證券投資學簡答與分析題詳細答案說課材料

1、證券投資學簡答與分析題詳細答案精品資料僅供學習與交流，如有侵權(quán)請聯(lián)系網(wǎng)站刪除 謝謝 精品資料僅供學習與交流，如有侵權(quán)請聯(lián)系網(wǎng)站刪除謝謝 證券投資學簡答與分析題詳細答案.證券市場的含義？分類？特征(與一般市場比較)？功能？(1)證券市場是指證券發(fā)行和買賣的場所。從證券市場的功能和機制上理解，證券市場 實質(zhì)上是資金供需雙方通過競爭以決定證券價格的場所。(2)按照職能不同分：發(fā)行市場和流通市場；按照交易對象的不同分：股票市場、債券市場和基金市場；按照市場組織形式的不同分：場內(nèi)交易市場和場外交易市 場。(3)證券市場與一般商品市場相比，有以下四個方面的不同：交易對象和交易目的不 同；價格的決定因素不同

2、；市場風險和流動性不同；市場的功能和作用不同。(4)功能：融通資金；資本定價；配置資源；轉(zhuǎn)換機制；宏觀調(diào)控；分散風險。.股票的定義？性質(zhì)？特征？類型？(1)股票作為有價證券的一種主要形式，指的是股份公司發(fā)給股東作為投資入股的證書 和借以取得股息的憑證。(2)性質(zhì)：有價證券、要式證券、證權(quán)證券、資本證券、綜合權(quán)利證券。(3)特征：收益性、風險性、流動性、永久性、參與性。(4)類型：按是否記載股東姓名：記名股票和不記名股票；按是否有票面金額:有票面金額股票和無票面金額股票；按股東擁有的權(quán)利和承擔風險的大小不同：普通股 和優(yōu)先股。 3.股息和紅利的分配原則、分配順序以及分配形式(含義)？(1)上市公

3、司在實施分紅派息時，它必須符合法律規(guī)定且不得違反公司的章程，這些規(guī) 定在一定程度上也影響著股息和紅利的發(fā)放數(shù)量。這些原則如下：必須依法進行必要的扣除后才能將稅后利潤用于分配股息和紅利；分紅派息必須執(zhí)行上市公司已定的股息政策；分紅派息必須執(zhí)行同股同利的原則；上市公司在依上述原則分紅派息時，還必須注意有關的法律限制。(2)在上市公司的稅后利潤中，其分配順序如下：彌補以前年度的虧損；提取法定 盈余公積金；提取公益金；提取任意公積金；支付優(yōu)先股股息；支付普通股股 息；分配紅利。(3)股息的分配形式有現(xiàn)金股息、股票股息、財產(chǎn)股息、負債股息、建業(yè)股息等多種?，F(xiàn)金股息是以貨幣形式支付的股息和紅利，是最普通、

4、最基本的股息形式。股票股息 是以股票的方式派發(fā)的股息，通常是由公司用新增發(fā)的股票或股息一部分庫存股票作為股 息，代替現(xiàn)金分派給股東。.財產(chǎn)股息是公司用現(xiàn)金以外的其它財產(chǎn)向股東分派股息。負債股息是公司通過建立一種負債，用債券或應付票據(jù)作為股息分派給股東。建業(yè)股息 又稱建設股息，是指經(jīng)營鐵路、港口、水電、機場等業(yè)務的股份公司，由于其建設周期 長，不可能在短期內(nèi)開展業(yè)務并獲得盈利，為了籌集到所需資金，在公司章程中明確規(guī)定 并獲得批準后，公司可以將一部分股本還給股東作為股息。.債券作為一種重要的融資工具，請簡述其含義及分類？(1)債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承

5、 諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務憑證。(2)按照發(fā)行債券單位的性質(zhì)不同可以將債券劃分為政府債券、金融債券和公司債 券；根據(jù)償還期限的長短，債券可以分為短期債券、中期債券和長期債券；根據(jù)付息 方式的不同，債券可分為附息票債券和貼現(xiàn)債券；按債券有無擔保可以分為無擔保債券 和有擔保債券兩大類；根據(jù)債券是否記名可分為記名債券和無記名債券；按發(fā)行區(qū)域 分類，債券可分為國內(nèi)債券和國際債券。.簡述國債的含義、分類(區(qū)別)及其特點?(1)國債指的是國家或中央政府為籌措財政資金憑其信譽，采用信用方式，按照一定程 序向投資者出具的，承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的一種格式化的債權(quán)債務憑

