金并購的成本估算用換股方式并購的成本估算并購盈利的估算并購的利得 G=PVAB(PVA+PVB)并購的成本 C=cash PVB PVAA公司并購前的價值 PVBB公司并購前的價值 PVAB A公司與B公司并購后的價值 cash 收購方A支付給被收購方B的現(xiàn)金并購盈利的估算A并購B的凈現(xiàn)值為 NPV=G C =PVAB(PVA+PVB) (cash PVB)G0，并購在經(jīng)濟(jì)上才有意義NPV為A公司所得；NPV 0，并購對A有

10、利C為B公司所得；C 0，并購對B有利并購盈利的估算例： PVA=200萬元 PVB=20萬元 A并購B后PVAB=232萬元 則：并購利得G=232-（200+20）=12萬元假定A支付25萬元現(xiàn)金收購B 則：并購成本C=25 20=5萬元 （A的成本、B的收益） A公司并購的凈現(xiàn)值為： NPV=G-C=12 5=7萬元用現(xiàn)金支付的并購成本估算并購成本是買方公司支付給賣方公司超過其獨(dú)立實(shí)體價值的溢價當(dāng)投資者預(yù)計(jì)A公司要并購B公司時，B的市場價值就很難體現(xiàn)其作為一個獨(dú)立公司的價值 C=cash PVB = (cash MVB)+(MVB PVB) PVBB公司的內(nèi)在價值 MVBB公司的市場價值

11、用現(xiàn)金支付的并購成本估算例：A公司宣布并購B公司前的有關(guān)情況如下 公司 A B每股市價（元） 80 20股份數(shù)（萬股） 10 4公司市場價值（萬元） 800 80用現(xiàn)金支付的并購成本估算A公司準(zhǔn)備支付96萬元現(xiàn)金給B公司如果B公司的市場價值只反映其作為一個獨(dú)立實(shí)體的價值，則： C= (cash MVB)+(MVB PVB) = (96 80)+(80 80) =16萬元如果B公司的股價由于兼并出價有利的傳言已經(jīng)上漲了3元，則MVB 高估了PVB PVB=80 34=68萬元 C=(96 80) + （80 68）=28萬元（真實(shí)成本）用現(xiàn)金支付的并購成本估算當(dāng)CG時，對收購方A公司不利當(dāng)C0時

12、，對被收購方B公司不利并購可能的現(xiàn)金支付范圍 0 CGC的大小取決于并購雙方討價還價的能力用換股方式并購的成本分析若前例中的A公司不是用96萬元現(xiàn)金而以換股方式收購B公司，則存續(xù)的A公司 新增股數(shù)=9680=1.2萬股并購的顯性成本=1.28080=16萬元但顯性成本并不一定等于真實(shí)成本A股票的價值真的是80元/股嗎？用換股方式并購的成本分析A股票的價值在宣布并購前可能是80元/股，但宣布并購后卻不一定假定A并購B后能產(chǎn)生40萬元的成本節(jié)約現(xiàn)值，即并購收益G=40萬元并購后PVAB=（PVA+PVB）+ G = (800+80)+40=920萬元存續(xù)的A公司的新股價格應(yīng)為 P=920(10+1

13、.2)=82.14元/股用換股方式并購的成本分析A公司收購B公司的真實(shí)成本為： C=1.282.1480=18.57萬元真實(shí)成本也可以通過計(jì)算B公司股東的收益得到，他們最終擁有1.2萬股新股，其收益為： 用換股方式并購的成本分析設(shè)X為并購后目標(biāo)公司B的股東在存續(xù)公司AB中所擁有的股份的比例則收購方A的并購成本為 C=XPVABPVB換股方式并購時，并購成本受到并購收益的影響而以現(xiàn)金支付方式并購時，并購成本不會受到并購收益的影響A、B兩公司的有關(guān)指標(biāo)（精確計(jì)算結(jié)果）并購的成本分析當(dāng)股票價格被高估時，收購方股東會愿意以換股方式并購當(dāng)股票價格被低估時，收購方股東會愿意以支付現(xiàn)金方式并購目標(biāo)公司的股東