6、 證。(2)(課堂版)按舉借債務方式不同，分為國家債券和國家借款。按償還期限不 同，分為定期國債和不定期國債。按發(fā)行地域不同，分為國家內(nèi)債和國家外債。按發(fā) 行性質(zhì)不同，分為自由國債和強制國債。按使用用途不同，分為赤字國債、建設國債和特種國債葭接懸查可以流通二分為上市國債和丕上市國債一。注意：我國發(fā)行的國債可分為憑證式國債、無記名(實物)國債、儲蓄國債和記賬式國債四種。-一 - - - 1 1- 1 1 1 - - - - - - i -r - - (3)(課本版)按期限長短不同，分為定期國債和不定期國債。其中，定期國債又分 為短期國債、中期國債和長期國債。按資金來源分不同，分為國內(nèi)債(內(nèi)債)和

7、國外 債。按有無利息和利息支付方式不同，分為有息國債、無息國債、有獎國債、有獎有息 國債、無獎無息國債、浮動利率國債和固定利率國債。按發(fā)行本位不同，分為貨幣國 債、實物國債和折實國債。按是否流通，分為自由流通國債和非自由流通國債。按用 途不同，分為戰(zhàn)爭國債、赤字國債、建設國債和特種國債。按票面形式不同，分為憑證 式(儲蓄)國債和無記名(實物)國債。.特點：有償性、意愿性、安全性、流動性、免稅待遇、作為調(diào)節(jié)市場貨幣流通量 的有效工具。.什么是債券？債券理論價格的影響因素有哪些？(1)債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承 諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本

8、金的債權(quán)債務憑證。(2)債券理論價格的影響因素主要有內(nèi)部因素和外部因素。影響債券價值的內(nèi)部因素 包括期限、票面利率、提前贖回、稅收待遇、流動性、信用級別。影響債券價值的外部 因素包括基礎利率、市場利率和其他因素(通貨膨脹水平及外匯匯率風險等)。.開放式基金與封閉式基金的概念？差別？什么是EIF?什么是LOF?兩者的區(qū)別？每種分類的標準？(1)根據(jù)受益憑證(基金投資者持有基金資產(chǎn)的一種憑證)是否可贖回，可將證券投資 基金劃分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是隨 時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。封閉式基金，是指基金規(guī)模 在發(fā)行前已確定，在發(fā)行

9、完畢后和規(guī)定期限內(nèi)基金規(guī)模固定不變。(2)基金規(guī)模的可變性不同；基金單位的買賣方式不同；基金單位的買賣價格形 成方式不同；基金的投資策略不同。(3) ETF (Exchange Traded Fund)譯為交易所交易基金，是一種跟蹤某一指數(shù)進行指數(shù)化 投資的開放式基金，在交易所上市交易。ETF綜合了封閉式基金與開放式基金的優(yōu)點，投資者既可以在二級市場買賣 ETF份額，也可以在一級市場向基金公司申購或贖回。(4) LOF (Listed Open-Ended Fund)譯為上市型開放式基金，它是指在交易所上市交易 的開放式證券投資基金。LOF的主要功能是在保持現(xiàn)行開放式基金運作模式不變的基礎 上

10、，增加交易所發(fā)行和交易的渠道，充分利用證券交易所現(xiàn)有的技術(shù)系統(tǒng)和結(jié)算系統(tǒng)。(5)適用的基金類型不同；申購和贖回的標的不同；參與的門檻不同；套利操 作方式和成本不同。(6)開放式基金與封閉式基金以受益憑證是否可贖回分類，EIF與LOF都是特殊類型的基金(分別由滬、深交易所推出)。8.契約型基金與公司型基金的差別？每種分類的標準？(1)根據(jù)組織形式和法律地位，可將投資基金分為契約型基金和公司型基金。(2)契約型與公司型投資基金的比較，契約型基金和公司型基金存在共性的一面，它們 都涉及四方當事人：基金的受益人、基金管理人、基金保管人和基金的承銷公司，它們也 被稱為基金組織的四要素，在基金的運作過程中