14、也可以據(jù)此進(jìn)行討價還價12.4 企業(yè)反收購策略12.4.1 反收購的財(cái)務(wù)防御12.4.2 事前防御的管理策略12.4.3 事中防御的管理策略 12.4.1 反收購的財(cái)務(wù)防御受到襲擊時回購股份使股份相對集中于善意的股東增加對現(xiàn)有股東的股利發(fā)放率有效使用剩余現(xiàn)金流量使部分子公司分立通過重組或分立的方法，實(shí)現(xiàn)那些被低估資產(chǎn)的真實(shí)價值 12.4.2 事前防御的管理策略建立合理的持股結(jié)構(gòu)適時修改公司章程董事會輪選超級多數(shù)條款公平價格條款金色降落傘計(jì)劃毒丸計(jì)劃12.4.3 事中防御的管理策略訴諸法律尋找“白衣騎士”帕克門戰(zhàn)術(shù)焦土戰(zhàn)術(shù)12.5 企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)概述12.5.1 財(cái)務(wù)危機(jī)的含義12.5.2 企業(yè)陷

15、入財(cái)務(wù)危機(jī)的原因12.5.3 企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)測12.5.1 財(cái)務(wù)危機(jī)的含義企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)有兩種類型：突發(fā)性財(cái)務(wù)危機(jī)漸進(jìn)性財(cái)務(wù)危機(jī)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)是一個動態(tài)變化過程將破產(chǎn)作為財(cái)務(wù)危機(jī)標(biāo)志是西方學(xué)術(shù)界的普遍做法我國通?？蓪?ST股票作為標(biāo)志來界定上市公司是否陷入財(cái)務(wù)危機(jī) 12.5.2 企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的原因管理不善企業(yè)的發(fā)展速度過快財(cái)務(wù)管理能力差銷售人員推銷能力差生產(chǎn)成本過高 經(jīng)濟(jì)困境行業(yè)衰退12.5.3 企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)測一元分析法通過單個財(cái)務(wù)比率走勢變化來預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)失敗的比率主要有：債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量/債務(wù)總額資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額資金安全率

16、=資產(chǎn)變現(xiàn)率/資產(chǎn)負(fù)債率 其中：資產(chǎn)變現(xiàn)率=資產(chǎn)變現(xiàn)金額/資產(chǎn)賬面金額 企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)測多元分析法利用兩個或兩個以上財(cái)務(wù)比率的共同變化結(jié)果對企業(yè)的發(fā)展趨勢做出預(yù)測和判斷愛德華奧特曼建立的多變量模型（Z模型） Z=0.012 X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999 X5 其中：Z表示判別函數(shù)值 X1=（凈營運(yùn)資金/資產(chǎn)總額）*100X2=（留存收益/資產(chǎn)總額）*100X3=（息稅前利潤/資產(chǎn)總額）*100X4=（股東權(quán)益市場價值總額/負(fù)債賬面價值總額）*100X5=本期銷售收入/資產(chǎn)總額 模型中的X5以小數(shù)表示，其余四個變量用百分?jǐn)?shù)表示 企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)測奧特曼結(jié)合美

17、國股票市場的實(shí)際情況，確定了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值如果Z值大于2.675，則表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好如果Z值小于1.81，則表明企業(yè)很存在很大的破產(chǎn)風(fēng)險如果Z值介于1.81和2.675之間，則企業(yè)處于“灰色區(qū)域”，無法準(zhǔn)確地判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。12.6 企業(yè)重組12.6.1 債務(wù)重組12.6.2 破產(chǎn)重整12.6.3 企業(yè)清算12.6.1 債務(wù)重組債務(wù)重組是指債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或法院的裁決,同意債務(wù)人修改債務(wù)條件的事項(xiàng)債務(wù)重組的主要方式減免部分債務(wù)以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)債務(wù)轉(zhuǎn)為資本修改其他債務(wù)條件混合重組方式債務(wù)重組的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)避免了履行正式手續(xù)所需發(fā)生的大量費(fèi)用減少重組所需的時間使談判有