11、發(fā)揮著不同的作用。從世界的發(fā)展趨勢來 看，公司型基金除了比契約型基金多了一層基金公司組織外，其他各方面存在與契約型基 金趨同化的傾向。契約型基金與公司型基金的差別可以參考下表。項目 比較內(nèi)容契約型基金公司型基金法律依據(jù)依據(jù)基金英約組建的,信托法是 其設立的依據(jù)依據(jù)公司法組建法人資珞不具有法人資格具有法人資格的股份有限公司投資者的地位作為信托契約中規(guī)定的受益 人,對基金如何運用所做的 重要投資決策通常不具有發(fā) 言權(quán)投資者作為公司的股東有權(quán)對 公司的重大決策發(fā)表自己的意 見融資渠道不具有法人資格，一般不能 向銀行貸款具有法人資格，擴大公司規(guī)模 時，可以向釵行貸款基金的發(fā)行憑證發(fā)行受益憑證瓊集資金，

12、僅 僅是一種信托關系發(fā)行普通股票,既是所有權(quán)憑 證，又反映信托關系運營方式依據(jù)基金契約建立、運作， 契約期滿，基金運營隨即終 止除非依據(jù)公司法破產(chǎn)、清算. 否則公司一般都具有永久性. 公司運營具有股份公司的特征 9.共同基金與對沖基金的區(qū)別？每種分類的標準？(1)共同基金就是匯集許多小錢湊成大錢，交給專人或?qū)I(yè)機構(gòu)操作管理以獲取利潤的一種集資式的投資工具。對沖基金是指由金融期貨和金融期權(quán)等金融衍生工具與金融組織結(jié)合后以高風險投機為手段并以盈利為目的的金融基金。二者的區(qū)別如下：投資者資格。對沖基金的投資者有嚴格的資格限制，美國證券法規(guī)定：以個人名義參加，最近兩年內(nèi)個人年收入至少在20萬美元以上；

13、如以家庭名義參加，夫婦倆最近兩年的收入至少在30萬美元以上；如以機構(gòu)名義參加，凈資產(chǎn)至少在 100萬美元以上。1996年作出新的規(guī)定：參與者由100人擴大到了 500人。參與者的條件是個人必須擁有價值500萬美元以上的投資證券。而一般的共同基金無此限制。操作。對沖基金的操作不受限制，投資組合和交易受限制很少，主要合伙人和管 理者可以自由、靈活運用各種投資技術(shù)，包括賣空。衍生工具的交易和杠桿。而一般的共 同基金在操作上受限制較多。監(jiān)管。目前對沖基金不受監(jiān)管。美國 1933年證券法、1934年證券交易法和1940年的投資公司法曾規(guī)定：不足100個投資者的機構(gòu)在成立時不需要向美國證券管理委員會等金融

14、主管部門登記，并可免于管制。因為投資者主要是少數(shù)十分老練而富裕的個 體，自我保護能力較強。相比之下，對共同基金的監(jiān)管比較嚴格，這主要因為投資者是普 通大眾，許多人缺乏對市場的必要了解，出于避免大眾風險、保護弱小者以及保證社會安 全的考慮，實行嚴格監(jiān)管?；I資方式。對沖基金一般通過私募發(fā)起，證券法規(guī)定它在吸引顧客時不得利用任何傳 媒做廣告。投資者主要通過四種方式參與：根據(jù)在上流社會獲得的所謂“投資可靠消息”； 直接認識某個對沖基金的管理者；通過別的基金轉(zhuǎn)入；由投資銀行。證券中介公司或投資 咨詢公司的特別介紹。而一般的共同基金多是通過公募，公開大做廣告以招待客戶。能否離岸設立。對沖基金通常設立離岸基

15、金，其好處是可以避開美國法律的投資人數(shù)限制和避稅。通常設在稅收避難所如處女島( Virgin Island )、巴哈馬(Bahamas)、百 慕大(Bermuda )、鱷魚島(Cayman Island )、都柏林(Dublin )和盧森堡(Luxembourg ),這些地方的稅收微乎其微。1996年11月統(tǒng)計的680億美元對沖基金中，有317億美元投資于離岸對沖基金。據(jù)統(tǒng)計，如果不把“基金的基金”計算在內(nèi)，離岸 基金管理的資產(chǎn)幾乎是在岸基金的兩倍。而一般的共同基金不能離岸設立。(2)根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，共同基金可分為開放式共同基金和封閉式共同基 金。對沖基金包括宏觀基金、全球基金、