18、更大的靈活性，有時更易達(dá)成協(xié)議?？墒箓鶛?quán)人最大限度地回收債權(quán)可為發(fā)生財(cái)務(wù)困難的企業(yè)贏得時間，避免破產(chǎn)。弊端當(dāng)債權(quán)人人數(shù)很多時，可能難于達(dá)成一致沒有法院的正式參與，債務(wù)重組協(xié)議的執(zhí)行缺乏法律保障。12.6.2 破產(chǎn)重整我國破產(chǎn)立法概況1986年12月2日，第六屆全國人大常委會第十八次會議通過了中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法（試行）（舊破產(chǎn)法）。2006年8月27日，第十屆全國人大常委會第23次會議通過了中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法（新破產(chǎn)法），自2007年6月1日起施行，舊破產(chǎn)法同時廢止。公司破產(chǎn)重整的含義重整是指經(jīng)由利害關(guān)系人的申請，在法院的主持和利害關(guān)系人的參與下，對已具破產(chǎn)原因或具破產(chǎn)可能而又有復(fù)興

19、再生希望的債務(wù)人進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營上的整頓和債權(quán)債務(wù)關(guān)系上的調(diào)整，使之?dāng)[脫經(jīng)營和財(cái)務(wù)困境、重獲經(jīng)營能力的特殊法律程序，本質(zhì)上屬于破產(chǎn)預(yù)防體系的重要組成部分。我國重整制度的適用范圍為企業(yè)法人，由于其程序復(fù)雜、費(fèi)用高昂、耗時很長，故實(shí)踐中主要適用于大型企業(yè)，中小型企業(yè)則往往采用更為簡化的和解程序。重整制度的特征我國重整制度的特征重整申請時間提前、啟動主體多元化。重整措施多樣化擔(dān)保物權(quán)受限重整程序具有強(qiáng)制性債務(wù)人可負(fù)責(zé)制定、執(zhí)行重整計(jì)劃 12.6.3 企業(yè)清算企業(yè)清算概述破產(chǎn)的概念及破產(chǎn)界限破產(chǎn)的法律程序破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的分配企業(yè)清算概述企業(yè)清算按原因的不同可分為解散清算和破產(chǎn)清算。公司章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或公

20、司章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)等均會導(dǎo)致企業(yè)解散清算。破產(chǎn)清算是因經(jīng)營管理不善造成嚴(yán)重虧損，不能償還到期債務(wù)而進(jìn)行的清算。企業(yè)破產(chǎn)清算的基本程序大致可分為三個階段：破產(chǎn)申請階段和解階段破產(chǎn)清算階段 破產(chǎn)的概念及破產(chǎn)界限企業(yè)破產(chǎn)的最后界限是不能清償?shù)狡趥鶆?wù)。從法律上理解，破產(chǎn)有兩層含義：資不抵債時發(fā)生的實(shí)際上的破產(chǎn)；債務(wù)人因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)而被法院依法宣告破產(chǎn)。資不抵債與破產(chǎn)是不能完全劃等號的破產(chǎn)的法律程序（1）破產(chǎn)案件的申請與受理（2）破產(chǎn)宣告（3）組建清算組（4）分配破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)（5）終結(jié)破產(chǎn)程序（6）注銷破產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的分配破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)是指依照破產(chǎn)程序在破產(chǎn)債權(quán)人之間進(jìn)行分配的企業(yè)財(cái)產(chǎn)。破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)由

21、下列財(cái)產(chǎn)構(gòu)成：宣告破產(chǎn)時破產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營管理的全部財(cái)產(chǎn)；破產(chǎn)企業(yè)在破產(chǎn)宣告后至破產(chǎn)程序終結(jié)前所取得的財(cái)產(chǎn)；應(yīng)當(dāng)由破產(chǎn)企業(yè)行使的其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利，如專利權(quán)、著作權(quán)等。 破產(chǎn)債權(quán)破產(chǎn)債權(quán)是破產(chǎn)宣告前的、對破產(chǎn)人發(fā)生的、依法申報確認(rèn)，并須由破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)中獲得公平清償?shù)目蓮?qiáng)制執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)請求權(quán)。破產(chǎn)債權(quán)主要包括下列各項(xiàng)：（1）有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)，其數(shù)額超過擔(dān)保物價款的，未受清償?shù)牟糠?，作為破產(chǎn)債權(quán)；（2）破產(chǎn)企業(yè)未履行合同的對方當(dāng)事人，因清算組解除合同受到損失的，以損失賠償額作為破產(chǎn)債權(quán)；（3）債務(wù)人企業(yè)作為票據(jù)（匯票、本票、支票）發(fā)票人或背書人被宣告破產(chǎn)，而付款人或承兌人不知其破產(chǎn)事實(shí)而付款或承兌，因此產(chǎn)生的債權(quán)為

22、破產(chǎn)債權(quán)；（4）被保證人被宣告破產(chǎn)，債權(quán)人可以作為破產(chǎn)債權(quán)人參加破產(chǎn)程序，以其全部債權(quán)額作為破產(chǎn)債權(quán)申報并參加破產(chǎn)分配，還可就破產(chǎn)清償不足的部分繼續(xù)向保證人追償。（5）破產(chǎn)宣告時對破產(chǎn)企業(yè)未到期的債權(quán)，視為已到期債權(quán)，在破產(chǎn)程序中予以清償，但是應(yīng)當(dāng)減去未到期的利息。 破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的分配支付各種破產(chǎn)費(fèi)用后的剩余破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)應(yīng)按以下順序清償：破產(chǎn)人所欠職工的工資和醫(yī)療，傷殘補(bǔ)助，撫恤費(fèi)用，所欠的應(yīng)當(dāng)劃入職工個人賬戶的基本養(yǎng)老保險，基本醫(yī)療保險費(fèi)用，以及法律，行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)支付給職工的補(bǔ)償金；破產(chǎn)人欠繳的除前項(xiàng)規(guī)定以外的社會保險費(fèi)用；普通破產(chǎn)債權(quán)。在前一順序的債權(quán)得到全額償還之前，后一順序的債權(quán)不予分配。

23、破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)不足以清償同一順序的清償要求時，按照同一比例向債權(quán)人清償。清算后各項(xiàng)剩余財(cái)產(chǎn)的凈值，不論實(shí)物或現(xiàn)金，均應(yīng)按投資各方的出資比例或者合同、章程的規(guī)定分配。1、不是井里沒有水，而是你挖的不夠深。不是成功來得慢，而是你努力的不夠多。2、孤單一人的時間使自己變得優(yōu)秀，給來的人一個驚喜，也給自己一個好的交代。3、命運(yùn)給你一個比別人低的起點(diǎn)是想告訴你，讓你用你的一生去奮斗出一個絕地反擊的故事，所以有什么理由不努力!4、心中沒有過分的貪求，自然苦就少。口里不說多余的話，自然禍就少。腹內(nèi)的食物能減少，自然病就少。思緒中沒有過分欲，自然憂就少。大悲是無淚的，同樣大悟無言。緣來盡量要惜，緣盡就放。人生本來就空，對人家笑笑，對自己笑笑，笑著看天下，看日出日落，花謝花開，豈不自在，哪里來的塵埃!5、心情就像衣服，臟了就拿去洗洗，曬曬，陽光自然就會蔓延開來。陽光那么好，何必自尋煩惱，過好每一個當(dāng)下，一萬個美麗的未來抵不過一個溫暖的現(xiàn)在。6、無論你正遭遇著什么，你都要從落魄中站起來重振旗鼓，要繼續(xù)保持熱忱，要繼續(xù)保持微笑，就像從未受傷過一樣。7、生命的美麗，永遠(yuǎn)展現(xiàn)在她的進(jìn)取之中;就像大樹的美麗，是展現(xiàn)在它負(fù)勢向上高聳入云的蓬勃生機(jī)中;像雄鷹的美麗，是展現(xiàn)在它搏風(fēng)擊雨如蒼天之魂的翱翔中;像江河的美麗，是展現(xiàn)在