16、買空(多頭交易)基金、市場中性基金、賣空基 金、重組驅(qū)動基金、基金中基金。.利率期貨的含義、報價？.利率期貨利率期貨是指以債券類金融產(chǎn)品為標的物的期貨合約，具有以下兩個特征：價格與實際利率成反方向變動；既有現(xiàn)金交割，也有現(xiàn)券交割。(2)利率期貨的報價報價方式(貼現(xiàn)利息=匯票金額*貼現(xiàn)天數(shù)*年利率/360 )短期國債期貨報價方式為指數(shù)式報價，即以100減去不帶百分號的年貼現(xiàn)率報價。例題1 ：以CME 3月期國債期貨為例，其標的物為 100萬美元面值的3月期國債，其報價方式采用指數(shù)式報價。當成交價為96.00時(即期貨報價)，意味著年貼現(xiàn)率為(100-96.00 ) *100%=4%所以3月期的貼

17、現(xiàn)率為 4%/4=1%,該短期國債的買入價格為：100 萬* (100%-1%) =99 萬。例題2:假如面值為1000000美元的3個月期國債期貨，成交價為96.40,這個期貨的年貼現(xiàn)率，三個月貼現(xiàn)率和債券買入價格該怎么算??？短期國債期貨合約的報價方式采取的是100減去不帶百分號的年貼現(xiàn)率，即所謂的指數(shù)式報價，本題中期貨合約的成交價格為96.40,也就是說這張國債的年貼現(xiàn)率為(100-96.40 ) %=3.6% 那么三個月白貼現(xiàn)率為3.6%/4=0.9%,買入價格=1000000(100%-0.9%)中長期國債的報價方式采用價格法。CBOT （泛歐證券交易所）5年、10年、30年國債期貨的

18、合約面值均為10W美元，合約面值的1%為1個點，即1個點代表1000美元；30年期貨的最小變動價位為 1/32個點，即代表31.25美元/合約；5年期和10年期的最小 變動價位為1/32點的1/2,即15.625美元/合約。CBOT中長期期貨報價格式為“ XX-XX”，-”前的數(shù)字代表多少個點，后面的數(shù)字代表多少個1/32點。由于5年期和10年期的最小變動價位為1/32點的1/2,所以-后有可能出現(xiàn)3位數(shù)的可能。例題3：當10年期國債期貨合約報“ 84-165 ”時，其實際含義為84又16.5/32 ,合約價值為84*1000+16.5*31.25=84515.625 美元；當10年期國債期貨

19、合約報“ 84-16 ”時，其實際 含義為84又16/32 ,合約價值為 84*1000+16*31.25=84500 美元。.金融期權(quán)的含義、主要品種及特征？（1）金融期權(quán)是以合約方式，規(guī)定合約的購買者在約定的時間內(nèi)以約定的價格購買或出 售某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。（2）按合約規(guī)定的對期權(quán)合約標的物的處置權(quán)力，分為買進期權(quán)（看漲期權(quán)）和賣出 期權(quán)（看跌期權(quán)）；按履約的靈活性不同，分為美式期權(quán)與歐式期權(quán)；按照原生工具 的不同，分為股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)和金融期貨合約期權(quán)等。（3）與金融期貨相比，金融期權(quán)的主要特征在于它僅僅是買賣雙方權(quán)利的交換。期權(quán)的 買方在支付了期權(quán)費后，就獲得

20、了期權(quán)合約所賦予的權(quán)利，即在期權(quán)合約規(guī)定的時間內(nèi)， 以事先確定的價格向期權(quán)的賣方買進或賣出某種金融工具的權(quán)利，但并沒有必須履行該期 權(quán)合約的義務。期權(quán)的買方可以選擇行使他所擁有的權(quán)利；期權(quán)的賣方在收取期權(quán)費后就 承擔著在規(guī)定時間內(nèi)履行該期權(quán)合約的義務。即當期權(quán)的買方選擇行使權(quán)利時，賣方必須 無條件的履行合約規(guī)定的義務，而沒有選擇的權(quán)利。.影響行業(yè)發(fā)展的因素？行業(yè)的發(fā)展受到多種因素的影響，既包括政府的影響，也包括社會傾向的改變和技術(shù)因 素的影響，以及相關行業(yè)變動因素的影響：（1）技術(shù)進步對行業(yè)的影響；（2）政府的影響作用；（3）社會傾向的改變對行業(yè)的影響；（4）相關行業(yè)變動因素的影響。.在宏觀經(jīng)

21、濟分析中，包括影響證券市場的基本經(jīng)濟因素和基本政治因素有哪些？（1）宏觀經(jīng)濟分析是對影響整個證券市場的各種外部因素進行分析，以期找出影響整個 證券市場走勢的因素，指導投資決策。（2）基本經(jīng)濟因素包括經(jīng)濟周期、利率、匯率、通貨膨脹、財政政策、貨幣政策等影 響。經(jīng)濟周期是指市場經(jīng)濟體制下國家總體經(jīng)濟活動的景氣循環(huán)。在實際運行過程中， 證券市場的變動一般先于經(jīng)濟周期的變動，由此起到所謂“晴雨表”作用，股市的這種先行 運動是投資人對經(jīng)濟發(fā)展進行預測的結(jié)果。利率，證券市場對中央銀行的利率政策十分 敏感，利率水平會左右股價水平，利率的升降會使證券市場應聲跌漲，無論成熟股市或是 初級股市，利率都是一個直接而

22、強有力地發(fā)生作用的基本因素。匯率對個股一一上市公 司的影響；匯率變動對大市的影響。財政政策，緊縮的財政政策將使得過熱的經(jīng)濟受到 控制，證券市場會降溫；而擴張的財政政策將刺激經(jīng)濟發(fā)展，證券市場將走強。稅收政策 也是一些國家為刺激企業(yè)投資增長而采取的重要措施之一。貨幣政策的調(diào)節(jié)彈性較大， 精品資料僅供學習與交流，如有侵權(quán)請聯(lián)系網(wǎng)站刪除 謝謝 精品資料僅供學習與交流，如有侵權(quán)請聯(lián)系網(wǎng)站刪除 謝謝 精品資料僅供學習與交流，如有侵權(quán)請聯(lián)系網(wǎng)站刪除謝謝 政策的實施見效快，并且具有抵消財政政策效應的作用。從整體來說，松的貨幣政策將使 得證券市場價格上漲；而緊的貨幣政策將使得證券市場價格下跌。（3）基本政治因

23、素包括戰(zhàn)爭、國際重大政治事件與活動、主要國家領導人的言論和行動 對股市產(chǎn)生突發(fā)性影響。.行業(yè)市場類型及每個市場的特點？根據(jù)行業(yè)中企業(yè)數(shù)量，產(chǎn)品性質(zhì)，價格的制定和其他一些因素，各行業(yè)基本上可分為 如下四種市場類型：（1）完全競爭的市場；（2）壟斷競爭；（3）寡頭壟斷；（4）完全 壟斷。完全競爭是指由于許多企業(yè)生產(chǎn)同質(zhì)產(chǎn)品而形成的市場類型。在現(xiàn)實經(jīng)濟中，完全競 爭的市場類型是比較少見的。其主要特點是：生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全自由 流動。企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是同質(zhì)的、無差別的。沒有一個企業(yè)能夠影響產(chǎn)品的價格，企 業(yè)永遠是價格的接受者而不是價格的制定者。企業(yè)的利潤水平由市場對產(chǎn)品的需求來決 定。生產(chǎn)

24、者和消費者對市場情況非常了解，而且可以自由進入或退出這個市場。因此， 完全競爭是一個理論性很強的市場類型。壟斷競爭是指許多企業(yè)生產(chǎn)同種但不同質(zhì)產(chǎn)品而形成的市場類型。在現(xiàn)實經(jīng)濟中，制成品的市場一般都屬于這種市場類型。壟斷競爭的特點是：行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以自由流動。各企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品同種但不同質(zhì)，即各企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn) 品存在差異，而這是壟斷競爭與完全競爭的主要區(qū)別。由于各企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品存在差 異，因而各企業(yè)可以樹立自己產(chǎn)品的信譽和形象，從而對產(chǎn)品的價格有一定的控制能力。寡頭壟斷是指少數(shù)企業(yè)在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場份額的市場類型。寡頭壟斷 的特點是：少數(shù)企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的數(shù)量非常大。少數(shù)企

25、業(yè)對產(chǎn)品的市場價格和交易具有 一定的壟斷能力。由于只有少數(shù)企業(yè)生產(chǎn)同一種產(chǎn)品，因而每個企業(yè)的價格政策和經(jīng)營 方式及變化，會對其他企業(yè)形成重要影響。各種生產(chǎn)資料不能自由流動。完全壟斷是指獨家企業(yè)生產(chǎn)某種特質(zhì)產(chǎn)品而形成的市場類型。所謂特質(zhì)產(chǎn)品是指那些 沒有或缺少相近的替代品的產(chǎn)品。在現(xiàn)實經(jīng)濟中，公用事業(yè)（電力、煤氣、自來水和郵電 等）和某些資本、技術(shù)高度密集型或稀有金屬開采等行業(yè)屬于完全壟斷的市場類型。完全 壟斷的特點是：市場被獨家企業(yè)所控制，產(chǎn)品沒有或缺少合適的替代品。壟斷者能夠 根據(jù)市場的供需情況制定理想的價格和產(chǎn)量。壟斷者在制定價格和產(chǎn)品方面的自由度受 反壟斷法和政府管制的約束。完全壟斷可分

26、兩種類型：一是政府完全壟斷，如國營鐵路、自來水、郵電等部門；二 是私人完全壟斷，如政府授予的特許經(jīng)營、有專利的獨家經(jīng)營以及由于資本雄厚、技術(shù)先 進而形成的排他性的私人壟斷經(jīng)營。 15.套期保值和利率互換？（1）套期保值是指把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨 市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或?qū)硇枰I進商品的 價格進行保險的交易活動。例題：某投資者在2008年10月20日持有股票組合價值為 200萬元，他預測大盤可能要下跌，并希望在 12月5日前能基本保持所持股票組合不出現(xiàn)虧損，此時可進行空頭套 期保值。假設在10月20日時，滬深300指數(shù)為

27、1850點，交易所交易的12月份股指期貨 合約的標價為1800點，合約乘數(shù)為 300元。到了 12月5日，股票資產(chǎn)組合損失 10%,滬深300指數(shù)下跌為1665點，12月份股指期貨合約的標價為1600點,。投資者的交易情況如下表所示：(購買份數(shù)的確定=股票組合價值/期貨合約價值)現(xiàn)貨市場期貨市場2008年10月20日持有股票組合價值為 200 力兀賣出4份12月份到期的滬深300指數(shù) 期貨，合約價值為1800*300*42008年12月5日股票資產(chǎn)組合損失10%買進4份12月份到期的滬深300指數(shù) 期貨，合約價值為1600*300*4交易結(jié)果損失：200*10%=20W盈利：(1800-160

28、0 ) *300*4=24W合計盈利4W(2)利率互換是指以同一貨幣、相同金額的本金作為計算基礎的互換交易，將該本金產(chǎn) 生的以浮動利率計算的利息收入與對方的以固定利率計算的利息收入相關換。例題：普通型利率互換是互換中最常見的一種形式。假設有A、B兩個公司欲借入 5000萬美元，期限均為 5年。A、B兩公司的借款條件如下:固定利率浮動利率A公司10.00%6 個月 LIBOR+0.30%B公司11.20%6 個月 LIBOR+1.00%從借款條件可以看出， A公司無論是借固定利率貸款還是浮動利率貸款，條件均優(yōu)于B公司。但是，經(jīng)過仔細分析，可以發(fā)現(xiàn)B公司在借入浮動利率貸款方面雖然不具有絕對優(yōu)勢，但

29、具有相對優(yōu)勢。于是，在A公司想獲得浮動利率貸款，而B公司想獲得固定利率貸款的時候，兩家公司完全可以促成一個有利可圖的掉期交易。交易過程如下：1) A公司借入固定利率貸款， B公司借入浮動利率貸款(均半年付息一次)2)到期付息時，兩個公司分別向銀行付息，同時， B公司按9.95%0 A公司支付利息，A 公司按LIBOR向B公司支付利息，如圖所示：經(jīng)過上述操作，A公司相當于借入一筆浮動利息借款，年利率為LIBOR+0.05%; B公司相當于借入一筆固定利率借款，年利息率相當于10.95%,分別比直接借入該種貸款減少利率支出0.25%通過交易，總共節(jié)約了0.25%+0.25%=0.50%但是在一般的

30、金融互換中，為了減少互換交易中可能涉及的信用風險，通常由金融機構(gòu)充當交易的一方，分別與 A、B兩個公司進行互換交易，交易過程如圖所示： 10%9 93.LI%OR金融機構(gòu)9.97LI%ORLIBOR+1%*A公司相當于借入一筆浮動利息借款，年利率為LIBOR+0.07%,節(jié)ZO 0.23%; B公司相當于借入一筆固定利率借款，年利息率相當于10.97%,節(jié)ZO 0.23%中間白差價0.04%(9.97%-9.93%),即為金融機構(gòu)的費用?？偣补?jié)約了0.23%+0.23%+0.04%=0.50%可以看出，總收益是不變的，只是分配各方分配的收益改變了。如果仔細尋找規(guī)律，可以 發(fā)現(xiàn)，通過利率掉期，節(jié)

31、約的0.5%E好等于A、B兩個公司在固定利率市場上的差價1.2%與在浮動利率市場上的差價0.7%之差0.5%因此，利率互換成立的基礎是：在信用等級不同的交易對手之間進行；并且信用等級不同 的交易在固定利率市場上的利率差不等于浮動利率市場上的利率差。16.技術(shù)分析的理論基礎以及技術(shù)分析的三大假設？(1)技術(shù)分析的理論基礎。技術(shù)分析是指借用統(tǒng)計和圖形方法對過去和當前股票市場上的價格、時間、成交量等市場行為的不同方面進行記錄和加工，并在此基礎上總結(jié)和運 用規(guī)律，進而對未來股票價格走勢加以預測的研究活動。技術(shù)分析方法不強調(diào)對因果關系的探尋，不保證運用者一定獲利。技術(shù)分析只是實踐總結(jié)出的統(tǒng)計規(guī)律，是一種

32、經(jīng)驗判 斷，在豐富實踐基礎上對它的熟練運用有助于我們作出正確的判斷。技術(shù)分析既具有科學性，又具有藝術(shù)性。(2)技術(shù)分析的三大假設：市場行為涵蓋一切信息。市場行為涵蓋一切信息的假設是進行技術(shù)分析的基礎，如果否定它，技術(shù)分析就是無本之木。這一假設認為，影響股票價 格的每個因素都已經(jīng)反映在市場行為當中，因而不必對影響股票價格的具體因素做過多追 究。價格沿趨勢移動，并保持趨勢。價格沿趨勢移動的假設是進行技術(shù)分析最根本、最核心的因素。該假設認為股票價格的變動具有慣性，即要保持原來運動的方向。正因為這 樣，我們才能運用技術(shù)分析中的各種圖形和指標來預測股票價格的走勢。歷史會重演。心理學和統(tǒng)計學的研究成果表明

33、，股票市場作為無數(shù)股票投資者的加總，在面對特定的情 況時，市場的整體反應往往會趨于特定的模式，從而股價的變動也容易有特定的模式。 17.楔形和旗形的圖形及理論意義要點？(1)楔形的理論意義要點如下:楔形的傾斜方向與原有趨勢相反，下降楔形屬看漲形態(tài)，上升楔形屬看跌形態(tài)。楔形的上下兩條線率須明顯地收斂于點，如果形態(tài)太寬則其r行性就值得懷疑,乘暝%需要兩周以干加 缽楔形的形成時間比上升M形器在楔形形成過程中個W易量應當收縮.而在突破時交易量增加，尤其是下降楔形往上 突破之時。楔形突破之前通常要朝頂點經(jīng)歷過其全部距離的2/3 ,有時要到達頂點后形態(tài)才告完結(jié)，這是它與三角形的一個區(qū)別，也就是說它常常要到末端才突破。精品資料僅供學習與交流，如有侵權(quán)請聯(lián)系網(wǎng)站刪除謝謝 精品資料僅供學習與